64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
«Российская экономика производит около 3,1% мирового валового внутреннего продукта по ППС в постоянных ценах. За последние 20 лет участие России в глобальном производстве сопровождалось двумя основными трендами: нарастанием роли страны в мировом ВВП с 3,0 до 4,0% в 1998–2008 гг. и последующим снижением с 4,0 до 3,1% в 2008–2018 гг. Так что в целом период 1998 2018 гг. можно называть потерянным с точки зрения наращивания роли России в мировой экономике. Это, в частности, связано с торможением роста ВВП на душу населения в 2008–2018 гг.».
(«Россия в глобальном производстве», ВШЭ, 2020)
По состоянию на четвёртый квартал 2024 года 0,1% самых богатых домохозяйств США имели средний чистый капитал в размере $162 млн. С 1990 года, когда средний показатель составлял $17,7 млн, их богатство росло с годовым темпом прироста в 6,7%, что значительно опережает инфляцию и рост медианного благосостояния домохозяйств.
Почти все блага экономического роста достались этому 0,1% населения, шире – высшим 5%.
«Основная проблема устойчивого развития российской экономики - не в том, что сырьевой сектор существенно больше обрабатывающего по вкладу в экспорт. Главная проблема обрабатывающего сектора - в преимущественной специализации российских обрабатывающих отраслей на относительно простых товарах (низких и средних переделов), недостаточной взаимосвязанности отраслей с точки зрения использования технологических компетенций и разреженности товарного пространства в российском экспорте.
Всё это усиливает для России риски ловушки среднего дохода, поскольку определяет низкий потенциал «ветвления» отраслей и появления новых товарных категорий высоких переделов, созданных на основе использования компетенций в существующих смежных отраслях. Ключевыми вызовами для российской структурной политики являются, по нашему мнению, не столько расширение несырьевого сектора в экономике вообще (что относительно проще было бы реализовать за счёт экстенсивного роста секторов в рамках существующих производств низких и средних переделов), сколько обновление и увеличение добавленной стоимости в существующих отраслях несырьевого сектора, повышение глубины обработки и интеграция в растущие производственные цепочки в глобальном производстве».
(«Россия в глобальном производстве», ВШЭ, 2020)
К началу 2025 года шесть из 11 системно значимых российских банков имели недостаточный «запас прочности» по размеру капитала, говорится в обзоре АКРА. Потенциальные проблемы связаны с тем, что банки увлеклись выдачей кредитов и выплатой дивидендов. Теперь им предстоит притормозить активность и, возможно, снизить вознаграждения акционерам, считают в АКРА. В чём может выражаться снижение активности, в сокращении кредитования физлиц или юрлиц, в рискованных инвестициях? А вне системных растут ли проблемы у банков? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Партнер аудиторско-консалтинговой группы «Юникон» Денис Тарадов:
Снижение активности системно значимых российских банков, о котором упоминает АКРА, может проявляться в следующих формах. Банки могут ужесточить условия выдачи потребительских кредитов, ипотеки или кредитных карт, повысив требования к заёмщикам (например, проверка доходов, снижение Loan-to-Value для ипотеки). Это снизит риски дефолтов и замедлит рост «плохих» долгов. Банки могут сократить вложения в волатильные активы (акции, корпоративные облигации низкого рейтинга) или проекты с длительным сроком окупаемости (инфраструктура, стартапы), долю низкорисковых инструментов, например, гособлигаций (ОФЗ) или депозитов в ЦБ. Чтобы укрепить капитал, банки направят прибыль на формирование буферов. Это уже наблюдалось в 2023–2024 гг., когда банки сократили дивидендные планы из-за давления регулятора.
Несистемные банки (особенно небольшие и региональные) сталкиваются с дополнительными сложностями: ограниченный доступ к капиталу, им сложнее привлекать финансирование на рынке, особенно при росте ключевой ставки ЦБ. Также они испытывают конкуренцию со стороны крупных банков, системно значимые банки, даже замедляясь, сохраняют преимущество за счет господдержки и масштаба, что вытесняет мелких игроков с рынка.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Прошлый год действительно показал выдающиеся финансовые результаты кредитных организаций, а начало 2025-го оказалось щедрым периодом на выплаты дивидендов.
При этом, с одной стороны, мы видим возрастающую нагрузку к нормативам со стороны регулятора, с другой - поиск банками альтернатив комиссионному доходу, выпавшему от фактически закрытого направления кредитования бизнеса и домохозяйств. Что касается дополнительной капитализации, то здесь не должно возникнуть проблем, данный гэп может быть перекрыт созданием дополнительных резервов как самим банками за счет сверхприбылей прошлого года, так и финансовой помощью со стороны владельцев банковского бизнеса.
(продолжение в следующем посте)
Собственно, запрос на настоящие экономические реформы, на стратегию, а не тактику, хотя бы на среднесрочное планирование возникнет только после очень долгого периода низких цен на сырьё. Как это было в 1990-2002 годах. Как раз настоящие реформы начались в 1999-2002 годах, после того, как в декабре 1998 года цена на наш сорт Urals достигла $8,8 за баррель.
Экономический подъём России начался ещё при низких ценах на нефть. Например, осенью 2001 года она ещё стоила $18 за баррель, рост ВВП в тот год составил 5,5%.
К мерам по корректировке федерального бюджета, о которых пишет ув. Дмитрий Прокофьев, добавлю ещё несколько, которые он не перечислил.
/channel/moneyandpolarfox/11709
1.Конфискации активов коррупционеров и экономических преступников. Процесс идёт активно в последние годы, в 2024-м сумма конфиската превысила 500 млрд руб.
2-3. Национализация крупных компаний с последующей их приватизацией или собственным управлением. Результаты первых трёх процессов – на скрине. Есть ещё, собственно, и сама классическая приватизация остатков госсобственности (в прошлом году она принесла 132 млрд руб.)
4.Трата резервов. И не только из ФНБ, но и ЗВР. Ряд иностранных СМИ ранее писали, что Россия всякими кривыми способами уже давно возит и продаёт физическое золото в ОАЭ и другие страны.
5.Разного рода временные, разовые спецналоги на «сверхприбыль» – как это недавно было с «Газпромом». Плюс рост дивидендных выплат от компаний с госучастием.
Чем занимается коммерческий директор (и за что получает такую большую зарплату)?
Коммерческий директор — это топ-менеджер, который занимается комплексным управлением продажами и маркетингом, а также закупками и финансовыми вопросами компании.
На нём лежит большая ответственность — он напрямую влияет на прибыль и темпы развития компании. Каждый день комдир решает неординарные задачи, о которых не прочитаешь в книгах или интернете.
В Академии Eduson учли это, поэтому на программе «Коммерческий директор» преподают эксперты ведущих мировых и российских организаций и преподаватели лучших вузов.
Среди них — профессора Гарварда и Стэнфорда, спикеры «Сколково» и «Сбербанка», а также CEO крупных компаний. Оставьте заявку сегодня, получите скидку 65% на обучение и второй курс в подарок по промокоду ЭКОНОМИКА!
Мировое потребление нефти так и не восстановилось полностью после спада, вызванного COVID.
Хотя восходящая тенденция возобновилась, она по-прежнему примерно на 5% ниже траектории до COVID.
Лауреат Нобелевской премии Дарен Аджемоглу со скепсисом относится к эффективности ИИ. В своём исследовании он пишет:
«Макроэкономические эффекты кажутся нетривиальными, но они будет скромными - не более 0,66% увеличения общей факторной производительности (TFP) за 10 лет. Но даже эти оценки могут быть преувеличены, поскольку ранние доказательства получены из простых в освоении задач, тогда как некоторые будущие эффекты будут получены из сложных, где есть много контекстно-зависимых факторов, влияющих на принятие решений. Потому прогнозируемый прирост TFP в течение следующих 10 лет ещё более скромен и, по прогнозам, составит менее 0,53%.
Эмпирически я обнаружил, что достижения ИИ вряд ли увеличат неравенство так же сильно, как предыдущие технологии автоматизации, потому что их влияние более равномерно распределено по демографическим группам. Но также нет доказательств того, что ИИ уменьшит неравенство в доходах от труда. Вместо этого прогнозируется, что ИИ увеличит разрыв между капиталом и доходами от труда.
Наконец, некоторые из новых задач, создаваемых ИИ, могут иметь отрицательную социальную ценность (например, разработка алгоритмов для онлайн-манипулирования)».
Судя по динамике на рынке труда, «охлаждение» («мягкая посадка» - читай «рецессия») добирается и до потребительского рынка.
Альфа банк: «Поскольку в апреле количество вакансий на 21% ниже уровня прошлого года, а количество резюме за год возросло на 34%, есть основания полагать, что рост зарплат должен замедлиться к концу 2025 г. и точно будет существенно медленнее в будущем году».
Аналитики Freedom Finance Global дали прогноз о том, что позитивные результаты встречи российской и украинской делегаций в Стамбуле могут уронить доллар до 76 рублей. По их мнению, геополитический фактор играет за рубль. Как вы считаете, верно ли, если дело пойдет к миру, укрепление рубля может быть ещё бОльшим? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета при правительстве РФ Николай Яременко:
Аналитики Freedom Finance Global делают логичное предположение, связывая укрепление рубля с возможными позитивными сдвигами в геополитической ситуации. Действительно, в текущих условиях курс рубля во многом определяется не только экономическими факторами (цены на энергоносители, состояние бюджета, торговый баланс), но и в очень значительной степени геополитикой и связанными с ней рисками и санкциями. Любое снижение напряжённости, шаги к миру, потенциальное ослабление или снятие части санкций, возвращение иностранных инвесторов – всё это традиционно рассматривается рынком как позитив для национальной валюты.
Если предположить, что дело пойдёт к реальному, устойчивому мирному урегулированию, то вероятность значительного укрепления рубля действительно высока, и оно может быть даже более существенным, чем прогнозируют аналитики. В этом случае, помимо чисто геополитического фактора, в игру вступят и другие механизмы: снижение оттока капитала, потенциальное возобновление притока иностранных инвестиций (хотя бы частичное), восстановление нарушенных логистических и торговых связей, возможное снижение неопределённости для бизнеса.
Однако важно помнить, что валютный курс – это результат сложного взаимодействия множества факторов. Степень укрепления рубля в случае мира будет зависеть от конкретных условий урегулирования, темпов снятия санкций, состояния российской экономики после периода турбулентности, политики Центрального банка и множества других внутренних и внешних условий. Тем не менее, фундаментально, снижение геополитической премии за риск и открытие перспектив для нормализации экономических отношений являются мощнейшими факторами для потенциального укрепления рубля.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Коллеги из Freedom Finance Global как всегда пытаются угадать. Курс может как окрепнуть, так и ослабнуть. Курс окрепнет в том случае, если экспортёры начнут продавать больше валюты. Это основной фактор. Вот и стоит думать, как это может быть связано с результатами переговоров.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
На фоне поступающих внешнеполитических новостей действительно следует ожидать повышенной волатильности валютного курса. В ближайшие дни возможны резкие движения как в одну, так и в другую сторону. Поэтому исключить, что в моменте рубль не укрепится до 76 рублей и даже сильнее, нельзя. Также, кстати, как нельзя исключить и быстрого ослабления до 90 рублей за доллар и более. Но фундаментально нефтяные цены остаются под давлением. Профицит внешней торговли высокий, но сокращается. Что будет с движением капитала при достижении договоренностей – непонятно. Поэтому в более длительной перспективе следует, скорее, ожидать постепенного ослабления рубля даже в случае его краткосрочного укрепления сейчас. И прогнозы правительства о среднегодовом курсе выше 90 рублей остаются вполне реалистичными.
(продолжение в следующем посте)
Лилия Каримова сама воспитывает трех дочерей. Отец бросил семью, когда младшей дочке Дарине было 5. Она тяжело больна.
Каримова Дарина родилась раньше срока, с весом всего 800 грамм. Месяц провела одна в реанимации. Каждый день мама Лилия приезжала к больнице, надеясь услышать хоть крошечную весточку. Она не могла обнять дочь. Могла только ждать и молиться.
Сейчас Дарина умеет лишь ползать по-лягушачьи и сидеть, опираясь на руки. У нее эпилепсия, гидроцефалия, детский церебральный паралич и еще ряд диагнозов. Последний эпилептический приступ лишил девочку зрения.
Дарина занимается в реабилитационном центре. Там она по-настоящему оживает. Учится держать спину, сидеть без поддержки. Слышит других детей. Радуется, смеётся. Это место, где не смотрят косо, не жалеют — просто понимают и принимают.
Но сейчас занятия под угрозой. У мамы нет средств на новый курс. И нет никого, кто мог бы помочь. Только те, кто прочитает этот пост.
Пожалуйста, давайте поможем Дарине: dobroslon-deti.ru
Но если нефтяники США чувствуют себя не очень при таких ценах на нефть, то потребители, напротив, ощущают положительные эмоции от цен на бензин. В конце прошлой недели средняя цена на бензин на АЗС по стране составила 3,14 доллара за галлон, что почти на 50 центов дешевле, чем годом ранее.
Т.е. литр бензина в США в среднем сейчас стоит 83 цента. По нынешнему курсу это 65 рублей за литр.
Для сравнения: в Москве сейчас средняя цена АИ-92 составляет 57,27 руб., а АИ-95 - 63,64 руб.
Т.е. московские цены на бензин уже почти такие же, как в среднем по США.
Краткая и ёмкая суть российской экономики:
«Россия имеет максимальный показатель (37-38%) восходящих каналов участия и доли внутренних источников сырья и материалов для создания экспортного продукта, что характерно для экспортёров сырья и продуктов первичной переработки. Таким образом, структурная особенность российской экономики в контексте вовлечённости в глобальные производственные цепочки не позволяет выйти из «ловушки среднего дохода», но одновременно защищает от части шоков в международной торговле».
Далее ещё интересный комментарий:
«По данным доклада НИУ ВШЭ, несырьевой российский экспорт слабо конкурентоспособен на мировом рынке. Доля России в мировой торговле за пределами сырьевого сектора крайне низка: 0,4% мирового экспорта транспортного машиностроения; 0,3% экспорта машин и оборудования; всего 0,13% экспорта электроники. Структурный анализ показывает, что рост российского экспорта в 2000-2017 годах на 85,4% определялся динамикой роста товаров, имевших сравнительное преимущество ещё в 1995-1999 годах, что значительно выше, чем у других крупных экономик.
Как отмечается в докладе ВШЭ, ключевой структурной проблемой российской экономики является не доминирование сырьевого сектора как такового, а скорее «сложившиеся особенности несырьевого неэнергетического комплекса, его преимущественная ориентация на традиционные товары низких и средних переделов» и «разреженный характер продуктового пространства в российском экспорте и моноспециализация отраслей».
(«Торговая война США и ее влияние на мировую и российскую экономику» - Росконгресс, май 2025)
(продолжение предыдущего поста)
Член Совета Федерации Айрат Гибатдинов:
Приоритетом должна оставаться поддержка и развитие собственного производства. Остальное — вопрос целесообразности. Зарубежные аналоги не должны создавать конкуренцию нашим компаниям.
Уход зарубежных брендов был обусловлен исключительно политическими мотивами, и их возвращение не может происходить по принципу «как ни в чём не бывало». Те, кто добровольно ушел, целенаправленно оставив за собой пустоту, и принёс кратковременный, но всё-таки ущерб нашей экономике, не должен возвращаться на российский рынок.
Полноценное возвращение стоит рассматривать только для уникальных продуктов, которые так пока и не удалось заменить. Важно, что это должно происходить только на условиях, которые диктует российская сторона. Без преференций и особого отношения. Только в формате взаимной выгоды.
Экономист Валерий Корнеев:
В принципе мы можем обойтись без кого угодно. Но это требует серьёзных усилий по разработке собственных технологий. Китай таким способом, конечно, не без шпионажа, заместил все необходимые ему технологии, но не всегда на самом высоком уровне. Но есть области, где он вполне на топовых позициях.
Ни одна западная компания не отдаст нам самые передовые технологии, а Китай, кстати, с очень большим скрипом соглашается делиться даже предпоследними наработками, которые у него есть, а у нас пока нет. В частности, в микроэлектронике.
Самым главным условием возврата западных компаний на наш рынок должно быть не их поведение в прошлом, а готовность обучить наших специалистов самым передовым технологиям, например, разработке автомобильных платформ. В прежние времена, чтобы не дать доступ к этим знаниям, даже обанкротившийся Opel нам не продали, хотя мы предлагали самую высокую цену.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
На мой взгляд, нам не помешало бы возвращение в Россию иностранных компаний, выпускающих электронику и станки, но на принципиально новых условиях: создание совместных предприятий с отечественными игроками, передача им технологий в вечное пользование на бесплатной основе, найм исключительно граждан нашей страны (от уборщицы до директора), ведение переписки и общения только на русском языке (требование использования иных языков должно быть под запретом), уплата внушительного компенсационного сбора за уход из России.
Евросоюз до сих пор слабо интегрирован.
МВФ оценивает скрытые издержки торговли товарами внутри ЕС в эквиваленте 45% тарифа. Для услуг эта цифра достигает 110%, что выше тарифов Трампа на китайский импорт.
По данным МВФ, с середины 90-х годов торговые издержки на товары снизились на 16% для импорта из стран, не входящих в ЕС, но только на 11% - для торговли внутри ЕС. В результате торговля между странами ЕС составляет менее половины от торговли между штатами США.
О потенциале агроэкспорта России.
Российская продукция в Восточной Азии местными потребителями определяется в премиум сегменте. В частности, это происходит для российской говядины без кости и стейков в Индонезии. Основными зарубежными странами-конкурентами тут являются только Австралия и Новая Зеландия. Российская говядина выше по качеству (и соответственно, по цене), чем американская (и канадская, аргентинская, бразильская) и тем более, чем индийская.
(данные – «Концепция развития экспорта российской продукции АПК посредством прямых поставок в розничные сети стран Восточной и Юго-Восточной Азии» от «Агроэкспорт», 2025)
(продолжение предыдущего поста)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
За два последних года банки собрали гигантскую прибыль, превышавшую 3 триллиона рублей ежегодно. И это при том, что заработные платы сотрудникам были немалыми, и иные издержки, связанные с основной деятельностью, также вызывали зависть у представителей других секторов экономики. Поэтому любое, даже слабое проявление кризиса в финансовом секторе, будет восприниматься тяжелее, поскольку нужно будет идти на сокращение чего-то, ставшего привычным для работников и акционеров.
Основания же для кризиса действительно есть. Охлаждение кредитования, снижение роли бюджетного импульса, намечающийся застой в секторе недвижимости, тесно связанный с банками, сворачивание льготного кредитования вообще, да и замедление роста экономики при сохраняющемся санкционном давлении. Все это должно дать основания для запуска банками программ разумного сжатия.
Исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко:
Кредитование и физлиц, и юрлиц уже и так активно сжимается. И, скорее всего, недостаток капитала, который, по экспертным данным, действительно существует, будет иметь значение при снижении ключевой ставки, что обусловит определённый отток средств с депозитов, а значит - и депозитной базы для выдачи кредитов. Кроме того, повышение нормативов достаточности капитала банков дополнительно наложит ограничения и на выдачу кредитов, и на выплату дивидендов. Однако, как говорится в отчете АКРА, пока это не настолько критично и больше похоже на техническую проблему. Трудности могут начаться в случае резких изменений на рынке.
Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов:
Снижение активности, вероятно, будет заключаться в общем замедлении темпов роста кредитования, а также смене фокуса кредитных политик банков на те направления, расширение в которых с учетом текущего макропруденциального регулирования будет оказывать меньшее давление на капитальную позицию.
Если совсем кратко и по-простому, на такие реформы должен появиться запрос элит (пресловутые «высшие 100 тыс. семей»). Когда начнут беднеть уже и они, как это произошло в конце 1990-х. Пока элиты богатеют вне зависимости от общего состояния экономики, такого запроса не случится.
Читать полностью…
Ну долгосрочное планирование – это наша давняя беда.
/channel/eveningprophet/2688
Плюс «опыт, сын ошибок трудных», который выхолостил запрос на долгосрочное планирование. Все кризисы в России были связаны с низкими ценами на сырьевые товары. Но после 1999 года эти кризисы обычно не превышали пару лет. Потому закрепилась тактика (не стратегия) «продержаться пару лет, а потом снова возобновится поток валюты от сырья».
Картофель, год к году, так и остаётся лидером по удорожанию среди продуктов питания (+166,5%).
Вообще же настораживает, что выше общего уровня инфляции (больше 10%) растёт большой набор базовых продуктов: кроме картофеля это белокочанная капуста, рыба, растительное масло, молочные продукты, хлеб.
Т.е. мы видим классический пример повышенной «инфляции для бедных».
Московская область интересна для мониторинга тем, что это территория с преобладанием жилья уровня «комфорт», на который оказывает максимальное воздействие динамика выдачи ипотеки (Москва стала территорией жилья бизнес-класса, где преобладают «живые деньги» и рассрочки от застройщиков).
В апреле в Московской области было заключено 3,7 тыс. ДДУ (-14,8% месяц к месяцу, -6,1% год к году).
Но если посмотреть динамику продаж за год, реализация новостроек в апреле была лучше, чем всю вторую половину 2024 года (июль-январь).
Постепенно нынешняя ситуация на рынке становится новой нормой. Так, доля ипотеки в сделках упала с 85-90% до 71% в апреле 2025 года (а в начале 2010-х рынок жил с нормой выдачей 20-25% ипотеки от всех сделок). За апрель цены выросли на 0,7%, за первые четыре месяца 2025 года – на 4,7%, по данным «Метриум». И здесь ситуация напоминает старую норму: рост цен идёт на уровне инфляции +2-3% (сейчас подорожание на 4,7% - это инфляция 3,1% +1,6%).
И ещё одно интересное исследование представителей Парижской экономической школы (ПЭШ):
«Транснациональные компании в ЕС сейчас платят меньше налогов, чем десять лет назад. Средняя эффективная налоговая ставка ТНК в ЕС снизилась на 2,7 процентных пункта с 2014 по 2022 год.
Снижение было усугублено налоговой конкуренцией между государствами-членами».
Рекомендации ПЭШ всё те же, что сформулировал их хедлайнер Тома Пикетти десять лет назад: глобальное налоговое преследование ТНК, чтобы им негде было укрыться (некий «глобальный минимальный налог»).
Оказывается, понятию «американская мечта» нет ещё и ста лет.
Фраза «Американская мечта» была впервые придумана Джеймсом Траслоу Адамсом в его бестселлере 1931 года «Эпос Америки».
Сама же эта «мечта» была из нескольких составляющих:
- Владение собственным домом.
- Стабильная семья с детьми («стабильная» в смысле – без развода).
- Преуспевание больше, чем у ваших родителей.
- Американская мечта достигается посредством жертв, риска и упорного труда, а не случайно.
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Я не связываю геополитику и курс рубля настолько сильно. Геополитика косвенно влияет на курс рубля через возможное снятие или ослабление санкций. Особенно, если рассуждать в такой логике, что достижение позитивного результата на переговорах приведёт в будущем к смягчению санкционного режима, и уже это повлияет на курс рубля.
Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин:
В четверг в фокусе внимания рынков будут первые за последние годы прямые переговоры представителей России и Украины в Турции, касающиеся урегулирования военного конфликта. Поскольку дипломатический статус российской делегации ниже украинской, мы полагаем, что здесь высоки риски того, что позиции между странами по-прежнему останутся далёкими друг от друга. Итогом переговоров может быть постепенное сближение позиций и намерение продолжить переговоры. Поскольку Россия продолжает наступление в Украине, ей нет смысла торопить переговорный процесс. Так как военная конфронтация будет продолжена, это может добавить негатива на российский рынок акций и отчасти по курсу рубля, поскольку провал переговоров повлечёт за собой новые санкции ЕС в отношении России и, возможно, со стороны США. Для курса евро это тоже не принесет позитива.
Если случится чудо, и стороны договорятся о многодневном перемирии, то курс доллара может локально ослабнуть в последующие дни до 78 руб.
Однако не эмоции в ожидании прекращения затянувшегося противостояния с Украиной сейчас определяют силу рубля. На наш взгляд, курс рубля стал заложником той жёсткой денежно-кредитной политики, которую проводит сейчас Центробанк России. В данном случае мы имеем двоякий эффект. С одной стороны, снижение потребительского кредитования из-за высоких ставок уменьшает спрос на импорт, что сокращает запросы на покупку валюты от импортеров. С другой стороны, сохранение высоких процентов по рублевым кредитам и депозитам стимулирует компании и граждан, имеющих запасы валютной ликвидности, активнее продавать её для финансирования своих текущих расходов в рублях или для получения дополнительного дохода от размещения средств в рублях по высоким ставкам. То, что рубль непрерывно укрепляется уже несколько месяцев, привлекает сюда спекулянтов, которые дополнительно «шортят» валюту, укрепляя рубль.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Геополитический фактор действительно играет за рубль: снижение напряжённости может уменьшить санкционное давление, повысить спрос на российские активы и укрепить доверие к рублю. Если переговоры приведут к реальному прогрессу (что маловероятно), рубль может укрепиться ещё сильнее, потенциально до 70–75 руб./$, особенно при восстановлении экспортных потоков.
Однако слишком сильный рубль невыгоден бюджету, где нефтегазовые доходы (около 30% поступлений) страдают при курсе ниже 90 руб./$. Минфин, выступающий за отмену валютных нормативов после 30 апреля, уже сигнализирует о намерении сохранить сбалансированный курс рубля. Правительство и ЦБ могут вмешаться, смягчая укрепление рубля через покупку валюты или снижение ставки, чтобы поддержать экспортёров и бюджет.
Перевалка зерна в морских портах России в январе-апреле 2025 г. упала на 52,7%, по данным Ассоциации морских торговых портов.
Россия в январе-апреле экспортировала 2,12 млн тонн растительных масел, что на 18% ниже показателя аналогичного периода прошлого года, по данным OleoScope. В частности, вывоз подсолнечного масла снизился на 23%, до 1,44 млн тонн.
Судя по всему, Россия в этом году недоберёт валютную выручку и в агросекторе.
В апреле на вторичном рынке жилья Москвы «Миэль» также фиксирует околонулевую динамику цен (ИРН показывал символический рост на 0,2%).
Если смотреть на динамику последних восьми месяцев, то чуть бОльшими темпами, чем в остальных округах, росли цены в ЦАО – примерно на 8-9% за этот период. Для сравнения, в Новой Москве (Троицкий округ) за это же время цены поднялись со 179,5 тыс. до 182,2 тыс. за кв. м, или лишь на 1,5%. В ЮВАО – на 2,5%.
Теперь и нефтяники разочаруются в экономической политике Трампа. При том, что нефтяные компании традиционно – главные спонсоры Республиканской партии, и в т.ч. были главными спонсорами кампании самого Трампа.
При нынешних ценах на нефть добыча сланцевой нефти лишь слабо положительная на уже существующих проектах, и точно непривлекательна – для новых проектов.
Институт ВЭБ в своём мониторинге китайской экономики, как и другие аналитики, приводит данные о росте импорта нефти:
«Импорт нефти отдельно в апреле был на уровне 48,06 млн т, что на 7,5% превышало объемы апреля прошлого года. Рост объёмов закупок в апреле и марте привёл к тому, что за четыре месяца года ввоз нефти (183,03 млн т) увеличился на 0,5% (показатель января-марта – минус 1,5%)».
Рост потребления нефти Китаем многие приняли за увеличение темпов роста экономики. Но Институт ВЭБ обращает внимание на динамику импорта углеводородов и по другой статье:
«Ввоз нефтепродуктов в апреле (3,57 млн т) продолжал сокращаться, уменьшившись на 37% (в марте сокращение на 33,7%). За январь-апрель ввоз нефтепродуктов (12,92 млн т) сократился на 25,6% (показатель января-марта - минус 22,4%)».
Так что по сумме импорта нефти и нефтепродуктов динамика потребления этого вида углеводородов скорее нулевая.
Китай сокращает импорт и других видов энергоносителей:
«Отдельно в апреле импорт угля составил 37,82 млн т, что на 16,4% меньше, чем в апреле прошлого года. За январь-апрель ввоз угля составил 152,67 млн т, сократившись в годовом исчислении на 5,3%.
Импорт природного газа отдельно в апреле составил 9,67 млн т и был на 6,1% меньше, чем в апреле 2024 года. За январь-апрель ввоз природного газа (38,99 млн т) сократился на 9,2%».
Также Китай сокращал импорт железной руды, древесины. Сильно просел импорт продовольствия:
«За январь-апрель ввоз сельскохозяйственных товаров (60,09 млрд долл.) уменьшился на 16,1% (показатель января-марта - минус 15,8%). Импорт мяса (2,16 млн т) сократился на 2,9%. Глубина спада ввоза пищевого растительного масла составила 11,8%.
Импорт зерновых (31,82 млн т) упал на 39,9% (показатель января-марта - минус 40,8%. Ввоз соевых бобов (23,19 млн т) уменьшился на 14,6%».
Так что если судить по этим индикаторам, какого-то бурного роста экономики в Китае не наблюдается.
Иностранным компаниям недостаточно будет извиниться, чтобы вернуться на российский рынок - будет учитываться и поведение в предыдущие годы. Об этом на встрече с участниками съезда организации «Деловая Россия» заявил президент Владимир Путин. Сопредседатель «Деловой России» Алексей Репик главным условием возвращения иностранных бизнесов в Россию назвал приход «исключительно тех, кто нам нужен».
А приход каких иностранных компаний и в каких отраслях в первую очередь нужен сегодня? Без кого из иностранцев нам трудно обойтись? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Депутат Государственной Думы Алексей Куринный:
Понятие «кто нужен» очень растяжимое. Тем более, когда это звучит из уст представителей бизнеса, который заинтересован в снижении конкуренции и повышении своих прибылей (для простых граждан - чем выше конкуренция, тем ниже цены).
Наверное, действительно важно учитывать то, как та или иная иностранная компания вела себя по отношению к России в период своего отсутствия на нашем рынке. Ну, а отечественный бизнес, безусловно, должен иметь преференции перед иностранным, но ограниченные, заставляющие его поддерживать необходимую эффективность.
Руководитель региональных программ федеральной экспертной сети «Клуб регионов» Вадим Попов:
Несмотря на то, что российским компаниям удалось успешно занять все ниши вместо ушедшего иностранного бизнеса список западных корпораций, чьё возвращение в страну крайне востребовано довольно обширный. Так, почти 90% россиян ждут возвращения IKEA. Около половины надеются также на возвращение западных брендов одежды Zara и H&M. Есть запрос на возвращение в Россию Google, Intel и Autodesk. Также страна ожидает возвращения Samsung, Kia и других корейских брендов, а также Uniqlo, Visa, Mastercard, McDonalds и Coca-Cola.
Если возращение иностранных брендов всё же состоится, то интересно будет понаблюдать за маркетинговой стратегией российских компаний-аналогов. Предстоят бои за объёмы рынка.
Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:
После того, как наша страна попала в санкционное поле, а сейчас количество санкций уже перевалило за 28 тысяч, отечественная экономика пережила достаточно стрессовый период. Однако именно это и явилось точкой перерождения экономики.
Теперь, когда начался активный процесс изменения политики в отношении России, мы видим, что иностранные предприятия начали искать возможности, разные дорожки для того, чтобы вернуться в нашу страну. Но Владимир Путин абсолютно прав: мы должны проанализировать все ниши и понять, какое теперь сложилось экономическое поле и только потом принимать решение - открывать двери этим предприятиям или же нет. Ведь что будет, если изменится экономическая ситуация снова? Они вновь будут туда-сюда приходить и уходить? Так не пойдёт!
(продолжение в следующем посте)