64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Поставки товаров напрямую из стран ЕС в Россию упали на 0,4% ВВП Евросоюза. Но половину этого, 0,2% ВВП, компенсировали поставки из ЕС в Россию ненапрямую, а через всего лишь 8 стран-прокладок: Турцию, ОАЭ и 6 стран СНГ – Грузию, Армению, Азербайджан, Казахстан, Узбекистан и Киргизию.
Страны ЕС вводят всё новые санкции против России, но они же поставят подсанкционные товары через страны-прокладки.
И ещё из прогнозов Альфа банка «Российский ритейл и Ecom 2025», февраль 2025:
«Хотя рост Ecom несколько замедлился ближе к концу 2024 года, его темпы остались существенно выше темпов роста продаж в офлайн-формате. Это привело к тому, что общее проникновение ecom выросло, по нашей оценке, на 1,5 п. п. в сегменте продовольственных товаров и на 5 п. п. в обороте непродовольственных товаров. Мы ожидаем, что в 2025 году онлайн-продажи в денежном выражении продолжат опережающий рост, темпы которого будут достигать 32% г/г.
Основной фокус развития уже в 2025 году ключевые онлайн-игроки будут направлять на повышение интенсивности взаимодействия (включая развитие экосистем и персонализацию предложений), а также расширение на новые категории. На этом фоне доля маркетплейсов будет расти за счёт вовлечения новых игроков и существующих офлайн-брендов, в том числе продуктового ритейла. В рамках продвижения онлайн-заказа продуктов питания одним из способов по-прежнему будет дальнейшее субсидирования доставок и развитие «супербыстрой доставки».
В общем, спрос на курьеров только вырастет.
А вообще это отдельная и интересная тема – как наши города, пока в первую очередь Москва и города-миллионники – вынуждены будут меняться под бурное развитие онлайн-торговли.
Например, выделенные дорожки стали необходимостью не только для велосипедистов, а для велосипедистов-курьеров. Вырастет спрос в городах на небольшие склады и распределительные центры «последней мили», а также – на помещения небольшой площади для пунктов выдачи, и т.п.
Если Россия и США перейдут к практическим мерам по улучшению отношений, то это в первую очередь затронет финансовую сферу. В частности, исчезнет «геополитическая премия» к рублю, считают аналитики Промсвязьбанка.
На этом фоне перспективы рубля могут заметно улучшиться из-за существенного притока капитала в страну, в том числе иностранного. При реализации такого сценария курс доллара может продолжить снижаться в район 70-80 руб., полагают в ПСБ. Действительно ли возможно такое укрепление рубля после начала процесса нормализации в российской экономике? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Курс национальной валюты связан с очень многими внешними факторами. В целом, рубль, конечно, должен позитивно реагировать на продвижение в нормализации отношений со странами Запада.
Однако процесс возвращения иностранного капитала в Россию и восстановления утраченных связей в финансовой сфере будет долгим, в то время как изменение курса – дело каждодневное. Кроме того, на состояние рубля другие причины будут оказывать не менее значимое влияние, а потому вероятность сильного укрепления рубля может быть сопоставима с вероятностью его последующего ослабления, тем более доллар и другие валюты тоже могут пойти на укрепление.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Курс рубля будет зависеть от многих факторов, в частности, от того, каков будет порядок расчётов с недружественными России странами - в российской или иностранной валюте. Также на него будет влиять динамика и структура внешнеторговых операций и инвестиций. Однако в любом случае сильно крепкий рубль не нужен, как и чересчур слабый.
Доцент РАНхиГС, экономист Сергей Хестанов:
И курс национальной валюты, и динамика притока капитала сложным образом зависят от экономических показателей страны и их оценки перспективы со стороны иностранных инвесторов. Естественно, нормализация отношений позитивно влияет на перспективы развития экономики. Однако позитивные эффекты требуют времени для их реализации, иногда - довольно значительного.
Валютный курс же быстро реагирует на колебания спроса и предложения валюты, которое зависит от текущего баланса спроса и предложения валюты, и которое может быстро и сильно измениться. Нередко - несколько раз в течение одного дня. Поэтому делать долгосрочные прогнозы курса рубля пока преждевременно.
(продолжение в следующем посте)
Все группы растительных масел в начале 2025 года продолжают расти в цене.
Наиболее популярное в России подсолнечное масло за год в долларах подорожало почти на 30%.
Неудивительно, что российские аграрии переориентируются с зерновых на масличные. По итогам 2024 года российский экспорт подсолнечного масла превысил 5,7 млн тонн, что на 31% выше, чем в 2023 году и является историческим рекордом.
Масложировой союз России прогнозирует в 2025 году рост посевов подсолнечника до более чем 11,5 млн га. Для сравнения: в 2023 году подсолнечник был посеян на 9,75 млн га .Под рапсом площади могут вырасти до 3 млн га (2,7 млн га в 2024 году), под соей - до 4,5 млн га (4,3 млн га в 2024 году).
А внутри России рост цен на растительные масла вносит свой вклад в увеличение продовольственной инфляции.
Запасы нефти в Китае снизились до самого низкого уровня с начала 2020 года.
В прошлом году Россия и Иран обеспечили четверть всего импорта нефти в Китай, но январские санкции уходящей администрации Байдена крайне усложняют сохранение уровня закупок, и Китаю приходится отправлять нефть на свои НПЗ из запасов.
Правда, как сообщает Bloomberg, в последнюю неделю в Китае всё же нашли выход, как принимать нефть с санкционных российских танкеров – через небольшие частные порты.
«Сделав ставку на маленькие порты, частные нефтеперерабатывающие заводы Китая могут продолжать принимать российскую и иранскую нефть со скидкой, защищая при этом от санкций крупные логистические компании страны, которые занимаются грузовыми и контейнерными перевозками», - уверяет Bloomberg.
Если вы зациклились на новостях о тарифах Трампа и придерживаетесь старого мнения о том, что Европа обречена и может только регулировать, а не внедрять инновации, то вы могли упустить из виду тот факт, что европейские акции выросли более чем на 10% с начала года.
(продолжение в следующем посте)
В феврале произошёл рост доли населения без сбережений до 64% - с 56% в январе (по итогам 2023 года их доля была 52%), показали данные мониторинга ЦБ. Говорит ли нам этот факт о том, что прекращается перегрев и в росте доходов населения? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Генеральный директор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Этот показатель говорит в первую очередь о том, что рост зарплат не покрывает инфляцию, в первую очередь в сегменте самых востребованных товаров. Людям просто не хватает денег на покрытие текущих расходов - не до накоплений. Это создает серьёзные риски для политической системы, так как «ощущение бедности» начинает идти вразрез с официальными данными по инфляции и росту экономики.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Рост доли населения без сбережений может указывать на снижение реальных доходов, увеличение потребительских расходов или экономическую неопределённость. Это не обязательно свидетельствует о перегреве экономики, так как для полного понимания ситуации необходимо учитывать другие экономические показатели, такие как инфляция и уровень безработицы.
Финансовый аналитик и директор КБ «Готовые Решения» Кристина Лоткова:
Учитывая неравенство доходов, инфляцию зарплат и сезонные факторы, рост доли населения без сбережений, вероятнее всего, указывает на ухудшение экономического положения значительной части россиян, несмотря на то, что общие макроэкономические показатели могут выглядеть позитивно. Это необязательно означает прекращение перегрева экономики, но сильно коррелирует с ухудшением реального благосостояния для многих граждан.
Если российские власти действительно начнут сокращать расходы, это может негативно сказаться на доходах населения, особенно тех, кто зависит от государственных программ и субсидий. Это ещё больше усугубит ситуацию со снижением сбережений.
Доцент кафедры банковского дела и монетарного регулирования Финансового университета, к.э.н. Светлана Зубкова:
Результаты социологических исследований имеют определённую погрешность. О тенденции можно будет говорить, если исследования будут показывать стабильные значения в течение нескольких месяцев. Тем более, февраль не может быть показательным после всплеска выплат в декабре и январе.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Конечно, можно предположить, что в течение января каждое шестое домохозяйство из числа тех, у кого сбережения были, их потратило. Теоретически так тоже бывает. Но есть сомнения. Рост зарплат по статистике пока не остановился. Ставки по депозитам – сверхвысокие. На фондовом рынке – сюрприз за сюрпризом в позитивном смысле. Поэтому нельзя исключать и того, что скачок показателя отражает особенности выборки, и пока делать какие-то фундаментальные выводы преждевременно. Во всяком случае, результаты опроса за последние пару лет довольно заметно варьировались от месяца к месяцу.
Но в перспективе темпы роста доходов неизбежно замедлятся. Как сильно – будет зависеть в том числе от того, насколько резким окажется сокращение темпов экономического роста в целом.
Почему россияне всё больше предпочитают индивидуальный дом новостройке.
ДомКлик: В Москве кв. м первичной недвижимости стоит 412,6 тыс. руб., а готового индивидуального дома - 139,5 тыс. руб. В Татарстане цена на кв. м квартиры в новостройке превышает 206 тыс. руб., а готового дома приближается к 70 тыс. руб. И в Москве, и в Татарстане за стоимость кв. метра «первички» можно приобрести 3 кв. метра индивидуального готового дома.
Если говорить об общероссийских показателях, то квадратный метр индивидуального готового дома стоит на 66% дешевле квадратного метра квартиры в новостройке. В среднем по стране по цене кв. м квартиры на первичном рынке возможно приобрести 2,9 кв. м готового индивидуального дома.
Таким образом, по цене стандартной квартиры в новостройке возможно приобрести готовый индивидуальный дом, площадь которого будет превышать метраж типовой квартиры на первичном рынке в 2-3 раза. Это может оказаться особенно востребованным для семей с детьми, которые хотят расширить свою жилплощадь.
В США в 1991 году средний возраст покупателей жилья в первый раз составлял 28 лет. В 2024 году он составил 38 лет.
Похоже на корреляцию с данными социальных антропологов и демографов, что жизненные циклы современного человека сместились минимум на 10 лет (по сравнению с 40-50-летней давностью).
Люди сегодня на 10 лет позже взрослеют – находят постоянную работу (из-за того, что всё бОльшая доля людей получает высшее образование), на 10 лет позже заводят детей, на 10 лет позже покупают первый дом, на 10 лет позже уходят с работы и на 10 лет позже умирают.
Из-за недоверия к китайской статистике аналитикам приходится смотреть на различные косвенные индикаторы, чтобы по ним понимать динамику китайской экономики.
В февральском обзоре мировой экономики ЦМАКП приводит данные по производству цемента в Китае, и оно с конца 2021 года находится в отрицательной зоне. Этот индикатор нам говорит не только о продолжающемся кризисе на рынке недвижимости городов Китая (не только жилья, но и коммерческой недвижимости), но и, скорее, всего о стагнации инфраструктурных проектов (от дорожного строительства до ирригационных систем-каналов). Но мы и сами знаем, что драйвером китайской экономики местная компартия теперь признала не инфраструктурные проекты и рынок жилья, как ранее, а проекты в области «зелёной экономики» - от солнечных и ветровых станций до накопителей энергии и электромобилей (а также их экспорт).
Что важно знать о появившихся не так давно цифровых репозиториях активов:
Мы все, конечно же, хотим, чтобы наш капитал достался нашей семье. Но случись что-то непредвиденное, что будет делать ваша семья? Ведь вы сами уже не сможете им ничего объяснить. Где и как им искать информацию об активах? Они знают к кому обращаться? Эти люди их не подведут? Сколько времени у них уйдёт на сбор всей информации? Сколько в итоге они смогут подхватить? И, наконец, что такое Цифровой Репозиторий Активов и капитала? Как он будет полезен вам и вашей семье?
www.owner.one
Идея разрешить нерезидентам вывод инвестиций, сделанных уже после введения жёстких антироссийских санкций, близка к реализации, заявил глава департамента финансовой политики Минфина Алексей Яковлев. Новая мера должна заработать уже в 2025 году. Предполагается, что в том числе нерезиденты смогут выводить прибыль с фондового рынка и рынка других российских активов за границу. Не обрушит ли эта мера платёжный баланс России, не приведёт ли она к дефициту валюты? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак:
Никто, конечно, не сможет сказать суммы, которые могли проинвестировать нерезиденты на фондовом рынке, но в любом случае эти суммы небольшие. А учитывая положительное сальдо счёта текущих операций платежного баланса РФ в 2024 году более $53,8 млрд, инвестиции нерезидентов просто мизерны.
Экономист Валерий Корнеев:
Правительство реализует недавнее поручение президента России о привлечении ресурсов на наш фондовый рынок. Так как из-за высокой учётной ставки ЦБ свободные денежные средства в самой России и предприятия, и граждане стали размещать на банковских депозитах, отечественные компании нуждаются в привлечении дополнительных ресурсов для своего развития, в том числе и из-за рубежа.
Чаще всего речь идёт о продаже облигаций наших компаний, но и акции тоже пригодны для этих целей. Для стимулирования прихода денег на подобные цели из-за границы от тех владельцев, даже из недружественных стран, которые не боятся вторичных санкций, необходимо, конечно, обеспечить и беспрепятственный вывод прибыли от таких инвестиций.
Подчеркиваю, речь не идёт о тех деньгах, которые застряли здесь после бегства их владельцев из нашего бизнеса, речь о новых вложениях, которые мы таким образом будем привлекать в развитие нашего реального сектора экономики.
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Те ограничения, которые сейчас действуют для иностранных инвесторов, особенно из так называемых недружественных стран, не способствуют притоку капиталов. Поэтому, например, если инвестор из той же Германии или иной европейской страны вдруг гипотетически захочет проинвестировать в российский бизнес, то он сейчас сразу же получит блокировку своего счёта. Это, конечно, ненормально, поэтому для таких добросовестных инвесторов, которые, вопреки санкциям, готовы заводить капитал и инвестировать в интересные для нас проекты, надо, конечно, предусмотреть особый режим.
Экономист Сергей Храпач:
С учётом того, что операции с нерезидентами происходят в иностранной валюте, то с учётом санкционных ограничений и торгового баланса по состоянию на четвертый квартал 2024 года, не стоит ожидать резкого изменения платежного баланса и, тем более усугубления дефицита валюты. Правительство РФ, продвигая такую инициативу, подтверждает, что национальная экономика нуждается в иностранных инвестициях, однако на долгосрочную инвестиционную политику рассчитывать вряд ли придётся, пока не будет определённости в отношениях между Россией, ЕС и США, прямо влияющих на национальную экономику России.
(продолжение в следующем посте)
«Инком» о рынке аренды квартир в Москве:
«С начала января предложение в Москве расширилось на 50%, количество запросов на 27% - у арендаторов появился выбор. По числу заявок на аренду квартир в данное время нынешний год проиграл 2024-му 25%, но опередил 2020, 2021, 2022 и 2023 гг. на 18%, 50%, 81% и 16% соответственно. На общем массовом арендном рынке в старой Москве средняя стоимость студии находится в диапазоне 46-57 тыс. руб., 1-комнатной квартиры - 52–66 тыс. руб. в месяц».
Проще говоря, перегрев на рынке аренды сходит.
Как жить без дешёвого российского газа.
В период со второй половины 2021 года по первую половину 2024 года цена на электроэнергию для промышленности в Австрии выросла на 103,4%. Примерно на ту же величину – в Германии, на 104,3%.
В среднем по Евросоюзу цены на электричество повысилась за этот период на 53,1%.
В Италии, где довольно диверсифицированы поставки энергоносителей (например, страна сама добывает газ, закупает его также в Алжире и Азербайджане, до недавних пор – и в России), цена выросла всего на 8% (меньше, чем за этот период была инфляция в Еврозоне).
Какая доля наёмных работников в Москве получает зарплату свыше 200 тыс. руб. в месяц.
Сегодня побывал на конференции РБК «Сила четырёх. Тренды и реальность рынка недвижимости». На ней вице-президент Сбербанка и руководитель СберАналитики Станислав Карташев представил такие данные по зарплатам в Москве.
- Средняя зарплата в Москве по итогам 2024 года – 134,4 тыс. руб.
- Тех, кто получает зарплату выше 400 тыс. руб. в месяц – 4%.
- Тех, кто получает зарплату в диапазоне 200-400 тыс. руб. в месяц – ещё 9%.
Таким образом, 13% москвичей получают зарплату выше 200 тыс. в месяц.
Это – только наёмные работники. В Москве ещё есть довольная заметная доля от всех москвичей, имеющих предпринимательский доход, доход от собственности, а также – «неформальные доходы» (то, что принято называть у нас «коррупцией» и «использованием служебного положения»).
Осторожно предположил бы, что это ещё в общей сложности минимум 5% от всех трудоспособных.
Т.е. не менее 18% трудоспособных москвичей имеют ежемесячный доход выше 200 тыс. руб. в месяц (это около 1,5 млн человек).
Для сравнения, данные по Казани, тоже представленные Карташевым: зарплату выше 400 тыс. руб. в месяц имеют 1%, в диапазоне 200-400 тыс. – 3%.
В четвёртом квартале 2024 года рыночная капитализация Nasdaq-US достигла 103% ВВП США, самого высокого уровня за всю историю. Оптимист скажет: эта веха подчёркивает растущее доминирование технологичных секторов и исторически высокие рыночные оценки относительно экономики в целом.
Пессимист скажет: такой пузырь не может не лопнуть.
(продолжение предыдущего поста)
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Сейчас движение курса рубля нацелено на отметку в 68 рублей за доллар. Это далеко, и поэтому в такой прогноз сложно поверить. Но со временем будет накапливаться критическая масса хороших новостей, и прогнозы о движении рубля к своей цели не будут вызывать недоверие.
Снятие санкций в финансовой сфере окажется переломным моментом для России. После этого мы справедливо займём четвертое место в мире. И оттуда нас уже не скинуть.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Пока сложно прогнозировать укрепление курса рубля в среднесрочной перспективе. Переговоры между Москвой и Вашингтоном ещё толком не начались, их результат пока кажется эфемерным. Даже если начнутся серьёзные подвижки, то санкции будут отменяться ещё очень долго из-за неповоротливости и инерционности бюрократической машины. Вспомните Поправку Джексона — Вэника по ограничению торговли со странами, препятствующими эмиграции, которая была введена в отношении России в 1974-м и отменена только в 2012-м. Тем более, большинство санкций не имеют отношения к исполнительной власти, а носят статус законов, то есть должны быть отменены Конгрессом США, который ждёт промежуточные выборы в 2026 году. То, что сейчас происходит с рублём, скорее, позитивные ожидания, а ждать резкого притока валюты в страну преждевременно.
Основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак:
Если говорить в контексте возможного улучшения отношений между Россией и США, это событие ожидалось в 2025-м году, то есть оно уже «в рынке». Укрепление рубля уже закладывалось в цены.
Если дело дойдёт до практики, то возможно, «геополитическая премия» исчезнет, но я не думаю, что это произойдет быстро, скорее, к лету или началу осени 2025-го.
«Правильная цена» – примерно 90, это как бы «ось вращения». Ниже 80 доллар я не вижу, поэтому ближайший прогноз – условные 90 + инфляция. Таргетировать курс рубля к доллару будут в этих рамках. Ниже 80 никто не пустит, экспортёры «восстанут», да и бюджету это невыгодно.
Альфа банк в докладе «Российский ритейл и Ecom 2025», февраль 2025, делает прогноз:
«По нашей оценке, динамика в сегменте Fashion в 2025 году будет хуже рынка в целом и хуже, чем в 2024 году. При этом продолжится активный переток спроса в онлайн-каналы, которые по итогам 2024 года обеспечили уже более половины продаж, а к концу 2025, по нашей оценке, должны вплотную приблизиться к 60% общего оборота.
Активное продвижение категории на крупнейших маркетплейсах в 2025 году продолжит смещать баланс в пользу этих площадок. Для маркетплейсов категория Fashion выглядит крайне привлекательно с точки зрения наращивания вовлечённости и частотности покупок целевой женской аудитории, когда сегмент фактически выступает катализатором дополнительных покупок уже в других категориях».
Итогом этого станет ухудшение состояния оффлайн-магазинов одежды, а также торговых центров, значительную часть которых составляют такие магазины.
В 2025-м перед многим ТЦ встанет (уже давно встал) вопрос об их реконцепции, чтобы не оставлять помещения пустыми. Скорее всего, судя по уже имеющимся примерам, магазины в ТЦ всё больше будет заменять сфера услуг: от фитнесов до медицинских учреждений.
Предложение квартир в аренду растёт пятый месяц подряд, цены продолжают снижаться.
В Москва цены снизились на 3% за месяц, до 97 тыс. руб. (-15% к пику августа), в Санкт-Петербурге - на 3%, до 49 тыс. руб. (-13% к пику), в городах-миллионниках (без столиц) - на 1%, до 37 тыс. руб. (-16% к пику), в крупных городах (0,5-1 млн жителей) - на 1%, до 33 тыс. руб. (-10% к пику), по данным ЦИАН и ДОМ-РФ.
Несмотря на падение цен с августовского пика, они всё ещё выше, чем в январе 2024 г.: на 9% - в Москве, на 17% - в Санкт-Петербурге, на 6% - в городах-миллионниках, на 12% - в крупных городах.
Очередной хороший пример, как рынок относительно быстро справляется с дисбалансами.
(продолжение предыдущего поста)
Что является движущей силой европейских акций:
Оценки: в отличие от дорогих акций США , европейские акции по-прежнему дешевы/разумно оценены и торгуются с рекордно низкой скидкой оценки по сравнению с США.
Денежно-кредитная политика: Европейский центральный банк начал снижение ставок раньше (в июне 2024 года), чем ФРС, и снизил их больше (с 4,5% до 2,9%).
Геополитика: есть вероятность, что конфликт Россия/Украина скоро будет приостановлен, и, как мы все надеемся, может быть достигнуто прочное и конструктивное мирное соглашение. Это устранит связанные с войной издержки, снизит неопределённость.
Политика: Германия, скорее всего, увидит смену правительства слева направо на предстоящих выборах. Это, скорее всего, приведёт к более благоприятному для роста/бизнеса режиму с перспективой инвестиций в инфраструктуру, более низкими затратами на энергию и снижением налогов.
Реформы: Есть намерение повысить конкурентоспособность, например, об этом говорит отчёт Драги (400-страничный отчёт о том, как повысить инновации и конкурентоспособность; есть большая вероятность того, что по крайней мере некоторые из идей будут реализованы), и шаги в сторону большего внимания к доходам акционеров.
Китай: Расширение связей Европы с Китаем повысит экспортный спрос, особенно если будут введены пошлины США.
Из всех видов потребительских расходов расходы на общественное питание выросли сильнее всего за последние четыре года.
Это надёжный косвенный индикатор роста благосостояния – питание вне дома.
Альфа банк: «Мы не исключаем новой волны повышения цен на продовольственные товары во втором полугодии».
Среди причин роста продовольственной инфляции Альфа банк видит не только очевидные – не очень хорошие виды на урожай-2025 (например, из-за снижения качества семян, которые всё больше становятся российскими), но и те, которые обычно уходят на второй план у аналитиков:
«Отдельным фактором роста отпускных цен производителей может выступить рост цен на упаковку, доля которой в общей себестоимости товаров составляет около 10%. Так анонсированное повышение цен на упаковку АО «Упаковочные системы» (бывший Tetra Pak) с января может привести к росту цен продукции на полке в среднем на 1-1,5%, в дополнение к другим факторам. Данное повышение будет постепенно отражаться, в частности, на цене молока, пакетированных соков и иных категорий по мере обновления стока ритейлеров.
Дополнительным фактором роста затрат ритейлеров, которые могут найти отражение в ценах является рост стоимости хранения на низкотемпературных складах, арендные ставки для которых, например, в московском регионе выросли в 2024 году более чем на 35%. Ситуация будет стабилизироваться по мере ввода новых площадей, но эффект на рынок будет достаточно растянут во времени и существенного снижения ставок мы не ожидаем».
(данные – «Российский ритейл и Ecom 2025», февраль 2025, Альфа банк)
В январе 2025 года индекс активности малого и среднего бизнеса RSBI остался на уровне декабря 2024 года - 52,7 пункта. Индекс находится в положительной зоне (выше 50 п.).
В январе RSBI для малого (54,8) и среднего бизнеса (57,2) вырос, в то время как индекс микробизнеса впервые за два года ушёл в отрицательную зону – 49,9 п.
Роста продаж ожидает максимальное за три месяца число респондентов, 29% (+8 п.п.), при этом в сокращении сбыта уверены всего 26% (-9 п.п.) – это самый низкий уровень с октября 2023 года.
Судя по этим цифрам, перегрев на рынке труда заканчивается.
Так, после декабрьского роста увольнений сотрудников в январе предприниматели не проявили активности в найме. О пополнении штата сообщили лишь 9% МСП (-5 п.п.) – это минимум с октября 2022 года. Ещё меньшую кадровую активность фиксировали средний бизнес (5%), производство (7%) и московские предприятия (4%).
Среди отраслей динамика в январе была разнонаправленной: в сферах торговли и услуг – рост, в сфере производства – спад.
Хорошая новость для производителей ископаемого топлива и урана.
Спрос на электроэнергию в США будет расти на 2% в год в период с 2025 по 2027 год, что выше предыдущего прогноза МЭА в 1%, в основном за счёт центров обработки данных. В настоящее время центры обработки данных потребляют 4% электроэнергии в США и могут достичь 6,7-12% от общего спроса к 2028 году.
В свою очередь рост ЦОД обеспечивает и гонка ИИ.
Похожий тренд будет в большинстве развитых стран мира, и этот прирост потребления энергии не смогут обеспечить одни только ВИЭ. Вырастет спрос на газ, а также мы уже видим и возрождение АЭС во многих странах.
Среди игроков рынка недвижимости существует стойкое убеждение, что, когда понизятся ставки депозитов в банках, то несколько триллионов рублей со вкладов неизбежно переткут в недвижимость (в квартиры, нежилые помещения на первых этажах). Но не всё так однозначно.
На вчерашней конференции РБК РБК «Сила четырёх. Тренды и реальность рынка недвижимости» вице-президент Сбербанка и руководитель СберАналитики Станислав Карташев представил такие данные по вкладам в Москве.
- Средний вклад по Москве – 570 тыс. руб.
- Свыше 5 млн руб. имеют на вкладе всего 1,8% москвичей.
- От 3 до 5 млн руб. на вкладе имеют 1,4% москвичей.
Вот эти две категории москвичей, имеющие вклад в банке от 3 млн руб., и интересны рынку – потому что от этой суммы и начинается первый ипотечный взнос на квартиру или нежилое помещение. Таковых среди московских вкладчиков всего 3,2%. От всех 3,8 млн домохозяйств Москвы – это около 120 тыс. домохозяйств. Мы уже не говорим о том, что вряд ли всем им нужна недвижимость.
Кстати, а какой порог процента по вкладам в банке, когда обеспеченные люди начнут задумываться о снятии денег, чтобы переложить их в более доходные активы. Эти данные привела на конференции глава аналитического управления Сбер КИБ Наталья Загвоздина:
«Наш опрос состоятельных клиентов показал, что они начнут снимать деньги с депозитов, когда процент по ним опустится до 10-12%».
Судя по настроению управленцев ЦБ РФ, до вкладов в банках под 10-12% нам ещё далеко.
(продолжение предыдущего поста)
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
2024-й год был богат на прибыль. Многие увеличили свои счета на 100% и более. Если сейчас разрешат выводить эту прибыль, то будет не ручеек, а поток денег за рубеж. Что негативно скажется на курсе рубля и на котировках наших бумаг. Надеемся, что регулятор создаст правила вывода денежных средств, которые поток превратят в ручеек.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Большинство инвесторов-нерезидентов, которые будут выводить инвестиции – это нерезиденты из дружественных для России стран. Объёмы денежных средств, которые нерезиденты этих стран когда-то заводили в Россию, явно уступают тем инвестициям, которые были в распоряжении у нерезидентов из недружественных стран, которые так или иначе свой капитал уже выводили.
Основная задача другая - дать нерезидентам из недружественных стран возможность завода и вывода капитала из России на более свободных условиях, чем сейчас. Таким образом включить рынок капитала в систему финансовых транзакций с рынками недружественных стран.
Не думаю, что эта мера обрушит платёжный баланс, скорее немного приведёт к ослаблению рубля. Любое послабление санкций на вывод иностранной валюты из России из денежной массы будет означать уменьшение иностранной валюты из денежной массы и ослабление рубля. Но это не негативный сценарий. В условиях, когда бюджет нуждается в дополнительных источниках дохода, которые активно формируют активную часть бюджета и, прежде всего, формируют его через экспорт валютной выручки, это может даже сослужить положительную службу для рынка.
Ведь львиную долю капитализации рынка составляют бумаги валютных экспортёров. На фоне роста рубля они будут получать дополнительный доход, и это отразится и на капитализации рынка.
Не думаю, что здесь что-то обрушит баланс. Тем более, что платежный баланс на 1/3 только работает по торговым операциям, счёт операций с капиталом и финансовый счёт практически не задействован как инструменты влияния на курс рубля.
«Зелёная повестка», похоже, ставится теперь под сомнение и в частном потреблении.
«(В США по итогам 2024 года) потребление растительного молока сократилось на 5,9%, что свидетельствует о переходе потребителей к традиционному молоку» (по данным исследовательской компании Circana).
(«растительное молоко» делалось преимущественно из овса и миндаля)
А вот потребление цельного молока в прошлом году выросло на 3,2%.
В числе причин сокращения потребления растительного молока называют такую: «растительное молоко часто стоит дороже и относится к ультраобработанным продуктам, которых некоторые потребители, заботящиеся о своём здоровье, начинают избегать».
Мы уже привыкли, что в постиндустриальной экономике услуги растут больше товаров и выше, чем уровень инфляции.
Но некоторые примеры продолжают поражать воображение.
Так, в США средняя стоимость страховки автомобиля за последние пять лет выросла на 55%. А за последние сорок лет рост её стоимости составил почти 900%, и после 2020 года темпы её удорожания ускорились.
В Эр-Рияде хорошая атмосфера.
Фото Василий Егоров
✏️ Подписаться на @truekpru
(продолжение предыдущего поста)
Заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике Артем Кирьянов:
Действительно, в феврале мы наблюдаем определённое увеличение спроса на ипотеку. Это обусловлено как сезонным оживлением рынка недвижимости, так и принятыми государством мерами в части отмены лимитов и повышением уровня возмещения по льготной ипотеке. Причем я бы не стал оценивать эти меры как инструмент «спасения» жилищного строительства и застройщиков. В данном случае усилия государства направлены на повышение доступности льгот по ипотеке для тех категорий граждан, которые имеют право на эти льготы – напомню, что речь идет о семейной, дальневосточной и арктической ипотеке. Говорить о том, что наметилась тенденция к росту ипотечного кредитования сейчас не приходится – был дополнительный спад, вызванный новогодними праздниками, а также тем, что в связи с исчерпанием банками лимитов по льготной ипотеке в декабре 2024 года, было больше отказов по заявкам, сейчас объём льготного кредитования восстанавливается. Однако, т.н. массовой ипотеки данные колебания не касаются, а потому они не в состоянии существенно повлиять на общую тенденцию резкого спада продаж на рынке недвижимости и, как следствие, на снижение объёмов новых строительных проектов. ДОМ.РФ прогнозирует, что в 2025 году объём новых проектов в жилищном строительстве сократится по сравнению с 2024 годом на 27-38%.
Реальное оживление на рынке строительства жилья начнётся в случае полноценного восстановления жилищного кредитования, что, в свою очередь, возможно лишь в условиях существенного снижения ключевой ставки и стоимости кредитов. Пока это не произойдёт, строительный комплекс будет функционировать в очень сложной для него ситуации.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
О том, что по льготным ипотечным программам лимитов быть не должно, недавно заявлял президент Путин. Поэтому происходящее неудивительно и действительно несколько поддержит и спрос на жильё, и строительные компании. Но для сохранения динамики отрасли необходимо кардинальное смягчение условий кредитования. Для всех участников рынка. В противном случае запусков новых строек будет всё меньше, через некоторое время мы увидим снижение объёмов строительства, а в результате, с 2027-2028 вероятно получим и скачок цен. Из-за недостатка предложения.
Директор по аналитике Ингосстрах Банка Василий Кутьин:
Налицо классический регуляторный импульс для восстановления рынка жилья (стимулирование строительной отрасли). Поскольку доля льготных кредитов в выдачах в текущих условиях составляет более 90%, то одновременно это поддержка и розничного банковского сектора, плюс сильный социальный эффект.
Суть этой меры в том, что Минфин повысил величину возмещения по семейной и льготной ипотечным программам. Ранее возмещение учитывалось так: для семейной ипотеки бралась ключевая ставка (в настоящее время 21%) + 2 п.п. (итого 23%), потом из этой суммы вычиталось 6%, которые платил льготник, остальную часть банку возмещал бюджет. Дальневосточная ипотека при ставке 2% возмещалась сверх ключевой ставки на 1,5 п.п. Теперь величина допвозмещения выросла до 3 п.п. для всех льготных кредитов, выданных с 7 февраля до 6 августа 2025 года, причем ссуды на строительство частного дома возмещаются на 3,5 п.п. Эти меры делают льготные ипотечные программы более рентабельными.