64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Сопоставил две новости молочного рынка.
Первая. «Союзмолоко: цены (закупочные) на сырое молоко сейчас составляют 47-49 руб.»
Вторая. «Цены (закупочные) в стране Басков (Испания) – 52,3 евроцента».
При сегодняшнем курсе 96,5 рублей за евро получается, что закупочные цены на молоко в России и в Испании сравнялись.
Раньше персонал газеты NYT составлял 1% всех сотрудников газет США. Теперь это 7%, и доля растёт, так как продолжаются массовые увольнения в отрасли. Только самые крупные могут оставаться стабильными, не говоря уже о росте. (NYT добавила всего 2 тыс. новых рабочих мест с 2018 года; в 2009 году выручка составляла около $600 млн, в 2024-м – более $2,5 млрд)
На самом деле эта история не только о газетной отрасли. Она отражает современный ход развития экономики. Устойчивые сегодня – крупные и мелкие фирмы (на рынке масс-медиа мелкие - это теперь блогеры). Хуже всего приходится средним компаниям (в США особенно активно закрываются или сливаются крупные региональные издания). Или их – самые успешные среди середняков – поглощают крупные компании, или они разоряются перед преимуществами крупных и мелких фирм. У крупных преимущества – серьёзные лоббистские силы, возможность привлечения дешёвого акционерного капитала, разнообразные цепочки контрагентов, возможность переманивать лучшие кадры и т.д. У мелких – ненормированный труд, частое несоблюдение правил и стандартов и т.д.
На самом деле такую перспективу самого сложного существования в современной системе именно средних компаний прогнозировал ещё знаменитый экономист-кейнсианец Джон Гэлбрейт в своей книге от 1973 года «Экономические теории и цели общества».
Кто разогнал мировые цены на золото? Ответ – в значительной мере это центробанки мира.
«Обзор рынка золота» (Альфа банк, февраль 2025) показывает, что интерес центробанков к золоту сохраняется на рекордном уровне третий год подряд.
«Напомним, что в 2010-2021 гг. этот показатель составлял в среднем 473 тонны в год. За первые три квартала 2024 года центральные банки приобрели 712 тонн золота, а в четвёртом квартале – еще 333 тонны (мы думали, что будет около 200 тонн); в результате чистый прирост за год составил 1045 тонн. Совокупный спрос при этом достиг максимального за последние 15 лет уровня.
- Нацбанк Польши (NBP) стал крупнейшим покупателем золота в 2024 г., приобретя ещё 90 тонн. NBP проявил себя как сторонник вложений в золото и заявил, что намерен довести долю этого драгметалла в структуре золотовалютных резервов до 20%. К концу 2024 года золотой запас NBP составил 448 тонн, а доля золота в структуре золотовалютных резервов Польши достигла 17%.
- Крупным покупателем золота был Центральный банк Турции (CBRT), который за год увеличил свой официальный золотой запас на 75 тонн.
- Банк Индии (RBI) вновь стал крупным покупателем в 2024 году. Всего, за год RBI приобрел 73 тонны, то есть более чем вчетверо больше, чем в 2023 году (16 тонн). К концу 2024 года золотой запас RBI составил 876 тонн, то есть 11% от общего объёма золотовалютных резервов. RBI был одним из двух центробанков, сообщивших о репатриации золота из–за рубежа в 2024 году (вторым был Центральный банк Нигерии). Это свидетельствует о том, что некоторые центробанки придают большое значение необходимости хранить свое золото внутри страны».
Российский ЦБ почти не покупал золото в резервы в 2024 году.
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Если санкции против России будут ужесточаться, мы увидим рост цен на нефть. Риск резкого роста добычи нефти США может сильно повлиять на цену на мировых рынках.
Пока диапазон $70-75 за баррель нефти марки Brent вполне устраивает Россию, потому что бюджет свёрстан с учетом средневзвешенного значения $63-64 за баррель. Причем не дискретного, а средневзвешенного по итогам года. Чтобы добраться до такого средневзвешенного значения цена должна в течение длительного периода быть в диапазоне $60-65, но пока об этом речь не идет. Скорее всего, диапазон $70-75 за баррель нефти марки Brent сохранится на ближайшие полгода. И российская экономика выдержит такие цены на нефть.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Конечно, выдержит, как всегда и происходило. Так, на протяжении 2015-2017 годов цена была заметно ниже $60. Такой же провал случался и в 2020 г. Другой вопрос – что это повлияет на уровень экспортной выручки, курс рубля, доходы бюджета и экономическую динамику в целом.
Однако предсказывать цены на нефть непросто, и прогнозы часто не оправдываются. Так, другой, недавно пересмотревший свои прогнозы крупный банк – Goldman Sachs - в базовом сценарии ожидает, что цена нефти Brent и в 2026 году всё же останется на уровне выше $70. И лишь в пессимистичном сценарии окажется ближе к $60.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Цены на нефть (как и курс национальной валюты) - идеально сложный объект для прогнозирования, ибо сильно зависит и от экономических, и от политических факторов. А иногда (март 2020 г.) - и от воли отдельных политиков. Однако с конца 2000-х гг. а особенно с 2013 г. (принятие ЦБ РФ стратегии таргетирования инфляции) сформировалась концепция совместных действий ЦБ и Минфина, которая обеспечила высокую устойчивость экономики РФ к внешним шокам.
Жёсткий бюджет и плавающий курс рубля позволили российской экономике пройти кризисы 2008, 2015, 2020 (пандемия), 2022 г.г. сохранив устойчивость и управляемость. Поэтому падение цены нефти Urals само по себе приведёт к некоторому ослаблению рубля и росту инфляции, но устойчивости бюджетной системы РФ сильно не угрожает.
По предварительной оценке Frank RG, в феврале объём выданных кредитов физическим лицам составил 538,6 млрд рублей, что на 47,8% ниже, чем в феврале 2024 года.
Год к году ипотека -33,5%, автокредиты -51%.
ЦБ уже прилично охладил потребление, а инфляция пока так и не снижается.
Тарифы Трампа приведут к росту цен во всей американской экономике. Особенно сильно пострадают товары, которые обычно импортируются (или содержат импортные детали), такие как компьютеры, одежда и автомобили.
Читать полностью…
Knight Frank так описывает настоящее и будущее столицы Саудовской Аравии, Эр-Рияда (уверенно полагая, что этот город становится новой точкой притяжения мировых капиталов):
«Если бы вы посетили Эр-Рияд через
международный аэропорт короля Халида всего пять лет назад, вам пришлось бы ехать 45 минут по ничем не примечательной пустыне, прежде чем достичь города.
Теперь вы прибываете в аэропорт, который трансформируется для обслуживания 120 миллионов пассажиров в год к 2030 году. Проехав всего 10 минут, вы прибываете в ROSHN Front, многофункциональный торговый комплекс площадью 80 тыс. кв. м, в котором есть магазины и рестораны. Соседний деловой район ROSHN увеличил площадь офисов до 160 тыс. кв. м. Ещё через пятнадцать минут вы проезжаете через башни финансового района короля Абдуллы, где сейчас находятся региональные штаб-квартиры 75 глобальных компаний, включая Goldman Sachs, Deloitte, Accenture и ExxonMobil.
Скорость и масштаб изменений в Эр- Рияде и стране беспрецедентны.
Фонд государственных инвестиций (ФГИ), суверенный фонд благосостояния страны, уже вложил $314 млрд в городскую недвижимость и инфраструктурные проекты с 2016 года. ФГИ заключил строительные контракты ещё на сумму около $60 млрд.
Такая трансформация является частью амбициозного плана Саудовской Аравии по отказу экономики от ископаемого топлива в рамках проекта Vision 2030. Он предполагает модернизацию инфраструктуры при одновременном содействии росту туризма, развития технологий и развлечений.
В частности, программа обязывает иностранные компании открывать свои региональные штаб-квартиры в Саудовской Аравии, если они хотят добиться государственных контрактов. По состоянию на январь 2025 года более 400 международных компаний переместили региональные штаб-квартиры в Эр-Рияд.
Массовый приток иностранных резидентов привёл к тому, что цены на квартиры выросли на 75% с 2019 года, а цены на виллы - на 40%.
По итогам 2024 года продажи жилья в Эр-Рияде выросли на 30% до $20,2 млрд».
The Wealth Report 2025 от Knight Frank показал, что в 2024 году Россия вышла на 4-е место в мире по числу новых миллиардеров. В 2014-м по этому показателю Россия была только на 9-м месте.
Так что время СВО стало отличным периодом для российских сверхбогатых.
Сбербанк, ВТБ и ряд других банков объявили о снижении ставок по разным программам ипотеки на 1-1,5 п.п. С чем связано такое снижение, ведь вряд ли потребители побегут брать ипотеку, если ставки по ней снизились с 28% до 27% - она всё равно выглядит запредельно дорогой? Или понижение ставок продолжится дальше? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Предполагаю, что снижение ипотечной ставки связано с несколькими причинами:
1.Банки больше не ожидают продолжения тренда на повышение ключевой ставки и начинают убирать излишний «навес» в процентах.
2.Идёт борьба за ту крайне малую долю ипотечников, которые готовы взять 2-3 млн руб. на короткий срок.
3.Маркетинг. Снижение дает инфоповод напомнить о своих программах.
Надеюсь, что через 2-3 месяца мы увидим снижение ключевой ставки из-за нарастания проблем с ликвидностью в бизнесе. За ней пойдут и банки.
Основатель Агентства недвижимости Development Estate Анастасия Афанасьева:
Как известно, срок действия положительного решения по ипотеке составляет в среднем три месяца, исключение могут составлять кардинальные изменения условий кредитования.
В данном случае такое небольшое снижение может для банков положительно сказаться на увеличении процента перехода из положительных решений в договоры. С одной стороны, снижение несущественно, с другой - для тех, у кого есть расчёты при предыдущей ставке, снижение ежемесячного платежа на 10-20 тыс. руб. при крупных суммах на размер КУ, может сподвигнуть на выход на договор.
Безусловно, тренд сохранится по общему снижению на ключевую ставку ЦБ, но у Сбербанка и ВТБ отличие от ставки ЦБ ставки ипотеки были всегда чуть выше, поэтому они привели эти цифры в соответствии с другими коммерческими банками.
Заместитель руководителя ипотечного департамента федеральной компании «Этажи» Татьяна Решетникова:
Сбербанк снизил ставки с уровня 29,1-31% до 27,3-30%, а ВТБ объявил о снижении ставки только по комбинированной ипотеке, в которой к льготному лимиту выдается стандартная часть кредита под новую ставку 26,5%-37,59%. Ранее Уралсиб и Дом.рф снизили ставки, а Транскапиталбанк с сегодняшнего дня снизил на 2-2,75%.
Данные ставки остаются высокими на фоне ключевой в 21% и наличии на рынке ипотеки предложений под 21,8%-23,99%, то есть совсем с небольшой надбавкой к ключевой ставке для потребителя.
Но более выгодные условия могут быть не доступны по расположению банков, одобрению клиента или объекта и другим причинам. Поэтому для тех покупателей, которые оформляют ипотеку после снижения ставки, это возможность сэкономить: при сроке кредитования на 30 лет платеж и переплата снижаются примерно на 5%. Но можно увеличить эффект экономии и снизить её на 73%, если оставить прежний уровень платежа, а срок уменьшится на 19,5 лет до 10,5 лет.
Те, кто оформил ипотеку в Сбербанке ранее, смогут воспользоваться опцией по снижению ставки только через 13 месяцев после оформления кредита – Сбербанк ввёл такую опцию в начале декабря и предоставляет её бесплатно, однократно.
В любом случае, тенденция к снижению ставки имеется, а вместе с ней ожидаем более активную работу по рефинансированию кредитов. С учетом того, что эту процедуру можно проводить неоднократно по мере снижения ставки, заёмщики могут снижать кредитную нагрузку по мере возможности.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Текущее снижение ставок по ипотечным кредитам можно рассматривать лишь как небольшой позитивный сигнал для рынка, но не более того, поскольку нет никаких намеков, что ключевая ставка будет снижаться. Проценты по ипотеке остаются слишком высокими для большинства населения страны. Банки хоть как-то стараются сделать кредиты более выгодными, чтобы покрыть резкий спад их выдачи. Тем более, что стоимость фондирования для банков стала меньше: за снижением ставок по депозитам пошли кредиты.
На рынке АЭС появится новый крупный игрок.
Правительство Италии одобрило закон об отмене 40-летнего запрета на ядерную энергетику с целью создания нормативной базы для устойчивого производства ядерной энергии.
План ориентирован на развертывание малых и современных модульных реакторов, которые считаются более безопасными и экономичными, чем традиционные ядерные реакторы.
По оценкам правительства Италии, к 2050 году ядерная энергетика может обеспечить до 22% национального энергобаланса.
Предыдущие годы эксперты называли литий «новой нефтью», но похоже «новой нефтью» станет уран.
В этой связи ещё больше повышается стратегическая значимость Казахстана, на который приходится 40-45% мирового производства урана.
Поразительно, что европейскому фондовому индексу потребовалось ровно 25 лет, чтобы оправиться от краха пузыря доткомов. Только сейчас индекс EuroStoxx50 преодолел отметку прежнего пика, наблюдавшегося в апреле 2000 года.
25 лет застоя Европы, на самом деле.
Удивительно, насколько сложно прошла Москва, витрина нашего капитализма, двенадцатилетку «застоя» в 2010-2021 годах. Прирост реальных среднедушевых доходов москвичей за это время составил… 0,1%. Т.е. никакого прироста не было: по душевым доходам москвичи в 2021 году жили также, как в 2010-м.
Но были агломерации с настоящим кризисом благосостояния: в Перми за этот же период подушевые доходы упали почти на 22%. Т.е. в 2021-м пермяки жили почти на четверть беднее, чем в 2010-м. Похожий уровень кризиса был в Самарско-Тольяттинской агломерации.
А вот лучше всех эту двенадцатилетку застоя прошли Владивосток и Казань, где на самом деле застоя не было, и прирост доходов за этот период составил больше 30% (или в среднем +2,5% в год).
В среднем же по России прирост реальных доходов за 2010-2021 составил лишь около 6%, или по 0,5% прироста в год.
Так что рост реальных доходов населения в 2023-24 годах – в том числе и опережающий рост в Москве – является пока лишь компенсацией за годы застоя.
В 2024 году реальные доходы в России выросли на 7,3% - это больше, чем за все 2010-2021 годы.
(данные - «Долгосрочные тренды в экономике, жилищной и градостроительной сферах крупнейших городских агломераций России», Институт экономики города, 2023)
Президент США Дональд Трамп удвоил импортные пошлины на товары из Китая с 10% до 20%. На очереди, скорее всего, введение Америкой тарифов на товары из Европы. Как эта тарифная война США, Китая и Европы друг против друга может отразиться на внешней торговле России? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Когда Китай и Европа поймут, что рынок США для них хотя бы частично закрыт, они начнут искать новых партнёров и новые рынки. И тут для них есть два противоположных аргумента. Это вторичные санкции, объявленные США. С другой стороны, запрет продавать товары на самом большом рынке планеты США. Поэтому я думаю, что накопится недовольство у тех же китайцев. И рано или поздно они поймут, что вторичные санкции – это меньшее зло, по сравнению с невозможностью продавать совсем. Скорее всего, они начнут торговать с Россией, заниматься совместными финансовыми проектами.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Тарифная война США, Китая и Европы может косвенно повлиять на внешнюю торговлю России. Снижение спроса на китайские и европейские товары может увеличить интерес к российским ресурсам (нефть, газ, металлы), особенно со стороны Китая.
Однако в перспективе протекционизм и глобальная нестабильность способны сократить общий объём мировой торговли и ограничить спрос на энергоресурсы, что негативно скажется на экспорте России. Рубль может укрепиться при росте цен на сырьё, но санкционные риски останутся сдерживающим фактором.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Первые оценки говорят, что пошлины на европейские товары обойдутся ЕС примерно в 0,4% ВВП. И почти в 0,2% - США. И эффект примерно удвоится в случае масштабного ответа со стороны Европы. Аналогичные последствия будут у повышения пошлин на поставки из Канады, Мексики и Китая. Главный возможный результат - замедление темпов роста мировой экономики. Что неизбежно скажется на спросе, а значит, и ценах на нефть, газ и другие товары российского экспорта.
Выручка экспортёров может оказаться под давлением, так же, как и бюджетные поступления, и курс рубля. Но в течение предыдущего срока Трамп уже повышал пошлины на поставки из ЕС. Страны ЕС вводили ответные меры. Однако в результате последовавших договоренностей большую часть ограничений и с той и с другой стороны отменили. Слишком велики были негативные эффекты. Пока ещё сохраняются шансы, что и в этот раз ситуация будет развиваться по схожему сценарию.
Основатель и директор консалтингового агентства China MICE (Шанхай) Карина Авакова:
В ответ на тарифные ограничения со стороны США Китай может увеличить импорт сельскохозяйственной продукции (например, сои и мяса), а также промышленных сырьевых материалов из России. Одновременно в рамках сотрудничества по инициативе «Один пояс, один путь» будет оптимизирована наземная транспортировка между Китаем и Европой, что позволит снизить зависимость от морских перевозок.
Технологическая блокада со стороны США может подтолкнуть Китай и Россию к усилению совместных разработок. Российский опыт в области высокоточных станков и военных технологий способен стать важным дополнением к китайским технологическим достижениям.
Риски финансовых санкций со стороны США и Европы стимулируют Китай и Россию к ускоренному переходу на расчёты в национальных валютах. Доля расчетов в рублях и юанях в двусторонней торговле может значительно возрасти, что позволит снизить зависимость от системы SWIFT.
Торговая война может побудить страны-члены Евразийского экономического союза (ЕАЭС) к укреплению внутреннего сотрудничества и созданию регионального торгового буфера посредством унифицированной тарифной политики и переговоров с Китаем и Европой.
По итогам февраля Сочи так и остался лидером по ценам на новостройки за квадратный метр, по данным «Мир квартир».
Но я бы обратил внимание на то, какие клетушки в среднем продаются в Сочи. Средняя цена квартиры там 14,6 млн., а метр стоит 400 тыс., и средняя площадь квартиры выходит 36,5 кв. м.
Для сравнения: в Москве средняя площадь проданной квартиры в новостройке 57,2 кв. м, в Петербурге – 52,3 кв. м.
Ощущение, что в Сочи большинство квартир в новостройках при таком метраже в 36,5 кв. м покупается как гостевая квартира (второй временный дом для владельца из другого региона) или под посуточную сдачу в аренду.
Заместитель генерального директора ЦМАКП Владимир Сальников:
«Данные по сектору ОПК закрыты, но есть несколько отраслей, где вес ОПК является преобладающим. Это производство готовых металлических изделий, компьютеров, электронных оптических приборов, летательных аппаратов и прочих транспортных средств. Если рассмотреть промышленность без этих секторов, то прирост выпуска (по итогам 2024 года) оценивается не в 4,6%, а всего в 1,3%. То есть наш повышенный рост сгенерирован очень небольшим числом секторов, в которых велико влияние «оборонки».
Рост гражданских отраслей промышленности около 1% в год – это нормальное состояние для нашей экономики в том виде, в какой она сформировалась к началу 2010-х. И продолжает находиться в этом виде.
Единственное, что ненормально – это ДКП Центробанка. Мировая аномалия, которой больше нигде нет в мире: иметь реальную ключевую ставку в 11% (ключевая ставка минус инфляция). Близко к нам, но всё же лучше, по этому показателю только отсталая африканская страна Мозамбик.
Сальников из ЦМАКП говорит, что такая ДКП не удержит рост гражданского сектора промышленности и на уровне 1%, как сейчас:
«Мы получили беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики. Это серьёзный фактор, который будет усиливать стагнацию. Стоимость кредитов сейчас уже вышла на запредельный уровень. Мало того, ставка стала настолько высокой, что начала дестимулировать инвестиции: доходность ОФЗ превышает уровень рентабельности в большинстве отраслей. Получается, что компаниям выгоднее держать средства на депозитах и получать неплохую доходность, причём практически без рисков, в отличие от ведения бизнеса.
И все эти факторы в этом году приведут к дальнейшему торможению, возможно даже некоторое снижение выпуска в отдельные месяцы или кварталы.
Мы уже вышли на высокий уровень загрузки мощностей и задействования имеющихся на рынке кадров, расшивать ограничения надо было бы инвестициями, но ДКП, как я отмечал, сейчас этот процесс дестимулирует».
Рынок новостроек Московской агломерации живее всех живых.
В феврале 2025 года в старой Москве было зарегистрировано 6,07 тыс. сделок против 4,03 тыс. в феврале прошлого года. Рост на 50%.
В Новой Москве - 2,17 тыс. сделок против 1,16 тыс. сделок в феврале прошлого года. Рост на 86%.
В Московской области - 4,62 тыс. сделок против 2,82 тыс. в феврале 2024. Рост на 63%.
Девелоперы приспособились к новой ситуации на рынке: рассрочки заменили ипотеку (кроме семейной ипотеки; доля ипотеки в сделках – 46-48%).
Такой рост спроса закономерно разгоняет и цену на новостройки – на 2-3% в феврале.
Сколько Россия выручила от экспорта энергоносителей со времени начала СВО (с конца февраля 2022 года по начало 2025 года) – верхняя графа (827 млрд евро).
Нижняя графа – на сколько энергоносителей из России купили страны ЕС за это время (на 205 млрд евро, четверть от всей выручки).
Несмотря на внешне воинственный тон, страны ЕС продолжают оставаться важными торговыми компаньонами России.
(У европейских экономистов есть предположения, что на самом деле покупки энергоносителей из России странами ЕС были больше – через третьи страны, например, через перевалку нефти и нефтепродуктов с российских танкеров на европейские, в первую очередь греческие, в нейтральных водах, с которых они затем поступали на европейские рынки).
Друзья, создал новый канал Proeconomics-Realty – о недвижимости.
/channel/sq_metre
Из экономики недвижимость всегда любил больше всего, потому что сам долго работал в этой сфере и знаю её изнутри. Сначала как журналист (в т.ч. редактор и главный редактор) в деловых и специализированных изданиях по недвижимости, затем был аналитиком и топ-менеджером в нескольких компаниях по девелопменту.
Новости, экспертиза, авторский взгляд на рынок, мнения специалистов.
Подписывайтесь @sq_metre!
Цена нефти марки Brent вчера впервые за три года ушла ниже $70 за баррель. Аналитики Citigroup считают, что сочетание ряда негативных факторов, вероятно, приведёт в 2025 году к снижению цен на нефть до $60 за баррель. При сохранении санкций против России это означает, что скорее всего сорт нашей нефти Urals будет стоить $50 за баррель или ниже. Выдержит ли российская экономика такую низкую цену на нефть, и если да – насколько долго? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
На 2025 год в бюджете РФ была заложена цена в $70 за баррель, но Минфин прогнозирует среднюю цену на этот год в $60, что, по оценкам того же Минфина, приведёт к бюджетному дефициту в размере 1% от ВВП (около 2 трлн руб. - ПЭ). Это приведёт не только к снижению доходов от нефти, но и от газа по тем контрактам, где заложена формульная цена в привязке к стоимости нефти.
Однако падение цен на нефть - это проблема не только для России, но и для её партнеров по соглашению ОПЕК+, которые, кстати, с апреля намерены постепенно восстанавливать добычу нефти. Кстати, картель ждет спроса на нефть в мире на уровне 105,2 млн б/с в этом и 106,6 млн б/с в следующем годах. В 2024 году спрос на нефть в ОПЕК оценили в 103,75 млн б/с.
Поэтому говорить о стабильном и долгосрочном падении спроса на нефть не стоит и, следовательно, падение цен на нефть вряд ли будет драматическим как по уровню, так и по продолжительности.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Снижение мировых цен на нефть всегда негативно сказывалось на состоянии российской экономики и сбалансированности федерального бюджета. В то же время сейчас зависимость бюджета от нефтегазовых доходов ниже, чем была в предыдущие годы – на 2025 год это всего 27%, в то время как в 2022 году эта доля была выше двух пятых, а ранее доходила почти до половины. Это в большой степени связано с сокращением платежей по экспортным пошлинам из-за снижения поставок российской нефти на мировые рынки, а также и с опережающим ростом доходов бюджета от других отраслей экономики. Кроме того, уже сейчас существуют санкционно установленные потолки цен для российской нефти, которая из-за этого продается с дисконтом. Поэтому в целом снижение цен на нефть в условиях установленных ограничений будет менее болезненным, чем в предыдущие годы. При этом более крупный удар нанесут именно санкции, действий которых только расширяется.
Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:
В проекте бюджета на 2025-2027 гг. Минфин уже заложил снижение цен на нефть. В таких ситуациях Минфин вместе с ЦБ стараются поддерживать курс иностранной валюты, чтобы не возникло сильного падения нефтегазовых доходов бюджета. Либо компенсировать снижение нефтегазовых доходов за счет продажи иностранной валюты по высокому курсу из ликвидной части ФНБ. Пока в марте мы наблюдаем ежедневную покупку иностранной валюты и золота со стороны Минфина на уровне 2,9 млрд руб. в рамках бюджетного правила и на фоне сильного снижения курса иностранной валюты.
(продолжение в следующем посте)
В феврале на вторичном рынке жилья цены в Новой Москве выросли на 0,3%, в Подмосковье – на 0,6%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости». Напомним, что в Москве вторичка подорожала на 0,5%.
Да, рост символический, ниже уровня месячной инфляции (около 0,8%), но тем не менее, никакого предрекаемого кризиса и обвала цен нет.
Вторичка вообще не так сильно зависит от ипотеки, как рынок новостроек – бОльшая часть сделок там так называемая «альтернатива», т.е. фактически обмен одной вторичной квартиры на другую (с доплатой или без).
На 10-летнем горизонте самым выгодным вложением среди люксовых товаров оказался коллекционный виски, с почти 200% доходности.
Худшая доходность – у бриллиантов.
Очень неожиданно два города в Саудовской Аравии – столица Эр-Рияд и Джидда – стали одними из мировых лидеров по динамике стоимости элитной недвижимости. За последние пять лет элитное жильё в Эр-Рияде подорожало на 64,5%.
Саудовская Аравия становится центром притяжения капиталов – пока исламского мира. Но судя по темпам либерализации, эта страна может пойти по стопам Дубая (ОАЭ).
(данные - The Wealth Report 2025 от Knight Frank)
Мировая цена на сливочное масло продолжает расти: за последние две недели оно подорожало на 2,7%, до $7577 за тонну. За год оно выросло в цене на 17,3%.
Это означает, что и нам в России не стоит ожидать снижения цен на сливочное масло. Скорее всего, и оно, и другие молочные продукты продолжат дорожать, так как это общемировой тренд.
Ровно за год, февраль 2024 к февралю 2025, картофель подорожал в рознице ровно в 2 раза.
Но на что ещё бы обратил внимание: на подорожание картофеля по пути от картофелехранилища к прилавку.
АБ-Центр приводит данные: «На 21 февраля 2025 года, средние оптовые цены на картофель в России составили 31,7 РУБ/кг без НДС (средняя цена на объём закупки от 20 тонн)».
Т.е. цена картофеля по этой торговой цепочке вырастает в 2 раза (до 61,7 руб. за кг).
Закупочные же цены на картошку осенью 2024 года были 16-20 рублей, и если сравнивать эту цену и цену на прилавке, то рост составит уже три раза.
Два безоговорочных мировых лидера по уровню инфляции: Южный Судан и Зимбабве.
Но для Зимбабве инфляция в 268% считается низкой. Например, в 2008 году она была в этой стране 231 миллион процентов. За 1 доллар США тогда давали 35 квадриллионов местных долларов.
И тем не менее даже при инфляции в 268% ключевая ставка в Зимбабве составляет только 35%.
В Южном Судане при инфляции в 285% ключевая ставка составляет 12%.
Искусственный интеллект (ИИ) активно внедряется и в робототехнике.
Объём мирового рынка промышленных роботов, оснащенных ИИ, в 2025 году может составить $12,7 млрд (в 2024-м - $9,7 млрд), и при ожидаемом среднегодовом темпе роста 24,7% в прогнозируемом периоде (2024-030 гг.) к 2030 году объём рынка достигнет $36,1 млрд.
Пока с большим отрывом лидер по применению роботов с ИИ – США, с долей от всех таких роботов в мире более 30%.
Удивляет третье место в мире Саудовской Аравии. Но серьёзность подхода местных властей к роботам ИИ показывает такой факт. Одна из самых известных «умных машин» - человекоподобный робот Sophia, разработанный гонконгской компанией Hanson Robotics в виде женщины (гиноида) стал первым роботом в мире, получившим официальное гражданство. В октябре 2017 году роботу было предоставлено гражданство именно Саудовской Аравии.
(диаграмма - – «Иннополис», «Промышленная робототехника 2025»)
Правительство делает ставку на биоэкономику: как будут использовать ресурсы страны
Россия обладает огромными запасами биоресурсов — лесами, полями и реками — и теперь стремится перерабатывать их самостоятельно, а не просто продавать как сырьё. На недавней стратегической сессии премьер-министр Михаил Мишустин обсудил национальный проект «Технологическое обеспечение биоэкономики», который включает экспорт сложных продуктов, таких как биополимеры, и конкуренцию на международной арене. Владимир Путин назвал это направление «новой реальностью» и предложил посвятить следующий форум биоэкономике, приглашая ученых и бизнесменов со всего мира.
Проект охватывает множество областей: от медицины до агропрома. Уже работают 225 российских компаний и 50 научных институтов, а к 17 марта Минэкономразвития подготовит рекомендации для трёх ключевых проектов: подготовка кадров, модернизация предприятий и исследования. Цели четкие: к 2030 году Россия должна стать независимой от импортных технологий, а к 2036 году войти в число мировых лидеров. Вместо экспорта зерна на 15 миллиардов долларов в год страны могут переключиться на производство ферментов или биотоплива с большей добавленной стоимостью.
Мишустин напомнил, что СССР в 60-х годах уже имел министерство, сосредоточенное на микробиологии, и сегодня запросы стали шире, охватывая генную инженерию и синтетическую биологию. В 2023 году рынок биоэкономики в России оценили в 300 миллиардов рублей и он стремительно растёт, что может принести дополнительные доходы в бюджет. Кроме того, переработка отходов и производство биотоплива положительно скажутся на экологии.
Европейская комиссия представила «План действий» по экономии 2,5 трлн евро по счетам за электроэнергию в течение следующих 15 лет, что позволит решить проблему растущей энергетической бедности, затрагивающей 47 миллионов человек в ЕС.
(Термин «энергетическая бедность» используется для обозначения домохозяйств, которые не могут позволить себе покрыть свои основные расходы на электроэнергию - например, на отопление домов в условиях низких зимних температур или тех, кто тратит бОльшую часть своего дохода на оплату счетов за электроэнергию)
«План действий» предполагает всё ту же стратегию – приоритетное развитие альтернативной энергетики, в первую очередь солнечных и ветровых станций. Второе направление - полная интеграция стран в электроэнергетическую систему ЕС. Это недавно произошло для стран Прибалтики.
Третье – бОльшее регулирование рынка газа. Пока непонятно, что под этим имеют в виду чиновники Брюсселя. Видимо, речь идёт об интеграции газовых хранилищ. Теоретически речь ещё может идти об увеличении собственной добычи газа в ЕС. Крупнейшим добытчиком газа в ЕС является Румыния с 9 млрд кубометров в год, и ранее заявлялось, что добычу можно поднять до 15 млрд кубометров, но это всё равно капля в общем потреблении газа странами Евросоюза.
Доля Китая в импорте США выросла до пика в 21,4% в 2017 году, но неуклонно снижалась с начала торговой войны между США и Китаем. К 2024 году она упала до 13,3%, вернувшись к уровням, которые в последний раз наблюдались в середине 2000-х годов.
Судя по тому, какого масштаба может разгореться торговая война при новых тарифах Трампа, доля Китая в импорте США может уйти до уровней 1990-х годов.
В России 2024-й год стал лучшим для тех, кто получал доходы от собственности (проценты по депозитам на вкладах в банках, доходы от недвижимости и т.д.), реальный прирост +32,8%.
Проще говоря, самое выгодное сегодня в России – быть рантье.
Хуже всего – быть пенсионером, реальный размер пенсий в 2024 году упал на 0,8%.
(данные – «Комментарии о государстве и бизнесе», №513, март 2025, ВШЭ)