64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
В феврале на вторичном рынке жилья цены в Новой Москве выросли на 0,3%, в Подмосковье – на 0,6%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости». Напомним, что в Москве вторичка подорожала на 0,5%.
Да, рост символический, ниже уровня месячной инфляции (около 0,8%), но тем не менее, никакого предрекаемого кризиса и обвала цен нет.
Вторичка вообще не так сильно зависит от ипотеки, как рынок новостроек – бОльшая часть сделок там так называемая «альтернатива», т.е. фактически обмен одной вторичной квартиры на другую (с доплатой или без).
На 10-летнем горизонте самым выгодным вложением среди люксовых товаров оказался коллекционный виски, с почти 200% доходности.
Худшая доходность – у бриллиантов.
Очень неожиданно два города в Саудовской Аравии – столица Эр-Рияд и Джидда – стали одними из мировых лидеров по динамике стоимости элитной недвижимости. За последние пять лет элитное жильё в Эр-Рияде подорожало на 64,5%.
Саудовская Аравия становится центром притяжения капиталов – пока исламского мира. Но судя по темпам либерализации, эта страна может пойти по стопам Дубая (ОАЭ).
(данные - The Wealth Report 2025 от Knight Frank)
Мировая цена на сливочное масло продолжает расти: за последние две недели оно подорожало на 2,7%, до $7577 за тонну. За год оно выросло в цене на 17,3%.
Это означает, что и нам в России не стоит ожидать снижения цен на сливочное масло. Скорее всего, и оно, и другие молочные продукты продолжат дорожать, так как это общемировой тренд.
Ровно за год, февраль 2024 к февралю 2025, картофель подорожал в рознице ровно в 2 раза.
Но на что ещё бы обратил внимание: на подорожание картофеля по пути от картофелехранилища к прилавку.
АБ-Центр приводит данные: «На 21 февраля 2025 года, средние оптовые цены на картофель в России составили 31,7 РУБ/кг без НДС (средняя цена на объём закупки от 20 тонн)».
Т.е. цена картофеля по этой торговой цепочке вырастает в 2 раза (до 61,7 руб. за кг).
Закупочные же цены на картошку осенью 2024 года были 16-20 рублей, и если сравнивать эту цену и цену на прилавке, то рост составит уже три раза.
Два безоговорочных мировых лидера по уровню инфляции: Южный Судан и Зимбабве.
Но для Зимбабве инфляция в 268% считается низкой. Например, в 2008 году она была в этой стране 231 миллион процентов. За 1 доллар США тогда давали 35 квадриллионов местных долларов.
И тем не менее даже при инфляции в 268% ключевая ставка в Зимбабве составляет только 35%.
В Южном Судане при инфляции в 285% ключевая ставка составляет 12%.
Искусственный интеллект (ИИ) активно внедряется и в робототехнике.
Объём мирового рынка промышленных роботов, оснащенных ИИ, в 2025 году может составить $12,7 млрд (в 2024-м - $9,7 млрд), и при ожидаемом среднегодовом темпе роста 24,7% в прогнозируемом периоде (2024-030 гг.) к 2030 году объём рынка достигнет $36,1 млрд.
Пока с большим отрывом лидер по применению роботов с ИИ – США, с долей от всех таких роботов в мире более 30%.
Удивляет третье место в мире Саудовской Аравии. Но серьёзность подхода местных властей к роботам ИИ показывает такой факт. Одна из самых известных «умных машин» - человекоподобный робот Sophia, разработанный гонконгской компанией Hanson Robotics в виде женщины (гиноида) стал первым роботом в мире, получившим официальное гражданство. В октябре 2017 году роботу было предоставлено гражданство именно Саудовской Аравии.
(диаграмма - – «Иннополис», «Промышленная робототехника 2025»)
Правительство делает ставку на биоэкономику: как будут использовать ресурсы страны
Россия обладает огромными запасами биоресурсов — лесами, полями и реками — и теперь стремится перерабатывать их самостоятельно, а не просто продавать как сырьё. На недавней стратегической сессии премьер-министр Михаил Мишустин обсудил национальный проект «Технологическое обеспечение биоэкономики», который включает экспорт сложных продуктов, таких как биополимеры, и конкуренцию на международной арене. Владимир Путин назвал это направление «новой реальностью» и предложил посвятить следующий форум биоэкономике, приглашая ученых и бизнесменов со всего мира.
Проект охватывает множество областей: от медицины до агропрома. Уже работают 225 российских компаний и 50 научных институтов, а к 17 марта Минэкономразвития подготовит рекомендации для трёх ключевых проектов: подготовка кадров, модернизация предприятий и исследования. Цели четкие: к 2030 году Россия должна стать независимой от импортных технологий, а к 2036 году войти в число мировых лидеров. Вместо экспорта зерна на 15 миллиардов долларов в год страны могут переключиться на производство ферментов или биотоплива с большей добавленной стоимостью.
Мишустин напомнил, что СССР в 60-х годах уже имел министерство, сосредоточенное на микробиологии, и сегодня запросы стали шире, охватывая генную инженерию и синтетическую биологию. В 2023 году рынок биоэкономики в России оценили в 300 миллиардов рублей и он стремительно растёт, что может принести дополнительные доходы в бюджет. Кроме того, переработка отходов и производство биотоплива положительно скажутся на экологии.
Европейская комиссия представила «План действий» по экономии 2,5 трлн евро по счетам за электроэнергию в течение следующих 15 лет, что позволит решить проблему растущей энергетической бедности, затрагивающей 47 миллионов человек в ЕС.
(Термин «энергетическая бедность» используется для обозначения домохозяйств, которые не могут позволить себе покрыть свои основные расходы на электроэнергию - например, на отопление домов в условиях низких зимних температур или тех, кто тратит бОльшую часть своего дохода на оплату счетов за электроэнергию)
«План действий» предполагает всё ту же стратегию – приоритетное развитие альтернативной энергетики, в первую очередь солнечных и ветровых станций. Второе направление - полная интеграция стран в электроэнергетическую систему ЕС. Это недавно произошло для стран Прибалтики.
Третье – бОльшее регулирование рынка газа. Пока непонятно, что под этим имеют в виду чиновники Брюсселя. Видимо, речь идёт об интеграции газовых хранилищ. Теоретически речь ещё может идти об увеличении собственной добычи газа в ЕС. Крупнейшим добытчиком газа в ЕС является Румыния с 9 млрд кубометров в год, и ранее заявлялось, что добычу можно поднять до 15 млрд кубометров, но это всё равно капля в общем потреблении газа странами Евросоюза.
Доля Китая в импорте США выросла до пика в 21,4% в 2017 году, но неуклонно снижалась с начала торговой войны между США и Китаем. К 2024 году она упала до 13,3%, вернувшись к уровням, которые в последний раз наблюдались в середине 2000-х годов.
Судя по тому, какого масштаба может разгореться торговая война при новых тарифах Трампа, доля Китая в импорте США может уйти до уровней 1990-х годов.
В России 2024-й год стал лучшим для тех, кто получал доходы от собственности (проценты по депозитам на вкладах в банках, доходы от недвижимости и т.д.), реальный прирост +32,8%.
Проще говоря, самое выгодное сегодня в России – быть рантье.
Хуже всего – быть пенсионером, реальный размер пенсий в 2024 году упал на 0,8%.
(данные – «Комментарии о государстве и бизнесе», №513, март 2025, ВШЭ)
На ожидании того, что в ближайшее время США смягчат свои санкции против России, инвесторы по всему миру спешат покупать любые активы, имеющие хоть какую-то связь с РФ, отмечает Bloomberg. Например, скупаются акции United Co. Rusal Int., Raiffeisen Bank и OTP Bank, которые продолжают вести операции в России. Ожидается, что некоторые активы – в первую очередь акции российских эмитентов – могут тогда вырасти на 50-100% и более. А вы какие перспективные российские активы отметили бы в случае, если всё же начнётся поэтапная смена санкции с России? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
На мой взгляд, перспективными являются акции отечественных нефтегазовых и металлургических компаний – «Северстали», «Лукойла», «Сургутнефтегаза», ТМК и др. Однако инвесторам надо учитывать риски: во-первых, США санкции пока не снимают, и нынешняя оттепель в их отношениях с Россией может смениться зимой.
Во-вторых, существуют трудности в экономике нашей страны, негативно влияющие на российский бизнес, например, высокая ключевая ставка.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Российские активы, в том числе наши традиционные голубые фишки, недооценены и, конечно, их потенциал роста достаточно велик. Однако на сегодняшний день не думаю, что речь идет о том, чтобы вот такой биржевой всплеск в ожидании нового курса США позволил бы нам быстро возвратиться и к общему рынку, и к свободной торговле этими акциями с учетом всех запретов, которые в любом случае на сегодняшний день есть в Европе.
В целом, я бы сказал, что радужных перспектив пока мы не видим. И для нас, для российских предприятий, важно, чтобы акционирование шло на основе внутренних резервов, на основе тех средств, которые сегодня есть у россиян. Эти средства серьёзные, и в идеале, конечно, их надо инвестировать в экономику, а не хранить на депозитных счетах.
Руководитель Центра «Региональные исследования» Дмитрий Лобойко:
Наблюдаемый «ажиотаж» вокруг российских активов – это яркий случай спекулятивного поведения в условиях информационной асимметрии. Мы имеем дело с феноменом, который можно назвать «опережающим санкционным арбитражем».
Если анализировать потенциальные объекты для инвестирования при гипотетическом смягчении санкций, следует выделить несколько категорий активов с различной степенью чувствительности к политической конъюнктуре.
Во-первых, наиболее очевидную привлекательность представляют компании энергетического сектора, особенно «Газпром» и «Роснефть». Однако их рост будет непропорционален снятию ограничений, учитывая глобальный энергетический транзит. Институциональные шоки часто переоцениваются рынком в краткосрочной перспективе, особенно когда эмоциональная составляющая инвестиционных решений доминирует над рациональным анализом.
Во-вторых, значительный потенциал имеют российские финансовые институты, прежде всего Сбербанк и ВТБ, чья стоимость была искусственно депрессирована санкционным режимом. Парадоксально, но именно санкции заставили эти структуры оптимизировать бизнес-процессы и сформировать довольно эффективные внутренние экосистемы.
В-третьих, технологический сектор, представленный компаниями вроде Яндекса, которые смогли капитализировать вынужденный протекционизм, создав полноценные альтернативы западным сервисам.
Однако при всей заманчивости подобных спекуляций не стоит забывать о фундаментальном политическом контексте. «Трамповская оттепель», если таковая произойдет, вряд ли приведёт к полному демонтажу санкционного режима. Санкции в современной американской внешней политике функционируют как «долгоиграющий инструмент», а не как тактическое средство давления.
Вторичное жильё Москвы в феврале подорожало на 0,5%, по данным «Индикаторов рынка недвижимости».
Рост, конечно, номинальный (ещё и учитывая распространённые на рынке скидки в половине сделок на уровне 2-3%). По-прежнему инфляция (около 1% в феврале) опережает удорожание вторичных квартир.
Но на фоне ситуации на рынке февральский рост всё равно примечателен. За весь прошлый год вторичка в Москве выросла в цене на 0,8%, а тут за один февраль 2025 +0,5%.
Отгадка тут одна: потенциальные покупатели новостроек начали становиться реальными покупателями вторички. Не раз писал, что «пузырь» на рынке новостроек вызвал необычную для Москвы ситуацию: новостройки схожего качества в одной и той же локации стоят на 15-30% дороже квартир вторичного рынка. До 2017 года новостройки и вторичка стоили одинаково, а в какие-то периоды времени – вторичка была и дороже.
Новостройки должны упасть в цене на 15-30%, чтобы рынок возвратился в нормальное состояние. Ну или вторичка должна подорожать на 15-30%, а стоимость новостроек всё это время должна стоять на одном месте.
Если бы рынок новостроек не был регулируемым (льготная семейная ипотека + квазиипотека, рассрочки от застройщиков), такая нормализация произошла бы в течение года.
Тинькофф Инвестиции, СберИнвестор, БКС мир инвестиций, Альфа-инвестиции - всё это приложения для выхода на фондовую биржу. Но грамотного обучающего контента, как покупать активы (без цели заработать на вас), увы, вы там не найдёте.
Чтобы основательно подготовиться, вооружиться правильной информацией, рекомендуем канал коллег @tradersgroup. Здесь вы найдете подборку лучших видео на тему трейдинга и инвестиций. Более подробно погрузиться в тему можно на YouTube-канале (более 155 тыс. подписчиков).
В России власти и эксперты много говорят о желательности деурбанизации. Но на самом деле этот процесс пусть и медленно, но уже происходит: жители крупных городов переселяются жить за город. Другое дело – им на смену в эти города приезжают внутренние и внешние мигранты.
«Наличие второго жилья больше распространено в городских поселениях, особенно в мегаполисах. В Москве количество владельцев второй недвижимости доходило до 36% домохозяйств.
(Ко «второму жилью» относятся отдельные квартиры, жилые (индивидуальные) дома и дома на садовых (дачных) участках. Что касается уровня благоустройства, то 55,6% опрошенных домохозяйств указали, что их второе жильё пригодно для круглогодичного проживания)
В 2020 г. данные зафиксировали ситуацию уже при пандемии. Оказалось, что владельцев вторых жилищ стало меньше, их число (в среднем по стране – Т.) снизилось с 20% до 18,5%. Особенно заметное снижение произошло в городах с населением более 1 млн чел. (с 30,7% до 25,7%) и в столице страны – Москве (с 36,1% до 28,6%). Сравнение структуры второго жилья в 2018 г. и 2020 г. показывает, что такие изменения во многом обусловлены переселением горожан в своё загородное жильё в условиях пандемии. Об этом говорит существенное (в 2 раза) уменьшение доли владельцев загородных домов среди жителей крупных городов и Москвы. Несколько меньше стало и дачников. Это говорит о выявленной тенденции переезда горожан в пригороды и сельскую местность. По нашим оценкам, переехали жить в свои загородные дома 2,7% московских домохозяйств, а на дачи – 2,4%. Для жителей городов с населением более 1 млн чел. эти цифры составляют 1,5% и 2,7% соответственно».
(данные – монография «Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания», ИСЭПН РАН, 2024)
Отдельно отмечу, что в 2018 году 11% московских домохозяйств имели вторую квартиру. А в 2020-2022 годах -уже 6%.
Что это может значить? Примерно половина владельцев второй квартиры продали её. Мне кажется, что в 2022 году это было связано в т.ч. и с эмиграцией.
Тарифы Трампа приведут к росту цен во всей американской экономике. Особенно сильно пострадают товары, которые обычно импортируются (или содержат импортные детали), такие как компьютеры, одежда и автомобили.
Читать полностью…
Knight Frank так описывает настоящее и будущее столицы Саудовской Аравии, Эр-Рияда (уверенно полагая, что этот город становится новой точкой притяжения мировых капиталов):
«Если бы вы посетили Эр-Рияд через
международный аэропорт короля Халида всего пять лет назад, вам пришлось бы ехать 45 минут по ничем не примечательной пустыне, прежде чем достичь города.
Теперь вы прибываете в аэропорт, который трансформируется для обслуживания 120 миллионов пассажиров в год к 2030 году. Проехав всего 10 минут, вы прибываете в ROSHN Front, многофункциональный торговый комплекс площадью 80 тыс. кв. м, в котором есть магазины и рестораны. Соседний деловой район ROSHN увеличил площадь офисов до 160 тыс. кв. м. Ещё через пятнадцать минут вы проезжаете через башни финансового района короля Абдуллы, где сейчас находятся региональные штаб-квартиры 75 глобальных компаний, включая Goldman Sachs, Deloitte, Accenture и ExxonMobil.
Скорость и масштаб изменений в Эр- Рияде и стране беспрецедентны.
Фонд государственных инвестиций (ФГИ), суверенный фонд благосостояния страны, уже вложил $314 млрд в городскую недвижимость и инфраструктурные проекты с 2016 года. ФГИ заключил строительные контракты ещё на сумму около $60 млрд.
Такая трансформация является частью амбициозного плана Саудовской Аравии по отказу экономики от ископаемого топлива в рамках проекта Vision 2030. Он предполагает модернизацию инфраструктуры при одновременном содействии росту туризма, развития технологий и развлечений.
В частности, программа обязывает иностранные компании открывать свои региональные штаб-квартиры в Саудовской Аравии, если они хотят добиться государственных контрактов. По состоянию на январь 2025 года более 400 международных компаний переместили региональные штаб-квартиры в Эр-Рияд.
Массовый приток иностранных резидентов привёл к тому, что цены на квартиры выросли на 75% с 2019 года, а цены на виллы - на 40%.
По итогам 2024 года продажи жилья в Эр-Рияде выросли на 30% до $20,2 млрд».
The Wealth Report 2025 от Knight Frank показал, что в 2024 году Россия вышла на 4-е место в мире по числу новых миллиардеров. В 2014-м по этому показателю Россия была только на 9-м месте.
Так что время СВО стало отличным периодом для российских сверхбогатых.
Сбербанк, ВТБ и ряд других банков объявили о снижении ставок по разным программам ипотеки на 1-1,5 п.п. С чем связано такое снижение, ведь вряд ли потребители побегут брать ипотеку, если ставки по ней снизились с 28% до 27% - она всё равно выглядит запредельно дорогой? Или понижение ставок продолжится дальше? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Предполагаю, что снижение ипотечной ставки связано с несколькими причинами:
1.Банки больше не ожидают продолжения тренда на повышение ключевой ставки и начинают убирать излишний «навес» в процентах.
2.Идёт борьба за ту крайне малую долю ипотечников, которые готовы взять 2-3 млн руб. на короткий срок.
3.Маркетинг. Снижение дает инфоповод напомнить о своих программах.
Надеюсь, что через 2-3 месяца мы увидим снижение ключевой ставки из-за нарастания проблем с ликвидностью в бизнесе. За ней пойдут и банки.
Основатель Агентства недвижимости Development Estate Анастасия Афанасьева:
Как известно, срок действия положительного решения по ипотеке составляет в среднем три месяца, исключение могут составлять кардинальные изменения условий кредитования.
В данном случае такое небольшое снижение может для банков положительно сказаться на увеличении процента перехода из положительных решений в договоры. С одной стороны, снижение несущественно, с другой - для тех, у кого есть расчёты при предыдущей ставке, снижение ежемесячного платежа на 10-20 тыс. руб. при крупных суммах на размер КУ, может сподвигнуть на выход на договор.
Безусловно, тренд сохранится по общему снижению на ключевую ставку ЦБ, но у Сбербанка и ВТБ отличие от ставки ЦБ ставки ипотеки были всегда чуть выше, поэтому они привели эти цифры в соответствии с другими коммерческими банками.
Заместитель руководителя ипотечного департамента федеральной компании «Этажи» Татьяна Решетникова:
Сбербанк снизил ставки с уровня 29,1-31% до 27,3-30%, а ВТБ объявил о снижении ставки только по комбинированной ипотеке, в которой к льготному лимиту выдается стандартная часть кредита под новую ставку 26,5%-37,59%. Ранее Уралсиб и Дом.рф снизили ставки, а Транскапиталбанк с сегодняшнего дня снизил на 2-2,75%.
Данные ставки остаются высокими на фоне ключевой в 21% и наличии на рынке ипотеки предложений под 21,8%-23,99%, то есть совсем с небольшой надбавкой к ключевой ставке для потребителя.
Но более выгодные условия могут быть не доступны по расположению банков, одобрению клиента или объекта и другим причинам. Поэтому для тех покупателей, которые оформляют ипотеку после снижения ставки, это возможность сэкономить: при сроке кредитования на 30 лет платеж и переплата снижаются примерно на 5%. Но можно увеличить эффект экономии и снизить её на 73%, если оставить прежний уровень платежа, а срок уменьшится на 19,5 лет до 10,5 лет.
Те, кто оформил ипотеку в Сбербанке ранее, смогут воспользоваться опцией по снижению ставки только через 13 месяцев после оформления кредита – Сбербанк ввёл такую опцию в начале декабря и предоставляет её бесплатно, однократно.
В любом случае, тенденция к снижению ставки имеется, а вместе с ней ожидаем более активную работу по рефинансированию кредитов. С учетом того, что эту процедуру можно проводить неоднократно по мере снижения ставки, заёмщики могут снижать кредитную нагрузку по мере возможности.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Текущее снижение ставок по ипотечным кредитам можно рассматривать лишь как небольшой позитивный сигнал для рынка, но не более того, поскольку нет никаких намеков, что ключевая ставка будет снижаться. Проценты по ипотеке остаются слишком высокими для большинства населения страны. Банки хоть как-то стараются сделать кредиты более выгодными, чтобы покрыть резкий спад их выдачи. Тем более, что стоимость фондирования для банков стала меньше: за снижением ставок по депозитам пошли кредиты.
На рынке АЭС появится новый крупный игрок.
Правительство Италии одобрило закон об отмене 40-летнего запрета на ядерную энергетику с целью создания нормативной базы для устойчивого производства ядерной энергии.
План ориентирован на развертывание малых и современных модульных реакторов, которые считаются более безопасными и экономичными, чем традиционные ядерные реакторы.
По оценкам правительства Италии, к 2050 году ядерная энергетика может обеспечить до 22% национального энергобаланса.
Предыдущие годы эксперты называли литий «новой нефтью», но похоже «новой нефтью» станет уран.
В этой связи ещё больше повышается стратегическая значимость Казахстана, на который приходится 40-45% мирового производства урана.
Поразительно, что европейскому фондовому индексу потребовалось ровно 25 лет, чтобы оправиться от краха пузыря доткомов. Только сейчас индекс EuroStoxx50 преодолел отметку прежнего пика, наблюдавшегося в апреле 2000 года.
25 лет застоя Европы, на самом деле.
Удивительно, насколько сложно прошла Москва, витрина нашего капитализма, двенадцатилетку «застоя» в 2010-2021 годах. Прирост реальных среднедушевых доходов москвичей за это время составил… 0,1%. Т.е. никакого прироста не было: по душевым доходам москвичи в 2021 году жили также, как в 2010-м.
Но были агломерации с настоящим кризисом благосостояния: в Перми за этот же период подушевые доходы упали почти на 22%. Т.е. в 2021-м пермяки жили почти на четверть беднее, чем в 2010-м. Похожий уровень кризиса был в Самарско-Тольяттинской агломерации.
А вот лучше всех эту двенадцатилетку застоя прошли Владивосток и Казань, где на самом деле застоя не было, и прирост доходов за этот период составил больше 30% (или в среднем +2,5% в год).
В среднем же по России прирост реальных доходов за 2010-2021 составил лишь около 6%, или по 0,5% прироста в год.
Так что рост реальных доходов населения в 2023-24 годах – в том числе и опережающий рост в Москве – является пока лишь компенсацией за годы застоя.
В 2024 году реальные доходы в России выросли на 7,3% - это больше, чем за все 2010-2021 годы.
(данные - «Долгосрочные тренды в экономике, жилищной и градостроительной сферах крупнейших городских агломераций России», Институт экономики города, 2023)
Президент США Дональд Трамп удвоил импортные пошлины на товары из Китая с 10% до 20%. На очереди, скорее всего, введение Америкой тарифов на товары из Европы. Как эта тарифная война США, Китая и Европы друг против друга может отразиться на внешней торговле России? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
Когда Китай и Европа поймут, что рынок США для них хотя бы частично закрыт, они начнут искать новых партнёров и новые рынки. И тут для них есть два противоположных аргумента. Это вторичные санкции, объявленные США. С другой стороны, запрет продавать товары на самом большом рынке планеты США. Поэтому я думаю, что накопится недовольство у тех же китайцев. И рано или поздно они поймут, что вторичные санкции – это меньшее зло, по сравнению с невозможностью продавать совсем. Скорее всего, они начнут торговать с Россией, заниматься совместными финансовыми проектами.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Тарифная война США, Китая и Европы может косвенно повлиять на внешнюю торговлю России. Снижение спроса на китайские и европейские товары может увеличить интерес к российским ресурсам (нефть, газ, металлы), особенно со стороны Китая.
Однако в перспективе протекционизм и глобальная нестабильность способны сократить общий объём мировой торговли и ограничить спрос на энергоресурсы, что негативно скажется на экспорте России. Рубль может укрепиться при росте цен на сырьё, но санкционные риски останутся сдерживающим фактором.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Первые оценки говорят, что пошлины на европейские товары обойдутся ЕС примерно в 0,4% ВВП. И почти в 0,2% - США. И эффект примерно удвоится в случае масштабного ответа со стороны Европы. Аналогичные последствия будут у повышения пошлин на поставки из Канады, Мексики и Китая. Главный возможный результат - замедление темпов роста мировой экономики. Что неизбежно скажется на спросе, а значит, и ценах на нефть, газ и другие товары российского экспорта.
Выручка экспортёров может оказаться под давлением, так же, как и бюджетные поступления, и курс рубля. Но в течение предыдущего срока Трамп уже повышал пошлины на поставки из ЕС. Страны ЕС вводили ответные меры. Однако в результате последовавших договоренностей большую часть ограничений и с той и с другой стороны отменили. Слишком велики были негативные эффекты. Пока ещё сохраняются шансы, что и в этот раз ситуация будет развиваться по схожему сценарию.
Основатель и директор консалтингового агентства China MICE (Шанхай) Карина Авакова:
В ответ на тарифные ограничения со стороны США Китай может увеличить импорт сельскохозяйственной продукции (например, сои и мяса), а также промышленных сырьевых материалов из России. Одновременно в рамках сотрудничества по инициативе «Один пояс, один путь» будет оптимизирована наземная транспортировка между Китаем и Европой, что позволит снизить зависимость от морских перевозок.
Технологическая блокада со стороны США может подтолкнуть Китай и Россию к усилению совместных разработок. Российский опыт в области высокоточных станков и военных технологий способен стать важным дополнением к китайским технологическим достижениям.
Риски финансовых санкций со стороны США и Европы стимулируют Китай и Россию к ускоренному переходу на расчёты в национальных валютах. Доля расчетов в рублях и юанях в двусторонней торговле может значительно возрасти, что позволит снизить зависимость от системы SWIFT.
Торговая война может побудить страны-члены Евразийского экономического союза (ЕАЭС) к укреплению внутреннего сотрудничества и созданию регионального торгового буфера посредством унифицированной тарифной политики и переговоров с Китаем и Европой.
По итогам февраля Сочи так и остался лидером по ценам на новостройки за квадратный метр, по данным «Мир квартир».
Но я бы обратил внимание на то, какие клетушки в среднем продаются в Сочи. Средняя цена квартиры там 14,6 млн., а метр стоит 400 тыс., и средняя площадь квартиры выходит 36,5 кв. м.
Для сравнения: в Москве средняя площадь проданной квартиры в новостройке 57,2 кв. м, в Петербурге – 52,3 кв. м.
Ощущение, что в Сочи большинство квартир в новостройках при таком метраже в 36,5 кв. м покупается как гостевая квартира (второй временный дом для владельца из другого региона) или под посуточную сдачу в аренду.
Заместитель генерального директора ЦМАКП Владимир Сальников:
«Данные по сектору ОПК закрыты, но есть несколько отраслей, где вес ОПК является преобладающим. Это производство готовых металлических изделий, компьютеров, электронных оптических приборов, летательных аппаратов и прочих транспортных средств. Если рассмотреть промышленность без этих секторов, то прирост выпуска (по итогам 2024 года) оценивается не в 4,6%, а всего в 1,3%. То есть наш повышенный рост сгенерирован очень небольшим числом секторов, в которых велико влияние «оборонки».
Рост гражданских отраслей промышленности около 1% в год – это нормальное состояние для нашей экономики в том виде, в какой она сформировалась к началу 2010-х. И продолжает находиться в этом виде.
Единственное, что ненормально – это ДКП Центробанка. Мировая аномалия, которой больше нигде нет в мире: иметь реальную ключевую ставку в 11% (ключевая ставка минус инфляция). Близко к нам, но всё же лучше, по этому показателю только отсталая африканская страна Мозамбик.
Сальников из ЦМАКП говорит, что такая ДКП не удержит рост гражданского сектора промышленности и на уровне 1%, как сейчас:
«Мы получили беспрецедентное ужесточение денежно-кредитной политики. Это серьёзный фактор, который будет усиливать стагнацию. Стоимость кредитов сейчас уже вышла на запредельный уровень. Мало того, ставка стала настолько высокой, что начала дестимулировать инвестиции: доходность ОФЗ превышает уровень рентабельности в большинстве отраслей. Получается, что компаниям выгоднее держать средства на депозитах и получать неплохую доходность, причём практически без рисков, в отличие от ведения бизнеса.
И все эти факторы в этом году приведут к дальнейшему торможению, возможно даже некоторое снижение выпуска в отдельные месяцы или кварталы.
Мы уже вышли на высокий уровень загрузки мощностей и задействования имеющихся на рынке кадров, расшивать ограничения надо было бы инвестициями, но ДКП, как я отмечал, сейчас этот процесс дестимулирует».
(продолжение предыдущего поста)
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Среди перспективных активов, прежде всего, банки. И те из них в первую очередь, которые не имеют активного взаимодействия с государством в части госзакупок, не обслуживающие заказчиков из ОПК, у которых бенефициары не находятся в санкционных списках. Это, например Т-банк, МТС банк и др.
Выиграют также экспортноориентированные компании, потому что именно они пострадали из-за проблем в взаиморасчётами. Это экспортёры - компании металлургического сектора, АПК.
Вместе с тем, нужно понимать, что процесс смягчения санкционного режима, если это произойдёт, будет крайне длительным и поступательным. Надеяться на то, что капитализация этих компаний выстрелит вверх, точно не стоит.
Правительство Японии разработало пересмотр базового энергетического плана страны, убрав из него заявление о том, что оно планирует снизить свою зависимость от атомной энергетики. Наоборот, к 2040 году АЭС должны вырабатывать 20% от всей электроэнергии страны.
Сейчас на долю АЭС приходится около 10% выработки.
До 2011 года 54 атомных реактора Японии обеспечивали около 30% электроэнергии страны. Однако после аварии на АЭС Фукусимы эта доля значительно снизилась, поскольку правительство остановило производство не только на этой АЭС, но и на некоторых старых реакторах. Т.е. и к 2040 году доля АЭС в Японии не восстановится до уровня 2010 года.
Тем не менее, возрождение АЭС в Японии повысит спрос на уран на мировом рынке. Судя по количеству заявленных новых реакторов АЭС в мире, природными ископаемыми будущего наряду с РЗМ и литием является и уран.
Как всему миру бороться с тарифной войной, развязанной администрацией Трампа?
Видный представитель Парижской экономической школы Габриэль Цукман предлагает свой план борьбы – в ответ бить прицельно по американским олигархам:
«У Мексики, Канады и Европы есть рычаги. Ахиллесова пята Америки - её высоко интернационализированная олигархия: небольшая группа сверхбогатых людей, чьи состояния зависят от доступа к мировым рынкам. Эта уязвимость даёт иностранным правительствам влияние на США.
Самая эффективная контрмера проста: тарифы для олигархов. Страны должны связать доступ на свой рынок для иностранных транснациональных корпораций и миллиардеров со справедливым налогообложением. Как только Трамп введёт тарифы для Канады и Мексики, эти страны должны будут принять ответные меры, обложив налогом американских олигархов. Другими словами, если Tesla хочет продавать автомобили в Канаде и Мексике, Илон Маск - основной акционер Tesla - должен будет платить налоги в этих юрисдикциях.
В отличие от традиционных тарифов, налог на олигархов нацелен на тех, кто больше всего выигрывает от глобализации: миллиардеров и корпорации, которые они контролируют. Он переводит экономический конфликт из битвы между странами, которая подпитывает националистическую напряжённость и экономические ответные меры, в битву между потребителями и олигархами.
Более того, этот подход может запустить добродетельный цикл. Страны с крупными потребительскими рынками могли бы собирать дополнительные налоги, от которых транснациональные корпорации уклонялись в других местах. Для фирм или частных лиц стало бы бессмысленным переезжать в страны с низкими налогами, поскольку экономия была бы компенсирована более высокими налогами, причитающимися в странах с крупными потребительскими рынками.
Если Трамп хочет торговой войны, потребители в Мексике, Канаде, Европе и других странах должны объединиться, чтобы Маск и его коллеги-олигархи почувствовали цену».
Крупнейшие европейские страны имеют необеспеченные пенсионные обязательства в размере 400-500% ВВП. В сочетании с падающей демографией это рецепт катастрофы.
Единственным выходом для правительств будет только повышать и повышать пенсионный возраст. И постепенно расширять частные пенсионные программы.
Но это всё очень плохие «избирательные технологии» - ведь пожилые люди это главные избиратели, и политики, предлагающие ужесточение пенсионных программ, будут «пролетать» на выборах.
Самый левый среди кейнсианцев и даже «военных кейнсианцев» Джон Гэлбрейт в своей книге «Экономические теории и цели общества», вышедшей в 1973 году, много пишет о том, что настоящий капитализм основан на монополиях или в «лучшем» случае олигополиях – на том, что даёт очень высокую рентабельность. В идеале капитализм вообще хотел бы существовать без рынка, хотя монополии и олигополии конкурируют друг с другом на внешнем рынке. Но он вынужден уживаться с малым и средним бизнесом, а также с людьми «свободных профессий» - в т.ч. потому, что растёт человеческий капитал, которому недостаточно унифицированных товаров монополий и олигополий (типа «промышленной еды» или однотипной одежды). Гэлбрейт в своей книге называет их «художники» - а мы сегодня называем их «креативный класс».
«Там, где для производства требуется известная степень усилий со стороны художника, и оно отчасти ценится за это, превосходство мелкой фирмы в художественной области часто будет способствовать её выживанию в конкурентной борьбе с крупной организацией. Поскольку хороший художник не может или не будет подчиняться организации, крупное, довольно негибкое предприятие пополняется не самыми лучшими талантами, а наиболее сговорчивыми, которые в силу этого обстоятельства могут в большей степени быть отнесены к разряду второсортных. Подобное положение ни в коем случае не может объясняться только дурным или извращённым вкусом со стороны организации. Крупная фирма должна иметь такие внешние характеристики товара, которые позволяют выпускать его крупными и экономически выгодными сериями. Художественный вкус тоже должен подчиняться требованиям тех, кто, основываясь на интуиции, опыте и изучении рынка, хорошо осведомлён о том, в необходимости приобретения каких товаров можно убедить покупателя.
В результате крупная фирма имеет большие серии, техническую эффективность, низкие издержки и разработанную стратегию реализации за счёт хороших внешних качеств. Автомобильная промышленность, массовое производство мебели, промышленность бытовых приборов, производство контейнеров и многие другие отрасли дают многочисленные тому примеры.
В мелкой фирме, в которой художник играет доминирующую роль или где, как минимум, дисциплина организации менее жёсткая, имеется больше возможностей для самоутверждения личности, а это очень существенно. В результате разработка внешних качеств может быть лучше. Далее, если художник играет доминирующую роль, то художественное проектирование не будет подчиняться требованиям эффективности производственного процесса. Оно будет отражать представление художника о том, что хорошо, а не мнение инженера о том, что можно эффективно производить, и не мнение специалиста по сбыту о том, что можно продать.
Таким образом, технически менее оснащенная мелкая фирма благодаря своему малому размеру имеет преимущество в области искусства. При производстве одежды, ювелирных украшений, часов, мебели, других домашних вещей и в кулинарном деле, жилищном строительстве и издательском деле это преимущество может быть значительным. Мелкая фирма неизменно обслуживает то, что называют верхушкой рынка, т.е. предлагает более дорогие товары более состоятельным потребителям, имеющим более развитый вкус и более солидную подготовку в этом отношении. Иногда существование мелких фирм поддерживается крупными фирмами, нуждающимися в талантливых людях, работающих у мелких предпринимателей, но которых они сами не могут нанять. Крупные производители одежды покупают модели у мелких модельеров; автомобильные компании ищут помощи у итальянских предпринимателей. Дюпон обращается к мелким фирмам в Париже и Нью-Йорке с целью разработки образцов тканей. Нетрудно нанять химиков, отметил в беседе официальный представитель Дюпона несколько лет назад, и вы знаете, что получите. Но никто не знает, как нанять хороших художников, и они не станут жить в Вильмингтоне, штат Делавэр».