64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Реклама. ООО «Айриэлтор». ИНН 7718935772, erid: 2VfnxvYXmuA
Читать полностью…
Так уж и быть.
В честь дня рождения канала открывается доступ к приватному клубу, но это в первый и последний раз.
В среднем 90% инсайдерской информации приходится на этот источник. Доступа на сутки должно хватить, чтобы вступить успели самые активные читатели.
Вступить — /channel/+lhA1srTShs1hOWUy
Хороший пример, почему надо сильно углубляться в официальную статистику, чтобы получить реальную картину того или иного явления.
Мы уже писали о том, что, по Росстату, обеспеченность жилой площадью, в кв. м на человека, всегда больше, чем дают обследования домохозяйств. Например, в 2022 году в среднем на россиянина приходилось 28,2 кв. м, а метраж, там, где домохозяйство реально жило – 24,3 кв. м (тоже по Росстату). Разница объясняется наличием т.н. «второго жилья» (оно может быть и третьим, и четвёртым, так что это скорее термин) – т.е. жилищем, которым владеет домохозяйство, но в котором не живёт.
Но «второе жильё» не обязательно может быть пригодным для проживания. Оказывается, Росстат включает в него и фактически развалины в умерших деревнях:
«Практически по всем регионам статистическое число жилых квартир больше, чем число квартир, занимаемых домохозяйствами. При этом нами были выявлены большие региональные различия – от нуля до 44% незанятых квартир по субъектам Российской Федерации по состоянию на 2021 г. Анализ показывает, что высокая доля незанятых жилищ связана с наличием поселений без населения в сельской местности, что особенно характерно для Нечерноземья».
(«Основы экономического поведения и благосостояния населения: мотивы, факторы, ожидания». ИСЭПН ФНИСЦ РАН, 2024)
В Китае третий год бушует кризис на рынке жилья.
Но оказывается, кризис неравномерно задел территорию Китая, показала работа экономистов Кеннета Рогоффа и Юаньчэнь Ян (журнал МВФ «Финансы и развитие», декабрь 2024 года).
В городах первого уровня, которые соответствуют Пекину, Шэньчжэню, Гуанчжоу и Шанхаю, никакого кризиса нет.
В городах второго уровня, которые являются столицами провинций и административными центрами, - стагнация.
А вот в городах третьего уровня, которые представляют собой небольшие и в целом более бедные города (хотя «небольшой» по китайским меркам город может иметь население 500-800 тыс. человек) – как раз и бушует кризис огромной силы, с падением цен на жильё около 30%.
Китайский кризис на рынке жилья скорее говорит нам об огромном кризисе территориального развития страны. Приморские провинции процветают, региональные центры продолжают жить более или менее, а вот глубинка очень сильно падает. На удалении от 200-300 км и далее от моря жизнь территорий постепенно затухает. Из глубинки вымываются самые ценные и активные кадры – они мигрируют в приморские провинции. В глубинку почти не проникают инвестиции (кроме инвестиций местного уровня).
На этих территориях всё меньше молодёжи, которая и предъявляет спрос на жильё – и это при том, что в целом по Китаю рождаемость валится в пропасть, составляя уже 1,02 ребёнка на женщину. В 2014 году в Китае родилось 18,8 млн детей, в 2025 году, по прогнозам, их родится 7-7,2 млн. В Пекине на женщину приходится уже 0,7 ребёнка, в Шанхае – 0,6, и мегаполисы там могут развиваться, только вытягивая молодёжь из глубинки.
Так демография определяет жизнь экономики, в частности – рынка жилья.
Сколько зарабатывают финансовые блогеры на платформе Substack.
Первая сотня блогеров – около $30 млн в год, т.е. в среднем $300 тыс. в год.
Автор исследования, Стивен Клэпхем, кратко описывает деятельность некоторых из них.
«Алекс Моррис, который выпускает The Science of Hitting, был на Substack одним из первых. Он занимает 31-е место в Finance Substack и имеет сотни платных подписок по $99/мес. и… зарабатывает $260 тыс. в год, что вдвое больше, чем он зарабатывал на своей прежней должности аналитика в RIA в Саванне, штат Джорджия.
Dirtcheap stocks, начавшийся почти случайно и просуществовавший всего год, недавно сообщил, что его доход достиг $269 тыс.».
О чём пишут финансовые блогеры? Главная тема – акции, около 40% авторов успешных аккаунтов. На втором месте – анализ макроэкономики. Среди Топ-20 макроэкономика занимает даже чуть больше половины – 11 аккаунтов из 20-ти.
Мне кажется, такая структура успешных финансовых блогов не сильно отличается от структуры тех же успешных экономических Телеграм-каналов у нас.
Одна из причин появления огромной массы монетизируемых финансовых блогов:
«Bloomberg подсчитал, что крупные банки сократили число аналитиков на 30% за последнее десятилетие».
Многие из них ушли в такую самозанятость.
Картофель так и остаётся лидером по удорожанию. Если год к году он подорожал на 121,4%, то темпы месячного удорожания ещё выше: в середине марта к середине февраля он вырос в цене на 12%.
Так называемый «борщевой набор» - картофель, белокочанная капуста, свёкла, морковь, репчатый лук – растёт в цене выше темпов удорожания продовольствия. Ещё один компонент классического борща – говядина – за месяц подорожала на 1,9%, другой компонент к борщу – сметана – на 1,4%.
Выше темпов общего удорожания продовольствия растут в цене другие базовые виды продуктов: хлеб (+1,4% за месяц), молоко (+1,6%) и др.
(продолжение предыдущего поста)
Основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак:
Это решение было ожидаемым, мы говорили о сохранении ставки на историческом максимуме. Каким образом ключевая ставка влияет на финансовый рынок? Способов, или возможностей влияния, несколько.
Первое – это инфляция, вернее, борьба с ней. Это основная цель сохранения высокой ставки. ЦБ стремится снизить инфляцию до 4% в 2026 году, и текущая ставка должна помочь достичь этой цели.
Второе – кредитные ставки. Повышение ключевой ставки делает кредиты более дорогими для бизнеса и населения, и это замедляет экономический рост. Очевидно, что в текущей ситуации сохранение ставки на высоком уровне продолжит сдерживать рост кредитования.
И, наконец, сбережения. Высокая ключевая ставка делает накопительные счета и вклады более выгодными, что стимулирует население к сбережению, а не к расходам.
С чем же связано решение сохранить ставку на прежнем уровне? Здесь также несколько причин. Несмотря на снижение инфляционных ожиданий населения и бизнеса, инфляция остаётся высокой. В это же время внутренний спрос всё ещё опережает предложение, таким образом поддерживая инфляционное давление. Кредитование либо останавливается, либо растёт очень сдержанными темпами. Совокупность этих факторов, макроэкономических и геополитических заставляют сохранять такую высокую ставку.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Текущее инфляционное давление снизилось, но продолжает оставаться высоким. Признаки замедления инфляции появились недавно, и их пока явно недостаточно для фиксации тренда замедления инфляции на долгосрочный период. Инфляция вполне может ускориться из-за риска неурожая. Сокращение темпов роста кредитования может оказаться просто сезонным фактором.
Понятно, что при текущих индикаторах риторика ЦБ остается жёсткой. Более того, мы не исключаем вероятности того, что на следующем заседании смягчения позиции не произойдёт.
Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финрынкам Павел Самиев:
Решение было всеми ожидаемо. Фактически ЦБ продолжает настаивать на повышенных инфляционных рисках и на том, что слишком рано смягчать ДКП (причём эта ситуация сохранится очевидно ещё не один месяц). С другой стороны - за счёт укрепления рубля появились такие дезинфляционные факторы, и это тоже надо учитывать. В результате ЦБ выбирает вариант сохранения статус-кво, и так, наверно, будет и в следующий раз.
Советник генерального директора АО СК «Двадцать первый век» Антон Султанов:
Решение регулятора не окажет существенного влияния на рынок. Значительные ликвидные активы для покрытия страховых резервов и капитала при высоких ставках дают прирост инвестиционного дохода. А такой дополнительный инвестиционный доход означает возможность уменьшить страховые тарифы без снижения рентабельности.
Однако если значения инфляции и процентных ставок станут сопоставимы, то эффект увеличения инвестиционного дохода будет нивелирован ростом цен и, соответственно, ростом убытков, которые приходится урегулировать страховщикам.
ОАЭ или Бали: где выгоднее купить недвижимость?
Зависит от задачи. Если ищете надежность, экономическую и политическую стабильность, низкие налоги и теплый климат, то ваш вариант – это ОАЭ. Редкими квартирами в Дубае и других эмиратах делится в блоге Андрей Негинский (уже 75.000 подписчиков).
Если же вам нужна доходность в валюте 12-17% от сдачи недвижимости в аренду или тихая гавань при минимальных вложениях, то выбирайте Бали. Виллы для покупки от 160 тыс $ найдете в этом канале про Индонезию.
Андрей Негинский – независимый аналитик. Он напрямую работает с застройщиками и узнает о новых объектах раньше других. Поэтому с ним можно купить квартиру по специальным условиям. А еще Негинский помогает читателям разобраться в тонкостях рынков недвижимости в других странах.
Получите подборку лучших проектов этого месяца в ближайшие 24 часа бесплатно, прочитав пост в закрепе👇
• блог про ОАЭ
• сообщество по Бали
ВЦИОМ и НИУ ВШЭ опубликовали данные совместного исследования о потреблении безалкогольного пива в России. Полученные данные свидетельствуют, что россияне рассматривают безалкогольное пиво как отдельную категорию напитков, отличая его от алкогольного. Результаты исследования опровергают, в частности, основные тезисы инициаторов запрета рекламы безалкогольного пива о том, что она используется для продвижения алкогольных напитков. «Потребители воспринимают эту категорию как самостоятельный сегмент рынка», - комментирует директор Института проблем правового регулирования НИУ ВШЭ Анна Сутырина.
В целом, эксперты видят перспективы этого рынка. Анализ показал, что интерес россиян к безалкогольному пиву растет: 15% опрошенных стали употреблять его чаще за последний год, что вдвое превышает аналогичный показатель среди любителей алкогольного пива (7%).
Ранее глава комитета Госдумы РФ по экономической политике Максим Топилин назвал рост потребления безалкогольного пива «положительным трендом». «Это соответствует курсу государства на снижение потребления алкоголя и формирование здорового образа жизни населения», — обратил внимание парламентарий.
Свежий опрос в США.
53% американцев считают, что тарифы Трампа нанесут вред экономике, помогут американской экономике – 28%.
Большинство американцев против введения тарифов в отношении Мексики и Канады. А вот против Китая чуть больше половины (55%) – за.
В прежнее время президенты США прислушивались к результатам соцопросов, посмотрим, что будет на этот раз.
К окончанию I кв. 2025 года уже можно сравнивать квартальные прогнозы (ожидание) и реальность.
Например, по цене золота Сбер прогнозировал $2720 за унцию. Сейчас золото стоит уже $3040, разница между ожиданием и реальностью более 10%.
Но справедливости ради такого бурного роста цены золота мало кто ожидал – как мало кто ожидал такой геоэкономической турбулентности.
Российские банки начнут требовать официального подтверждения дохода с 1 сентября 2025 года, если сумма кредита превышает 200 тыс. руб., сообщил глава департамента банковского регулирования и аналитики Банка России Александр Данилов. Ранее ЦБ предлагал установить порог на уровне 1 млн рублей. Не отсечёт ли это значительную часть заёмщиков, что, в свою очередь, может сказаться на доходности банковской отрасли? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Департамента риск-менеджмента - член Правления АО «Свой Банк» Ольга Горюкова:
Последствия таких решений могут быть самыми разными и непредсказуемыми. Во-первых, подобное решение, несомненно, отсечёт значительную часть заемщиков, кто в принципе не сможет предоставить официальные документы подтверждения дохода. Как правило, это люди, работающие в сегменте микро- и малого бизнеса, собственники которого не всегда осуществляют выплаты своим наёмным сотрудникам «в белую».
Для привлечения на кредитование таких клиентов в суммах более 100 тыс. руб. большинство банков сейчас используют справки о получаемых доходах, предоставленные гражданами в произвольной форме и заверенные работодателем. Вероятно, с 1 сентября 2025 года при переходе банков на требование официальных документов о доходе, получение и этого документа станет недоступно.
Во-вторых, для отдельных заёмщиков существенно снизится сумма одобренных лимитов. При предоставлении официального подтверждения дохода при установлении доступного лимита кредитования банки будут ориентироваться на тот доход, который видят из официальных документов. Поэтому при таком регулировании вполне себе возможен сценарий ещё более стремительного замедления темпа роста потребительского кредитования по российской банковской системе.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Требования к кредитным организациям со стороны Центробанка растут, и, соответственно, это сказывается и на качестве выдаваемых банками кредитов.
Считаю, что в целом такую ситуацию можно расценить как позитивную. По сути, это ещё один шаг в деле обеления экономики. Важно, что люди будут понимать: для того, чтобы обладать хорошей кредитной историей, для того, чтобы иметь возможность брать кредиты, в том числе кредиты на большие покупки, в том числе ипотеку, необходимо трудиться в легальном поле по «белым» договорам. Все «чёрные» и «серые» зарплатные схемы не будут учитываться при получении кредитов. Таким образом, мы завершаем большую работу, которая ведётся уже много лет с предприятиями, с организациями по отказу от «чёрных» и «серых» зарплатных схем.
(продолжение в следующем посте)
Деловая активность малого и среднего бизнеса поступательно замедляется, но всё ещё находится в положительной зоне, 51,7 (отрицательная зона – ниже 50).
- Фактический объём продаж достиг минимума с октября 2023 года - 47% МСП отметили сокращение выручки (+9 п.п.).
- По сравнению с январём расширять штат планируют 24% предпринимателей (-4 п.п.). Планы по найму сотрудников наиболее свойственны московским компаниям (30%). Скорее всего, в секторе МСП острота кадрового вопроса перестала расти.
- Доля тех, кто увеличивал инвестиции в бизнес, сократилась до 13% (-4 п.п.) - это минимум с августа 2020 года.
- В феврале спрос на финансирование проявляли лишь 27% МСП (-5 п.п.) - это самый низкий уровень с начала наблюдений.
Судя по всему, как минимум в малом и среднем бизнесе продолжается «охлаждение», чего так добивается ЦБ.
В США ожидаемый рост затрат выше среди фирм, которые больше импортируют. Причина – тарифы администрации Трампа.
Около 82% компаний сферы услуг и 86% производственных компаний, участвовавших в опросе, сообщили об использовании импортных затрат, что говорит о глобально интегрированной природе компаний в экономике США.
Диаграмма показывает, что ожидаемое увеличение затрат для тех, у кого нет импорта, составит около 5%, в то время как те, кто импортирует все свои ресурсы, ожидают увеличения затрат примерно на 9%.
Интересный прогноз от Альфа-банка о развитии доставки:
«В части онлайн доставок можно ожидать роста числа крупных заказов, замещающих посещение гипермаркетов, и параллельно развития ультра-быстрой доставки (15-30 минут), в первую очередь в Москве и Санкт Петербурге, но с переложением части расходов на последнюю милю на покупателей и расширением внедрения динамического ценообразования».
(Альфа банк – «Обзор потребительского сектора – итоги февраля и вектор марта 2025»)
В переводе на доступный язык: потребителям всё чаще и больше придётся платить за доставку. Электронная коммерция, отвоевав значительную долю у оффлайн-розницы за счёт убыточности своей работы, переходит к настоящей монетизации своей деятельности. Одним из инструментов монетизации станет динамическое ценообразование – по принципу агрегаторов такси: спрос на доставку будет определять её цену.
В результате сочетания шока цен на энергоносители в 2022 году и растущей конкуренции со стороны Китая промышленное производство снижается не только в Германии, но и в Еврозоне в целом, в то время как промышленное производство Китая за последние годы резко возросло.
Одним из конкурентных преимуществ Китая стало то, что он сумел создать пул поставщиков энергии по сниженным ценам.
Обратите внимание на график на второй картинке. В 2022 году Китай покупал трубопроводный газ у четырёх соседних стран по $200-250 за тысячу кубометров (по низу этого ценового коридора – и по трубопроводу из Мьянмы, которая не попала на график). В это же время Европа покупала трубопроводный газ на пике цен по $1200-1400 за тысячу кубометров.
То же было и в 2023 году. Для Европы в тот год среднегодовая цена трубопроводного газа составила $480, а, к примеру, Россия для Китая продавала в тот год газ на пике цен по $284 за тысячу кубометров.
(Кстати, Россия из представленных четырёх поставщиков трубопроводного газа для Китая исторически продаёт газ дешевле всего. Например, среднегодовая стоимость газа в 2023 году за 1 тыс. куб. м составила $321 для Туркменистана, $283 для Узбекистана, $265 для Казахстана и $248 для России)
Также преимущество Китая – покупка нефти с большими скидками у санкционных стран - России, Ирана и Венесуэлы (у последних двух стран, возможно, даже ниже $60 за баррель).
Какая масштабная маркетинговая операция:
«Г-н Хилл желал, чтобы побольше женщин курили сигареты «Лаки страйкс». Исследования показали, что продажа этих сигарет снизилась, так как сигареты в зелёной упаковке не гармонируют с расцветкой женской одежды. «Измените цвет упаковки», - предложил я. Г-н Хилл был возмущён, он не терпел возражений. Что же делать?! Тогда я предложил, чтобы мы попытались сделать зелёный цвет основным цветом женской одежды... Год мы работали над этой задачей... И сделали так, что зелёный стал модным цветом. Женщины увеличили покупку этих сигарет».
Эдвард Бернейз, «The Business History Review», Autumn. 1971.
США последние десятилетия перманентно живут с огромным торговым дефицитом. Администрация Трампа пытается выправить торговый баланс тарифами – фактически налогом на импорт. Но в истории США был и другой способ избавиться от торгового дефицита, о нём в книге «Адам Смит в Пекине» напоминал итальянский экономический историк Джованни Арриги:
«По мере того как процентные ставки в США падали, а в Европе и Японии росли, краткосрочные спекулятивные деньги бежали от доллара, поднимая дефицит платёжного баланса США (краткосрочный и долгосрочный) сверх возможных пределов. Несмелая попытка Смитсоновского соглашения (декабрь 1971 года) сохранить фиксированные курсы обмена валют на уровне девальвации доллара на 7,9% по отношению к золотому стандарту, ревальвации марки на 13,5%, а иены на 16,9% по отношению к доллару не смогла сдержать возобновившегося давления на валюту США, которое спровоцировала администрация Никсона новым раундом экономических стимулов. К 1973 году давление стало невыносимым и завершилось новой колоссальной девальвацией доллара и формальным отказом от фиксированного валютного курса в пользу плавающего.
Значительная девальвация доллара по отношению к немецкой марке (в общей сложности на 50% в 1969-1973 годах) и к иене (на 28,2% в 1971-1973 годах) полностью изменила относительную стоимость продукции, как не мог бы её изменить американский производственный сектор, наращивая производство и сдерживая заработную плату. Это оказало гальванизирующий эффект на американскую экономику. Рентабельность, рост инвестиций и производительности труда на производстве создали основу для обратного движения, и торговый баланс США снова стал положительным. Обратный эффект происшедшее оказало и на немецкую и японскую экономику. Резко сократилась конкурентоспособность их производств, так что теперь им пришлось отказаться от высокого уровня доходности для поддержания уровня продаж. Мировой кризис прибыльности не был преодолен, но груз этого кризиса распределился более равномерно среди главных капиталистических стран».
(Сейчас, в теории, похожим способом на 30-50% пришлось бы девальвировать доллар по отношению к евро и юаню)
За умными компаниями — будущее! В новом выпуске подкаста Axenix Coffee Talks эксперты в консалтинге рассказывают обо всем, что нужно знать об этом понятии, как будет происходить переход от цифровизации к интеллектуализации, сколько времени он займет, и что именно необходимо сделать, чтобы ваша компания стала умной.
Смотрите полную версию выпуска в Telegram-канале Axenix!
Реклама. ООО «Акстим Тех». ИНН 6950259732. erid: 2VtzqvbFa47
С 2021 года мы видим стагнацию в парке промышленных роботов в мировом масштабе.
Прогноз по росту в 12% с 2024-го по 2027-й тоже не впечатляет, особенно если соотносить с заявками на реиндустриализацию в развитых странах и продолжающийся индустриальный рост в развивающихся экономиках Восточной и Юго-Восточной Азии.
«Количество установок новых роботов снизилось на 5–9% в 2023 г. в трёх из пяти лидирующих стран (Китай, Япония, США)», - пишут авторы исследования из Kept.
Есть ощущение, что промышленная роботизация упирается в естественные пределы – в сам спрос в индустрии на роботов.
(данные – «Исследование рынка промышленной робототехники 2025» от Kept).
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев:
Как мы ожидали, регулятор сохранил ставку на уровне 21%. При этом сигнал остался умеренно жёстким — сегодняшние «если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки», являются продолжением февральских «Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учётом скорости и устойчивости снижения инфляции». Такое решение позволит регулятору продолжить наблюдение за динамикой ключевых индикаторов и анализировать результаты ранее принятых мер.
Несмотря на некоторое замедление темпов текущей инфляции, годовая инфляция остаётся высокой — 10,2%. И хотя инфляционные ожидания населения снизились впервые с осени прошлого года, они всё ещё остаются на повышенном уровне. Как неоднократно подчеркивали в ЦБ РФ, и как отмечено в пресс-релизе и в этот раз, для перехода к циклу снижения ставок нужен продолжительный период поддержания жёстких денежно-кредитных условий. Понижение ставки, по нашим оценкам, вероятно, скорее к концу II квартала, чем уже в апреле.
Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:
Банк России сохранил ключевую ставку, постепенно смягчая риторику в отношении денежно-кредитной политики. Тому способствовали, во-первых, рекордно низкая недельная инфляция на уровне 0,06% (подобного значения не было с мая 2024 г.), во-вторых, снижение кредитования во всех сегментах с ноября 2024 г., в-третьих, сильное укрепление рубля на фоне снижения геополитической напряжённости, в-четвертых, ценовые и инфляционные ожидания. В марте инфляционные ожидания населения резко снизились до минимума с сентября 2024 г., с 13,7 до 12,9%. Ценовые ожидания бизнеса также продолжают снижаться. В последний месяц продолжается сильное замедление индекса деловой активности в секторе услуг (с 54,6 до 50,5 п.) и в обрабатывающих отраслях (53,6 до 53,2 п.).
В свою очередь, фондовый рынок продолжит расти, это касается как акций, так и облигаций с фиксированным купоном.
Банк России оставил сегодня ключевую ставку на том же уровне – 21%. Почему ЦБ не среагировал на сигналы - замедление роста инфляции и уменьшение инфляционных ожиданий населения? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Инфляция сложным образом зависит от множества самых разных параметров. Иногда - даже связанных с массовой психологией (инфляционные ожидания). В тоже время борьба с инфляцией идёт давно, и, несмотря на значительные усилия, результат этой борьбы пока очень скромный.
В этих условиях для принятия решения о снижении ключевой ставки необходимо получение сильного сигнала об устойчивом снижении инфляции. А именно - снижении инфляции на протяжении нескольких месяцев. В идеале – одного-двух кварталов. Инфляция быстро разгоняется и медленно замедляется. Поэтому торопиться со смягчением ДКП явно не стоит.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Нынешнее заседание не стало судьбоносным. Скорее всего, рынок никак не отреагирует на решение. Рынок будет ждать комментарии от ЦБ по итогам заседания. Сейчас ставки активно падают на рынке, и все аналитики говорят о снижении ставки в ближайшее время. Текущая доходность соответствует ставке меньше 17%. И все говорят, что к концу года ставка вообще будет 14%.
В теории же ставка должна равняться инфляции, а она у нас меньше 12%. Но если слушать риторику ЦБ, то ставка может вырасти до конца года. А то, что творится на долговом рынке и валютном, не имеет отношения ни к ЦБ, ни к инфляции.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Решение было ожидаемым, поэтому какой-то заметной реакции рынка ожидать не стоит. ЦБ продолжает проводить жёсткую линию и опять заявил, что может рассмотреть вопрос о повышении ставки. При этом регулятор повторяет, что основная проблема - в спросе, несмотря на то, что сигналы о вероятном замедлении инфляции усиливаются, также, как и о замедлении экономики в целом. Ценой такой политики становятся темпы инвестиций и экономического роста в случае, если экономика окажется достаточно устойчивой, и в конце года мы можем увидеть ставку, близкую к 20%. Но, к сожалению, появляется риск скатиться в рецессию, и тогда уже ставку придется снижать резко. При этом рост цен - из-за роста издержек - хотя и замедлится по сравнению с 2024 г., но, вероятно, все равно останется заметно выше декларируемой цели из-за недостатка предложения товаров и услуг.
(продолжение в следующем посте)
Полная стоимость кредита (ПСК) по кредитным картам в феврале 2025 года достигла 46,6%, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 2,0 процентных пункта (п.п.) (в январе 2025 года – 44,6%). Это наивысшее значение данного показателя за последний год. По сравнению с аналогичным периодом 2024 года ПСК по кредитным картам в феврале 2025 года увеличилась ещё значительнее - на 16,9 п.п. (в феврале 2024 года – 29,7%).
ЦБ своей ДКП уже до предела взвинтил ставки по необеспеченному кредитованию, но оно всё ещё живо.
Глобальные продажи Tesla с начала 2025 года катастрофически падают. Возможно, мы впервые являемся свидетелями очень эффективной общемировой кампании бойкота товара – в данном случае электромобилей Илона Маска, связанной с резким неприятием его действий в администрации Трампа, как и вообще неприятия самого Трампа в мире, особенно в Европе и Китае (заодно - самых крупных зарубежных рынках сбыта Tesla).
Да и в самих США бойкот Tesla – в самом разгаре.
В это сложно поверить, но в реальном выражении итальянцы сегодня зарабатывают меньше, чем в 1990 году. Вот где настоящий кризис, длящийся уже 35 лет. Вот кто настоящий «больной человек Европы».
Греки тоже сегодня меньше зарабатывают, чем в 1990 году – хотя и не в такой трагичной мере, как итальянцы.
(продолжение предыдущего поста)
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета при правительстве РФ Николай Яременко:
Снижение порога для обязательного подтверждения дохода с предлагавшегося ранее 1 млн рублей до 200 тыс. рублей может оказать существенное влияние на кредитный рынок и банковскую отрасль. Среди возможных последствий - отсечение большой части заёмщиков. Речь даже не серой зарплате. Многие имеют доход из нескольких источников, и они могут столкнуться с трудностями при подтверждении дохода. Это может существенно ограничить их доступ к кредитам даже на небольшие суммы. Люди, которым откажут в банковском кредите из-за отсутствия подтверждённого дохода, могут обратиться к микрофинансовым организациям (МФО), где требования к подтверждению дохода обычно ниже. Это может привести к росту закредитованности среди наиболее уязвимых слоев населения, так как процентные ставки в МФО значительно выше, чем в банках. Общее ужесточение требований рискует привести к снижению спроса на потребительские кредиты.
Уменьшение числа потенциальных заёмщиков приведет к снижению объёмов выдаваемых кредитов, особенно в сегменте необеспеченного потребительского кредитования. Это, естественно, скажется на доходности банковской отрасли, так как процентный доход от кредитов является важным источником прибыли. Банкам придется вложить больше ресурсов в проверку предоставляемых справок о доходах, что приведёт к увеличению операционных расходов.
Банки могут быть вынуждены пересмотреть свои кредитные продукты, чтобы адаптироваться к новым требованиям. Например, они могут предлагать кредиты под залог, где подтверждение дохода не так критично.
Но есть и положительный нюанс. Требование подтверждения дохода будет стимулировать людей к декларированию своих реальных доходов и уплате налогов, что в целом положительно скажется на экономике страны.
Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финрынкам Павел Самиев:
В целом, эта новация, конечно, отсечёт какую-то часть потенциальных заемщиков, но всё-таки не критично - кредиты на большие суммы (сотни тысяч/миллионы рублей) всё-таки предполагают и более тщательный подход к оценке рисков заёмщика. Подтверждение «белых» доходов тут логично, это в интересах и самих банков - для снижения потенциальной уязвимости кредитного портфеля
Планка могла бы быть чуть выше - может быть, не миллион, но хотя бы 300-400 тысяч рублей.
В любом случае, заёмщик, претендующий на достаточно большой займ, и не способный показать свои легальные доходы - это потенциальная проблема для банка, поэтому тут регулирование глобально не противоречит задачам самих банков.
Канаду экономически атакуют теперь с двух сторон.
Китайская таможня с 20 марта начинает взимать пошлины в размере 100% с гороха и рапсового масла, а также в размере 25% со свинины и морепродуктов из Канады.
Но в отличие от торговой войны с США, это для Канады всё же ответ на введённые ею тарифы против ряда китайских товаров: в октябре 2024 года Канада ввела тарифы 100% на электромобили и 25% - на алюминий и сталь из Китая.
Мир всё больше погружается в тарифные войны, что ведёт к фрагментации мировой экономики.
В 1990-е мир-системщик, экономический историк Иммануил Валлерстайн вычислял, что экономически жизнеспособны при фрагментации мировой экономики окажутся: 1)развивающиеся страны либо их блоки с быстрым экономическим ростом с населением не менее 500 млн человек – под это в мире подходят только Китай и Индия; 2)либо развитые страны/блоки с долей от мирового ВВП не менее 15% (сейчас это около $15 трлн) – под это подходят только США и ЕС, а ранее – СССР и его блок СЭВ.
Теоретически под пункт №1 подойдёт азиатский союз АСЕАН, но в нём ещё мало политической и экономической координации.
Знаете ли вы, что в Москве можно купить квартиру в домах бизнес-класса по цене комфорта?
Многие думают, что квартиры бизнес-класса купить сейчас нереально и что комфорт намного дешевле.
📈Но на самом деле разница в цене 1,3 млн ₽, это всего 7%.
Что вы получите в комплексе бизнес-класса, доплатив небольшую разницу?
✅Дома из монолита, вместо панелек
✅Коворкинг, кинотеатр, свой парк для отдыха
✅Система очистки воды и центральное кондиционирование
Но самое главное качество жизни будет намного выше! И это еще не все плюсы, подробнее читайте на канале Apple Real Estate
Подписывайтесь, на канале регулярно выходят полезные посты, выгодные предложения недвижимости и обзоры✈️
/channel/reapplemoscowа
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев – о стимулах развития фондового рынка России – специально для Proeconomics.
Российский фондовый рынок стоит перед амбициозной задачей: увеличить свою капитализацию на 200 трлн рублей к 2030 году, что соответствует достижению 66% от ВВП. Эта цель была озвучена президентом Владимиром Путиным и поддержана ключевыми государственными структурами, такими как Минфин, Центральный банк и Московская биржа. Эксперты считают, что при правильной стратегии и поддержке со стороны государства эта цель может быть достигнута.
Минфин России планирует ежегодно проводить по 20 IPO с общей капитализацией около 4,5 трлн рублей в период с 2025 по 2030 годы, часть из которых обеспечат размещения госкомпаний. Ожидается также снижение доли государства в крупных компаниях, что будет способствовать привлечению частного капитала. Эти меры помогут увеличить ликвидность и привлекательность фондового рынка.
Центральный банк признал задачу «суперамбициозной», но отметил, что она выполнима при условии стабильного экономического роста. Заместитель министра финансов Иван Чебесков подчеркнул, что для выполнения этой цели капитализация рынка должна утроиться, что требует комплексных усилий.
Московская биржа оценила потребность в росте капитализации на 135 трлн рублей к 2030 году, что согласуется с прогнозами Минфина и ЦБ.
Ключевыми игроками, которые определят рост рынка станут институциональные инвесторы, такие как управляющие компании, пенсионные фонды и страховые компании. Правда, пока их доля в российском рынке ниже 30%. Расширение возможностей для размещения пенсионных накоплений или страховых резервов, а также дополнительные налоговые стимулы должны значительно увеличить участие этих игроков на фондовом рынке.
Зарубежные институциональные игроки заинтересованы поймать удачный момент для возвращения на фондовый рынок России, ведь в случае отмены санкций российский рынок акций может начать укрепляться. Financial Times писала, что международные хедж-фонды и брокеры уже начали прикидывать, как торговать российскими бумагами.
Высокая ставка делает банковские кредиты дорогими, что побуждает компании искать альтернативные источники финансирования, включая IPO. В 2024 году количество IPO начало заметно расти. Государственные меры по субсидированию процентных ставок могут повысить привлекательность таких размещений.
Активно выходят на рынок капитала компании из ИТ, фармацевтики, банковского сектора. Это ключевые отрасли, которые сейчас показывают позитивную динамику. ИТ-компании активно развиваются, фармацевтика получила господдержку, а банки адаптировались к новым экономическим условиям. Эти сектора остаются драйверами роста фондового рынка.
Ещё одной важной составляющей роста являются вторичные публичные размещения (SPO) крупных госкомпаний. В 2024 году рыночная капитализация «Сбербанка» достигла 6,1 трлн рублей, что сделало его лидером на российском фондовом рынке. Эти размещения могут повысить ликвидность рынка, его привлекательность и привлечь новых инвесторов.
Высокая ключевая ставка на определённый период повысила конкурентоспособность облигаций и депозитов по сравнению с акциями. Однако компании и рынок адаптируются к этой ситуации, повышая дивиденды и предлагая новые инвестиционные механизмы, такие как например индивидуальные инвестиционные счета третьего типа (ИИС-3), что сохраняет привлекательность рынка для долгосрочных инвесторов.
Амбициозная цель удвоить капитализацию фондового рынка к 2030 году требует комплексных усилий, включая создание благоприятных условий для выхода на рынок институциональных и частных инвесторов, привлечение капитала через IPO и SPO, а также стимулирующих условий для долгосрочных инвестиций. Эти меры создадут основы для устойчивого роста фондового рынка и экономики России в целом.
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Курсом сейчас управляют ожидания. В ближайшие дни и недели вполне вероятна повышенная волатильность с движением курса на несколько рублей в течение дня. При этом многие участники рынка считают, что рубль уже фундаментально переоценён, учитывая понижательное давление на цены на глобальном рынке нефти. И хотя краткосрочного укрепления рубля по сравнению с текущими уровнями исключить нельзя, более вероятным до конца года выглядит ослабление нашей валюты. Эти же соображения влияют и на ценовую политику продавцов импортных товаров.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Стабилизация курса доллара Минфину и бюджету помешала бы очень сильно. Текущий трёхлетний бюджет сверстан исходя из средневзвешенного курса 80-82 доллара за рубль. Курс ниже сильно помешает наполнению доходной части бюджета. Регулятор в случае сильного укрепления рубля будет вынужден применять определённые инструменты для стимулирования ослабления рубля. Например, реализовать идею продажи всей валютной выручки экспортёрами.
Снижения цен на импортные товары на фоне укрепившегося рубля мы не видим потому, что курс рубля зависит от спроса на валюту под импорт. Не хватает импорта физически. Когда спрос на валюту под импорт будет увеличиваться, тогда произойдёт ослабление рубля.