64647
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Из этого же мониторинга Института ВЭБ – как китайское руководство сдерживает падение на биржах. В основном – через обратный выкуп акций компаний, торгующихся на бирже, на деньги правительства.
«Китайское руководство в практическом плане сосредоточило усилия на стабилизации ситуации на фондовом рынке и недопущении резкого снижения биржевых индексов.
Для оказания содействия были подключены крупнейшие государственные и акционерные банки, в том числе Торгово-промышленный банк Китая, Строительный банк Китая, Банк коммуникаций, Банк Китая, Сельскохозяйственный банк Китая, которые запустили специальные программы кредитования предприятий, выкупающих свои акции. По предварительным оценкам сумма кредитования на эти цели уже превысила 300 млрд юаней ($40 млрд).
Одновременно предпринимались меры для поддержания индекса гонконгской биржи. 9 апреля через так называемые коридоры, связывающие гонконгскую биржу с биржевыми площадками континентального Китая в Шанхае и Шэньчжэне было произведено рекордное дневное вливание средств на неё на общую сумму в 30 млрд гонконгских долларов (около $3,9 млрд), в результате чего индекс Hang Seng удалось временно стабилизировать».
Китайский путь – это как если бы для предотвращения обвального падения Мосбиржи российские компании под госконтролем, например, Сбер, проводили значительный обратный выкуп своих акций на собственные деньги, а ряд других крупных эмитентов – на выданные правительством льготные кредиты.
Зависимость рождаемости в крупных агломерациях мира от доли проживающих в квартирах.
Чем выше доля проживающих в частных домах, тем выше рождаемость.
Самая низшая рождаемость в мире – в китайских и корейских городах, и в них же самая высокая доля проживающих в квартирах, около 90%.
(к предыдущему посту)
Также в нынешних условиях главный проинфляционный фактор (наряду с санкционными издержками по импорту) – бюджетный импульс.
Об этом в своём докладе на Ясинской конференции (сегодня, 15 апреля 2025 года) говорила Юлия Польщикова из НИФИ Минфина РФ:
«При одновременном шоке роста издержек производства и проведение стимулирующей налогово-бюджетной политики наиболее эффективным инструментом с точки зрения роста экономической активности является выбор расходования средств – на госпотребление. В этом случае наблюдается одновременно рост ВВП и ускорение инфляции.
Показатель Джини по ликвидным активам сокращается в меньшей степени, также наблюдается рост показателя Джини по неликвидным активам. Однако стоит отметить, что при выбранном способе включения государственного капитала в производственную деятельность (как положительной экстерналии в производственном процессе) и заданной эффективности трансформации госинвестиций в госкапитал большего эффекта на экономику можно достичь за счёт вложения в государственные инвестиции. Наблюдается больший рост ВВП по сравнению с выбором расходования средств на госпотребление, но также и ускорение инфляции, меньшее сокращение показателя Джини по ликвидным активам и больший рост показателя Джини по неликвидным. Стимулирование экономики за счёт аккордных трансфертов - наименее эффективный способ поддержания экономической активности».
(продолжение предыдущего поста)
Экономист Валерий Корнеев:
Сейчас многие мировые компании из разных секторов экономики возобновляют охрану своих торговых марок на российской территории. Это означает, что они планируют скорое возвращение на наш рынок. Что касается автомобильных компаний, в том числе и корейских, большинство из них потеряло свои ранее построенные ими производственные площадки в России навсегда, которыми уже владеют другие производители, в том числе китайские. Импорт же готовых автомобилей сейчас значительно затруднен тарифной политикой России, поддерживающей производство на собственной территории. Только ежегодное значительное повышение утилизационного сбора критически влияет на цену импортных автомобилей.
Так что основная конкуренция будет происходить по соотношению «цена-качество», по которому китайские автобренды теснят любые другие даже на их собственных рынках. Что заставляет власти разных стран вводить заградительные пошлины на китайские автомобили, как это сделали США и Евросоюз, введя стопроцентные пошлины на электромобили из Китая, которых там уже производится более половины из общих 25 миллионов ежегодно выпускаемых на китайских предприятиях.
Председатель правления ассоциации «Межрегионавтотранс» Сергей Храпач:
Ментально ни российский автопром, ни тем более китайский россияне среднего достатка не готовы видеть в своем владении. Экономически снижающаяся покупательская способность основной массы населения, высокие кредитные ставки на покупку автомобиля также не способствуют обновлению автопарка. По данным маркетинговых исследований среди россиян, в топ-10 автопроизводителей входят европейские, японские и корейские бренды, соответственно, возвращение любого из этих производителей будет воспринято покупателями позитивно, китайцам не удалось пока переломить предубеждения россиян к своим автомобилям.
В целом, российские автолюбители и члены их семей давно готовы к возвращению европейских, японских и корейских брендов, главный вопрос – готово ли к этому государство? С учётом агрессивной протекционистской политики – не готово, поэтому в ближайшее время нас ожидает продукция российского автопрома по завышенным ценам и аккуратное возвращения известных и уважаемых брендов.
(к предыдущему посту)
Мировая цена на картофель сегодня 17,5 евроцентов за кг, или примерно 17 руб. за кг.
Это оптовая цена. Есть и логистические затраты.
Для сравнения: в России оптовая цена на картофель сейчас составляет 40 руб. за кг, или в два с лишним раза больше, чем мировая цена.
/channel/proeconomics/16666
В I кв. 2025 года в Москве было продано 33.909 единиц жилья на вторичном рынке, по данным Росреестра. По сравнению с результатом января-марта 2024 года (30.155) увеличение составило 12,5%, а к аналогичному периоду 2023 года (33.144) рост был 2,3%.
В марте 2025 года в Москве было продано 12.355 вторичных единиц жилья (это не только квартиры, но и комнаты). По отношению к марту 2024 года (11.976) число оформленных вторичных сделок увеличилось на 3,2%.
Как мы в очередной раз убеждаемся, вторичный рынок жилья Москвы продолжает неплохо жить и с запретительными ставками по ипотеке (28-30%). Как и прежде, 80-85% сделок – это т.н. «альтернатива», когда прежде продаётся одна квартира, а затем на эти деньги покупается другая – с добавлением накопленных денег или иногда с небольшим ипотечным кредитом (до 2-3 млн руб.), который досрочно гасится в течение до 3-х лет.
Хорошая табличка из выступления Дмитрия Белоусова (ЦМАКП) на X Санкт-Петербургском международном экономическом конгрессе, 8 апреля 2025 года.
Из неё хорошо видно, в каких отраслях Россия находится на уровне мировых передовиков, и это наши драйверы экономики. В первую очередь сравнивал бы со странами Восточной Европы, с которой мы близки по уровню развития. Это – добыча полезных ископаемых, нефтепереработка, металлургия, фарма, IT.
И очень плохо обстоит дело с автомобилестроением и деревообработкой. Ну автомобили – вечная больная тема для России (наверное, уже и нет надежд на развитие этой отрасли), но вот что случилось с лесной отраслью?
Бывший первый зампредседателя ЦБ, профессор ВШЭ Олег Вьюгин сделал предположение, почему в России упал спрос на валюту и почему укрепляется рубль:
«Есть такая информация, что в расчётах с Китаем Россия использует криптовалюту. Это означает, что спроса на доллары нет. И спроса на юань тоже нет. Вот этот фактор использования альтернативных форм расчётов может снижать спрос на твёрдые валюты».
Может ли действительно укрепление рубля быть связано с переходом расчётов за часть импорта на криптовалюты? И если такие расчёты продолжатся и дальше, у рубля пропадут предпосылки к девальвации?
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Не могу разделить оптимизм Вьюгина по поводу расчётов в криптовалюте с Китаем. Падение спроса на пару «доллар-евро» совершенно понятно и объяснимо с учётом санкций, с учётом того, как поменялось отношение россиян к странам-эмитентам. И мы в России понимаем, что наши инвестиции в доллар и евро под угрозой, равно как и инвестиции в зарубежную недвижимость, так же, как и инвестиции в акции. Многие уже столкнулись с негативным эффектом. Поэтому падение спроса на доллар и евро нельзя относить к тому, что криптовалюты забирают на себя вот этот весь объём.
Что касается расчётов в криптовалюте, то, конечно, они есть, но это происходит скорее на уровне малого бизнеса, максимум - среднего, когда люди считают, что могут по определённым схемам, далеким от легальности, оформлять те или иные внешнеэкономические сделки. Однако не вижу перспективы на ближайшие несколько лет, когда криптовалюта стала бы операционным механизмом для крупных компаний.
В этом смысле нет никаких данных за то, чтобы криптовалюта как-то влияла бы на процессы, связанные с курсом национальной российской валюты.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Если представить гипотетическую ситуацию, что нет спроса на традиционные фиатные валюты как способ расчёта или их использование сопряжено с большими транзакционными издержками, тогда можно говорить об использовании криптовалюты. Тем более, что соответствующий федеральный закон был принят в 2024 году. Какие это будут криптовалюты, в каком объёме, кто будет уполномоченный – на все эти вопросы нет ответов.
В любом случае я не стал бы связывать предпосылки к девальвации рубля и использование криптовалют. Предпосылки для девальвации рубля связаны с возможным ростом спроса на валюту, в частности, сейчас со стороны импортёров.
(продолжение в следующем посте)
Перечитывая старые прогнозы.
«Рецессия действительно странная. Вспоминая русский язык, стоит говорить не о буквах латинского алфавита, а о какой-то Ш-образной кривой восстановления, если использовать русские буквы. Нас ждут какие-то «американские горки». Это же война на истощение. Поэтому наличие запасов - это важно» - заместитель директора исследовательского департамента МВФ Антонио Спилимберго, ноябрь 2020 года.
Ещё ряд показателей говорят нам о том, что двигателем российской экономики сейчас остался потребительский рынок и стройка (но если дела со ставками ипотеки останутся плохими, то стройка тоже уйдёт в кризис).
Данные КГБ №521, апрель, Центра развития ВШЭ говорят:
«Сильнее всего экономическая активность в феврале 2025 года (по сравнению с предыдущим годом) выросла в розничной торговле (РЭА 77,1%), в секторе платных услуг (61,4%) и строительстве (61,4%).
Промышленность балансировала на грани стагнации (51,4%), а в оптовой торговле наблюдался первый с декабря 2022 г. спад (РЭА 39,8%)».
До последнего времени считалось, что Африка остаётся последней густонаселённой территорией на Земле, не включённой в планетарную сеть, особенно в сфере услуг.
Но всё быстро меняется.
Фабиан Феррари из Оксфордского университета описывает, как работников в Восточной Африке западные компании подключили к работам над ИИ и цифровизацией процессов («Экономическая социология», №2, 2025).
«В провинциальном городке Уганды, до которого день добираться от ближайшего международного аэропорта, под телекоммуникационной вышкой разместились несколько морских контейнеров. С одной стороны от вышки проходила главная дорога, соединяющая регион с остальной страной. С дороги контейнеры можно было и не разглядеть за маленьким киоском, где продавались снеки, газировка и карточки пополнения счетов мобильных телефонов. С другой стороны раскинулось высохшее поле. Мальчишки гоняли по нему мяч, а курица с выводком торопливо убегала от них. Трудно представить, что здесь может вестись работа над технологиями будущего. Но именно это там и происходило. В 2012 г. иностранная компания поставила в контейнеры компьютеры, подключила генераторы и провела беспроводной Интернет. После этого она наняла местных жителей для обучения систем машинного обучения компаний из Америки, Европы и Азии — они занимались классификацией и разметкой изображений и видео.
К 2017 г., когда один из нас посетил это место, спрос на такого рода услуги вырос настолько, что работу пришлось перенести из контейнеров в просторный офис. Триста человек работали здесь посменно, размечая данные для зарубежных заказчиков. На мониторах большинства сотрудников были фотографии американских пригородов, сделанные с уровня улицы, а сами они старательно обводили контуры всего, что было изображено на этих снимках: автомобили, дороги, здания — не пропуская даже птиц!
На вопрос о том, чем они занимаются, большинство сотрудников отвечали вполне корректно — разметкой изображений. Но стоило поинтересоваться, зачем это нужно клиенту и как он собирается использовать эти данные, они просто отвечали: «Нам об этом не говорят, им просто нужно много размеченных изображений».
Мечтаете о глобальном рынке, но не знаете, с чего начать?
Школа управления СКОЛКОВО запускает набор на программу «Экспортёры 2.0» — бизнес-акселератор, который превращает желание экспортировать в реальные международные контракты.
Что вы получите:
• разбор и практическую работу с вашим продуктом
• персональную экспортную стратегию под ваш бизнес
• пошаговый план выхода на конкретные международные рынки
• возможность заключить первые контракты уже во время обучения
• сильное бизнес-окружение - новых партнеров и друзей
На протяжении четырёх месяцев команда экспертов поможет вам изучить конкурентную среду, адаптировать продукт под целевой рынок, определить свою аудиторию и рассчитать экономику экспортных поставок. Вы будете работать с бизнес-коучами, которые помогут учесть все нюансы международной торговли.
Кому это подходит:
Программа создана для владельцев бизнеса и топ-менеджеров, готовых вывести свои товары и услуги за пределы России.
Старт потока — 26 мая!
Не упустите шанс получить до 75% компенсации стоимости программы от государства. Для московских компаний дедлайн подачи заявки на субсидию — 15 апреля.
Подайте заявку на сайте и сделайте первый шаг к международному успеху вашего бизнеса.
📣 Российский венчурный форум подошел к концу — эксперты Сколково модерировали сессии деловой программы, свыше 30 наших резидентов представили технологии на выставке.
В телеграм-канале «Сколково Драйв» можно узнать подробности о событии, а в этом посте мы собрали для вашего удобства несколько ключевых тезисов, которые озвучили участники.
#РоссийскийВенчурныйФорум
👋 Skolkovo LIVE — инновации тут
По итогам I кв. 2025 года покупательский оптимизм продолжил спад от пика 112 пунктов до 106 пунктов, по данным мониторинга «Нильсен». Хотя он и остаётся в положительной зоне выше 100. 59%, т.е. устойчивое большинство, оценивают личное материальное положение как «отличное или хорошее».
Потребление остаётся, похоже, последним драйвером нашей экономики вне сектора ВПК, и пока рост реальных доходов поддерживает её – даже несмотря на резкое сокращение потребительского кредитования из-за «затягивания гаек» ЦБ РФ. Но первые неприятные «звоночки» появились.
Мониторинг отраслевых финансовых потоков ЦБ показывает, что в марте второй месяц подряд наблюдалось существенное падение в отраслях, ориентированных на государственное потребление, на 9,4% (в феврале -10%). Означает ли это сокращение «бюджетного импульса» в т.ч. в госзаказе промышленной продукции? Может ли это быть признаком скорого сокращения бюджетных расходов? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Это не обязательно означает скорое сокращение бюджетных расходов в целом. Бюджет 2025 года предусматривает беспрецедентно высокий уровень госрасходов, особенно на военные нужды (около 40% от всех), и их урезание остаётся политически маловероятным до достижения перемирия.
Снижение расходов может быть связано с сезонностью, перераспределением средств или временными задержками в выплатах, как это бывало ранее. Например, в начале года бюджетные расходы часто накапливаются на счетах предприятий без немедленного освоения. Но если тенденция продолжится, это может быть признаком более осторожного подхода государства к финансированию, особенно на фоне растущего дефицита и сокращения реальных доходов бюджета.
Пока делать вывод о системном сокращении расходов рано — нужны данные за апрель и май. Если падение потоков сохранится, это может сигнализировать о попытке властей сдерживать дефицит, но с риском замедления экономики. Ведь госзаказ остаётся ключевым драйвером промышленности, и его сокращение усилит давление на рост ВВП, который уже замедлился до 0,8% в феврале. Скорее, правительство предпочтет искать доходы (новые налоги, долговые инструменты, резервы), чем сокращать траты.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Нельзя исключать, что данная тенденция обусловлена изменениями в структуре финансирования государственного заказа в соответствии с плановыми показателями на 2025 год, либо неравномерной динамикой его выполнения по отдельным направлениям. Говорить же о скором и сильном секвестре федерального бюджета пока не стоит - несмотря на его дефицитность, все предусмотренные в нем расходные обязательства продолжают выполняться.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
До настоящего времени бюджетные расходы только росли. За три последних месяца, декабрь 2024-го и январь-февраль 2025-го, было потрачено рекордно много. С учётом сжимающихся нефтегазовых доходов федерального бюджета и уже образовавшегося значимого его дефицита, вряд ли можно ожидать наращивания расходов в ближайшем будущем.
Что касается возможного сокращения, то, скорее всего, на него нужно будет идти, по крайней мере, по отдельным направлениям. Поэтому, да, бюджетный импульс будет затухать. При этом правительству нужно принимать во внимание, что сейчас при высокой ключевой ставке и ограниченности из-за этого заёмного финансирования именно бюджетные расходы обеспечивают экономический рост. Сокращение расходов в таком случае должно будет сопровождаться смягчением денежно-кредитной политики.
(продолжение в следующем посте)
В Мировой тарифной войне в администрации США ожидают встреч с представителями около 50 стран, чтобы заключить двусторонние соглашения о пошлинах.
Но пока в администрации США только ожидают этих встреч, в Китае – вовсю встречаются, чтобы создать альтернативный Америке союз свободной торговли. В мониторинге Института ВЭБ приводят график этих встреч:
«В течение недели министр коммерции Ван Вэньтао провел переговоры с министром торговли и промышленности Малайзии (9 апреля), министром торговли и промышленности ЮАР (10 апреля), с министром торговли Саудовской Аравии (10 апреля), вице-президентом Бразилии (11 апреля), с руководителем ВТО (11 апреля). 11 апреля заместитель министра коммерции Лин Цзи встретился с находившимся в Пекине министром торговли Великобритании Д. Александером».
А руководитель Китая Си Цзинпинь на встрече с премьер-министром Испании Санчесом заявил:
«Мы должны «совместно защищать экономическую глобализацию и международную торговую среду, совместно противостоять односторонним гегемонистским действиям, защищая не только собственные законные интересы, но также и защищать международное равенство и справедливость, международные нормы и порядок».
Экономические эксперименты администрации Трампа вызвали отторжение и у туристов, особенно европейских.
Число посетителей из Западной Европы, которые провели хотя бы одну ночь в США, сократилось на 17% по сравнению с прошлым годом, а общее число иностранных туристов сократилось на 12% - это самый резкий спад с периода пандемии. Туризм обеспечивает 2,5% ВВП США.
Константин Стырин из ЦБ РФ на Ясинской конференции (апрель 2025 года) в своём докладе объясняет, как ограничение на импорт (из-за санкционной политики «недружественных стран») вносит вклад в рост инфляции в России:
«В случае финансовых издержек это происходит из-за того, что экономика должна платить более высокую процентную ставку по займам, которые привлекаются для финансирования импорта, во втором случае– из-за прямого эффекта торговых издержек на рост внутренней цены импортного блага. Удорожание импорта по одному или по обоим каналам побуждает фирмы сокращать использование импорта в производстве, а также замещать импортное благо трудом в той степени, в которой это позволяет делать технология.
Удорожание импорта оказывает повышательное давление на предельные издержки фирм и, как следствие, приводит к инфляции, которая оказывается тем выше, чем жёстче финансовое и торговое ограничения. При заданном правиле денежно-кредитной политики более высокая инфляция вызывает более агрессивный отклик со стороны денежно-кредитной политики. При этом в отсутствие финансовых и торговых ограничений эффект шока на инфляцию будет нулевым, а денежно-кредитная политика останется нейтральной. Таким образом, в условиях ограничений на импорт и на внешние финансовые транзакции макроэкономические шоки, которые в отсутствие ограничений были нейтральными по отношению к инфляции, становятся проинфляционными, что делает денежно-кредитную политику более жёсткой».
(Если совсем коротко – при таком санкционном режиме, который действует против России, инфляция всегда будет стремиться вверх, выше таргета)
Компания Kia объявила о включении России в план продаж на 2025 год.
По информации агентства Yonhap, в обновленном плане бренда сказано, что до конца текущего года будет продано 50 тысяч автомобилей марки на территории нашей страны.
Выживет ли российский автопром, а также китайские марки, если к нам вернутся иномарки из «недружественных стран»? Насколько вообще автобизнес и наши автолюбители готовы к их возвращению? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Исполнительный директор Института экономики роста им. П.А. Столыпина Антон Свириденко:
Задача по развитию своего автопрома для России - стратегическая. Потенциальный объём спроса составляет 2-2,5, а то и 3 млн автомобилей в год, тем более, если бы машины продавались, например, по ценам как в Китае. Но сейчас на рынке и дефицит спроса из-за выросшего утилизационного сбора, и высокой ставки, и одновременно складывающийся дефицит предложения, экспорт китайских авто упал, Россия на текущий момент перестала быть главным экспортным рынком для Китая.
Понятна задача, которую ставит правительство - локализовать здесь основное производство потребляемых автомашин. Но прошлый опыт стал приносить плоды только через 10-15 лет после начала завлечения иностранных брендов.
На первом этапе промсборки объём завоза компонентов превышал 100 млрд долларов, по сути, эти была сборка готовых машин. К 2021 году ввоз компонентов и автозапчастей упал примерно до 50 млрд, здесь стали делать двигатели и многие другие детали. Сейчас же снова почти как в начале.
Локализация слабая, теперь уже у китайских брендов. Так что автосектор - в патовой ситуации. На этом фоне даже звучат предложения о массовой ремоторизации, в том числе путем установки электродвигателей. Новый канал поставок может быть очень перспективным, бренд KIA в России известен и популярен. Но вопрос - по какой цене будут идти машины, есть ли планы по запуску производства в России? Если это будет на текущих условиях, планы KIA могут оказаться слишком оптимистичными. Многие эксперты убеждены - нам нужна своя автоотрасль, на своих автокомпонентах.
Китай создал свою промышленность за 20 лет, нужно и нам. Но до того, как эти планы станут действительно воплощаться в жизнь, поиск новых брендов для насыщения рынка - дело неизбежно.
Возможно, в какой-то момент для насыщения рынка будет принято решение в принципе ослабление ограничений на импорт «автохлама», но это лишь гипотезы. Одно можно сказать точно - российскому авторынку нужно стратегическое решение.
(продолжение в следующем посте)
Есть рекорд!
Недавно мы делали ставку, успеет ли картофель до нового урожая (в начале июля) подорожать на 150%?
/channel/proeconomics/16552
И вот этот продукт на первой неделе апреля взял эту высоту: год к году картофель подорожал на 150,3%.
Не можем припомнить, когда и какой продукт питания в России в последнее десятилетие дорожал бы такими темпами.
Даже при недавнем ажиотаже по поводу подорожания яиц этот темп было 40-50%.
Теперь делаем новый прогноз: сможет ли картофель до нового урожая (в начале июля) подорожать на 200%?
Что объединяет слона, порнографию и белорусский мясокомбинат?
Китай давно экспортирует не только товары и инфраструктуру, но и культурные паттерны. Пока западная школа UX стандартизировала дизайн под логику Google и Apple, Китай создал свою цифровую архитектуру — с иными смыслами, иными триггерами и совершенно другой логикой доверия.
В Поднебесной не ставят пробелов, не любят пустоту и до сих пор прикручивают видео на главную. Потому что коллективизм, иероглифы и тяга к деревенскому рынку.
И что делать, если вы — мясокомбинат из Беларуси, а клиенты — из Шанхая?
Дмитрий Хоружко, основатель агентства по веб-разработке Nineseven, рассказал, как сделать сайт для мясокомбината, который понравится китайцам, и написал культурный разбор о том, как выглядит Азия в браузере.
Читайте на Хабре
Реклама. ООО "Найнсевен", УНП 191376768, erid: 2VtzqwanFJa
(продолжение предыдущего поста)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Укрепление рубля действительно может быть частично связано с использованием криптовалют в расчётах, например, с Китаем. Это снижает спрос на доллар и юань, уменьшая давление на валютный рынок. По данным ЦБ, в 2024 году доля недружественных валют в экспорте упала до 20%, а альтернативные расчёты, включая криптовалюты, растут. Если такие расчёты расширятся, рубль может стабилизироваться, но полное устранение предпосылок для девальвации маловероятно — они зависят от цен на сырьё, санкций и дефицита бюджета. Криптовалюты лишь смягчают, но не устраняют эти риски.
Доцент кафедры банковского дела и монетарного регулирования Финансового университета, к.э.н Светлана Зубкова:
Да, вполне возможно, расчёты между странами постепенно переходят в новый формат, в том числе с использованием цифровых инструментов, причем не только с Китаем, но и с другими странами. Франция, например, также активно тестирует цифровые возможности для альтернативных SWIFT форм международных расчётов, что связано с желанием снижения зависимости от доллара.
Однако есть и другие причины роста курса рубля, это политика Банка России по снижению инфляции, а также высокие депозитные ставки в банках. За период с 01.01.2023 по 01.03.2025 объём депозитов корпоративных клиентов вырос почти в два раза с 20,4 трлн руб. до 38 трлн руб., а депозитов физических лиц более, чем в 2 раза, с 20,2 трлн руб. до 41,6 трлн руб., причём основной рост обеспечили именно операции в рублях.
К сожалению, Банк России не раскрывает количественные данные по нерезидентам, но можно предположить, что перед ожидаемым снижением ключевой ставки нерезиденты, особенно дружественных стран, активно стали открывать депозиты в рублях, конвертируя валюту, в результате спрос на рубли повысился, что привело к росту курса.
На московском рынке новостроек бизнес-класса никакого кризиса нет. Более того, по итогам I кв. 2025 продажи были лучше, чем год назад, в I кв. 2024.
(Бизнес-класс – средняя цена квартир кв. м в нём составляет 487 тыс. руб., средняя стоимость единицы жилья составила 27 млн руб.)
Главная причина – невысокая доля ипотеки в этом сегменте, и потому его не задело ужесточение кредитования.
Доля сделок с привлечением ипотечного кредита в I кв. 2025 года составила 34% (-22 п.п. за год), по данным «Метриум». Это минимум с 2017 года.
Мы привыкли пристально наблюдать за главным источником валюты в России – нефтью и ценами на неё. Они в последний месяц не радуют.
Но и в других важных экспортных отраслях дела обстоят не очень.
Металлургия – одна из них, и это тоже важный источник валюты: экспорт металлов в 2024 году принёс России $64 млрд.
Цены на российскую экспортную продукцию в чёрной металлургии – на самом низком за последние пять лет уровне.
Объёмы экспорта тоже падают. Общее же производство стали в России в марте снизилось снизилось на 2% год к году. Добыча железной руды упала в марте на 11%, а производство кокса сократилось на 8,5%.
О реальном уровне предпринимательства в российском обществе.
Формально считается, что россияне по мировым меркам не слишком стремятся заниматься бизнесом, предпочитая «надёжную работу» где-то в бюджетном секторе или госкомпаниях.
Однако один из наших лучших социальных антропологов, сотрудник лаборатории Симона Кордонского «Хамовники» Юрий Плюснин в книге «Социальная структура провинциального общества», показывает, как глубоко проросло мелкое предпринимательство в российской глубинке (он исследовал в основном малые города России).
В этом отрывке из книги показана структура неформального предпринимательства («серого» и «чёрного»), которое не учитывает Росстат.
«Местные эксперты обычно относят их к «теневым» индивидуальным предпринимателям. Но «гаражники» являются наиболее неопределённой группой, смыкающейся с зарегистрированными индивидуальными предпринимателями и в то же время составляющей костяк незарегистрированных самозанятых предпринимателей.
В артели почти каждый участник есть предприниматель, даже если он подчинён воле старшего. С учётом этих соображений, реальной предпринимательской деятельностью занимается существенно большее количество людей, чем зафиксированы в государственных реестрах в качестве малых (и индивидуальных) предпринимателей. По инсайдерским оценкам, полученным только в малых городах, но не в сельской округе, соотношение зарегистрированных и незарегистрированных предпринимателей составляет от 1: 3 до 1: 5.
По моим оценкам, полученным с самых разных территорий страны, объём «теневого» предпринимательства в период с 2000 по 2020 год составлял до ⅘ всего малого предпринимательства в каждом муниципальном районе как по численности занятых в этом людей, так и по объёмам произведённой продукции.
Чем меньше район, тем выше доля незарегистрированных предпринимателей - «гаражников». Но сложность получения подобных оценок состоит в том, что большинство даже официально зарегистрированных индивидуальных предпринимателей значительную часть своей продукции/услуг не «показывают» в финансовой отчётности, и бывает неясно, ведёт ли некий предприниматель свою деятельность открыто (с государственной отчётностью), или она почти вся в «тени». В то же время в провинции гораздо легче, чем в крупных городах, осуществлять предпринимательство полностью в «тени», вообще не регистрируя свою деятельность, поскольку есть опора на реципрокные родственные и соседские связи».
По оценкам Альфа банка, в 2025 году капитализация процентов на банковских депозитах составит примерно 6-7 трлн руб. против 4 трлн руб. в 2024 году.
Этот прирост ещё увеличит реальные доходы населения. Правда, возникает вопрос, сколько из этих 6-7 трлн останутся на депозитах или будут переведены в финансовые активы, и сколько выплеснутся на потребительский рынок, подгоняя инфляцию. На банковских депозитах мы также видим высокое неравенство: 74% вкладов, или 43 трлн руб. на конец 2024 года принадлежали всего 4% вкладчиков; при этом депозиты на сумму более 10 млн руб. составляют примерно треть всех вкладов и принадлежат всего лишь 0,1% вкладчиков.
Помните про повышение минимальной заработной платы для работников фастфуда с 16 до 20 долларов в 2024 году? Вот как изменились цены в ресторанах быстрого питания в Калифорнии после повышения минимальной заработной платы по сравнению с ценами на фастфуд во всех других штатах США.
(Похоже на дополнительное повышение цен на 4,5% в обмен на 25% повышение минимальной заработной платы. Это довольно выгодная сделка, особенно если учесть, что заработные платы в любом случае пришлось бы повысить, чтобы компенсировать 13-процетный рост цен из-за инфляции).
Динамика продаж FMCG показывает продолжение какого-то феноменального роста сектора готовой еды, рост на 31,8% в деньгах и на 26,1% в упаковках.
Скоро у ритейлеров отделы готовой еды станут главными. Вообще же бизнес Dark kitchen становится всё более привлекательным (как для самих ритейлеров, имеющих собственные кулинарные цеха, так и для других компаний).
И судя по главной тенденции в крупных городах – росту домохозяйств, состоящих из одиночек, а также по росту переработок, высокой занятости – сектор готовой еды продолжит прилично расти.
(продолжение предыдущего поста)
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Зависимость здесь всё же обратная. Сокращение государственных расходов могло бы привести к сокращению производства в отраслях, ориентированных на спрос со стороны государства. Но, судя по данным об исполнении федерального бюджета, расходы января-марта почти на 25% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Естественно, этот рост включает авансирование, но на сокращение пока совершенно не похоже. Государственные закупки выросли даже сильнее, чем расходы в целом, на 26,6%. При этом в комментарии Минфина о квартальном исполнении бюджета сказано, что основная масса авансов перечислялась в январе, а также что «отдельные расходы текущего года профинансированы за счёт авансового перечисления дополнительных ненефтегазовых доходов, сформированных в конце 2024 года». Более детальная разбивка показывает, что основное сокращение входящих потоков пришлось на раздел «государственное управление». Промышленность вряд ли затронута.
Конъюнктура на внешних рынках для российского экспорта складывается не лучшая. Дешевеющая нефть действительно может привести к сокращению поступлений в бюджет. И нефтегазовые доходы за I квартал – почти на 300 млрд рублей меньше, чем за аналогичный период прошлого года, хотя не только из-за цен, но и из-за крупных разовых платежей по НДПИ в прошлом году. Но 300 млрд – это примерно 0,15% ВВП. Бюджетная конструкция изначально выстроена довольно консервативно и предусматривает дефицит меньше 1% ВВП. В случае, если дефицит окажется заметно выше, чем запланировано, и, например, достигнет 2% ВВП по итогам года, ничего страшного ни с уровнем долга, ни с другими макроэкономическими параметрами не произойдёт. Многие страны мира в настоящий момент вполне себе живут с бюджетными дефицитами 5-7% ВВП и более и долгом свыше 100% ВВП. Поэтому у нас вряд ли следует ожидать в ближайшем будущем масштабного сокращения госрасходов. Хотя Минфин, вероятно, как и раньше, будет стараться подходить к контролю расходов и дефицита консервативно.
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Вера Кононова:
Мониторинг отраслевых финансовых потоков ЦБ отражает снижение платежей, поступивших в пользу организаций с ОКВЭД 84 – госуправление и обеспечение военной безопасности (в остальных отраслях, которые ЦБ относит к ориентированным на госпотребление, включая образование, здравоохранение и др., изменения незначительные). При этом для организаций с ОКВЭД 84 с начала года наблюдалась такая картина: в январе поступившие к ним платежи были на 4,2% выше уровня IV квартала 2024 года, а в феврале и марте – ниже на 11,5% и 12,8% соответственно. Однако эти платежи отражают только те расходы бюджета, которые связаны с финансированием самих органов власти, а также вооруженных сил, органов правопорядка, органов социального обеспечения.
Стоит также учитывать, что эти расходы, несмотря на негативную динамику, всё равно остаются в 10-20 раз выше, чем было в 2019 году, который ЦБ берёт за базу для сравнения.
При этом все сказанное не отменяет того, что расходы федерального бюджета в целом замедляются, и это действительно сокращает бюджетный импульс для экономики. В январе из бюджета были сделаны крупные выплаты, которые прежде всего относились к авансированию госконтрактов. Кроме того, как сейчас видно из данных ЦБ, были также увеличены платежи, связанные с обеспечением деятельности органов власти, вооруженных сил, органов правопорядка и др. После этого темпы роста расходов федерального бюджета заметно снизились, а вместе с ними сократился и дефицит. Дальнейшая динамика расходов во многом будет зависеть от того, насколько устойчивым окажется снижение цен на нефть и связанное с этим снижение нефтегазовых доходов бюджета. Однако если мы хотим поддерживать развитие экономики, то даже в случае проседания доходов важно обойтись без сокращения расходов бюджета, особенно в части инвестиционных расходов, направленных на будущее.
Российский бизнес серьезно занялся корпоративными ценностями в борьбе за сотрудников при дефиците кадров на рынке. Крупные компании делают ставку на комфорт и демократичность, пишут «Ведомости».
Среди ведущих компаний набирает популярность тренд делиться успешными практиками создания эффективной корпсреды и офисных пространств. В Т-Банке рассказали, что проводят в своей штаб-квартире референс-визиты для делегаций из других компаний, в том числе зарубежных. Такая практика особенно актуальна среднему и малому бизнесу, чтобы перенимать опыт от корпоратов и адаптировать под себя.