64648
Макроэкономика, финансы, тренды, аналитика. ВП и реклама @Kursistka @netovetz и @dana_rusin
Отраслевой сайт Oilprice называет торговую войну между США и Китаем главной причиной падения цен на нефть. Получается, если эта война надолго, то и невысокие цены на нефть – тоже надолго.
Читать полностью…
(Ещё из КГБ №521, апрель 2025, от Центра развития ВШЭ)
«Сводный индекс региональной экономической активности в феврале 2025 года упал сразу на 11,8 п.п., что указывает на резкое замедление роста экономической активности».
«Газпром капитал» планирует 10 апреля провести сбор заявок на облигации, номинированные в евро. Это будет первым за 3,5 года выходом на облигации в евро от российского заёмщика (последнее по времени размещение произошло в ноябре 2021 года). С чем связано такое возвращение крупной российской компании к облигациям в «токсичной валюте» и могут ли вслед за «Газпромом» последовать другие российские компании? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор ИА «РосБалт», доцент Финансового университета при правительстве России Николай Яременко:
Несмотря на «токсичность» евро в сегодняшнем российском контексте, у этого шага могут быть следующие причины, ориентированные в первую очередь на внутренний российский рынок.
Во-первых, спрос со стороны российских инвесторов. Дело в том, что у российских компаний и граждан всё ещё остаются на счетах внутри страны значительные объемы евро (как и долларов). Возможности для их инвестирования сильно ограничены: держать на счетах невыгодно (низкие ставки, комиссии), выводить за рубеж рискованно и сложно. Еврооблигации, выпущенные внутри российской инфраструктуры (с расчетами через НРД), могут стать привлекательным инструментом для таких инвесторов, позволяя им разместить «зависшую» валюту.
Во-вторых, потребности самого «Газпрома». Могут быть накопленные остатки в евро (например, от прошлых экспортных операций или других источников). Выпуск облигаций позволяет привлечь эти средства для своих нужд, возможно, для последующей конвертации или финансирования каких-то операций, номинированных в евро, но проводимых внутри страны или с «дружественными» контрагентами. Или же - рефинансирование старых долгов. Хотя доступ к внешнему рынку закрыт, возможно, часть старых еврооблигаций принадлежит российским держателям. Новый выпуск может быть способом предложить им инструмент для реинвестирования средств от погашения или купонов по старым бумагам.
В-третьих, тестирование инфраструктуры. Это может быть пробный шаг, чтобы проверить, как работает российская инфраструктура для размещения и обращения валютных облигаций в новых условиях. Успешное размещение покажет работоспособность механизма.
И ещё важный нюанс - отсутствие альтернатив. Привлекать финансирование в юанях становится всё популярнее, но, возможно, у конкретных инвесторов есть именно евро, которые они готовы вложить, а у Газпрома есть возможность их абсорбировать.
Что здесь важно отдельно отметить? Речь идёт не о возвращении на международные рынки капитала и привлечении иностранных инвесторов (это по-прежнему крайне маловероятно - из-за санкций), а об использовании внутренних резервов евро, находящихся у российских резидентов.
Могут ли последовать другие российские компании? Это вполне возможно, но при определённых условиях. Если спрос будет достаточным, а условия размещения приемлемыми, это станет позитивным сигналом для других потенциальных эмитентов.
Размещение еврооблигаций «Газпром капитала» — это, скорее всего, не сигнал о нормализации отношений с Западом или возвращении на глобальные рынки, а адаптация к текущим реалиям. Массовым явлением это вряд ли станет.
(продолжение в следующем посте)
Интересно посмотреть на длинном временном промежутке баланс положительных и отрицательных ответов на вопрос об ожидаемом изменении спроса.
С 2017 года по апрель 2025 года (последние данные Центра развития ВШЭ) он находится на плато.
Предыдущие пики хороших ожиданий в 2010-2013 и в 2000-е годы так и остаются непревзойдёнными.
Отсрочка тарифов Трампа на 90 дней против ряда ведущих стран мира воодушевила фондовые рынки, которые отрастают после нескольких дней драматического падения.
Единственное, нефть не воодушевилась, застряв пока в коридоре $62-64 за баррель (а российская Urals – около $50-54 за баррель). Новый ценовой коридор?
Ну и мрачные ожидания никуда не делись. «Отсрочка тарифов Трампа на 90 дней продлевает неопределённость», как сказали в Morgan Stanley. Теперь любые мелочи могут приводить к возобновлению паники.
Главный же фактор пессимизма никуда не делся – возможная торговая война США и Китая.
Трамп объявил 90-дневную паузу на все ответные пошлины, за исключением Китая.
Но для Китая он повышает ставку, теперь до 125%.
Таким образом, Мировая тарифная война превращается в американо-китайскую войну.
Посмотрим, как отреагируют рынки на это.
Цены на нефть сразу начали рост – Brent вырос за несколько часов с $58,5 до $65 за баррель.
Рост индекса S&P -почти на 8%.
В общем, мир не против того, чтобы США ограничились только войной против Китая.
То, что мы видим подорожавший в рознице картофель на 140% (год к году) – это ещё своего рода благотворительность ритейлеров.
Оказывается, оптовые цены на картофель выросли на 250% (!!!), по данным АБ-Центра. Розница, получается, ещё какими-то образом сдерживает ценник на него.
Рост доходов федерального бюджета в I кв. 2025 года составил лишь 3,8% к I кв. 2024 года (9,05 трлн и 8,7 трлн руб.). Это меньше, чем уровень инфляции за тот же период, т.е. реальные доходы бюджета год к году упали примерно на 5,5%. Расходы же выросли на 24% (11,2 трлн и 9 трлн руб.). Каких действий нам стоит ожидать от правительства, чтобы сбалансировать бюджет? Сильной девальвации рубля, исчерпания ФНБ до дна, роста госдолга (по нынешним высоким ставкам?), чрезвычайных налогов на крупный бизнес? И не усугубят ли эти действия рецессию экономики? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Вера Кононова:
Пока что нет оснований говорить о том, что бюджетная ситуация вышла из-под контроля. Текущий дефицит федерального бюджета (2,17 трлн руб. в первом квартале 2025 г.) близок к объёму января-марта 2023 года (тогда дефицит был 2,09 трлн руб.) – и как мы помним, критической ситуации это не создало, и по итогам года дефицит лишь немного превысил плановый уровень.
Сейчас Минфин от своих планов по доходам и расходам не отказывается, хотя и говорит о «нормализации бюджетной политики», что указывает на стремление ограничить рост дефицита бюджета. Собственно, такая политика уже заметна: расходы за март оказались на 13% ниже февральских, и на 27% ниже январских. Ускорение расходов, которое шокировало многих в начале года, к концу года выровняется. Главное, чтобы при этом продолжалось плановое финансирование не только «защищённых» статей, но и расходов, направленных на развитие. Такие расходы формируют основу для экономического роста, а также для роста доходной базы бюджета в будущем.
Как представляется, для покрытия дефицита бюджета в этом году Минфин, как и раньше, будет сочетать продажу валюты из ФНБ и заимствования на рынке. Безусловно, по текущим сверхвысоким ставкам заимствования обходятся бюджету крайне дорого (по плану на 2025 год на обслуживание в общем-то скромного по мировым меркам госдолга будет приходиться уже 3,2 трлн руб.). Однако иные решения по минимизации дефицита, такие как отказ от определённой части расходов, введение новых платежей в бюджет и т.д. в конечном счёте обошлись бы ещё дороже, поскольку лишили бы экономику бюджетного стимулирования, которое сейчас остается единственным направлением поддержки роста.
(продолжение в следующем посте)
Интерес к грамотным вложениям среди россиян в последнее время все выше, так как динамике способствовал рост числа доступных инструментов. К примеру, приложением «СберИнвестиции» ежемесячно пользуется более 1 млн человек. Также активно пользователи обращаются к обучающим курсам, которые помогают правильно вложить средства: в 2024 году обучение прошли более 890 тыс. человек, а с начала 2025 года – более 300 тыс.
Судя по свежей финотчетности Сбера, сохраняется также интерес и к ценным бумагам банка — по итогам торгов на Мосбирже в марте акции снова стали самыми популярными среди частных инвесторов. Это было предсказуемо, учитывая, что достаточность общего капитала выросла с начала года до 13,4%. А значит, компания сохранила намерение выплачивать дивиденды акционерам, которые часть инвесторов вкладывает в себя, а часть снова вкладывает в российский фондовый рынок, что способствует его росту.
Пошли в рост и другие показатели после традиционной для рынка стагнации в начале года. Кредитный портфель растет более активно на фоне роста спроса со стороны крупных игроков. Приток средств физлиц сохранился за счет выгодных ставок, их объем превысил 28 трлн рублей. В целом банк заработал за март 137,2 млрд рублей (+6,8% год к году), чистая прибыль за I квартал выросла по сравнению с аналогичным периодом 2024-го на 11,1%, до 404,5 млрд рублей при ROE в 22,6%.
Блестящий рост золота: цены взлетают, а сырьевые товары падают.
С января по март 2025 года цены на золото выросли на 10,1%, несмотря на более широкий спад на товарных рынках. За тот же период общий товарный индекс упал на 5,7%, энергетический индекс снизился на 8,2%, а продовольственный индекс упал на 3,2%. По состоянию на март 2025 года золото выросло на 128% по сравнению с допандемическими уровнями, опередив общий товарный индекс на 80%, энергетический индекс на 90% и продовольственный индекс на 84%.
У золота есть большие шансы и на дальнейший рост по мере падения других активов в ходе Мировой тарифной войны.
«Ключевые социально-демографические тренды:
- старение населения;
- изменение роли рабочей силы: численность в лучшем случае, стабилизируется;
- риск вымывания качественной рабочей силы.
Предстоит наращивать выплаты занятым. Возможности экономить на трудовых издержках нет».
(Дмитрий Белоусов из ЦМАКП, из его выступления на годовом общем собрании Свердловского областного Союза промышленников и предпринимателей, 4 апреля 2025)
США и Китай всё ближе к торговой войне. Если она развернётся, есть ли у России шанс занять американские товарные ниши в Китае, например, сельскохозяйственные (зерно, масличные, мясо) и энергетические (нефть и газ)? И как вообще возможная американо-китайская торговая война может сказаться на экономике России? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Новая торговая война между США и Китаем, вернее новый виток тянущегося много лет подряд экономического противостояния этих двух держав, будет только на руку России. Как говорят в Африке, когда два крокодила дерутся, не следует им мешать.
Благодаря протекционистской политике президента США Трампа, мы можем в обозримом будущем увеличить экспорт в КНР сжиженного природного газа, ведь Китай приостановил его ввоз из США. То же самое можно прогнозировать в отношении пшеницы и кукурузы, тогда как импорт сои из США власти КНР любят останавливать всякий раз, когда у них возникают сложности в отношениях с американскими политиками.
Руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина Сергей Васильковский:
Последствия торговой войны между США и Китаем пока непредсказуемы. Возможно, некоторые ниши, занятые сейчас американскими производителями, и освободятся, но России надо будет потрудиться, чтобы их занять. США экспортирует много сельхозпродукции в КНР. Россия тоже глобальный игрок на этом рынке, но дело в том, что основные поставки идут через западные порты и основные регионы-производители в европейской части, тогда как Транссиб и без того перегружен углем и товарами из того же Китая. Тем не менее, это один из вариантов.
Россия могла бы поставлять больше энергетических ресурсов самому Китаю, а Пекин был бы рад покупать их с дисконтом, особенно в условиях падения цен. Однако КНР не стремится увеличивать свою зависимость от одного поставщика. Напротив, они диверсифицируют поставки, это будет ограничивать рост.
Кроме того, не стоит забывать, что Россия – не единственный партнёр Китая во многих отраслях. Бразилия, другие страны Южной Америки, Австралия, Катар могут перехватить и быстро занять освободившиеся ниши.
Главным последствием торговой войны между США и Китаем для России может стать падение цен на сырьё и нефтегаз. Произойдет ли оно вследствие общей неопределённости, глобальной рецессии или снижении темпов производства – всё равно его потребление может значительно снизиться, а это уже способно нанести удар по российскому бюджету.
Зампред думского комитета по экономической политике Артем Кирьянов:
Война между США и Китаем за звание первой экономики мира ведётся де-факто уже достаточно давно. Сегодняшний «тарифный» этап этой войны вряд ли может удивить. Сейчас Китай предпринимает свои меры, связанные с денежно-кредитной политикой, чтобы противостоять санкционному давлению. И мы, конечно, в рамках наших стратегических отношений с Китаем будем играть определённую роль в этой борьбе.
Однако не стоит сегодня переоценивать возможности потенциального замещения американского бизнеса на территории Китая. Наш путь – это всё-таки путь взаимной интеграции наших возможностей. Это не прямые поставки углеводородов или сельскохозяйственных продуктов в Китай. Скорее, это создание двусторонних взаимоотношений, которые системно будут выгодны обеим сторонам.
Сегодня экономика мира находится в зоне турбулентности, И задача Российской Федерации, конечно, выстроить свою внутреннюю экономическую и технологическую политику так, чтобы быть интересным нашим партнерам вне объединения коллективного Запада, так, чтобы мы в рамках этой мировой турбулентности получали позитивные результаты для развития собственной экономики и производства.
Объём предложения вторичного жилья в Москве в марте составил 37 тыс. объектов. По сравнению с предыдущим месяцем прирост составил почти 3%, по данным «Миэль».
Но в целом предложение вторичных квартир невелико, на уровне 2021 года, и это помогает удерживать цены от падения. Динамика стоимости квартир на вторичном рынке держится на околонулевом уровне.
Хороший пример, как сегодня устроена международная кооперация в технологичных продуктах.
Из-за тарифов теперь взлетит и конечная стоимость самолётов Боинг.
Это ещё и дополнительный пример для российских авиастроителей: технологическая автаркия в их отрасли – невозможна.
С 1 сентября 2025 года в России вступает в силу революционный закон, который поставит заслон навязчивым услугам и скрытым платежам. Закон уже получил президентскую подпись, а глава правительства РФ Михаил Мишустин подчеркнул, что инициатива усилит защиту прав потребителей и поддержит предпринимателей, не использующих уловки.
Правило простое: никаких автоматических галочек и навязанных услуг. Теперь для любой дополнительной услуги — будь то страховка или подписка — продавцы обязаны получить письменное согласие клиента. Нарушителей ждут внушительные штрафы до 40 тысяч рублей.
Мишустин отметил, что такие меры нужны, чтобы остановить уловки вроде «одного клика», из-за которого расходы людей незаметно растут. Например, в 2024 году Роспотребнадзор зафиксировал тысячи жалоб на подобные практики — от авиабилетов до автосалонов. Новый закон меняет правила игры: если услуга навязана, клиент может отказаться её оплачивать, а деньги должны быть возвращены в течение трех дней.
Глава ЦБ Набиуллина предложила ужесточить санкции для банков, чтобы окончательно искоренить практику незаконных списаний. Статистика обнадеживает: уже сейчас 97% споров решаются в пользу потребителей.
Мишустин подчеркивает: закон — не только о защите клиентов, но и о поддержке честного бизнеса. Это сигнал рынку: уважение к потребителю — главное конкурентное преимущество. И новые правила здесь превращают потребительское право из формальности в реальный инструмент защиты. Россия делает шаг к прозрачному и справедливому сервису, где клиент — король.
Как это обычно бывает с реформами, проводимыми правыми политиками, тарифы администрации Трампа тоже бьют по самым бедным.
В абсолютных цифрах семьи внизу теряют $2100, в середине - $3700, наверху - $10000. Но в относительных цифрах тарифы ущемляют домохозяйства с низким доходом в 2,5 раза больше по отношению к доходу, чем домохозяйства с высоким доходом.
(продолжение предыдущего поста)
Директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков:
Нет большой разницы, в какой «токсичной» валюте - долларе или евро - номинирован выпуск, расчёты все равно происходят в рублях. Основной вопрос скорее в процентных ставках, наиболее дёшево занимать в долларе, дорого - в юане, в евро несколько дороже доллара, но существенно дешевле юаня. Возвращение к займам в евро может быть связано с двумя причинами. Первая - ожидание эмитентом ослабления евро к доллару. Вторая - надежды на увеличение выручки на внешних рынках в евро. За «Газпромом» могут последовать эмитенты, до сих пор имеющие выручку в евро, или рассчитывающие её получать в недалеком будущем.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Номинированные в валюте облигации как инструмент никуда не пропадали с российского рынка. Выпуски в долларах и юанях регулярно размещаются самыми разными компаниями: от «Русала» и «Акрона» до «Роснефти» и «Сибура». Выпуск «Газпром капитала» в евро — первый за 3,5 года — связан с валютной выручкой и спросом инвесторов на защиту от рублёвой инфляции.
Начальник отдела по работе с облигациями УК «Ингосстрах-Инвестиции» Игорь Кириллов:
Начать разговор о новом займе «Газпрома» следует с результатов первого квартала – 14 эмитентов разместили 16 выпусков в долларах и юанях. Такие результаты говорят о наличии спроса на валютные инструменты. Да и общий сентимент говорит о неоправданно крепком рубле, что создаёт дополнительные стимулы купить валютные инструменты в целях хеджирования валютного риска.
В корпоративном сегменте «Газпром» всегда занимал доминирующее положение в евровых выпусках. 15 апреля состоится погашение «Газпром Капитал» ЗО25-2-Е. Таким образом, можно сказать, что цель нового займа - рефинансирование и корпоративные цели. Не следует полагать, что «Газпром» выбрал евро как базовую валюту для своих валютных займов. «Газпром» - настолько большая компания, что будет занимать всегда и во всех доступных валютах (сегодня это доллары, евро, юани).
Стоит ли ожидать размещений иных компаний в евро? Полагаю, что да, так как насыщенность эмитентами выпусков в евро крайне низкая.
(к предыдущему посту)
В марте продажи автомобилей обвалились на 13,1%.
Здесь мы видим, скорее всего, снижение до нового, ещё худшего, долгосрочного плато, усугубляемого санкциями на продажу в России машин из «недружественных стран».
Пики предыдущих лет по продаже 200-250 тыс. машин в месяц выглядят недостижимой мечтой.
И это при том, что Россия сильно недоавтомобилизрованная страна, с парком старых автомобилей. Самыми возрастными оказались отечественные марки - их средний возраст составляет 18,7 года. За ними следуют японские автомобили с показателем 17,1 года.
Средний возраст американских авто составляет 15,4 года, европейских — 13,6 года, корейских - 11,5 года.
(График – КГБ (комментарии о государстве и бизнесе) №521 Центра развития ВШЭ, апрель 2025)
В марте произошло сокращение экспозиции московского арендного жилья - на 34% по отношению к показателю февраля, по данным «Инком». Количество запросов от нанимателей за этот период увеличилось на 10%. Если рассматривать динамику предложения и спроса в марте-2025 от значений марта-2024, получается следующая картина: +30% и -24% соответственно.
«Такую ситуацию можно назвать вполне типичной для рынка аренды; исключением как раз является 2024 год с его перманентным дефицитом и ажиотажным спросом. Сегодня наниматели тоже активны, но у них есть возможности найти подходящие варианты, в том числе в нижней ценовой категории», - заявляют в «Инком».
Проще говоря, на рынке аренды квартир произошла нормализация, более или менее уравновешены предложение и спрос.
Прогноз по динамике цен в США, если бы Трамп сегодня не остановил на время тарифную войну.
Например, цены на одежду +45%, цены на автомобили +20%, цены на продукты питания +5,6%.
Дмитрий Белоусов из ЦМАКП, из его выступления на годовом общем собрании Свердловского областного Союза промышленников и предпринимателей, 4 апреля 2025:
«Исторически (в России) сложился замкнутый круг, ставший частью механизма воспроизводства в ряде (отставших) отраслей: избыточная занятость – низкие зарплаты (чтобы удержать издержки) – бедность и недопотребление. Сейчас он быстро ликвидируется. Однако, «запас отсталости» очень велик. Остаётся весьма высоким и значительным уровень «предбедности».
(Под «предбедностью» понимается пороговая группа населения, которая по формальному признаку – черте (границе) бедности – не попадает в категорию «бедного населения», однако «навес» дохода сверх этой черты недостаточно высок и риски перейти в категорию бедного населения весьма велики, особенно в случае шока)
(продолжение предыдущего поста)
Генеральный директор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Пока эти показатели не выглядят сверхкритическими и вряд ли заставят правительство пойти на экстрамеры. У Минфина имеется в распоряжении рычаг для быстрого снижения дефицита: займы на внутреннем (у российских банков - читайте у Центробанка) и внешнем (тут пока всё сложно) рынках. Системно Минфин же пока предлагает вернуться к старому бюджетному правилу. Но тут он натолкнётся на противодействие промышленного и строительного лобби, которые выступают за то, чтобы сверхдоходы от нефти шли на производственные предприятия и инфраструктуру.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
О рисках необеспечения сбалансированности федерального бюджета и всей бюджетной системы Российской Федерации эксперты говорили ещё и в прошлом году. Дефицит бюджета, безусловно, допустим, и сейчас он пока находится на относительно безопасном уровне, хотя бывали годы, когда он превышал 3% ВВП, а в 2009-м приближался даже к 6%. Однако сейчас дефицит становится хроническим, и рецепты его финансирования крайне ограничены в условиях новой реальности. Ведь реальный потенциал приватизации небольшой, долговые заимствования в текущих условиях просто опасны, а ликвидная часть Фонда национального благосостояния уже сократилась до минимума.
Можно искать решения и неординарными способами, например, через ослабление рубля, но в настоящее время такие действия скорее приведут к росту расходов больше, чем к увеличению доходов от экспортёров. Поэтому более корректным является путь мобилизации доходов, что должно произойти после полноценного запуска прошлогодних решений о повышении основных налогов, а также, что важно, через сокращение расходов.
Нужно при этом понимать, что урезая расходы, мы можем потерять те бюджетные стимулы развития экономики, которые сейчас действуют. Поэтому речь в данном случае должна идти о скоординированности бюджетной и монетарной денежно-кредитной политики через ослабление последней и снижение ключевой ставки для оживления экономических отношений.
Китай вводит ответные пошлины против товаров из США в размере 84%.
Мировая тарифная война разгорается.
Главное, важное для России, за чем наблюдаем в эти первые дни Мировой тарифной войны – цены на нефть.
Сорт Brent сегодня ушел ниже $60 за баррель ($59,2). Это означает, что российский сорт Urals сейчас торгуется по $45-47 за баррель. Бюджет свёрстан исходя из $69,7 за баррель.
Главный вопрос: надолго ли низкие цены на нефть. Если на 1-3 месяца – одно дело, российская экономика переживёт их за счёт резервов. Если на год-два – то надо полностью пересматривать всю концепцию политических («выполнение задачи») и экономических планов.
Акции Mag7 непропорционально сильно пострадают от торговой войны Трампа. Более 50% прибыли Mag7 поступает из-за рубежа по сравнению с 41% у S&P 500. Техносектор США наиболее уязвим из-за тарифной войны, и его особенность в том, что крах этих гигантов в «эффекте домино» повалит весь остальной рынок.
Читать полностью…
Принято считать, что Китай диверсифицирует импорт товаров, чтобы не зависеть от одного поставщика.
Но вот в импорте растительных масел мы не видим этого правила. Россия отвоевала долю в поставках рапсового и подсолнечного масла в Китай выше 50%. В импорте рапсового масла есть ещё пустынная страна ОАЭ, которая просто перевалочный хаб, и за поставками из этой страны могут скрываться Россия, Белоруссия и Украина.
На рапсовое масло приходится 27% от всего потребления пищевого масла в Китае (ещё один лидер – соевое масло, 28%).
Заодно это ещё хороший пример того, как Россия расширяет экспорт сельскохозяйственной продукции (например, доля России по импорту рапсового масла в Китай в 2019 году была только 10%, в 2024 году – 58%, а с поставками из ОАЭ эта доля может быть ещё выше).
(данные – «Китайский рынок растительных масел и шротов», зам. председателя Китайской ассоциации подсолнечного масла Fang Gang)
Прогноз Дмитрия Белоусова из ЦМАКП на ближайшие два-три года (из его выступления на годовом общем собрании Свердловского областного Союза промышленников и предпринимателей, 4 апреля 2025):
Минусы для России:
- новая администрация США: - «бурите, бурите, бурите!» – риск скачка предложения нефти и газа, падения цен (снижение цен «за галлон» - важное социальное обязательство), вытеснения российских производителей с политически нейтральных рынков;
- жёсткие переговоры, «санкции как оружие» - риск введения дополнительных ограничений против внешней торговли и финансов - сильные предложения для Индии: новый формат глобальной ценовой конкуренции? А поскольку при дестабилизации валютного рынка Банк России повышает ставку (о чём Э.С. Набиуллина и предупредила в Госдуме – ставку в 2025 г. будут снижать «в отсутствие внешних шоков» - значит, в наличие шоков повысят?) – повышаются финансовые риски.
- после успешного завершения СВО возникает риск чрезмерной фискальной консолидации (уже начинается?), с соответствующими рисками со стороны сжатия макроспроса (риск «послевоенной рецессии», если не удастся конверсия и быстрое наращивание производства современной качественной гражданской продукции);
- есть риск волны отложенных из-за недоступного импорта инвестпроектов – скачок импорта и курса доллара?
- в условиях высоких процентных ставок накопили «навес сбережений» – но как его конвертировать в инвестиции? (потому что скачок потребительского спроса раскачает инфляцию…накопительные схемы приобретения жилья, автомобилей? фининвестиции?)
Плюсы для России?
- рост спроса на энергоносители и редкоземельные металлы, связанный с развитием «цифровой экономики», искусственного интеллекта и в целом новых индустриализующихся стран;
- к середине 2026 г., скорее всего, завершится выстраивание новой внешнеторговой инфраструктуры и кооперационных связей;
- возвратившиеся ветераны СВО, в силу пассионарности (сами выбрали свой путь… + нобилезация) и наличия «финансовой подушки» становятся активом ускоренного развития – и в бизнесе, и в обществе… удастся ли не растерять импульс? Впереди – «послевоенный» бум рождаемости и спроса на жилье / ТДП. Как его максимально «растянуть» (опыт США после Второй мировой войны)?.. Учитывая, что «рождаемость любит жильё и не любит долги» (+надёжность доходов);
- возник «малый ОПК». Пока - ресурс для решения многих частных нишевых задач («песочницы задач»? Арктика?). Как масштабировать, каковы институты? Как не допустить «войн М@A» (слияний и поглощений – ПЭ) с учётом неизбежного укрупнения бизнеса?
Счастливые кризисов не замечают.
В ближайшие дни скорее всего швейцарские госбумаги станут с отрицательной доходностью.
Время от времени швейцарский ЦБ применяет отрицательную ключевую ставку и добивается околонулевой доходности госбумаг.
Основной целью отрицательных процентных ставок является снижение инвестиционной привлекательности франка и, таким образом, стремление отпугнуть иностранных инвесторов от инвестирования в швейцарскую валюту.
Судя по всему, российская промышленность достигла «потолка».
Дмитрий Белоусов из ЦМАКП (на годовом общем собрании Свердловского областного Союза промышленников и предпринимателей, 4 апреля 2025):
«Загрузка производственных мощностей, согласно опросам бизнеса, в целом по экономике стабилизировалась на уровне чуть выше 80%. В добыче полезных ископаемых загрузка взросла до «почти беспрецедентных» 82% (сезонность устранена). Потенциал дозагрузки минимален (если максимально возможным считать 85%) - впрочем, и пространства значимого наращивания производства в условиях санкционного давления тоже не просматривается.
В обрабатывающей промышленности уровень загрузки быстро снижается, до 74%».
Последний факт про «обработку» может нам говорить о том, что и в ВПК достигнут предел роста (либо власти начинают плавное снижение выпуска в ВПК в преддверии возможного перемирия).
Для дальнейшего роста, грубо говоря, надо строить новые заводы, а для этого нужно импортное оборудование и технологии, и по большей части из санкционных стран, а это сегодня почти не выполнимо.
Недавно мы делали ставку, успеет ли картофель до нового урожая (в начале июля) подорожать на 150%?
/channel/proeconomics/16552
И вот этот продукт в начале апреля ещё приблизился к цели: год к году он подорожал на 139%. Неделю назад удорожание было на 131%.
Исследователи из АБ-Центра обращают внимание на то, что начинает разгоняться и стоимость хлеба, ещё одного базового вида продовольствия. Год к году хлеб в рознице подорожал на 16-17%. Особенно критичным выглядит рост стоимости ржи, +80,6% год к году.