14390
Macroeconomics, Modern Monetary Theory https://www.patreon.com/politeconomics New Deal https://www.youtube.com/user/agvares Для связи @foscaecon
📢 ЦБ говорит (немного юмора 😁)
Начало 2024, Форум Банка России, зампред ЦБ Алексей Заботкин:
...теория денежного мультипликатора (банки привлекают депозит, чтобы выдать кредит) сильно устарела и неверно описывает процесс создания новых денег в экономике...деньги создаются, когда банки выдают кредит, автоматически зачисляя эти деньги на депозит заёмщика...так создаются новые деньги
...банки привлекают депозиты, чтобы из них выдать кредиты...Читать полностью…
❗️Банк России повысил ключевую ставку с 19% до 21% годовых.
Читать полностью…
В порту Гуанчжоу в Китае грузчики работают дистанционно, используя технологию 5G. Они управляют разгрузкой судов и контролируют работу машин с искусственным интеллектом, которые автоматически перемещают контейнеры и загружают их в грузовики.
Читать полностью…
Бизнес-климат в обрабатывающей промышленности Франции резко ухудшился.
Читать полностью…
Почему криптовалюты не удовлетворяют потребностям капиталистов
Экономические институты, как правило, формируются и управляются элитой общества для удовлетворения ее собственных интересов. В современном индустриальном капитализме экономическая элита — это капиталисты, и денежные системы должны соответствовать их потребностям и целям.
Основная деятельность капиталистов заключается в организации производства с целью получения прибыли. Для этого им необходимо:
1. Платить заработную плату работникам. Криптовалюты практически не используются для выплаты зарплат. Работники, особенно на низкооплачиваемых должностях, не готовы принимать оплату в волатильных цифровых активах. Это создает препятствия для широкого принятия криптовалют в качестве средства оплаты труда.
2. Привлекать финансирование для реальных инвестиций. Наиболее предпочтительным способом финансирования является привлечение заемных средств (долга), что позволяет использовать "чужие деньги" для увеличения прибыли. Инвесторы и предприятия не используют криптовалюты как основной инструмент для финансирования капитальных проектов. Волатильность цен и отсутствие стабильности делают их непригодными для долгосрочного планирования и инвестирования в промышленность.
Криптовалюты на сегодняшний день нашли применение в трех основных сферах:
1. Онлайн-гемблинг и спекуляции;
2. Обход законодательства;
3. Платежные системы.
Фундаментальные проблемы криптовалют с точки зрения капиталистов
◾️Волатильность и непредсказуемость: Цены на криптовалюты подвержены резким колебаниям. Это делает их непригодными для заключения долгосрочных контрактов и планирования финансовой деятельности. Капиталисты не могут полагаться на активы, стоимость которых может значительно измениться за короткий период.
◾️Отсутствие институциональной поддержки: Криптовалюты не обеспечиваются государственными гарантиями и не поддерживаются судебной системой. Это затрудняет использование криптовалют в официальных контрактах и снижает доверие к ним со стороны крупных предприятий.
◾️Недостаточная ликвидность для крупных операций: Объемы рынка криптовалют недостаточны для удовлетворения потребностей крупных промышленных предприятий в финансировании и проведении масштабных финансовых операций.
Проблема стабильности криптовалют и попытки ее решения
Для того чтобы криптовалюты стали приемлемыми для капиталистов, необходимо обеспечить их ценовую стабильность. Однако достижение этого сталкивается с рядом препятствий:
▫️Отсутствие механизмов привязки: Без привязки к реальным экономическим показателям или товарам цены на криптовалюты остаются нестабильными. Попытки создать стейблкоины, привязанные к фиатным валютам, приводят к созданию нерегулируемых теневых банковских структур с inherent risks.
▫️Невозможность картельного регулирования цен: Даже если крупные держатели криптовалют попытаются стабилизировать цены через сговор, это маловероятно будет эффективно в долгосрочной перспективе. Рынок криптовалют слишком фрагментирован и подвержен внешним воздействиям, чтобы небольшая группа могла контролировать цены.
Как работает блокчейн? ч.2
(начало тут)
Простейший пример антиподделочной проверки находится в бланке ОСАГО об аварии. Там внизу нужно отметить, сколько квадратиков заполнены галочками (типа “я выезжал со стоянки”, “я стоял на светофоре”). Это чтоб кто-то после получения подписанной копии не натыкал новых, нужных ему вариантов происшествия. Но криптографическая проверка или, иначе говоря, “хэш”, гораздо круче. В нашем (примитивном) варианте при перестановке букв в сообщении контрольная сумма не изменится. А в правильно сделанном хэше при малейшем изменении сразу понятно: это не оригинал. При этом сам “хэш” занимает одну строчку даже для очень больших файлов или документов.
У хэша есть одно очевидное свойство: он односторонний. То есть по хэшу невозможно подобрать изначальное сообщение (только перебором всех вариантов – так и работает майнинг; но об этом позже). Да, у некоторых типов хэшей была такая проблема, что у разных сообщений мог получиться одинаковый хэш, но сейчас это либо уже решено, либо не играет особой роли. Главное – вы поняли, что эта функция работает только в одну сторону.
Теперь к самому блокчейну. Как использовать подписи и хэши? Представим себе одноклассников, которые хотят завести виртуальную валюту. Они ведут запись на школьной доске: сколько у кого было монет и кто кому сколько отправил, ставят подписи для подтверждения сделок, и все эту доску видят. Потом приходит учитель и говорит: «Вы тут совсем распоясались, поди уже и клей друг другу толкаете втихаря». Стирает все записи мокрой тряпкой и насаждает веру в светлое будущее.
Ученикам такая херня не нравится. Им нужна своя валюта, и так, чтобы с доски никто не мог ничего стереть. И на одной общей бумажке тоже писать нельзя – тот, у кого она находится, может там наисправлять всего. Поэтому у каждого бумажка будет своя, но у всех одинаковая. На перемене все сверяют записи и добавляют новые – кто кому сколько передал и сколько теперь монет у каждого.
#крипта
Все верно. Один народ. Один президент. Одна дорога. Влево нельзя, вправо нельзя — прямо в светлое будущее, но, судя по пробкам, это далеко не скоро.
Читать полностью…
Советские и super rich. Что из себя представляет самый богатый класс российского общества
Исследования в области элитологии — сложная задача, ведь богатые ведут закрытый образ жизни. Родился тогда-то, работать начал там–то. Внезапно разбогател. Любая информация тщательно скрывается.
Однако ученые не оставляют попыток понять, как устроен этот класс. Особенно интересно познакомиться с результатами свежего исследования от социологов из ВШЭ. Они составили коллективный портрет российских богачей, входящий в 1% по доходам и богатству. Согласно World Income Database на них приходится 23.8% национального дохода и 47.6% общий объем богатства (net personal wealth).
Как они определили, российская богатая элита состоит из двух групп:
📍Тех, кто вышли на рынок труда до рыночных реформ 90-х годов. (для нашего удобства назовем её советская)
📍Тех, кто вышли после рыночных реформ, в новой России (постсоветская)
Как пишут социологи, первая и вторая группы сильно отличаются друг от друга по объему богатства, численному превосходству, уровню и траектории карьерного пути и т.д. Ниже я приведу ключевые элементы портрета российской элиты:
▪️Среди 1% самых богатых присутствует высокое неравенство. Разрыв между максимальным и минимальным богатством составляет 53-кратную разницу. Богатство 10% самых богатых людей в этой группе в 13.8 раза больше, чем доходы 10% нижней группы
▪️Состав класса богатых россиян меняется незначительно. 60.5% тех, кто входил в список Forbes за 2021 год, были там и в 2011 году.
▪️Из 80.7%, кто входил в список Forbes за 2021 год, были выходцами из советской группы.
▪️Женщины среди богатых россиян составляют ничтожные 4.0%. Однако эта ситуация очень медленно меняется
▪️Средний возраст богатых россиян — между 46 и 65 (73.3%) Тем, кому больше 65, составляют 19.0%, а молодые — тем, кому до 35 — всего 1%. Медианный возраст советской группы составляет 57, а постсоветской — 46.5
▪️Среди богатого класса в России 92.8% обладают дипломом высшего образования, а 30% больше одного диплома
▪️В этой группе 66.8% закончили один из московских и или санкт-петербургских университетов. В постсоветской группе 42.9% имели опыт обучения заграницей, в то время как в советской — 21.2%
▪️У 70% детей богатых россиян имеется опыт долгосрочного обучения за рубежом
▪️Родители представителей российского богатого класса, особенно отцы, имели высшее образования (90%) и научные степени (40%)
▪️Родители богатых россиян из советской группы работали в основном в области науки, культуры, образования, промышленности и энергетики.
▪️Социальный статус родителей богатых россиян из постсоветской группы был выше, чем у советской
▪️Члены богатого класса из советской группы в основном были родом из Москвы (24.5%) и региональных столиц (23.9%). Из Санкт-Петербурга всего 8.0%. В постсоветской группе, те кто родом из Москвы или Питера, уже составляют 32.5%
▪️Сферы деятельности богатых россиян приходится на промышленность (30.7%), финансы (20.6%), телекоммуникационные технологии и IT (12.6%) и энергетический сектор (11.1%). Их больше не наблюдается в таких сферах как культура, образование и наука.
▪️Около 41% имели опыт работы в государственных структурах. Однако в постсоветской группе таких всего 17.1%
▪️Среди богатых россиян 58% связаны с коррупцией, а 19% — с преступностью. Среди советской группы эта доля выше, чем среди постсоветской
Если резюмировать, то средний богатый россиян из верхнего 1% — это пожилой мужчина со связями в госструктурах, образованный и обладающий высоким социальным и человеческим капиталом. Выходец из благополучной семьи, проживавший и учившийся в Москве.
Что касается обновление состава этой группы социологи высказали следующее мнение: обновление скорее всего будет происходить только за счет передачи своего статуса и капиталов детям, либо за счет радикальной социальной трансформации общества. Ну вы поняли.
Mareeva, S. V., & Slobodenyuk, E. D. (2024). The Super-Rich in Modern Russia: Who Are They and Are They Changing?. Russian Politics, 9(2), 161-196.
А.Т.
#кратко
🔹Подпишись на Political Animals
В какой паре играют ЦБ и Минфин против инфляции и корпоративного кредитования? По мотивом шахматной игры в «шведки», о которой рассказал в интервью Алексей Заботкин. Я тоже в детстве играл в шахматы и даже имел 1-й разряд, но в «шведки» (bughouse) так и не довелось.
Идея игры в том, что выигранными фигурами можно помогать партнеру на соседней доске.
Моя версия не понравится многим, но она отражает и реальность, и патовость текущей ситуации:
Банк России и Правительство в лице Минфина должны играть в одной паре против инфляции, но по факту играют друг против друга. При этом Банк России, повышая ключевую ставку, не только «раздевает» Минфин, но и способствует сохранению повышенной инфляции.
Правительство потихоньку сдает позиции, чем помогает и инфляции, и корпоративному кредиту. Из-за неверной цели по нулевому бюджетному дефициту вынужденно индексируются налоги и тарифы (а через них доходы и кредитоспособность госкомпаний). С ростом КС автоматически вырастают финансовые расходы бюджета и компенсации банкам по льготным кредитам. Они напрямую идут в прибыль банков и на капитализацию процентов по депозитам.
@truevalue
Думаю, у стран BICS (без R) когнитивный диссонанс.
Читать полностью…
❗️❗️❗️«Восточный ветер!» предлагает ответ на решение Мэрии Москвы сэкономить на социальных выплатах пенсионерам и всем льготникам в 2025 году.
🗣Общественная палата Москвы начала процедуру т.н. «общественного обсуждения» проекта бюджета на следующий год, в котором прописано повышение социальных выплат ниже уровня инфляции. Обсуждение предполагает право москвичей до рассмотрения документа депутатами Мосгордумы вносить предложения (рекомендации), заявления и замечания. Давайте такое предложение-замечание внесём!
💬Оно звучит просто: «Выражаем требование повысить социальные выплаты в Москве, включая социальные доплаты к пенсии, с 1 января 2025 года на уровне не ниже 13% исходя из зафиксированного Росстатом официального уровня роста цен».
👫👭👬Напомним, что этот вопрос затрагивает и пенсионеров, и тех у кого есть родственники-пенсионеры (мамы, папы, бабушки, дедушки, тёти, дяди), и тех, кто получает городские соцвыплаты – в конечном счёте, это касается всех нас. Такие вещи не должны проходить в обстановке "молчаливого согласия".
⬇️ Предлагаем читателям писать комментарии под этим постом с требованием к Общественной палате и Мосгордуме учесть наказ жителей Восточного округа – провести реальную, а не издевательски-низкую индексацию социальных выплат. Чем больше будет комментариев - тем лучше. Они будут агрегированы и направлены в Общественную палату.
📣«Восточный ветер!» обращается ко всем местным активистам и народным депутатам с предложением поддержать эту идею!
Пытаешься написать ИИ, а вместо этого снова выходят доткомы.
Читать полностью…
Друзья, в очередной раз напоминаем, что у нашего коллектива на следующей неделе начинаются онлайн-занятия для всех, кто давно хотел познакомиться с математикой!
А если точнее, то вашему вниманию предлагается:
🔆 Обновленный и улучшенный базовый курс: погружение в самые основы — с нуля и до начала «высшей математики». Для тех, кто хочет освежить и систематизировать знания.
Старт ближайшей группы: 29-е октября (совсем скоро!)
🔆 Курс по линейной алгебре: для более продвинутых и любопытных, кому недостаточно простой векторной арифметики, а может даже хочется вктатиться в IT.
Старт ближайшей группы: февраль (наверное) 2025-го
📝 Формат занятий:
4 месяца живых онлайн лекций и семинаров через Zoom, обратная связь в телеграме, записи занятий, яркие авторские анимации и много-много юмора.
За всеми деталями обращайтесь к нашему менеджеру @popmath в личные сообщения
Про промокоду PRINTER вы можете получить скидку 4000₽ при оплате всего курса
Сайт базового курса: https://learn.popmath.ru/base
Сайт курса по линейной алгебре: https://learn.popmath.ru/linal
⚡️Ключевая ставка — 21 %
Совет директоров Банка России 25 октября 2024 года принял решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 21% годовых. Инфляция складывается существенно выше июльского прогноза Банка России. Продолжают увеличиваться инфляционные ожидания. Рост внутреннего спроса значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Дополнительные бюджетные расходы и связанное с этим расширение дефицита федерального бюджета в 2024 году имеют проинфляционные эффекты. Требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики, для того чтобы обеспечить возвращение инфляции к цели и снизить инфляционные ожидания. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
По нашему прогнозу, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5–5% в 2025 году, 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.
📍Полный текст решения
📍Среднесрочный прогноз
🎙 В 15:00 по мск состоится пресс-конференция по сегодняшнему решению. Трансляция будет доступна здесь, а также на нашем сайте, канале в YouTube и странице ВКонтакте.
6 ноября 2024 года мы опубликуем Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.
🗓 Следующее заседание Совета директоров по ключевой ставке запланировано на 20 декабря 2024 года.
Илон Маск поддерживает постоянный контакт с Владимиром Путиным с конца 2022 года, — The Wall Street Journal
В американском издании вышел большой текст, который рассказывает об отношениях Путина и Илона Маска после начала СВО. Главные тезисы текста:
▪️Несколько действующих и бывших представителей властей США, Евросоюза и России подтвердили эту информацию изданию. Обсуждения между Маском и Путиным включают личные вопросы, деловые интересы и геополитические напряжения.
▪️Сообщается, что Маск также общался с несколькими высокопоставленными чиновниками из России. Например, глава администрации президента РФ Сергей Кириенко, но содержание их разговоров неизвестно.
▪️В 2022 году политолог Ян Бреммер заявил, что Илон рассказывал ему о диалоге с Путиным, в ходе которого обсуждались «красные линии» России. По словам Бреммера, Кремль дал понять, что Россия готова защитить Крым любой ценой, включая применение ядерного оружия. Маск позже опроверг утверждение, что он обсуждал такие вопросы.
▪️В 2023 году Кремль, по данным WSJ, впервые попросил Маска не активировать спутниковую сеть Starlink над Тайванем — как ответ на просьбу Китая. В настоящее время Starlink не предоставляет интернет-услуги на Тайване из-за ограничений со стороны его правительства для зарубежных операторов.
▪️WSJ отмечает, что на фоне изоляции Путина США и их союзниками, диалог Маска может сигнализировать о возможном возобновлении контактов с российским лидером. Кроме того, это может подкрепить мнение, высказанное Дональдом Трампом, о необходимости заключить договоренности по таким критическим вопросам, как военная операция в Украине.
▪️Американские власти осведомлены о контактах Маска с Кремлем. Издание сообщает, что хотя такие взаимодействия вызывают у них недовольство, обеспокоенность о возможных угрозах безопасности пока не высказывалась. Маск, благодаря SpaceX, имеет доступ к конфиденциальной информации по космическим программам США.
▪️США ограничены в возможностях давления на Маска, потому что правительство зависит от его технологий.
▪️Информация о контактах Маска с Кремлем является строго конфиденциальной в правительственных кругах США, сообщает газета.
▪️Песков утверждает, что Путин и его подчинённые не ведут регулярных бесед с Маском.
▪️Контакты Маска с мировыми лидерами говорят о его желании выйти за рамки бизнеса и заняться геополитикой, считают эксперты. Кроме Путина бизнесмен общается с президентом Аргентины и бывшим главой Бразилии.
После этого у меня только один вопрос: ПОЧЕМУ ДО СИХ ПОР ЗАБЛОКИРОВАН ТВИТТЕР?
⚡️В Госдуме работают над законом о запрете «любых деструктивных идеологий», под него могут попасть феминизм, квадробинг и «пропаганда» уклонения от службы в армии, пишет RTVI со ссылкой на СМИ.
Ожидается, что законопроект внесут в нижнюю палату парламента «уже в осеннюю сессию». По утверждению собеседников, отдельного закона о запрете квадробики не будет — речь идет о «рамочном» законопроекте, под который попадут «любые деструктивные течения».
Два вопроса:
1. Какова общая сумма ежегодных зарплат, номинированных в криптовалюте, в миллиардах долларов США?
2. Сколько миллиардов долларов было привлечено для капитальных инвестиций, исключая спекулятивные вложения в такие вещи, как коллекционные NFT (обезьяньи JPEG’ы)?
Медианная инфляция более точно отражает инфляционные тенденции, очищенные от разовых факторов (предыдущие посты 1, 2, 3, 4)
1️⃣ Осенью 2024 медиана по узкой корзине (110 товаров и услуг) пока держится около 0,1%, что в 1,5-2 раза ниже, чем в инфляционных 2021 и 2023 гг. При этом ключевая ставка сейчас в 2+ раза выше. Ускорение инфляции за последнюю неделю до 0,2% (0,16% по медиане) может увести среднюю за 4 недели выше. По узкой корзине медиана практически не требует сезонной корректировки, хотя осенью обычно наблюдается ускорение.
2️⃣ По широкой корзине (566 товаров и услуг) медианная инфляция с.к.г. ускорилась в сентябре до ~6% годовых против ~5% в феврале-августе. В целом ничего страшного и точно не требует реакции ДКП.
3️⃣ Широкой корзине обычно требуется сезонная корректировка. Без коррекции медианные индексы скакнули в сентябре до 6,3% годовых, а медианные цены сразу до 8% годовых (оранжевая линия на графике 3).
Медиану можно считать по индексам и ценам, простую или с учетом весов. Простая медиана обычно стабильнее и хорошо вычищает разные вылеты цен в крупных товарных группах (как было с тарифами ЖКХ в июле, тарифами на связь в апреле, образованием в сентябре, "полетами" авиа и туристических услуг весь год).
Банк России считает медиану с учетом весов товаров (оранжевая линия на графике 2 - "до 50% веса в ИПЦ" = 6,1% в сентябре), но почему-то получает завышенные показатели - 7,8% в среднем за III квартал против ~6% в предыдущие два квартала.
🔑 Полагаю, что всплеск инфляции на фоне ужесточения ДКП - следствие этой избыточной жесткости и ослабления курса рубля. Последнее - тоже следствие высокой ставки и несвоевременной борьбы с валютным кредитом: при высокой рублевой ставке естественно вырос спрос на кредит в юанях по более низким ставкам, а попытка его "полечить" привела к ослаблению курса.
Устойчивая медиана по индексам на уровне 5-6% означает среднюю инфляцию 7-8% в год. Да, это далеко от цели Банка России в 4%. Но это также показывает ограниченную способность или даже проинфляционность сверх-жесткой ДКП - при ставке не только 19-20%, но и 16%. Необязательно ставку снижать, но сохранить и дождаться, когда она сработает в правильном направлении, можно.
PS.
Об этом рассказывал сегодня на РБК (с 9 мин.)
vk.com
youtube
@truevalue
Как работает блокчейн?
Мы с Алексеем изучили херову тучу объяснений того, как работает блокчейн. Проблемы две: либо эксперт держит читателей за идиотов и объясняет это так примитивно, что суть процесса остаётся за кадром, либо текст рассчитан на айтишника с деревьями Меркла и подписями Шнорра, и простой человек его уже не воспринимает. Самое лучшее объяснение встретилось нам в блоге Лаборатории Касперского. Его мы и взяли за основу, но постарались сделать ещё понятней.
Сначала изучим несколько основных понятий, первое из которых – цифровая подпись. Зачем нужна обычная подпись? Она удостоверяет того, кто подписал документ. Цифровая в этом плане даже лучше – она делает то же самое, только её нельзя (точнее, невероятно трудно) подделать. То есть автор документа определяется однозначно, и подписать его мог только он. При этом один человек (или фирма) может сгенерировать несколько вполне законных пар имя-подпись – для разных целей.
Второй термин, который нам потребуется – это хэширование. С подписью понятно: если мы видим подпись, мы точно знаем, что автор документа (транзакции, программы) – именно тот, кто свою подпись под документом поставил. Но что, если в документе подменили что-то важное? Например, количество отправленных денег (приписали нолик в конце?). Стало быть, крайне важно проверять не только автора документа, но и его целостность и неизменность.
Есть много способов это сделать, начиная с простых, – которые легко обойти. Например, пересчитать все буквы в сообщении и потом проверить это количество. Если цифра не сходится, то сообщение было изменено какими-то злодеями, либо не дошло до нас целиком. Но этот метод легко обходится, если злоумышленник знает, какого рода проверку мы будем применять.
#крипта
Вряд ли устойчивость России зависит от обновления супербогатого класса. Настоящая основа — это верхние 5% общества, которые прочно удерживают свои позиции, переходя из поколения в поколение еще со сталинских времен. Радикальная трансформация вряд ли сможет поколебать эту глубоко укоренившуюся элиту.
Читать полностью…
Что делать?
Эксперт собрал мнения о росте корпоративного кредита. Мой тезис, что сейчас именно он "оплачивает банкет для сберегателей". В США в 1980х общий кредит реагировал на инфляцию только в рецессию, а темпы роста кредита бизнесу даже увеличились в эпизоде максимального повышения ставки до 19% в 1981-82 гг.
Бороться специально с корпоративным кредитованием не нужно. Фактически оно сейчас компенсирует повышенные процентные доходы владельцев депозитов. Мы же не хотим, чтобы деньги с депозитов начали тратить в реальной экономике. Важно, чтобы сберегательное поведение сохранялось, а инвестиционные кредиты бизнеса удовлетворяли повышенный спрос от роста доходов населения.
Рост доходов – следствие роста зарплат. При инфляции ~4% в 2017-20гг. зарплаты росли около 9% ежегодно. В 2021-24гг. средний рост номинальных зарплат превысил 14%. В 2024 по прогнозу Минэка ожидается рекорд с 00х – 18%. В 2025 – 13%, в 2026 – 10%. В этих условиях достичь цели по инфляции в 4% будет сложно, но это не повод усиливать инфляционное давление через ставку и рост издержек у тех, кто может переложить их в цены.
На 4% вкладов с остатками более 1 млн руб. по статистике АСВ приходится 3/4 всех денег на депозитах. Можно сказать, что 4% самых обеспеченных владеют подавляющим объемом денег в экономике. Эти люди могут зарабатывать до 20% всех доходов (~40 трлн), а тратить не больше 3/4 (~30 трлн). И вот теперь им за счет высокой КС будет премия до 10 трлн руб. в виде процентных доходов. Поскольку финансовых проблем у этих людей обычно нет, основная часть дополнительных доходов останется в сбережениях.
Но диверсификация сбережений может создать дополнительный спрос на иностранную валюту, недвижимость премиум и элит класса, другие люксовые товары, преимущественно импортные. Что приведет к давлению на валютный курс.
Так что решение о повышении КС хорошо бы подкреплять увеличением продаж валюты или золота из резервов. Готов ли ЦБ к такому повороту? Уверен, что нет. Кроме того, Банк России действует в обратном направлении, сокращая объемы валютных свопов в юанях и увеличивая ставки и привлекательность сбережений в иностранной валюте.
Я также (Ведомости, РБК) склоняюсь, что ЦБ повысит ставку до 20%, но правильней было ничего не делать уже год. Ставка в прошлом году разогнала спрос на льготный ипотечный кредит, а в этом и увеличивает расходы бюджета, и поддерживает высокие темпы корпоративного кредита. В ожидании ухудшения ситуации компании могут пытаться взять кредит и положить его на депозит, чтобы быть финансово готовыми к любой ситуации. Но это никак не влияет на инфляцию.
#сми
Владимир Колычев из Минфина на МФФ призывал всех покупать ОФЗ с фиксированным купоном. Тем, что, смотрите, как у нас все сбалансировано – зависимость от нефти сокращается, устойчивость бюджета не должна вызывать вопросов. Владимир сравнивал размещение госдолга с корпкредитом, который растет на 2 трлн в месяц. Действительно, занимать по 5 трлн руб. в год только на рефинанс долга и выплату процентов, по сути, нулевая операция по деньгам. Но важно какие инструменты и кому будут размещаться.
Если Минфин будет также размещать ОФЗ с фиксированным купоном и погашением через 10-15 лет, подтверждая ожидания рынка по долгосрочной инфляции 8-9%, то лишь усугубит недоверие ко всей ДКП (реализуемой, кстати, совместно ЦБ и Правительством).
В пятницу узнаем решение по ставке и новые прогнозы ЦБ на 2025. Хорошо бы, чтобы прогнозы по динамике кредита и денежной массы отражали реалии. При ставке 20% кредит и М2 не могут расти в 2 раза медленнее.
@truevalue
Эксперты ВШЭ считают, что после шока 2022 года в российской экономике сформировалась «новая реальность». Она характеризуется уменьшением добычи полезных ископаемых, особенно энергоносителей, и значительным ростом обрабатывающих производств, включая высокотехнологичные продукты. На развитие обрабатывающей промышленности повлияли потребности специальной военной операции, рост жилищного строительства и увеличение объема платных услуг населению.
Российская экономика была вынужденно переориентирована с сырьевого сектора из-за антироссийских санкций, что изменило структуру бюджетных доходов, которые теперь меньше зависят от экспорта сырья.
Страны BRICS призывают к реформе Бреттон-Вудской системы
@c0ldness
Существует распространенная интеллектуальная болезнь, при которой человек, пытаясь доказать свою точку зрения, обращается к словам оппонента как к главному аргументу. Это порождает множество мифов: якобы Менделеев в старости отверг свою периодическую таблицу, или Фрейд признал ошибочность психоанализа. Особенно часто этим недугом страдают левые интеллектуалы, когда ссылаются на мейнстрим: "Вот, смотрите! Даже либералы признают!"
Также и Дерипаска…
Стоило положить лишний наггетс в коробку, и шансы на победу сразу пошли в гору.
Читать полностью…
Казначейские облигации падают, как в 1995 году, поскольку трейдеры видят мягкую посадку.
Доткомы?
Как аналитики подходят к дисконтированию денежных потоков?
Не так, как мы обычно учим. Статья (сентябрь 2024) изучает более 500 отчётов аналитиков и внезапно сообщает, что для оценки стоимости они редко применяют "дисконтированные денежные потоки" (DCF). В основном метод - взять "P/E за последние 12 месяцев" (цена акции к EPS), например, по отрасли или по компании; и умножить такой мультипликатор на будущую оценку EPS по компании.
Конечно, сей метод упрощает жизнь - можно взять "чью-то" оценку мультипликатора P/E и сделать свой "точный прогноз" по EPS. Раз многие аналитики так делают, а их клиенты читают отчёты - наверняка это оказывается важным для динамики спроса и стоимости компаний. Обсудим со студентами в курсе корпфина (уже через полторы недели стартуем, ого).
#EPS #Valuation #Teaching #Firms