14390
Macroeconomics, Modern Monetary Theory https://www.patreon.com/politeconomics New Deal https://www.youtube.com/user/agvares Для связи @foscaecon
Марио Драги призывает к углублению экономической и фискальной координации в ЕС. Эти меры требуют частичной передачи властных полномочий от национальных правительств на уровень ЕС и могут стать шагом к созданию единого европейского государства.
Читать полностью…
Небольшой «душный» ликбез:
Девальвация — это снижение официального курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, и обычно она происходит в условиях фиксированного валютного курса, когда государство устанавливает и поддерживает определенный курс своей валюты.
В условиях плавающего валютного курса, как в России, где курс определяется рыночными силами спроса и предложения, использование термина "девальвация" некорректно, так как изменение курса является результатом рыночных колебаний, а не административных решений.
Что на фотографии? Только неправильные ответы.
Читать полностью…
Возможно, октябрьские события 1993 года свернули подобные проекты, а РФ стала суперпрезидентской страной.
Читать полностью…
Основные направления ДКП на 2025-2027 и прогнозы Банка России. С 2019 каждый год анализирую основной стратегический документ Банка России. Раньше больше интересовал курс рубля, который регулятор не публикует, но можно оценить через динамику импорта.
В этом году курс отличается только в не очень реалистичном рисковом сценарии. Три года глобальный кризис с нефтью $55-45 за Brent и инфляцией в России сразу 13-15% в 2025 (максимум с 2002). ВВП упадет за 2 года на 4-5%, а импорт на 25-27% в реальном выражении. Импорт к ВВП, по моим оценкам, должен снизиться с 17% до 15%, а курс USD вырасти до 130 руб. Только в этом сценарии ЦБ видит выше ставку 20-22% в среднем за 2025 год.
Три более реалистичных сценария (базовый, проинфляционный и дезинфляционный) отличаются на погрешности в инфляции (от 4 до 5,5% в 2025) и других показателях. Но в каждом из сценариев ключевая ставка будет ниже, чем сейчас (14-16%, 12-14% и 16-18%).
В них есть другие противоречия:
▪️Вызывает вопросы явное несоответствие динамики кредита и денежной массы. В сумме за 3 года кредит номинально должен вырасти в 1,5 раза больше чем М2 (+46 трлн руб. со ~140 против +30 трлн со ~113 трлн). Неужели ЦБ ставит на новую юанизацию банковской системы или значительное увеличение доли корпоративных облигаций в балансах банков?
▪️В трех сценариях ЦБ ожидает прекращения продаж резервов в 2025 и их роста +$15 млрд в 2026-2027 за счет покупок по бюджетному правилу. Cомнительная цель при снижении цен на нефть и ослаблении курса рубля как у Минэка.
▪️Чистый отток капитала сокращается каждый год (с 4 до 2,5% ВВП в год), но в сумме за три года будет все равно высоким $200-220 млрд.
Интереснее текстовая часть ОНЕГДКП, если сравнивать дословно с прошлым годом:
📌 Инфляционное таргетирование перестало способствовать общественному благосостоянию и успешно проходить кризисные периоды, осталась только ссылка на "лучшие мировые практики".
📌 ЦБ полностью поменял мнение об обязательной продаже валютной выручки экспортерами - в 2023 она могла улучшить ликвидность и снизить волатильность рубля, а теперь имеет ограниченное влияние на курс и каким-то образом создает издержки и сложности при оплате импортных операций.
📌 Банк России, возможно, ещё не видел прогноза Минэка по номинальному ВВП и поспешил заявить, что текущие проектировки бюджета предполагают рост расходов бюджета даже в процентах от ВВП. Впрочем ЦБ здесь признает и свою вину: "увеличение расходов на обслуживание государственного долга за счет... более высоких процентных ставок".
📌 Регулятор решил всех запутать с понятием нейтральной ставки, изменив определение, добавив естественную ставку, краткосрочные и долгосрочные их значения. К 4-м важным факторам добавил бюджетную политику, повысил за счет неё и внешних условий долгосрочную нейтральную ставку до 7,5-8,5%. В обосновании обнаружен рост госдолга к ВВП и более высокая премия за риск для международных инвестиций в Россию 🤷
📌 Трансмиссионный механизм не поменялся от слова совсем. Хотя следовало провести жирную стрелку от ключевой ставки к льготным кредитам. Этот урок ЦБ выучен, но не запротоколирован. На словах признано, что повышение КС существенно ускоряет льготное кредитование. Причем гораздо больше, чем снижает рыночное кредитование.
📌 ЦБ признал наличие канала издержек, когда увеличение процентных расходов оказывает повышательное давление на цены. Но посчитал его ограниченным из-за низкой доли в себестоимости 5%. - А если 5% превратятся скоро в 10% и съедят всю прибыль?
Другие сравнения текущего и прошлых документов собраны в 👉🏻Google Docs
PS
Канал участвует в макроэкономическом опросе Банка России. Большинство прогнозов близко к центральной тенденции аналитиков, кроме двух: в 2027 самый низкий курс USD 88 руб. и самый высокий дефицит бюджета -2,1% ВВП (из-за высокой ставки). При двузначных ставках динамика кредита и М2 также должны быть выше, чем в прогнозах ЦБ.
КВН стал социальным лифтом для многих людей, включая Владимира Зеленского.
Читать полностью…
Мне вспомнился феномен из социальной психологии, известный как "эффект недостатка" или "эффект непогрешимости". Когда высококомпетентный человек совершает небольшую ошибку или проявляет какую-либо уязвимость, это делает его более симпатичным и доступным в глазах окружающих. Ошибка показывает, что, несмотря на его навыки и знания, он остаётся обычным человеком, что создает эффект "человечности" и увеличивает симпатию к нему.
Одним из наиболее известных экспериментов, связанных с эффектом недостатка, был проведён в 1966 году социальным психологом Эллиотом Аронсоном.
Советские журналисты «у постели больного доллара» в 1978 году. Прямо какой-то денежный фетишизм.
Читать полностью…
Проблема подобных пророчеств в том, что их авторы часто забывают учитывать, что экономики разных стран представляют собой единую взаимозависимую систему. Падение одной экономики вызывает падение другой, и так далее. Вспомним Великую рецессию: проблемы на рынке жилья в США привели к колоссальному падению в других странах. Например, экономика России в 2009 году сократилась на целых 8%.
Читать полностью…
Джозеф Стиглиц предлагает ФРС снизить процентную ставку на 50 б.п., так как считает, что повышение ставок привело к росту инфляции. Увеличение ставок усилило проблемы с дефицитом жилья, повысив затраты для застройщиков и покупателей, что, в свою очередь, способствовало росту цен и инфляции в этом секторе.
Читать полностью…
Интересная тенденция набирает популярность в Европе, где некоторые рестораны начали взимать плату за пустую тарелку, чтобы ограничить практику разделения блюд между клиентами. Примеры уже есть в Австрии, где ресторан берет €8 за каждую дополнительную пустую тарелку, а также в Италии, где цена составляет €2. Во Франции же некоторые заведения ввели плату за недоеденные блюда.
Представители ресторанов объясняют такую политику тем, что пустая тарелка — это упущенная возможность для получения дополнительного дохода. В их представлении, если один клиент заказывает меньше блюд и делится ими с другими, это снижает общий чек заведения. Такая мера, конечно, вызывает интерес и даже возмущение у клиентов, и остается вопрос, как далеко могут зайти рестораны в своих попытках увеличить прибыль.
Пока неясно, насколько широко распространится эта практика и какие еще неожиданные сборы могут появиться в будущем.
Марио Драги представил доклад «Будущее конкурентоспособности Европы»
1. Экономический рост и производительность: С 2000 года реальный располагаемый доход на душу населения в США вырос почти в два раза больше, чем в ЕС. Продуктивность в Европе существенно отстала, особенно в технологическом секторе. В 2021 году европейские компании потратили на 270 миллиардов евро меньше на исследования и инновации по сравнению с американскими.
2. Демографические вызовы: К 2040 году численность рабочей силы в ЕС будет сокращаться примерно на 2 миллиона человек ежегодно. Если текущие темпы роста производительности сохранятся, к 2050 году ВВП Европы останется на том же уровне.
3. Инвестиции: Чтобы цифровизировать и декарбонизировать экономику и усилить обороноспособность, доля инвестиций в Европе должна увеличиться на 5% ВВП, что соответствует уровням 1960-1970-х годов. Это потребует дополнительных инвестиций в размере примерно 800 миллиардов евро ежегодно.
4. Технологии: Европа отстает в развитии новых технологий: только 4 из 50 крупнейших технологических компаний мира находятся в Европе. За последние 50 лет в Европе не было создано ни одной компании с рыночной капитализацией более 100 миллиардов евро, в то время как в США за этот период появилось шесть компаний с оценкой выше 1 триллиона евро.
5. Энергетика и декарбонизация: Европейские компании сталкиваются с ценами на электроэнергию, которые в 2-3 раза выше, чем в США, а на природный газ — в 4-5 раз выше. Чтобы декарбонизация стала источником роста, необходим совместный план, охватывающий энергетику и связанные с декарбонизацией отрасли, такие как чистые технологии и автомобильная промышленность.
6. Безопасность и зависимости: ЕС сильно зависит от импорта критически важных материалов, особенно из Китая, что делает его уязвимым к геополитическим потрясениям. Европа должна разработать единую экономическую политику и укрепить свою оборонную промышленность.
Краткое изложение предложений Марио Драги:
1. Ускорение инноваций: Закрыть технологический разрыв с США и Китаем, поддерживая НИОКР и создавая условия для роста стартапов. Повышать квалификацию работников через обучение и переподготовку.
2. Декарбонизация и конкурентоспособность: Снизить цены на энергию, устранить структурные проблемы на энергетическом рынке, стимулировать развитие чистых технологий и координировать политику декарбонизации.
3. Безопасность и независимость: Создать единую внешнеэкономическую политику, укрепить цепочки поставок критически важных ресурсов и развивать оборонную промышленность для самостоятельных действий ЕС.
4. Финансирование инвестиций: Инвестировать в ключевые общественные блага с помощью объединения ресурсов и общеевропейских финансовых инструментов. Повысить производительность для расширения возможностей государственного финансирования.
5. Реформа управления в ЕС: Улучшить координацию действий, снизить регуляторное бремя и модернизировать методы принятия решений для быстрой реакции на вызовы.
Во время постпандемического скачка инфляции цены на более дешевые марки продуктов росли в 1,3–1,9 раза быстрее, чем цены на аналогичные, но более дорогие продукты, обнаружили экономисты. Они проанализировали динамику цен с января 2018 г. по май 2024 г. около сотни крупных ритейлеров в 10 странах, и в каждой обнаружили схожую картину.
Феномен более быстрого роста цен на более дешевые товары называется «чипфляцией», от cheap – дешевый и inflation – инфляция. Он проявляется именно в период ускорения темпов инфляции – но не тогда, когда она находится вблизи таргетов центробанков.
Чипфляция приводит к тому, что наибольшее бремя инфляции несут наименее обеспеченные домохозяйства – те, кто обычно и так покупает более дешевые марки. А для тех, кто во время резкого роста цен переключается на более дешевые бренды с более дорогих, чипфляция нейтрализует эффект экономии от такого переключения.
🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».
Речь идет о проекте создания рублевой зоны нового типа. В сентябре 1993 года в Москве было подписано «Соглашение о практических мерах по созданию рублёвой зоны нового типа».
Его подписали Армения, Белоруссия, Казахстан, Россия, Таджикистан, Узбекистан.
На основании вышеуказанного документа было заключено несколько соглашений:
▫️«Соглашение об объединении денежной системы Республики Таджикистан с денежной системой Российской Федерации» (заключено в Москве 7 сентября 1993);
▫️«Соглашение об объединении денежной системы Республики Беларусь с денежной системой Российской Федерации» (заключено в Москве 8 сентября 1993);
▫️«Соглашение об объединении денежной системы Республики Узбекистан с денежной системой Российской Федерации» (заключено в Москве 10 сентября 1993);
▫️«Соглашение об объединении денежной системы Республики Армения с денежной системой Российской Федерации» (заключено в Москве 15 сентября 1993);
▫️«Соглашение об объединении денежной системы Республики Казахстан с денежной системой Российской Федерации» (заключено в Москве 23 сентября 1993).
Но документы почему-то не вступили в силу в установленное время.
Коммунизм есть советская власть плюс кофейни по всей стране.
Читать полностью…
Можно ли сказать, что в Советском Союзе было два социальных лифта: КПСС и КВН?
Читать полностью…
А вот любопытное мнение отца поведенческой экономики Ричарда Талера:
Я считаю, что знания о финансах полезнее, чем тригонометрия, но их преподавание в школе вряд ли сильно повлияет на поведение в будущем. А сколько вы помните из школьной химии? Часто ли это помогает вам на кухне?Читать полностью…
Павел Дуров:
"Когда моему брату Николаю было 10 лет, его показали по итальянскому телевидению как вундеркинда, который решал кубические уравнения прямо в эфире."
"Я даже не знаю, что такое кубическое уравнение, так что, видимо, это действительно сложно."
В Казахстане открытие 5-х Всемирных игр кочевников!
Читать полностью…
Доллар в любом случае с санкциями или без них в ближайшее 3 года потеряет до 30% своей ценности по отношению к основным мировым валютам.
Всему виной запредельный госдолг в США. Более 35 трлн долларов. А санкции лишь усугубляют ситуацию.
Я все жду, когда Apple начнет продавать айфоны по частям: отдельно аккумулятор, отдельно экран и т.д. Сборка будет как конструктор — сам собираешь свой уникальный айфон.
Читать полностью…
На портале «Горький» можно прочитать рецензию на книгу Эрики Монахан «Сибирские купцы: торговля в Евразии раннего Нового времени». О ней пишет Николай Канунников:
На протяжении всего исследования Эрика Монахан напоминает, что ее цель — развеять миф об отсталости России, нормализовать представления о ее жителях и экономике. <...> Несмотря на то что Сибирь была административно сплетена с Москвой, долгое время, вплоть до конца XIX века, настоящий интерес власти был сосредоточен на Кубани и в Поволжье, куда бежали крестьяне, ссылались мятежники и приглашались колонизаторы. Тем не менее нельзя сказать, подытоживает Монахан, что Сибирь была брошенной территорией. Она стала не только местом встречи для торговцев со всего материка, обустроенным царской властью, но и домом для тех, кому звон монеты служил целью и средством поддержания жизни.
