3380
Это личный канал, где я выражаю частное мнение. Ведущий РБК ТВ, журналист, шеф-редактор и обозреватель программ "День Главное", "Реальная экономика", "Миллиардеры" и др.
Банки сокращают льготное кредитование бизнеса. Доля нового субсидируемого рублёвого банковского кредита в выдаче корпоратам и ИП с максимальных 13,1% в мае 2022 г сократилась к янв 2025 г до 2,2%.
Рост ключевой ставки при поддержании широких льготных программ кредитования приводит к наращиванию обязательств федерального бюджета по субсидиям, которые компенсируют увеличение стоимости банковских денег для льготируемых заёмщиков.
При общем объёме кредитных обязательств по субсидируемым программам на сер. 2024 г в ₽15 трлн (₽9,1 трлн это ипотека с господдержкой и ₽5 трлн льготные кредиты юрлицам и ИП) покрытие лишь половины ставки бюджетом могло стоить ему ₽1,5–2 трлн в год, а это около 1/2 всего дефицита бюджета РФ в 2024 г (составил ₽3,5 трлн).
#2315
С момента введения широкомасштабных торговых ограничений в отношении России в 2022 г обход санкций стал константой для отечественного бизнеса. Ограничения против России носят широкий многосторонний, но не тотальный характер: такие юрисдикции как Китай, Индия, Турция, ОАЭ расширяют торговые отношения с РФ. Перепробовано много вариантов: параллельный импорт из третьих стран, прямой или косвенный реэкспорт, мнимый транзит.
В 2022-2023 гг экспорт из ЕС в страны, которые являются важными торговыми партнёрами России значительно увеличился. В отдельных случаях внешнеторговая статистика показывает рост торговли этих стран с ЕС на десятки и сотни процентов. За 2021-2023 гг рост европейского импорта в Казахстан составил 121%, в Армению – на 185%, в Киргизию – на 937%.
#2315
Google "должен" российскими телеканалам всего-то больше одного квинтиллиона долларов США. Степень абсурда с восемнадцатью нолями. Заплатило бы ООО "Гугл" 860 тысяч мировых ВВП и спало бы спокойно.
#2315
/channel/bbbreaking/202571
Трамп угрожает странам БРИКС введением 100% пошлин за отказ от использования доллара в расчётах и создание валюты БРИКС.
Моделирование Peterson Institute for International Economics показывает, что в этом случае все эти экономики столкнутся с замедлением темпов роста ВВП и ускорением инфляции.
Китай наиболее уязвим из-за своей зависимости от США, его урон будет быстрым и глубоким: в 2025 г потеряет сразу -1,5% роста ВВП по сравнению с базовым прогнозом для 2024–2040 гг. Ущерб экономическому росту в Индии и Бразилии будет наименее заметен, на максимуме -0,53% ВВП для Индии и -0,55% ВВП для Бразилии; эффект тарифов Индия и ЮАР больше ощутят через ускорение инфляции которая прибавит +1,3%.
Экономику России повышение тарифов затронет с некоторым опозданием, а максимум потерь в росте -1,15% ВВП придётся на 2033 г, к 2040 г и Россия и Китай всё ещё недосчитаются -0,8% ВВП. Максимальный инфляционный импульс для РФ в +0,49% придётся на 2025 г.
Есть свои плюсы в изоляции от глобальной экономики.
#2315
Новая гонка вооружений потребует перехода на другую логику бюджетных приоритетов. Дивидендом мира пользовалась не только Европа. За тридцать лет, с 1992 г по 2021 г, средний размер военных расходов бюджета России составлял 3,78% ВВП: от минимальных 2,7% ВВП в кризисном 1998 г, до максимальных в этот период 5,4% ВВП в 2016 г. Выход на постоянный "трамповский" уровень в 5% ВВП заставит правительство экономить на "гражданских" разделах, изыскивая дополнительные ассигнования ОПК.
Согласно последнему отчету Международного института стратегических исследований (IISS) военные расходы России в 2024 г составили ₽13,1 трлн или 6,7% ВВП. Эта уже сопоставимо с военными расходами позднего СССР, который вёл войну в Афганистане и поддерживал огромный ядерный арсенал.
Если текущие военные расходы РФ рассчитывать по паритету покупательной способности (внутри России ресурсы дешевле, чем на мировом рынке), то они по оценке IISS составят $461,6 млрд, что сопоставимо со всей Европой ($457 млрд).
#2315
Россия - вне потоков иностранного капитала. Глобальные накопленные прямые иностранные инвестиции в 2023 г выросли до рекордного $41 трлн.
Самый большой прирост показал Сингапур с $307 млрд, при том, что ВВП Сингапура в 2023 г составил $500 млрд.
На второй позиции по притоку ПИИ США - $227 млрд, далее Германия - $164 млрд. В топе лидеров Нидерланды и Китай, Люксембург и Великобритания.
Наши коллеги по БРИКС, Индия и Бразилия (как и Мексика) получили новых ПИИ на $130 млрд, прибавив 20% к 2022 г, - это максимум с начала исследования МВФ начатого в 2009 г.
Россия в стороне от этого праздника. Приток инвестиций в РФ в 2023 г, по данным ЮНКТАД, достиг $8,4 млрд по сравнению с оттоком в $15,2 млрд годом ранее.
Геополитическая стабилизация и символическая отмена некоторых санкций могут вернуть интерес непугливых инвесторов к российской экономике.
#2315
Отношения Китая и Индии - самая острая проблема в БРИКС. Это видно даже в потоках инвестиций.
В ответ на инцидент в Галване в 2020 г, когда китайские и индийские солдаты вступили на границе в рукопашную схватку, Индия ввела меры, направленные на снижение зависимости от Китая, включая ограничения на приграничные инвестиции из "соседних стран" и участие иностранного бизнеса в госконтрактах. Инвестпредложения от китайских компаний стали требовать предварительного одобрения индийского правительства, что покончило с китайскими инвестициями в Индию. Они сократились с $44,8 млрд в 2019 г до $100 млн в 2020 г, а затем упали до нуля в 2021 г. Данные Министерства торговли Китая свидетельствуют об уходе китайских инвесторов с индийского рынка в 2022 г.
Если к концу 2019 г в Индии насчитывалось более 1000 компаний с китайским капиталом, то в октябре 2021 г это число снизилось до 700 и до 300 в февр 2024 г.
#2315
Россия не относится к числу стран, чья торговая политика может вызывать раздражение у новой администрации США.
При учёте ряда критериев торговой политики, которые создают неудовольствие в Вашингтоне (чрезмерное положительное сальдо в торговле с США, девальвация валюты к доллару, субсидии, барьеры или высокие пошлины на импорт США) самая многочисленные группа стран, 68 экономик, получили по одному тревожному флагу. Это говорит о низком уровене напряжения в двусторонних торговых отношениях с США, которые слабо триггерят Вашингтон. Вторая по численности группа из 35 экономик, куда входит и Россия, попала в число тех, кому достались два красных флага. В этой группе ещё можно найти Аргентину, Камбоджу, Швецию и др.
Двигаясь выше по шкале градуса конфликтности в торговой политике три предупреждающих флага получили Бразилия, ЕС, Индонезия, Кения, Малайзия, Мексика и Таиланд. Четыре флага у Канады, Китая, Индии и Японии.
Страной с наибольшим числом торговых рисков с США стала Южная Корея.
#2315
Тарифные ставки на импорт в США были одними из самых низких в мире, несмотря на повышение таможенных пошлин в годы первого президентства Трампа.
#2315
Самодостаточность в производстве вооружения – ахиллесова пята Европы.
Около 40% европейских оборонных расходов идет на вооружение, приобретенное у производителей за пределами Европы, в основном – в США. Европейские страны являются участниками сети из более чем 80 активных альянсов и соглашений о сотрудничестве в области обороны, что делает невозможным выработку единой стратегии.
Европа исторически опиралась на американскую военно-промышленную базу. Большая часть оружия американского производства, снаряды для танков и артиллерии, системы и ракеты ПВО, продавалось либо в Европу, либо в Израиль. Новая политика безопасности США смещает фокус на тихоокеанский регион, и признано, что американская оборонно-промышленная база слишком мала, чтобы обслуживать все театры угроз. Если Трамп захочет увеличить внутренние запасы США или увеличить поставки союзникам в Азии, то Европа столкнётся с нехваткой оружия.
#2315
Доля торговли товарами России с недружественными странами в 2024 г сократилась до 14,2% (-6,1 проц п. к 2023 г), - это новый антирекорд. Их доля упала в 4 раза к досанкционным уровням 2021 г (было 62%). Доля рынков нейтральных стран превышает 85%.
Торговая статистика основных недружественных стран показывает обрушение доли прямых поставок их продукции в Россию с 50-55% в досанкционные годы до 19,7% в 2023 г и до 16,6% в 2024 г. Значительные объемы товаров недружественных стран поступают через нейтральные страны по маршрутам параллельного импорта.
Импорт в Россию в 2024 г снизился до $294 млрд (-2,8% к 2023 г.). Доля Китая выросла до 39% от всего объёма импорта.
В 2024 г российский экспорт снизился на -1,7% к 2023 г до $417 млрд. Экспорт отечественных машин, оборудования и других наиболее технологичных товаров упал -43% к 2021 г.
#2315
Германия из-за разницы в стоимости коммунальных услуг и рабочей силы проигрывает инновационную гонку.
Затраты на конвертацию пакетных никель-марганцево-кобальтовых батарей (NMC) в Китае оцениваются в $13 за киловатт-час (кВтч) по сравнению с $17 за кВтч в США и, тем более, $22 за кВтч в Германии (и это еще с ценой энергии до 2022 г). Венгрия с $14 за киловатт-час выглядит гораздо конкурентоспособнее, поэтому и новые аккумуляторные заводы инвесторы строят там, а не в Германии. И в том числе поэтому Будапешт держится за поставки трубопроводного газа "Газпрома".
Объявленные глобальные мощности по производству аккумуляторных элементов могут превысить спрос в два раза в течение следующих 5 лет. Избыток мощностей (в основном за счёт Китая) и низкий уровень использования будут стимулировать интенсивную ценовую конкуренцию, - выиграют производители с самыми низкими издержками, и у немцев низкие шансы.
#2315
Миллиардеры бегут из Восточной Европы (прежде всего речь идёт о России и Украине). В UBS считают, что переломным моментом стала пандемия COVID-19, которая заставила многих людей, в том числе самых богатых, пересмотреть приоритеты в своей жизни.
В 2015-2019 гг общий баланс приездов/убытий сверхбогатых людей в страны Вост Европы был нулевым (2 миллиардера приехало и 2 уехало), в 2020 г чистые убытия взлетели до 20 человек. В 2021 - 2023 гг в Восточную Европу вернулось 9 миллиардеров и уехало 18, общий чистый отток за период 2015-2023 гг составил минус 29 человек. Это худший региональный результат, для сравнения, вся чистая эмиграция сверхбогатых из Южной Азии, Океании, Центральной и Южной Америки - это 23 человека.
В последние годы некоторые капиталы вернулись в Россию. Но часть представителей этого сообщества сверхбогатых стала бывать в стране лишь короткими проездами, стараясь не задерживаться без необходимости. Некоторых знакомых лиц не видно после 2021 г.
#2315
Старая Европа проигрывает гонку перспективных зелёных технологий новым лидерам Центральной Европы.
США и Европа проиграли конкуренцию Китаю в производстве солнечных панелей и, в значительной части, ветряков. В США 80% инвестиций в производство чистых технологий за последние два года были направлены в производство аккумуляторов и их элементов.
В Европе Польша и Венгрия являются движущими силами производственных мощностей аккумуляторных элементов. Мощности Польши обеспечиваются заводом LG недалеко от Вроцлава мощностью в 86 гигаватт-часов (закрывает 45% спроса на аккумуляторные элементы в ЕС в 2025 г).
Большая часть мощностей Венгрии приходится на завод Samsung SDI (30 ГВт-ч) в Гёде и площадку SK Group в Комароме (7,5 ГВт-ч). Расширение этих проектов и новые инвестиции от китайских CATL и Eve Energy означают, что в Венгрии будет самая большая мощность в ЕС (155 ГВт-ч). Возможно, Франции и Испании удастся наверстать, если все анонсированные там инвестиции будут реализованы, но есть большие сомнения.
#2315
Реальная (с учётом инфляции) стоимость квадратного метра в многоквартирных домах прошла пик в 2024 г. В ближайшие годы "квадрат" будет дешеветь, - считают в ЦМАКП. Ценовое дно рынок пройдёт в 2026 г, когда цена снизится почти на 20 проц пунктов, в дальнейшем возможен небольшой отскок вверх.
В этот период номинально цены на недвидимость будут расти, но с поправкой на инфляцию будет идти корректировка. Вырастет доступности покупки жилья за счет собственных средств. Если сейчас для покупки средней квартиры семье необходимо отложить свой доход за 3,7 года, то к 2028 г сроки накопления снизятся до 3,1 года.
#2315
Средний класс Индии превысит 1 млрд человек к 2047 г. Доля домохозяйств с годовыми доходами в диапазоне $5900-$35400 будет составлять 46% населения Индии к 2030 г. За 15 лет число его представителей вырастет более чем в два раза с 349 млн в 2015 г до 715 млн человек в 2030 г. Его доля превысит 60% к 2047 г, и составит более 1 млрд домохозяйств.
Этот растущий средний класс создаст колоссальный внутренний спрос в жилищном строительстве, розничной торговле, автомобилях, здравоохранении и образовании.
Китай благодаря рыночным реформам построил экономику, которая сейчас более чем в пять раз превышает индийскую. Индии много нужно наверстать.
#2315
Прекращение огня между Украиной и Россией дало бы скромный толчок экономике ЕС. Оно увеличит ВВП ЕС на 0,5 п. п. к 2030 г, вне зависимости от того будет ли это перемирие "стабильным" или "хрупким". Импульс экономике ЕС придадут, в основном,
более высокие военные расходы в 3% ВВП к 2028 г и более низкие цены на природный газ.
В сценарии "хрупкого" перемирия военные затраты будут поддержаны финансированием ЕС и измением фискальных правил. Страны Европы наиболее отстающие в расходах на оборону получат наибольшую выгоду. Одновременно, сохранение европейских санкций против России и сжатый пакет реконструкции для Украины ограничить возможности по развитию взаимной торговли.
Во втором сценарии "стабильного" прекращения огня влияние на экономический рост в ЕС будет +0,5 п. п. Возвращение цены на природный газ к довоенным уровням даст снижение инфляции до 1,4% в 2026 г. Европа будет наращивать и военные расходы и экспорт в РФ и Украину.
#2315
Нефтегазопромышленники перенесли пик нефти в будущее.
Опрошенные Bain руководители нефтегазовых компаний прогнозируют, что мир достигнет пика спроса на нефть к 2038 г. Эта оценка контрастирует с ожиданиями Международного энергетического агентства, которое видит его к 2030 г.
При этом наиболее пессимистичны в отношении перспектив углеводородного топлива в ключевом регионе, в странах Ближнего Востока пик ждут в 2035 г, что ближе всего к видению европейцев, ориентирующихся на 2036 г. В Северной Америке ожидание пика нефти смещается дальше в будущее - на 2040 г.
В ежегодном опросе Bain приняли участие более 700 руководителей компаний нефтегазовой, коммунальной, химической, горнодобывающей и сельхозотраслей. Последний опрос показал резкий разворот, смену настроений и разобщенность видения будущего, руководители компаний стали пессимистичнее в отношении сроков чистого ноля.
Около 44% руководителей ожидают, что мир достигнет нулевых выбросов к 2070 г или позже, по сравнению с 32%, ждущих этого к 2050 г.
#2315
Мировой рынок нефти с трудом поддается анализу даже постфактум. 2024 г был особенно трудным для прогнозистов, он дал широкий диапазон финальных оценок относительно предложения, спроса и результирующих глобальных балансов. Одни (МЭА, US EIA, Standard Chartered и Morgan Stanley) считают, что на рынке был зарегистрирон небольшой профицит или он оставался сбалансированным. Другие (ОПЕК, Argus, OIES и др) считают, что на рынке был дефицит предложения. Например, OIES оценивает дефицит в -470 тыс баррелей в день, а Argus в -100 тыс баррелей в день, ОПЕК видит дефицит объёма в -1,4 млн баррелей в день (мб/д).
Главные неизвестные: неопределённость со спросом на рынке Китая и разница между рынком «сырой нефти» и продуктами нефтехимии. В 2024 г нефтехимический сектор обеспечил большую часть роста, а сжиженный нефтяной газ/этан и нафта внесли 770 тыс баррелей в день в рост мирового спроса на нефть.
#2315
Поток уходящего из России бизнеса мелеет.
В 2022 г по подсчётам агенства AK&M зафиксировано 109 сделок на $16,3 млрд, где активы в РФ продавались западными собственниками отечественным покупателям. В 2023 г было отмечено 97 таких транзакций на $11,1 млрд. 2024 г было 58 сделок объёмом в $3,4 млрд.
Уходил из страны не только иностранный бизнес, продавали отечественные активы и исторически российские инвесторы, отмечают в Blaze Consulting.
В 2024 г было 69 сделок, вынужденного ухода из России, упоминаемые в прессе как сделки c разрешением Правкомиссии. В эту категорию включены как сделки с российскими активами западных компаний, так и выкупы у формально "западных" собственников (типа Yandex Воложа, Polymetal Несисов и др). Суммарно это были транзакции на $9,3 млрд.
Общее количество вынужденнных сделок в 2024 г оказалось больше, чем в 2023 г, зато их масштаб уменьшился. Сверхкрупные транзакции (Газпромбанк-MEGA и пр) сменили большие и средние. В 2023 г было 18 вынужденных выходов на $10,9 млрд.
#2315
Дефицит рабочих рук создаёт странные диспропорции на рынке труда. В АПК проблема не с агрономами, а с механизаторами - трактористами и комбайнерами. Согласно исследованию компании Б1 и Национальной ассоциации сельхозтоваропроизводителей и промышленников в АПК полного цикла «ИнтерАгроТех» растениеводство остро нуждается в специалистах по управлению сельхозтехникой — 88% опрошенных отмечают ухудшение кадровой ситуации в последние годы.
Более чем в половине компаний (60%) считают, что бизнес в текущей ситуации практически ничего не может сделать для снижения дефицита кадров в агросекторе, и надеются на какие-то решения государства.
Ситуация с дефицитом механизаторов - это даже не вопрос денег. В последние годы они зарабатывают больше агрономов.
#2315
Торговые потоки России со странами-санкционерами сократились примерно на порядок к 2017 г по сравнению с торговлей с Китаем (в 10 раз по экспорту и в 7 раз по импорту). Закрыть этот образовавшийся «разрыв» в торговле даже при возвращении в Россию всего ушедшего западного бизнеса будет сложно. Потребительский сектор прочно занят китайскими игроками, которые эффективно конкурируют с западными производителями как в самом Китае, так и на западных рынках, о чём говорят торговые барьеры, вводимые в Европе и США. Западные компании, участвовавшие в отечественном госзаказе первоначально потеряли этот рынок из-за санкционных ограничений своих столиц. Сейчас же отечественный госсектор в целях стратегической безопасности сам закрылся от товаров и услуг из недружественных стран.
#2315
Резкий рост зарплат в нефтегазовом секторе в декабре (+84.8% к дек 2023 г) – подготовка к новой прогрессивной шкале налогообложения. Люди внимательно следят за законодательными новациями, которые касаются непосредственно их кошелька.
/channel/xtxixty/5114
Никакого френдшоринга и ниаршоринга - только решоринг. Трамп обнуляет усилия транснационального бизнеса по снижению риска поставок.
Во время его первого срока стало понятно, что противостояние США и Китая - это надолго, и ТНК приняли на вооруженин стратегию Китай+. Она подразумевала вывод производства из Китая в дружественные США союзные или нейтральные страны (Европа, Вьетнам, Малайзия и пр) или страны-соседи США (Мексика, Канада).
Реконфигурация торговых потоков привела к тому, что США сократили свою долю торговли промтоварами с Китаем на 6 проц пунктов с 2017 по 2024 г. Параллельно США увеличили долю импорта из Мексики и АСЕАН на 2 и 4 проц пункта соответственно.
Вскрылась другая проблема: к примеру, 1/4 стоимости экспорта электроники Вьетнама - это добавленная стоимость, созданная в Китае. Зависимость США от Китая стала более завуалированной, а такие экономики, как Вьетнам, стали выступать в качестве посредников в торговых потоках между ними.
Теперь будут взаимные пошлины Трампа для всех.
#2315
Российские аграрии обновляют свой парк за счёт западной сельхозтехники, несмотря на санкции. На долю импортной техники от всех закупок отечественного АПК в 2024 г пришлось 53% (в натуральном выражении, не в деньгах). В 2021 г доля импорта была и вовсе 69%.
Западные компании продолжают активно поставлять сельхозтехнику на рынок России.
Поставки из ЕС в 2023 г составили 60,3% от всего импорта комбайнов, из Японии — 4,7%, из США — 1,8%. На Китай пришлось 29,3% от импорта в этой категории.
Германия поставила 45,7% от всего импорта комбайнов. Немецкий CLAAS - лидирующий иностранный поставщик сельхозтехники на российский рынок с долей 61,5% в импорте. CLAAS не поставляет в РФ тракторы, которые считаются товарами двойного назначения, но с комбайнами никаких проблем, были бы деньги.
На втором месте New Holland с долей 7,9%, на третьем — John Deere с долей 4,2% и т.д. Из китайских производителей LOVOL может похвастаться долей в 4,7%, у Yafeng - 3,0%, Shengchunyu — 2,2%.
#2315
Широкая господдержка бизнеса через льготное финансирование в 2025 г закончилась.
Повышение ключевой ставки приостанавливает часть программ. Остановлены программы льготного кредитования цифровой трансформации и льготное кредитование МСП. По ним возможно изменение условий и, в дальнейшем, выделение нового финансирования, но вряд ли они станут доступнее.
Часть программ становится менее интересными для бизнеса из-за роста кредитных ставок. Новые ставки всё ещё привлекательнее коммерческого кредита, который обойдётся дороже 21%, но вопрос в объёмах бюджетного финансирования.
Существует риск быстрого исчерпания лимитов, выделенных государством.
Господдержка становится более избирательной и сфокусирована на промышленных и инфраструктурных инициативах приоритетного значения (производство металлообрабатывающих станков и сельхозтехники и т.д.). Получить доступ к этим деньгам будет сложнее, конкуренция за них вырастет, закончатся они быстрее.
#2315
В Южном и Северо-Кавказском федеральных округах экономическая активность сконцентрирована в этнически «русских» регионах.
Исследователи ИНП РАН решили выяснить наличие сопряжённости между этнической структурой конкретных территорий и особенностями их экономического развития. Были проанализированы 339 муниципальных образований (городские округа, муниципальные округа, муниципальные районы) Южного и Северо-Кавказского федеральных округов – макрорегион Юг России. Уровень и динамика развития экономики оценивался по объёму налогооблагаемых доходов физлиц и индивидуальных предпринимателей. Авторы говорят, что экономическая активность на Юге России «смещена» в массив «русских» муниципальных образований (МО)», которые исторически охватывают крупнейшие города и их агломерации.
На Юге России доля лиц, указавших в переписи 2020 г. свою национальность как «русские» составила 60,4 % (против 71,7 % в целом по России). Из 15 южнороссийских регионов моноэтничны (с 75%-й долей конкретного этноса во всём населении) лишь 7; из 339 муниципальных образований 99 – полиэтничны, а из 240 моноэтнических – 166 являются «русскими».
В южнороссийском макрорегионе и население, и экономика – «тяготеют» именно к «русским» муниципальным образованиям (70,4 % жителей Юга и 85,4 % генерируемых в его пределах налогооблагаемых денежных доходов приходятся на МО с 50%-й и выше долей русских в этнической структуре). Первопричину подобной ситуации исследователи видят не в самой «этничности», а в исторической конфигурации неравномерности пространственной организации хозяйства и расселения.
#2315
Ускоряются отраслевые сдвиги в занятости населения.
На предприятиях по добыче полезных ископаемых рост занятости за 2021–2023 гг составил 105,1%, на обрабатывающих производствах – 103,4%. В обеспечении энергией и водоснабжении число затяных падает.
В промышленности лидерами по росту численности работников (по данным о числе замещенных рабочих мест) стали: производство готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования (август 2024 г к августу 2023 г – 109,2%); производство компьютеров, электронных и оптических изделий (106,3%); производство электрического оборудования (105,6%); производство автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов (105,2%). Занятость по другим видам деятельности или растет на 1-2 проц. пункта, остаётся стабильной или снижается. Например, в производстве нефтепродуктов снижение до 97,4%.
Это наглядное отражение смены приоритетов экономической политики и ускорение роста оборонно-промышленного комплекса.
Вчера на заводе шили джинсы, а сегодня шьют камуфляж.
#2315
«Китайское чудо» в двух картинках. Глядя на взрывной рост экспорта китайских авто хочется рукоплескать и возводить хвалу «великому кормчему». И пенять Трампу типа «не твоя вот и бесишься». Но посмотрим на второй график. Это объемы госдолгов, которые уверенно обогнали ВВП Китая - и это БЕЗ долгов домохозяйств и корпораций. Все заботливые вопли наших икспердов типа «в США огромные долги» значительно актуальнее направить нашему восточному брату.
Как возникла новая машина роста Китая? Первой тренировочной индустрией стали солнечные панели, которых Китай производит почти 90% мирового производства, демпингом разорив всех американских и европейских конкурентов. При этом в 2024 сектор оборудования для новой энергетики составил уже 10% ВВП Китая (см пост выше). Модель роста состоит сз следующих шагов:
1. Госинвестиции на старте в технологии и новые проекты
2. Интеграция всей отрасли и консолидация активов вокруг лидеров (модель чеболей/дзайбацу)
3. Конкуренция регионов Китая за инвестирование в лидеров (отсюда огромные долги регионов - почти 2/3 всего госдолга)
4. Федеральные льготы и дотации на глобальное масштабирование (огромные кредитные программы покупателям).
Модель работает - пока растет и конкуренты умирают. Но что будет, если возникнет потолок роста? В этот момент критически важно - вышел ли ты на порог окупаемости? Что сейчас с этим в Китае - посмотрим.
Санкционная война - странная война. Фарма и продовольственный рынок формально не попали под санкционные рестрикции, но страдали от неформальных.
Некоторые западные производители химических средств защиты растений (ХСЗР), FMC и Corteva, ушли из России, а BASF, Bayer и Syngenta продолжали поставки.
Зарубежный бизнес нашёл пути выхода из ситуации. К 2024 г объемы импорта ХСЗР в Россию снизились с 62 тыс т в 2021 г до 53 тыс т в 2023 г. Иностранные игроки от прямого импорта перешли к толлингу, к сборке препарата на российских заводах из ингредиентов иностранного партнёра. Толлинг вырос с 36 тыс т до 48 тыс т.
Оставшиеся в России Syngenta, Bayer и ADAMA нарастили в 2023 г выручку к 2021 г (в 2022 г взлёт продаж был обусловлен укреплением рубля и удачным сезоном для отечественных сельхозпроизводителей). Bayer показала падение финрезультата, но эксперты связывают это с "реструктуризацией" её юрлиц, работающих в России.
#2315