8616
Канал про бизнес, экономику и иногда про то, что происходит в мире. На странице https://sponsr.ru/mysli_vsluh/ мои статьи и подкасты.
"Финуслуги" фиксируют снижение ставок по вкладам в топ-20 банках перед заседанием ЦБ 25 июля
Средние ставки по полугодовым и годовым вкладам упали до новых минимумов (ниже 17%) - "Финуслуги"
Если ежедневно депортировать 3000 нелегальных иммигрантов, к 2025 году численность рабочей силы сократится примерно на 1 миллион человек.
Сокращение численности рабочей силы на 1 миллион приведет к снижению уровня участия на 0,4 процентных пункта, что приведет к снижению уровня безработицы, замедлению роста занятости и увеличению инфляции заработной платы, особенно в секторах, где работают нелегальные иммигранты, а именно в строительстве, сельском хозяйстве, индустрии отдыха и гостеприимства.
Короче говоря, депортации создают стагфляционный импульс для экономики, что приводит к снижению темпов роста занятости и повышению инфляции заработной платы.
Разница между пузырем ИТ в 1990-х годах и пузырем ИИ сегодня заключается в том, что 10 крупнейших компаний индекса S&P 500 сегодня переоценены сильнее, чем в 1990-х годах
Си Цзиньпин планирует провести в Китае трехсторонний саммит с участием Путина и Трампа — The Times
Предполагается, что поводом для встречи станет парад в Пекине, запланированный на 3 сентября в честь 80-й годовщины окончания Второй мировой войны.
Издание сообщает, что Путин уже согласился принять участие, тогда как американский лидер еще только должен получить письмо.
Чего у Трампа не отнять, так это того, что он прекрасно создает информационный фон для того, чтобы какие-то процессы начали идти. Балабол, конечно, врет постоянно, изворачивается, но работает же все это в итоге.
@moi_misli_vslukh
Коллега, ну какой конец цикла? В акции вот еще при мамонтах пенсионным фондам разрешили инвестировать и никакой цикл до сих пор не закончился. Более того, под столетний юбилей великой депрессии все только разогревается.
Если почитать поподробнее, что конкретно меняется в регуляторике, то очевидно, что все только-только начинается. Пока раскачаются, пока деньги пойдут, пока FOMO начнется, пока использование того же битка для расчетов будет продвигаться, так лет 20-то и пройдет. Еще и государства не начали на баланс себе битка набирать. А Вы говорите «конец цикла».
@moi_misli_vslukh
Когда инвестбанкинг в РФ настолько говёный, что лучше уж на авито написать объявление.
Читать полностью…
Грузия на фоне рисков отключения от SWIFT хочет присоединиться к китайской системе платежей CIPS.
Национальный банк Грузии обсуждает возможности сотрудничества с китайской трансграничной межбанковской платежной системой, сообщил НБГ после встречи его руководителя Натии Турнавы с президентом CIPS Фу Хуаном в Тбилиси.
Международная межбанковская платежная система CIPS - авторизованная платежная система, созданная Народным банком Китая в 2015 году. Компания специализируется на клиринге международных платежей в юанях.
Ранее сообщалось, что в минувшую среду Европарламент принял резолюцию с требованием отключить Грузию от международной банковской системы SWIFT.
#инфляция
Даже MMI вынуждены были умыться. Не получилось позубоскалить. И даже несмотря на скачки в бензине и недавнюю индексацию тарифов, недельная инфляция 0,02% - никто не ожидал.
Почему так? Почему не видим резкого отражения тарифов на инфляции?
Помните прикол, когда Вася перехитрил Межрайгаз и МРСК, заплатив перед поднятием тарифов на полгода вперёд по счётчиком?
Вот с нашим поднятием тарифов, думаю, получилось тоже самое. Об их индексации галдели все вокруг полгода, еще с января. И все производители, весь бизнес благополучно заложили в свои цены эту индексацию тарифов заблаговременно - Спасибо нашим информационным источникам за качественное педалиоовпние информации. Тогда же, в первой половине года, и инфляция галопировала.
И когда индексация тарифов наконец случилась, оказалось, что (как на рынке говорят) - Всё уже в цене.
Что дальше?
Сценарий по снижению ставки на 2% в следующую пятницу становится основным.
А дальше то, что написал ранее тоже становится основным сценарием:
По ставке скорее всего, последует длинная пауза.
В течение этой паузы, очевидно, будет идти набор поз крупными игроками, как в ОФЗ, так и в акциях.
Рынок либо замрёт во флэте под набор позиций, либо даже свозят пониже (нерукотворно).
Да и надо бы пофлэтить, остыть маленько. А то волатильность в опционах на акции и индексы выросла уже так, что такие цифры неприлично показывать нерезидентам, которых мы ждём с каравем.
@buratinovsmm
‐
Подписчики явно ценят искрометный юмор.
@moi_misli_vslukh
Целенаправленно зарепостил, потому что я с коллегой Адамидовым согласен на все 100%. Более того, я нигде и никогда не писал ничего противоречащего.
Ровно про то, что у Китая и Японии затоваривание, поэтому наблюдается снижение цен производителей, я писал в течение последних нескольких месяцев.
Ровно о том, что дефляция в США если и будет, то будет кратковременной как результат пертурбаций на финансовых рынках и в банковском секторе до включения печатного станка я также писал ранее. И что дальше, когда фискальные и монетарные стимулы «профинансируют» выросшие издержки из-за пошлин и прочего размежевания из-за чего цены начнут расти я также писал.
Так что, коллега, никаких противоречий.
Единственное, о чем Вы, коллега, не написали, так это о том, что при росте инфляции и низкой ставке на нетсч бегство из болговых активов в, например, золото и те самые биржевые товары, что еще подтолкнет инфляцию вверх.
@moi_misli_vslukh
Вообще, чем удивляют американцы, так это стремлением использовать государство как инструмент для частного бизнеса. Коллега Адамидов вот критиковал биток как «частные деньги», а тем временем у них стали полностью легализованы по-настоящему частные деньги. Теперь каждый уважающий себя субъект может выпустить свои долларовые стейблкоины, а государству свою «шпионскую» крипту выпускать запретили.
UPD.: ну ладно, еще не до конца разрешили, остался последний штрих и не приходится сомневаться, что он будет.
@moi_misli_vslukh
ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 8 ПО 14 ИЮЛЯ СОСТАВИЛА 0,02% ПРОТИВ 0,79% НЕДЕЛЕЙ РАНЕЕ - РОССТАТ
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 14 ИЮЛЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ ДО 9,34% С 9,46% НА 7 ИЮЛЯ, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА
Коллега, со всем согласен… был бы… если бы не одно «но». Вы видите это как финал спектакля, а лично я - как окончание очередного акта и антракт. При этом, спектакль пузырей в следующем акте будет продолжаться. В другом виде, в других активах, но будет. Сдуть пузыри можно, но последствия у этого будут очень плачевные.
Вы же прекрасно понимаете, что последние 25-30 лет - это один пузырь за другим. Доткомы, ипотека-недвига-акции, потом опять акции широким набором отраслей, сейчас опять акции, но преимущественно в техах, где можно сказку продать, которую никто не понимает на самом деле.
Эти самые 25 – 30 лет рост стоимости активов и пузыри поддерживали потребительский спрос. Финансовые активы были тем самым буфером, который абсорбировал «лишние деньги», которые нельзя было инвестировать в реальном секторе. Сдуй пузырь – потребительский спрос рухнет. Никаким эмиссионным финансированием дефицита бюджета и самим дефицитом бюджета его не заменить. Поэтому так или иначе но система устроена таким образом, что не надуваться пузыри не могут.
Вот был ковид и падение рынков. Сдутие ли это пузыря? Скорее подсдутие. То самое эмиссионное финансирование дефицита бюджета помогло и поднадуло пузырь обратно. Почему в этот раз должно быть иначе? Неужели система должна измениться до неузнаваемости? Неужели потребительский спрос и его поддержка не будут иметь такого большого значения?
Не уверен я в этом. Точнее уверен, что это не так. Конечно, «пузырь» означает, что что-то неадекватно оценено и эта оценка должна стать разумной. Но это может происходить, учитывая вероятный инфляционный сценарий, без обвалов, просто боковиком длиной в годы, при котором акции просто обесцениться в реальном выражении, а показатели компании просто проинфлируются вверх.
Короче говоря, я считаю, что эти сценарии равновероятны – как то, что будет обвал, за которым по аналогии с ковидным кризисом последует рост вверх на эмиссионном финансировании дефицита бюджета, так и то, что рынку просто не дадут упасть и он будет в боковике ближайшие лет пять – семь. А уж в каком другом месте будут надуваться пузыри - это уже не так важно.
@moi_misli_vslukh
Ответ, кстати, очевидный - YCC. Причем вариации две. Одна - как японский ЦБ откупать дальний конец кривой и вторая - самому правительству усилить выпуск коротких казначеек (откупаемых ЦБ или банками - привет SLR) и самостоятельно откупать «со скидкой» дальний конец. Что даже для госдолга будет лучше, ибо выкупленное с дисконтом и погашенное дает прибыль в размере дисконта. Но результат, по большому счету, один.
@moi_misli_vslukh
Трейдеры на #Мосбиржа, которые ставили на рост, после вчерашнего торгового дня 😁.
Читать полностью…
Одним из последствий сокращения населения в Японии является то, что становится все больше пустующих домов
Мне кажется, что главная проблема с IPO в России - это то, что для нормальных компаний и собственников в нем нет смысла.
Во-первых, у нас не работает история с множественностью крупных собственников. Примеры, где такое было мы видели - это заканчивается судами. Кроме того, есть у меня ощущение, что и для злоупотреблений правами миноритарных акционеров у нас есть достаточно большое поле. Но это так, догадки. Если вы понимаете, о чем я. Поэтому кстати и премии за ликвидность у публичного актива при продаже мажоритарной доли нет. Еще и LBO-кредит, привлеченный на покупку актива на него нельзя завесить.
Во-вторых, акционерный капитал у нас очень дорогой. И дело не в долгосрочности или краткосрочности подходов. Просто ожидаемая доходность эквити-инвесторов значительно выше, чем кредитные ставки. Обоснованно это или нет даже не так важно. Просто привлекать акционерный капитал на развитие и отдавать минорам доходность 30% годовых, когда можно привлечь кредит (не сейчас, конечно, когда ставка КС на уровне, например, 10%) под 15% годовых не имеет смысла. Да даже если хочется окешиться, то зачем выходить из актива с доходностью 30%? Тогда уж проще также привлечь кредит и сделать рекапитализацию - выкупить акции или заплатить дивиденды. А если возможности привлечь кредит нет, то это и есть высокорисковый актив, за который попросят доходность еще повыше.
Короче говоря, никакого бума IPO не случится до тех пор, пока премия за риск акционерного капитала не сожмется, а это, в свою очередь, произойдет либо когда денег у физиков на руках будет избыточно много (не 60 трлн. руб., а намного больше - накопления, так сказать), либо когда тех самых рисков всех видов будет устойчиво меньше. Короче говоря, при текущей ситуации после дождичка в четверг.
@moi_misli_vslukh
Приток иностранной валюты в Россию сокращается по мере перехода на расчеты в рублях — BBG
#США #ФРС #инфляция #ставки #доллар #Кризис
ФРС: гонки начались ...
Эта компания выбора нового главы ФРС, видимо, будет самой беспринципной из всего, что мы видели в последние несколько десятилетий.
После кандидата К.Уорша, который уже высказался за снижение ставки чуть ранее, подключился уже действующий член Совета управляющих ФРС и тоже «кандидат» К.Уоллер... наперегонки, кто лучше умаслит Д.Трампа и Ко. Уоллер уже второй день подряд активно высказывается за снижение ставок.
«Я считаю, что имеет смысл снизить ключевую ставку FOMC на 25 базисных пунктов через две недели»...
...«Просматривая прогнозы и данные, я вижу, что рынок труда находится на грани кризиса»
«Частный сектор не так хорош, как все думают»
«Если президент свяжется со мной и скажет: ’Я хочу, чтобы вы служили’, я сделаю это. Но он со мной не связывался», — заявил Уоллер.
«Стратеги Уолл-стрит утверждают, что прогноз главы Федеральной резервной системы Кристофера Уоллера относительно объема достаточных резервов в финансовой системе, необходимых для предотвращения сбоев, на самом деле должен быть выше»
Аналитики в опросе ЦБ ожидают более быстрого снижения ключевой ставки. Во многом это объясняется укреплением рубля и дезинфляционными трендами — Ведомости
Три системно значимых банка РФ рассматривают возможность докапитализации в следующие 12 месяцев — Bloomberg.
В качестве комментария к новости хотел бы привести цитату из решения ЦБ от 8 апреля 2022 года:
Сегодняшнее решение отражает изменение баланса рисков ускорения роста потребительских цен, спада экономической активности и рисков для финансовой стабильности. Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке исходя из оценки рисков со стороны внешних и внутренних условий, реакции на них финансовых рынков и с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте и допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Коллега, Вы немного отстали от новомодных тенденций, поэтому открою Вам секрет - биток и так торгуется за стейблкоины.
Добавлю, что если расчеты в банковских или небанковских стейблкоинах все-таки попрут, то это и есть то самое долгожданное QE, которого все ждали. Только не от ФРС, а от банков. В совокупности с SLR все выглядит вполне логично.
Банки выпускают «деньги», которые напрямую увеличивают денежную массу. Конечно, это замена банковских счетов, но тем не менее. При этом, банки для обеспечения стейблкоинов покупают свежеиспеченный госдолг. Да даже не свежеиспеченный, а любой сойдет. Банковские резервы перечисляются на счет казначейства в ФРС, государство их тратит и вуаля - QE.
И тут-то как раз и кроется конспирологический нюанс, что для масштабного использования стейблкоинов очень пригодится туземун в крипте. Именно потому, что крипта торгуется за стейблкоины. Для этого достаточно посмотреть на корреляцию в капитализации стейблкоинов и крипты.
@moi_misli_vslukh
И кстати про демографию в Китае.
Листая старенький айпад:
Вражеские аналитики решили рассказать, что Китай начал политику одного ребенка в 1980 году и завершил ее в 2016 году (прим. то есть спустя почти два поколения). В 2021 году страна начала политику трех детей, поощряя пары заводить троих детей. ООН прогнозирует, что население Китая сократится с 1,4 миллиарда сегодня до 800 миллионов к концу этого столетия. Демографические препятствия в Китае имеют серьезные последствия для экономического роста, сбережений и накопления валютных резервов и, следовательно, для китайского аппетита к покупке казначейских облигаций США.
Не совпадение то, что произошло это тогда, когда начали налаживаться экономические взаимоотношения Китая с США. Одно я могу сказать - те, кто договаривался с Китаем о его открытии и кооперации в начале 80-х, думали на десятилетия вперед и совершенно четко осознавали негативные последствия этой политики.
Продолжение:
Коллега, я соглашусь с озвученной логикой относительно причин ввода этой политики, но есть один нюанс. Зачем было при том уровне планирования и прогнозирования, которая есть в Китае, держать эту политику аж до 2016 года, а потом спустя 5 лет вводить политику, поддерживающую рождение 3 детей?
В итоге, вместо того, чтобы сделать плавный переход, они получили ровно ту же проблему, о которой Вы, коллега, упоминаете:
Китайская политика"одна семья один ребенок" вводилась больше для того, чтобы прирост населения не обгонял прирост рабочей силы. Потому что в противном случае у вас может получиться ситуация, что люди работают больше, а благосостояние у них не растет, а падает.
Только вместо детей-иждивенцев на шее, появились, ввиду отсутствия вменяемой пенсионной системы в Китае, родители-пенсионеры на шее у работающих "единственных детей". Чем это лучше с экономической точки зрения? Так же работают больше и так же благосостояние не растет, а падает по мере выхода родителей на пенсию.
Нет, конечно, пенсионеры не такие пассионарные как молодежь, но тем не менее.
Повторюсь, с тем уровнем планирования и прогнозирования, которая есть в Китае это не может быть ошибкой, это, на мой взгляд, не может быть ничем иным, чем злым умыслом.
UPD.: Заметьте, новая политика началась ровно тогда, когда Си начал мочить своих местных китайских либералов. Совпадение?
США - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (июнь)
м/м = +0.3% (ожид +0.3% / ранее +0.1%)
г/г = +2.7% (ожид +2.6% / ранее +2.4%)
базовый CPI = +2.9% г/г (ожид +3% / ранее +2.8%)
Рост потребительского кредита в мае
замедлился
до $5,1 млрд против $16,87 млрд в апреле, что значительно ниже прогноза в $11 млрд. Револьверный кредит (включая кредитные карты) рос годовыми темпами всего 3,2%.
Особенно показательна динамика револьверного кредита по данным H.8 (еженедельная статистика банков). Согласно этим данным, наблюдается третий спад в революционном потребительском кредитовании, начавшийся в мае 2025 годаattachment. Это происходит после двух предыдущих спадов: в марте-апреле 2023 года (после банковского кризиса) и в марте-апреле 2024 года (глобальная дефляция).
Потребители фактически сокращают долги по кредитным картам, что является сильным циклическим сигналом. Данные Федерального резервного банка Нью-Йорка показывают, что баланс кредитных карт
сократился
до $1,18 трлн в первом квартале 2025 года с $1,21 трлн в четвертом квартале 2024 года.
Наиболее яркий пример противоречий в текущей ситуации — поведение крупнейших банков. Несмотря на публичные предупреждения о тарифной инфляции, банки массово увеличивают вложения в казначейские облигации США.
Джейми Даймон, CEO JPMorgan Chase, активно предупреждает об инфляционных рисках тарифов. В своем письме акционерам он
заявил:
“Недавние тарифы, вероятно, увеличат инфляцию и заставляют многих рассматривать большую вероятность рецессии”. Он
добавил,
что тарифы замедлят рост и могут привести к стагфляции.
Однако реальные действия банков кардинально расходятся с их публичной риторикой. Согласно данным регулятивной отчетности, доля казначейских облигаций США в активах крупных банков
выросла
с 3% в 2013 году до 11% в 2024 году. Банки продолжают наращивать позиции в государственных облигациях, несмотря на предупреждения о том, что эти инструменты пострадают от роста инфляции и процентных ставок.
Средняя недельная заработная плата по данным исследований предприятий показало необычайную слабость — реальное снижение за три месяца, что случалось лишь несколько раз в истории. Это согласуется с сокращением использования кредитных карт потребителями.
Данные по домохозяйствам также подтверждают структурные проблемы. Занятость по данным домохозяйственного опроса упала в мае и июне, а из рабочей силы выбыло 750 тысяч человек. В таких условиях потребители не склонны использовать кредитные карты, за исключением тех, кто вынужден делать это в качестве последнего средства.
#партизанская_макроаналитика
Этот пост адресован коллеге Волкову, который последние полгода изводит меня дефляцией. Она ему везде мерещится и он требует чтобы с ним согласились.
Согласимся. В Китае действительно дефляция. И в Японии в "потерянное двадцатилетие" была дефляция. Но в США дефляции с первой половины 1930-х годов не было
Они её до сих пор жутко боятся, и в целом можно понять почему - голод, депопуляция населения и дефарминг в 1930-1933 годах оставили приличную травму в обществе, хотя сейчас эти страницы истории стараются всячески замылить и лишний раз всуе не поминать.
Аналитики ждут средний курс доллара во втором полугодии на уровне 87.6 рубля — опрос ЦБ
А вот картинка как аналитики из опроса Банка России меняли прогноз по USDRUB с начала года 👆🤭
Коллега, если это так, то это очередное подтверждение того, что тестовая система с расставлением галочек в окошках победила нормальный советский экзамен.
Я повторю то, что говорил ранее:
Я бы обратил внимание на то, что дефицит бюджета утвердили в размере 3,8 трлн. руб., что не есть хорошо. Это значит, что до конца года запланирован профицит в 1,4 трлн. руб.
То есть, вместо дефицита (и, соответственно, фискального стимула) в 6% от ВВП в первые 5 месяцев до конца года мы получим разворот на 7,2% от ВВП в обратную сторону. Есть странное ощущение, что мы либо замедление экономики достаточно сильное увидим, либо более быстрое снижение ставки, чем некоторые могут себе представить.
Минэкономразвития подготовило поправки в законопроект об условиях обратного выкупа иностранцами российских компаний, с копией документа ознакомился Forbes. Даже если соглашение о продаже российского актива иностранным владельцем предполагает возможность обратного выкупа, российская сторона может отказаться от выполнения этого условия по ряду оснований. В числе таких оснований — публичные заявления иностранного продавца о прекращении деятельности в России по политическим мотивам с попытками закрыть компанию. Дополнительные условия отказа от обратной продажи своими указами может вводить президент. Проводить решения об отказе продавать актив обратно планируется через Арбитражный суд Московской области
#долговой_коллпас
С одной стороны коллега Белов абсолютно прав
Это не локальный японский цирк, а глобальный триггер для стагфляции. Пока Трамп грозит 100% тарифами на русскую нефть и эскалирует на БВ, Япония — с ее мега-долгом — может стать первым домино в цепочке: фискальное расширение подстегнет инфляцию, заставит BOJ капитулировать, а глобальные доходности (включая трежеря) отреагируют цепной реакцией.