Market Power

27 March 2025 15:38

💵ЭсЭфАй: расходы снижают дивиденды
Инвестхолдинг отчитался по МСФО за прошлый год

ЭсЭфАй (SFIN)
👉Инфо и показатели


Результаты:
- чистые процентные доходы: ₽20,5 млрд (+40%);
- чистая прибыль: ₽22,9 млрд (+18%);
- активы: ₽359 млрд (+13%);
- капитал: ₽101,4 млрд (+25,6%).

Бумаги ЭсЭфАй (SFIN) падают на 2%.


🚀Мнение аналитиков МР
Чистая прибыль ЭсЭфАй по сути на 90% формируется прибылью двух "дочек" компании – Европлана и ВСК.

Однако за год их результаты практически не изменились, из чего следует логичный вопрос: что повлияло на прибыль инвестхолдинга? Все дело, конечно же, в выросших процентных доходах – с ₽2,6 млрд до ₽7,4 млрд за год.

Мы считаем, что компания может заплатить дивиденды. Если опираться на ее дивполитику, то их объем может составить до 75% от чистой прибыли по РСБУ – ₽16,9 млрд. При этом за 9 месяцев компания уже выплатила ₽10,9 млрд или ₽228 на акцию. Значит, за остаток года дивиденд может составить до ₽6 млрд, или ₽119 на акцию.

Точнее, мог бы, но не все так просто. На балансе компании лежат денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, представленные в облигациях. Их общая сумма составляет ₽2,55 млрд. Компании нужно финансировать операционные расходы, для этого SFIN может погасить эти бонды. Поэтому, скорее всего, дивиденды составят около ₽2 млрд, или ₽40 на акцию.

Когда долгожданное снижение ставок все-таки наступит, ЭсЭфАй может стать одним из главных бенефициаров этого за счет Европлана. Причина в спросе на авто, который сильно зависит от уровня ставок.

@marketpowercomics

Market Power

27 March 2025 11:55

⚡️Прямой эфир с Аэрофлотом

Уже через 5 минут мы начнем стрим с замдиректора департамента бизнес-анализа и стратегического развития Аэрофлота Андреем Напольновым.


Смотрим!
🔴Youtube
🔵VK

☝️☝️☝️ ТАКЖЕ МОЖНО СМОТРЕТЬ ТРАНСЛЯЦИЮ В ШАПКЕ КАНАЛА☝️☝️☝️

Готовьте ваши вопросы и не переключайтесь!

@marketpowercomics

Market Power

27 March 2025 07:31

Рынки сегодня

🔹Коллективный Запад будет вынужден пересматривать свой режим антироссийских санкций, чтобы добиться окончательного урегулирования украинского конфликта, признал госсекретарь США Марко Рубио. Тем временем глава Минфина США Скотт Бессент заявил, что не исключает смгячения санкций, в том числе подключение российских банков к системе SWIFT.
👉Что будет с рублем на фоне переговоров?

🔹Отмена санкций в отношении РФ не приведет к остановке процесса импортозамещения в самолетостроении, считает гендиректор Ростеха Сергей Чемезов. Кроме того, он допустил выход некоторых гражданских предприятий Ростеха на IPO.
👉Стрим с Аэрофлотом уже сегодня!

🔹Возбуждения уголовного дела против основателя и основного акционера Русагро Вадима Мошковича добивался учредитель холдинга Солнечные продукты, пишет РБК. Его активы в 2018 году купила Русагро за ₽22 млрд.
👉Подробнее об этом деле писали тут

🔹Алроса начала проектирование подземного рудника Юбилейный, он может стать четвертым действующим подземным рудником компании.
👉Как дела у компании?

🔹Озон Фармацевтика возглавила список лучших фaрмпрoизвoдителей РФ в 2024 году в рейтинге Forbes.

@marketpowercomics

Market Power

26 March 2025 15:17

🏪Лента добавляет новые форматы
Ретейлер отчитался по МСФО за 2024 год

Лента (LENT)
👉Инфо и показатели

Результаты за 2024 год
- выручка: ₽888,3 млрд (+44,2%);
- EBITDA: ₽68,1 млрд (рост более чем в 2 раза);
- чистая прибыль: ₽24,5 млрд (против убытка в ₽1,8 млрд в 2023 году);
- чистый долг: ₽60,8 млрд (-36%);
- чистый долг/EBITDA: 0,9х (против 2,8х за 2023 год).


Бумаги Ленты (LENT) растут на 3%.


🚀Мнение аналитиков МР
Показатели ретейлера демонстрируют очень хорошую динамику, а чистая прибыль и вовсе обновила исторический максимум. Основная причина таких результатов — покупка сети «Монетка».

А в декабре прошлого года Лента заявила о покупке сети «Улыбка радуги», и мы считаем, что эта сделка положительно отразится на показателях уже в этом году.

Заметно, что Лента постепенно становится мультиформатным ретейлером.

Мы позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции Ленты. Компания уже близка к достижению стратегической цели — ₽1 трлн выручки. И, судя по таким хорошим результатам, вероятность выплаты дивидендов становится все выше.

@marketpowercomics

Market Power

26 March 2025 11:22

🥂Новабев: выручка растет вслед за сетью
Российский производитель крепкого алкоголя представил отчет по МСФО за 2024 год

Новабев (BELU)
👉Инфо и показатели

Результаты:
- выручка: ₽135,5 млрд (+16%);
- EBITDA: ₽18,7 млрд (-3%);
- чистая прибыль: ₽4,6 млрд (-43%);
- FCF: ₽18 млрд (+141%);
- чистый долг: ₽35,5 млрд (+11%);
- чистый долг/EBITDA: 1,9х (против 1,66х в прошлом году).

Рост выручки компания объясняет масштабированием сети "ВинЛаб" и фокусом на премиальных брендах.

27 марта Совет директоров Новабев обсудит выплату дивидендов за 2024 год.


🚀Мнение аналитиков МР
Рентабельность показателя EBITDA снизилась с 16,5% до 13,8%, со слов компании, из-за высокой инфляции затрат, напряженности на рынке труда и большой доли новых магазинов "ВинЛаб", еще не вышедших на операционную эффективность. Стоит отметить, что второе полугодие стало для Новабева рекордным за 3 года по числу открытых магазинов "ВинЛаб" — 231 точка за этот период против 100 в среднем.

Влияние на чистую прибыль оказали разовые бумажные факторы и рост процентных платежей. Без неденежных переоценок показатель составил ₽5,9 млрд.

Перестал "раздуваться" оборотный капитал компании, как это было в 2022-2023 годах. В 2024 году удалось снизить показатель на ₽4 млрд, что привело к росту FCF на 140%, до ₽18 млрд.

Мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции Новабев. Однако следить за ней стоит: у компании есть существенная доля квазиказначейских акций (20%), которую она может либо погасить (позитив для инвесторов), либо продать в рынок (негатив для инвесторов).

@marketpowercomics

Market Power

25 March 2025 17:30

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3164 пункта (-0,4%);
- РТС: 1184 пункта (-0,8%);
- RGBI: 110,8 пункта (-0,3%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹США "помогут восстановить доступ России на мировой рынок сельхоз продукции и удобрений, снизить расходы на морское страхование, расширить доступ к портам и платежным системам для таких операций". Кроме того, страны договорились о безопасном судоходстве в Черном море.
🚀 А главное, это, пожалуй, первый раз за долгое время когда заявления Кремля и Белого дома совпадают в позитивном ключе. И рынок оценил: индекс IMOEX2 (включает дополнительные торговые сессии) растет. Особенно позитивно реагируют котировки Фосагро, Акрона, Русагро и Совокмфлота, словом, все то, что имеет отношение к сельскому хозяйству и судоходству.

🔹Представитель РФ сообщил, что совместное заявление по итогам переговоров не было принято из-за позиции Украины.
👉Что будет с рублем на фоне переговоров?

🔹Вопрос о снятии санкций с российского энергетического сектора рассматривается в рамках мирных переговоров

🔹Акционеры Окей одобрили редомициляцию из Люксембурга в РФ. Конвертация расписок будет проведена с коэффициентом 1к1. Бумаги Окей завершили торги...
👉Подробнее про переезд ретейлера писали здесь

🔹Инфляция в РФ в марте будет на уровне февраля (около 8%), в следующем году – снизится до 4%, считает зампред ЦБ Алексей Заботкин.
👉Каким было решение ЦБ по ставке в прошлую пятницу?

🔹Выручка Henderson за 2 месяца выросла на 16%, рост к двум месяцам 2023 года превысил 56%. Абсолютные цифры не сообщаются.

🔹Краудлендинг-платформа JetLend разместилась на СПБ Бирже под тикером JETL по ₽60 за акцию (по нижней границе) — капитализация ₽6 млрд без учета средств, привлеченных в рамках IPO.

@marketpowercomics

Market Power

25 March 2025 13:47

🛢Лукойл: кэш-машина на стабильных оборотах
Один из крупнейших нефтяников отчитался за 2024 год по МСФО

Лукойл (LKOH)
👉Инфо и показатели

Результаты:
- выручка: ₽8,6 трлн (+9%);
- операционная прибыль: ₽1,2 трлн (-16,5%);
- чистая прибыль: ₽849 млрд (-26%).

Бумаги Лукойл (LKOH) падают на 1%.


🚀 Мнение аналитиков MP
Результаты Лукойла по EBITDA и чистой прибыли оказались слабее наших ожиданий.

EBITDA в прошлом году существенно снизилась (-11%, до ₽1,8 трлн) из-за высоких налогов, которые росли быстрее, чем цена на Urals (25% против менее чем 15%). Вместе с EBITDA сократилась и чистая прибыль: во 2 полугодии показатель упал сильнее, чем ожидалось. Основные причины — налоговая переоценка (из-за повышения налога на прибыль) и курсовые разницы. Напомним, что Лукойл получает большую часть прибыли в долларах, поэтому укрепление рубля для него невыгодно.

А вот динамика FCF порадовала. Несмотря на снижение EBITDA, свободный денежный поток сократился лишь на 8,7% (до ₽1 трлн). Сдержать падение операционного потока помогли высокие процентные доходы (+125%, до ₽148 млрд), которые компания получила в прошлом году.

Кроме того, Лукойл выкупил часть своих акций, что немного уменьшило FCF и, как следствие, дивидендную базу. В итоге совет директоров рекомендовал выплатить ₽541 на акцию, что близко к нашим прогнозам.

Несмотря на сложности, Лукойл остается одним из самых привлекательных эмитентов в секторе. Да, его рентабельность все еще под давлением из-за низких цен на нефть и нефтепродукты, но финансовая устойчивость позволяет компании адаптироваться к рыночным условиям.

Лукойл — это ставка на стабильность. У компании значительный денежный резерв, что обеспечивает стабильные дивиденды. Показательно: если в первом полугодии результаты были лучше, то дивиденды во втором оказались выше.

@marketpowercomics

Market Power

25 March 2025 10:09

✈️Аэрофлот в гостях у Market Power
27 марта в 14:00 на посадку заходит борт авиакомпании Аэрофлот. Уважаемые пассажиры, приведите спинки кресел в максимально удобное положение!

Говорят ваши пилоты:
- Андрей Напольнов, заместитель директора департамента бизнес-анализа и стратегического развития Аэрофлота.
- Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

Спросим:
- Насколько вырастет выручка с открытием западных направлений?
- Часть самолетов по-прежнему в иностранном лизинге. Какой план действий?
- Как обстоят дела с обслуживанием самолетов?
- Дивиденды = 50% от прибыли? Реально ли это?
- Высокая ставка — проблема?


Смотреть можно на всех площадках MP

Задавайте вопросы в комментариях!

@marketpowercomics

Market Power

24 March 2025 17:32

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3178 пунктов (-0,4%);
- РТС: 1193 пункта (+0,5%);
- RGBI: 111,1 пункт (-1%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Лукойл отчитался по МСФО за прошлый год. Выручка выросла до ₽8,6 трлн (+9%), а чистая прибыль составила ₽851,5 млрд (-26%).
🚀Отчет оказался ниже наших ожиданий по чистой прибыли по большей части из-за неденежных факторов, но при этом выше ожиданий по FCF. А это может сулить интересный финальный дивиденд! Подробнее показатели мы разберем завтра, оставайтесь с нами!

🔹Переговоры РФ и США в Эр-Рияде длятся уже более семи часов, участники делегаций сделали три перерыва.
👉Что будет с рублем на фоне переговоров?

🔹Минфин не планирует каких-либо новых мер поддержки нефтяной отрасли, заявил статс-секретарь-замминистра финансов Алексей Сазанов. Он также добавил, что ведомство ждет от Лукойла техсхему проекта на Каспии для решения по налоговым льготам.

🔹Мосбиржа 25 марта продлит вечернюю клиринговую сессию на срочном рынке в связи с предстоящим сплитом акций Полюса.
👉Как дела у компании?

🔹Правительство США планирует со 2 апреля вводить импортные пошлины в размере 25% в отношении тех стран, которые покупают нефть или газ у Венесуэлы.

@marketpowercomics

Market Power

24 March 2025 13:37

🍀Акрон: больше долгов, меньше дивидендов
Производитель удобрений отчитался по МСФО за 2024 год

Акрон (AKRN)
👉Инфо и показатели


Результаты
- выручка: ₽198 млрд (+10,4%);
- EBITDA: ₽60,7 млрд (-12%);
- чистые процентные доходы: -₽5,3 млрд (-33,4%);
- чистый долг: ₽103,3 млрд (рост в 4 раза);
- чистая прибыль: ₽30,5 млрд (-15%).

Объем производства основной продукции остался на уровне прошлого года и составил 8,4 млн тонн. Объем продаж увеличился год к году на 2%, до 8,5 млн тонн.

Бумаги Акрона (AKRN) падают на 1%.


🚀Мнение аналитиков МР
Исходя из отчета, видно, что ситуация на рынке удобрений непростая.

Снижение EBITDA — результат кратного роста экспортных пошлин. А вот на рост долга повлияло сразу два фактора.

Во-первых, Акрон выкупил у банков долю в своей "дочке" — Верхнекамской Калийной компании — за ₽34 млрд. Во-вторых, инвестиции в строительство Талицкого ГОКа все еще текут рекой. Напомним, что его запуск планируется уже в следующем году, а выход на проектную мощность — к 2029 году.

Мы считаем, что Акрон будет продолжать вкладывать средства в развитие бизнеса, поэтому долг компании может вырасти. А это, в свою очередь, повысит процентные расходы.

По нашему мнению, акции Акрона сейчас неинтересны для инвестирования: налоговая нагрузка на удобренцев растет, а высокой дивдоходности от компании в ближайшие несколько лет ожидать точно не стоит.

@marketpowercomics

Market Power

24 March 2025 07:39

Рынки сегодня

🔹Сегодня в Эр-Рияде пройдет встреча делегаций США и РФ. По данным СМИ, она начнется в 10:00 мск. Тем временем в воскресенье прошли переговоры США и Украины, комментариев для прессы почти не было.

🔹Россия стала третьей страной по темпам роста экономики в 2024 году среди стран G20.

🔹Т-Банк в рамках секьюритизации портфеля потребительских кредитов планирует разместить облигации объемом ₽4,5 млрд.
👉Недавно разговаривали про секьюритизацию на стриме с Совкомбанком

🔹Доходность экспорта металлургического угля из РФ, выросшая в первую декаду марта, к середине месяца упала на 7–10% из-за снижения мировых цен и ослабления рубля, пишет Ъ.
👉Как дела у Распадской?

🔹По итогам первых двух месяцев этого года Китай увеличил импорт цветных металлов из РФ. Так, поставки меди и изделий из нее год к году выросли почти в 1,5 раза, до $712 млн, никеля — в 2,8 раза, до $233,4 млн, алюминия — на 29,5%, до $896 млн.
👉Разбираем отчет Норникеля за прошлый год

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 16:10

🛢Роснефть справляется с расходами
Одна из крупнейших российских нефтедобывающих компаний отчиталась по МСФО за 2024 год

Роснефть (ROSN)
👉Инфо и показатели

Результаты:
- выручка: ₽10,1 трлн (+10,7%);
- EBITDA: ₽3 трлн (+0,8%);
- чистая прибыль: ₽1,1 трлн (-14,4%);
- САРЕХ: ₽1,4 трлн (+11,2%);
- скорр. FCF: ₽1,3 трлн (-9,3%).


🚀 Мнение аналитиков МР
Не секрет, что сейчас для российских нефтяников сложные времена с точки зрения инфраструктуры. Однако Роснефть не сдается

Компания продолжает продавать нефть и нефтепродукты на внутреннем и внешнем рынках и справляется с управлением своими расходами, сохраняя при этом EBITDA на уровне выше ₽3 трлн.

Снижение чистой прибыли объясняется переоценками отложенных налогов и валютной части баланса, а также ростом стоимости обслуживания долга.

Если говорить о дивидендах, то тут все без сюрпризов, наши ожидания не изменились: по-прежнему считаем, что Роснефть заплатит около ₽14 на акцию в качестве финального дивиденда за прошлый год.

Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективу инвестирования в акции Роснефти. Исходя из динамики низкой стоимости бочки нефти в начале года, мы понимаем, что показатели компании могут быть под давлением. Однако в текущей ситуации мы ожидаем, что влияние неденежных факторов в 2025 году будет сравнительно меньше, что поддержит чистую прибыль компании.

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 13:01

🏦Эльвира говорит!
Пресс-конференция с главой ЦБ завершилась, традиционно транслируем главное из заявлений госпожи Набиуллиной.

🔹Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ставки, но вероятность этого снизилась.

🔹Понижение ставки сегодня не обсуждалось.

🔹Экономика РФ идет по траектории "мягкой посадки.

🔹ЦБ не собирается регулировать курсы валют, которые устанавливают российские банки.

🔹Предпoсылoк для внеoчереднoгo зaседaния сoветa директoрoв ЦБ пo ключевoй стaвке сейчaс нет.

🔹Криптовалюту нельзя допускать в качестве платежного средства в РФ.

🔹На сегодняшнем заседании ЦБ рассматривал нейтральный и умеренно жесткий сигнал.

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 10:22

💸X5 сделал ставку на дивиденды
Продуктовый ретейлер представил отчет по МСФО за 4 квартал и 2024 год

X5 (X5)
👉Инфо и показатели

Результаты за 4 квартал:
- выручка: ₽1,1 трлн (+22,3%);
- скорректированная EBITDA: ₽53,9 млрд (-1,9%);
- чистая прибыль: ₽15,4 млрд (-20,2%).

Результаты за 2024 год:
- выручка: ₽3,9 трлн (+24,2%);
- скорректированная EBITDA: ₽256,1 млрд (+17,2%);
- чистая прибыль: ₽110,1 млрд (+21,9%).

Бумаги X5 (X5) незначительно падают.

🚀Мнение аналитиков МР
Зеленый ретейлер по-прежнему остается нашим фаворитом в секторе

У компании очень хороший рекорд: уже 10 лет выручка Х5 растет в среднем на 20% в год. Для понимания: среднегодовая инфляция за тот же период составила 8%. Акции ретейлера сейчас торгуются на 15% выше максимумов 2020 года, но при этом прибыль его за это время увеличилась в три раза. То есть, как можно увидеть, компания очень хорошо и активно растет.

❗️А тут еще и дивиденды! Совет директоров рекомендовал выплатить в марте спецдивиденд за прошлый год в размере ₽648 на акцию. Но это не все.

Х5 представил обновленную дивполитику, которая предполагает выплату дивидендов при уровне чистый долг/EBITDA в 1,2–1,4х. По нашим подсчетам, эта выплата составит ₽305 на акцию. Таким образом общая сумма спецдивидендов составит ₽953 на акцию, что дает инвестору 26% доходности.

Кроме того, по нашим расчетам, после выплаты дивидендов мультипликаторы компании станут весьма привлекательными.

Поэтому инвестирование в акции Х5 сейчас – не просто ставка на растущий защитный бизнес по низкой оценке, но возможность получить хорошие дивидендные выплаты.

👉Подробнее о том, почему Х5 выделяется среди конкурентов, читайте в большом обзоре ретейлеров

@marketpowercomics

Market Power

20 March 2025 17:34

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3223 пункта (-0,2%);
- РТС: 1203 пункта (-2%);
- RGBI: 112,8 пунктов (+0,2%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Переговоры России и США пройдут в Джидде в "самое ближайшее время", заявил пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. Стороны обсудят аспекты возможного возобновления Черноморской инициативы и другие вопросы украинского урегулирования.
👉Что будет с рублем, если переговоры окажутся удачными?

🔹Консультации экспертов РФ и США по поводу обеспечения безопасности судоходства в Черном море состоятся 24 марта в Эр-Рияде, сообщил помощник президента Юрий Ушаков.
👉Что сейчас делать инвестору?

🔹Словакия может наложить вето на принятие ЕС новых санкций против России, если они будут мешать урегулированию украинского конфликта, заявил премьер-министр страны Роберт Фицо.
👉А что было в 16-м пакете ограничений?

🔹Т-Технологии рассчитывают на органический рост капитала в 2025 году, проблем с соблюдением нормативов, ростом бизнеса и выплатой дивидендов компания не испытывает, рассказал финансовый директор группы Илья Писемский.
👉Сегодня разобрали отчет компании по МСФО за прошлый год

🔹США по просьбе Турции согласились до мая продлить срок исключения российского газа из санкционного списка.

🔹Тем временем турецкий ЦБ экстренно повысил ставку овернайт-кредитования до 46%. При этом ключевая процентная ставка осталась на уровне 42,5%. Ряд СМИ и ТГ-каналов неправильно трактовали информацию, решив, что регулятор повысил именно ключевую ставку.

@marketpowercomics

Market Power

27 March 2025 14:52

✈️ Аэрофлот. Главное по итогам стрима

🔹Количество международных направлений Аэрофлота в 2024 году сопоставимо с 2019 годом – 120 маршрутов в 2024 году против почти 135 в 2019 году. В пассажирокилометрах есть снижение, но доходные ставки в международном сегменте с 2020 года находятся на более высоких уровнях, что позволяет на меньших объемах международных операций получать более высокие доходы.

🔹Несмотря на ограничения, Аэрофлот работает на рекордных уровнях занятости кресел. Средний уровень загрузки по миру в 2024 году – 83%, российская компания опережает мировой показатель почти на 7 п.п.

🔹Налет на SSJ в результате введения программы "Шаттл" увеличился, а снятые вместительные самолеты Airbus 320, Boeing 737 задействованы на других линиях. Благодаря этому частота полетов между Москвой и Санкт-Петербургом увеличена вдвое — ежедневно до 70 рейсов.

🔹Расходы на керосин – минимум треть операционных затрат. В абсолютных цифрах – ₽300 млрд. За 2024 год цена на топливо выросла до исторических максимумов. Частично сократить расходы на топливо помогает демпфер, но он в 2024 году снизился на 10%.

🔹В начале апреля в компании запланировано совещание о подходах к распределению чистой прибыли. Компания будет в том числе ориентироваться на интересы инвесторов.

@marketpowercomics

Market Power

27 March 2025 09:06

✈️Стрим с Аэрофлотом
Уважаемые пассажиры, совсем скоро (сегодня в 14:00 мск) борт Аэрофлота приземлится в студии Market Power. Пожалуйста, не забывайте заполнить комментарии своими вопросами!


За штурвалом:
- Андрей Напольнов, заместитель директора департамента бизнес-анализа и стратегического развития Аэрофлота.
- Роман Пантюхин, главный аналитик Market Power.

Спросим:
- Насколько вырастет выручка с открытием западных направлений?
- Часть самолетов по-прежнему в иностранном лизинге. Какой план действий?
- Как обстоят дела с обслуживанием самолетов?
- Дивиденды = 50% от прибыли? Реально ли это?
- Высокая ставка — проблема?

Где смотреть?
🔴Youtube
🔵VK

Также мы начнем трансляцию здесь, в нашем телеграм-канале.


Задавайте вопросы в комментариях!

@marketpowercomics

Market Power

26 March 2025 17:34

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3146 пунктов (-0,6%);
- РТС: 1177 пунктов (-0,6%);
- RGBI: 110,6 пунктов (-0,1%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Инфляция в РФ с 18 по 24 марта ускорилась до 0,12% с 0,06% неделей ранее. Годовой показатель остался на прежнем уровне в 10,2%, сообщает Росстат. По оценкам Минэкономразвития, в годовом выражении инфляция составила 10,11% против 10,08% неделей ранее.

🔹Инфляция в России замедлилась, ЦБ может начать снижать ключевую ставку в мае, считает глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.
👉Мы тоже считаем, что снижение не за горами

🔹Аренадата отчиталась по МСФО. Выручка составила ₽6 млрд (+52%), NIC (чистая прибыль увеличенная на расходы по программам долгосрочной мотивации и амортизацию за вычетом капрасходов) ₽2,2 млрд (+62%).
👉Мы разбирали предварительный отчет компании за год здесь

🔹Полюс провел сплит, начало торгов новыми акциями ожидается 27 марта – завтра.
👉Как дела у Полюса?

🔹JetLend в рамках IPO привлек чуть меньше ₽500 млн, рыночная капитализация эмитента составила ₽6,3 млрд. Торги акциями компании стартовали на СПБ Бирже.

🔹Одна из ниток "Северного потока 2" находится в рабочем состоянии, однако ее работе препятствует много нерешенных вопросов, сообщил вице-премьер РФ Александр Новак.

🔹ЕС отклонил требование РФ о прекращении огня в обмен на снятие санкций, пишет Financial Times.
👉Что будет с рублем на фоне переговоров?

🔹Россия надеется, что в этот раз в зерновой сделке "справедливость восторжествует".

🔹Венгрия и РФ расширят связи в областях, не затронутых санкциями, заявил министр иностранных дел и внешнеэкономических связей Венгрии Петер Сийярто.

@marketpowercomics

Market Power

26 March 2025 13:51

Акции «Русагро» рухнули на 19% после новости о задержании бенефициара


Русагро (RAGR)
👉Инфо и показатели

Телеграм-канал SHOT сообщает, что в Москве задержан основатель агрохолдинга и экс-сенатор от Белгородской области Вадим Мошкович. Сообщается об обысках в офисах компании.

Задержанного подозревают в мошенничестве, пишет RT.

Информацию про обыски подтверждает ТАСС.

Русагро сообщает, что компания работает в штатном режиме. Проводимые следственные мероприятия никак не связаны с работой компании.

Компания полностью соблюдает законодательство и готова оказывать все необходимое содействие уполномоченным органам. Данные мероприятия никак не связаны с текущей деятельностью компании

Market Power

26 March 2025 07:45

Рынки сегодня

🔹РФ и США обсуждают тему Северных потоков, сообщил министр иностранных дел России Сергей Лавров. Тем временем Дональд Трамп заявил, что Штаты рассмотрят российские запросы на смягчение санкций.
👉Что будет с рублем на фоне переговоров?

🔹Прежде чем смягчать ДКП, надо добиться снижения инфляционных ожиданий, на это требуется время, заявил зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин.
👉Каким было решение ЦБ по ставке и что будет дальше

🔹Делимобиль запустил новую услугу, которая позволит водителям путешествовать по России, завершая аренду машины в другом городе без взимания дополнительных комиссий.
🚀Впрочем, у крупных конкурентов компании эта опция уже есть.
👉Как дела у компании?

🔹Магнит расширяет свое присутствие на Дальнем Востоке: первые магазины под собственным брендом компания планирует открыть в Якутии в 2026 году.

@marketpowercomics

Market Power

25 March 2025 16:06

🚀Лучшие облигации недели. Выбор Market Power
Не можете придумать, какими бумагами пополнить свой портфель? Тогда мы спешим к вам с подборкой свежих бондов! Вот интересные варианты 👇

🔹Флоатер: Совкомбанк Лизинг
ISIN: RU000A1099V8

Совкомбанк Лизинг входит в топ-10 автолизинговых компаний России, предоставляет грузовики, легковые автомобили (примерно 74% портфеля) и спецтехнику (17%). Компания является стратегически значимой для материнского Совкомбанка, поэтому всегда может рассчитывать на поддержку.

Компания показывает стабильно высокую прибыльность даже в период экономических спадов. 74% ее портфеля — высоколиквидные автотранспортные активы. А еще у нее невысокая концентрация на крупных клиентах: на десять крупнейших лизингополучателей приходится всего 12% портфеля.

🔹Фикс: Интерлизинг
ISIN: RU000A1077X0

Компания входит в топ-15 лизинговых предприятий РФ по объему портфеля.

У Интерлизинга достаточно ликвидный портфель и приемлемая долговая нагрузка. Кроме того, у компании довольно высокая ликвидность в портфеле: топ-5 клиентов занимают 5%, более 50% — легковые автомобили, 30% — сельское хозяйство и строительная техника, где ликвидность пусть и меньше, но есть "живой" вторичный рынок.

Кроме того, у Интерлизинга высокая вероятность поддержки от основного акционера — Уралсиба, который получает все более высокие рейтинги от агентств.

🔹"Замещайка": Газпром нефть
ISIN: RU000A108PZ2

Газпром нефть — третья компания по объемам добычи и переработки нефти в России. Добывает 1 млн баррелей в сутки и перерабатывает 40 млн тонн нефти в год.

Компании принадлежат два нефтеперерабатывающих завода в России и один в Сербии, а также 50%-я доля в Ярославском НПЗ. Также Газпром нефть владеет третьей по размеру сетью заправок в России — 1,2 тыс. АЗС.


‼️ Собрали также для вас подборку в удобном приложении Bondana, где вы можете найти еще больше параметров по этим бумагам, включая объемы торгов.

👉 Смотреть параметры в Bondana

@marketpowercomics

Market Power

25 March 2025 12:00

📡Элемент выиграл на разнице ставок
Производитель электроники и бенефициар импортозамещения отлично отчитался по МСФО за 2024 год. Но будущие успехи могут оказаться под вопросом из-за геополитического разворота.

Элемент (ELMT)
👉Инфо и показатели

Результаты:
- выручка: ₽44 млрд (+23%);
- EBITDA: ₽11 млрд (+28%);
- чистая прибыль: ₽8,3 млрд (+56%);
- чистый долг: ₽2,1 млрд (-81%);
- чистый долг/EBITDA: 0,2x (против 1,3x в прошлом году).

Бумаги Элемента (ELMT) растут на 3%.


🚀Мнение аналитиков МР
Если у компаний-гигантов результаты снижаются из-за роста налога на прибыль, то у Элемента все наоборот. Чистая прибыль выросла благодаря переоценке отложенных налоговых обязательств, ведь в этом году для компаний в сфере радиоэлектронной промышленности налог на прибыль был снижен и составляет теперь только 8%.

Стоит отметить и околонулевой рост расходов на оплату труда и взлетевшие в 4 раза процентные доходы, что позволило нарастить маржу с 15% до 19%.

Общий долг компании составляет ₽20 млрд, около ₽11 млрд из них – субсидируемые кредиты под 1-2%. Поэтому Элементу выгодно размещать привлеченные средства на депозитах, неплохо на этом зарабатывая, вместо того, чтобы гасить долг.

Дивполитика предполагает не менее 25% от скорректированной чистой прибыли, и аналитики MP считают, что Элемент заплатит. И даже если есть возможность заплатить больше, эмитент вряд ли будет это делать, хотя бы потому, что у государств могут возникнуть вопросы к компании, которая одной рукой берет льготные кредиты, другой — балует акционеров повышенными выплатами.

Справка
ГК Элемент — один из крупнейших разработчиков и производителей электроники, "дочка" АФК Системы. В частности выпускает: микросхемы, процессоры, микроконтроллеры, электронные блоки и оборудование для изготовления полупроводников. Объединяет более 30 предприятий в РФ.

Компания — лидер российского рынка микроэлектроники и бенефициар тренда на импортозамещение — провела IPO весной 2024 года.

Market Power

25 March 2025 07:30

Рынки сегодня

🔹Переговоры РФ и США в Эр-Рияде завершились, они длились больше 12 часов. Как пишут СМИ, совместное заявление по итогам будет опубликовано сегодня.

🔹Элемент отчитался по МСФО за прошлый год. Выручка выросла до ₽44 млрд (+23%), чистая прибыль – до ₽8,3 млрд (+57%).

🔹VK создает аналог китайского мессенджера с госуслугами и платежами WeChat. Эксперты оценивает вложения в ₽1 млрд, пишет Ведомости.
👉Разбираем отчет компании за прошлый год здесь

🔹Латинская Америка становится ключевым экспортным рынком для российских производителей удобрений, пишет Ъ. Например, Акрон нарастил свои продажи в регион более чем на 40%.
👉Как дела у Акрона?

🔹Возвращение европейского автопрома может привести к снижению цен и усилению конкуренции среди китайских производителей, считают эксперты.

@marketpowercomics

Market Power

24 March 2025 16:09

🏗Эталон: как дела у строителей?
Девелопер отчитался по МСФО за 2024 год

Эталон (ETLN)
👉Инфо и показатели

Результаты
- выручка: ₽131 млрд (+44%);
- выручка от девелопмента: ₽113,8 млрд (+46%);
- EBITDA: ₽27,6 млрд (+52%);
- чистый убыток: ₽6,9 млрд (рост в 2 раза);
- чистый долг/EBITDA: 2,5х (при целевом значении до 3х).

Бумаги Эталона (ETLN) падают на 4%.


🚀Мнение аналитиков МР
Рост выручки Эталона в прошлом году сравним с лучшими периодами в отрасли. Здесь сошлось несколько факторов: расширение линейки финансовых продуктов, ускорение строительства и выход в новые регионы. Наращивание объемов в предыдущие годы и привлекательные условия для клиентов помогли компании укрепить позиции на рынке.

Однако за все приходится платить! В данном случае — прибылью. Ее нет — вся она пошла на процентные расходы, которые выросли из-за высокой ключевой ставки. И даже отличные операционные показатели не помогли — проценты по кредитам «съели» весь результат.

Скорее всего, в этом году динамика выручки и прибыли будет неоднозначной. С одной стороны, эффект высокой базы 2024 года осложнит достижение таких же высоких темпов роста. С другой стороны, задел в виде роста продаж в 2023–2024 гг. поддержит поступления в 2025 году.

Однако у многих застройщиков в прошлом году снизился спрос, и в первую очередь пострадал массовый сегмент. Поэтому, по нашему мнению, Эталон в этом году ожидает умеренный рост выручки и ее стабилизацию на уровне ₽130–140 млрд. При оптимистичном сценарии, если ставки снизятся быстрее и компания продолжит наращивать долю рынка, рост доходов может быть выше.

В следующем году компания сделала ставку на сокращение процентных расходов. В планах — дождаться снижения ключевой ставки и завершить крупные проекты. Среди других приоритетов — снижение административных затрат и контроль над долговой нагрузкой. О дивидендах пока речи не идет: все свободные средства пойдут на развитие и снижение долговой нагрузки.

🏡 Что происходит в отрасли?
Рынок жилой недвижимости в 2024 году оказался в сложной ситуации. Из-за высоких ставок ипотека стала менее доступной, что привело к снижению спроса. Крупные девелоперы смогли удержаться на плаву за счет уже запущенных проектов, но небольшим компаниям пришлось нелегко — они начали терять позиции.

Основные проблемы отрасли сегодня:
- Сильная зависимость от господдержки и ипотеки. Даже самые гибкие компании не могут полностью изолироваться от высоких ставок.
- Замедление запуска новых проектов. Девелоперы сосредоточены на завершении текущих строек, что может привести к снижению объемов ввода жилья.
- Рост долгов и отрицательный cash flow. Многие компании сталкиваются с кассовыми разрывами из-за особенностей работы с эскроу-счетами.

Перспективы рынка напрямую зависят от макроэкономики. Если ключевая ставка пойдет вниз, рентабельность застройщиков улучшится. В противном случае девелоперам придется искать способы адаптации — сокращать издержки, пересматривать бизнес-модели и делать ставку на эффективность. Этот год показал, что даже рекордная выручка не гарантирует прибыли, если кредиты остаются дорогими.

@marketpowercomics

Market Power

24 March 2025 12:52

🎊Распаковка Henderson

Наша рубрика "Распаковка" — это НЕ РЕКОМЕНДАЦИИ, а разбор конкурентных преимуществ и рисков. Выводы делаете вы сами!

Стиль – это всё. Компания, о которой мы будем сегодня говорить, считает также. Знакомьтесь с российским королем костюмов и в целом мужской одежды в сегменте "доступный люкс" – Henderson.


👉 Еще одна распаковка
📱 Больше видео — в нашем VK

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 17:50

Рынок после закрытия

- Мосбиржа: 3191 пункт (-1%);
- РТС: 1187 пунктов (-1,3%);
- RGBI: 110,6 пунктов (-0,2%).
👉Индексы в реальном времени


📌Главное к этому часу

🔹Газопровод Северный поток – 2 может быть передан под управление США, чтобы Германия могла получать по нему газ из России, пишет издание Bild. Для реализации такого варианта антироссийские санкции должны быть сняты не только американской, но и европейской стороной.
👉Как дела у Газпрома?

🔹РФ сохраняет цели по наращиванию производства СПГ до 100 млн тонн к 2035 году, что позволит стране занять до 20% мирового рынка этого вида топлива, сообщает Минэнерго.
👉Отчет Новатэка за прошлый год

🔹США продлили до мая исключение из санкций, позволяющее Венгрии оплачивать российский газ.
👉Ранее это сделали и для Турции

🔹Чистая прибыль НКХП по МСФО за 2024 год выросла на 31%, до ₽6,4, а выручка увеличилась на 20,7%, до ₽11,2 млрд.

🔹Центробанк продлил еще на полгода ограничения на перевод средств за рубеж.
👉Сегодня регулятор сохранил ставку на прежнем уровне в 21%


❗️На этой неделе мы:
- обсудили покупку российских акций иностранным фондом;
- опровергли делистинг Русагро;
- получили комментарий ЭсЭфАй о продаже казначейского пакета;
- вместе с вами следили за решением ЦБ по ставке и транслировали главное с пресс-конференции;
- задали вопрос Эльвире Набиуллиной;
- разобрали отчеты Русагро, Инарктики, Т-Банка, VK, ММК, Х5 и Роснефти.

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 15:05

🚀 Market Power на пресс-конференции ЦБ
Мы снова побывали на главном мероприятии недели, наш корреспондент Юлия Расторгуева задала свой вопрос главе регулятора Эльвире Набиуллиной.

❓ Юлия:
Как Банк России оценивает неоднородность деловой активности между частным сектором и предприятиями, у которых есть доступ к госконтрактам и льготному финансированию. Она сохраняется, увеличивается или все же снижается?

❗️ Эльвира Сахипзадовна:
Различия, скорее, увеличиваются. Деловая активность различается в разных секторах. Сейчас период структурной трансформации экономики, у нас одни отрасли получили очень большой импульс для развития, прежде всего отрасли, в которых происходит импортозамещение, где освобождались ниши после ухода иностранных компаний. В других отраслях возможно и замедление. Если говорить о роли льготного финансирования, большого объема госконтрактов — конечно, эти механизмы дают фору отраслям, компаниям, которые их получают. Мне кажется, это очевидно.

Здесь, на наш взгляд, важны две вещи. Первая — чтобы эта господдержка, льготные программы, льготное финансирование не приводили к перегреву, как это было, например, на рынке жилья в период безадресной льготной ипотеки.

Второе — выбор приоритетов господдержки для правительства. Понятно, что структурную трансформацию таких масштабов без господдержки осуществить достаточно сложно. Важно, чтобы эта господдержка была на секторах, которые дают прирост потенциала экономике, то, что называется экономика предложения. Если экономика предложения и потенциал экономики будут расти быстрее, то это будет, при прочих равных, означать и снижение инфляционного давления.

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 11:30

⚡️ЦБ сохранил ставку на уровне в 21%

Текущее инфляционное давление снизилось, но остается высоким, особенно в устойчивой части. Для достижения цели по инфляции потребуется продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике.

Если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, Банк России рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки. При этом, ЦБ отмечает, что достигнутая жесткость ДКУ формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году.


🚀Мнение аналитиков МР
ЦБ, вероятно, продолжит удерживать текущую высокую ставку 21%, пока не будет уверен в устойчивом снижении инфляции и инфляционных ожиданий.

С одной стороны, сохраняются предпосылки для дальнейшего замедления инфляции: высокие процентные ставки и охлаждение кредитования, крепкий рубль, активные переговоры РФ-США и ожидаемое замедление бюджетных расходов в следующих месяцах.

С другой стороны, сдерживающими факторами по-прежнему являются дефицитный рынок труда и быстрый рост зарплат, все еще повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса, санкционные издержки, индексация тарифов и сборов темпами выше инфляции.

Мы полагаем, что пик годовой инфляции будет достигнут в марте-апреле на уровне 10,2%. К середине года ожидаем ее замедления до 9,5% и к концу года – до 6,3%.


❓Что будет дальше?
По нашим прогнозам, ЦБ на следующем заседании 25 апреля снова сохранит ставку 21% и смягчит сигнал до нейтрального.

В базовом сценарии мы считаем, что повышать ставку регулятор больше не будет и в ближайшие кварталы начнет наоборот снижать ее. Ориентировочно, это начнется в июне-июле со снижения на 200 б.п., до 19%. К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%.

Основным фактором неопределенности для прогноза по-прежнему остается геополитическая обстановка. Если прогресс на переговоров будет значительным, то и ставку могут начать снижать быстрее.


Пресс-конференция с главой регулятора Эльвирой Набиуллиной традиционно начнется в 15:00 мск.

@marketpowercomics

Market Power

21 March 2025 07:33

Рынки сегодня

🔹Роснефть ночью отчиталась по МСФО за 2024 год. Выручка выросла до ₽10,1 трлн (+11%), чистая прибыль составила ₽1,1 трлн (-14%).
🚀Оставайтесь с нами, немного позже мы разберем этот отчет подробнее!

🔹Сегодня в 13:30 мск состоится заседание совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке.
🚀По нашим прогнозам, регулятор сохранит ставку на текущем уровне в 21%

🔹США намерены провести "непрямые переговоры" между представителями РФ и Украины в Саудовской Аравии, чтобы понять условия каждой стороны. Госдеп Штатов, тем временем, заявил, что страны как никогда близки к прекращению огня.
👉Что будет с рублем, если переговоры окажутся удачными?

🔹Яндекс разрабатывает свой сервис-конструктор для создания независимых интернет-магазинов, аналог канадского Shopify, узнали Ведомости.
👉Как дела у IT-компании?

🔹Мосбиржа финансово поддержит компании, которые готовятся к IPO. Площадка планирует вложить более ₽10 млрд в фонды прямых инвестиций, с помощью которых эмитенты совершают первичное размещение.

@marketpowercomics

Market Power

20 March 2025 16:00

🔩ММК: капзатраты станут дивидендами
Металлург отчитался по МСФО за 4-й квартал и 2024 год

ММК (MAGN)
👉Инфо и показатели

Результаты за 4-й квартал:
- выручка: ₽165,6 млрд (-10,5% год к году);
- EBITDA: ₽23,3 млрд (-37%);
- чистая прибыль: ₽11,9 млрд (-31,8%);
- FCF: ₽5,5 млрд (+171,3%);
- чистый долг: -₽73,4 млрд (-22,4%);
- чистый долг/EBITDA: -0,48х (против -0,52х за 3кв24);
- капвложения: -₽29,6 млрд (+28,8%).

Результаты за 2024 год:
- выручка: ₽768,5 млрд (+0,7%);
- EBITDA: ₽153 млрд (-21,8%);
- чистая прибыль: ₽79,7 млрд (-32,6%);
- FCF: ₽35,5 млрд (+15,3%);
- чистый долг: -₽73,4 млрд (-17,8%);
- чистый долг/EBITDA: -0,48х (против -0,46х за 2023);
- капвложения: -₽98,8 млрд (+4,2%).

По заявлению ММК, выручка в прошлом году упала вслед за объемами продаж и цен из-за высокой ставки и неблагоприятной сезонности.

В 2025 году компания ожидает меньший объем капзатрат, потому что реализация ключевых проектов почти завершена.

Бумаги ММК (MAGN) растут на 2%.


🚀 Мнение аналитиков МР
Компания не кривит душой: показатели и правда падают вслед за снижением цен на металлопродукцию и спроса со стороны строительного сектора и машиностроения. Естественно, высокая ставка давит на все отрасли.

Мы считаем, что в этом году положение дел у ММК будет зависеть от макроэкономических условий (да-да, инфляция и ставка), а также от ситуации с западными санкциями.

При этом дивиденды металлург, вероятно, заплатит. Финальный их размер будет зависеть от запланированных капитальных затрат, и прогнозируемое снижение CAPEX поддержит дивиденды в номинальном выражении. По нашим оценкам, итоговый размер выплат за 2024 год может составить ₽3,17 на акцию.

Однако не дивидендами едиными. Рыночная конъюнктура диктует свои условия, а пока ставки в экономике остаются высокими, на рост спроса можно не рассчитывать.

По прогнозам МР, Банк России снизит ключевую ставку на заседании 6 июня на 200 б.п., до 19%. К концу года мы ожидаем снижения ключевой ставки до 14%.

И даже более быстрое снижение ставки не станет для ММК чудом (точнее — вряд ли на этом фоне его бумаги будут расти быстрее рынка), ведь спрос будет восстанавливаться не так быстро. Вероятно, что 1 и 2 кварталы для металлурга будут не лучшими.

Учитывая все это, мы нейтрально смотрим на перспективу инвестирования в акции ММК.

@marketpowercomics