15635
Investo — канал для частных инвесторов на русском языке, который рассказывает о том, как инвестировать россиянам за рубежом. Аналитика и инвестиционные идеи.
Стратеги Goldman Sachs снизили таргет по S&P 500 на конец года до 6200 с 6500 пунктов, что все равно означает рост на 11 % по сравнению с закрытием вторника. Снижение было обусловлено в том числе падением акций «Великолепной семерки».
«Наши пересмотренные оценки отражают недавно сниженный прогноз роста ВВП нашей команды экономистов из США, более высокие предполагаемые пошлины и более высокий уровень неопределенности, который обычно связан с большей премией за риск по акциям», — написали стратеги. Ранее схожие опасения высказывали стратеги других банков.
ЕС вводит ответные пошлины на товары из США на $28,3 млрд после того, как администрация Трампа повысила тарифы на импорт стали и алюминия. Это почти в четыре раза больше, чем меры, принятые ЕС в 2018 году в ответ на первую торговую войну, отмечает Bloomberg.
Акции Oracle падают: что не понравилось инвесторам в последнем отчете
Вчера Oracle опубликовала смешанные финансовые результаты за третий квартал 2025 фискального года, завершившийся 28 февраля. Руководство выразило осторожный оптимизм, однако инвесторов отчет разочаровал.
Из положительных моментов: компания заключила крупные контракты с OpenAI, xAI, Meta, Nvidia и AMD, что увеличило объем заказов на 63% г/г — до рекордных $130 млрд. Выручка облачного бизнеса (SaaS и IaaS) выросла на 51% г/г, достигнув $3,6 млрд благодаря высокому спросу на ИИ-решения.
CEO Oracle Сафра Кац ожидает, что этот сегмент останется ключевым драйвером роста: консолидированная выручка компании, по ее прогнозу, увеличится на 15% в следующем финансовом году и на 20% — к 2027 году.
Однако текущие финансовые показатели не оправдали ожиданий рынка, отмечает Bloomberg. Выручка Oracle выросла на 6,4% — до $14,13 млрд, а скорректированная прибыль составила $1,47 на акцию, тогда как консенсус-прогноз предполагал выручку $14,39 млрд при прибыли $1,49 на акцию. Это привело к распродаже бумаг компании: котировки Oracle снизились на 4,5% по итогам торгов в понедельник и продолжили падать на пре-маркете сегодня.
Будущее наступило: XPeng собирается начать массовое производство летающих авто
Китайский автопроизводитель XPeng пообещал запустить массовое производство летающих автомобилей и гуманоидных роботов уже к 2026 году. В результате акции компании, торгующиеся на Гонконгской фондовой бирже, в понедельник подскочили на 7,1%. С начала года они выросли более чем вдвое, значительно опередив конкурентов, чьи бумаги прибавили всего 4%, следует из данных Bloomberg Intelligence.
Хотя новости подогрели интерес инвесторов, «пока слишком рано говорить о том, когда эти проекты начнут приносить прибыль», отмечает исполнительный директор местной инвестфирмы UOB Kay Hian Hong Kong Limited. По его словам, ключевой драйвер роста XPeng — высокий спрос на новые электромобили, обеспечиваемый конкурентными ценами и продвинутыми системами автономного вождения.
Акции Alibaba выросли на 8,4% после запуска обновленной ИИ-модели
Вчера Alibaba Group представила обновленную версию своего чат-бота на базе ИИ с открытым исходным кодом — QwQ-32B. По заявлению компании, новая модель превосходит ряд конкурентов, включая новинку DeepSeek, используя всего 5% параметров от ее модели R1.
Амбиции Alibaba в области ИИ растут. Компания намерена инвестировать рекордные для Китая $52 млрд в развитие ИИ-инфраструктуры в ближайшие три года.
Инвесторы снова проявляют интерес к компании Джека Ма, поскольку ее бизнес восстанавливается после многолетнего давления со стороны властей, отмечает Bloomberg. Акции Alibaba выросли на 8,4% в Гонконге — максимальный дневной рост за две недели. Это помогло индексу китайских технологических компаний подняться на 5,4% и достичь самого высокого уровня с 2021 года.
Мы протестировали обновленный чат-бот. Ответ нам понравился. А что бы вы у него спросили? 😂
Как крупнейший чипмейкер мира стал ключевым участником в торговых войнах Трампа? Вспоминаем главные моменты.
Читать полностью…
Президент США Дональд Трамп сделает «объявление об инвестициях» сегодня в 21:30 по Москве, сообщили в Белом доме, не раскрывая подробностей. WSJ пишет, что, вероятно, речь пойдет об инвестициях тайваньского чипового гиганта TSMC в размере $100 млрд в полупроводниковую промышленность США.
Ранее Трамп заявлял, что Тайвань забрал у США бизнес по производству чипов и его нужно вернуть. «Мы должны производить чипы в нашей стране. Мы хотим, чтобы эти компании вернулись в США», — подчеркивал он. В качестве рычага давления Трамп предложил введение тарифов, заявив, что рассматривает возможность наложения 100%-ных пошлин на импорт полупроводников.
Рыночная доля TSMC в мировом контрактном производстве полупроводников сейчас составляет около 64%. Примерно 70% выручки компании приходится на США. Среди ее клиентов — Nvidia, Apple, AMD, Qualcomm и другие технологические гиганты.
Акции Nvidia упали после отчета: что так расстроило инвесторов?
Nvidia, хедлайнер хайпа вокруг ИИ, опубликовала отчет после закрытия рынка в среду, в четверг бумаги упали на 8,5%. Сейчас ее акции, к росту которых все успели привыкнуть, стоят на 20% дешевле рекордного максимума, зафиксированного 6 января. Что же разочаровало рынок?
Смешанный прогноз и пошлины Трампа. Компания ожидает выручку в $43 млрд в первом финансовом квартале, который закончится в апреле. В целом это соответствует средним прогнозам, хотя некоторые аналитики надеялись на большее. Обещанный рост на 65% год к году — внушительно, но меркнет на фоне прошлогодних 262% за сопоставимый период.
Кроме того, рынки насторожил прогноз руководства о вероятном снижении валовой маржинальности из-за масштабирования продаж нового графического процессора Blackwell. Спрос на него, если верить CEO, растет рекордными темпами. Дополнительным фактором риска компания назвала увеличение тарифов.
На самом деле реакция рынка на отчет в целом была сдержанной. Падение в четверг было связано с тем, что в тот же день Трамп заявил, что 25%-ные пошлины в отношении Канады и Мексики вступят в силу уже 4 марта. Он добавил, что введет дополнительный 10%-ный налог на китайский импорт.
Поскольку Трамп уже перешел от обещаний к действиям в вопросе пошлин, вскоре он может ввести их и на чипы, поставляемые из Тайваня, в размере «25%, 50% или даже 100%» в целях протекционизма. Такая угроза существует, и это станет серьезной проблемой для Nvidia, которая зависит от TSMC. Перестроиться быстро не получится, поскольку производство чипов в США менее развито и более затратно, из-за чего Nvidia рискует потерять часть прибыли.
Конкуренция с DeepSeek. Выход из тени чат-бота китайской DeepSeek — более бюджетной, чем все предыдущие LLM-модели, — охладил ралли американских компаний в сфере ИИ. Это поставило под сомнение доминирование западных компаний в этой области и целесообразность их многомиллиардных инвестиций. Результаты Nvidia, которая отчиталась позже других бигтехов должны были вернуть энтузиазм на Уолл-стрит, но этого не произошло. Аналитики отмечают, что ключевая проблема — сохраняющаяся неопределенность динамики капитальных расходов в перспективе трех-пяти лет. Но пока компании «Великолепной семерки» их наращивают.
Высокие ожидания. Реакция рынка на квартальные отчеты Nvidia становится все менее выраженной — раньше акции двигались на двузначную величину. В этот раз выручка и прибыль лишь незначительно превысили консенсус-прогнозы, тогда как в недавних отчетах стабильно обгоняла их на 10% и более, а в оценку Nvidia по-прежнему заложены высокие ожидания.
Apple защищается от Трампа полутриллионными инвестициями. Ударит ли это по акционерам?
Что произошло
Apple объявил о планах создать 20 тысяч новых рабочих мест и начать производство серверов для ИИ в США. Так компания ответила на введенные Трампом 10%-ные пошлины на товары из Китая. И несмотря на то, что в последние годы Apple переносил производство в Индию, более дружественную США, компания все еще производит подавляющую часть iPhone и других устройств в КНР.
Тактика не нова: еще во время первого президентства Трампа Apple обменивал инвестиции в США на исключение продукции компании из-под тарифов. Это позволило сохранить высокую маржу чистой прибыли.
Сейчас Apple пообещал потратить на эти цели дополнительно $500 млрд за четыре года. С учетом имеющегося с 2021 года инвестиционного плана на $430 млрд, также рассчитанного на пять лет, новое объявление означает дополнительные $39 млрд в год сверх предыдущих обязательств.
Почему это важно
Apple и так тратит значительные суммы на капитальные вложения. Несмотря на то, что компанию называют «машиной для генерации кэша», даже для нее найти $500 млрд новых средств для вложений — серьезный вызов.
Резкий рост расходов может снизить привлекательность акций Apple, пишет WSJ. Согласно недавнему отчету UBS, $95 млрд, потраченные на выкуп акций в прошлом финансовом году, который завершился в сентябре, cъели около 80% денежных средств компании от операционной деятельности (FFO).
Учитывая новые обязательства, объем обратных выкупов может серьезно сократиться. Также не исключено, что Apple нарастит долг, и его нагрузка на баланс увеличится. При этом Apple продолжит каждый год увеличивать дивиденды, говорил Тим Кук на последнем собрании акционеров.
Мы специально подобрали графики популярных активов, чтобы наглядно показать их динамику и обсудить, какие из них могут быть интересны долгосрочным инвесторам.
Хотя каждый из них может показывать периоды роста, их волатильность и специфические риски требуют осмотрительности.
Вот какие графики мы спрятали в опросе 👇🏼
1️⃣ Индекс S&P 500.
2️⃣ Индекс рынка Китая MSCI China. Если бы вы вложились в MSCI China в начале XXI века, то остались бы в минусе, даже несмотря на быстрый рост экономики. В последние годы на рынок влияют риски, связанные с регулированием и проблемами в экономике и секторе недвижимости.
3️⃣ Цена на золото в долларах США. Золото — хороший защитный актив. Оно показало впечатляющий рост в XXI веке (7,6% годовых), но если смотреть на более длинный горизонт (с 1950 года), его среднегодовая доходность составляет всего около 3,8%. Поэтому иногда важно учитывать полную картину.
4️⃣ Индекс наиболее ликвидных российских акций (РТС). Российский рынок сейчас торгуется на уровнях 2005 года — если судить по долларовому индексу РТС (какую-то доходность инвесторы могли получить только за счет дивидендов). Основная причина такой динамики — падение курса рубля, слабый экономический рост (с начала 2010-х годов) и геополитические риски.
5️⃣ Цена биткоина (BTC) в долларах. Биткоин сейчас активно растет по нескольким причинам — от снижения ставок до ожиданий дерегулирования. Но еще совсем недавно мы все переживали «криптозиму», когда биткоин рухнул в четыре раза.
📊 Тест на знание того, как вели себя рынки в недавнем прошлом
Чтобы понять, как могут себя вести активы в будущем, бывает полезно взглянуть на историческую доходность. Мы взяли несколько важных активов и предлагаем вам отгадать, графики каких из них видете 📈📉
Выдвигайте свои предположения в опросах, правильные ответы опубликуем в понедельник утром 👏
Стартап Илона Маска xAI представил обновленную модель чат-бота Grok-3, которую миллиардер назвал «самым умным ИИ на Земле». Действительно ли это так?
По математическим, научным и кодинговым способностям Grok-3 действительно опережает GPT-4o от OpenAI, Google Gemini, V3 от DeepSeek и Claude от Anthropic. По крайней мере, об этом сообщил Маск, но эти заявления не были проверены независимыми экспертами.
Маск позиционирует Grok как «дерзкий ИИ» — якобы готовый отвечать на вопросы, которых другие модели избегают. Пользователи Reddit уже обвинили модель в правом уклоне и в имитации стиля общения Маска. Bloomberg же указывает, что модель пока склонна к фабрикации фактов.
Пока это ранняя версия, но Маск обещает улучшать ее «практически ежедневно». Grok-3 уже занял первое место на Chatbot Arena — рейтинге ИИ-моделей, за которым внимательно следят в Кремниевой долине. Он также получил хвалебный отзыв от соучредителя OpenAI Андрея Карпатого.
Где тут деньги
Для xAI это серьезный прорыв, особенно с учетом позднего старта. Компания строит суперкомпьютер Colossus в Мемфисе, который обещает стать мощнейшим в мире. Это даст ей преимущество в обучении и развертывании все более сложных ИИ-моделей.
Но пока проект требует огромных вложений, поэтому xAI ведет переговоры о привлечении $10 млрд от неназванных инвесторов, исходя из оценки в $75 млрд. Для сравнения: OpenAI обсуждает новый раунд с SoftBank на $40 млрд, что может довести ее стоимость до $300 млрд.
Конкуренция в сфере ИИ накаляется, а порог входа для новых игроков снижается. Китайская DeepSeek уже доказала, что создавать мощные модели можно за меньшие деньги.
Intel разделяется? Рассказываем, почему радоваться рано
Во вторник акции Intel взлетели на 16%: WSJ написала об интересе Broadcom и TSMC к разным бизнесам Intel. При этом к концу прошлой недели капитализация Intel за год снизилась почти вдвое — компания уже несколько лет как проигрывает в технологической гонке с другими чипмейкерами, например тайваньской TSMC. Это сделало некогда икону американского бизнеса уязвимой для поглощений.
Вот что важно понимать инвесторам про возможное разделение Intel:
▪️Даже если стороны договорятся о сделке, добиться ее одобрения регуляторами будет сложно. Потенциальные препятствия — требования закона CHIPs к Intel (обязательство владеть не менее 50% производственных мощностей) и участие иностранной компании (TSMC).
▪️TSMC для сделки понадобится одобрение властей, но Трамп вряд ли поддержит передачу в управление заводами Intel иностранной компании.
▪️Заводы Intel в основном ориентированы на собственные чипы, а их адаптация под TSMC — дорогостоящий процесс. Синергия здесь неочевидна, а возможная цена продажи может оказаться менее выгодной, чем того ожидают инвесторы.
▪️У Broadcom огромный чистый долг ($58 млрд), поэтому компании понадобится найти партнера, готового взять на себя производственное подразделение Intel, которое только в прошлом году потеряло более $13 млрд.
Сделки могут раскрыть акционерную стоимость Intel, но их успех зависит от четкой структуры сделок, которой пока что нет. Любая из неудач на пути к сделке рискует вновь обрушить котировки Intel.
#Новости: расширение торговой войны Трампа, рост Intel на новостях о возможном разделении и взлет Super Micro Computer
▪️Президент Дональд Трамп заявил, что, скорее всего, введет пошлины на импорт автомобилей, полупроводников и фармацевтических препаратов в размере около 25% или выше, и объявление об этом будет сделано уже 2 апреля. Это значительно увеличит масштабы торговой войны, оценивает Bloomberg. Комментарии Трампа усугубили нестабильную картину на рынках на этой неделе: слабые надежды на прекращение войны в Украине были ослаблены исключением украинских и европейских официальных лиц из переговоров между США и Россией, состоявшихся во вторник, отмечает агентство.
▪️После выходного дня в понедельник акции Intel взлетели во вторник на 16%: в субботу Wall Street Journal сообщила, что Broadcom и TSMC по-отдельности рассматривают возможность заключения сделок, в результате которых Intel разделится на две части. Broadcom внимательно изучает бизнес Intel по разработке чипов, говорят источники издания. TSMC изучает возможность контроля над некоторыми или всеми заводами Intel по производству чипов, возможно, в рамках консорциума инвесторов.
▪️Акции Super Micro Computer взлетели на 16,5%: компания опубликовала крайне оптимистичный долгосрочный прогноз по выручке и пообещал уложиться в сроки, установленные Nasdaq для подачи аудированных финансовых результатов. Производителя комплектующих для серверов, один из главных бенефициаров внедрения ИИ, который на протяжении почти всего 2024 года был лидером по росту среди компаний из S&P 500, столкнулся с серьезными проблемами в октября. Тогда EY объявила о прекращении аудита, и компания не смогла вовремя подать годовой и квартальный отчет. Позже Super Micro наняла нового аудитора и представила бирже Nasdaq план по восстановлению соответствия требованиям биржи.
Когда все покупают, Баффет продает: почему оракул из Омахи избавляется от банковских акций 👇🏼
Пока аналитики с Уолл-Стрит один за другим провозглашают банки главными бенефициарами дерегулирования Дональда Трампа, Уоррен Баффет, как это часто бывает, идет против течения и сокращает вложения в финансовый сектор.
Одна из наиболее вероятных причин — всеобщий оптимизм, который уже отразился на котировках, считает Financial Times. Банковский индекс KBW Bank вырос на 40% за 2024 год — сначала из-за ожиданий более высоких ставок (это хорошо сказывается на банках, так как процентные доходы растут быстрее, чем стоимость привлечения денег), а затем из-за оптимизма по поводу Трампа.
В прошлом квартале Berkshire Hathaway сократил в четыре раза пакет в Citigroup, или на $2,4 млрд. Объем сделки (больше $1 млрд) говорит о том, что решение по поводу нее принимал сам Баффет.
Berkshire также продолжает последовательно избавляться от акций Bank of America, где долгие годы владел пакетом в 13% и был крупнейшим акционером. Это была стратегическая инвестиция времен финансового кризиса, когда Баффет выступил спасателем одного из крупнейших кредиторов США. Но с июля прошлого года Berkshire Hathaway последовательно сокращает свою долю и уже довел ее до 8,9%.
Среди других продаж — банковский холдинг Capital One (–18,1%) и бразильский финтех Nu Holdings (–53,5%).
А вот в четвертом квартале 2024 года Баффет вернулся к классическому для себя потребсектору: вложил $1,2 млрд в производителя пива Modelo Constellation Brands, а заодно усилил позиции в Poolcorp и Domino’s Pizza. Ну потому что конъюнктура меняется, а пицца, пиво и отдых у бассейна всегда востребованы 🍺
Hermès не знает, что такое спад: итоги года компании впечатляют. Вот основное из нового отчета 👇🏼
👜 Результаты Hermès, которые вышли в очередной раз, доказали: рынок роскоши — не показатель экономики в целом. Пока потребители по всему миру из-за инфляции экономили на кофе навынос (выручка Starbucks, например, упала на 2% по итогам 2024 финансового года), продажи Hermès росли двузначными темпами. И это при том, что сумки компании стоят как приличный новый автомобиль.
В результате по итогам четвертого квартала выручка группы выросла почти на 18% (здесь и далее — год к году), а за весь 2024 год — на 15%, до €15,2 млрд.
Причем улучшение было зафиксировано в каждом регионе. В лидерах оказалась Япония — там рост составил 23% из-за открытия новых магазинов. В люксе важен опыт покупки в физическом магазине: пакетики, упаковка, смол-ток, кофе — вот это все. В аутсайдерах — Азия (без Японии), где из-за слабости экономики Китая рост составил всего 7%.
💍 Спрос на люксовые товары растет, даже несмотря на рост цен. И Hermès делает то, что у компании получается лучше всего: создает ажиотаж и повышает цены.
У Hermès есть два флагманских товара — сумки моделей Kelly и Birkin. Их сложно достать, и даже на вторичном рынке они растут в цене. Судя по опросам, 75% покупателей приобретают культовые сумки для личного использования, а 25% — для перепродажи и получения прибыли.
В период рыночной неопределенности инвесторы часто диверсифицируют портфель за счет альтернативных активов, то есть тех, которые движутся в противоположную сторону по сравнению с фондовым рынком. Например, Black Togo 30 Birkin (Black — цвет, Togo — тип кожи, 30 — размер) удвоилась в цене за последние 5 лет.
Результаты Hermès подтверждают: по сегментам сильнее остальных в 2024 году продавались именно сумки и изделия из кожи — рост там составил 18% г./г., а вот часы слегка сдали позиции (–4%).
📈 Hermès удалось сохранить очень высокую операционную маржинальность на уровне 40,5%. Для сравнения: у ее главного конкурента LVMH этот показатель почти в два раза ниже, а у Kering еще хуже — всего 14,9%.
Чистая маржинальность снизилась на 1,8 п. п., несмотря на то, что прибыль увеличилась на 7% г./г. — до €4,6 млрд. При этом компании удалось нарастить операционный денежный поток на 19% за счет изменений в оборотном капитале.
В итоге руководство решило выплатить дополнительные дивиденды. На общем собрании, которое состоится 30 апреля 2025 года, будет предложен специальный дивиденд в размере €10 на акцию. Потому что почему бы и нет?
💡 Дальше — амбициознее. Hermès смотрит в сторону рынка ухода за кожей. Сейчас под одноименным брендом представлены только парфюмерия и декоративная люксовая косметика. Цены на помады, например, стартуют от €74.
Это большой, пока не освоенный компанией рынок, который может стать для нее дополнительным драйвером роста. Тем более что после пандемии рост спроса на уходовые средства ускорился. В мире, где крем с коллагеном за €300 уже норма, у Hermès явно есть шансы.
25 лет назад лопнул пузырь доткомов. Напоминает ли текущее состояние рынков ту ситуацию
Почти 25 лет назад, 10 марта 2000 года, высокотехнологичный индекс Nasdaq Composite достиг пика на уровне 5132,52 пункта, взлетев более чем на 500% за 5 лет. Вскоре он обвалился на 78%, достигнув дна к октябрю 2002-го. Восстановиться до прежних значений он смог лишь в середине 2015 года.
Когда пузырь доткомов лопнул, многие интернет-стартапы с раздутыми оценками обанкротились, уничтожив триллионы долларов капитализации из-за спекуляций и неоправданного оптимизма инвесторов. Даже эффективные компании с сильным бизнесом, включая Cisco и Amazon, понесли серьезные потери. Акции Cisco до сих пор стоят дешевле, чем на пике пузыря доткомов.
Распродажа бигтехов, оценки которых взлетели из-за хайпа вокруг ИИ,
в очередной раз активировали сравнения пузыря доткомов с сегодняшней ситуацией. С начала года «Великолепная семерка» потеряла около $1,57 трлн капитализации, из них $539 млрд пришлись на Nvidia. Равновзвешенный индекс Bloomberg Magnificent 7 Total Return Index, отслеживающий корзину только семи бигтехов, с начала года упал на 15,21%.
Несмотря на коррекцию, оценки остаются высокими: технологический сектор S&P 500 торгуется с CAPE 34,6. Это ниже декабрьского пика (37,71), но все еще выше 20-летнего среднего (26,8). Коэффициент Шиллера (CAPE) — это отношение текущей рыночной цены актива к средней прибыли за последние 10 лет, скорректированной на инфляцию. CAPE был разработан в конце 1980-х, но популяризирован к концу тысячелетия Робертом Шиллером из Йеля. Фактически Шиллер предсказал пузырь.
Компании с высокой рентабельностью, такие как Nvidia, могут казаться разумно оцененными по коэффициенту P/E, отмечает обозреватель WSJ Спенсер Якоб. Компания работает на рынке уже десятилетия, а ее операционная маржа недавно выросла в четыре раза. Удержать такой уровень на длинном горизонте сложно — в этом на собственном опыте убедились Cisco и Amazon.
Рынок штормит: почему инвесторы опасаются рецессии, а стратеги снижают прогнозы
Сразу несколько стратегов с Уолл-Стрит предупреждают о волатильности акций, а Майкл Уилсон из Morgan Stanley бьет тревогу по поводу замедления экономического роста из-за торговой политики Трампа. В эти выходные сам Трамп отказался исключить возможность того, что США вступят в рецессию в этом году, заявив, что будет «будет переходный период, потому что мы делаем очень масштабно». Пока не появится больше ясности в отношении тарифов и торговой политики, рынки останутся нестабильными, пишет Bloomberg.
Уилсон прогнозирует, что пошлины ударят по корпоративным прибылям и приведут к снижению бюджетных расходов: он ожидает падение индекса S&P 500 на 5% до 5500 пунктов в первой половине года. Другие стратеги, в том числе JP Morgan Chase и RBC Capital, также смягчили бычьи прогнозы на 2025 год.
Не дарите цветы, дарите бриллианты! 😎
Цветы завянут, конфеты съедят, духи закончатся, а акции… вырастут! А что, если вместо легкого и мимолетного дофамина подарить себе или близким то, что может приносить доход годами? Вряд ли что-то может быть лучше безбедной старости.
Мы проанализировали десятки компаний и собрали для вас настоящие инвестиционные бриллианты — акции, которые точно порадуют стоимостных инвесторов. Это наш подарок вам в преддверии 8 Марта! 💐
Вот что можно подарить вместо классики:
💄Вместо духов и помады — акции L’Oréal, Estée Lauder, Bath & Body Works, Ulta Beauty, Coty.
💍 Вместо украшений — акции Richemont, Swatch Group, LVMH Moët Hennessy.
🤩 Вместо путешествий — акции Booking, Park Hotels & Resorts, Ryanair, AerCap, Airbus, Air Lease.
👜 Вместо сумки — акции Ermenegildo Zegna, Prada, Hugo Boss, Ralph Lauren, Abercrombie & Fitch Co.
🛁 Вместо SPA — акции Academy Sports and Outdoors, DexCom, Garmin, Unilever.
🍫 Вместо коробки шоколада — акции Nestlé, Starbucks, General Mills, Mondelez.
✨ Вместо звезды с неба (ну, почти) — акции спутниковой компании MDA Space!
А что бы вы предпочли получить? Отвечайте в комментариях, иначе не сбудется 💅🏻
Американский рынок лихорадит: кто сильнее остальных пострадал от тарифов Трампа
Импортные тарифы, введенные Дональдом Трампом против ключевых торговых партнеров — Канады, Китая и Мексики, — усилили волатильность на американском фондовом рынке. Уолл-стрит опасается, что следующий шаг — полномасштабная торговая война: на подходе пошлины в отношении Европы и ответные тарифные меры.
Рынок уже реагирует на жесткий протекционизм Трампа: акции автопроизводителей, банков и ретейлеров резко упали в понедельник, за день до вступления пошлин в силу, и продолжают снижаться. Банки, в отношении которых последние полгода настроения были преимущественно «бычьи» из-за обещанного дерегулирования, также пострадали. Так, всего за день три крупных игрока — Citigroup, Bank of America и Wells Fargo — потеряли около 5% своей рыночной капитализации.
Для местных автопроизводителей, которые более 30 лет работали в рамках Североамериканской зоны свободной торговли, эти изменения особенно болезненны. «Мы ожидаем серьезных перебоев в цепочках поставок и падения маржи автопроизводителей», — написал аналитик Bernstein Даниэль Реска в своем отчете в понедельник, добавив, что отрасль балансирует на грани пропасти. По его оценке, новые тарифы могут обойтись отрасли в дополнительные $110 млн расходов в день, или $40 млрд в год — это больше, чем совокупная операционная прибыль GM, Ford и Stellantis в 2024 году.
Ретейлеры, зависимые от китайских поставок, также ощутили удар. Среди них оказались, например, компании Ralph Lauren и Williams-Sonoma — несмотря на то, что последняя даже сообщала о наличии стратегии по снижению зависимости от Китая.
Инвестиции TSMC и зона свободной торговли с Аргентиной. О чем, кроме пошлин, объявил Трамп
1️⃣Мечта Трампа о пометке “Made in USA” на передовых ИИ-чипах становится реальностью. Тайваньская TSMC инвестирует $100 млрд в строительство пяти передовых производственных объектов в Аризоне в течение «ближайшего времени». «Мы построим еще три новых фабрики — в дополнение к трем уже обещанным, а также два ультрасовременных центра передовой упаковки и, что особенно важно, научно-исследовательский центр, также в Аризоне», — заявил CEO TSMC Си Вэй.
Общий объем инвестиций компании в США теперь достигает $165 млрд. По словам Трампа, эта и ряд других сделок доведут рыночную долю США с «почти ничего» до 40% на мировом рынке производства полупроводников.
2️⃣Мексика и Канада не смогли договориться об отсрочке новых заградительных пошлин, заявил Трамп. С 4 марта в США вступили в силу пошлины в 25% на весь импорт из этих стран, кроме канадских энергоресурсов, пошлина для которых установлена на уровне 10%. Также он приказал удвоить пошлины на импорт из Китая — до 20%.
По данным Йельского университета, эти тарифы доводят американские импортные сборы до самого высокого среднего уровня с 1943 года. Это означает значительное замедление экономического роста в США, особенно если другие страны примут ответные меры (некоторые уже начали). По оценке Goldman Sachs, новые торговые барьеры увеличат инфляцию в США на 0,6%.
3️⃣Трамп также заявил, что 2 апреля вступят в силу взаимные тарифы для стран, которые вводят пошлины на американские товары.
Трамп подтвердил, что рассматривает возможность создания зоны свободной торговли с Аргентиной. Он заявил, что президент Аргентины Хавьер Милей проделал фантастическую работу и «вывел страну из небытия».
🤬 Сейчас создается впечатление, что Трамп пытается перестроить глобальную торговлю, продвигая интересы США через угрозы и тарифное давление, отмечает Reuters. Следующее заявление Трампа будет сделано сегодня вечером.
Европейские лидеры собирают «коалицию желающих» обеспечить безопасность Украины после конфликта в Овальном кабинете между Трампом и Зеленским. Это историческая возможность для Европы заняться созданием независимой от США системы обороны и улучшить экономику региона, считают эксперты. Президент Франции Эммануэль Макрон уже заявил газете Le Figaro, что ЕС необходимо выделить €200 млрд ($209 млрд) на усиление обороноспособности. Bloomberg Economics оценивает, что защита Украины и перестройка собственных вооруженных сил обойдутся ЕС в $3,1 трлн в течение следующего десятилетия.
Акции компаний европейского оборонного сектора взлетели в понедельник: Dassault Aviation SA и Rheinmetall подскочили на 19%, Saab AB в какой-то момент поднялась на 15%. Только сегодня корзина европейских оборонных компаний Goldman Sachs прибавила 16%.
Ожидаемый рост дефицита бюджета и увеличения уровня долга, напротив, приводит к распродаже европейских облигаций, толкая вверх их доходность. Например, ставка по 10-летним бондам Германии сегодня выросла на 4 б. п., до 2,25%, а по 30-летним — на 12 б. п., до 2,82%.
Бумаги Salesforce падают после разочаровывающего прогноза
Акции Salesforce падают на 4,8% из-за прогноза, который не оправдал ожидания Уолл-стрит. Компания предупредила, что выручка составит от $40,5 млрд до $40,9 млрд в год, заканчивающийся в январе 2026 года. Между тем аналитики в среднем ожидали $41,5 млрд. Скорректированная операционная маржа составит около 34% по сравнению со средней оценкой рынка в 33,9%.
Пессимизм усиливает последовательное замедление темпов роста продаж. За четвертый финансовый квартал, который закончился 31 января, выручка выросла всего на 7,6%, до $10 млрд. Это был третий квартал подряд с ростом меньше 10%, до этого рост выручки Salesforce был более впечатляющим. Также акционерам не понравилась неопределенность в структуре управления компанией, в том числе из-за массовых перестановок. Из важного: в отставку с поста CFO уходит Эми Уивер, проработавшая в компании более 10 лет, а также главный операционный директор Брайан Миллхэм.
Скепсис по поводу того, что запуск нового ИИ-продукта ускорит рост продаж, нарастает, отмечает Bloomberg. Софтмейкер продвигает сервис Agentforce, который помогает компаниям обслуживать клиентов, не нуждаясь в руководстве со стороны человека. Salesforce запустила продукт в октябре и столкнулась с конкуренцией со стороны Microsoft и ServiceNow, которые преследуют аналогичные цели.
Ожидается, что новый продукт внесет скромный вклад в выручку в 2026 финансовом году и «более значимый» вклад — в следующем году, заявила Эми Уивер. Сейчас у Agentforce уже более 3 тысяч платных клиентов, включая лидеров рынка в разных областях — представителя бигфармы Pfizer, сингапурского авиаперевозчика Singapore Air и крупную сеть спортзалов Equinox.
Продажи Tesla падают, потому что европейцы ненавидят Илона Маска
В Европе набирает обороты Anti-Elon Musk-волна, и это уже сказывается на продажах Tesla.
После жеста на инаугурации Трампа, который сравнили с нацистским салютом, последствия не заставили себя ждать. Активисты уже успели разрисовать здание Tesla в Гааге антифашистскими лозунгами и спроецировать изображение Маска с надписью “Heil” на стену завода компании в Берлине. В Австрии же фотография белой Tesla, испорченной огромной кроваво-красной свастикой, разошлась по соцсетям под хештегом #SwastiCar.
Во время виртуального выступления на митинге AfD в январе Маск призвал немцев «гордиться своей культурой» и предостерег от «чрезмерного акцента на вине за прошлое». Эти слова прозвучали незадолго до 80-летия освобождения Освенцима, что взбесило европейцев еще больше.
А после прошедших на днях выборов в Германии антирекламная кампания против Маска вышла на новый уровень: в Великобритании появились баннеры с лозунгом “From 0 to 1939 in 3 seconds”, намекающим на его поддержку ультраправой AfD.
Заявления Маска о «недемократичности» ЕС, сделанные еще в ноябре, а также нападки на мейнстримных политиков Германии и Великобритании лишь усилили негативную реакцию. Рейтинг Маска в регионе рухнул: по данным YouGov, жители Германии и Великобритании крайне негативно относятся к миллиардеру, а его политическая активность вызывает откровенное раздражение.
Но главное — это резкое падение продаж Tesla в Европе из-за неприязни к Маску. В январе они обвалились на 45% — до уровней двухлетней давности, притом что в целом по отрасли продажи выросли на 37%. В Германии и Франции продажи обвалились до минимумов с июля 2021 и августа 2022 года соответственно. В Великобритании Tesla даже уступила по количеству проданных авто китайской BYD.
Кажется, политические взгляды Илона Маска обходятся акционерам Tesla слишком дорого.
Что ждет экономику и рынки Германии после выборов
Пока все обращают внимание на результат ультраправой партии AfD на выборах (справедливо), для рынков более важен другой сюжет. Итоги выборов открывают путь к увеличению госрасходов для стимулирования экономического роста. Лидер консерваторов Фридрих Мерц сможет сформировать коалиционное правительство и ослабить жесткую фискальную политику, которой отличалась Германия от других европейских стран в последние годы. «Для рынков такой исход благоприятен, поскольку в Германии по-прежнему будет центристское правительство, но оно будет ориентироваться на бизнес и инвестиции», — цитирует Bloomberg стратега BCA Research.
У Германии один из самых низких уровней госдолга среди богатых стран (см. график выше) и есть возможность занимать по низким ставкам . Чтобы ослабить «долговой тормоз» и разрешить больше заимствований, чем сейчас позволяет конституция Германии, новой коалиции может понадобиться поддержка леворадикальной партии Die Linke, чтобы набрать необходимые 66%. Забавно, что рынок сейчас возлагает свои надежды на левых.
Главный бенефициар возможного роста расходов — оборонный сектор. Мерц заявил, что «абсолютным приоритетом будет как можно быстрее укрепить Европу, чтобы мы могли шаг за шагом добиться реальной независимости от США». Аналитики Citigroup еще до недавнего ралли отмечали, что увеличение расходов страны на оборону с 2% до 2,5% ВВП способно поднять рыночную капитализацию компаний на 15–20%. Бумаги Rheinmetall AG — единственного представителя оборонной индустрии в немецком индексе DAX — с начала года выросли уже на 45%. Но многие крупнейшие компании страны, например SAP и Siemens, ориентируются на экспортные рынки.
Политикам придется искать и другие пути вывода экономики Германии из затяжной стагнации, кроме роста расходов. В 2024 году экономика сократилась второй год подряд — такое случилось всего второй раз с 1950 года. Германии необходимо «созидательное разрушение», при котором государство будет больше доверять рынку и создаваемым ими новым отраслям — и меньше выделять субсидии старым, отмечает The Economist. Ситуация тяжелая, но есть и проблески надежды, заключает издание.
Birkenstock: тапки как искусство и двузначный рост выручки
В четверг высший региональный суд Кельна отказался признать ставшие культовыми сандалии с пробковой подошвой за пару сотен евро произведением прикладного искусства. Это бы обеспечило защиту обуви от копирования. Компания хотела, чтобы товары, которые продают немецкие розничные торговцы Tchibo и shoe.com, а также датский розничный торговец Bestseller, были сняты с полок и уничтожены. Судебные тяжбы длились с 2023 года.
Но судя по всему, конкуренты не мешают бизнесу процветать. Вышедшая вчера же квартальная отчетность показала, что продажи бьют рекорды во всех регионах. Выручка выросла на 19% г./г., до €362 млн — против прогнозируемых €356 млн. Теперь руководство ожидает рост показателя на 15–17% по итогам года. Аналитики осторожно напоминают про макроэкономические риски: когда реальные доходы людей не растут, они будут сокращать расходы на оверпрайсные сандалии. Но Birkenstock делает ставку на сбалансированное развитие каналов B2B и DTC (direct-to-consumer, то есть онлайн и через собственные магазины) в разных регионах.
Мы, конечно, знаем, кто действительно стоит за взлетом продаж. Спасибо Марго Робби, которая сменила шпильки на розовые Birkenstock в «Барби» 🎀
Завтрак инвестора: «минутки» ФРС, отчет Arista Networks и падение Palantir
🏛Представители ФРС США в январе выразили готовность удерживать процентные ставки в условиях неустойчивой инфляции и неопределенности экономической политики, говорится в протоколе заседания Федерального комитета по открытым рынкам («минутках»), состоявшегося 28-29 января. Протокол подчеркнул осторожный подход, которого придерживаются чиновники ФРС после снижения процентных ставок на один процентный пункт в последние месяцы 2024 года. Некоторые чиновники заявили, что хотели бы увидеть дальнейшее снижение инфляции до целевого уровня в 2%, прежде чем поддержать очередное снижение ставок. Дефлятор потребительских расходов — предпочтительный для ФРС показатель инфляции — в декабре вырос на 2,6% в годовом исчислении, что на 0,2 процентного пункта выше ноябрьского показателя.
📉Акции Arista Networks упали на 6,4%: результаты поставщика сетевого оборудования за прошлый квартал и прогноз на март оказались выше оценок Уолл-стрит. Сюрпризом стало то, что продажи Arista для Meta (запрещена в РФ) упали в 2024 году на 15%. Meta была крупнейшим клиентом Arista в течение двух последних лет. Некоторые аналитики опасаются, что падение заказов может быть также результатом усиления конкуренции со стороны поставщиков «белых коробок», которые создают оборудование на заказ для технологических гигантов. За последние 12 месяцев акции Arista выросли на 71%, в результате чего компания торговалась по 44 P/E, стоя дороже, чем Nvidia и Broadcom.
🔎Акции компании Palantir в среду упали на 10% из-за сообщения о том, что министр обороны США Пит Хегсет попросил чиновников представить планы по сокращению военных расходов. Акции Palantir, о квартальном отчете которой мы рассказывали здесь, с начала года взлетели почти на 50%. Это крупный американский оборонный подрядчик, который также продает технологии и ИИ-сервисы союзникам США и частным компаниям. На госсектор США приходится более половины общей выручки компании, за последние два квартала сегмент вырос более чем на 40%.
💬О том, почему Palantir рискует стать заложником своих амбициозных целей, мы совсем недавно рассказывали тут в новом формате. О какой компании нам стоит рассказать подробнее, пишите в комментариях.
Мемы и помада: во что вкладывались и что продавали крупные инвесторы
В течение 45 дней после окончания каждого квартала крупные фонды публикуют так называемую форму 13F, где рассказывают о длинных позициях в акциях и фондах. Инвесторы ищут в них привлекательные компании, а также делают выводы о рыночных настроениях.
Отчет может сильно повлиять на акции. Например, в пятницу стало известно о выходе Nvidia из разработчика голосовых ИИ-решений SoundHound, производителя робототехники Serve Robotics и исследовательской компании в области медицинской визуализации Nano-X. Их акции обвалились на 25%, 36% и 10% соответственно.
Зато так мы узнали о ставке главного бенефициара ИИ на китайский стартап по беспилотному вождению WeRide, акции которого на премаркете в тот же день подскочили почти в два раза.
Не все отчеты полезны для инвесторов. Например, сделки Bridgewater Associates полезной информации не несут, так как фонд держит в портфелях своих фондов огромное количество бумаг, зачастую на очень короткий срок.
Мы выбрали сделки инвесторов, в основном стоимостных, которые держат концентрированный портфель, и рассказываем об основных выводах из них 💬
Китай: из аутсайдера в фаворита — Appaloosa (Дэвид Теппер)
Morgan Stanley и Norges Bank Investment Management активно покупали акции местных e-commerce гигантов вроде Alibaba. Фонд Appaloosa Дэвида Теппера, специализирующийся на проблемных долгах и стоимостных акциях глубокой стоимости, удвоил позиции как в Alibaba, так и JD.com. Также он добавил в портфель маркетплейс Pinduoduo, KE Holdings из сектора недвижимости и поисковик Baidu — все из Китая.
Защитные секторы — Scion Capital (Майкл Бьюрри)
Бьюрри, прототип героя Кристиана Бэйла из фильма «Игра на понижение», сократил доли в Alibaba и JD.com, но увеличил вложения в Pinduoduo. Также он увеличил ставку на защитные сектора: в его портфеле появились три страховые компании и три производителя одежды и косметики.
Больше развлечений — Tiger Global (Чейз Коулман)
Tiger Global, который инвестирует только на долгий срок, как и Баффет, сократил долю в бразильском финтехе Nu Holdings. Фонд сделал ставку на развлечения: резко увеличил долю в Spotify, а также вложился в медиахолдинг Liberty Media и Reddit.
Последний стал крупнейшей покупкой Coatue Management (фонд с фокусом на технологические инвестиции) — те вложили в него $1 млрд. Вообще акции Reddit выросли на 350% с момента IPO в марте прошлого года: компания улучшает монетизацию пользователей и лицензирует контент для Google, OpenAI и других разработчиков ИИ.
С бигтехами все неоднозначно — Third Point (Дэниел Леб)
Настроения у инвесторов смешанные: тот же Appaloosa сократил позиции в Oracle, Amazon, Meta (запрещена в РФ), TSMC, Intel и Adobe, но при этом докупил немного акций Nvidia, Micron Technology и в два раза увеличил вложения в ASML Holding.
Фирма 3G Capital, которая инвестирует в недооцененные бумаги по всему миру, также урезала вложения в Meta. Видимо, инвесторы хотят увидеть больший прогресс в монетизации многомиллиардных вложений в ИИ.
Third Point Дэниела Леба сократил доли в Amazon и Microsoft, полностью вышел из Apple, но увеличил ставки на Tesla и Meta. Кроме того, Леб явно видит перспективу в финансовом секторе — фонд докупил акции сразу четырех компаний из него: LPL Financial Holdings, Brookfield Capital One Financial и Discover Financial Services. Финансовый сектор, как ожидается, станет одним из главных бенефициаров дерегулирования, которое будет продвигать администрация Трампа.
#Новости: оптимизм по поводу акций, рост китайского рынка и «бычий» прогноз по золоту
📈Глобальные акции стали самым популярным классом активов среди инвесторов, которые проявляют наибольшую готовность к риску за последние 15 лет, следует из очередного опроса портфельных управляющих, проведенного Bank of America. Доля кэша упала до минимума с 2010 года, а 34% респондентов заявили, что ожидают, что мировые акции станут самым доходным активом в 2025 году. Управляющие позитивно смотрят на акции и негативно — на все остальное, отмечает стратег банка. По его словам, «бычьи настроения» подкрепляются ожиданиями уверенного экономического роста и снижения процентных ставок в США в этом году.
🇨🇳Индекс китайских акций Hang Seng China Enterprises вырос на 1,8%: в понедельник Си Цзиньпин встретился с известными китайскими предпринимателями, в том числе главой Alibaba Джек Ма и основателем DeepSeek Лян Вэньфэн. Рынки расценивают это как сигнал того, что Пекин дает частному сектору больше свободы после нескольких лет ужесточения регулирования. Си пообещал отменить необоснованные штрафы против частных компаний и призвал предпринимателей сохранять дух соперничества.
🥇Goldman Sachs повысил таргет по золоту на конец 2025 года до $3100 благодаря покупкам центральных банков и притоку средств в биржевые фонды, обеспеченные слитками, что свидетельствует об энтузиазме инвесторов. В случае сохранения неопределенности в отношении экономической политики, в том числе тарифов, цена может достичь $3300 за унцию. Кроме того, опасения по поводу инфляции и рисков для бюджета «могут подтолкнуть центральные банки — особенно те, которые держат значительную часть резервов в трежерис, — к покупке золота», отмечают стратеги.
#Новости: разочаровывающие данные по инфляции в США, рост европейского рынка на новостях о переговорах по Украине и ожидания относительно дальнейшего ралли
▪️Несмотря на новые пошлины Трампа и угрозу торговой войны, фондовый рынок остается у рекордных уровней: хотя неопределенность растет, инвесторы рассчитывают, что тарифы окажутся мягче ожидаемого, пишет Bloomberg. Ускорение инфляции может заставить Дональда Трампа пойти на снижение торговых тарифов, считают стратеги Bank of America. Тем не менее, некоторые банки, например Goldman Sachs, по-прежнему полагают, что тарифы остаются главным риском для рынков в 2025-м.
▪️В IV квартале Berkshire Hathaway не продавала акции Apple, завершив 12-месячную серию распродаж, в результате которых доля сократилась более чем на 67%, следует из опубликованной в выходные формы 13F. Зато Баффет сократил почти на 15% свою долю в Bank of America. Инвестиции в эти компании занимают первую и третью строчку в его портфеле. Также Berkshire уменьшила в четыре раза пакет акций Citigroup и в два раза — бразильской финтех-компании Nu Holdings.
▪️В конце прошлой недели инвесторы продавали европейские облигации и покупали акции оборонных компаний из-за предположений о том, что начинающаяся в понедельник встреча лидеров стран ЕС в Париже приведет к увеличению расходов на безопасность континента. Мирные предложения США свидетельствуют о том, что Америка теряет аппетит к поддержке Украины, объясняет Bloomberg. Инвесторы опасаются, что Европе потребуется увеличить объем выпуска долговых обязательств. По оценкам Bloomberg Economics, модернизация армий и защита Украины может обойтись крупнейшим европейским странам в $3,1 трлн в течение 10 лет.
В этом году в США должна открыться новая биржа, которая позволит инвесторам торговать не только вечером, но даже ночью и в выходные — стартап 24 Exchange (24X), поддерживаемый фондом Point72 Ventures известного инвестора Стива Коэна, уже получил все одобрения от регуляторов.
Некоторые брокеры, например всем известный Robinhood Markets и популярный у россиян Interactive Brokers, уже дают клиентам возможность торговать после закрытия бирж. Но это происходит в так называемых «темных пулах» — то есть сделки не выводятся на биржу, участники торгуют между собой.
Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) тоже планирует расширить торговые часы на своей электронной платформе Arca до 22 часов в сутки.
Тут сложно отделаться от мысли о том, что криптомир, в котором можно торговать когда угодно, все больше влияет на обычные биржи. Но не факт, что это хорошо для инвестора: исследования показывают, что 97-99% дейтрейдеры теряют деньги или проигрывают рынкам.