Газпромбанк Инвестиции

14 May 2025 16:00

🛡Страховой рынок стабилизируется в 2025 году?

Согласно данным обзора рынка страхования, проведенного ООО «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР) в мае текущего года, после рекордного роста 2024 года сумма страховых премий, полученных в 2025 году, может немного снизиться.

🔮 Прогноз роста страхового рынка от НКР

▪️ Общая сумма страховых премий по всем сегментам в 2025 году может составить 3666 млрд рублей, что на 1,4% ниже значения 2024 года. При этом в первом квартале 2025 года рынок продемонстрировал рост страховых премий на 47,1% г/г, до 851 млрд рублей, однако, по мнению НКР, высокие темпы роста в начале года обусловлены инерцией трендов 2024 года.

▪️ В сегменте страхования жизни (life) НКР ожидает снижение объема страховых премий в 2025 году на 7,8%, до 1875 млрд рублей. В 2024 году данный сегмент показал высокие темпы роста в том числе благодаря активной реализации ультракоротких полисов и, по мнению НКР, в 2025 году те же самые продукты, скорее всего, станут фактором замедления.

▪️ В сегменте non-life ожидается рост на уровне 6,2%, до 1791 млрд рублей. Основной вклад в рост non-life внесут категории прочих видов страхования (+37,4%, рост до 355 млрд рублей) и страхования имущества юридических лиц (+18,2%, рост до 178 млрд рублей), а показавшие высокие темпы роста в 2024 году сегменты ДМС и КАСКО в текущем году продемонстрируют низкие темпы роста или снижение.

▪️ Сегмент ДМС в 2025 году может увеличиться на 3,1%, до 339 млрд рублей, на фоне инфляционного роста и корректировкой цены страхового полиса.

▪️ Снижение страховых премий по КАСКО на 4,8%, до 308 млрд рублей, прогнозируется после того как сегмент прибавлял по 20% в 2023 и 2024 годах. Основными причинами снижения в 2025 году, по мнению НКР, станут насыщение рынка и снижение продаж новых автомобилей.

💬 Наши комментарии

Прогноз НКР по страховому рынку в 2025 году выглядит консервативным. В апреле свой прогноз подготовило и АО «Эксперт РА», в котором рассматривались два сценария развития страхового рынка в 2025 году (на динамику страхового рынка значимое влияние будут оказывать общая экономическая ситуация и доходность финансовых продуктов). В зависимости от сценария АО «Эксперт РА» ожидает в 2025 году прирост общего объема страховых премий на 15% / 40%, роста сегмента страхования жизни на 20% / 65% и увеличения сегмента non-life на 10%.

Согласно комментариев Группа Ренессанс Страхование, компания прогнозирует в 2025 году рост российского рынка страхования жизни на 15-20%. Рынок non-life страхования может остаться на уровне прошлого года или увеличиться на 5%. Однако, по мнению компании, ситуация в сегменте non-life может быстро измениться в положительную сторону в случае снижения ключевой ставки и перехода населения от сберегательной к потребительской модели поведения.

Отдельно стоит отметить текущую среду высоких ставок в экономике, в которой страховые компании получает более высоких процентный доход от своих инвестиционных портфелей, что оказывает благоприятный эффект на чистую прибыль.

📣 На наш взгляд, акции Группы Ренессанс Страхование сохраняют инвестиционную привлекательность для долгосрочных инвесторов.

Газпромбанк Инвестиции

14 May 2025 13:15

📊 Объемы экспорта

Согласно данным Metals & Mining Intelligence (MMI), российские компании экспортировали 11,9 млн тонн удобрений в первом квартале 2025 года, что на 27% больше значения аналогичного периода предыдущего года.

На калийные удобрения пришлось 3,8 млн тонн, что на 12% выше уровня предыдущего года. В тоже время, экспорт карбамида снизился на 36% до 1,5 млн тонн, а вывоз аммиачной селитры снизился на 39% до 0,35 млн тонн. Экспорт фосфорных удобрений вырос на 1% до 1,3 млн тонн. При этом, наибольшая доля поставок за рубеж пришлась на сложные удобрения, подробную статистику по которым MMI не ведет.

🌎 География экспорта

Поставки в Латинскую Америку выросли на 9% до 3,2 млн тонн, из которых основная доля в размере 43% пришлась на Бразилию. Экспорт азотных удобрений в Турцию вырос более чем в семь раз до 0,24 млн тонн, а в страны Африки – более чем в два раза до 0,56 млн тонн. В то же время поставки в страны СНГ практически прекратились, а на другие традиционные рынки – снизились или выросли не столь существенно.

📈 Разрез компаний

Наибольший объем экспорта в I квартале пришелся на «Уралхим» в объеме 0,6 млн тонн (+5%), «Еврохим» – 0,53 млн тонн (+11%), «Фосагро» – 0,49 млн тонн (+6%), «Акрон» – 0,38 млн т (-16%), ГК «Азот» – 0,33 млн тонн (+19%) и другие компании.

💰Цены

Экспортные цены на большинство видов российских удобрений с января к маю 2025 г. увеличились на 11–19% вслед за ростом мировых котировок. В январском прогнозе Центра ценовых индексов предполагалось, что эти цены в 2025 г. останутся на уровне 2024 г. По прогнозам ЦЦИ, средняя стоимость карбамида на базисе FOB («погрузка на судно») Балтийское море составит $312/т. Фосфорные удобрения будут стоить $566/т, хлористый калий – $229/т.

👉 Наше мнение

Мы сохраняем сдержанный взгляд на акции компаний минеральных удобрений. Мы полагаем, что с учетом роста объема поставок, цен и среднего курса рубля, компании покажут хороший результат в 1 квартале 2025 года к 1 кварталу 2024 года. Однако, результаты за второй квартал по причине укрепления курса рубля могут быть менее позитивные.

При этом в целом, отрасль находится под давлением укрепления рубля, роста налоговой нагрузки и экспортных квот – Евросоюз планирует ввести пошлины на российские удобрения с 1 июля. Текущая, высокоинфляционная среда способствует росту производственных издержек, что давит на рентабельность бизнеса компаний сектора.

Газпромбанк Инвестиции

13 May 2025 16:44

💽💾💿📼🎥

Куда ходит Лента за покупками

Через 15 минут вместе с Кириллом Зубковым, директором по взаимодействию с инвесторами компании Лента, говорим о стратегии по сделкам M&A, первом триллионе выручки и потенциальной выплате дивидендов.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

13 May 2025 15:00

🎲 Как отличить хорошую инвестидею от манипуляции рынком

Инвестиционные консультации в соцсетях становятся все более популярными: они обещают доходность в сотни процентов в год, завлекая в свои стратегии не разбирающихся в устройстве рынка инвесторов.

📝 Мы подготовили пять советов, которые помогут вам отличить квалифицированного инвестиционного консультанта от инфобизнесмена, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

13 May 2025 11:16

4️⃣ 4 фактора выбора дивидендных акций

На Мосбирже скоро стартует весенне-летний дивидендный сезон. Дивидендные акции традиционно популярны среди розничных инвесторов в России. Однако, в отличие от купонных выплат облигаций, объем дивидендов, которые выплачивают компании, год от года отличается.

📝 О чем важно помнить при выборе акций в дивидендный портфель — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

12 May 2025 17:04

💼 Аренза-ПРО: борьба за рентабельность

Аренза-Про представила финансовые результаты по РСБУ за первый квартал 2025 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка выросла на 50,3%, достигнув 201,3 млн рублей, на фоне снижения объемов профинансированного оборудования на 25%, до 568 млн рублей, при росте полученных лизинговых платежей на 38%, до 633 млн рублей.

▪️ Валовая прибыль выросла на 52,6%, составив 158,9 млн рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 78,9%, продемонстрировав рост на 1,1 п. п. на фоне опережающего роста выручки над себестоимостью.

▪️ Прибыль от продаж составила 135,1 млн рублей, увеличившись на 60,9% на фоне умеренного роста управленческих расходов по сравнению с выручкой на 30,3% и снижения коммерческих расходов на 32,5% соответственно.

▪️ Чистая прибыль выросла на 38,4%, достигнув 42,6 млн рублей. Рентабельность чистой прибыли составила 21,2%, что на 1,8 п. п. ниже уровня предыдущего года.

▪️ Негативное влияние на чистую прибыль оказал рост процентов к уплате на 74,5%, достигших 78,8 млн рублей в результате роста использования заемного капитала на фоне высокой ключевой ставки Банка России.

▪️ С начала года валюта баланса снизилась на 2%, составив 2407 млн рублей при росте собственного капитала на 8% — до 596 млн рублей. Чистые инвестиции в лизинг выросли на 1%, составив 2033 млн рублей.

🏆 Результаты 2024 года

Ранее компания представила хорошие результаты за 2024 год, в рамках которого выручка выросла на 69,2%, а чистая прибыль — в три раза и составила 160,2 млн рублей. При этом компания показала отрицательный свободный денежный поток по причине роста дебиторской задолженности в рамках реализуемой компанией стратегии роста бизнеса.

Чистые инвестиции в лизинг выросли на 53% и составили 2 млрд рублей. Лизинговый портфель Аренза 360 за год показал рост на 47% и достиг 3,6 млрд рублей. Собственный капитал вырос на 30%, до 554 млн рублей.

👉 Перспективы на 2025 год

Менеджмент компании ранее заявлял, что будет стремиться:

— увеличить долю на рынке лизинга для малого и среднего бизнеса;
— расширить линейку продуктов, включая цифровые сервисы;
— повысить эффективность за счет автоматизации процессов.

🧭 Облигации

Компания активно использует облигации с целью привлечения заемного финансирования. В обращении находится шесть облигационных выпусков в объеме 1,6 млрд рублей.

Газпромбанк Инвестиции

12 May 2025 14:33

💪 Плюсы и минусы сделок с плечом

Опция маржинальной торговли дает инвесторам возможность рассчитывать на бóльшую прибыль, чем при инвестициях только на свои средства. Однако и риски при вложениях с плечом значительно выше: если при торговле в лонг в худшем случае котировки акции могут упасть до нуля, при позиции в шорт убытки инвестора потенциально не ограничены.

📝 О плюсах и минусах маржинальной торговли — в карточках.

Подключить маржинальную торговлю можно в личном кабинете, выбрав «Действия» → «Маржинальная торговля» и передвинув ползунок в положение «Включена». Перед маржинальной торговлей необходимо пройти тестирование. Его не надо проходить квалифицированным инвесторам.

🔹 Подключить маржинальную торговлю 🔹

Газпромбанк Инвестиции

12 May 2025 11:12

📆 Расклад на неделю

На что стоит обратить внимание инвесторам на неделе с 12 по 16 мая.

👉 Среди эмитентов:

🔹 Мать и Дитя
🔹 Русагро
🔹 Мосгорломбард
🔹 Совкомбанк
🔹 HeadHunter
🔹 Сбербанк
🔹 Юнипро
🔹 ЛУКОЙЛ
🔹 Т-Технологии
🔹 МФК Займер

Газпромбанк Инвестиции

11 May 2025 10:02

🧬 Промомед: кто придумал российский «Оземпик»

Российский фармацевтический холдинг «Промомед» сумел нарастить выручку более чем на треть. Компания в 2024 году получила 38 регистрационных удостоверений, а также 20 новых патентов и 164 товарных знака. Один из последних лончей — инновационный препарат «Велгия», продажи которого уже достигли более 1 млрд рублей. В отличие от конкурентов компания работает на рынке высокобюджетных лекарств в области онкологии и эндокринологии, где высока доля твердого госзаказа, а цена одной пачки составляет десятки тысяч рублей.

Как работает такая бизнес-модель и возможна ли конвертация темпов роста выручки в прибыль — в эфире с Кирой Заславской, директором по новым продуктам ГК «Промомед», и Александром Ефремовым, генеральным директором ГК «Промомед».

⚡️ Слушайте в записи!

Газпромбанк Инвестиции

10 May 2025 11:03

👣 Как розничные инвесторы оставили свой след в истории

Многие выдающиеся инженерные сооружения, выступающие символами стран, на которых основана экономика и мировая торговля, были возведены не только на инвестиции от крупных финансистов, но и на средства обычных людей, привлеченных через акции и облигации. Далеко не всегда они были удачными — но смогли заложить основу для дальнейшего роста рынков, мировой торговли, путешествий и туризма.

📝 Пять проектов, которые были реализованы благодаря вкладам розничных инвесторов, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

08 May 2025 17:00

🍿 5 сериалов о фондовом рынке

Сериалы — отличный способ ненапряжного погружения в сложный мир инвестиций. Пять художественных и документальных саг о том, что происходит на подмостках и за кулисами вселенной финансовых воротил и больших денег, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

07 May 2025 18:58

🛒 Лента: на пути к триллионной выручке

Пока ключевые ритейлеры уходят в формат жестких дискаунтеров и магазинов у дома, Лента продолжает владеть крупнейшей сетью гипермаркетов в России и реализует мультиформатную экспансию за счет M&A-сделок. В 2024 году Лента консолидировала сеть «Монетка», а также приобрела дрогери «Улыбка радуги». Сможет ли ритейлер достичь таргета в 1 трлн рублей выручки и вернуться к постоянной выплате дивидендов?

📆 В грядущий вторник, 13 мая, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Кириллом Зубковым, директором по взаимодействию с инвесторами компании Лента, обсудят:

🔹 операционные и финансовые результаты за 2024 год: как Лента смогла переломить негативный тренд;

🔹 ситуацию на рынке ритейла: верно ли, что ритейлеры — бенефициары высокой инфляции;

🔹 стратегию компании на рынке: сделки M&A и возврат к выплатам дивидендов.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже во вторник, чтобы узнать, как Лента намерена заработать 1 трлн рублей выручки.

Газпромбанк Инвестиции

07 May 2025 12:49

🛢 Минэнерго США скорректировало прогнозы по нефти

Минэнерго США обновило свои прогнозы по мировому нефтяному рынку, рассказываем о главных изменениях.

📊 Мировой спрос на нефть

📈 Прогноз мирового спроса на нефть в 2025 году повышен с 103,64 до 103,71 млн баррелей в сутки (б/с), что на 0,97 млн б/с превышает оценку спроса 2024 года (102,74 млн б/с).

📉 Прогноз мирового спроса на нефть в 2026 году снижен с 104,68 до 104,61 млн б/с, что на 0,9 млн б/с превышает оценку спроса 2025 года.

🇺🇸 Добыча нефти в США

🔽 Прогноз добычи нефти в США в 2025 году снижен — с 13,51 до 13,42 млн б/с, что на 0,21 млн б/с выше фактического уровня добычи 2024 года (13,21 млн б/с).

🔽 Прогноз добычи в 2026 году также сокращен — с 13,56 до 13,49 млн б/с.

💰 Цены

На фоне тарифных войн администрации США и решения ОПЕК+ о наращивании добычи Минэнерго США понизило прогноз средней цены нефти марки Brent в 2025 году с $67,87 до $65,85 за баррель, а также уменьшило прогнозное значение на 2026 год с $61,48 до $59,24 за баррель.

👉 Наши комментарии

В настоящее время котировки российских нефтяных компаний находятся под давлением текущего снижения цен на нефть, крепкого рубля и высокой ключевой ставки. Однако во втором полугодии 2025 года мы предполагаем, что Банк России может приступить к смягчению денежно-кредитной политики, а также ожидаем постепенное ослабление рубля на фоне снижения продаж валюты экспортерами и снижения ключевой ставки.

На текущий момент акции нефтегазовых компаний не входят в список наших фаворитов, при этом мы отмечаем, что акции Роснефти и ЛУКОЙЛ, на наш взгляд, оцениваются рынком справедливо.

#рынки #нефть $LKOH $ROSN

Газпромбанк Инвестиции

06 May 2025 14:50

🚂 Грузооборот и погрузка РЖД снизилась с начала года

Согласно оперативной информации, в апреле, а также в первые четыре месяца текущего года наблюдалось снижение грузооборота и объема погрузки на сети РЖД.

🏗 Грузооборот

🔹 В апреле 2025 года грузооборот снизился по сравнению с аналогичным периодом 2024 года на 3,4% и составил 204,1 млрд тарифных т·км.

🔹 В январе — апреле 2025 года грузооборот уменьшился год к году на 0,1%, до 839,4 млрд тарифных т·км.

📆 Объем погрузки

▪️ В апреле 2025 года объем погрузки снизился на 8,6% год к году и составил 92,9 млн тонн.

▪️ В январе — апреле 2025 года снижение погрузки к аналогичному периоду прошлого года составило 6,8%, а объем погрузки сократился до 370,6 млн тонн.

📊 Погрузка в разрезе видов продукции

За первые четыре месяца 2025 года объем погрузки на сети РЖД снизился по большей части грузов, в том числе каменного угля (–3,1%, до 111,5 млн тонн), коксующегося угля (–11,5%, до 3,4 млн тонн), черных металлов (–14,4%, до 18,3 млн тонн), железной и марганцевой руды (–0,5%, до 35,4 млн тонн), нефти и нефтепродуктов (–5,8%, до 66,3 млн тонн), зерна (–32,4%, до 7,4 млн тонн).

Увеличение объема погрузки с начала года наблюдалось только в части химических и минеральных удобрений (+6,3%, до 24,1 млн тонн), а также цветной руды и серного сырья (+3,8%, до 5,5 млн тонн).

💬 Наши комментарии

🔔 Оперативные данные РЖД сигнализируют о замедлении деловой активности в России, что может привести к снижению инфляции и, как следствие, смягчению денежно-кредитной политики Банка России в будущем.

🚀 Мы продолжаем позитивно смотреть на индекс Мосбиржи в долгосрочной перспективе, учитывая недооцененность капитализации российского фондового рынка относительно денежной массы и ВВП России, а также учитывая ожидаемое нами ослабление рубля.

👉 В качестве фаворитов мы в настоящее время отмечаем акции финансового сектора (в том числе Сбербанк, Т-Технологии, Совкомбанк), акции отдельных ритейлеров (Х5, Лента), представителей фармацевтического и медицинского секторов.

#рынки@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

05 May 2025 18:57

➡️ Промомед: кто придумал российский Оземпик

Российский фармацевтический холдинг Промомед сумел нарастить выручку более чем на треть. Компания в 2024 году получила 38 регистрационных удостоверений, а также 20 новых патентов и 164 товарных знака. Один из последних лончей — инновационный препарат «Велгия», продажи которого уже достигли более 1 млрд рублей.

В отличие от конкурентов, компания работает на рынке высокобюджетных лекарств в области онкологии и эндокринологии, где высока доля твердого госзаказа, а цена одной пачки составляет десятки тысяч рублей. Как работает такая бизнес-модель и возможна ли конвертация темпов роста выручки в прибыль?

📆 Во вторник, 6 мая, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, в прямом эфире с Кирой Заславской, директором по новым продуктам Промомед, обсудят:

🔹 финансовые и операционные результаты Промомед: какие направления оказались наиболее маржинальными для компании;
🔹 новые лончи: новинки в портфеле препаратов и их потенциальный результат;
🔹 стратегию компании: как Промомед экспериментирует с новыми форматами взаимодействия с клиентами — от госзаказа до подписок на лекарства.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже завтра, чтобы узнать, как в России устроена индустрия по созданию новых лекарств.

Газпромбанк Инвестиции

14 May 2025 14:32

🌱 Дивиденды недели

На Мосбирже продолжается весенний сезон выплат промежуточных дивидендов. На этой неделе закроются реестры для выплат акционерам двух компаний. Среди эмитентов:

🔹 Т-Технологии
🔹 Мать и Дитя

📝 Подробнее о размере дивидендов и дедлайне покупки акций для получения выплат — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

14 May 2025 12:22

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации

Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 12 мая 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в валюте облигации.

👉 Перейти в каталог 👈

Газпромбанк Инвестиции

13 May 2025 15:54

🥇 Фонды продолжают скупать золото

По последним данным World Gold Council, в апреле мировые фонды (ETF) нарастили свои запасы золота в основном за счет прироста в Азии и Северной Америке.

💫 Основные моменты

🔸 Прирост запасов золота мировых ETF в апреле составил 115 тонн, а общий объем запасов ETF достиг 3561 тонны золота, что является самым высоким показателем с августа 2022 года.

🔸 В апреле наибольший приток наблюдался в Азии — 69,6 тонны, также высокий спрос показала Северная Америка — 44,2 тонны, в то время как Европа снизила запасы золота в ETF на 0,7 тонны.

🔸 В течение января — апреля текущего года общий приток золота в ETF составил 342 тонны, том числе в Азии — 104 тонны, в Северной Америке — 178 тонн, и в Европе — 54 тонны.

🧐 Наши комментарии

☑️ Покупки мировыми ETF продолжают оказывать поддержку высоким ценам золота, и, несмотря на текущую коррекцию, начавшуюся 7 мая, стоимость золота в настоящее время остается на высоком уровне, превышая $3250 за унцию.

📊 На текущий баланс спроса и предложения золота оказывают влияние ожидания по окончательному урегулированию тарифных разногласий США и Китая, геополитическая напряженность в мире, а также динамика ставки ФРС. В случае нормализации торговых отношений США и Китая, а также снижения геополитической напряженности в мире коррекция цен на золото может продолжиться, однако участники рынка ожидают в 2025 году снижения ставки ФРС США, что может поддержать котировки.

💰 Высокая стоимость золота поддерживает финансовые результаты всех золотодобывающих компаний, при этом необходимо учесть, что на фоне укрепления отечественной валюты цена золота в рублях снизилась с начала года с 300 до 260 тысяч рублей за унцию.

👉 Среди российских золотодобытчиков мы выделяем акции Полюса. Однако, учитывая текущий уровень котировок, мы считаем, что в настоящее время акции Полюса оценены рынком справедливо, но в случае смягчения денежно-кредитной политики Банка России акции Полюса могут показать положительную динамику.

Газпромбанк Инвестиции

13 May 2025 13:34

✈️ Аэрофлот: продолжая полет по весне

Аэрофлот представил операционные результаты за апрель и четыре месяца 2025 года.

💯 Главные цифры

🔹 Объем перевозок пассажиров увеличился на 2,4% г/г, составив 16 млн человек за четыре месяца 2025 года. При этом за апрель компания перевезла 4,4 млн человек, что на 6,7% выше уровня аналогичного периода прошлого года.

🔹 Внутренние перевозки составляют порядка 74,8% перевозок компании за четыре месяца 2025 года. Так, по внутренним линиям компания перевезла 12 млн человек за четыре месяца (рост 1,8% г/г) и 3,3 млн человек за апрель 2025 года (рост 6,2% г/г). Однако международные линии демонстрируют опережающую динамику роста пассажиропотока: +4,3% г/г, 4 млн человек за четыре месяца 2025 года, и +8,2% г/г, 1,1 млн человек за апрель.

🔹 Пассажирооборот и предельный пассажирооборот также продемонстрировали рост, достигнув за четыре месяца 2025 года уровня 44,8 млрд пассажиро-километров (+3,7% г/г) и 50,3 млрд кресло-километров (+3,3% г/г) соответственно.

🔹 Процент занятости кресел составил 91,3% за апрель 2025 года (рост +2 п. п. г/г) и 89% (рост +0,4 п. п. г/г) за четыре месяца 2025 года.

🔹 Наблюдается снижение перевозки грузов. Так, грузооборот за четыре месяца 2025 года составил 314,1 млн т·км (–5,7%). При этом международный товарооборот снизился на 0,7% г/г, составив 127,7 млн т·км. Грузооборот внутренних линий сократился на 8,8% г/г, составив 186,4 млн т·км.

🔹 Коммерческая загрузка за четыре месяца выросла до 72,2% (–0,3 п. п. г/г), в апреле коммерческая загрузка составила 72,9% (–0,4 п. п. г/г).

🧐 Наше мнение

Аэрофлот демонстрирует умеренный рост пассажиропотока, что соответствует нашим ожиданиям на текущий год. Наблюдается снижение объема грузооборота, что, вероятно, обусловлено снижением деловой активности в экономике в результате денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Исходя из значения текущих котировок, мы считаем, что рынок справедливо оценивает акции компании.

Газпромбанк Инвестиции

12 May 2025 18:58

🛒 Лента: на пути к триллионной выручке

Пока ключевые ритейлеры уходят в формат жестких дискаунтеров и магазинов у дома, Лента продолжает владеть крупнейшей сетью гипермаркетов в России и реализует мультиформатную экспансию за счет M&A-сделок. В 2024 году Лента консолидировала сеть «Монетка», а также приобрела дрогери «Улыбка радуги». Сможет ли ритейлер достичь таргета в 1 трлн рублей выручки и вернуться к постоянной выплате дивидендов?

📆 В грядущий вторник, 13 мая, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Кириллом Зубковым, директором по взаимодействию с инвесторами компании Лента, обсудят:

🔹 операционные и финансовые результаты за 2024 год: как Лента смогла переломить негативный тренд;

🔹 ситуацию на рынке ритейла: верно ли, что ритейлеры — бенефициары высокой инфляции;

🔹 стратегию компании на рынке: сделки M&A и возврат к выплатам дивидендов.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже во вторник, чтобы узнать, как Лента намерена заработать 1 трлн рублей выручки.

Газпромбанк Инвестиции

12 May 2025 15:57

🛢 Экспорт российской нефти через морские порты восстанавливается

Согласно данным Центра ценовых индексов (ЦЦИ), в апреле наблюдалось восстановление поставок российской нефти через отечественные порты.

📊 Объемы поставок

В апреле объемы поставок нефти через морские порты увеличились относительно марта на 3,9%, до 448 тыс. тонн в сутки, и практически достигли декабрьского уровня (449 тыс. тонн в сутки), предшествовавшего введению последних ограничений США против российского нефтяного сектора.

Рост отгрузок в апреле наблюдался в портах Козьмино (+17,8%, до 139 тыс. тонн в сутки), Усть-Луга (+9,0%, до 73 тыс. тонн в сутки) и Приморск (+4,8%, до 110 тыс. тонн в сутки), при этом отгрузки российской нефти через порт Новороссийск снизились (-13,6%, до 57 тыс. тонн в сутки).

В начале мая динамика отгрузок также была положительной: за неделю, с 28 апреля по 4 мая, загрузка российских портов увеличилась на 6,4% относительно предыдущей недели и составила 523 тыс. тонн нефти в сутки.

📈 Факторы роста поставок

Увеличение экспорта российской нефти через порты в апреле наблюдалось на фоне снижения цен на нефть Urals ниже «ценового потолка» в размере $60 за баррель, что могло облегчить организацию цепочек поставок, привлечь дополнительный флот и снизить стоимость фрахта. Что касается роста поставок в начале мая, то дополнительным фактором роста может быть ускоренное восстановление добычи в рамках решения ОПЕК+.

👉 Наши комментарии

Согласно данным Министерства экономического развития РФ, средний уровень цен нефти Urals за апрель 2025 года составил $54,76 за баррель, что на 7,2% ниже значения предыдущего месяца, при этом средний курс доллара США к рублю в апреле снизился к марту на 3%. Таким образом, несмотря на увеличение объемов поставок российской нефти через морские порты в апреле, выручка российских нефтяных компаний остается под давлением низких цен на нефть и крепкого рубля.

Как мы уже писали ранее, акции нефтегазовых компаний не входят в список наших фаворитов, однако мы отмечаем, что акции Роснефти и ЛУКОЙЛ, на наш взгляд, оцениваются рынком справедливо.

Газпромбанк Инвестиции

12 May 2025 12:04

🌷 До 19% годовых — ежедневно на остаток на брокерском счете

Пополните брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции, активируйте промокод и получайте до 19% годовых* на остаток в течение 60 дней. Проценты начисляются ежедневно и выплачиваются на ваш брокерский счет каждый рабочий день.

👉 Чем больше сумма пополнения, тем выше процент на остаток

Ставка привязана к ключевой ставке Банка России и рассчитывается как:

☄️ 17% на остаток от 300 000 рублей – размер ключевой ставки Банка России минус 4 п.п.* Промокод: 300процент

🔥 18% на остаток от 10 млн рублей – размер ключевой ставки Банка России минус 3 п.п.* Промокод: 10процент

🚀 19% на остаток от 30 млн рублей – размер ключевой ставки Банка России минус 2 п.п.* Промокод: 30процент

❓ Как получить процент на остаток

🔹 Открыть брокерский счет в приложении или на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

🔹 Пополнить брокерский счет на сумму от 300 000 рублей до 31 декабря 2025 года и активировать промокод в приложении Газпромбанк Инвестиции. Для этого зайдите в раздел «Другое» → «Специальные предложения» → «Добавить промокод».

🔹 Поддерживать минимальную сумму от 300 000 рублей, не инвестируя ее в ценные бумаги или валюту.

Пополнить брокерский счет и активировать промокод нужно до 31 декабря 2025 года.

* Подробные условия акции — на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

➡️ ➡️ Открыть счет ⬅️⬅️

Ставка зависит от суммы пополнения и привязана к ключевой ставке Банка России:
• 17% годовых при пополнении счета на сумму от 300 000 рублей. Ставка рассчитывается как размер ключевой ставки, установленной Банком России, по состоянию на последний рабочий день, предшествующий дате начисления процентов на остаток, минус 4 п.п., где полученное значение является годовым процентом доходности.
• 18% годовых при пополнении счета на сумму от 10 млн рублей. Ставка рассчитывается как размер ключевой ставки, установленной Банком России, по состоянию на последний рабочий день, предшествующий дате начисления процентов на остаток, минус 3 п.п., где полученное значение является годовым процентом доходности.
• 19% годовых при пополнении счета на сумму от 30 млн рублей. Ставка рассчитывается как размер ключевой ставки, установленной Банком России, по состоянию на последний рабочий день, предшествующий дате начисления процентов на остаток, минус 2 п.п., где полученное значение является годовым процентом доходности.
Процент начисляется на свободный остаток в течение 60 дней. Ставка годовых начисляется на свободный остаток на брокерском счете за использование брокером денежных средств клиента. Текущий остаток каждый день должен быть не менее необходимой для участия в акции суммы. В день, когда остаток становится ниже минимальной суммы, начисления не происходят. Они возобновляются, когда сумма на счете становится равна или больше необходимой для начисления процента. Только для клиентов, попадающих под условия, которые действуют с 01.03.2025 по 31.12.2025 включительно.

Газпромбанк Инвестиции

11 May 2025 15:03

☕️ 5 любопытных материалов недели

Узнавайте новое и учитесь, листая ленту! Длинные выходные — идеальное время, чтобы узнать полезные лайфхаки инвестирования и познакомиться с новыми инструментами фондового рынка, которые могут помочь достижению ваших финансовых целей.

🛢 Минэнерго США скорректировало прогнозы на рынок нефти

Минэнерго США обновило свои прогнозы относительно мирового нефтяного рынка, рассказываем о главных изменениях — в посте →

🛒 Магнит изучил Азбуку

На минувшей неделе Магнит объявил о планах приобрести контрольный пакет в ритейлере «Азбука вкуса» (ООО «Городской супермаркет»). ФАС подтвердила согласование сделки. Владельцем нового актива выступит основная производственная компания — АО «Тандер». Рассказываем об отчете компании и игроках на рынке ритейла →

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации

Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 5 мая 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации. Подробнее — в карточках →

🚂 Грузооборот и погрузка РЖД снизились с начала года

Согласно оперативной информации, в апреле, а также в первые четыре месяца текущего года наблюдалось снижение грузооборота и объема погрузки на сети РЖД. Оперативные данные РЖД сигнализируют о замедлении деловой активности в России, что может привести к снижению инфляции и, как следствие, смягчению денежно-кредитной политики Банка России в будущем. Наш прогноз →

🏦 Мосбиржа увеличила обороты в апреле

Основная российская биржевая площадка Мосбиржа раскрыла информацию по объему торгов в апреле и за четыре месяца 2025 года. Несмотря на снижение объема торгов в отдельных сегментах, общий объем торгов на всех рынках биржевой площадки в апреле увеличился на 16,7% год к году, до 145,8 трлн рублей, и вырос на 13,5%, до 532,2 трлн рублей, по итогам четырех месяцев 2025 года. Наше мнение по эмитенту и дивидендам →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

10 May 2025 17:04

🙌 5 причин использовать маржинальный вывод

Маржинальный вывод позволяет инвестору вывести рубли со своего брокерского счета на банковский счет под обеспечение ликвидными ценными бумагами. Инвестор оставляет эти активы в качестве обеспечения и получает деньги, но активы в портфеле при этом не продает.

За каждый день переноса маржинальной позиции списывается комиссия согласно вашему тарифу, поэтому с каждым днем количество активов, необходимых для обеспечения непокрытой позиции, будет расти.

📝 Подробнее о преимуществах маржинального вывода — в карточках.

☑️ Чтобы подключить услугу маржинальной торговли, на главной странице приложения Газпромбанк Инвестиции выберите нужный счет, нажмите «Все действия» → «Маржинальная торговля». С полным списком ценных бумаг, доступных для совершения маржинальных сделок, можно ознакомиться в Перечне ликвидных активов. Не забудьте ознакомиться с декларацией о рисках.

Газпромбанк Инвестиции

09 May 2025 10:01

🕊 Восемь десятилетий. Сегодня мы вспоминаем наших родственников, которые сражались, чтобы освободить мир от страшного зла и дать возможность прожить эту жизнь нашим дедушкам, бабушкам, матерям, отцам, нам самим и нашим детям и внукам. В наших сердцах сегодня — мужество, жертвенность и благодарность всем, кто отдал свои жизни ради того, чтобы у нас появилось большое будущее. Пусть их подвиг живет вечно в памяти и сердцах, а над нами всегда будет мирное небо.

С праздником! С Днем Победы!

Газпромбанк Инвестиции

08 May 2025 11:02

🌟 5 историй инвестиций великих людей

Мир финансов привлекал не только банкиров, но и выдающихся ученых, писателей, экономистов, общественных деятелей и журналистов, которые, несмотря на свои успехи в профессиональных областях, преуспевали и на фондовом рынке.

📝 Во что и как инвестировали известные всему миру личности — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

07 May 2025 14:07

🧰 Всеинструменты: первая годовая отчетность после IPO

Всеинструменты.ру представили финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка составила 170,1 млрд, продемонстрировав рост на 28,1% на фоне увеличения количества заказов и среднего чека, а также роста активной клиентской базы.

🔹 Валовая прибыль выросла на 32,1%, до 51,3 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 30,2%, увеличившись на 0,9 п. п. на фоне роста реализации собственных торговых марок.

🔹 Операционная прибыль составила 5,8 млрд рублей, снизившись на 16,3%. Скорректированная операционная прибыль на выплаты на основе акций и расходы на IPO составила 7,8 млрд рублей, увеличившись на 11,7%. Рентабельность по скорректированной операционной прибыли снизилась на 0,7 п. п., составив 4,6% на фоне роста расходов на персонал, транспорт, рекламу, а также коммунальные и эксплуатационные расходы.

🔹 Чистая прибыль составила 0,7 млрд рублей против 3,8 млрд рублей годом ранее. Скорректированная чистая прибыль составила 2,9 млрд рублей. Рентабельность скорректированной чистой прибыли снизилась на 1,1 п. п., до уровня 1,7%.

🔹 Негативное влияние на рентабельность скорректированной чистой прибыли оказал рост чистых финансовых расходов на 99,2%, достигших 4,3 млрд рублей в результате роста объема использования заемного капитала на фоне высокой ключевой ставки Банка России.

🔹 Чистый денежный поток от операционной деятельности составил 5,1 млрд рублей, продемонстрировав рост в 3,6 раза, на фоне роста прибыли от операционной деятельности и улучшения работы с оборотным капиталом.

🔹 Денежный поток, направленный на приобретение основных средств и нематериальных активов, составил 1,95 млрд рублей, что на 19,7% выше уровня предыдущего года. Также компания вложила 3 млрд рублей в долевые инструменты, связанные с финансированием постройки складских площадей.

🔹 Свободный денежный поток составил 0,2 млрд рублей против оттока в 0,3 млрд рублей в предыдущем периоде.

🧐 Наше мнение

1️⃣ Всеинструменты.ру продемонстрировали рост доходов в условиях ухудшения макроэкономической среды в течение года.

2️⃣ Фокус компании на рост собственных СТМ позволяет поддержать маржинальность операционной деятельности, однако рост расходов связанных с инфляцией издержек продолжает давить на операционную эффективность.

3️⃣ Рост использования заемных средств при высокой ключевой ставке оказывает существенное влияние на итоговую чистую прибыль компании.

4️⃣ В текущих макроэкономических условиях акции Всеинструменты.ру не входят в список наших фаворитов в секторе ритейла.

#отчет_компании #ВсеИнструментыРу $VSEH

Газпромбанк Инвестиции

06 May 2025 16:44

💽💾💿📼🎥

Как устроена большая фарма

Через 15 минут с топ-менеджерами Промомед обсуждаем потенциал российского фармрынка и успех эндокринологических препаратов — российских аналогов Оземпика.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

06 May 2025 11:20

🏦 Мосбиржа увеличила обороты в апреле

Основная российская биржевая площадка Мосбиржа раскрыла информацию по объему торгов в апреле и за четыре месяца 2025 года.

💰 Фондовый рынок

🔹 Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями в апреле составил 4,2 трлн рублей, увеличившись год к году на 43,1%. Объем торгов за январь — апрель 2025 года составил 16,5 трлн рублей, превысив значение аналогичного периода прошлого года на 73%.

🔹 Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями в апреле составил 3,6 трлн рублей, снизившись год к году на 13,2%, при этом за четыре месяца 2025 года объем торгов снизился на 18,1%, до 12,4 трлн рублей.

🔹 Общий объем торгов на фондовом рынке увеличился в апреле на 10,2% год к году, до 7,8 трлн рублей, и прибавил за четыре месяца 2025 года 17,1%, до 28,8 трлн рублей, вследствие роста оборота торгов на рынке акций, депозитарных расписок и паев.

💰 Срочный рынок показал позитивную динамику и в апреле, увеличившись год к году на 71,3%, до 12,3 трлн рублей, и за четыре месяца 2025 года — на 62,8%, достигнув 46 трлн рублей.

💰 Денежный рынок также увеличился в апреле и за четыре месяца 2025 года - на 34,8%, до 112,9 трлн рублей, и на 36,4%, до 413,4 трлн рублей, соответственно.

💰 Прочие рынки (включая валютный и товарный рынки). В апреле объем торгов снизился год к году на 52,6% и составил 12,8 трлн рублей. За январь — апрель 2025 года объем торгов в данном сегменте сократился на 61,1%, до 43,9 трлн рублей.

💼 Дивиденды

В апреле совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров распределить по итогам 2024 года дивиденды в размере 26,11 рублей на одну акцию, что соответствует 13,2% текущей дивидендной доходности. Проведение общего собрания акционеров по данному вопросу запланировано на 26 июня.

💬 Наше мнение

1️⃣ Несмотря на снижение объема торгов в отдельных сегментах, общий объем торгов на всех рынках биржевой площадки в апреле увеличился на 16,7% год к году, до 145,8 трлн рублей, и вырос на 13,5%, до 532,2 трлн рублей, по итогам четырех месяцев 2025 года.

2️⃣ Также можно отметить, что при рассмотрении помесячных данных в текущем году общий объем торгов на Мосбирже показывал положительную динамику год к году последние три месяца (январь –2,3%, февраль +19,0%, март +19,3%, апрель +16,7%).

3️⃣ Согласно данным последней опубликованной финансовой отчетности, чистая прибыль Мосбиржи за 2024 год составила 79,2 млрд рублей, продемонстрировав рост на 30,4% к предыдущему году.

4️⃣ В случае перехода Банка России к смягчению денежно-кредитной политики процентные доходы, генерируемые Мосбиржей, вероятно, могут находиться под давлением, что может оказывать негативное влияние как на форвардную чистую прибыль, так и на котировки акций в будущем.

Мы полагаем, что в настоящее время акции Мосбиржи оценены рынком справедливо.

#рынки #Мосбиржа $MOEX

Газпромбанк Инвестиции

05 May 2025 17:35

🌤 Годовая инфляция держит планку

▪️ По данным Росстата, инфляция с 22 по 28 апреля 2025 года составила 0,11% после 0,09% неделей ранее. С начала месяца к 28 апреля показатель вырос до 0,47%, с начала года — до 3,19%.

▪️ Годовая инфляция в РФ на 28 апреля осталась на уровне 21 апреля и составила 10,34%, если ее высчитывать из недельной динамики.

👉 К кому присмотреться на рынке

📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →

📍 6 облигаций недели с фиксированным купоном и надежным рейтингом — от АА+ до ААА. Выплаты купонов — ежемесячные. Перейти к подборке →

#инфляция@gpb_investments