Газпромбанк Инвестиции

28 March 2025 13:48

🔮 Х5: планы на будущее

Накануне, 27 марта, корпоративный центр X5 провел День инвестора, в рамках которого подвел итоги прошедшего года и озвучил стратегические ориентиры на 2025 год. Рассказываем о ключевых моментах стратегии ритейлера.

🛒 Рынок ритейла

🚩 На рынке продуктового ритейла продолжается консолидация. Доля топ-5 игроков составила 38% в 2024 году. Доля X5 увеличилась за год на 1,1 п. п., составив 15,6% и показав наибольший темп роста по сравнению с конкурентами.

🚩 Дефицит операционного персонала в ритейле достигает 30%. Вполне вероятно, что функционирование ритейла в условиях дефицита кадров является теперь новой нормальностью на среднесрочную перспективу.

🛍 Сегменты

▪️ Магазины у дома «Пятерочка» увеличили свою долю на рынке продуктовой розницы на 0,6 п. п., составив 12,2% в 2024 году. Количество магазинов превысило 23 тыс. штук при рентабельности EBITDA (до применения IFRS-16) 8,8%. Ожидается, что количество магазинов превысит 29,5 тыс. штук к 2028 году.

▪️ Полным ходом идет обновление супермаркетов «Перекресток»: в них открываются кафе Select, общее количество которых выросло до 350 штук. Точкой роста выступает развитие онлайна, а также фокус на готовой еде и развитие сервиса уровня HoReCa.

▪️ Жесткие дискаунтеры «Чижик» представлены в 45 регионах, а их количество превысило 2400 магазинов. В 2024 году выручка составила 83,6 млрд рублей, продемонстрировав рост в два раза. Ожидается, что к четвертому кварталу 2025 года они смогут выйти на положительную EBITDA.

▪️ Онлайн-сегмент выступает дополнительным драйвером роста компании. Его доля в выручке может достичь 10% в 2028 году. Факторами роста выступают развитие технологической платформы для несетевой розницы «Около», логистический оператор последней мили доставки 5post, медиаселлер X5 Media.

💯 Прогноз по финансовым результатам

👉 Менеджмент ожидает, что выручка в 2025 году увеличится на 20% и в дальнейшем будет расти со среднегодовым темпом роста 17–18% до 2028 года. В структуре выручки будет происходить снижение доли Пятерочки и Перекрестка в пользу роста Чижика и E-Grocery.

👉 Ожидается увеличение интенсивности капитальных вложений в 2025–2026 годах в пределах 5% от величины выручки с последующим постепенным возвращением к уровню 4% к 2028 году.

👉 Рентабельность по EBITDA планируется на уровне более 6% (до применения IFRS-16). Текущий уровень финансовой устойчивости прогнозируется на уровне 1,2–1,4 по показателю Чистый долг / EBITDA. В то же время компания ожидает решение государственной комиссии по выкупу около 10% пакета акций у нерезидентов, что может привести к корректировке текущего уровня финансовой устойчивости.

💼 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденд в размере 648 рублей на акцию, что соответствует 18,5% дивидендной доходности по цене закрытия на 27 марта. Менеджмент полагает, что компания также выплатит дивиденды в конце года за девять месяцев 2025 года.

🧠 Наше мнение

Мы позитивно смотрим на представленные ожидания по развитию бизнеса компании, которые в целом соответствуют нашим ожиданиям, и полагаем, что акции X5 могут быть интересны долгосрочному инвестору.

#рынки #ритейл #X5

Газпромбанк Инвестиции

28 March 2025 12:21

💡 Инвестидея: облигация РЖД 1Р-38R

Снижение динамики кредитования, первые признаки охлаждения экономики, такие как рост безработицы и стабилизация инфляции, — все это говорит в пользу того, что пик ключевой ставки достигнут или мы около него. В момент разворота денежно-кредитной политики наиболее интересны длинные облигации с фиксированным купоном — именно они позволяют получить наиболее высокий доход на переоценке тела при снижении ключевой ставки.

Среди множества выпусков облигаций, обращающихся на рынке, мы выделяем РЖД 1Р-38R с погашением 2 марта 2030 года. Это один из самых длинных выпусков среди корпоративных бумаг. В сравнении с длинными ОФЗ, на которые часто делается ставка в расчете на разворот ДКП, у рассматриваемого выпуска существенно ниже процентный риск и существенно выше денежный поток.

✍️ О том, какой потенциал видят в облигации РЖД 1Р-38R аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции, — в новой инвестидее.

#инвестидея

Газпромбанк Инвестиции

27 March 2025 15:44

💽💾💿📼🎥

Акции или камни

Через 15 минут с топ-менеджером АЛРОСА обсуждаем перспективы индустрии добычи алмазов, динамику цен на бриллианты и стратегию одного из ключевых мировых производителей в новых условиях рынка.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

27 March 2025 14:41

🍷 Новабев: инфляционная среда давит маржинальность

Новабев представила финансовые результаты за 2024 год.

💯 Главные цифры

🔹 Продажи продукции выросли на 12,4%, достигнув 167,6 млрд рублей. При этом доля акциза в продажах сократилась до 19,2% против 21,6% годом ранее, что обеспечило большую конвертацию продаж в выручку в связи с фокусом компании на развитии премиального сегмента алкоголя, содержащего меньшую долю акциза в литре.

🔹 Выручка за 2024 год достигла 135,5 млрд рублей (+15,9%) на фоне сокращения объема реализации алкогольной продукции с 16,9 млн декалитров в 2023 году до 16,2 млн декалитров в 2024 году, роста сети магазинов «ВинЛаб» и фокуса на премиальных брендах в портфеле Novabev Group.

🔹 Валовая прибыль выросла на 11,7%, составив 48,4 млрд рублей. Валовая рентабельность снизилась на 1,3 п. п., до 35,7%, по причине опережающего роста себестоимости над выручкой в результате роста расходов на сырье и материалы.

🔹 Операционная прибыль снизилась на 11,4%, до 12,3 млрд рублей. Операционная рентабельность снизилась на 2,8 п. п., до 9,1%, в результате негативного давления роста расходов на фонд оплаты труда.

🔹 Чистая прибыль сократилась до 4,6 млрд рублей (–43,1%). Рентабельность чистой прибыли снизилась на 3,5 п. п., до 3,4%. Негативное влияние на чистую прибыль оказывает рост чистых затрат на финансирование ввиду как роста процентных расходов вследствие увеличения использования кредитных ресурсов и роста процентной ставки, так и увеличения процентных расходов по аренде в результате расширения сети магазинов «ВинЛаб».

💼 Дивиденды

Совет директоров рекомендовал выплатить 25 рублей дивидендов на акцию по результатам 2024 года. Общий дивиденд за 2024 год с учетом выплаты 12,5 рубля на акцию за первое полугодие может составить 37,5 рубля, что соответствует 6,6% дивидендной доходности по цене закрытия на 26 марта.

🧐 Наше мнение

Мы нейтрально относимся к финансовым результатам Новабев за 2024 год. Компания продолжает активно реализовывать стратегию по масштабированию сети магазинов «ВинЛаб» и переходу на премиальные сегменты алкогольной продукции, что должно способствовать повышению операционной эффективности компании в будущем. Ожидаем выхода презентации новой стратегии развития на ближайшие годы, которая может быть представлена в апреле 2025 года.

#отчет_компании $BELU

Газпромбанк Инвестиции

27 March 2025 09:36

🌤 Аналитики прогнозируют инфляцию в 7% на конец 2025 года

▪️ По данным Росстата, инфляция в РФ с 18 по 24 марта 2025 года составила 0,12% после 0,06% с 11 по 17 марта.

▪️ Годовая инфляция в РФ на 24 марта символически ускорилась с 10,20% на 17 марта до 10,22%, если ее высчитывать из недельной динамики.

🔮 Ожидания от инфляции в 2025 году

▪️ В марте 2025 года, по данным опроса инФОМ, оценка инфляции, которую граждане ожидают через год, составила 12,9% по сравнению с 13,7% месяцем ранее. Ожидания уменьшились у респондентов, которые имеют сбережения, и почти не изменились у опрошенных без сбережений.

▪️ Индекс потребительских настроений увеличился. Ценовые ожидания предприятий заметно снижались второй месяц подряд, но остаются повышенными, отмечает Банк России.

▪️ По данным мартовского макроэкономического опроса Банка России, прогноз аналитиков по инфляции на конец 2025 года — 7,0%, на конец 2026 года — 4,8%. В 2027 году опрошенные Банком России аналитики ожидают инфляцию на уровне 4,0%.

👉 К кому присмотреться на рынке

📍 6 облигаций с фиксированным купоном и надежным рейтингом от АА+ до ААА. Выплаты купонов — ежемесячные. Перейти к подборке →

#инфляция@gpb_investments

Газпромбанк Инвестиции

26 March 2025 15:58

🌻 Лента: кейс успешной интеграции бизнесов

Лента представила финансовые результаты за 2024 год. Чистая прибыль составила 22,5 млрд рублей против убытка 2,6 млрд рублей годом ранее. Данные представлены по IFRS-16.

👉 Главные цифры

🛍 Выручка прибавила 44,2%, достигнув 888,3 млрд рублей, на фоне развития сети «Монетка» и развития новых форматов. Среди них: магазины товаров для животных «Зоомаркет», корнеры «Точка табака», сеть компактных магазинов у дома «Вингараж». Также в конце 2024 года Лента приобрела дрогери магазинов косметики и бытовой химии «Улыбка радуги».

🛍 Валовая прибыль выросла на 48,5%, до 192,6 млрд рублей. Рентабельность валовой прибыли составила 21,7%, увеличившись на 0,6 п. п. на фоне опережающего роста выручки над себестоимостью.

🛍 Операционная прибыль до обесценения составила 52,8 млрд рублей, продемонстрировав рост в 2,7 раза. Рентабельность операционной прибыли до обесценения составила 6%, увеличившись на 2,8 п. п. к аналогичному периоду предыдущего года на фоне оптимизации расходов на функционирование магазинов, рекламу и амортизацию.

🛍 Чистая прибыль за 2024 год составила 22,5 млрд рублей против убытка 2,6 млрд рублей годом ранее. Рентабельность чистой прибыли составила 2,5%.

🛍 Негативное влияние на чистую прибыль 2024 года оказали процентные расходы, достигшие 25,3 млрд рублей по сравнению с 16 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года. Причины: увеличение процентных расходов по кредитам в результате роста ключевой ставки Банка России, а также рост процентных расходов за аренду в ходе наращивания количества магазинов.

🚩 Наше мнение

✅ Лента продемонстрировала финансовые результаты лучше наших ожиданий на фоне улучшения рентабельности чистой прибыли в четвертом квартале 2024 года.

✅ В данный момент ритейлер успешно реализует стратегию активного роста при улучшении операционной эффективности.

✅ Компания активно движется к успешной реализации задачи по достижению выручки в 1 трлн рублей в 2025 году, по достижении которой, по нашему базовому сценарию, Лента начнет выплачивать дивиденды в 2026 году по итогам деятельности за 2025 год.

В настоящий момент акции Ленты находятся на пересмотре.

#отчет_компании #Лента $LENT

Газпромбанк Инвестиции

26 March 2025 12:58

❓ Что такое реальная ставка

Инфляция — рост цен, из-за которого сбережения теряют покупательную способность. В условиях высокой инфляции номинальная доходность инструментов может вводить в заблуждение: если цены растут быстрее, накопления теряют ценность. Реальная ставка учитывает этот эффект. Она показывает, насколько можно приумножить сбережения с учетом инфляции при вложении в тот или иной инструмент. А еще помогает инвесторам понять, растет ли их капитал в действительности или только кажется, что он увеличивается.

📝 Как рассчитать реальную ставку инструментов — в карточках.

👉 На какие инструменты стоит обратить внимание

📍 10 флоатеров с ежемесячным купоном. Бумаги с плавающим купоном с премией к ключевой ставке или ставке RUONIA от эмитентов с высоким кредитным качеством. Все облигации — с ежемесячным купоном, которые повышают гибкость инвестирования и эффективную доходность. Перейти к подборке →

📍 Фонд денежного рынка. В приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции доступен фонд денежного рынка Ежедневный процент.

Газпромбанк Инвестиции

26 March 2025 09:36

🌸 3 акции апреля

Укрепление рубля, ожидание смягчения денежно-кредитной политики со стороны Банка России и стартовавший весенне-летний дивидендный сезон могут дать импульс котировкам акций компаний на Мосбирже в апреле. Три эмитента, акции которых, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, могут показать результаты выше других, — в карточках.

Среди эмитентов:

🔹 HENDERSON
🔹 X5
🔹 Ренессанс страхование

Газпромбанк Инвестиции

25 March 2025 15:44

💽💾💿📼🎥

Какие идеи есть в секторе ТМТ

Через 15 минут с начальником управления анализа рынка акций Газпромбанка узнаем, как изменился рынок телекома, IT и медиа в России.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

25 March 2025 13:33

⛽️ ЛУКОЙЛ: ожидаемое снижение прибыли по итогам 2024 года

ЛУКОЙЛ, одна из крупнейших российских нефтяных компаний, опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2024 год.

📊 Главные цифры

♦️ Выручка по итогам 2024 года увеличилась на 8,7% за счет роста рублевых цен на нефть и составила 8622 млрд рублей.

♦️ Операционная прибыль за 2024 год снизилась на 16,5%, до 1192 млрд рублей, на фоне опережающих темпов роста коммерческих, общехозяйственных и административных расходов, стоимости приобретенных нефти, газа и продуктов их переработки, а также роста налогов (кроме налога на прибыль). При этом рост статьи «Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы» в том числе обусловлен расходами в сумме 53,4 млрд рублей на приобретение собственных акций в ходе программы акционирования ключевых работников компании.

♦️ Чистая прибыль компании по итогам 2024 года уменьшилась на 26,6% и составила 851,5 млрд рублей. Снижение чистой прибыли произошло на фоне сокращения операционной прибыли, роста налога на прибыль с 248 до 351 млрд рублей (эффект от изменения ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года составил 90,1 млрд рублей) и получения убытка по курсовым разницам в сумме 15,8 млрд рублей после курсовой прибыли 55,8 млрд рублей годом ранее.

♦️ Чистая прибыль без учета курсовых разниц и разового эффекта от изменения ставки налога на прибыль в 2024 году составила 958,0 млрд рублей, снизившись год к году на 13,3%.

♦️ Чистый долг на конец 2024 года составил отрицательную величину в виде –1046,3 млрд рублей после –783,5 млрд рублей годом ранее.

🪙 Дивиденды

▪️ В соответствии с дивидендной политикой компания направляет на выплаты дивидендов не менее 100% от своего скорректированного свободного денежного потока по данным МСФО. В декабре прошлого года были одобрены промежуточные дивиденды за 2024 год в размере 514 рублей на акцию.

▪️ 24 марта совет директоров ЛУКОЙЛа рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2024 год в размере 541 рубля на акцию, что соответствует 7,49% текущей полугодовой дивидендной доходности. В случае одобрения выплаты на общем собрании акционеров, суммарный размер дивиденда по итогам 2024 года с учетом уже выплаченных ранее промежуточных дивидендов может составить 1055 рублей на одну акцию (доходность 14,6%).

🧠 Наше мнение

✅ Мы нейтрально оцениваем опубликованную отчетность ЛУКОЙЛ, так как фактические показатели выручки и прибыли незначительно отклонились от консенсус-прогнозов рынка. Также мы отмечаем, что на динамику чистой прибыли в 2024 году в значительной мере повлияли разовые факторы в виде курсовых разниц и эффекта от изменения ставки налога на прибыль.

✅ Компания сохраняет высокую финансовую устойчивость вследствие наличия существенной чистой денежной позиции, что особенно актуально на фоне высоких процентных ставок в экономике.

👉 Учитывая результаты компании, отрицательный чистый долг, потенциальную дивидендную доходность и текущий уровень котировок, мы полагаем, что акции ЛУКОЙЛ в настоящее время оценены рынком справедливо.

#отчет_компании #ЛУКОЙЛ $LKOH

Газпромбанк Инвестиции

24 March 2025 17:57

📺 Рынок телеком: идеи на 2025 год

По оценкам аналитиков, российский рынок ТМТ — технологий, медиа и телекоммуникаций — продолжает расти на фоне роста цифровизации всех ключевых отраслей, программ по импортозамещению телеком-оборудования и IT-решений и индустрии онлайн-развлечений. За год он прибавил 9%, достигнув 6,4 трлн рублей. Кто выступает ключевыми игроками на рынке и к каким компаниям стоит присмотреться в 2025 году?

📆 Во вторник, 25 марта, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Сергеем Либиным, начальником управления анализа рынка акций Газпромбанка, обсудят:

🔹 векторы развития ТМТ: что происходит на российском рынке;

🔹 перспективные компании, которые наиболее привлекательны на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики;

🔹 актуальные идеи для розничного инвестора в 2025 году.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже во вторник, чтобы узнать, что происходит на рынке телекома в России.

Газпромбанк Инвестиции

24 March 2025 14:31

🇨🇳 Китай в 2025 году нарастил импорт никеля и меди из России

Согласно данным таможни КНР, по итогам первых двух месяцев 2025 года Китай нарастил закупки никеля и меди из России.

📊 Статистика поставок

📈 За январь — февраль текущего года поставки никеля из России в Китай увеличились в 2,8 раза и составили $233,38 млн, а сумма поставок меди и изделий из нее выросла в 1,5 раза, достигнув $711,77 млн. При этом в том же периоде наблюдалось сокращение поставок российской платины в Китай почти в 3 раза, до $80,3 млн, и снижение экспорта палладия в 2,4 раза, до $66 млн.

📆 Рост поставок никеля и меди наблюдается после их снижения в прошлом году: по итогам 2024 года экспорт российского никеля и меди в КНР в стоимостном выражении уменьшился на 7%, до $1 млрд, и на 6,4%, до $3,01 млрд, соответственно.

🎺 Причины роста поставок в текущем году

Рост закупок цветных металлов Китаем в 2025 году можно объяснить дефицитом медного концентрата на медеплавильных заводах КНР, стремлением страны нарастить стратегические запасы цветных металлов на фоне увеличения спроса на инфраструктурные проекты, а также опасениями возможных торговых войн. В феврале президент США Дональд Трамп дал поручение ведомствам страны расследовать ситуацию с импортом меди, что может стать предпосылкой введения новых торговых пошлин.

💬 Наши комментарии

Рост поставок никеля и меди из России в Китай в стоимостном выражении с начала года может косвенно указывать и на возможное увеличение поставок Норникелем. Однако, учитывая косвенный характер данных, мы нейтрально оцениваем данную новость относительно акций Норникеля.

Учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынках металлов, наличие внешнеторговых ограничений и коррекцию акций компании, прошедшую в последние недели, мы считаем, что в настоящее время акции Норникеля оценены рынком справедливо.

#рынки #Норникель #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

24 March 2025 12:21

🥇 Один из мировых лидеров в производстве минеральных удобрений — ФосАгро — размещает облигации в долларах США с расчетами в рублях

▪️ Ориентир по ставке купона: до 9% годовых в долларах США.

▪️ Срок обращения: 2,5 года.

▪️ Купонный период: 30 дней.

▪️ Номинальная стоимость: 1000 долларов США, расчеты в рублях.

👍 Высокие показатели

ФосАгро является одним из мировых лидеров в производстве минеральных удобрений и фосфорсодержащей продукции. Выручка компании за 2024 год составила 507,6 млрд рублей, а активы — 592,4 млрд рублей.

🥇 Низкая комиссия за покупку

Размер комиссии зависит от суммы сделки и начинается всего от 0,3%.

✅ Выйти можно в любой момент

Высокая ликвидность позволяет вам купить или продать облигации в любой торговый день на Мосбирже.

▶️ Подать заявку ◀️

Газпромбанк Инвестиции

23 March 2025 14:05

🔖 5 главных материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

🌤 Годовая инфляция практически перестала расти
По данным Росстата, инфляция с 11 по 17 марта 2025 года составила 0,06% после 0,11% с 4 по 10 марта. Рост цен с начала года составил 2,28%. Замедление недельной инфляции связано со снижением темпов роста цен на продовольствие и продолжением спада цен на импорт, однако ее уровень остается высоким. Подробнее о потребительских ожиданиях →

🚀 Т-Технологии: иксы по выручке и рост прибыли
Т-Технологии представили финансовые результаты за 2024 год по МСФО. Мы ожидаем дальнейший рост чистой прибыли в 2025 году и значения рентабельности собственного капитала на уровне 30%, несмотря на жесткую денежно-кредитную политику Банка России. Подробнее об отчете →

🌸 Весна на Мосбирже: как изменится индекс в марте
С 21 марта будет действовать обновленная база расчета индексов акций Московской биржи. На текущий момент в состав индекса входят 49 акций, но после ребалансировки их количество сократится до 47 бумаг. Рассказываем, как изменится база расчета и какие эмитенты могут рассчитывать на всплеск интереса к акциям, — в карточках →

🏄 Новый вид флоатеров: в чем соль
Банк России считает, что на российском долговом рынке скоро появится новый тип флоатеров — корпоративных облигаций с привязкой доходности купона к срочным версиям RUONIA, сообщает РБК. Первый такой выпуск Минфин разместил в декабре 2024 года. Чем такие облигации могут быть привлекательнее существующих флоатеров — в карточках →

🎙 Как грамотно заходить в облигации
Инвесторы проявляют все больше интереса к облигациям с фиксированным купоном и ОФЗ на фоне данных о снижении темпов инфляции, стремясь зафиксировать высокую доходность и получить переоценку на росте тела. Когда ожидать точку входа в облигации, какие риски таит в себе доходность в ВДО и стоит ли сейчас перекладываться в фиксированный купон из флоатеров — в эфире с Артемом Тузовым, директором департамента корпоративных финансов Первоуральскбанка и автором канала «Артем Тузов. Финансы и инвестиции». Слушайте в записи →

🎁 Бонус:

☄️ Купон выше ключевой ставки и кешбэк до 50 000 рублей!
Все еще не клиент сервиса Газпромбанк Инвестиции? У нас хорошие новости: дарим до 50 000 рублей кешбэка при покупке облигаций СФО ГПБ-СПК. Успейте воспользоваться спецпредложением до 25 марта 2025 года, минимальная сумма инвестиций — 300 000 рублей! Подробнее об акции →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

22 March 2025 09:04

💪 Как стать сильнее FOMO

FOMO (Fear of Missing Out) — страх упустить возможность — одна из самых коварных ловушек для розничных инвесторов. На российском рынке, который сейчас отличается повышенной волатильностью, FOMO толкает к импульсивным покупкам.

📝 Как взять сделки под контроль и инвестировать с холодной головой — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

28 March 2025 13:05

🏭 Мировое производство стали продолжает снижаться

Согласно данным Всемирной ассоциации стали (World Steel Association) в феврале 2025 года мировое производство стали сократилось на 3,4% к февралю прошлого года, при этом за два месяца 2025 года мировое производство составило 302 млн тонн стали, снизившись к аналогичному периоду прошлого года на 2,2%.

📊 Крупнейшие страны — производители стали за два месяца 2025 года

Китай — 166,3 млн тонн, снижение г/г –1,5%.
Индия — 26,4 млн тонн, рост г/г +6,8%.
Япония — 13,2 млн тонн, снижение г/г –7,5%.
США — 12,9 млн тонн, снижение г/г –1,3%.
Россия — 11,7 млн тонн, снижение г/г –2,5%.

🇨🇳 Китай может стабилизировать производство

Китай занимает доминирующее положение на рынке стали с долей 55% в мировом производстве. На фоне принятых мер поддержки экономики на рынке жилья в Китае появились сигналы стабилизации: в феврале продажи новых домов 100 крупнейших застройщиков страны выросли на 1,2% после падения на 3,2% в январе. В свою очередь стабилизация на рынке жилья Китая может поддержать производство стали, снижающееся с начала года (–3,3% г/г в феврале и –1,5% г/г в первые два месяца 2025 года).

🇮🇳 Индия наращивает производство

Индия занимает второе место в мире по объему производства стали, и в отличие от прочих крупнейших стран-производителей с начала года индийским металлургам удалось увеличить производство: в январе — феврале 2025 года рост производства составил 6,8% г/г.

💬 Наши комментарии

1️⃣ По данным World Steel Association, с начала текущего года мировой рынок стали демонстрирует снижение. Однако в Китае (крупнейшей стране-производителе) на фоне принятых мер по поддержке рынка жилья и стимулированию экономики производство стали может стабилизироваться. Также необходимо отметить, что за последний месяц сразу несколько инвестбанков повысили свои прогнозы по темпам роста ВВП Китая на 2025 год. Так, согласно прогнозу Citigroup, прогнозные темпы роста китайской экономики в текущем году повышены с 4,2 до 4,7%.

2️⃣ Что касается российских компаний, то по оценочным данным World Steel Association снижение производства год к году в феврале составило 3,4%, а за два месяцев 2025 года — 2,5%. При этом в 2024 году рост затрат оказывал давление на чистую прибыль российских металлургов.

3️⃣ Учитывая неопределенность на мировом рынке стали и жесткую денежно-кредитную политику Банка России, мы в настоящее время сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Северстали, ММК и НЛМК.

#сталь #рынки $MAGN $NLMK $CHMF

Газпромбанк Инвестиции

28 March 2025 10:33

💥 Будущее e-com: что может перевернуть рынок

После бурного скачка онлайн-торговли, при котором с 2020 по 2022 год рынок вырос в 3,5 раза, электронная коммерция вступила в фазу более умеренного роста. Благодаря активному развитию инфраструктуры маркетплейсы смогли охватить отдаленные города и поселки. Если раньше на Москву и Санкт-Петербург приходилось до 80% онлайн-продаж, то теперь 76% объема генерируют регионы. Стремительный рост e-commerce создал структурные узкие места: к концу 2024 года на рынке проявилась острая нехватка складских площадей и логистических мощностей.

📝 Что ждет e-com в будущем и какие технологии могут перевернуть рынок — в карточках.

👉 Подробнее о новациях — в статье в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

27 March 2025 15:10

💡 Инвестидея: Новабев

Novabev Group — российская алкогольная компания, значимый производитель водки и ликеро-водочных изделий, а также один из главных импортеров крепкого алкоголя и вина в стране. Компания развивает собственную розничную сеть «ВинЛаб».

Компания успешно выполнила стратегию 2021–2024 годов по достижению выручки 120 млрд рублей и роста доли розничной выручки до 50%. В апреле 2025 года Новабев может представить новую стратегию развития, что может позитивно сказаться на росте акций.
О том, какой потенциал видят в бумагах Новабев аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции, — в новой инвестидее.

#инвестидея #Новабев

Газпромбанк Инвестиции

27 March 2025 13:57

🏦 ВТБ нарастил прибыль в начале 2025 года

ВТБ опубликовал неаудированные консолидированные финансовые результаты МСФО за два месяца 2025 года. Рассказываем об основных моментах отчета.

💼 Кредитный портфель

▪️ Совокупный кредитный портфель до вычета резервов за два месяца 2025 года увеличился на 0,5% и составил 23,9 трлн рублей. В соответствии с приоритетами банка по оптимизации использования капитала, с начала года ВТБ наращивал долю корпоративного кредитования и сокращал объем розничного кредитного портфеля.

▪️ Кредитный портфель юридических лиц вырос с начала года на 1,5%, до 16,2 трлн рублей. Кредитный портфель физических лиц в том же периоде снизился на 1,6%, до 7,7 трлн рублей.

▪️ Доля неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с начала года до конца февраля увеличилась с 3,5 до 3,6%.

📊 Доходы и прибыль

🔹 Чистые процентные доходы снизились на 72,4% год к году вследствие давления на чистую процентную маржу на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и составили 29,6 млрд рублей.

🔹 Чистая процентная маржа вследствие ужесточения денежно-кредитной политики составила 0,6% за два месяца 2025 года против 2,4% за аналогичный период прошлого года.

🔹 Чистые комиссионные доходы увеличились на 51,5% год к году, достигнув 50,6 млрд рублей, в том числе благодаря позитивному эффекту от обслуживания трансграничных платежей.

🔹 Чистая прибыль выросла на 26,4% г/г и за два месяца 2025 года составила 77,5 млрд рублей вследствие роста комиссионных доходов и роста прочих операционных доходов в 12 раз — с 9,5 до 117,5 млрд рублей.

🔮 Прогноз прибыли и дивидендов

▪️ Согласно заявлению менеджмента, результаты первых двух месяцев соответствуют планам группы и подтверждают прогнозы финансовых результатов 2025 года — группа таргетирует прибыль текущего года на уровне 430 млрд рублей.

▪️ Уже завтра, 28 марта, на наблюдательном совете планируется обсудить повестку годового собрания акционеров, которое может пройти 16 июня. При этом ранее сообщалось, что менеджмент банка будет рекомендовать не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года в силу наличия факторов, влияющих на способность наращивать достаточность капитала (по состоянию на 1 января 2025 года общий норматив достаточности капитала Н20.0 составил 9,1% при минимально допустимом значении с учетом надбавок — 8,75%).

🧐 Наше мнение

1️⃣ На фоне жесткой денежно-кредитной политики чистые процентные доходы и процентная маржа банка остаются под давлением.

2️⃣ Рост чистых комиссионных доходов представляет собой положительный момент в результатах деятельности банка, однако увеличение комиссионных доходов (+17,2 млрд рублей) не перекрывает снижение чистых процентных доходов (-77,5 млрд рублей).

3️⃣ Главным фактором, повлиявшим на увеличение чистой прибыли, является значительный рост прочих операционных доходов (с 9,5 до 117,5 млрд рублей), результаты которых не зависят от основной деятельности банка.

4️⃣ Учитывая снижение процентных доходов и чистой процентной маржи, ожидаемое снижение прибыли банка в 2025 году в соответствии с ранее озвученным таргетом и неопределенность в части возможности выплаты дивидендов за 2025 год, мы не включаем акции ВТБ в список наших фаворитов.

#отчет_компании $VTBR

Газпромбанк Инвестиции

26 March 2025 17:58

💎 Акции или камни: что происходит на рынке алмазов

На днях стало известно о планах на IPO одной из крупнейших алмазодобывающих корпораций De Beers. Аналитики считают, что после спада в алмазной отрасли, вызванного активным накоплением запасов в 2022 году и сокращением их закупок, по мере истощения складов рынок может вернуться к восстановлению. Российская АЛРОСА, занимающая треть мирового рынка, уже является публичной компанией, но и она открывает новые ниши — например, в минувшем году активный рост показал сегмент инвестиционных бриллиантов. Какие перспективы ждут алмазную отрасль в ближайшие 1–3 года?

В четверг, 27 марта, в 18:00 мск Андрей Стратичук, старший аналитик финансовых рынков сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Сергеем Тахиевым, руководителем по корпоративным финансам АЛРОСА, обсудят:

🔹 ситуацию на мировом рынке алмазов и место АЛРОСА в нем;

🔹 перспективы алмазной индустрии: цены на бриллианты и драйверы изменений в ближайшие 12 месяцев;

🔹 стратегию АЛРОСА: внутренний рынок и инвестиционные алмазы.

Подключайтесь к эфиру в четверг в 18:00 мск, чтобы узнать, что происходит на одном из самых закрытых рынков мира.

🎤 Не пропустите эфир!

Газпромбанк Инвестиции

26 March 2025 13:45

🎲 Просто — о сложных продуктах. Кто такой структуратор и чем он занимается

Продолжаем рассказывать о внутренней кухне фондового рынка! В свежем выпуске подкаста сервиса Газпромбанк Инвестиции инвестиционный консультант Александр Працук и структуратор Rumberg Capital Руслан Сабиров обсуждают свой путь на фондовый рынок: от новичка — розничного инвестора до акулы инвестиций, а также делятся инсайтами своей работы, раскрывают свои стратегии, рекомендуют книги для обучения и разбирают актуальные тренды на фондовом рынке.

Ключевые темы

🔹 В чем состоит работа структуратора

🔹 Почему на рынке ждут «депозитную лавину» и можно ли от нее спастись

🔹 Какие активы сейчас пользуются повышенным спросом среди инвесторов

🔹 Какие инструменты можно использовать для хеджирования портфеля

🔹 Стратегия на 10 лет и нетривиальные решения для инвесторов на российском рынке

Газпромбанк Инвестиции

26 March 2025 12:23

🌤 Аренадата может выплатить первые дивиденды

Аренадата, российский разработчик ПО на рынке систем управления и обработки данных, раскрыл консолидированные финансовые результаты по итогам 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Выручка за 2024 год увеличилась на 52,2%, до 6 млрд рублей. Основными драйверами увеличения выручки стали рост реализации лицензий, услуг технической поддержки и консалтинга. Примерно две трети выручки было обеспечено организациями, которые были клиентами Аренадата до 2024 года. Это говорит о высокой возвращаемости клиентов и рекуррентности доходов.

🔹 Чистая прибыль по итогам 2024 года выросла на 33,1% на фоне роста выручки и достигла 1,9 млрд рублей.

🔹 Управленческая чистая прибыль — NIC, которая рассчитывается как чистая прибыль, увеличенная на расходы по программам долгосрочной мотивации и амортизацию за вычетом капитализированных расходов, достигла в 2024 году 2,2 млрд рублей, что на 61,9% выше уровня 2023 года.

🔹 Чистый долг на конец 2024 года отрицательный и составил –1,15 млрд рублей против –1,05 млрд рублей годом ранее.

💼 Дивиденды

Во втором квартале 2025 года совет директоров компании рассмотрит вопрос о выплате дивидендов за отчетный период. Согласно дивидендной политике, компания стремится направлять на выплату дивидендов не менее 50% управленческой чистой прибыли NIC при соотношении «Чистый долг / OIBDA» не более 2. Учитывая отрицательный чистый долг компании на конец 2024 года, мы прогнозируем, что размер годовых дивидендов может составить около 5,44 рубля на акцию, что соответствует 3,7% текущей дивидендной доходности. Однако в предыдущем периоде компания выплачивала дивиденды в размере около 70% от показателя NIC. В таком случае дивиденд может составить около 7 рублей на акцию.

🧐 Наши комментарии

1️⃣ По итогам 2024 года компания заработала своим акционерам 9,51 рубля прибыли на одну акцию, что соответствует 6,4% текущей акционерной доходности, а финансовые показатели компании оказались в рамках наших ожиданий.

2️⃣ Мы позитивно оцениваем планы компании по сохранению высоких темпов роста, расширению продуктовой линейки, привлечению новых клиентов и укреплению своих позиций на рынке систем управления и обработки данных.

👉 На наш взгляд, в настоящее время акции Аренадата справедливо оценены рынком.

#отчет_компании #Аренадата $DATA

Газпромбанк Инвестиции

25 March 2025 18:05

🤵 Не упусти свой Profit — c Андреем Ваниным!

12 апреля Profit Conf вновь собирает инвесторов со всей страны на одну из крупнейших конференций для инвесторов. Гостей ждет более 50 эмитентов и 100 спикеров — одним из них станет Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции. Не упустите возможность узнать инсайды о фондовом рынке и обсудить идеи на 2025 год!

🎉 У подписчиков телеграм-канала сервиса Газпромбанк Инвестиции есть шанс попасть на конференцию бесплатно. Вместе с Profit разыгрываем 15 билетов на ProfitConf.

✍️ Чтобы принять участие в конкурсе, нужно:

1️⃣ Подписаться на канал сервиса Газпромбанк Инвестиции и канал Profit.

2️⃣ Нажать кнопку «Участвовать» под этим постом.

3️⃣ Дождаться 2 апреля.

🎁 15 счастливчиков, выполнивших условия, определит @RandomGodBot.

Газпромбанк Инвестиции

25 March 2025 14:38

🪴 HENDERSON в ожидании мартовского ускорения

Дом мужской моды HENDERSON представил операционные результаты за первые два месяца 2025 года.

Ключевые показатели

👔 Выручка за январь — февраль 2025 года увеличилась на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года, составив 3,5 млрд рублей. Рост выручки в феврале составил около 10%. На звонке с инвесторами менеджмент компании заявил о потенциальном росте выручки в марте на 20%, что, вероятно, обусловлено реализацией отложенного спроса по сравнению с февралем.

👔 За два месяца 2025 года доля онлайн-продаж в структуре выручки составила 27,8%, увеличившись на 6,4 п. п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.

👔 Объем торговых площадей по итогам февраля 2025 года составил 57,3 тыс. кв. м, что выше уровня февраля 2024 года на 16,6%.

👔 Количество проданных единиц изделий составило 1093 тыс. за январь и февраль 2025 года, продемонстрировав рост по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 5,6% соответственно.

👔 LFL-продажи салонов за два месяца 2025 года выросли на 2,2% к аналогичному уровню прошлого года.

🧐 Наше мнение

HENDERSON продемонстрировал двузначный темп роста выручки в первые два месяца 2025 года года. В марте темпы роста могут получить дополнительный импульс на фоне реализации отложенного спроса.

Компания активно продолжает наращивать количество торговых площадей посредством открытий/переоткрытий салонов и реализует план по опережающему росту выручки в онлайн-сегменте. По нашему мнению, акции HENDERSON являются интересными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $HNFG

Газпромбанк Инвестиции

25 March 2025 11:25

💡 Инвестидея: Ренессанс страхование — повышаем таргет!

Группа Ренессанс Страхование — один из крупнейших независимых страховщиков в России. Компания работает на рынке более 26 лет. По итогам прошлого года ее услугами пользовались более 4 млн клиентов.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции пересмотрели таргет по цели в сторону повышения на фоне последней актуальной отчетности и скорректировали доходы на консенсус по ключевой ставке и доходности облигаций и депозитов группы.

✍️ Как последние вышедшие результаты могут повлиять на стоимость акций компании — читайте в новой инвестидее.

#инвестидея

Газпромбанк Инвестиции

24 March 2025 16:51

🏙 Эталон под гнетом высокой ставки

Российский девелопер Эталон представил финансовую отчетность по МСФО за 2024 год.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка прибавила 44,5%, достигнув 131 млрд рублей. Ключевым драйвером стал сегмент «Жилая недвижимость», который вырос в 1,5 раза, до 113,8 млрд рублей. Компания смогла нарастить контрактование посредством предложения широкой линейки финансовых продуктов для покупателей.

▪️ Валовая прибыль выросла на 38,1%, достигнув 41,4 млрд рублей. Негативное влияние оказал опережающий рост себестоимости над выручкой на фоне роста расходов на проектирование, строительство и инженерную инфраструктуру, а также роста стоимости земельных участков. Валовая рентабельность сохраняется на целевом уровне выше 30% благодаря портфелю продаж, сбалансированному по регионам и ценовым сегментам.

▪️ Операционная прибыль выросла на 99%, до 23,7 млрд рублей. Рентабельность операционной деятельности — 18%.

▪️ Чистые финансовые расходы составили 25,8 млрд рублей против 13 млрд рублей годом ранее в связи с ростом финансовых расходов в 2,1 раза.

▪️ По итогам 2024 года чистый убыток составил 6,9 млрд рублей, что вдвое выше значения 2023 года.

💬 Наше мнение

Финансовые результаты Эталона находятся под существенным давлением процентных расходов в результате жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Сокращение льготных программ ипотеки и их замещение финансовыми продуктами компании, по нашему мнению, генерирует дополнительные бизнес-риски.

В связи с отсутствием на данный момент принятых новых положений о стимулировании программ льготной ипотеки со стороны государства, а также на фоне приоритета Банка России на снижение инфляции мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций Эталона.

Смотреть акции Эталона в каталоге →

#отчет_компании #Эталон $ETLN

Газпромбанк Инвестиции

24 March 2025 13:17

💪 Усиливаем инвестиции для тех, кто верит в Мосбиржу!

Инвестируйте не менее 1 млн рублей в структурные облигации Банка ГПБ (АО) серии 004Р-17 в рамках первичного размещения с помощью брокерского счета в сервисе Газпромбанк Инвестиции — и получите 21,5% годовых на остаток на брокерском счете от 1 млн рублей ежедневно в течение 180 дней!

❓ Как устроена структурная облигация

Инвестиции в эти облигации позволяют сделать ставку на рост акций индекса МосБиржи. Если стоимость индекса вырастет, инвестор получит дополнительный доход, а если роста не случится — не потеряет вложения. В любом случае инвестор получит гарантированный купон в размере 0,01% годовых и выплату 100% номинальной стоимости облигации при ее погашении.

☄️ Как усилить инвестиции

🔹 Инвестировать в структурные облигации Банка ГПБ (АО) серии 004Р-17 не менее 1 млн рублей в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

🔹 Активировать промокод IOB4P17.

🔹 Поддерживать сумму свободного остатка на брокерском счете на уровне не менее 1 млн рублей. Процент начисляется на сумму свободного остатка, не превышающую сумму инвестиций в облигации Банка ГПБ (АО) серии 004Р-17.

🔹 Получать 21,5% годовых на остаток в течение 180 дней ежедневно. Начисление процента на остаток начнется после 31 марта 2025 года, когда закончится первичное размещение облигации. Зачисление денег на счет происходит только по рабочим дням.

Подать заявку можно в два клика в приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции до 13:00 мск 25 марта 2025 года. Подробнее о параметрах размещения на сайте.

👉 Инвестировать 👈

Информация о ценной бумаге: биржевые облигации Банка ГПБ (АО) с возможностью получения дополнительного дохода серии 004Р-17. Регистрационный номер выпуска 4B02-17-00354-B-004P от 03.10.2024. ISIN RU000A10AZ78. В акции не могут участвовать клиенты, которые имеют дополнительное соглашение с ООО «Ньютон Инвестиции», устанавливающее условия начисления платы за использование Брокером в своих интересах денежных средств клиента; или к которым подключен тариф «Премиум» или «Премиум Процент».
Ставка 21,5% годовых начисляется на свободный остаток на сумму не менее 1 млн рублей на брокерском счете за использование брокером денежных средств клиента в течение 180 дней. Текущий остаток каждый день должен быть не менее 1 млн рублей. В день, когда остаток становится ниже 1 млн рублей, начисления не происходят. Они возобновляются, когда на счете становится 1 млн рублей или больше, но не больше, чем сумма, инвестированная в облигацию со структурным доходом. Только для клиентов, попадающих под условия акции, акция проводится в период условия действуют с 05.09.2024 по 31.12.2025 включительно.
Материал создан компанией ООО «Ньютон Инвестиции» в информационных целях, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Не является банковским вкладом, на данный продукт распространяется система страхования вкладов АСВ. Представленная информация не является и не может толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые ценные бумаги. Не является публичной офертой. Информация актуальна на 24 марта 2025 года.

Газпромбанк Инвестиции

24 March 2025 11:22

📆 Расклад на неделю

На что стоит обратить внимание инвесторам на неделе с 24 по 28 марта.

👉 Среди эмитентов:

🔹 ЛУКОЙЛ
🔹 Эталон
🔹 Лента
🔹 HENDERSON
🔹 ОКЕЙ
🔹 Аренадата
🔹 SFI
🔹 X5
🔹 ЭЛ5-Энерго

Газпромбанк Инвестиции

23 March 2025 09:05

🎙 Инвесткомитет: компании малой и средней капитализации

Российские «голубые фишки» остаются в фокусе фондового рынка, однако их потенциал давно рассмотрен аналитиками и инвесторами. С точки зрения поиска недооцененных компаний более интересными выглядят компании малой и средней капитализации, которые прорываются в первый котировальный список на фоне роста результатов, стоимости акций и увеличения free float. Например, в марте 2025 года индекс Мосбиржи пополнят бумаги Ренессанс страхования и Мать и Дитя. Управляющие компании даже создают биржевые фонды на таких эмитентов, рассчитывая, что их рост будет выше, чем у китов фондового рынка. Чем акции таких компаний могут быть интересны для розничных инвесторов — в эфире с Софией Кирсановой, старшим аналитиком по компаниям малой и средней капитализации Сбер CIB и дипломированным CFA.

Слушайте в записи!

📱 Слушать прямо в Telegram

🎧 Слушать на аудиоплатформах

Газпромбанк Инвестиции

21 March 2025 17:59

📺 Рынок телеком: идеи на 2025 год

По оценкам аналитиков, российский рынок ТМТ — технологий, медиа и телекоммуникаций — продолжает расти на фоне роста цифровизации всех ключевых отраслей, программ по импортозамещению телеком-оборудования и IT-решений и индустрии онлайн-развлечений. За год он прибавил 9%, достигнув 6,4 трлн рублей. Кто выступает ключевыми игроками на рынке и к каким компаниям стоит присмотреться в 2025 году?

📆 Во вторник, 25 марта, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Сергеем Либиным, начальником управления анализа рынка акций Газпромбанка, обсудят:

🔹 векторы развития ТМТ: что происходит на российском рынке;

🔹 перспективные компании, которые наиболее привлекательны на фоне ожиданий смягчения денежно-кредитной политики;

🔹 актуальные идеи для розничного инвестора в 2025 году.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру уже во вторник, чтобы узнать, что происходит на рынке телекома в России.