Газпромбанк Инвестиции

07 November 2022 13:31

❗️Из ПАО в ООО: уйдет ли Детский Мир с биржи?

Сегодня Детский Мир опубликовал сообщение, в котором отметил значительные изменения в условиях ведения бизнеса, такие как разрушение привычных логистических цепочек и недоступность традиционных источников поставок импортируемой продукции. В связи с этим компания планирует рассмотреть частичный переход акционеров из публичной компании ПАО «Детский Мир» в непубличную компанию ООО «Детский Мир» и предложение о продаже акций ПАО «Детский Мир» для акционеров, не перешедших в ООО «Детский Мир».

Причин может быть несколько:

▪️ Free-float — доля акций в свободном обращении — составляет более 60%. При этом иностранные инвестиционные фонды владеют значительной долей в структуре акционеров. Это ограничивает Детский Мир в принятии важных решений, а также ограничивает возможность выплаты дивидендов.

▪️ Вероятно, компания хочет выкупить ценные бумаги у нерезидентов ниже рыночной цены. Реорганизация компании и принудительный выкуп ценных бумаг у несогласных с этим — один из таких способов.

▪️ Возможно, публичность компании не является приоритетом текущих акционеров и менеджмента, так как не несет полезного эффекта для бизнеса и требует повышенных расходов.

🤔 Что будет дальше

Если такое решение будет принято, юридическое лицо ПАО «Детский Мир» в дальнейшем может быть ликвидировано. Инвесторам будет предложена принудительная оферта по котировкам за шесть месяцев до даты объявления такого решения. Скорее всего, это произойдет уже в 2023 году.

Газпромбанк Инвестиции

07 November 2022 12:29

Размещение облигаций GloraX и главные новости недели

В прошлый четверг вице-президент по инвестициям компании GloraX Дмитрий Алмакаев и директор департамента по экономике и финансам Глеб Шурпик рассказали о главных трендах и основных перспективах развития рынка недвижимости, а также анонсировали выпуск облигаций компании и ее планы по дальнейшему выходу на IPO.

Кроме того, Дмитрий Фирсов и Андрей Ванин ответили на вопросы слушателей и поделились своим видением ситуации на фондовом рынке.

🎧 Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

07 November 2022 10:16

🧐 Почему акции падают на хороших отчетах

На прошлой неделе вышел отчет канадского производителя удобрений Nutrien. Этот год выдался рекордным для компании: за прошедшие три месяца выручка выросла на 36%, скорректированная EBITDA — на 50%, а чистая прибыль — на 118%. При этом на фоне отличного отчета акции на постмаркете упали на 5%. В чем причина?

1️⃣ Не оправдала прогнозы

Дело в том, что компания отчиталась хуже прогнозов. Как отметило руководство, спрос на калийные удобрения в третьем квартале оказался ниже ожиданий. В результате выручка оказалась на 9% ниже, чем прогнозировали аналитики, а чистая прибыль на акцию составила $2,51, что на 37% меньше ожидаемой. Также Nutrien пересмотрела свои прогнозы по итогам года в сторону понижения. Теперь прибыль на акцию ожидается на 16%, а скорректированная EBITDA — на 13% ниже, чем в предыдущем прогнозе.

Ранее инвесторы ожидали более высокого роста, из-за чего активно покупали акции компании. Когда же руководство Nutrien объявило о том, что результаты будут не такими высокими, как планировалось ранее, акционеры начали продавать свои бумаги и фиксировать прибыль.

Из-за чего еще акции падают на хороших отчетах

Падение акций на отличных результатах компании — это не редкость для рынка. Вот еще несколько причин, почему такое может происходить.

2️⃣ Темпы роста замедляются. Когда компания активно растет, инвесторы закладывают в цену акций более высокие прибыли, которые эмитент будет получать в будущем. Пока доходы компании увеличиваются высокими темпами, акционеры довольны и не спешат продавать акции. Когда же рост бизнеса начинает замедляться, это сразу же служит негативным фактором для держателей акций, и они начинают от них избавляться.

В качестве примера можно рассмотреть прошлый отчет Alphabet. Выручка компании за третий квартал выросла на 6%, но акции с того момента рухнули уже на 16%. Дело в том, что это были самые низкие темпы роста за последние десять лет. Вроде бизнес растет, но ожидания инвесторов снижаются, а вместе с ними и цена акций.

3️⃣ Инвесторы фиксируют прибыль. Бывает так, что компания отчиталась хорошо и при этом оправдала ожидания аналитиков, но акции все равно падают. Вероятно здесь причина в том, что отчет не превысил ожидания инвесторов, а фактические результаты уже были заложены в цену акций. В результате крупные игроки просто фиксируют прибыль, которая образовалась в результате роста бумаг перед отчетом. Обычно такое падение не бывает слишком сильным, и акции достаточно быстро восстанавливаются, поэтому инвесторы часто не придают этому значения.

💡 Акции могут падать не только на плохих отчетах, но и на хороших. Это довольно частая практика для рынка, поэтому беспокоиться в таких случаях не нужно. Если акции упали, необходимо выяснить причину и понять, помешает ли это долгосрочному развитию компании или нет, и уже на основании анализа принимать дальнейшие решения.

Газпромбанк Инвестиции

06 November 2022 14:44

💰 Как хранить деньги в валюте

Из-за перестройки внешнеэкономических отношений и курса на структурную трансформацию отечественной экономики роль доллара США, как и евро, снижается, а риски их хранения — возрастают. Как диверсифицировать свой валютный портфель — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

05 November 2022 12:46

💻 5 IT-компаний на Московской бирже

На Московской бирже торгуется не так много технологических компаний. Все знают Яндекс, VK и Ozon, однако на российском рынке есть и другие не менее перспективные IT-эмитенты. Подробнее о таких — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

03 November 2022 15:45

🔊 Главное за неделю

Через 15 минут вместе с Андреем Ваниным и Дмитрием Фирсовым обсуждаем главные события прошедшей недели в экономике и на фондовом рынке.

💬 Задавайте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

03 November 2022 12:47

🇺🇸 ФРС ждет более высокую ставку

Вчера Федеральная резервная система США (ФРС) объявила о четвертом подряд повышении ключевой ставки на 0,75 п. п. — до 3,75–4%. Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что конечная ставка будет выше, чем предполагалось ранее.

В сентябре ФРС прогнозировала, что к концу 2022 года ключевая ставка достигнет 4,4%, а в 2023-м — 4,6%. Затем, согласно прошлому прогнозу регулятора, в 2024 году начнется постепенное снижение.

🔮 Однако после вчерашних слов Пауэлла экономисты ожидают более высоких ставок в следующем году. Согласно опросу Bloomberg, эксперты считают, что ключевая ставка в США поднимется до 5% к середине 2023 года.

Когда ставку начнут снижать

Председатель ФРС в своем выступлении также отметил, что регулятор может снизить темпы повышения уже в декабре или январе. Если сейчас Федрезерв повышает ставку на 0,75 п. п., то уже на следующем заседании она может вырасти на 0,50 п. п.

Дальнейшая политика ФРС будет зависеть от макроэкономических данных, в первую очередь от индекса инфляции. Несмотря на популярность индекса потребительских цен, ФРС ориентируется на ценовой индекс расходов на личное потребление. Он в октябре составил 6,2% — столько же, сколько и месяц назад. Самое высокое значение было достигнуто в июле этого года — 6,8%.

🎳 В США действительно снизилось инфляционное давление благодаря налаживанию цепочек поставок и укреплению доллара. Однако высокие цены на услуги и энергоресурсы по-прежнему держат инфляцию на уровне, намного превышающем целевой в 2%. Аналитики ожидают, что ФРС прекратит повышение ключевой ставки в первом полугодии 2023 года, а снижение может начать уже во втором полугодии того же года.

Как рынки отреагировали на повышение

Изначально американский фондовый рынок отреагировал ростом, однако после слов Пауэлла о более высокой ожидаемой ставке акции США начали снижаться. По итогу индекс S&P 500 закрыл сессию снижением на 2,5%, а индекс Dow Jones — снижением на 1,5%. Доллар на этом фоне укрепился на 0,5%, а доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с 4 до 4,1%.

Газпромбанк Инвестиции

03 November 2022 10:04

🏦 Банк России считает, что рынок недвижимости перегрет

В прошлую пятницу состоялось заседание Банка России, где глава регулятора сообщила, что «разрыв между ценами на жилье на первичном и вторичном рынке усилился, что может быть косвенным признаком перегрева».

В чем причина возможного перегрева

Глава Банка России выделяет два основных момента:

1️⃣ Начиная с 2020 года ажиотажный спрос на недвижимость на фоне льготной ипотеки привел к существенному росту цен, который не поспевал за ростом доходов.

2️⃣ Существенный разрыв между ценами на новостройки и вторичную недвижимость, который усилился в текущем году. На этот раз причины уже две: новая программа льготной ипотеки и субсидированные процентные ставки от застройщиков, которые снижают ежемесячный платеж, но увеличивают стоимость жилья.

Пути минимизации рисков

💬 По мнению главы Банка России, нужно сделать меры поддержки более адресными. При широком круге получателей льготной ипотеки возникают дисбалансы по ценам, которые мы видим в нынешнее время. Все это может привести к пузырю на рынке недвижимости.

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 18:01

🇩🇪 Немецкая экономика зафиксировала неожиданный рост в третьем квартале. Рецессия откладывается?

Несмотря на замедление мировой экономики, энергетический кризис в Европе, инфляционный рост цен и прогнозы надвигающейся рецессии, предварительная оценка ВВП Германии в третьем квартале показала рост на 0,3% в квартальном выражении по сравнению с ростом на 0,1% кварталом ранее. За год экономика выросла на 1,1% с поправкой на ценовые, сезонные и календарные колебания.

При этом:

🎈 В стране снижаются объемы производства в наиболее энергоемких отраслях экономики.

🎈 Компании хотят перенести свои производства в США, где стоимость энергоносителей меньше в несколько раз.

🎈 Все опережающие индикаторы, включая индексы деловой активности, настроения и ожидания потребителей, указывают на дальнейшее ослабление экономики Германии и наступление рецессии в течение следующих шести месяцев.

Несмотря на то что нетипично теплая октябрьская погода отложила начало отопительного сезона, постепенный уход в рецессию продолжается. Бизнес и потребители продолжают страдать из-за продолжающейся ускоряться высокой инфляции, возросших затрат на электроэнергию, отопление и газ. Снижаются потребление и инвестиции.

🔎 В чем еще проблема

Отказ от российских энергоносителей и разрушение «Северных потоков» положили конец очень успешной экономической бизнес-модели Германии: импорт дешевых российских энергоносителей и прочего сырья при экспорте высококачественной продукции на глобальные рынки, включая российский. Теперь страна вынуждена приобретать дорогой американский СПГ по биржевым спотовым ценам и ускорить переход к затратной «зеленой» экономике. Государство также столкнулось с необходимостью ограничивать потребление газа промышленностью из-за того, что энергия нужна населению и социальным объектам.

Компенсирующими факторами по-прежнему являются сильный рынок труда и высокие финансовые возможности страны по поддержке бизнеса и домохозяйств. Однако пределы такой помощи также не безграничны.

🧐 Чем был вызван рост

Компоненты роста будут опубликованы только в конце ноября, но, судя по пресс-релизу статистического агентства, рост был в основном обусловлен личным потреблением. С высокой вероятностью это обусловлено ростом инфляционных ожиданий населения — «купить, пока не подорожало». Кроме того, ВВП имеет инерцию от нескольких месяцев до года: реализация оформленных в предыдущих кварталах заказов — например, на автомобили или дома — также могла поддержать экономику Германии. Но исходя из опережающих макроэкономических показателей и в силу разрыва энергетических связей с Россией становится все более очевидным, что дальше ситуация в немецкой экономике может оказаться хуже. С высокой вероятностью рецессия немецкой экономики не отменяется, а всего лишь откладывается.

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 12:35

Сколько должна зарабатывать ГК Самолет, чтобы акции оценивались справедливо?

ГК Самолет является самой быстрорастущей девелоперской компанией на Московской бирже. В первом полугодии 2022 года ее выручка выросла на 99%, а чистая прибыль — на 69%. До 2022 года акции компании также росли огромными темпами: с момента выхода на биржу в октябре 2020 года и до января 2022 цена бумаг выросла на 400%. Однако в этом году акции ГК Самолет снизились на 48% и тем не менее по-прежнему оценены дороже других застройщиков.

🥊 ПИК vs ГК Самолет

Капитализация компании ПИК составляет 401,3 млрд рублей, чистая прибыль за 2021 год — 103,5 млрд рублей. Таким образом, мультипликатор P/E (капитализация/прибыль) компании составляет 3,9х.

Капитализация компании ГК Самолет равна 156,9 млрд рублей, а чистая прибыль за второе полугодие 2021-го и первое полугодие 2022 года в сумме составляет 10,5 млрд рублей. В итоге показатель P/E компании равен 14,9х.

Получается, что по прибыли, от которой обе компании выплачивают дивиденды, ГК Самолет оценена почти в четыре раза дороже Группы ПИК. Чтобы компании оценивались одинаково, необходимо, чтобы Самолет нарастил свои доходы в соответственное количество раз. Сможет ли компания добиться такого роста?

🏹 Амбициозные планы ГК Самолет

В начале 2022 года ГК Самолет обновила свой прогноз, согласно которому планирует увеличить продажи в 2022 году до 240 млрд рублей (+83% к 2021 году), а в 2023-м — до 350 млрд рублей.

🧮 Подсчет будущих мультипликаторов

Используя эти данные, можно оценить дальнейший рост доходов и изменение мультипликаторов. Так, чистая маржинальность ГК Самолет в первом полугодии 2022 года составила 8%, то есть из 66,3 млрд рублей выручки компания получила в виде чистой прибыли только 8%, или 5,3 млрд рублей. Если в будущем маржинальность сохранится и темпы реализации будут синхронны темпам роста продаж, то по итогам 2022 года застройщик получит 19,2 млрд рублей, в 2023-м — 28 млрд рублей. Таким образом, в этом году P/E в оптимистичном прогнозе может составить менее 8х, а в 2023-м — 5,5х. Это по-прежнему больше, чем у основного конкурента компании, но уже в разы меньше текущих оценок.

🔮 Что дальше

ГК Самолет растет очень быстрыми темпами, но ее доходы должны расти еще быстрее, чтобы оценка акций была приближена к оценке бумаг компании ПИК. Застройщик представил очень амбициозный план, и не исключено, что в начале 2023-го компания его пересмотрит. Если же Самолет все-таки добьется своих целей, то в 2023 году ее оценка по прибыли по-прежнему будет превышать оценку ПИК. Однако это лишь приблизительные расчеты, и они не учитывают изменение капитализации, чистого долга и дальнейших доходов Группы ПИК. Поэтому фактические результаты могут существенно отличаться от прогнозируемых.

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 10:27

📊 Облигации Сегежи в юанях с ставкой до 4,5% годовых

Предварительная дата окончания сбора заявок облигаций ПАО «Сегежа Групп» — 14:00 мск 8 ноября 2022 года.

🪵 Сегежа занимает второе место в мире по производству крафтовой бумаги, пятое место — по производству большеформатной березовой фанеры и первое место в России — по производству пиломатериалов.

📈 Чистая прибыль Сегежи за 2021 год составила 15,2 млрд рублей по сравнению с убытком в размере 1,3 млрд рублей годом ранее.

Расчеты при первичном размещении пройдут в юанях. Минимальная сумма для подачи поручения — кратная эквиваленту 1 000 юаней в рублях РФ по официальному курсу Банка России на дату размещения, но не менее 300 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

✉️ Напишите нам на help@gazprombank.investments, в чат клиентской поддержки, свяжитесь с вашим персональным менеджером или позвоните в отдел продаж по телефону: 8 (800) 500-40-97.

Газпромбанк Инвестиции

01 November 2022 15:45

🏙 Стоит ли инвестировать в торговую недвижимость

Еще в начале года эксперты прогнозировали рост инвестиций в коммерческую недвижимость на фоне адаптации рынка к пандемии COVID-19, однако события февраля внесли свои корректировки. Сейчас кажется, что бизнес приспособился и к таким изменениям.

Действительно ли инвестиции в торговую недвижимость могут принести инвестору доход в нынешних условиях, обсудим через 15 минут вместе с Алексеем Панфиловым, основателем и президентом финансово-промышленной корпорации Гарант-Инвест, генеральным директором АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“».

💬 Задавайте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

01 November 2022 12:50

🏦 Банк России ожидает снижение инфляции и крепкий рубль

Банк России в октябре обновил прогноз по основным макроэкономическим показателям в России на 2022–2025 годы. Рассмотрим основные моменты.

📌 Прогноз по инфляции на 2022 год был снижен на 0,4 п. п. (0,4%) до 12,5%. Прогнозы на остальные годы остались неизменными. Банк России ожидает, что в 2023 году инфляция замедлится до 6%, а в 2024-м достигнет целевого уровня в 4% и после будет держаться около него.

📌 Прогноз по ключевой ставке регулятор пересмотрел в сторону повышения. На 2022 год ожидаемый уровень был повышен на 0,1 п. п. — до 10,6%. Ожидаемая ставка на 2023–2025 годы была повышена на 0,3 п. п. в каждом году. Так, в 2023-м ожидается ставка на уровне 7,1%, в 2024-м — 6,4%, в 2025-м — 6%.

📌 Ожидания по ВВП улучшены. Теперь Банк России ожидает падение российского ВВП в этом году не на 4,2%, а на 3,5%. В 2023 году ожидается падение на 2,1% против 1,8% в прошлом прогнозе. В последующих годах, по мнению регулятора, ВВП возобновит свой рост: в 2024 году он прибавит 1,5%, а в 2025-м — 1,7%.

📌 Цену на нефть Банк России ожидает на уровне $78 за баррель в 2022 году. В 2023 году ожидается падение цены до $70, а в дальнейшем, согласно прогнозу, цена за баррель будет падать на $5 ежегодно.

Также аналитики Банка России пересмотрели свои прогнозы по поводу курса рубля. Теперь они ожидают более крепкий рубль, чем ранее: 68,4 рубля за доллар США — в 2022 году, 71,4 рубля — в 2023 году, 75 рублей — в 2025-м.

Газпромбанк Инвестиции

01 November 2022 10:00

💫 Актуальные тренды торговой недвижимости

Сначала потребительское поведение изменил COVID-19, а затем — резко изменившиеся внешние условия и уход иностранных брендов. Как теперь будет развиваться торговый девелопмент в России на фоне изменившихся внешнеторговых условий?

Сегодня в 18:00 обсудим главные тренды торговой недвижимости с Алексеем Панфиловым, основателем и президентом финансово-промышленной корпорации «Гарант-Инвест», генеральным директором АО «Коммерческая недвижимость ФПК «Гарант-Инвест». Компании корпорации объединяют более двадцати предприятий из разных сфер: инвестиционной, банковской, сетевого ритейла, девелопмента и управления коммерческой недвижимостью.

🎙 Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

31 October 2022 12:44

🦾 Новые технологии: ориентир по ставке купона в рублях до 14% годовых

Принимаем заявки на участие в размещении облигаций ООО «Новые технологии».

⛽️ Компания Новые технологии специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти. Заказчики компании — крупнейшие российские нефтедобытчики. В 2022 году компания вышла на 1-е место по объему поставок погружных электроцентробежных насосов для Роснефти, обеспечив 50% всего объема закупок. Среди клиентов компании — Газпром нефть, Татнефть и многие другие.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 2 ноября 2022 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

✉️ Напишите нам на help@gazprombank.investments, в чат клиентской поддержки, свяжитесь с вашим персональным менеджером или позвоните в отдел продаж по телефону: 8 (800) 500-40-97.

Газпромбанк Инвестиции

07 November 2022 13:16

⛽️ РСБУ vs МСФО: сможет ли ЛУКОЙЛ повторить успех

Согласно РСБУ, прибыль ЛУКОЙЛ за январь — сентябрь текущего года выросла на 126% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и достигла 647,92 млрд рублей. Выручка при этом увеличилась на 52% — до 2,334 трлн рублей. Сможет ли компания отчитаться так же блестяще по МСФО?

🔎 В чем разница

Российские стандарты бухгалтерского учета (РСБУ) отличаются от МСФО (IASC) особенностями в способе признании выручки, прибыли, некоторых затрат и статей баланса. Критически важная из них заключается в том, что МСФО консолидирует финансовые результаты как головной, так и всех дочерних и ассоциированных компаний в единый финансовый документ, в то время как отчетность по РСБУ такую консолидацию не предусматривает.

Кроме этого, консолидированные финансовые результаты по МСФО отражают в отчете только продажи за внешний периметр группы компаний. В свою очередь, РСБУ учитывает реализацию компании как внешним клиентам, так и между предприятиями одной группы. Например, выручки и прибыль ЛУКОЙЛ от продажи нефти своей дочерней трейдерской компании Litasco в Женеве, которая, в свою очередь, вполне могла ее еще не продать конечным клиентам. То есть без учета финансовых результатов всех предприятий группы компаний сильные результаты РСБУ не могут гарантировать такие же сильные результаты по МСФО.

📌 В чем закономерности

Если сравнить РСБУ и МСФО ЛУКОЙЛ прошлых лет, то можно найти очевидные корреляции. Их наличие обусловлено принципами учетной политики, которые обычно остаются неизменными на протяжении многих лет. Например, сравнив показатели чистой прибыли ЛУКОЙЛ по РСБУ и МСФО начиная с 2015 года, можно рассчитать, что коэффициент корреляции для двух наборов данных составляет 72,4%, а без учета атипичного 2020 года, когда мировые цены на нефть рухнули почти до нуля, — почти 74%. При этом корреляция динамики чистой прибыли, то есть ее процентного изменения год к году, еще выше и составляет более 86 и 89% соответственно.

🔮 Что покажет МСФО

Используя эти данные, можно предположить, что финансовые показатели ЛУКОЙЛ по МСФО имеют высокую вероятность продемонстрировать такие же сильные результаты, как и по РСБУ. Тем более что это подкреплено фундаментальными факторами, о которых мы писали ранее. Однако перед компанией стоит много внешних вызовов. В ближайшем будущем рынок увидит, получится ли у ЛУКОЙЛ адаптироваться к новым условиям.

Газпромбанк Инвестиции

07 November 2022 11:40

Кто из гуру оказался самым проницательным в 2022 году?

Мы часто видим, как тот или иной известный инвестор покупает или продает какую-то акцию, а СМИ тут же публикуют об этом громкие заголовки. Сделки Уоррена Баффета или Рэя Далио нередко становятся предметом обсуждений, однако могут ли гуру инвестиций ошибаться?

👨‍🦳 Уоррен Баффет

Оракул из Омахи Уоррен Баффет по-прежнему руководит своим фондом Berkshire Hathaway, несмотря на преклонный возраст.

В первом квартале этого года Berkshire Hathaway существенно нарастила долю в нескольких компаниях и добавила в портфель новые. Больше всего компания увеличила долю в нефтедобывающих корпорациях: Chevron и Occidental Petroleum. Это были самые удачные сделки в этом году, так как акции обеих нефтедобытчиков с начала года выросли на 48 и 143% соответственно.

Менее удачной была покупка американской IT-компании HP Inc., акции которой Berkshire Hathaway впервые добавила в свой портфель. С начала года бумаги HP потеряли 30% стоимости.

Также в конце прошлого года Уоррен Баффет приобрел на $1 млрд акции Activision Blizzard. Примечательна эта сделка тем, что в начале 2022 года бумаги выросли на 40% на фоне новостей о том, что Microsoft планирует купить Activision Blizzard. Инвесторы обратили внимание на то, что основатель Microsoft Билл Гейтс является давним другом Уоррена Баффета, что может указывать на инсайдерскую информацию.

👱‍♂️ Рэй Далио

В этом году стало известно, что Рэй Далио, основатель крупнейшего хедж-фонда в мире Bridgewater Associates, ушел с поста главы фонда. Однако в начале года он все еще оставался у руля, поэтому не исключено, что решения по крупнейшим сделкам проходили через его одобрение.

В первом квартале таких сделок было несколько: было куплено 1,88 млн акций производителя медицинского оборудования Medtronic, 301,7 тыс. акций фонда Баффета Berkshire Hathaway, 276,33 тыс. акций химической компании Linde и 547,3 тыс. акций золотодобытчика Newmont Goldcorp. Акции Medtronic с начала года потеряли 18%, Berkshire Hathaway — 3%, Linde — 13%, а Newmont и вовсе потеряли 33%.

Тем не менее доходность флагманского фонда компании Pure Alpha составила 34,6% с начала этого года.

👨‍🦰 Майкл Бьюрри

Основатель фонда Scion Asset Management Майкл Бьюрри прославился после выхода фильма «Игра на понижение», где стал прототипом одного из главных героев. Майкл Бьюрри известен тем, что предсказал кризис 2008 года и смог на нем заработать.

🍎 В этом году инвестор снова не прогадал и в первом квартале поставил на понижение акций Apple. В итоге с начала года бумаги производителя смартфонов уже потеряли 20%.

Однако длинные позиции в этом году не принесли фонду прибыли. В начале года Scion Asset Management приобрел акции Booking Holdings, которые снизились на 26%, Discovery, которые потеряли 50%, а также бумаги Alphabet, создателя Google, которые просели с января на 40%.

📉 На фоне общего падения рынков почти все американские акции в этом году потеряли в своей стоимости. Это не означает, что гуру инвестиций совершили ошибку, ведь стратегии многих из них предполагают удержание акций в течение многих лет. Однако в то же время это показывает, что нельзя слепо повторять даже за самыми великими управляющими в надежде заработать легкие деньги.

Газпромбанк Инвестиции

06 November 2022 17:56

🌱 Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

❤️ Инвестидеи
Облигации Сегежи в юанях →

🔎 Аналитические обзоры
Банк России ожидает снижение инфляции и крепкий рубль →

Построить почти миллиард квадратных метров жилья к 2030 году: амбициозные планы российского правительства →

Зачем центральные банки скупают золото рекордными темпами →

Немецкая экономика зафиксировала неожиданный рост в третьем квартале. Рецессия откладывается? →

Банк России считает, что рынок недвижимости перегрет →

💰 Отчеты эмитентов
Positive Technologies →

Самолет →

🔊 Эфиры:
Стоит ли инвестировать в Яндекс →

Как меняется рынок торговой недвижимости →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

05 November 2022 17:29

Что такое дивидендная политика

Выплаты дивидендов по акциям — один из источников получения дохода по ценным бумагам. Особенности и размер их выплаты закрепляются в дивидендной политике компании. Как ее читать и на что обращать внимание — в статье.

Газпромбанк Инвестиции

04 November 2022 14:03

❤️ 5 фильмов об успешных женщинах

Мужчины в финансах — это клише. А что насчет девушек? Собрали 5 фильмов о сильных женщинах, которые преуспевают на государственных должностях, в бизнесе и строят себе карьеру в мире денег.

Газпромбанк Инвестиции

03 November 2022 13:07

🏴󠁧󠁢󠁥󠁮󠁧󠁿 Банк Англии поднял ключевую ставку на 75 базисных пунктов — до 3%. Это крупнейшее повышение за последние 30 лет.

Газпромбанк Инвестиции

03 November 2022 11:00

📣 Главное за неделю

Вчера ФРС США в четвертый раз повысила ключевую ставку на 75 б. п. — до 3,75–4%. В то же время в пятницу Банк России прекратил цикл снижения ставки и сохранил ее на уровне 7,5%. На этом фоне американские индексы находятся под давлением, а индекс Мосбиржи продолжает восстановление после сентябрьского снижения.

Сегодня в 18:00 Андрей Ванин и Дмитрий Фирсов расскажут о том, что произошло за последние дни, как это повлияло на рынки, а также ответят на все интересующие вопросы слушателей.

🎙 Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 19:22

🇺🇸ФРС США повысила ставку на 0,75 б. п. — до 3,25–4%.

Это четвертое повышение подряд с таким шагом.

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 16:17

Зачем центральные банки скупают золото рекордными темпами

В третьем квартале центральные банки разных стран приобрели рекордное количество золота. За три месяца они купили 399 тонн драгоценного металла — это в четыре раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. С начала года центральные банки приобрели 673 тонны, что стало рекордом с 1967 года.

🧐 Кто покупает

Крупнейшими известными покупателями в третьем квартале стали центральные банки Турции (30 тонн), Узбекистана (26 тонн), Катара (15 тонн). Покупатели еще более 300 тонн не раскрываются.

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), не все финансовые учреждения публикуют свои данные о золотых запасах, а некоторые делают это с большой задержкой. В числе таких покупателей есть и Россия с Китаем. Так, Народный банк Китая не публикует данные о золотых запасах уже с 2019 года. WGC не исключает, что в дальнейшем незарегистрированные покупки продолжатся.

💵 Избавляются ли при этом от долларов США

Прецедент с заморозкой золотовалютных резервов РФ увеличил риски хранения активов стран в резервных валютах, в частности в долларах. Однако рекордные покупки золота не связаны со снижением вложений в долларовые активы.

В первом полугодии 2022 года иностранные держатели продали американских казначейских облигаций на сумму 316,9 млрд долларов США. Это существенная сумма, но в процентном соотношении это лишь около 1% от общего рынка американского госдолга. Эти продажи происходят в основном для покрытия внутренних бюджетных потребностей стран. Так, крупнейшим продавцом американских трежерис в 2022 году стала Япония, продав в первом полугодии облигаций более чем на $90 млрд. Страна делала это, чтобы получить ликвидность для валютных интервенций: с начала года иена обесценилась к доллару более чем на 20%.

💼 Зачем покупают

На фоне укрепления доллара США и снижения цены на золото последнее стало доступнее. В марте цена на металл выросла до $2000 за унцию, однако с того момента постепенно снижается. Сейчас стоимость золота составляет $1650 за унцию, что почти на 10% ниже, чем в начале года.

🏦 Также на фоне растущей инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики крупнейшими центральными банками по всему миру страны ожидают наступления рецессии. Золото в этом случае играет «стабилизирующую роль».

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 12:06

🌃 Самолет продолжает набирать высоту

ГК Самолет, второй девелопер в стране по объему текущего строительства, представила отчет за третий квартал и девять месяцев 2022 года.

Главные результаты:

✅ Объем продаж в натуральном выражении в третьем квартале вырос на 41%, за девять месяцев — на 54%.

✅ Продажи выросли на 53% в денежном выражении в третьем квартале и на 70% за девять месяцев.

✅ Средняя цена квадратного метра по итогам девяти месяцев составила 165 тыс. рублей, увеличившись на 10%.

✅ Денежные поступления в третьем квартале выросли на 99%, за девять месяцев — на 85%.

✅ Доля ипотечных сделок по итогам девяти месяцев составила 80,5%.

Компания продолжает демонстрировать растущие результаты, несмотря на периоды турбулентности на рынке недвижимости. Повышение средней цены за квадратный метр в совокупности с ростом продаж за счет ввода новых проектов позволило нарастить продажи более чем на 50% в денежном выражении.

Рост денежных поступлений на 99% в третьем квартале, вероятно, связан с постепенным раскрытием эскроу-счетов. Увеличение денежного потока делает компанию более устойчивой и снижает долговую нагрузку. С учетом прошлых обещаний менеджмента можно ожидать объявления выплаты дивидендов в размере 82 рублей на акцию.

💭 Наше мнение остается прежним — это компания роста с устойчивым финансовым положением, которая платит дивиденды и имеет все возможности наращивать их в будущем. Наиболее показательным будет результат в четвертом квартале, так как он продемонстрирует возможность компании расти в условиях общего снижения активности на рынке недвижимости и падения цен.

Газпромбанк Инвестиции

02 November 2022 10:25

Как изменяется рынок торговой недвижимости

Торговая недвижимость — один из наиболее рентабельных типов коммерческой недвижимости. Торговые центры стали неотъемлемой частью жизни современного человека, однако и они в последние годы претерпевают изменения.

В эфире вместе с Алексеем Панфиловым, основателем и президентом финансово-промышленной корпорации Гарант-Инвест, генеральным директором АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“», обсудили, как рынок торговой недвижимости адаптируется к текущим условиям, а также рассмотрели, какие тренды и риски присутствуют в этой сфере.

🎧 Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

01 November 2022 14:03

🏠 Построить почти миллиард квадратных метров жилья к 2030 году: амбициозные планы российского правительства

Правительство России на прошлой неделе обсудило Стратегию развития строительной отрасли и ЖКХ до 2030 года с прогнозом до 2035 года. Она предполагает комплексное развитие строительной отрасли, обеспечивающей работой около 11 млн человек.

Ключевые цели

🎯 Увеличение объема жилищного строительства до 120 млн кв. м в год.

🎯 Ежегодное улучшение жилищных условий для 5 млн российских семей.

🎯 Улучшение качества городской среды в 1,5 раза.

🎯 Доведение до нормативного состояния не менее 85% дорожной сети в крупнейших городских агломерациях и не менее 60% региональных дорог.

🎯 Развитие и модернизация систем ЖКХ, а также обновление коммунальной инфраструктуры.

По сути, цели и задачи правительства предполагают не просто удержание достигнутых объемов жилищного строительства, а их дальнейшее увеличение почти на 30% к 2030 году. Однако фактически в годовом сопоставлении объем жилищного строительства должен расти всего лишь на уровне 3,76%.

Как этого достичь

Правительство планирует:

✅ Увязать все строительные планы, в том числе предусмотренные иными стратегиями.

✅ Вдвое сократить административные барьеры и втрое уменьшить количество действий, необходимых для реализации проектов строительства.

✅ Запустить новую программу переселения из аварийного и ветхого жилья.

✅ Продлить льготную ипотеку.

Общая стоимость реализации стратегии оценивается более чем в 150 трлн рублей, основная часть из которых — внебюджетные источники. При этом налоговый эффект оценивается правительством в размере 30 трлн рублей — именно столько поступит в бюджет до 2030 года.

Кому выгодно

💡 Указанные планы и продление льготной ипотеки создадут мощный импульс роста бизнеса отечественных застройщиков и производителей строительных материалов. Среди них — ПИК, Самолет, ЛСР. Если стратегия реализуется, вероятно, их акции со временем могут войти в число «голубых фишек» российского фондового рынка.

Газпромбанк Инвестиции

01 November 2022 11:57

🦾 Новые технологии: ориентир по ставке купона в рублях до 14% годовых

⛽️ Новые технологии — российский производитель электроцентробежных насосов, который поставляет свою продукцию в крупнейшие нефтяные компании. Согласно данным компании ее выручка за шесть месяцев 2022 года выросла на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Филиалы в Колумбии и Эквадоре за этот период реализовали продукцию на 1,3 млн долларов США, что в десть раз больше, чем за аналогичный период прошлого года. Кроме того, Новые технологии выиграли новые тендеры на общую сумму 12 млрд рублей.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 2 яноября 2022 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

✉️ Напишите нам на help@gazprombank.investments, в чат клиентской поддержки, свяжитесь с вашим персональным менеджером или позвоните в отдел продаж по телефону: 8 (800) 500-40-97.

Газпромбанк Инвестиции

31 October 2022 15:14

💻 «Позитив» группа растет в соответствии с заявленными целями

Компания Positive Technologies, единственный публичный представить сектора кибербезопасности, представила отчет за третий квартал и девять месяцев 2022 года.

Главные результаты:

☑️ Компания сохранила прогноз по выручке на 2022 год в размере 12–15 млрд рублей.

☑️ Выручка в третьем квартале выросла на 171%, за девять месяцев — на 115% и достигла 7 млрд рублей.

☑️ Операционные расходы выросли на 53%, что связано с увеличением трат на маркетинг для роста продаж. Доля операционных расходов в выручке снизилось на 23%.

☑️ Расходы на исследования и разработку новых проектов выросли на 27%.

☑️ Показатель EBITDA за девять месяцев увеличился на 328%, а чистая прибыль — в 32 раза, что связано с эффектом низкой базы прошлого года.

Компания третий квартал подряд с момента IPO демонстрирует отличные результаты. Бизнес растет как операционно, так и финансово. Котировки акций компании оказались наиболее устойчивыми, прибавив с начала года +28% при падении индекса Мосбиржи на 40%.

Несмотря на отличные результаты, важно понимать, что такой существенный рост связан с низкой базой прошлого года и уходом большинства зарубежных поставщиков продуктов кибербезопасности. Более показательным будет следующий год.

🧮 С учетом текущей выручки в 7 млрд рублей и подтвержденного прогноза по выручке в 12–15 млрд рублей по итогам года можно ожидать еще более сильный отчет за четвертый квартал 2022 года. Тем не менее компания оценена дорого: даже если закладывать рост чистой прибыли вдвое в четвертом квартале до 4 млрд рублей, то текущий мультипликатор Р/Е равен 21.

Газпромбанк Инвестиции

31 October 2022 12:40

💬 Институциональные инвесторы готовятся к рецессии

В этом году крупнейшие американские хедж-фонды активно сокращают размер заемного капитала. Чистое кредитное плечо, так называемый показатель отраслевого аппетита к риску, который отражает соотношение длинных и коротких позиций, снизился почти на 20% до минимального за год уровня. По данным Goldman Sachs, он составил 66%, а по данным Morgan Stanley, уровень оказался самым низким за последнее десятилетие — 41%. Goldman Sachs и Morgan Stanley являются двумя крупнейшими в мире прайм-брокерами, обслуживающими суммарно около 10 тысяч хедж-фондов.

📣 О чем это говорит

Снижение чистого кредитного плеча говорит о том, что хедж-фонды затягивают пояса на фоне повышения процентных ставок ФРС, высокой инфляции и растущей неопределенности. Управляющие опасаются наступления рецессии и поэтому снижают риски своих клиентов.

При этом объем маржинальных позиций сокращают не только хедж-фонды, но и сами инвестиционные банки. Исполнительный директор Morgan Stanley Джеймс Горман заявил, что банк сократил свой маржинальный портфель в результате смены стратегии на более консервативную.

💼 Какие ожидания закладывают эксперты

В пятницу индекс S&P 500 закрылся на уровне 3900 пунктов. В то же время инвестиционные банки смотрят на будущее рынков пессимистично. В Morgan Stanley ожидают обвал индекса S&P 500 до 3400 пунктов к концу года, что на 13% ниже текущего уровня. Goldman Sachs смотрит на американский фондовый рынок еще более пессимистично: аналитики банка допустили обвал S&P 500 еще на 26%, до 2888 пунктов. В Bank of America также сообщили, что дна индекс достигнет только в первом квартале 2023 года.