Газпромбанк Инвестиции

22 November 2022 14:22

🎓 Инвестиции: просто о сложном

Уже завтра, 23 ноября, состоится старт обновленного курса по инвестициям для новичков. Поможем разобраться в устройстве российского фондового рынка. После курса вы сможете открыть ИИС или брокерский счет, выбрать ценные бумаги и составить свой первый портфель из облигаций, акций и валюты.

Что вы узнаете на курсе

🔹 Что надо учитывать при финансовом планировании.

🔹 Как устроен фондовый рынок.

🔹 В чем отличие акций от облигаций.

🔹 Что нужно учесть при составлении инвестиционной стратегии.

🔹 Как инвестору платить налоги.

После курса вы сможете

☑️ Составить личный бюджет.

☑️ Открыть ИИС и брокерский счет.

☑️ Составить портфель из акций и облигаций.

Спикеры курса

👤 Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции.

👤 Дмитрий Бабичев, аналитик финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции.

Записывайтесь и вступайте в чат курса!

Газпромбанк Инвестиции

22 November 2022 10:13

Как страны планируют бороться с изменением климата

Всемирное потепление становится наиболее актуальной мировой проблемой: за 100 лет уровень мирового океана вырос на 17 сантиметров, а воздух вблизи поверхности Земли стал теплее более чем на 1 градус Цельсия. Причина потепления — парниковый эффект из-за скопления в атмосфере углекислого (СО2) и других газов. Соответственно, борьба с климатическими изменениями в основном путем сокращения CO2 затрагивает все больше стран по всему миру.

🌿 Как страны планируют снижать выбросы

В 2015 году в рамках Рамочной конвенции ООН об изменении климата было принято Парижское соглашение. Основной его целью стало удержать глобальное потепление в XXI веке относительно доиндустриального уровня на отметке заведомо ниже 2 градусов Цельсия. Также в нем была поставлена задача свести выбросы углекислого газа к нулю.

🇷🇺 Почему Россия не будет снижать выбросы CO2

Россия присоединилась к Парижскому соглашению лишь в 2019 году. Минэкономразвития подготовило стратегию долгосрочного развития России с низким уровнем выбросов парниковых газов до 2050 года. Согласно этой стратегии Россия в базовом сценарии снизит выбросы CO2 к 2030 году на 33% от уровней 1990 года, а к 2050-му снижение составит 36% к 1990 году.

Однако дело в том, что текущий уровень выбросов в России уже на 50% ниже, чем в конце прошлого века. В СССР была «тяжелая» экономика: государство специализировалось на металлургической и добывающей промышленности. После распада Советского Союза экономика России переквалифицировалась на менее загрязняющую сферу торговли и услуг. Отсюда и произошло снижение выбросов углекислого газа. В итоге получается, что план России по снижению загрязнения воздуха предполагает удержание или даже небольшое повышение текущего уровня выбросов в будущем.

🌟 Какие цели ставят другие страны?

Всего к 2050 году углеродной нейтральности обязались достичь 66 стран, включая ведущие экономики мира.

Лидером среди эмитентов CO2 является Китай: на него приходится 31% от общей массы выбросов. В декабре 2020 года правительство Китая установило цель по достижению нулевых выбросов углерода к 2060 году и пика выбросов углерода до 2030 года. С тех пор правительство выпустило несколько документов о том, как достичь этих двух целей. Один из них — это 14-й пятилетний план, в котором содержатся подробные цели по «озеленению» экономики на 2021–2025 годы, включая сокращение выбросов CO2 на 18% к 2025 году. Другой — «Новая эра развития энергетики Китая», опубликованный в декабре 2020 года, который определяет направление политики.

Вторыми по массе выбрасываемого CO2 являются США: на них приходятся 13,9% мировых выбросов. В 2021 году президент США Джо Байден обязал правительство страны достигнуть нулевого уровня выбросов к 2050 году. Согласно этому указу государственный аппарат должен сократить выбросы CO2 на 65% уже к 2030 году.

🇪🇺 Но больше всего на борьбу с климатом ставят европейские страны. Германия планирует сократить выбросы CO2 на 80–95% к 2050 году от уровней 1990 года. Великобритания — на 80%, Франция — на 73‒78%. Для Европы это особенно актуально в целях снижения зависимости от ископаемого топлива. Согласно текущему плану по переходу на возобновляемые источники энергии REPower EU, к 2030 году стоимость электричества в Европе снизится на 55%. Для достижения цели до 2030 года Европе потребуется инвестировать 3,7 трлн евро. Из них около 2,2 трлн евро придется на частные инвестиции, которые осуществляют компании зеленой энергетики.

🧐 Что в итоге?

Энергетический переход выглядит неизбежным, но, как показывает 2022 год, многие страны еще к нему не готовы. Снижение выбросов CO2 требует значительных финансовых вложений, а следовательно, разные страны добьются своих целей не одновременно и разные энергетические уклады будут сосуществовать еще весьма продолжительное время.

Газпромбанк Инвестиции

21 November 2022 15:35

💼 Индивидуальные инвестиционные рекомендации — уже в приложении

Для пользователей мобильных приложений на базе ОС Android в приложении Газпромбанк Инвестиции теперь можно получить индивидуальные инвестиционные рекомендации.

Их составляют наши эксперты с большим опытом работы на фондовой бирже и образованием в сфере экономики и ценных бумаг. Они полезны для инвесторов с любым опытом и объемом портфеля:

🔹 Новичкам, если вы хотите составить свой первый портфель.

🔹 Состоятельным клиентам, которые ищут альтернативу традиционным сбережениям.

🔹 Опытным инвесторам, которые не могут выбрать активы в период нестабильности на рынках.

Чтобы получить индивидуальную инвестиционную рекомендацию, обновите приложение Газпромбанк Инвестиции до последней версии, зайдите в «Каталог» и пройдите анкетирование. Мы определим ваш инвестиционный профиль и поможем составить персональный инвестиционный портфель.

О том, как формируется инвестиционная рекомендация и какие бывают инвестиционные профили, — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

21 November 2022 10:15

Автомобильный рынок еще не нащупал дно

Автомобильный рынок оказался в числе наиболее пострадавших секторов экономики в России: падение составило 56% за первые девять месяцев 2022 года. По итогу года снижение может достичь 58–60%. Внутреннее производство автомобилей в России за девять месяцев 2022 года также оказалось на 65,9% ниже прошлогоднего результата.

📈 Как изменились цены

На этом фоне цены на новые автомобили повысились в среднем на 19% с начала года. В сегменте подержанных автомобилей рост цен за это время составил 59%. Объем выданных автокредитов на новые машины за первые девять месяцев этого года сократился к уровням прошлого года на 30–50% в зависимости от региона. В сентябре снижение выдачи автокредитов ускорилось и сократилась в годовом сопоставлении на 58%.

🧐 Почему может быть хуже

Из-за возросшей неопределенности в отношении будущих экономических перспектив население откладывает крупные покупки и предпочитает сберегательную модель поведения. Это еще больше усугубляет проблемы автомобильной отрасли, в которой в общей сложности работает около 600 тыс. человек с учетом сегмента автопродаж. Но, несмотря на низкий спрос, цены не снижаются, поскольку дефицит и желание дилеров при низком спросе продать подороже то, что есть в наличии, является предопределяющим фактором в формировании стоимости.

📑 Что планируется сделать

Несмотря на желание правительства стимулировать отрасль, на это могут потребоваться годы. Повысить спрос могло бы снижение ввозных пошлин и НДС на переходный 2–3-летний период, которые сегодня могут составлять 30–40% от стоимости импортного автомобиля. Однако в условиях предстоящего трехлетнего дефицита бюджета этот шаг также кажется крайне маловероятным.

🔮 Что может быть дальше

В некотором смысле в российском автопроме сложилась самоподдерживающаяся модель коллапса: потребители откладывают крупные покупки в ожидании снижения цен и улучшения экономических перспектив, а автопроизводители не спешат выходить на новый для себя рынок и вкладываться в создание фабрик до восстановления спроса.

Так что в перспективе ближайших двух лет мы по-прежнему продолжим наблюдать дефицит автомобилей и падение продаж одновременно, пока не появится какой-либо триггер для смены настроений на рынке.

Газпромбанк Инвестиции

20 November 2022 17:00

Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

❤️ Дивиденды

Роснефть объявила дивиденды →

Рекордные дивиденды Газпром нефти →

Каких дивидендов ждать от энергетиков →

Депозитарные расписки и дивиденды →

🔎 Аналитические обзоры

Дайджест недели →

Wildberries, Ozon и Яндекс Маркет: кто больше →

Бизнес производителей алкоголя растет, несмотря на кризис →

Банк России хочет развивать предпринимательство →

💰 Отчеты эмитентов

Русагро →

Ozon →

МТС →

🔊 Эфиры:

Как использовать кредитные рейтинги →

Главное за неделю →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

19 November 2022 19:40

🏆 5 крупнейших работодателей в мире

В мире есть крупные корпорации, чей штат сотрудников может превышать численность небольшого государства. О пяти крупнейших работодателях в мире — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

18 November 2022 15:01

Рекордные дивиденды Газпром нефти: за счет чего так много?

Вчера совет директоров Газпром нефти рекомендовал выплатить дивиденды в размере 69,73 рубля на одну акцию. Сумма выплаты оказалась значительно выше рыночных ожиданий. Компания не публиковала отчетность, что вызвало дополнительный интерес. В чем причина?

Сценария может быть два:

📌 Компания решила заплатить более 50% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, поэтому такой сценарий возможен.

📌 Сильные результаты дочерних компаний позволили получить большие дивиденды. Газпром нефть имеет два совместных предприятия с компанией НОВАТЭК — это Арктикгаз и Нортгаз. Эти предприятия занимаются добычей и переработкой нефти, газа и газового конденсата. Мировые цены на эти ресурсы и продукты переработки находятся на высоких значениях, что может объяснять хорошие результаты этих компаний и большие дивиденды для Газпром нефти.

💡 Нельзя исключать и совмещение этих факторов. Получение больших дивидендов от дочерних предприятий в дополнении к росту основного бизнеса могло позволить Газпром нефти заработать большую чистую прибыль, что и привело к рекордным дивидендам за девять месяцев 2022 года.

Газпромбанк Инвестиции

18 November 2022 13:15

Обзор рынка: главное за неделю

В эфире Андрей Ванин и Дмитрий Фирсов по традиции обсудили последние новости мировой экономики: рассмотрели экономическую обстановку в США, обсудили ситуацию на валютном рынке, а также подробно разобрали последние события в российской экономике и на отечественном фондовом рынке. Во второй части эфира эксперты ответили на самые важные вопросы слушателей.

🎧 Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

18 November 2022 10:24

🥚 МТС: баланс плюсов и минусов

Компания представила нейтральный отчет, который еще раз доказывает, что сегодня МТС — классическая компания стоимости.

Главное за третий квартал:

🔹 Абонентская база МТС в России практически не выросла — 80,2 млн человек против 80 млн во втором квартале.

🔹 Рост выручки от услуг связи в третьем квартале оказался самым низким за последний год — всего 2,1% против 4,2 и 6,7% в двух прошлых кварталах.

🔹 Совокупная выручка прибавила лишь 0,8%. Выручка телеком-сегмента, куда входят, помимо России, еще и другие страны, прибавила 3,8%, что мало на фоне двузначной инфляции. Если же смотреть на структуру выручки всей группы, то заметный вклад в прирост выручки внес сегмент финтех, то есть МТС-Банк.

🔹 Чистая прибыль снизилась на 25% из-за финансовых расходов и курсовых разниц.

Несмотря на снижение чистой прибыли, денежного потока компании хватает для выплаты дивидендов в размере более 20 рублей. В скором времени МТС должна предоставить новую дивидендную политику. Вероятно, изменения коснутся только частоты выплат, и компания перейдет на квартальные выплаты.

📲 Основной телекоммуникационный бизнес компании стагнирует, а новые направления пока не приносят ощутимого вклада в финансовые результаты. Цена на акции во многом определяется дивидендной доходностью — ее текущий уровень, вероятно, будет выше 10%. Однако важно понимать, что МТС выплачивает все свободные средства на дивиденды, что несет риски снижения дивидендов в случае роста ключевой ставки.

Газпромбанк Инвестиции

17 November 2022 15:45

💡 Главное за неделю

Инфляция в США упала до 7,7 с 8,2% в сентябре, и фондовый рынок вырос на этом фоне. В то же время эксперты ожидают аномально теплую зиму в Европе, что может облегчить ситуацию в энергетическом секторе региона. Российские рынки по-прежнему находятся в напряжении: позитивные корпоративные новости периодически перекрываются геополитическим негативом.

🎧 Через 15 минут Андрей Ванин и Дмитрий Фирсов обсудят главные экономические события последних дней. Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

17 November 2022 10:55

📣 Главное за неделю

Инфляция в США начала замедляться, и индексы пошли в рост. 10 ноября после публикации индекса потребительских цен индекс S&P 500 вырос сразу на 5%, а промышленный индекс Dow Jones — на 3,5%. В то же время европейские индексы находятся в среднем лишь на 10% ниже своих исторических максимумов. На первый взгляд обстановка в мировой экономике улучшается, но неопределенность по-прежнему высока.

🎙️ Сегодня в 18:00 Андрей Ванин и Дмитрий Фирсов расскажут о том, что произошло за последнюю неделю, как это повлияло на рынки, а также ответят на все интересующие вопросы слушателей.

Газпромбанк Инвестиции

16 November 2022 13:37

Как использовать кредитные рейтинги

Кредитный рейтинг является показателем, позволяющим без глубокого анализа оценить платежеспособность компании. Как правило, чем выше рейтинг, тем более надежен эмитент. Однако в зависимости от страны, отрасли или агентства оценки компаний могут меняться.

В эфире вместе вместе с Дмитрием Александровым, управляющим директором ИК «Иволга Капитал» и автором телеграм-канала PRObonds, обсудили, как компаниям присваивают кредитные рейтинги, а также выяснили, как применять их на практике.

🎧 Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

16 November 2022 11:31

Wildberries, Ozon и Яндекс Маркет: кто больше

По оценкам экспертов, по итогам года объем онлайн-продаж может увеличиться до 4,9 трлн рублей, а в 2023-м — до 6,6 трлн рублей. В течение еще нескольких лет объем российского e-commerce может превысить 15 трлн рублей. В основе бурного роста — стремительно меняющиеся потребительские привычки людей: вместо того чтобы часами стоять в пробках и в поиске нужного товара бегать по магазинам и гипермаркетам, люди отдают предпочтение онлайн-покупкам, которые нередко еще и обходятся дешевле.

Об этом говорит и статистика: в то время как оборот розничной торговли в России в целом безостановочно снижается начиная с марта, объем онлайн-торговли в первом полугодии вырос на 52% и составил почти 2 трлн рублей.

Бенефициары этой ситуации — маркетплейсы, крупнейшие из которых — Wildberries, Ozon и Яндекс Маркет.

Особенности площадок для инвесторов

🎁 Wildberries — частная компания, полезная инвесторам как индикатор.

🎁 Яндекс Маркет — входит в группу Яндекс.

🎁 Ozon — единственная специализированная компания электронной коммерции, в бизнес которой могут вложиться частные инвесторы.

Сравнение по ключевым параметрам

Оценим качество компании через сравнение ключевых характеристик конкурирующих маркетплейсов.

💰 Валовый объем продаж. В данный момент лидерство по объемам онлайн-продаж с почти четвертью рынка сохраняет за собой Wildberries. Второе место занимает Ozon примерно с 14–15% доли рынка, а на третье место вышли сервисы электронной коммерции Яндекса, доля которых оценивается примерно в 5,1% без учета продуктового и ресторанного сегмента.

👨‍👩‍👧‍👦 Количество активных покупателей. Тут первенство также занимает Wildberries, имея в активе более чем 120 млн уникальных учетных записей. Ozon с показателем в 32,7 млн отстает почти в 3,7 раза, в Яндекс Маркет (12,5 млн) — почти в 10 раз.

〽️ Динамика роста продаж. Здесь нет явного лидера: все компании растут примерно сопоставимыми темпами, нарастив продажи за первые 6–9 месяцев этого года в пределах 93–98%.

💼 Рентабельность бизнеса. Ozon оптимизировал операционные затраты и добился роста рентабельности скорректированного показателя EBITDA до +0,9% от валового объема продаж. По данному критерию Яндекс Маркет находится в глубоком минусе с показателем в –3,9%. Wildberries, являясь частной компанией, не раскрывает данные консолидированной финансовой отчетности. Однако исходя из налоговой отчетности по РСБУ головного предприятия в России с высокой вероятностью консолидированная рентабельность Wildberries не просто положительная, а существенно выше, чем у Ozon. Компания вышла в прибыль еще в 2012 году, а за счет эффекта масштаба и роста только увеличивает ее начиная с 2018 года.

Кто остается лидером

Wildberries является лидером не только по таким операционным показателям, как валовый объем продаж и охват, но и по финансовым характеристикам. С высокой вероятностью Wildberries останется ключевым представителем e-commerce в России, а потенциальное IPO компании может стать главным событием десятилетия на российском фондовом рынке. За неимением возможности инвестировать в лидера акции Ozon позволят инвесторам вложиться в данную отрасль в долгосрочной перспективе. Однако компании предстоит проделать большую работу над оптимизацией затрат и повышением рентабельности.

Газпромбанк Инвестиции

16 November 2022 10:20

Каких дивидендов ждать от энергетиков?

Многие крупные энергетические компании в этом году отказались от выплаты дивидендов по одной причине: их мажоритарными акционерами являются иностранные холдинги, которые не могут получить дивиденды из-за иностранной регистрации. Однако почти все они объявили об уходе из России, и теперь выход из акционерного капитала российских энергетиков становится вопросом времени. Многие эксперты склоняются к мнению, что после продажи зарубежными инвесторами своих долей российские компании снова начнут платить дивиденды, а также направят на выплаты нераспределенные в прошлых периодах средства. Рассмотрим подробнее.

🏢 Юнипро

83,7% акций Юнипро принадлежит немецкой энергетической компании Uniper. В начале этого года Uniper объявил, что хочет уйти из России, и начал собирать заявки на покупку своей доли в Юнипро, но в августе президент РФ подписал указ, запрещающий инвесторам из недружественных стран продажу энергетических активов в российских компаниях до 31 декабря 2022 года. В результате сделка по продаже осталась замороженной, но возможность продать свою долю у Uniper остается. Для этого ей необходимо получить отдельное разрешение от президента РФ, как ранее сделала итальянская компания Enel.

За девять месяцев 2022 года Юнипро получила 5,1 млрд рублей прибыли. Это на 60% меньше, чем в прошлом году, но такое падение было обусловлено обесценением активов на 19 млрд рублей в первом квартале этого года.

Сейчас на счетах компании находится 18,9 млрд рублей. Ранее, согласно дивидендной политике, компания планировала выплатить по 20 млрд рублей в 2021 и 2022 годах соответственно. Но в 2021 году было выплачено лишь 12 млрд рублей, а в 2022-м было принято решение не выплачивать дивиденды. Если после продажи Uniper своей доли эти деньги пойдут на выплаты акционерам, то дивиденд может составить около 0,29 рубля на акцию, или 20,7% дивидендной доходности к текущим ценам.

🏭 Энел Россия

56,43% компании Энел Россия принадлежали итальянскому холдингу Enel. Однако 30 сентября зарубежный акционер получил разрешение президента РФ на продажу своей доли компании ЛУКОЙЛ и инвестиционному фонду «Газпромбанк-фрезия». Сделка состоялась 12 октября.

Убыток по итогам девяти месяцев 2022 года составил 8 млрд рублей по сравнению с прибылью в размере 2,4 млрд рублей в прошлом году. Как и с Юнипро, падение обусловлено обесценением основных средств в сумме 13 млрд рублей в первом квартале. Без учета этого фактора скорректированная прибыль Энел в первые три квартала составила 2,4 млрд рублей.

Ранее предполагалось, что Энел будет направлять на дивиденды порядка 65% от чистой прибыли. Если новые мажоритарии решат вернуться к выплате дивидендов, то за прошедшие девять месяцев размер выплат составит 0,044 рубля на акцию, или 9% годовых от текущей цены. Если же компания заплатит еще и перенесенный дивиденд с прошлого года в размере 0,085 рубля, то дивидендная доходность может составить уже 26,5% без учета прибыли за четвертый квартал 2022 года.

🏗 ТГК-1

30% энергетической компании ТГК-1 принадлежит финской Fortum. Она, как и многие другие иностранные участники, приняла решение продать свои доли в российских компаниях, но из-за указа президента сделка оказалась заморожена.

По итогам 2021 года совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 0,001125376 рубля на акцию, но собрание акционеров выплату не одобрило. Вероятно, причина кроется как раз в зарубежной регистрации мажоритарного акционера.

⚫️ В 2022 году ТГК-1 приостановила публикацию финансовой отчетности, но согласно производственным результатам реализация электроэнергии за девять месяцев выросла на 1%. То есть даже если компания заработает столько же, сколько и в прошлом году, и на дивиденды будет направлена та же сумма, то дивидендная доходность может составить 14,5% при текущих ценах. Также следует отметить, что если после выхода Fortum из акционерного капитала ТГК-1 на дивиденды направят еще и прошлогодние выплаты, то дивдоходность может удвоиться.

Газпромбанк Инвестиции

15 November 2022 14:02

🌾 Отчет Русагро: все не так однозначно

Компания опубликовала финансовые результаты за третий квартал. Собрали главное:

☑️ Масложировой сегмент снижение рост продаж на 6%.

☑️ Зерновой сегмент показал падение продаж на 37%. Это связано со снижением объемов реализации пшеницы.

☑️ Мясной сегмент показал рост продаж на 17%. Увеличение объемов реализации было в основном связано с запуском нового свиноводческого кластера на Дальнем Востоке.

☑️ Сахарный сегмент показал рост на 11%. Компания распределила объем реализации сахара между кварталами для обеспечения равномерности продаж в течение года.

Выручка компании в третьем квартале выросла на 3%, но при этом чистая прибыль упала на 93%. Падение чистой прибыли на протяжении трех кварталов подряд объясняется курсовыми разницами и переоценками биологических и сельскохозяйственных активов. Если волатильность курса валют уменьшится, то чистая прибыль компании придет в норму.

💡 Снижение прибыльности и невозможность выплачивать дивиденды из-за зарубежной прописки объясняют низкую оценку акций Русагро. Тем не менее бизнес компании хорошо диверсифицирован, у нее есть перспективы развития на Дальнем Востоке, а также потенциальные M&A-сделки, под которые компания существенно нарастила долг. Вероятно, Русагро оценена исторически дешево по отношению ее капитала к капитализации. В прошлом такие моменты всегда были хорошими для покупки акций.

Газпромбанк Инвестиции

22 November 2022 10:45

🧨 Как РУСАЛ переживает текущий кризис

В этом году компания РУСАЛ, так же как и многие, столкнулась с разрывом цепочек поставок, перенаправлением экспорта и влиянием курсовых разниц на прибыль. Однако она показывает устойчивость и продолжает адаптироваться к новым рыночным условиям.

🎙️ Сегодня в 18:00 вместе с Алексеем Гренковым, директором по корпоративным финансам РУСАЛ, обсудим, как изменился бизнес компании в 2022 году и как она планирует развиваться в будущем.

Газпромбанк Инвестиции

21 November 2022 16:01

📝 Сезон отчетностей подходит к концу: подводим итоги

Собрали главные результаты по компаниям и секторам.

🦾 Металлурги: лучше ожиданий

НЛМК, Северсталь и ММК показали результаты выше ожиданий, и акции компаний заметно выросли после выхода отчетов:

НЛМК +21%

Северсталь +25%

ММК +12%

🌾 Сельское хозяйство и удобрения

В сельском хозяйстве и удобрениях наблюдаются определенные сложности. ФосАгро и Русагро немного разочаровали инвесторов. После выхода отчетностей:

ФосАгро –3%

Русагро –7%

🏦 Банки

По показателям непубличных банков можно было сделать вывод, что в секторе ситуация улучшается. Например, компания МТС представила сильные результаты МТС Банка. Неожиданным отчетом порадовал инвесторов Сбербанк, показав чистую прибыль по итогам десяти месяцев. Динамика акций после отчетов:

Сбербанк +2%

МТС +7%

💻 IT

Яндекс, Positive Technologies, VK и Ozon представили сильные отчеты, выручка компаний продолжает расти двузначными темпами, что говорит о растущем спросе на услуги и продукты компаний. Динамика акций после отчета:

Яндекс –3%

Positive Technologies +4%

VK +5%

Ozon –2%

🛒 Ритейл

Х5 Group продолжает расти двузначными темпами, несмотря на свой размер. Белуга растет за счет торговой сети ВинЛаб, а Лента показывает результаты слабее, чем у коллег по цеху. Динамика акций после отчета:

Х5 Group –3%

Белуга +2%

Лента –4%

Газпромбанк Инвестиции

21 November 2022 15:01

🗓 Дайджест недели: инфляция продолжает расти

Данные по инфляции в США стали главным событием прошедшей недели. Кроме того, Еврокомиссия собирается ввести ограничение цен на нефть из России уже на этой неделе, а США продолжают «выкачивать» нефть из своих стратегических резервов. Чем еще запомнилась инвесторам прошедшая неделя — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

21 November 2022 09:50

📊 Облигации АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“»: ориентир по доходности — до 14,75% годовых в рублях

Принимаем заявки на участие в размещении облигаций АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“»

🏪 АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» — владелец, девелопер, инвестор и управляющая компания в сфере коммерческой недвижимости в Москве. С 2003 года компания построила 18 торговых и многофункциональных центров. Еще несколько торговых центров были приобретены и реновированы. К 2021 году площади увеличились более чем в десять раз, а посещаемость составляет 35 миллионов человек в год.

В своей стратегии АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» делает фокус на продуктовый ритейл, общепит и услуги. Торговые центры компании находятся в местах высокой проходимости, в них нет кинотеатров и крупных иностранных магазинов одежды. Эти факторы делают бизнес более устойчивым к современным реалиям.

Подать заявку на участие можно до 18:00 мск 21 декабря 2022 года.

Газпромбанк Инвестиции

20 November 2022 10:00

🏰 Что такое Фонд национального благосостояния России

Сложные времена в экономике переживать легче, если у государства есть финансовый резерв. В России он есть. Что такое Фонд национального благосостояния, как он формируется и используется — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

19 November 2022 19:09

💼 Что такое инвестиционный портфель

Чтобы процесс инвестирования не превратился в бесконечный процесс перекладывания денег из одного актива в другой, профессионалы формируют инвестиционный портфель. Что это такое и как собрать свой — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

18 November 2022 14:00

🏦 Банк России хочет развивать предпринимательство

Во вторник глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила на пленарном заседании Государственной думы, что экономика РФ сократится на 3–3,5% по итогам этого года. Рост возобновится во второй половине следующего года, а к 2024 году стабилизируется на уровне 1,5–2,5%.

Глава регулятора озвучила более консервативные экономические прогнозы по сравнению с Министерством экономики РФ: в начале ноября ведомство подтвердило прогноз снижения ВВП РФ на 2,9% в 2022 году и на 0,8% в 2023 году. Однако в 2024–2025 годах ждет рост на уровне 2,6%.

Регулятор допускает, что внешнеэкономические условия могут ухудшиться с учетом возможных ограничений на продажу российской нефти и потолка цен на энергоносители. Однако в ходе реформ российский бизнес перейдет от продажи сырья к производству продукции с более высокой степенью переработки.

▪️ При этом Набиуллина подчеркнула, что перестройка экономики находится в ведении бизнес-сообщества и должна быть частной инициативой, а задача финансового сектора страны и денежно-кредитной политики Банка России состоит в том, чтобы ее поддержать. Проще говоря, председатель Банка России считает приоритетной задачей создать условия для роста предпринимательской активности, а не увеличить степень участия государства в рыночной экономике, как это происходит в отдельных отраслях промышленности.

Газпромбанк Инвестиции

18 November 2022 11:00

🏪 Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест размещает облигации

АО «Коммерческая недвижимость ФПК „Гарант-Инвест“» — владелец, девелопер, инвестор и управляющая компания в сфере коммерческой недвижимости. С 2003 года компания построила 18 торговых и многофункциональных центров, среди которых ТРК «Москворечье», ТЦ «Ритейл Парк», ТДК «Тульский», ТЦ «Коломенский», ТРК «Пражский Град». Еще несколько торговых центров были приобретены и реновированы: в их числе ТРК «ПЕРОВО МОЛЛ» и сеть торговых центров «Смолл». К 2021 году эксплуатируемые площади компании увеличились более чем в десять раз.

📊 Текущую ситуацию на рынке Гарант-Инвест планирует использовать для редевелопмента, реновации и модернизации своих торговых объектов. Под эти цели компания размещает биржевые облигации объемом не менее 1,5 млрд рублей.

Подать заявку на участие в размещении можно до 18:00 мск 21 декабря 2022 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

Газпромбанк Инвестиции

17 November 2022 19:00

Бизнес производителей алкоголя растет, несмотря на кризис

Розничные продажи алкогольной продукции в России за десять месяцев выросли на 3,5%. Из них продажи водки выросли на 6,3%, продажи шампанского — на 8,1%. На Московской бирже торгуются акции одних из крупнейших производителей алкогольной продукции — Белуги и Абрау-Дюрсо. Рассмотрим, как обстоят дела в бизнесе обеих компаний.

🥂 Белуга: выше минимумов

Белуга является крупнейшим в России производителем спиртных напитков, а также занимает 4-е место в мире по объему продаваемой водки. В первом полугодии 2022 года выручка компании выросла на 37%, а EBITDA и чистая прибыль прибавили 94 и 96% соответственно. За девять месяцев 2022 года общие отгрузки алкогольной продукции компании выросли на 8,4%. При этом продажи продукции собственного производства выросли на 6,2%, а партнерских брендов — на 20,2%.

В третьем квартале продажи собственных брендов снизились на 1,5% из-за остановки экспорта на рынки США, Европы и в магазины Duty Free. Однако внешние ограничения не сильно сказались на бизнесе Белуги из-за того, что компания традиционно была ориентирована на внутренний рынок: в 2021 году на экспорт приходилось всего 4% от общих объемов отгрузки.

💸 Хорошие финансовые и операционные результаты позволили компании не останавливать выплату дивидендов в этом году. За первое полугодие 2022 года было выплачено 150 рублей на акцию, дивидендная доходность составила 5,4%.

Акции компании сейчас находятся лишь на 16% ниже январских уровней и на 40% выше февральских минимумов.

🍾 Абрау-Дюрсо: все еще стабильнее

Абрау-Дюрсо является крупнейшим отечественным производителем игристых и тихих вин России. В первом полугодии компания увеличила выручку на 10% до 4 млрд рублей, при этом основной сегмент — продажа игристых вин — увеличил выручку на 27% до 3,3 млрд рублей. Операционная прибыль увеличилась в 2,4 раза, а чистый убыток компании по итогам первого полугодия составил 130 млн рублей по сравнению с 178,8 млн рублей в прошлом году.

Как и Белуга, Абрау-Дюрсо не отменила выплату дивидендов в этом году. По итогам 2021 года было выплачено 25% от чистой прибыли. Размер дивиденда составил 3,44 рубля на акцию, или 2% дивидендной доходности.

Акции производителя игристых вин показывают еще большую устойчивость, чем бумаги Белуги: они торгуются лишь на 6% ниже уровней начала года.

🦾 Бизнес производителей алкогольной продукции в этом году показывает хорошую устойчивость к кризису. За счет того, что продажи компаний ориентированы преимущественно на внутренний рынок, внешнеторговые ограничения не оказали значительного влияния на их доходы. Также оба представителя отрасли на бирже продолжают платить дивиденды, что поддерживает котировки их акций.

Газпромбанк Инвестиции

17 November 2022 12:42

Будут ли иностранные компаний с бизнесом в России платить дивиденды в рублях

На Московской бирже обращаются депозитарные расписки около 20 зарегистрированных за рубежом компаний, которые ведут свою деятельность в России. Например, это ритейлеры Х5 и Fix Price, VK, агрохолдинг Русагро, оператор железнодорожных перевозок Глобалтранс и другие.

🔓 Как устроена такая форма собственности

В случае этих компаний их дочки находятся и зарабатывают деньги в России, а собственник бизнеса — материнская компания — располагается и выводит прибыль за границу. Как правило, в Люксембург, Нидерланды, Великобританию или на Кипр.

📍 В чем проблема для инвесторов

Пройдя как минимум две трансграничные транзакции, часть прибыли возвращалась в Россию в виде дивидендов на счета миноритарных акционеров. Однако сегодня держатели депозитарных расписок таких компаний не могут получать дивиденды и даже долю стоимости имущества в случае ликвидации компании, а также несут риски потери вложений в случае продажи активов эмитента новому владельцу. По этим причинам депозитарные расписки таких компаний торгуются на Московской бирже с большим дисконтом.

Менеджмент некоторых компаний активно работает над этим вопросом и в перспективе будущего года может завершить перерегистрацию в РФ. Это позволит восстановить права акционеров и возобновить выплату дивидендов. Альтернативный сценарий — разделение бизнеса на российский и зарубежный.

🌾 Русагро: 30%

После выплаты 26 млрд рублей по итогам девяти месяцев прошлого года дивиденды больше не распределялись. 14 ноября менеджмент сообщил, что изучает план по проведению перерегистрации в РФ. Если компания выплатит 30 млрд рублей или половину от имеющейся ликвидности, размер потенциальной дивидендной доходности может составить около 30%.

🛒 X5 Retail: 12%

Крупнейший розничный ритейлер продуктов питания пока что не выплачивает дивиденды, начиная с итоговых за 2021 год. У компании около 40 млрд рублей наличных на балансе на 30 сентября, примерно 54,4 млрд рублей наполненной чистой прибыли за время пропуска выплаты дивидендов и потенциал более чем 12%-ной дивдоходности. Однако компания готова вернуться к выплате дивидендов, если регуляторные проблемы будут сняты. Когда они будут сняты — пока большой вопрос.

🛍 Мать и Дитя: переход на рубли

Компания стала первой на российском рынке, которая обещает заплатить дивиденды в размере 8,55 рубля на акцию всем инвесторам, включая резидентов России. Для получения выплат владельцам депозитарных расписок необходимо подписать отказ от получения дивидендов в долларах США, после чего их выплатят в рублях. Компания не раскрыла способ разрешения данного вопроса.

Если данный вопрос будет решен системно — через внесение поправок в законодательство, — это запустит процесс переоценки и восстановления стоимости всех депозитарных расписок иностранных компаний с бизнесом в России.

Газпромбанк Инвестиции

16 November 2022 19:00

⌨️ Как отчитались крупнейшие американские ритейлеры

Вчера в США сразу два крупных ритейлера — Walmart и Home Depot — опубликовали отчеты за третий квартал 2022 года. Акции обеих компаний после публикации показали рост.

Результаты Walmart

🔵 Выручка выросла на 8,7% до $152,8 млрд.

🔵 Сопоставимые продажи в США выросли на 8,2%.

🔵 Сопоставимые продажи в международном сегменте выросли на 7,1%.

🔵 Выручка в сегменте электронной коммерции выросла на 16%.

🔵 Скорректированная чистая прибыль на акцию выросла на 3,5% до $1,5 (по сравнению с прогнозом в $1,32).

Walmart показал отличные результаты за квартал. Глава Walmart Даг Макмиллон отметил, что это стало возможным в основном благодаря хорошим показателям в сегменте продуктов питания и международных операциях. В то же время операционная прибыль Walmart в третьем квартале показала снижение на 52%. Это произошло из-за того, что ритейлер принял решение выплатить $3,1 млрд для урегулирования судебных исков.

Несмотря на это, инвесторы все равно позитивно встретили отчетность компании: акции выросли на 7,3%. Драйвером для роста бумаг также послужили позитивные прогнозы руководства на предстоящий сезон предпраздничных распродаж в США. Обычно он начинается после Дня благодарения (24 ноября).

Результаты Home Depot

⚪️ Выручка выросла на 5,6% до $38,8 млрд.

⚪️ Сопоставимые продажи выросли на 4,3%.

⚪️ Чистая прибыль на акцию выросла на 8,2% и составила $4,24 (прогноз — $4,12).

Home Depot — это крупнейшая в мире розничная компания по продаже товаров для дома. Ритейлер отчитался не так хорошо, как Walmart, но также превысил прогнозы аналитиков. Выручка превысила прогнозы на 2%, а прибыль на акцию — на 2,9%. Кроме того, компания подтвердила прогноз, согласно которому темпы роста сопоставимых продаж в 2022 году составят около 3%, а прибыль на акцию вырастет на 4–6%. Акции Home Depot после публикации отчетности в моменте выросли на 2,5%.

Газпромбанк Инвестиции

16 November 2022 13:23

🔥 Совет директоров Газпром нефти рекомендовал дивиденды в размере 69,78 рублей на акцию.

Газпромбанк Инвестиции

16 November 2022 11:00

Ozon продолжает улучшать собственную экономику и снижать издержки

Количество активных покупателей, количество заказов, количество продавцов и ассортимента продолжают расти:

📦 108 млн заказов;

👨‍👩‍👧‍👦 32,7 млн активных покупателей;

👨‍💼 180 тыс. продавцов;

🛍 150 млн единиц ассортимента.

Кроме того, Ozon наконец вышел на 12 заказов в год у одного активного покупателя, или 1 заказ в месяц. Для сравнения: покупатели Amazon совершают 5 заказов в месяц.

Общий оборот товаров компании в третьем квартале начал расти и достиг значения в 188 млрд. Кроме того, Ozon все меньше занимается продажей товаров собственными силами: на текущий момент 78% всего оборота приносит маркетплейс, а 22% оборота приходится на перепродажу товара самим Ozon. Тем не менее обойти Wildberries по обороту товаров компании пока не удалось.

💡 Доля себестоимости продаж относительно выручки активно снижается при растущей выручке. Ozon постепенно улучшает свою экономику, что со временем позволит компании показать операционную прибыль. По заявлениям менеджмента, Ozon выйдет в операционную прибыль уже в 2023 году. Вероятно, темпы роста и динамика улучшения прибыльности бизнеса еще смогут приятно удивить инвесторов.

Газпромбанк Инвестиции

15 November 2022 15:45

📊 Как компании получают кредитный рейтинг

По кредитному рейтингу компании можно оценить ее способность платить по своим обязательствам. Чем он выше, тем надежнее бизнес компании, а следовательно, и ее ценные бумаги. Компании без кредитного рейтинга вызывают опасения у инвесторов, и те избегают покупки их акций или облигаций.

Через 15 минут вместе с Дмитрием Александровым, управляющим директором ИК «Иволга Капитал» и автором Телеграм канала PRObonds, обсудим, как протекает процесс получения компаниями кредитных рейтингов и как они влияют на выпуск ценных бумаг.

💬 Подключайтесь к эфиру и задавайте вопросы в комментариях.

Газпромбанк Инвестиции

15 November 2022 12:54

Что такое торговый баланс и почему его профицит сокращается

В октябре профицит торгового баланса РФ составил $19,3 млрд, достигнув самого низкого значения с октября 2021 года. Разберемся, что это значит и почему так происходит.

🗃 Платежный баланс и его составляющие

Платежный баланс — это статистический отчет, в котором отражается движение валюты в страну и за ее пределы. Платежный баланс состоит из трех счетов: счет текущих операций, счет операций с капиталом и финансовый счет.

Счет текущих операций отражает потоки товаров и услуг, доходы от инвестиций, а также односторонние переводы (трансферты). В свою очередь, потоки товаров и услуг составляют торговый баланс, который является самой большой частью счета текущих операций. Разница между экспортом и импортом называется «сальдо торгового баланса». Если она положительна, то это называется профицитом, если отрицательна — дефицитом торгового баланса.

💼 Профицит торгового баланса в РФ

В этом году в России наблюдается рекордный профицит торгового баланса, то есть страна продает товаров (экспортирует) на сумму больше, чем покупает (импортирует). Происходит это из-за снижения импорта в результате торговых ограничений и роста цен на сырье, которое мы продаем.

Однако в третьем квартале профицит начал сокращаться, и в октябре он достиг минимального с октября 2021 года значения. Происходит это по нескольким причинам:

🔹 Сокращается экспорт. Усиливается эффект от торговых ограничений со стороны западных стран, а также снижается мировой спрос на фоне ожидания рецессии.

🔹 Растет импорт. Российские производители налаживают поставки из дружественных стран, а также наращивают параллельный импорт. За первые три квартала в страну было ввезено более 1,3 млн тонн товаров по параллельному импорту.

🧐 Что это значит для инвесторов

Профицит торгового баланса в первую очередь влияет на рубль. Из-за того, что в страну приходит валюты больше, чем уходит, рубль остается крепким. Если профицит продолжит сокращаться, национальная валюта будет постепенно слабеть, что хорошо для экспортеров, но плохо для инфляции внутри страны.

⛽️ В ближайшие месяцы вступят в силу новые ограничения ЕС в отношении российской нефти и газа. Это, в свою очередь, будет сокращать экспорт России, а следовательно, и профицит торгового баланса.