Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 10:27

АБЗ-1 размещает облигации в рублях

ОАО «АБЗ-1» — один из крупнейших производителей асфальтобетонных смесей в России, лидер Северо-Западного региона, ведущий историю с 1932 года. Входит в состав группы компаний АБЗ-1, которая специализируется на комплексной работе по строительству дорог: от производства дорожно-строительных материалов до ввода в эксплуатацию крупных инфраструктурных объектов.

Характеристики выпуска

📣 Номинальная стоимость — 1000 рублей.

🧮 Ориентир по ставке купона — не более 14,25% годовых.

🗓 Купонный период — 91 день.

⏰ Срок обращения — 3 года.

📌 Предварительная дата размещения — 2 февраля 2023 года.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 31 января 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

Облигации будут свободно торговаться на бирже, поэтому необязательно держать их до погашения — вы сможете подать поручение на их продажу в приложении Газпромбанк Инвестиции.

Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 09:00

Норникель и Rusal: соглашение больше не на повестке?

26 января на заседании совета директоров Норникеля было аннулировано положение о службе финансового контроля, а ее руководители были уволены. Согласно материалам Норникеля, подразделение занималось проверками деятельности компании и ее дочерних обществ для подготовки рекомендаций президенту и членам совета директоров компании. UC Rusal выступил против ликвидации службы.

💡 В чем была задача службы

Служба в течение многих лет была независимым от менеджмента органом системы внутреннего контроля и способствовала существенному повышению экономической эффективности ряда бизнес-процессов внутри Норникеля. В компании сообщили, что служба по финансовому контролю завершила свою деятельность в связи с истечением акционерного соглашения.

🧐 Суть акционерного соглашения

Десятилетнее акционерное соглашение между Интерросом, UC Rusal, и компанией Crispian предполагало, что Норникель платит дивиденды в размере не менее 60% показателя EBITDA при соотношении чистого долга к EBITDA ниже 1,8х. Если этот коэффициент выше, минимальный уровень дивидендов составляет 30% EBITDA, но не менее $1 млрд. Руководство Норникеля выступало за снижение дивидендов, чтобы больше тратить на развитие компании из-за масштабной программы капвложений. Но UC Rusal была против, аргументируя это тем, что уровень освоения инвестиций и так за последние годы не превышал 75%.

Соглашение действовало до декабря 2022 года. Информацию о его продлении ни одна из сторон не публиковала. Ликвидация службы финансового контроля может косвенно говорить о том, продление соглашения акционеров сейчас не на повестке, а значит, возможны новые изменения в дивидендной политике Норникеля.

💼 Будущее дивидендов Норникеля

На совете директоров Норникеля 15 декабря 2022 года менеджмент компании предложил снизить дивиденды по итогам 2022 года до $1,5 млрд после $6,3 млрд, выплаченных по итогам 2021-го, о чем мы писали ранее. Окончательное решение по дивидендам ожидается в марте — апреле 2023 года, когда совет директоров сформирует рекомендацию для собрания акционеров.

Газпромбанк Инвестиции

30 January 2023 18:05

🗓️ Главные события прошедшей недели

В Международном валютном фонде считают, что ситуация в мировой экономике складывается лучше прогнозов, рынок энергоносителей застыл в ожидании новых ограничений, а фондовые рынки как России, так и США на прошлой неделе росли.

Читайте подробнее в блоге:

🔹 Экономический дайджест недели

🔹 Дайджест рынка энергоносителей

🔹 Дайджест фондовых рынков

Удачных инвестиционных решений ☘️

Газпромбанк Инвестиции

30 January 2023 12:48

Лента не растет. Стоит ли инвестировать?

Лента, одна из крупнейших розничных сетей России, объявила операционные результаты за четвертый квартал 2022 года.

Главные цифры

🔹 Выручка выросла на 0,6%.

🔹 Торговая площадь выросла на 1,9%.

🔹 Сопоставимые продажи снизились на 1,3%.

В четвертом квартале компания продолжает фиксировать изменение модели потребительского поведения: снижаются реальные доходы и потребительская уверенность населения. На показатели также повлияли миграционный отток наиболее обеспеченных слоев населения, замедление темпов инфляции и темпов прироста оборота розничной торговли. Покупатели продолжают переток в магазины формата «у дома».

🗒 Результаты онлайн-бизнеса

Онлайн-каналы Ленты также замедляются. Несмотря на внушительный рост выручки в четвертом квартале 2022 года — до 59,4%, это все же замедление по сравнению с ростом на 98% в третьем квартале и на 135% во втором. Выручка Утконоса снизилась в два раза по сравнению с началом 2022 года — до 1 121 млн рублей.

🧮 Результаты офлайн-бизнеса

Менеджмент фиксирует незначительный рост магазинов и торговой площади. В 2022 году компания приостановила реализацию значительного количества проектов открытия магазинов малых форматов в связи с макроэкономическими условиями и неопределенностью рыночной конъюнктуры.

Все данные говорят о росте бизнеса темпами ниже инфляции. Результаты гораздо хуже лидера рынка X5 Group, о котором мы писали ранее.

🔮 Чего ждать от акций

В акциях Ленты все еще остается идея перехода на возврат прибыли акционерам в виде дивидендов вместо инвестиций в развитие сети. Однако, возможно, менеджмент рассмотрит открытие магазинов формата «у дома», чтобы адаптироваться к рынку. Тогда еще несколько лет акционерам стоит ждать результатов инвестиционной программы.

Газпромбанк Инвестиции

29 January 2023 17:01

Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

❤️ Важное

Три портфеля для инвесторов →

🎯Инвестиционная идея

Магнит →

💼 Отчеты эмитентов

X5 Group продолжает расти →

Норникель нарастил добычу →

Блестящие результаты Полиметалла →

Fix Price: рост постепенно замедляется →

Селигдар: хорошие результаты и большие перспективы →

🏭Обзор компаний

КуйбышевАзот: главное о компании →

🔎 Аналитические обзоры

Норникель может снизить дивиденды. Сколько они составят? →

Илон Маск продал акции Tesla незадолго до отчета. Насколько это этично? →

Стоит ли верить дисконтам на нефть →

Черкизово наращивает экспорт →

Кто зарабатывает на высоких энерготарифах для бизнеса →

Кто сейчас покупает российский уголь →

🔊 Эфиры

Перспективы экономики Китая с Сергеем Цыплаковым →

АБЗ-1: как может развиваться сектор и компания →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

29 January 2023 09:00

🇨🇳 Три идеи под открытие Китая

С 8 января Китай отменил ограничения на въезд в страну, которые появились в разгар пандемии коронавируса. Ослабление карантинных мер может оживить экономику не только Китая, но и России.

Почему это вероятно и какие компании могут на этом заработать — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2023 09:00

💰 Стоит ли инвестировать в золото в 2023 году

Традиционно золото считается надежным средством сохранения сбережений. У драгоценного металла нет срока годности, отсутствуют риски дефолта и резкого обесценивания, ведь его, в отличие от денег, не сможет напечатать ни один центральный банк мира.

В чем особенности инвестирования в драгоценный металл и как можно вложиться в золото в 2023 году — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2023 15:15

Магнит: потенциал роста — 15%

Согласно отчету Магнита за первое полугодие 2022 года, выручка компании выросла на 38%, а чистая прибыль — на 31%. Возможно, результаты за весь 2022 год окажутся рекордными. Кроме того, основной акционер в лице Marathon Group в 2022-м перевел свои акции на российское ООО «Марафон Ритейл» — это позволит Магниту без препятствий платить дивиденды, если совет директоров примет такое решение.

На что еще обратить внимание инвесторам — в обновленной инвестиционной идее.

#инвестидея $MGNT

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2023 11:32

🚀 Positive Technologies: рост бизнеса и реализация инвестидеи

Один из лидеров отрасли кибербезопасности в России — Positive Technologies, сообщил вчера о росте объема продаж по итогам 2022 года.

Рост выручки

Согласно данным компании, диапазон продаж в 2022 году мог составить от 14 до 14,8 млрд руб. Менеджмент ожидает итоговый объем на уровне 14,5 млрд руб. То есть, выручка Positive Technologies за 2022 год могла вырасти более чем в 2 раза.

В таком случае выручка в IV квартале 2022 года могла вырасти на 96% — до 7,5 млрд руб. Показатель EBITDA, при условии, что Positive Technologies не только сохранил, но и увеличил маржинальность, мог составить рекордные 4,5 млрд руб. Таким образом, форвардный мультипликатор EV/EBITDA может составить около 14, а чистый долг/EBITDA — 0,2.

Рост котировок

Инвестиционная идея аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции на горизонте 8 месяцев по акциям Positive Technologies принесла 21% среднегодовой доходности без учета дивидендов.

#инвестидея $POSI

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 15:45

🔥 Через 15 минут проведем встречу с топ-менеджерами компании АБЗ-1. Обсудим состояние отрасли, перспективы государственно-частного партнерства, стратегию и планы компании.

Оставляйте вопросы в комментариях к записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 13:41

📊 Облигации Сегежи: ориентир по доходности — до 11,4% годовых в рублях

Принимаем заявки на участие в размещении облигаций ПАО «Сегежа Групп»

🌲 Сегежа — международная лесопромышленная группа компаний с активами в 14 странах. В составе холдинга — российские и европейские предприятия лесной, деревообрабатывающей, целлюлозно-бумажной промышленности, а также предприятия по производству бумажной упаковки.

Компания занимает второе место в мире по производству крафтовой бумаги, пятое место — по производству большеформатной березовой фанеры и третье место в Европе — по производству пиломатериалов. Свою продукцию Сегежа продает в ста странах.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 27 января 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

Облигации свободно торгуются на бирже, поэтому необязательно держать их до погашения — вы сможете подать поручение на их продажу в приложении Газпромбанк Инвестиции.

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 10:13

Сетевой энерготариф для бизнеса сверх предельного уровня. Кто на этом заработает?

По данным российской аналитической компании Time2Save, с которыми ознакомился «Ъ», сетевой энерготариф для бизнеса «может существенно увеличиться» в 2023 году. С начала текущего года тарифы на передачу электроэнергии для целей коммерческого использования выросли на 10–20% уже в 21 регионе России.

🖌 Где зафиксирован высокий рост

Самый высокий рост — сразу на 20% — произошел в Мордовии. В Кемеровской и Свердловской областях тарифы на высоком и среднем напряжениях увеличились на 18%. В Новгородской области — на 16–19%, а в Новосибирской, Пермской и Астраханской — почти на 16%.

🧐 Почему это произошло

В отдельных регионах размер повышения существенно превышает предельный общероссийский уровень индексации в размере 9%. Его уже провели в декабре 2022 года. Однако установленный порог повышения касается только тарифов для населения и не ограничивает сетевые компании в пределах повышения тарифа на передачу электроэнергии для бизнеса.

💭 Что стало причиной

Как поясняют источники, причинами стали высокая инфляция, рост затрат и необходимость компенсации накопленных выпадающих доходов сетевых компаний. Вероятно, в числе причин также более длительный период до нового пересмотра тарифов, который намечен на 1 июля 2024 года.

Поскольку сетевые компании не могут увеличить тарифы для населения сверх установленного порога в 9%, указанную нагрузку переложили на бизнес. Однако перекрестное субсидирование граждан за счет бизнеса все равно в конечном итоге ляжет на потребителя —- в виде повышения цен на выпускаемую продукцию и оказываемые услуги.

🔎 Как это влияет на стоимость электроэнергии

Поскольку тариф на передачу составляет около 50% конечной цены электроэнергии, ее стоимость также резко подскочила следом за повышением сетевого тарифа. По оценкам директора Центра исследований в электроэнергетике НИУ ВШЭ Сергея Сасима, нагрузка на коммерческих потребителей в повысивших тариф 21 субъектах РФ увеличится «как минимум» на 18% — до 95 млрд рублей.

👤 Кто на этом заработает

Вероятно, что в ближайшие месяцы сетевой энерготариф для бизнеса будет повышен во всех регионах России. При этом далеко не все сетевые компании работают в минус или имеют значительные накопленные выпадающие доходы. Исходя из финансового состояния и сложившейся дивидендной практики, а также учитывая, что максимальное повышение сетевого энерготарифа отмечено в Сибирском, Уральском, Приволжском, Южном и Северо-Западном федеральных округах, очевидным бенефициаром повышения сетевого энерготарифа могут стать акционеры МРСК Урала, Россети Центр и Россети Центр и Приволжье. Возможно, их дивидендная доходность за 2023 год может существенно превысить доходность индекса Мосбиржи в целом.

#рынки $MRKU $MRKC $MRKP

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2023 19:30

Данные Argus: стоит ли верить такому дисконту

Согласно данным ценового агентства Argus, в середине января российская нефть марки Urals экспортировалась по цене в $46–48 за баррель. В это же время мировые цены на эталонный сорт Brent были почти на два порядка выше и составляли $84–86 за баррель. Насколько репрезентативны котировки Urals от Argus?

⛽️ Снизился ли спрос на нефть

Саудовская Аравия — крупнейший мировой экспортер нефти — в ноябре сократила добычу и экспорт нефти относительно октября на 4,5 и 6,3% соответственно. Китай отменил санитарные ограничения и наращивает импорт углеводородов. На этом фоне Международное энергетическое агентство прогнозирует рост спроса на нефть в Китае до 15,9 млн баррелей в сутки (б/с).

Также агентство повысило прогноз мирового спроса на нефть в 2023 году. Ожидается, что во втором квартале текущего года глобальный спрос вырастет до 100,81 млн б/с, в третьем — до 102,86 млн б/с, а в четвертом — до 103,51 млн б/с, обновив исторический рекорд.

Получается, что нефти в мире за последнее время больше не стало, а спрос на нее остается стабильным на уровне немногим выше 100 млн б/с с перспективой повышения в четвертом квартале более чем на 3,5%. При этом стоимость российской нефти, которая обеспечивает около 10% мирового предложения и свыше 5% глобального экспорта, упала почти вдвое относительно сорта Brent.

💰 Сколько стоит нефть на альтернативных площадках

Российская нефть торгуется и на Санкт-Петербургской товарно-сырьевой бирже на условиях самовывоза из ряда пунктов. Согласно данным за 24 января, очередная партия нефти объемом 10 тыс. тонн была продана за сумму 282,1 млн рублей. Это соответствует цене $55,70 за баррель при курсе 68,90 рубля за доллар США.

💡 Особенности формирования цены

Стоимость реализованной вчера партии нефти на Санкт-Петербургской товарно-сырьевой бирже определена исходя из условий поставки по магистральному трубопроводу на Варандейском терминале, расположенном за Полярным кругом на берегу Баренцева моря и принадлежащем ЛУКОЙЛ. Эта цена формируется без учета дальнейшей логистики до конечного покупателя. Логистика из Варандейского терминала предполагает дальнейший трансфер нефти танкером ледового класса до свободной от льдов навигации, а также двойную перевалку: сперва на борт ледокола через инфраструктуру терминала и далее на обычный танкер для транспортировки на мировые рынки.

🧐 Как это влияет на стоимость Urals

В то же время котировки Urals от Argus определяются расчетным способом относительно базиса FOB Приморск. Он предполагает поставку нефти с условием ее погрузки на борт судна в указанном порту, то есть логистика уже должна быть заложена в котировки.

С учетом этого реальная стоимость Urals в балтийских портах будет как минимум на $12–14 дороже, то есть в районе $68–70 за баррель в эквиваленте базиса поставки FOB Приморск.

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2023 14:15

Затраты бюджета на льготную ипотеку будут снижаться

На днях заместитель директора департамента финансовой политики Минфина России Алексей Яковлев объявил об объеме поддержки льготной ипотеки со стороны государства в период с 2023 по 2025 год.

Примерные затраты бюджета составят:

🔹 2023 год — 250 млрд рублей;

🔹 2024 год — 200 млрд рублей;

🔹 2025 год — 150 млрд рублей.

Исходя из годовой динамики затраты на финансирование льготной ипотеки со стороны государства будут снижаться. Возможно, это один из способов постепенного охлаждения рынка жилья, о котором не раз предупреждал Банк России.

🏠 С точки зрения застройщиков, наличие поддержки со стороны государства — это несомненный плюс, и в 2023 году этот объем будет рекордным. Постепенное снижение затрат государства на льготную ипотеку, вероятно, скажется на объеме продаж, но некритично. Объемы поддержки на 2024 и 2025 годы все еще будут оставаться на высоких уровнях относительно прошлых лет.

Продление льготной ипотеки до 1 июля 2024 года по ставке 8% годовых — это более важный фактор в сегодняшних условиях. Бенефициарами такой ситуации в 2023 году, вероятно, останутся Самолет и ПИК.

#рынки $PIKK $SMLT

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2023 09:40

🗣 Интервью с топ-менеджерами ГК АБЗ-1

Перед очередным размещением облигаций ОАО «АБЗ-1» встретились с руководством группы, чтобы узнать больше о финансовых результатах, состоянии отрасли дорожного строительства и текущих проектах, в которых участвует компания. Топ-менеджеры рассказали, как устроена бизнес-модель АБЗ-1 — от производства асфальтобетона до строительства инфраструктурных транспортных объектов на Северо-Западе России.

📺 Смотрите запись встречи на нашем YouTube-канале.

Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 10:10

☁️ Сжиженный природный газ: обзор отрасли

На фоне ограничения поставок трубопроводного газа в Европу в мире все больше говорят о сжиженном природном газе — СПГ. По итогам 2022 года объем его поставок из России в Европу превысил 25% — это третий показатель после США и Катара. Все из-за глобального дефицита этого типа топлива.

Чтобы понять, почему во всем мире вырос спрос на СПГ и выиграют ли от этого российские компании, Андрей Ванин поговорит с Михаилом Журавлевым, старшим экспертом фонда «Институт энергетики и финансов».

Сегодня в 18:00 мск обсудим следующие вопросы:

▪️ Какие глобальные игроки есть на рынке СПГ.

▪️ Сможет ли СПГ заменить трубопроводный газ в Европе.

▪️ Какие компании могут выиграть в ситуации нехватки производственных и логистических мощностей на рынке СПГ.

🎙️ Планируйте время и подключайтесь к эфиру. Будет интересно!

Газпромбанк Инвестиции

30 January 2023 19:01

🤝 Зачем России газовый союз с Казахстаном и Узбекистаном

В конце прошлого года Россия выступила инициатором создания союза с Казахстаном и Узбекистаном. Поначалу обе страны холодно отнеслись к этой идее, но уже во второй половине января подписали соглашение о сотрудничестве и дорожные карты с Газпромом, укрепляя партнерские отношения с Россией.

🔎 В чем задача союза

О содержании и сути документов мало что известно. Лишь то, что они касаются экспорта российского газа в обе страны с учетом роста внутреннего потребления и экспортных обязательств перед Китаем, переработки казахстанского газа на Оренбургском ГПЗ и перспективных проектов сотрудничества. Союз касается в том числе использования газопровода «Средняя Азия — Центр» (САЦ).

🗒 Планы союза на газопровод

Газопровод «Средняя Азия — Центр» (САЦ) проектной мощностью около 80 млрд куб. м в год — это одна из важнейших газотранспортных магистралей в системе газовых сетей России, Туркменистана, Узбекистана и Казахстана. До недавнего времени он являлся главным транспортным путем среднеазиатского газа в Россию и далее в страны Евросоюза. Однако использование этого маршрута в прежнем виде в данный момент неэффективно для России.

До недавнего времени загрузка этой магистрали не превышала 30%. Поэтому возможно использовать существующие мощности этой газотранспортной системы более эффективно для экспорта газа в Китай и крупные центры потребления газа в Средней Азии.

💡 Что получат страны

Кроме того, Минэнерго Узбекистана сообщило, что в дорожной карте согласованы технические мероприятия. Они необходимы для осуществления транзита газа по газопроводу «Средняя Азия — Центр», который проходит по территории Казахстана и Узбекистана. Кроме того, Узбекистан недавно анонсировал начало поставок российского газа в страну с 1 марта, что говорит о развороте направления прокачки газа в этой магистрали.

Это решение также позволит решить проблемы с дефицитом газа в Узбекистане, где из-за истощения запасов и технологических потерь собственная газодобыча в последние годы упала с 70 млрд до 52 млрд куб. м в год. По оценкам властей, дефицит газа в зимние пиковые нагрузки оценивается в 20 млн кубометров в сутки, что периодически приводит страну к энергокризису, отключениям электроэнергии и перебоям с тепло- и газоснабжением потребителей.

Казахстан, в свою очередь, получит дополнительный газ для своих потребностей, а также регулярную оплату за транзит газа по своим участкам трубы.

💫 Бенефициар союза

Предполагаемые объемы поставок российского газа и ценовая политика пока неизвестны, однако данный факт является позитивной новостью для Газпрома.

Газпромбанк Инвестиции

30 January 2023 16:53

Цены сократили выручку у Русагро

Один из крупнейших производителей масложировой продукции — Русагро — раскрыл операционные результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2022 года. Компания традиционно отчитывается в четырех сегментах.

🧈 Масложировой сегмент

▪️ Производство сырого масла снизилось на 4% год к году — до 640 тыс. тонн, что связано с поздним началом сезона и повышенной влажностью семечки при более низкой масличности.

▪️ Объем реализации также снизился на 3% — до 1 283 тыс. тонн. Компания объясняет снижение проблемой с логистикой, ограничением экспорта и снижением выпуска масла в целом. Однако показатель поддержала продажа промышленных жиров из запасов.

▪️ Продажи потребительской продукции снизились на 7% — до 316 тыс. тонн. Уменьшились продажи менее маржинального бутилированного масла, однако вырос экспорт майонезов и маргаринов.

🍖 Мясной сегмент

▪️ Выпуск свинины вырос на 9% — до 336 тыс. тонн. Это обусловлено выходом производственных мощностей в Приморском крае на плановый уровень.

▪️ Объем продаж свинины вырос на 13% — до 281 тыс. тонн (по той же причине).

🍬 Сахарный сегмент

▪️ Производство сахара снизилось на 3% — до 770 тыс. тонн — из-за продления сезона поставки свеклы.

▪️ Реализация сахара выросла на 11% — до 850 тыс. тонн — благодаря росту урожайности и переноса остатков продаж с 2021 года.

🌾 Сельскохозяйственный сегмент

▪️ Объем сбыта зерновых вырос на 16% — до 984 тыс. тонн — благодаря запуску в 2022 году трейдингового бизнеса. Компания отмечает также высокую урожайность пшеницы с гектара.

▪️ Продажи масличных культур снизились на 56% по причине их переноса на 2023 год.

▪️ Несмотря на рост урожайности на 8%, продажи сахарной свеклы снизились на 10% по той же причине, что и продажи масличных.

В итоге выручка Русагро выросла всего на 6% год к году — до 258,6 млрд рублей. Ранее продажи росли куда более быстрыми темпами: помогал не только рост производства, но и рост цен на сырье. В конце года цены на сельскохозяйственную продукцию снизились, что замедлило темпы роста выручки.

🧐 Чего ждать инвесторам

Русагро остается одной из наиболее интересных компаний роста в секторе за счет сделок слияния и поглощения. Основная интрига — способность компании выплачивать дивиденды.

Летом 2022 года акционеры компании проголосовали за возможность перерегистрации в дружественную юрисдикцию. Также руководство Русагро предложило содействие в переводе депозитарных расписок в дружественный депозитарий. Вероятнее всего, это будет депозитарий Казахстана. Акционерам на Московской бирже остается либо ждать разрешения ситуации, либо купить акции после «переезда» в Казахстан.

Газпромбанк Инвестиции

30 January 2023 10:10

По итогам 2022 года банки вышли в прибыль

Банк России подвел итоги 2022 года в банковском секторе: совокупно все банки заработали 203 млрд рублей чистой прибыли. Это даже выше показателя кризисного 2015 года.

💡 Две главные причины хороших результатов

Корпоративные кредиты. На фоне отсутствия зарубежных рынков капитала компании начали чаще пользоваться услугами отечественных банков. Корпоративный портфель банков по итогам года вырос на 14,3%. Даже в рекордном 2021 году он вырос слабее — на 11,7%.

Ипотека. Государство активно поддерживает сектор, субсидируя льготные программы. Декабрь был рекордным месяцем по объему выдачи ипотеки, а годовой рост достиг 20%.

💭 Чего ждать от 2023 года

Банк России дал консервативный прогноз на 2023 год — прибыль сектора может составить более 1 трлн рублей. Например, Михаил Задорнов, глава банка Открытие, ожидает прибыль банков в диапазоне 1,8-2 трлн рублей, что кажется более реалистичным.

Если же посмотреть на результаты Сбербанка, который зарабатывал в последние три месяца 2022 года более 100 млрд рублей чистой прибыли в месяц, прогноз Банк России можно назвать консервативным.

🏦 Исторически Сбербанк генерировал около 50% всей чистой прибыли банковского сектора, что делает эту компанию основным локомотивом. Если прибыль банков по итогам 2023 года окажется на уровне 2 трлн рублей, прибыль Сбербанка составит 1 трлн рублей, что дает прогнозный дивиденд на уровне 23 рублей на акцию.

Газпромбанк Инвестиции

29 January 2023 14:02

📁 5 необычных экономических индексов

Для измерения состояния экономики разных стран чаще всего используют внутренний валовый продукт — ВВП. Это макроэкономический показатель, который отражает стоимость всех без исключения конечных товаров и услуг, произведенных за год во всех отраслях в конкретной стране.

Вместе с этим экономисты постоянно придумывают новые способы определить положение дел в экономике. В этом посте — пять наиболее интересных.

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2023 17:01

💸 Бумеры, иксеры, миллениалы и зумеры: как инвестируют поколения

Американские исследователи Уильям Штраус и Нил Хау в 90-х годах XX века разработали так называемую теорию поколений. Согласно ей, каждые 20–25 лет растет новое поколение людей с новыми ценностями и моделями поведения в зависимости от текущего экономического цикла. Они по-разному относятся к работе, а также к инвестициям и деньгам.

Собрали главное в карточках, а подробнее рассказали о каждом поколении в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2023 18:16

🛤 АБЗ-1: главное об отрасли и компании

Бизнес компании АБЗ-1 представлен четырьмя сегментами: производство дорожно-строительных материалов, дорожное строительство, управление контрактами и генеральный подряд строительства, инфраструктурный девелопмент. В ближайшее время группа планирует размещение уже третьего выпуска облигаций на долговом рынке.

Андрей Ванин встретился с топ-менеджментом группы компаний АБЗ-1 и обсудил состояние отрасли дорожного строительства и текущие проекты, в которых участвует компания.

🎧 Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2023 14:04

🥇 Селигдар: хорошие результаты и большие перспективы

Золотодобывающая компания Селигдар, которая входит в топ-5 по запасам золота в России, представила производственный отчет за 2022 год.

Итоги года

Производство практически всех металлов выросло. В частности:

• золото — +6%, до 7,555 тонн;
• вольфрам в концентрате — +72% по сравнению с 2021 годом, до 81 тонны. Высокий рост обусловлен модернизацией технологических схем производств;
• медь в концентрате — в 2,5 раза, до 916 тонн. Это связано с вовлечением в переработку медно-оловянной руды и техническим перевооружением Солнечной обогатительной фабрики.

Производство олова осталось без изменений и составило 2,9 тыс. тонн.

Инвестиционная программа

Компания обновила стратегию развития до 2030 года. Ее главные задачи:

• производство золота — рост в 2,6 раза, до 20 тонн;
• производство олова — рост в 5 раз, до 14–16 тыс. тонн;
• полная себестоимость золота (AISC) — до $900 за унцию, олова — до $15 000 за тонну.

💰Основа выручки компании — это добыча золота, поэтому этот показатель является главным в производственных результатах компании. Сторонние металлы в 2021 году принесли Селигдару лишь 22,5%.

💥 Результаты Селигдара по итогам 2022 года можно назвать успешными. Важно дождаться финансового отчета, чтобы понять, как компания прошла год при росте издержек, крепком рубле и падении цен на золото. 

#отчет_компании $SELG

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 19:02

Кто сейчас покупает российский уголь

С 10 августа 2022 года Евросоюз полностью прекратил закупку российского угля, и производители столкнулись с рядом трудностей при экспорте: европейские компании перестали страховать суда с российским углем, которые двигаются в любом направлении, не только в Европу. В результате к середине осени на Кузбассе простаивало 12 тыс. вагонов, в которых находится более 800 тыс. т угля.
Однако в конце декабря компания РЖД заявила, что практически все российские угольные компании, особенно крупные, смогли найти новых потребителей в других странах и договорились с клиентами о стоимости доставки своей продукции.

⛽️ Куда пошел уголь

Угольщики перенаправили поставки в порты Северо-Запада, и большинство их них теперь поставляют продукцию потребителям из стран Азиатско-Тихоокеанского региона. Это вынужденная мера, поскольку они оказались лишены возможности везти свое сырье в достаточном объеме через порты Дальнего Востока и юга России.

📈 На сколько выросли отгрузки

В результате перевозки российского угля в северо-западные порты в этом месяце отгрузки выросли на 32,9% к январю 2022 года. Так, выгрузка угля в Мурманском морском торговом порту на 24 января составила 528 вагонов в сутки, что на 30% больше, чем в январе 2022 года. При этом мощности порта пока загружены не на 100%.

🧐 Кто на этом заработает больше

Угольные компании своими силами и в короткий срок решили проблемы, связанные с внешними ограничениями в логистике, трейдинге и системах взаиморасчетов. Несмотря на то что новая логистика может снизить рентабельность продаж, она позволит сохранить объем производства.

Ключевые активы публично торгующихся компаний — Мечела и Распадской — расположены в основном в Кемеровской области. Путь до северо-западных портов обойдется дороже, однако компании смогут сбывать больше продукции внешним покупателям.

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 15:23

🛒 Fix Price: рост постепенно замедляется

Лидер среди ритейлеров формата жестких дискаунтеров — Fix Price — опубликовал отчет по продажам за 2022 год и четвертый квартал.

Главные итоги года:

▪️ В 2022 было открыто 759 новых магазинов, а их общее количество достигло 5663 штук — это на 15,5% выше, чем в прошлом году.

▪️ Выручка достигла 277,6 млрд рублей — на 20,5% больше, чем в прошлом году.

▪️ Сопоставимые продажи без учета открытия новых магазинов выросли на 11%. Это чуть ниже официальной инфляции, которая составила 11,9%.

▪️ Средний чек сопоставимых продаж по итогам года вырос на 13,9% за год. Товары подорожали выше официальной инфляции.

Результаты компании оказались умеренно-позитивными: Fix Price продолжает расти по выручке за счет открытия новых магазинов, но темп роста постепенно замедляется. Полноценный финансовый отчет компании пока еще не вышел, но можно ожидать, что он превзойдет значения 2021 года.

💡 Бизнес Fix Price сейчас оценивается дороже других компаний сектора. Например, текущий показатель по последним известным данным EV/EBITDA = 6,3, в то время как у Магнита и Х5 этот показатель равен 4,2 и 3 соответственно. При этом на Московской бирже торгуются депозитарные расписки, что пока не позволяет компании платить дивиденды. На наш взгляд, более интересной в данном секторе является компания Магнит.

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 12:18

🗒 АБЗ-1: стратегия и перспектива компании

Группа компаний АБЗ-1 — региональный инфраструктурный холдинг, который развивает государственно-частное партнерство в Северо-Западном регионе России. Дорожно-строительные подразделения компании уже вышли на среднегодовую мощность более 150 объектов дорожно-строительных работ, участвуют в реализации крупных проектов в строительстве транспортной инфраструктуры.

Сегодня в 18:00 состоится встреча с топ-менеджментом группы компаний АБЗ-1:

🔹 Михаилом Владимировичем Калининым, акционером, исполнительным директором;

🔹 Игорем Петровичем Гусика, директором по правовым вопросам;

🔹 Светланой Валериевной Черепановой, директором по экономике;

🔹 Дмитрием Юрьевичем Цукановым, заместителем финансового директора.

На встрече обсудим состояние отрасли дорожного строительства и текущие проекты, в которых участвует компания.

🎤 Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2023 09:36

🇨🇳 Как себя чувствует экономика Китая

«Период невиданных за сто лет изменений» — фраза, которая была озвучена Си Цзиньпином в 2012 году сразу после съезда КПК. Вероятно, лидер подразумевал, что вопросы развития Китая сегодня гораздо сложнее, чем в 90-х. Сейчас страна не только соперничает с другой ведущей экономикой мира, но и сталкивается с новыми вызовами — в частности, с замедлением экономики и роста населения.

Андрей Ванин и Сергей Цыплаков, китаевед, профессор Высшей школы экономики и бывший торговый представитель России в Китае, обсудили, как может развиваться экономика страны дальше.

🎧 Слушайте эфир в записи на удобной платформе.

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2023 15:05

🏹 КуйбышевАзот: главное о компании

КуйбышевАзот входит в десятку крупнейших предприятий азотной промышленности России, а также является лидером по производству полиамида, шинного корда, капролактама, текстильных и технических нитей в России, СНГ и Восточной Европе. К 2025 году компания планирует реализовать ряд инвестиционных проектов, которые позволят нарастить производственные мощности удобрений на 72%.

Как сейчас оценивают компанию аналитики — в подробном обзоре компании.

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2023 13:09

Блестящие результаты Полиметалла

Одна из крупнейших золотодобывающих компаний России объявила сегодня производственные результаты за четвертый квартал 2022 года. Полиметалл успешно выполнил годовой план по производству 1,7 млн унций в золотом эквиваленте.

🔵 Золото

По итогам четвертого квартала 2022 года производство золота выросло на 17% по отношению к четвертому кварталу 2021-го — до 451 тыс. унций. Годовой показатель вырос на 3,1% — до 1450 тыс. унций. Снижение содержаний на давно действующих месторождениях было компенсировано за счет Нежданинского, которое отработало первый полный год, а также производства на месторождении Кутын.
Квартальная реализация золота обновила семилетний рекорд и достигла 560 тыс. унций. За год компания продала 1376 тыс. унций, что на 1% меньше, чем в 2021 году.

🔵 Серебро

В четвертом квартале 2022 года производство серебра выросло на 10% к четвертому кварталу 2021 года, до 7,2 млн унций. В годовом выражении Полиметалл произвел 21 млн унций серебра — на 3% больше, чем в 2021 году.
Продажи серебра в четвертом квартале снизились на 29% — до 3,5 млн унций. Однако годовой показатель вырос на 6%, до 18,5 млн унций.

🧮 Финансовые показатели

Выручка в четвертом квартале выросла на 30% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до $ 1,0 млрд, так как Полиметалл реализовал запасы готовой продукции и концентрата, накопленные ранее в течение года. Выручка за год снизилась на 3% в сравнении год к году, составив $ 2,8 млрд на фоне снижения средних цен на золото и серебро.

Благодаря существенному положительному денежному потоку от высвобождения оборотного капитала чистый долг Полиметалла снизился в четвертом квартале на $0,4 млрд — до $2,4 млрд.

Полиметалл ожидает, что по итогам 2022 года годовые денежные и совокупные денежные затраты не превысят прогнозные значения в размере $900–1000 и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента. Капитальные затраты также не превысят плана в размере $725–775 млн.

🔮 Прогноз на 2023 год

Полиметалл подтверждает план на 2023 году по производству 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Годовые денежные затраты составят $950–1000, а совокупные денежные запасы — до $1300–1400 на унцию золотого эквивалента. Рост связан с внутренней инфляцией, укреплением рубля и увеличением НДПИ в Казахстане.

Также в 2023 году Полиметалл планирует запустить флотационную фабрику Краснотурьинск-Полиметалл и начать горные работы на Прогнозе.

🔁 Смена юрисдикции

Одним из важных сообщений пресс-релиза стала информация о потенциальной смене юрисдикции с Лондона на Международный финансовый центр «Астана» в Казахстане. Если решение будет принято, первичный листинг акций будет перенесен на эту биржу. Тогда потенциально у Полиметалла появится возможность выплачивать дивиденды по бумагам, торгующимся на Московской бирже.

#отчет_компании $POLY

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2023 19:02

🏭 Норникель нарастил добычу

Норникель — единственная в мире компания, которая производит медь, никель, золото, серебро, платину, родий, палладий и прочие металлы платиновой группы. Сегодня компания представила операционный отчет за 2022 год.

🔵 Никель

Производство никеля в четвертом квартале 2022 года выросло на 1% квартал к кварталу — до 59,73 тыс. тонн. Годовой показатель вырос на 13% — до 218,97 тыс. тонн.

Рост производства в 2022 году был связан с низкой базой 2021 года, когда из-за аварии были временно приостановлены рудники «Октябрьский» и «Таймырский», а также Норильская обогатительная фабрика.

🔵 Медь

В четвертом квартале 2022 года производство меди выросло на 2% — до 115,84 тыс. тонн. По итогам 2022 года с учетом Быстринского ГРК Норникель увеличил производство меди на 6% — до 432,98 тыс. тонн. Без учета Забайкальского дивизиона производство меди выросло на 7,9%, до 365,76 тыс. тонн.

Производство на Быстринском ГРК осталось на уровне 2021 года — 67,24 тыс. тонн. Норникель владеет Быстринским ГРК лишь наполовину, поэтому выделяет его в отдельный Забайкальский дивизион. Его показатели входят в общие данные по Группе.

Причина роста показателей также связана с эффектом низкой базы 2021 года.

🔵 Платиновая группа

Производство палладия и платины в четвертом квартале 2022 года снизилось относительно 3 третьего квартала 2022 года и составило 662 тыс. унций (–7%) и 160 тыс. унций (–6%) соответственно. В годовом выражении было произведено 2790 тыс. унций палладия (+7% г/г) и 651 тыс. унций платины (+2% г/г).

Снижение было обусловлено ограничением поставок с Norilsk Nickel Harjavalta из-за логистических сложностей.

🔮 Прогнозы на 2023 год

На 2023 год менеджмент прогнозирует снижение производства никеля до диапазона 204–214 тыс. тонн — от –2,3 до –6,8% к 2022 году.
В медном дивизионе производство планируется на уровне 2022 года — 353–373 тыс. тонн в целом и 64,68 тыс. тонн на Забайкальском дивизионе.

По платиновой группе прогноз выглядит негативнее — он составляет 2407–2562 тыс унций, от –8,1 до –13,7%, к 2022 году по палладию и 604–643 тыс унций, от –1,4 до –7,4%, к 2022 году — по платине.

Причиной небольшого сокращения выпуска готовой продукции станет ремонт печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода в 2023 году.

🖌 Согласно заявлению компании, Норникелю удалось минимизировать влияние внешнеторговых ограничений на операционную деятельность. Были налажены альтернативные каналы поставки запчастей и начаты закупки техники и оборудования у новых иностранных поставщиков из дружественных стран и из России, а также были выстроены новые логистические маршруты. В четвертом квартале горные предприятия Группы уже начали получать новую технику и запасные части.