Газпромбанк Инвестиции

24 January 2023 15:45

🎙 Что происходит с экономикой Китая

Через 15 минут обсудим экономическую и политическую ситуацию в Китае с Сергеем Цыплаковым, китаеведом, профессором Высшей школы экономики и бывшим торговым представителем России в Китае, который прожил в Пекине больше 18 лет.

Оставляйте свои вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь, если хотите узнать больше о возможных сценариях развития китайской экономики и влиянии государства на темпы развития страны.

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2023 11:01

Черкизово наращивает экспорт

Группа компаний Черкизово по итогам 2022 года увеличила зарубежные отгрузки на 25% — более чем до 100 тыс. тонн.

🍖 Что поставляет

Наиболее заметный рост был в сегменте колбасных изделий и продуктов из мяса индейки: в каждой из категорий объем отгрузок приблизился к 10 тыс. тонн, увеличившись примерно на 30%. Кроме того, 75 тыс. тонн пришлось на мясо курицы — на 20% больше, чем в 2021 году. Поставки свинины на зарубежные рынки составили около 15 тыс. тонн — на 15% больше.

🌍 Куда поставляет

Основная доля экспорта группы приходится на Китай, Казахстан и другие страны ЕАЭС, а также на Саудовскую Аравию и Вьетнам. Половина всех контрактов при поставках в Китай приходится на юани.

Летом 2022 года Черкизово указывала на среднесрочную цель в наращивании доли экспорта в структуре выручки до более чем 10%. Вероятно, цель была выполнена с превышением уже в 2022 году.

💡 Черкизово — один из крупнейших производителей мясной продукции в РФ. Текущая капитализация компании составляет 121 млрд рублей. Выручка за 2021 год — 158 млрд, чистая прибыль — 17 млрд. По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, компания может быть интересна долгосрочным инвесторам за счет крупной инвестиционной программы.

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2023 09:39

🌲 Сегежа размещает облигации в рублях

ПАО «Сегежа Групп» — быстрорастущая лесопромышленная группа компаний с диверсифицированным портфелем активов в 14 странах мира. Сегежа обладает одной из самых больших площадей лесных ресурсов среди мировых лесопромышленных холдингов. Она отлично обеспечена собственными ресурсами и постоянно расширяет сырьевую базу за счет приобретения новых активов.

Характеристики выпуска

📣 Номинальная стоимость — 1000 рублей.

🧮 Ориентир по доходности — не более 11,4% годовых.

🗓 Купонный период — 91 день.

⏰ Срок до оферты — 2,25 года.

📌 Предварительная дата размещения — 31 января 2023 года.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 27 января 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера. Комиссия составит 0,2% от суммы сделки.

Облигации свободно торгуются на бирже, поэтому необязательно держать их до погашения — вы сможете подать поручение на их продажу в приложении Газпромбанк Инвестиции.

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 16:48

🗓 Главные события прошедшей недели

Данные по уровню инфляции в крупнейших экономиках мира, а также новости о готовящемся ужесточении налогообложения нефтяной отрасли России стали основными новостями недели.

Читайте подробнее в блоге:

🔹 Экономический дайджест недели
🔹 Дайджест рынка энергоносителей
🔹 Дайджест фондовых рынков

Удачных инвестиционных решений ☘️

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 15:42

💫 Карты рынка облигаций

В нашем телеграм-канале о долговом рынке вышли обновленные карты облигаций. С их помощью вы можете подобрать инструменты с высоким потенциальным доходом и нужным вам уровнем риска.

Подписывайтесь и будьте в курсе ⬇️

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 12:43

Норникель может снизить дивиденды. Сколько они составят?

На совете директоров Норильского никеля, который состоялся 15 декабря 2022 года, менеджмент компании предложил снизить дивиденды по итогам 2022 года до $1,5 млрд после $6,3 млрд, выплаченных по итогам 2021-го.

🧐 Почему могут снизить дивиденды

В бюджете на 2023 год был утвержден объем капитальных вложений на уровне около $4,7 млрд. Это на 10% больше, чем год назад, и предполагает рост инвестиций примерно на $430 млн. Менеджмент обосновал необходимость существенного сокращения дивидендов большой инвестпрограммой. Представители других крупнейших акционеров, включая UC Rusal (26,39%), не выступили против такого решения.

🗒 Что говорит действующая дивидендная политика

Дивидендная политика, принятая в 2016 году, предполагает выплату дивидендов в размере не менее 30% EBITDA. За первое полугодие ГМК заработал около $4,8 млрд EBITDA. За второе полугодие компания могла заработать меньше. Кроме того, в интервью для РБК Владимир Потанин заявил, что у Норникеля сильно вырос оборотный капитал из-за изменения логистических цепочек и усложнения расчетов.

За первое полугодие ГМК заработал $4,8 млрд. За второе, скорее всего, чуть меньше из-за увеличения оборотного капитала. При консервативном сценарии компания могла заработать около $9 млрд EBITDA. Исходя из действующей дивидендной политики, акционеры могли бы рассчитывать на выплату $2,7–3 млрд (30% от EBITDA).

Или иначе: менеджмент озвучил желание выплатить акционерам $1,5 млрд дивидендов. Если предположить, что $1,5 млрд — это 30% от годовой EBITDA, то итоговая EBITDA составила бы $5 млрд. Но результат первого полугодия уже известен. Значит, за второе полугодие почти ничего не заработали. Такой сценарий маловероятен. Скорее всего, менеджмент Норникеля произвел расчет дивидендов, исходя из новой дивидендной политики, которую официально пока не приняли.

💡 Что может быть в новой дивидендной политике

EBITDA и операционный денежный поток ГМК примерно равны. Ежегодно за последние три года компания зарабатывала около $9 млрд операционного денежного потока. Из этой цифры нужно вычесть новый размер капитальных затрат на уровне $4,7 млрд, налоги (~$1,7 млрд) и проценты (~$0,4 млрд). Большое значение имеет изменение оборотного капитала и курс валюты. Но даже без изменений оборотного капитала в остатке остается всего $2,2 млрд свободного денежного потока.

Исходя из политики 50% свободного денежного потока, дивиденды могут составить $7,2 на акцию, или 500 рублей. При 75% — $10,8 на акцию, или 750 рублей. Текущие 690 рублей на акцию похожи на новую дивидендную политику в действии.

🗓️ Когда будет объявлено решение

Окончательное решение по дивидендам пока не принято. Оно ожидается в марте-апреле, когда совет директоров сформирует рекомендацию для собрания акционеров и после закрытия финансовой отчетности за непростой 2022 год.

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2023 18:02

Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

❤️ Важное

Как настроить автопополнение →

🎯 В фокусе

Облигации или недвижимость: что выбрать в 2023 году →

Кто может заплатить дивиденды в 2023 году →

☀️ Подборки в приложении

Дивидендный портфель →

Купоны каждый месяц →

💼 Отчеты эмитентов

Белуга по-прежнему перспективна →

Сбер снова показывает отличные результаты →

НОВАТЭК продолжает наращивать добычу газа →


🔎 Аналитические обзоры

Установит ли нефть новый рекорд потребления →

Казахстан поставит нефть в Германию по нефтепроводам Транснефти. В чем причины этой сделки? →

+5% к добыче: Роснефть восстановила работу на «Сахалине-1» →

Рынок электромобилей растет. Кто станет одним из поставщиков? →

Поставки СПГ из России в Европу растут. Надолго ли это? →

🔊 Эфиры

Александр Аузан: почему страны живут по-разному →

Дмитрий Фирсов и Андрей Ванин: обзор рынка →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2023 12:00

❓ Викторина: как история влияла на деньги

Изучая факты о деньгах, можно проследить, как развивалось мировое общество на разных исторических этапах. Ответив на вопросы в викторине, вы узнаете о трех таких фактах.

Газпромбанк Инвестиции

21 January 2023 14:01

Полная подборка фильмов на выходные

В течение всего прошлого года мы рассказывали о фильмах, которые могут быть интересны как начинающему, так и опытному инвестору. Собрали всю коллекцию в большую подборку.

🍿 5 фильмов о финансах: кино о бирже и финансах, которые сквозь года остаются лучшими в своем жанре →

📺 6 сериалов о больших деньгах: шесть историй о бизнесе, финансах и власти →

📚 5 документальных фильмов про деньги: экранизация реально случившихся историй в мире бизнеса и денег →

❤️ 5 фильмов об успешных женщинах: картины о сильных женщинах, которые преуспевают на государственных должностях, в бизнесе и строят себе карьеру в мире денег →

🎞 5 фильмов о пути к успеху: кино о порой непростом пути достижения собственных целей →

Газпромбанк Инвестиции

21 January 2023 08:48

🇺🇸 Госдолг США достиг потолка: что будет дальше

Из-за относительно низкой инфляции в последние десятилетия и низких ставок обслуживание даже очень крупного долга не вызывало у США проблем. Однако 2022 год оказался иным: всплеск инфляции заставил ФРС активно поднимать ставку. США достигли лимита национального долга в размере $31,4 трлн, и правительство страны идет на «чрезвычайные меры».

💸 Насколько это большая цифра

Абсолютная цифра не имеет большого значения, поскольку размеры экономик стран мира могут отличаться не только в разы, но и в десятки раз. Поэтому для оценки размера долга часто используют отношение госдолга к ВВП страны.

По этому параметру на первом месте находится Япония: ее госдолг составляет 234,18% от ВВП. За ней следует Греция — 181,78%. Государственный долг Китая в настоящее время составляет 54,44% от его ВВП, а Германии — 59,81%. США находятся на 8-м месте со значением в 129%.

💰 Как устроен государственный долг

Американская экономика функционирует в условиях постоянного дефицита бюджета. Для покрытия этого дефицита требуется занимать деньги на рынке, выпуская гособлигации.

Весь госдолг США делится на две части:

• внутриправительственный долг (Intragovernmental Holdings) — это долговые обязательства, по которым правительство США должно своим собственным учреждениям;

• публичный долг (Public Debt) — это весь федеральный долг, принадлежащий прочим субъектам, таким как физлица, фонды или другие государства. Основными держателями госдолга США являются сами американцы через фонды, инвестиционные компании и тому подобное.

🫡 Кто устанавливает лимиты

Лимит госдолга устанавливает конгресс США. Последний раз конгресс повышал долговой потолок в декабре 2021 года на $2,5 трлн — до $31,381 трлн. Всего же в период с 1997 по 2022 год потолок заимствований корректировался 22 раза.

🔮 Что будет дальше

Ранее США всегда удавалось прийти к компромиссу: потолок поднимался или вовсе отменялся на какое-то время. И вероятно, этот год не станет исключением. Так что ждать признания США страной-банкротом пока не стоит.

Газпромбанк Инвестиции

20 January 2023 14:46

Эфир: главное за неделю

В эфире Андрей Ванин и Дмитрий Фирсов обсудили главные события прошлой недели, рассмотрели ситуацию на российском и международных рынках, а также ответили на самые важные вопросы слушателей.

🎧 Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

20 January 2023 10:01

🌟 Если все пойдет по плану: какие компании могут заплатить дивиденды

В 2022 году некоторые компании, несмотря на все сложности, все же выплатили дивиденды, причем рекордные. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции проанализировали, какие компании могут выплатить дивиденды в 2023 году. Полный вероятный список — в карточках.

Изучите нашу новую подборку Дивидендный портфель в приложении, чтобы узнать, какие активы выделяют эксперты и узнайте больше об эмитентах в каждом секторе экономики в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

19 January 2023 15:45

🔉 Главное за неделю

Макроэкономическая ситуация в мире стабилизируется: инфляция в развитых странах замедляется, но остается по-прежнему высокой. Основную роль в этом играют цены на энергоресурсы. Так, цена на нефть марки Brent со своих максимумов снизилась уже более чем на 25%, а цена на газ в Европе в моменте опустилась ниже $600 впервые с августа 2021 года. В то же время в России экономическая ситуация также стабилизируется, но рынок реагирует прежде всего на новостной фон.

🎧 Через 15 минут Дмитрий Фирсов и Андрей Ванин обсудят главные экономические события последних дней. Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

19 January 2023 09:45

📣 Главное за неделю

Снижение инфляции в США дает рынкам надежду, что в скором времени ФРС перестанет повышать ставку и вернется к мягкой денежно-кредитной политике. В то же время в России рынок на данный момент обращает внимание в первую очередь на новостной фон. Так, Сбербанк превысил ожидания аналитиков по годовой прибыли, и в результате его акции выросли и потянули за собой весь индекс Мосбиржи.

Сегодня в 18:00 Дмитрий Фирсов и Андрей Ванин расскажут о том, что произошло за последнюю неделю, как это повлияло на рынки, а также ответят на все интересующие слушателей вопросы.

🎙️ Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

18 January 2023 19:01

🎤 Главное из эфира: почему страны живут по-разному

Во вторник у нас на канале прошел эфир с Александром Александровичем Аузаном — доктором экономических наук, деканом экономического факультета МГУ имени М. В. Ломоносова, председателем общественного совета Минэкономразвития, независимым членом совета директоров Северстали и наблюдательного совета Сбербанка.

В карточках — тезисы прошедшего эфира. Листайте и слушайте в записи на удобной платформе.

#эфир

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2023 13:56

🛍 X5 Group продолжает расти

Компания представила операционный отчет за 2022 год, согласно которому компания продолжает расти ударными темпами на фоне сложной экономической ситуации.

🎯 Финансовые показатели

Чистые розничные продажи в 2022 году выросли на 18,3% — до 2 602 млрд рублей. Продажи в четвертом квартале 2022 года выросли на 16,3% — до 702 млрд рублей. Причиной стала покупка двух ведущих ритейлеров Восточной Сибири — Красного Яра и Слаты.
Онлайн-выручка X5 Group также растет быстрыми темпами. За 2022 год показатель вырос на 46,6% — до 70,3 млрд рублей. Компания отмечает расширение услуг экспресc-доставки из магазинов Пятерочка и Перекресток, а также партнерство с тремя ведущими агрегаторами доставки.

Х5 Group запустила новую программу лояльности «X5 Клуб», которая к концу четвертого квартала 2022 года насчитывала около 70 млн активных пользователей.

🧮 Операционные показатели

Рост сопоставимых продаж год к году увеличился на 10,8% по сравнению с 5,1% в 2021 году. По итогам 2022 года с учетом присоединения новых бизнесов торговые площади Группы выросли на 8,3% по отношению к 2021 году — до 9107 тыс. кв. м.
В 2022 году ритейлер открыл 2202 новых магазина. В прошлом году этот показатель составил 1366. Такой рост был обусловлен расширением формата магазинов «у дома» и «жестких» дискаунтеров. В частности, в 2022 году чистая выручка Чижика выросла в 12 раз по сравнению с предыдущим годом и составила около 36 млрд рублей, а количество магазинов увеличилось в семь раз — до 517 на конец декабря.

🤔 Есть ли минусы

Несмотря на отличные показатели, сопоставимые продажи X5 Group растут медленнее инфляции. Без учета присоединенных Красного Яра и Слаты темпы роста выручки растут на уровне индекса потребительских цен. Замедление темпа роста цен в будущем может негативно отразиться на динамике финансовых показателей ритейлера.

#отчет_компании $FIVE

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2023 10:30

🇨🇳 Китай: что происходит с экономикой страны

В последние месяцы в Китае происходят важные изменения: в октябре 2022 года Си Цзиньпин в третий раз был переизбран Генеральным секретарем ЦК КПК, китайские власти отменили политику нулевой терпимости к COVID-19 и открыли границы, а застройщики, вероятно, уже в этом году получат регулярные послабления.

Чтобы разобраться, как все эти изменения повлияют на ситуацию в стране и мире, Андрей Ванин поговорит с Сергеем Цыплаковым, китаеведом, профессором Высшей школы экономики и бывшим торговым представителем России в Китае, который прожил в Пекине больше 18 лет.

Сегодня в 18:00 мск обсудим следующие вопросы:

▪️ В каком состоянии находится экономика и политическая ситуация в Китае?

▪️ Какие возможные сценарии развития есть у китайской экономики и что может ждать ее в ближайшем будущем?

▪️ Какую роль играет государство в экономике Китая и насколько сильное влияние оно оказывает?

▪️ Что происходит на рынке недвижимости Китая?

🎙️ Планируйте время и подключайтесь к эфиру. Будет интересно!

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 18:02

⚡️ Илон Маск продал акции Tesla незадолго до отчета. Насколько это этично?

Генеральный директор компании Tesla Илон Маск продал акции производителя электромобилей на общую сумму около $3,6 млрд в середине декабря. Это произошло незадолго до публикации компанией данных о поставках автомобилей за 2022 год, которые оказались хуже прогнозов почти на 22 тыс. автомобилей.

🧮 О какой сумме идет речь

Всего глава и основатель Tesla продал с 12 по 14 декабря около 22 млн из своих 426 млн акций по средней цене в $163 за штуку. Уже 3 января стоимость акций упала менее чем до $108, а фактическая стоимость проданных им акций сократилась на $1,2 млрд.

🤔 Можно ли считать это инсайдом

Главу Tesla неоднократно обвиняли в недостаточно этичной корпоративной культуре, но до выдвижения серьезных обвинений дело не доходило. Однако ускоренная продажа 22 млн акций в декабре — всего за три недели до того, как 3 января компания обнародовала разочаровывающие данные о продажах, — вызвала массу вопросов об инсайдерской торговле. Она считается незаконной во всех странах с развитым публичным рынком, особенно в США.

📉 Как отреагировал рынок

Учитывая эту сделку, а также то, что акции Tesla упали на 34% после последней продажи Маска в декабре и почти на 64% с начала прошлого года, в адрес предпринимателя посыпались обвинения со стороны инвесторов. Они считают, что предприниматель продал крупный пакет акций, зная о разочаровывающих данных о продажах автомобилей до того, как это стало известно общественности.

🔎 Будет ли расследование

Хотя американское законодательство запрещает инсайдерскую торговлю, есть несколько исключений, одно из которых Илон Маск использовал ранее. Это плановые сделки с ценными бумагами компании, о которых инсайдер заранее уведомил SEC с помощью формы 10b5-1 — графика и объема сделок с акциями аффилированной с ним компании.

План 10b5-1 представляет собой письменное соглашение между корпоративным инсайдером и брокерской компанией, в котором инсайдер указывает количество акций компании для продажи по определенной цене в определенное время. Подобные планы обычно оформляются на срок от 6 до 18 месяцев. При этом такие планы подписываются только в определенные «торговые окна», а не просто в любой произвольный день, когда это удобно инсайдеру.

Однако форма 10b5-1 не гарантирует 100%-ной законности в сделках инсайдеров. Являясь главой компании, Илон Маск знает даты публикации значимых показателей подотчетной ему компании, что дает ему возможность заранее «подгонять» график продаж своих акций, направляемый в SEC, под указанные даты.

Как сообщает DailyMail, декабрьская сделка Илона Маска могла быть осуществлена без заранее согласованного SEC графика. Теоретически это может вызвать расследование регулятора и привести к волатильности ценных бумаг компании. Нарушил ли Илон Маск какие-либо регулирующие законы продажей принадлежащих ему акций или нет — достоверно еще неизвестно.

💭 С чем может быть связана сделка

Илон Маск начал продажу акций спустя неделю после того, как Bloomberg сообщил о планах компании снизить производство в Китае. Также эти сделки были совершены спустя четыре дня после обнародования в СМИ новости о сокращении рабочих смен на заводе Tesla в Шанхае. Возможно, эти новости и повлияли на решение Маска избавиться от части акций компании в своем портфеле.

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 15:42

Карта рынка: рублевые облигации

🗺 Подготовили три карты рынка долговых бумаг на 23 января со сроком погашения или оферты, а также потенциальной доходностью к этой дате.

В подборке:

🔲 ОФЗ с постоянным купоном — эти ценные бумаги, как правило, считаются самыми надежными на рынке;

🔲 облигации с низким уровнем риска;

🔲 облигации с умеренным уровнем риска.

Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг можно выделить следующие выпуски:

▪️ АЛЬФАБ2Р10 (АО «АЛЬФА-БАНК») с потенциальной доходностью 8,58% и погашением 22 февраля 2024 года

▪️ ВЭБ1P-34 (ВЭБ.РФ) с потенциальной доходностью 9,29% и погашением 3 декабря 2024 года

▪️ ГазпромКP3 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 9,01% и погашением 27 мая 2025 года

▪️ Ростел2P8R (ПАО «Ростелеком») с потенциальной доходностью 9,02% и погашением 11 июня 2025 года

▪️ ГазпромКP7 (ООО «Газпром капитал») с потенциальной доходностью 8,98% и погашением 13 ноября 2025 года

▪️ РусГидрБП7 (ПАО «РусГидро») с потенциальной доходностью 9,02% и погашением 21 ноября 2025 года

▪️ Газпнф3P5R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 9,18% и погашением 2 декабря 2025 года

Среди бумаг с умеренным риском:

▪️ ТМК 1P02 (ПАО «Трубная металлургическая компания») с потенциальной доходностью 9,45% и погашением 17 февраля 2024 года

▪️ О'КЕЙ Б1Р3 (ООО «О`КЕЙ») с потенциальной доходностью 10,59% и погашением 26 ноября 2024 года

▪️ ГТЛК БО-06 (АО «ГТЛК») с потенциальной доходностью 10,58% и погашением 20 октября 2025 года

▪️ ВСК 1P-01R (ООО «Восточная стивидорная компания») с потенциальной доходностью 10,74% и погашением 3 декабря 2025 года

▪️ Аэрофл БО1 (ПАО «Аэрофлот») с потенциальной доходностью 10,33% и погашением 11 июня 2026 года

▪️ ВСК 1P-02R (ООО «Восточная стивидорная компания») с потенциальной доходностью 10,76% и погашением 17 ноября 2026 года.

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 14:16

💼 Три портфеля для инвестора: отслеживаем онлайн

Эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции составили три модельных портфеля, динамику которых будут отслеживать ежемесячно в этом телеграм-канале в течение всего 2023 года:

🔹 Дивидендный портфель — модельный портфель акций российских компаний из различных секторов экономики, которые, по мнению аналитиков, могут показать наиболее высокую дивидендную доходность по итогам 2023 года.

🔹 Компании роста — модельный портфель акций российских компаний, ориентированных на внутренний рынок, а также тех, которые могут занять освободившиеся ниши после ухода зарубежных брендов.

🔹 Корпоративные облигации — модельный портфель долговых бумаг крупных российских компаний, которые имеют оптимальное, на наш взгляд, соотношение «риск/качество».

Вы можете изучить каждую подборку и выбрать те активы, которые наилучшим образом соответствуют вашей инвестиционной стратегии. Подборки доступны любому инвестору, открывшему брокерский счет или ИИС в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Составы портфелей — в карточках, подробнее о выборе активов — в блоге.

🔎 Следите за динамикой модельных портфелей в этом телеграм-канале по хештегу #три_портфеля_для_инвестора.

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2023 12:07

💰 ТМК продолжает выплачивать дивиденды

На днях акционеры ТМК одобрили выплату дивидендов по итогам девяти месяцев 2022 года в размере 6,78 рубля на акцию.

🔵 Последняя дата для покупки под дивиденды — 27 января 2023 года.

🔵 Дивидендная доходность к текущей цене — 7%.

🔵 Суммарные дивиденды в 2022-м — 16,46 рубля на акцию.

Чем занимается компания

Трубная металлургическая компания (ТМК) — крупнейший производитель промышленных труб в России, входит в тройку лидеров мирового трубного бизнеса. ТМК производит различные виды труб для энергетики, химической промышленности, машиностроения, строительства и других отраслей.
Текущая капитализация компании — 99 млрд рублей. В 2021 году ТМК заработала 429 млрд рублей выручки и 7,2 млрд рублей чистой прибыли, а также приобрела компанию ЧТПЗ, что укрепило ее лидерство в секторе.

🔮 Что может быть дальше

Дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 25% чистой прибыли по МСФО при учете долговой нагрузки, капитальных вложений и других значимых факторов. На фоне повышения спроса на трубы со стороны нефтегазовых компаний России для новых крупных проектов ТМК имеет все перспективы показывать схожие результаты в дальнейшем.

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2023 14:00

🏆 Топ-5 самых богатых персонажей компьютерных игр

Почти в каждой компьютерной игре есть своя уникальная валюта и система ценообразования. Нередко они довольно абстрактны, но тем не менее цены на товары и услуги в игре могут помочь связать их стоимость с реальной валютой, например долларами США. Исследователи из NetCredit сделали это, чтобы определить самых богатых персонажей из видеоигр. Они посчитали, сколько всего игровой валюты мог получить персонаж во всех сериях игр со своим участием.

В карточках — то, что у них получилось.

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2023 08:30

💼 Дивидендный портфель: в какие активы верят эксперты

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции спрогнозировали, какие дивиденды могут быть выплачены в каждом секторе экономики в отсутствии негативной новостной повестки и ряда других факторов, усложняющих ведение бизнеса.

Подробнее — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

21 January 2023 09:00

〽️ Экономика не в порядке: что такое рецессия и как она возникает

Рецессия является одной из основных стадий регулярных экономических циклов. Обычно рецессии официально признают, если в течение двух кварталов подряд ВВП страны показывает снижение. Рецессия развивается постепенно и переходит из одной отрасли экономики в другую.

Что стоит знать об этом периоде в экономике и как к нему подготовиться — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

20 January 2023 16:44

⛽️ Оптовые цены на бензин марки АИ-92 упали до минимума за последние семь лет в России. На что это повлияет

В ходе торгов цена на АИ-92 на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ) опустилась ниже 34 967 рублей за тонну. Цена АИ-95 также активно снижается, однако пока еще не пробила минимум 2022 года в 37 379 рублей за тонну. При этом с ценами на дизельное топливо ситуация иная: несмотря на их снижение с начала нового года, они все еще остаются вблизи своих исторических максимумов и далеки от своих отметок семилетней давности.

⚫️ В чем причина такой динамики

Причиной падения цен на бензин стало решение Европы прекратить импорт российской нефти с 5 декабря прошлого года, за исключением небольших объемов, импортируемых Венгрией, Словакией и Чехией. В результате этого стоимость российской нефти сорта Urals опустилась менее чем до $50 за баррель на условиях поставки FOB Балтика — Черное море.

Причиной высоких цен на дизель остается высокий спрос на внешнем рынке. Пока не введено эмбарго на его экспорт, российские компании стараются максимизировать поставки: в декабре они достигли многолетнего максимума в 1,2 млн баррелей в сутки, включая 720 тыс. б/с в страны Евросоюза. Получаемые в процессе переработки бензины традиционно потребляются на внутреннем рынке РФ. Рост их количества привел к нарастанию запасов и снижению цены.

⚫️ Что будет с российским рынком

Получаемые в процессе переработки нефти бензины традиционно потребляются на внутреннем рынке РФ и занимают незначительную долю в составе российского экспорта. По данным за 2021 год их доля составила примерно 3% от общего экспорта нефтепродуктов и 1/10 от объемов экспорта дизельного топлива.

В итоге сложилась ситуация, при которой максимизация экспорта нефтепродуктов привела к затовариванию бензинов на российском рынке. Поскольку экспортные рынки для них отсутствуют, это оказывает давление на стоимость бензина в стране.

Учитывая, что с 5 февраля вступает в силу эмбарго Евросоюза и «потолок цен» стран G7 на российские нефтепродукты, эти же процессы могут привести к падению цен на дизельное топливо и другие фракции в России.

⚫️ Можно ли переориентировать экспорт

Возможностей переориентировать экспорт нефтепродуктов на альтернативные рынки будет существенно меньше, чем в случае с сырой нефтью. Причина в том, что Китай, Индия, Турция и другие страны имеют собственные нефтеперерабатывающие мощности и заинтересованы в самостоятельной переработке сырой нефти. Более того, часть этих мощностей сегодня не полностью загружена.

⚫️ Какие компании это затрагивает

Вероятно, с февраля этого года российский нефтяной сектор будет вынужден сократить объем нефтепереработки, а также столкнется со снижением оптовых цен реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке.

Наибольшее снижение маржи ожидает компании, имеющие наиболее высокую долю EBITDA от продажи нефтепродуктов в России, — прежде всего, это Татнефть. Возможно, наибольшую устойчивость продемонстрирует бизнес компаний с максимальной экспортной экспозицией в структуре EBITDA, одной из которых является Роснефть.

Газпромбанк Инвестиции

20 January 2023 12:32

🛳️ Стройка судов замедляется. Как это повлияет на нефтегазовые проекты?

В 2022 году российские верфи сократили количество сданных кораблей и судов на 20%. Разбираемся, что изменилось и как это повлияет на крупнейшие проекты.

🔵 Каких судов стало меньше

В категории более 50 тонн объем сданного флота составил 70 единиц — на 18 единиц меньше, чем в 2021 году. Также построено 35 малых судов и катеров тоннажем менее 50 тонн. Это в 2,6 раза меньше, чем построили в 2021 году, — 91 единицы.

В гражданском судостроении сдано 55 судов — на 6 единиц меньше уровня 2021 года. В военном и специальном судостроении сдано в два раза меньше кораблей и подводных лодок, чем в 2021 году, — 15 единиц.

🔵 Работа на объем, а не на количество

Несмотря на снижение флота в единицах, общий тоннаж сданных крупных и средних судов вырос на 55% — до 514 тыс. тонн, в том числе в гражданском судостроении — на 80%, до 452 тыс. тонн.

Более половины сданного тоннажа пришлось на танкерный флот. Это напрямую связано со сдачей ССК Звезда двух танкеров Aframax для Совкомфлота и Роснефтефлота. Тоннажность каждого судна составила 136,7 тыс. тонн. Благодаря этому Звезда вышла на первое место в рейтинге верфей по совокупному тоннажу сданных судов. Однако по стоимости компания заняла лишь второе место после Объединенной судостроительной корпорации.

🔵 Проблемы отрасли

Несмотря на большое количество заказов на крупнотоннажные судна на верфи Звезды, их выполнение зависит от поставок оборудования от южнокорейских партнеров и наличия кадров. Поставки оборудования прекратились в июле 2022 года, и из-за совокупности факторов существует немалый риск срыва всей программы строительства транспортного флота для работ на Северном морском пути.

🔵 Есть ли угроза для нефтегазовых проектов

В 2022 году судостроительная отрасль в условиях внешнеторговых ограничений столкнулась с необходимостью перепроектирования судов на отечественное или импортное из дружественных стран оборудование. В 2023 году заказчикам будут переданы суда, для которых ключевое оборудования было закуплено до весны 2022 года. Наиболее сложным с точки зрения сдачи судов может стать 2024 год.
Вполне вероятны переносы сроков сдачи в том числе по причине перепроектирования. Такая ситуация может затронуть крупнейшие компании на рынке — Роснефть, НОВАТЭК и Газпром.

Газпромбанк Инвестиции

19 January 2023 19:00

🤔 Облигации или квартира в аренду: во что инвестировать в 2023 году

Инвесторы делятся на два лагеря: одни уверены, что нет ничего лучше вложений в недвижимость, другие считают, что она приносит только проблемы и предпочитают другие инструменты.

Выбрали наиболее консервативный инструмент на фондовом рынке — облигации, и сравнили их с доходной квартирой. Читайте в блоге, во что может быть выгоднее инвестировать в 2023 году и какие риски и преимущества есть у каждого инструмента.

Газпромбанк Инвестиции

19 January 2023 12:10

Северсталь х Самолет: что известно о новом проекте

Северсталь и Самолет начнут строить первый многоэтажный дом на металлокаркасе в Московской области уже в июне 2023 года. Самолет рассматривает металлический каркас как равноценную альтернативу монолитному железобетону для массовой жилой застройки.

💡 Как появилась идея

В России такая технология не использовалась в массовом строительстве со времен «сталинок», поскольку высокие требования к пожарной безопасности делали такие проекты слишком дорогими. Северсталь модернизировала проект, чтобы лучше раскрыть преимущества стального каркаса. В перспективе планируется разработка серийных стандартизированных проектов многоэтажных жилых зданий на несущем металлокаркасе.

🔎 Преимущества синергии

По словам представителя Северстали, вопросы пожарной безопасности решены и отвечают всем современным требованиям. Также применение металлокаркаса позволит на 30% увеличить скорость строительства и на 20% снизить стоимость обустройства фундамента. Проект позволит сократить численность рабочих на стройплощадке на 30%.

В результате строительный цикл 17-этажного монолитно-кирпичного дома можно сократить до 15 месяцев с текущих 30–31.
Для строительной отрасли развитие этой технологии может стать драйвером роста объемов ввода жилья, а для металлургов — одним из механизмов поддержки спроса на сталь на внутреннем рынке.

🤔 Вырастет ли стоимость жилья

По данным Самолета, с учетом сокращения сроков строительства и расчетной себестоимости квадратного метра стоимость возводимого жилья останется прежней — как и в других проектах компании.

#рынки $CHMF $SMLT

Газпромбанк Инвестиции

19 January 2023 09:13

Американские банки отчитались: все по-прежнему в порядке

Инфляция, рост процентных ставок, экономический спад создали идеальный шторм для банковской отрасли по всем мире. Более высокая стоимость заимствований ослабила спрос на ипотечные кредиты и автокредиты, сократив доходы банков. Тем не менее ведущие американские банки отчитались о более сильных, чем ожидалось, результатах за четвертый квартал 2022 года, хотя и существенно увеличили резервы на возможные потери по кредитам.

💭 JPMorgan: выше прогнозов

Чистая прибыль за последний квартал увеличилась на 6% и составила $3,57 в расчете на акцию, а общий доход достиг $35,6 млрд по сравнению с ожиданиями в $​​34,3 млрд. Резервы на возможные потери по кредитам составили $2,3 млрд, что на 49% больше, чем в третьем квартале.

Чистый процентный доход составил $20,3 млрд, увеличившись на 48% в годовом исчислении благодаря более высоким процентным ставкам, однако доходы от инвестиционно-банковских услуг упали на 52% из-за низкой инвестиционной активности.

💰 Bank of America: блестящая отчетность

Прибыль банка увеличилась на 4% в расчете на акцию — до $0,85, а выручка выросла на 11% — до $24,5 млрд. Резервы на возможные потери по кредитам составили $1,1 млрд.

Чистый процентный доход увеличился на 29% в годовом исчислении — до $14,7 млрд благодаря более высоким процентным ставкам и значительному росту кредитного портфеля. Однако как и в целом по отрасли, инвестиционно-банковские доходы BofA упали на 54%.

⬇️ Goldman Sachs: снижение прибыли

Крупнейший инвестиционный банк страны сообщил о крупнейшем снижении прибыли с октября 2011 года: чистая прибыль составила $3,32 в расчете на акцию. Это оказалось на 39% ниже консенсус-прогноза аналитиков и на 66% меньше, чем годом ранее.

Выручка при этом оказалась на 16% меньше, чем годом ранее. Она составила $10,59 млрд при оценке в $10,83 млрд. Операционные расходы банка возросли на 11% из-за более высоких компенсаций, льгот и комиссий за транзакции — до $8,09 млрд. Резерв на покрытие кредитных убытков составил $972 млн по сравнению с $344 млн годом ранее.

🔃 Citigroup: прибыль снизилась, выручка выросла

Банк сообщил о снижении прибыли на 21% в годовом исчислении — до $1,16 на акцию. Однако выручка в размере $18 млрд выросла на 6% и превзошла прогнозы аналитиков. Резервы на возможные потери составили $1,85 млрд, что оказалось выше оценок аналитиков и на 35% больше, чем в третьем квартале.

Чистый процентный доход вырос на 61% в годовом исчислении за счет более высоких процентных ставок, составив $13,27 млрд. Доход от инвестиционно-банковских услуг при этом упал на 58% в годовом исчислении.

📉 Wells Fargo: снижение из-за штрафа

Прибыль Wells Fargo снизилась на 50% в годовом исчислении из-за операционного убытка в размере $2,8 млрд, возникшего из-за судебных издержек и штрафов регулирующих органов. Чистая прибыль Wells Fargo в четвертом квартале составила $0,67 в расчете на акцию по сравнению с $1,38 годом ранее.

Доход составил $19,66 млрд, снизившись на 5,8% в годовом выражении и немного не дотянув до прогноза аналитиков в $20 млрд. Резервы на возможные потери по кредитам составили $957 млн, чистый процентный доход в годовом исчислении вырос на 45%. Доходы от инвестиционно-банковских услуг упали на 32% из-за снижения активности на рынке.

📌 Увеличение резервов на кредитные потери и существенное падение дохода от инвестиционно-банковских услуг стали главным препятствием для роста прибыли банковского сектора. Однако увеличение процентных доходов на фоне роста стоимости заимствований это практически компенсировало. Учитывая стремление ФРС удерживать ставки на высоком уровне до конца этого года, процентные доходы создают основу для дальнейшего роста прибыли банков, несмотря на замедление кредитной активности.

Газпромбанк Инвестиции

18 January 2023 15:23

Россия, Мексика, Индонезия или Бразилия: где выше доходности?

Российскому инвестору становится доступно все больше замещающих облигаций — такие бумаги позволяют получать доход с привязкой к курсу иностранной валюты, но при этом исключают инфраструктурные риски. Сравним доходность замещающих облигаций с зарубежными аналогами из стран, чей рейтинг был сопоставим с российским до февраля 2022 года.

🌍 Рейтинги стран

Долгосрочный суверенный кредитный рейтинг России в иностранной валюте до февраля 2022 года был следующим: ВВВ от Fitch, ВВВ- (стабильный) от S&P и Baa3 (стабильный) от Moody's. Сопоставимые рейтинги в настоящий момент у Мексики и Индонезии. На несколько ступеней ниже — у Бразилии.

🧮 Доходности по облигациям

Доходность бразильских бумаг резко подскочила в начале года в связи с политическим кризисом в стране. В Мексике и Индонезии наблюдается плавное снижение доходностей. Снизившаяся инфляция в США отражается на бумагах, номинированных в долларах США, и в других странах. Индексы Мексики и Индонезии дают меньшую доходность — около 6,2%.

💡 Инвестиционная идея

Замещающие облигации ГазпрКЗО29 с погашением через 6 лет показывают доходность около 7,2% — она сопоставима с бразильским индексом со схожей дюрацией, а кредитное качество эмитента весьма высоко. Эта ценная бумага, вероятно, может оказаться интересной для инвесторов, которые интересуются инвестициями в валюте. Следите за рынком облигаций в нашем канале о долговом рынке.