Газпромбанк Инвестиции

06 February 2023 16:03

🌟 Газпром Капитал размещает облигации в рублях

ООО «Газпром Капитал» на 100% принадлежит ПАО «Газпром» и создано для привлечения внешнего финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов головной компании. ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания, которая занимается геологоразведкой, добычей, транспортировкой, хранением, переработкой и реализацией газа, газового конденсата и нефти. Кроме того, компания производит и сбывает тепло- и электроэнергию.

Сейчас компания активно наращивает экспорт газа в Китай по газопроводу «Сила Сибири» в рамках двустороннего долгосрочного контракта между Газпромом и CNPC. Поставки регулярно идут сверх суточных контрактных количеств.

📣 Номинальная стоимость — 1000 рублей.

🧮 Ориентир по доходности — не более 9,55% годовых.

📌 Предварительная дата размещения — 10 февраля 2023 года.

Подать заявку на участие в размещении можно до 14:00 мск 7 февраля 2023 года. Минимальная сумма для подачи поручения — 300 000 рублей без учета комиссии брокера.

Газпромбанк Инвестиции

06 February 2023 14:18

🚗 АФК Система может купить калужский Volkswagen

У компании уже есть проекты в области телекоммуникаций, электроники, туризма, торговли, нефтепереработки, строительства и недвижимости. Сегодня СМИ сообщают о том, что в портфель АФК Системы может войти и автозавод.

💡 Что может дать новый актив

Volkswagen является одним из крупнейших инвесторов среди представителей зарубежного автопрома в России. На автомобильном заводе в Калуге производились модели Volkswagen Tiguan, Volkswagen Polo и ŠKODA RAPID. Его максимальная производственная мощность составляет 225 тысяч автомобилей в год. Также в Калуге работал завод бензиновых двигателей мощностью 150 тысяч единиц продукции в год. Калужский Volkswagen остановился в начале марта 2022 года, однако массовых сокращений до сих пор не было: сотрудникам продолжают платить 2/3 зарплаты. Осенью прошлого года немецкая пресса сообщала о попытках Volkswagen продать свой завод в Калуге.

🪄 Особенности потенциальной сделки

Как отмечает «Ъ», к сделке может быть привлечена казахстанская компания Allur. В ее составе есть китайские акционеры: по данным на 2020 год, 51% принадлежал C&J Ned Auto B.V., которой владеют китайские China National Machinery Import & Export Co., Ltd и Anhui Jiangqi Investment Co., Ltd. Именно последней принадлежит юрлицо, которое работает с VW в Китае. Кроме того, сегодня бывший генеральный директор ООО «Фольксваген Групп Рус» Штефан Меха возглавляет марку Volkswagen в Китае, а также направление продаж концерна бренда в этой стране.

По данным СМИ, пока идут переговоры о том, какие марки будут производиться на площадке, но, возможно, речь идет о продолжении выпуска имеющихся моделей.

🧐 Что это даст сторонам

За счет сделки у АФК Системы появится собственный машиностроительный холдинг, который позволит еще лучше диверсифицировать активы. Калуга сможет сохранить как рабочие места, так и производство этих марок авто, но уже под контролем Казахстана. Немецкий концерн, в свою очередь, сможет выйти из прямого владения активом.

#рынки $AFKS

Газпромбанк Инвестиции

05 February 2023 17:01

Главное за неделю

Собрали для вас самые интересные материалы недели в одной подборке. Читайте и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

❤️ Подборка

Компании роста →

💼 Отчеты эмитентов

Лента не растет. Стоит ли инвестировать? →

Цены сократили выручку у Русагро →

O’КЕЙ сфокусировался на дискаунтерах Да! →

Совкомфлот становится бенефициаром кризиса →

Юнипро подвел производственные итоги 2022 года →

Производство у Северстали оказалось выше ожиданий →

🔎 Аналитические обзоры

По итогам 2022 года банки вышли в прибыль →

Норникель и Rusal: соглашение больше не на повестке? →

Globaltrans может заработать на потерянных вагонах →

От чего зависит стоимость недвижимости и как в нее инвестировать →

ФРС США повысила ставку. Чего ждать дальше? →

Говорит ли кривая доходности о приближающейся рецессии в США →

🏭 Рынок энергоресурсов

Германия не приняла казахстанскую нефть. В чем причина? →

Зачем России газовый союз с Казахстаном и Узбекистаном →

🔊 Эфиры

Сжиженный природный газ: обзор отрасли →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

05 February 2023 09:00

📝 Как купить валюту на бирже: полная инструкция

Еще десять лет назад большинство россиян покупали валюту только одним способом: в обменных пунктах или банках. Сейчас почти 20 млн физлиц в России имеют брокерские счета и могут приобретать китайские юани, доллары США или евро онлайн напрямую на бирже.

Как совершать валютные сделки и как потом платить налоги — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

04 February 2023 09:00

💼 Как инвестировать госслужащим

Для госслужащих, которые хотят инвестировать, в законе есть ограничения. Что именно запрещено, кого это касается и как государственному служащему покупать активы на бирже — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

03 February 2023 14:50

🏙 Рынок облигаций в 2023 году

Вместе с Дмитрием Бабичевым, аналитиком долгового рынка, обсудили, как сегодня устроен рынок облигаций. Подробно обсудили, какие выпуски сегодня могут быть интересны как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, а также поговорили о замещающих облигациях.

Слушайте в записи, если не успели на эфир! 👇

Газпромбанк Инвестиции

03 February 2023 13:45

Уголь в Европе дешевеет. Чего ждать поставщикам?

Стоимость энергетического угля в Европе начала снижаться вслед за ценой газа, достигнув минимума с февраля 2022 года. С начала 2023-го энергетический уголь в Европе подешевел на 28% — до $136 за тонну. На глобальном рынке также падают котировки австралийского (на 32,5% — до $245 за тонну) и южноафриканского угля (на 21% — до $144,5 за тонну).

Ровно год назад, в марте 2022 года, цены на уголь в Европе достигли исторического максимума — до $465 за тонну.

🇷🇺 Сколько сегодня экспортирует Россия

После введения внешнеторговых ограничений со стороны Евросоюза в августе российские угольные компании перестраивали логистику, чтобы перенаправлять значительные объемы европейцев на азиатский рынок. В июле 2022 года, когда стоимость энергоугля на глобальном рынке превышала $400 за тонну, скидки на топливо из России, по данным Центра развития энергетики (ЦРЭ), достигали $200.

По данным Минэнерго РФ, экспорт угля из России в 2021 году составил 223 млн т — на 5,7% выше, чем в 2020-м. По итогам 2022 года экспорт упал на 7%, то есть поставки угля за рубеж за прошлый год составили около 207 млн т.

🧐 В чем причина падения

Падение цен на уголь в Европе также связано с необычно теплой погодой, снижением цен на газ и общим падением потребления электроэнергии — на 7,9% меньше год к году в четвертом квартале 2022 года.

В конце прошлого года начала расти выработка на французских АЭС и восстанавливаться выработка ГЭС. В 2022 году ЕС увеличил импорт энергоугля на 51%, до 65 млн т, но часть этого объема — около 14 млн т — была использована для формирования складских запасов. Снижение потребления угля в Европе привело к небольшому избытку предложения на рынках в Азиатско-Тихоокеанском регионе, поскольку в последние месяцы значительный объем угля в Европу шел из Австралии.

📈 Критичны ли такие цены

Несмотря на снижение, текущие цены на энергоуголь остаются высокими. Летом 2020 года цены на уголь в ЕС опускались ниже $50 за тонну, поэтому углю есть куда дешеветь, оставаясь при этом достаточно дорогим. Цены на уголь могут перейти к росту в случае похолодания в Азии и ЕС, а также в случае увеличения импорта Китаем и Индией. Но серьезный рост цен возможен лишь в случае резкого похолодания и форс-мажора на энергетическом рынке.

💡 Какие компании это затронет

Среди публичных угольных компаний наибольший интерес представляют акции Распадской и Мечела. Но эти игроки практически не производят энергетический уголь. Компании зарабатывают на продаже металлургического угля, экспортируя большую его часть в Азию по довольно высоким ценам.

#рынки $RASP $MTLR

Газпромбанк Инвестиции

02 February 2023 18:00

❕ ФРС США повысила ставку. Чего ждать дальше?

Федеральная резервная система США повысила ставку на 25 базисных пунктов, до диапазона 4,5–4,75% годовых.

Первой реакцией инвесторов на решение вновь поднять процентные ставки стала распродажа на фондовом рынке. Однако последовавшая за этим пресс-конференция председателя Джерома Пауэлла привела к развороту на рынке акций более чем на два процентных пункта. Доллар США и доходность казначейских облигаций США на среднем и длинном участках кривой снизились, а спотовая стоимость золота подскочила до девятимесячного максимума на уровне $1953,76 за унцию.

🧐 Оправдан ли позитив

Риторику главы ФРС нельзя было назвать настолько мягкой, чтобы она могла оправдать подобное позитивное настроение рынка. Скорее, даже наоборот: Пауэлл ясно дал понять, что ФРС по-прежнему считает необходимым дальнейшее повышение ставок на последующих заседаниях.

💡 Что стало причиной роста

Джером Пауэлл подтвердил, что Федрезерв замедлит цикл ужесточения на следующих заседаниях — в марте и мае. Дальнейшее повышение ставок негативно для рисковых активов, поэтому фиксация и некоторый откат индексов был бы оправданной реакцией на заявление главы ФРС. Но для рынка акций, который с октября прибавил 18% на идее, что цикл повышения ставок ФРС почти закончился, заявление Пауэлла о замедлении скорости ужесточения стало позитивом.

🔎 Что здесь не так

Текущее смягчение финансовых условий в США, вызванное ралли на рынке акций и падением доходности облигаций, может сработать против усилий ФРС в борьбе с инфляцией, поскольку повышает инфляционные ожидания и, соответственно, цены. В конечном счете это действительно может заставить регулятор поднять ставки еще выше и удерживать их на этом уровне дольше ожидаемого.

Сам Джером Пауэлл сказал, что его не беспокоят финансовые условия. Джефф Розенберг, старший портфельный менеджер BlackRock Inc., отметил, что существует разрыв между тем, что сказал Пауэлл, и тем, как отреагировали на его ответ рынки. Пока неясно, имел ли Пауэлл в виду истинные намерения ФРС завершить кампанию повышения ставок гораздо раньше заявленного срока или оговорился.

📝 Что в итоге

Пока что Джером Пауэлл задал новый импульс растущему рынку, который ожидает начало цикла понижения ставок ФРС уже в июне. О том, как ситуация будет развиваться дальше, рынок узнает уже в марте.

Газпромбанк Инвестиции

02 February 2023 12:06

НДС для судоремонтников обнулили

Правительство одобрило обнуление НДС для судоремонтных заводов. Льготу смогут получить те предприятия, которые будут направлять на собственное развитие не менее 20% выручки на протяжении семи лет.

🚢 Как господдержка поможет судоремонту

За счет сэкономленных средств у предприятий появится больше возможностей для инвестирования. Они смогут больше вкладывать в долгосрочные проекты, а также закупать передовое дорогостоящее оборудование для обслуживания современных высокотехнологичных судов и морской техники.
Раньше отечественные судоремонтные предприятия проигрывали заграничным и значительная часть флота России ремонтировалась за рубежом. Такая мера сможет сделать российскую судоремонтную отрасль более конкурентоспособной.

🖌 Подобные меры применялись и ранее

Нулевой НДС сейчас действует на обслуживание морских судов, судов внутреннего плавания и судов смешанного плавания («река — море») в период стоянки в портах, по лоцманской проводке, а также на услуги по классификации и освидетельствованию судов.

💡 Чем еще можно помочь отрасли

Президент Всероссийской ассоциации рыбопромышленников (ВАРПЭ) Герман Зверев считает, что одной такой меры недостаточно. ВАРПЭ предлагала принять программу развития судоремонтных мощностей до 2030 года. Она предусматривает создание на Камчатке центра комплексного обслуживания рыбопромыслового флота.

Дополнительными стимулирующими мерами могут также стать включение судоремонта и судостроения в перечень отраслей, по которым будет разрешен беспошлинный ввоз оборудования, льготное кредитование для инвесторов в развитие судоремонта.

👤 Кто станет бенефициаром

Большинство судоремонтных предприятий непубличные, либо их акции можно с трудом приобрести на внебиржевом рынке. Среди публичных компаний, занимающихся не только строительством судов, но и ремонтом, можно отметить Выборгский судостроительный завод (ВСЗ). Компания не выплачивает дивиденды, однако при помощи нулевого налога сможет больше инвестировать в модернизацию своих мощностей.

#рынки $VSYD

Газпромбанк Инвестиции

02 February 2023 09:35

🎯 Российский рынок облигаций в 2023 году

Рынок облигаций — более безопасная гавань, чем акции. Во-первых, облигации считаются менее рисковым инструментом. Во-вторых, этот рынок меньше подвержен эмоциональности, а следовательно, волатильности. Однако в 2022 году он претерпел изменения — в частности, появились замещающие облигации, оборот по которым с начала года составил более 7 млрд рублей.

Сегодня в 18:00 мск вместе с Дмитрием Бабичевым, аналитиком долгового рынка, обсудим, как выбирать облигации и на что обращать внимание.

🎤 Подключайтесь к эфиру!

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 19:00

❓ Германия не приняла казахстанскую нефть. В чем причина?

В первом квартале 2023 года Казахстан планировал поставить в Германию 300 тыс. тонн нефти сорта KEBCO Blend по системе магистральных нефтепроводов Транснефти и далее через нефтепровод «Дружба». Согласно плану, за 2023 год по этой логистической схеме Германия должна получить от Астаны 1,5 млн тонн нефти, а максимальный объем может составлять 6 млн тонн. В Транснефти заявили, что компания готова к запуску транзита: стороны заключили договор, оформили маршрутные поручения и даже осуществили необходимые транзитные платежи. Однако теперь Германия по техническим причинам отказалась принять нефть.

🇩🇪 Может ли Германия отказаться

Нефтепровод «Дружба» продолжает работать в обычном режиме, но немецкие нефтеперерабатывающие заводы, подключенные к трубопроводу, примерно с середины прошлого года не заказывали российскую нефть. При этом Польша по-прежнему продолжает импортировать российскую нефть по этому маршруту. В январе польские потребители закупили 500 тыс. тонн Urals для производства дизельного топлива и бензина для дальнейшей продажи в Германию.

При этом немецкие нефтеперерабатывающие заводы так и не смогли полноценно заменить российский ресурс из-за недостаточной мощности портовых терминалов. Кроме того, любые альтернативы обходятся стране существенно дороже за счет большего логистического плеча, двойной морской перевалки, дополнительных расходов на страхование и волатильных ставок фрахта.

🧐 Действительно ли дело в технических причинах

Учитывая подписание юридически обязывающих документов, предполагающих прокачку 300 тыс. тонн ресурса в первом квартале в Германию, вероятно, что транзит все же запустится в феврале, а причины переноса запуска действительно носят технический характер. Всего в этом году Казахстан планирует поставить в Германию 1,5 млн тонн нефти, но этот объем может быть увеличен до 6–7 млн ​​тонн. Пропускной способности в трубопроводной системе тоже достаточно. Главное, чтобы потребители из Германии этот объем приняли.

💭 Что может быть дальше

С высокой вероятностью, позднее станет известно об импорте Казахстаном российской нефти, объем которого окажется соизмеримым с поставками казахстанского ресурса в Германию. Эту нефть Казахстан может отправить на переработку на свои НПЗ как для собственных нужд, так и для экспорта топлива в сопредельные азиатские государства. Это модель, которая может удовлетворить интересы всех стран: России, Казахстана и Германии. Более того, есть вероятность, что по аналогичной же схеме продолжат поставляться в Европу и российские нефтепродукты после введения эмбарго 5 февраля. В таком случае изменятся только цены на топливо в ЕС.

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 14:30

💡 Юнипро подвел производственные итоги 2022 года

Один из крупнейших производителей электроэнергии ПАО «Юнипро», который входит в немецкий концерн Uniper, подвел основные итоги производства за 2022 год.

Главные результаты:

▪️ Производство электроэнергии выросло на 19% и составило 53,96 млрд квт•ч.

▪️ Производство теплоэнергии снизилось на 7% — до 1950 тыс. Гкал.

Что стало стимулом

Ровно семь лет назад, 1 февраля 2016 года, на Березовской ГРЭС, одной из ключевых станций Юнипро, произошла авария. Это повлекло за собой снижение производственных показателей и крупные инвестиции в ее восстановление. В 2021 году Юнипро завершила восстановление объекта, а в 2022 станция уже активно работала. Выработка электроэнергии Березовской ГРЭС в 2022 году выросла более чем в два раза — это и послужило таким хорошим результатам, которые практически достигли доаварийных значений.

💫 Чего дальше ждать инвесторам

17 февраля Юнипро должна предоставить финансовый отчет за 2022 год, который наверняка будет таким же хорошим, как и производственные результаты.

Главный вопрос — это судьба пакета немецкой Uniper, которой принадлежит 83% акций Юнипро. Будет ли он продан и кому — крайне важно для понимания перспектив выплаты дивидендов. Возможно, последнее постановление правительства о возможности принимать решения без участия «недружественных» акционеров позволит компании заплатить дивиденды в 2023 году, но пока этот вопрос остается открытым.

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 11:00

Роснефть просит правительство продлить на два года господдержку нефтегазохимических проектов

Сейчас новые перерабатывающие проекты могут получить обратный акциз на сырье только в случае ввода объекта до конца 2027 года. Но Роснефть выступила с предложением продлить до 2030 года меры поддержки для нефтехимического проекта на Уфаоргсинтезе, который входит в принадлежащую Роснефти Башнефть. Он предполагает выпуск 300 тыс. тонн этилена, 250 тыс. тонн полиэтилена и 150 тыс. тонн полипропилена, а сроки его завершения выходят за рамки 2028 года.

💡 Как работает господдержка

С 2022 года переработчики сжиженных углеводородных газов (СУГ) и этана могут претендовать на обратный акциз на сырье в случае, если построят новые мощности по выработке не менее чем на 300 тыс. тонн сырья в год или вложат в модернизацию не менее 65 млрд рублей. Если инвестиции в отрасль будут выше, это увеличит обратный эффект от акциза.

После модернизации Уфаоргсинтез может претендовать на налоговые льготы на уровне 1,1 млрд рублей в год.

🔎 В чем кроется причина

Вероятно, необходимость в смещении срока окончания строительства или модернизации заводов вызвана ограничением доступа к зарубежным технологиям и оборудованию из-за внешнеторговых ограничений.

👤 Кто еще заинтересован в проекте

На сегодняшний день в России модернизируется достаточно много проектов: 21 завод подписал инвестиционные соглашения, строится большое количество нефтехимических проектов, которые столкнулись с определенными вызовами в связи с действиями «недружественных» стран. Обращение Роснефти может стать толчком для поддержки всей отрасли. В частности, в продлении срока обратных акцизов могут быть заинтересованы «проекты, нацеленные на использование легкого сырья»: например, Амурский ГХК СИБУР и Иркутский завод полимеров Иркутской нефтяной компании.

#рынки $ROSN

Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 19:01

🚂 Globaltrans может заработать на потерянных вагонах

Минтранс разработал проект распоряжения правительства о компенсации операторам за вагоны, утраченные на территории зарубежных стран.

🔎 В чем суть проекта

Из документа следует, что в 2023 году Росжелдору предлагается выделить из резервного фонда правительства 22,3 млрд рублей железнодорожным операторам за вагоны, изъятые за рубежом. Субсидию планируется выделить почти на 10 тыс. вагонов.

Таким образом, расчетная субсидия на вагон составит около 2,2 млн рублей. Субсидии планируется предоставлять на основании конкурса, в котором могут участвовать операторы, не являющиеся иностранным юрлицом или не контролируемые офшорами.

Данный проект пока не прошел стадии согласования с Минфином, но операторские компании надеются восстановить выбывший парк и развивать инвестиционную деятельность.

👤 На кого это повлияет

У крупнейших операторов — Федеральной и Первой грузовых компаний (ФГК и ПГК) — вагонов за рубежом не задержано. Globaltrans в сентябре сообщал в отчетности о порядка 3,3 тыс. единиц подвижного состава, преимущественно полувагонов, заблокированных за границей.

Следовательно, публичная Globaltrans через свои дочерние компании, зарегистрированные в России, может получить более 7 млрд рублей в случае одобрения проекта правительства. Кроме того, за 2021 год железнодорожный оператор заработал прибыль в размере 13 млрд рублей.

Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 15:45

🎙 Что происходит на рынке СПГ

Через 15 минут обсудим перспективы рынка сжиженного природного газа с Михаилом Журавлевым, старшим экспертом фонда «Институт энергетики и финансов».

Оставляйте свои вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь, если хотите узнать, почему Европа продолжает импортировать российский СПГ и какие компании могут от этого выиграть.

Газпромбанк Инвестиции

06 February 2023 16:00

🗓️ Главные события прошедшей недели

В Международном валютном фонде прогнозируют, что экономика совсем скоро адаптируется к изменениям, а фондовые рынки России и США растут. Тем временем российский рынок энергоносителей начинает неделю с нового потолка цен.

Читайте подробнее о главных событиях прошедшей недели в блоге:

▪️ МВФ: экономика пойдет в рост

▪️ Фондовые рынки настроены позитивно

▪️ Ждать ли снижения цен на нефть

Удачных инвестиционных решений ☘️

Газпромбанк Инвестиции

06 February 2023 12:24

📈 Мать и Дитя: рост за счет регионов и стагнация в Москве

Группа компаний MD Medical, один из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России, объявила операционные и неаудированные финансовые результаты за четвертый квартал 2022 года.

🔹 Выручка снизилась на 5% — до 6,6 млрд рублей. Годовой показатель остался на уровне 2021 года — 25,2 млрд рублей в условиях общего негативного тренда рождаемости в России, а также из-за снижения услуг по диагностике и лечению COVID-19.

🔹 Выручка от московских госпиталей снизилась после высокой базы аналогичного периода на 16% — до 3,3 млрд рублей.

🔹 Региональные госпитали и амбулаторные клиники продолжили рост благодаря восстановлению спроса на услуги ЭКО, а также благодаря успешным результатам медицинского кластера в Тюмени, Самаре и Санкт-Петербурге.

🔹 Сопоставимые продажи снизились на 6,7% к/к. Компания отмечает снижение операционных результатов во всех сегментах, кроме ЭКО.

В 2023 год — без долга

На конец 2021 года чистый долг группы составлял 1,8 млрд рублей, и по итогам 2022 года он стал отрицательным и составил –3,9 млрд рублей. С учетом 4,5 млрд рублей денежных средств на счетах можно сделать вывод, что за 2022 год Мать и Дитя погасила почти 5 млрд рублей долга. В совокупности с рекордным гашением долга капитальные затраты в 2022 году снизились на 49% — до 1,9 млрд рублей. Напомним, что CAPEX в 2021 году был на уровне 3,8 млрд рублей.

🔎 Впереди рост показателей

Мать и Дитя входит в новый 2023 год без долгов и с минимальными расходами на инвестиции. Генеральный директор и главный владелец Мать и Дитя Марк Курцер заявил, что компания начинает строительство ядерного центра «Лапино-3» площадью 11 700 кв. м, который обеспечит полный цикл медицинской помощи в работе онкологической службы компании. Инвестиции в строительство планируются на уровне 4 млрд рублей, распределенных на три года.

Мать и Дитя оставляет за собой статус растущей компании, а также подтверждает направление на дивиденды 50% от чистой прибыли.

#отчет_компании $MDMG

Газпромбанк Инвестиции

05 February 2023 14:01

🗂 5 известных компаний, которые остаются частными

Размещение акций на бирже — логичный шаг в развитии крупных компаний. На фондовом рынке бизнес привлекает деньги для своего роста, когда других источников уже недостаточно. После размещения акций компания перестает быть частной и становится публичной. Но так поступают не все.

В мире есть множество компаний, продуктами или услугами которых пользуются сотни миллионов человек по всему миру. При этом компании остаются частными. В карточках — о пяти таких брендах.

Газпромбанк Инвестиции

04 February 2023 14:01

🎬 5 фильмов о деньгах и фондовом рынке

Тема финансов не только актуальна в жизни, но и притягательна в кинематографе. С помощью фильмов из нашей подборки вы сможете не только познакомиться с одними из лучших картин в своем жанре, но и лучше понять, как деньги управляют человеческими отношениями.

О пяти таких фильмах — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

03 February 2023 15:53

Потребление стали снижается. Что будет с металлургами?

Потребление стальной продукции в прошлом году сократилось на внутреннем рынке на 3% — до 43,2 млн тонн. При этом снижение спроса могло быть существенно больше — около 5,5%, если бы не реализация крупнейшей за последние пять лет инвестиционной программы Газпрома. Благодаря этому потребление стали в энергетическом секторе резко выросло на 28% — до 5,9 млн тонн, частично компенсировав снижение в других секторах.

⚡️ Что со спросом в других секторах

Потребление продукции черной металлургии в машиностроении упало на существенные 18% — до 4,2 млн тонн. Строительный сектор, являющийся основным потребителем стали на внутреннем рынке, сократил потребление стали всего на 4% — до 33,1 млн тонн, однако эта относительно устойчивая динамика в основном была обеспечена завершением старых проектов, строительство и продажи которых были начаты еще в 2020–2021 году.

🔮 Что будет дальше

Вероятно, потребление стали на внутреннем рынке в 2023 году продолжит снижаться из-за существенного снижения потребления стали по стороны строительного сектора — рынок недвижимости остается под давлением из-за падения спроса на жилье.

Резкое повышение спроса в машиностроительном и энергетическом секторах за счет госзаказа и строительства инфраструктурных проектов вряд ли смогут компенсировать это снижение, поскольку доля машиностроительного и энергетического сектора занимает менее 25% от общего потребления стали на внутреннем рынке.

💡 Есть ли шансы у металлургов

В условиях прошедшего с конца 2022 года цикла ослабления рубля отечественные металлургические предприятия смогут увеличить поставки на внешние рынки. Кроме того, экспортные цены на российскую сталь в середине января перешли к росту и впервые за восемь месяцев стали премиальными относительно цен на внутреннем рынке России.

Так, стоимость горячекатаного стального рулона всего за неделю прибавила более 10% и достигла $660 за тонну на условиях поставки FOB Черное море (цена с учетом погрузки на борт судна), а российского стального сляба — 11%, достигнув $602 за метрическую тонну.

Рост экспортных цен обусловлен рядом факторов, среди которых усиление спроса в Турции и повышение цен на железную руду в мире. Однако главным фактором является увеличение внутреннего потребления стали в Китае, где в январе зафиксирован резкий рост промышленной активности на фоне отмены жестких санитарных ограничений.

📌 С учетом планов Китая почти удвоить в этом году темпы роста экономики относительно прошлогодних трех процентов, а также переориентации азиатских поставщиков на свой внутренний рынок перспективы российских металлургов становятся лучше. Однако котировки их акций могут быть перегреты после значительного роста в последние дни.

#рынки $MAGN $NLMK $CHMF

Газпромбанк Инвестиции

03 February 2023 14:27

🦾 У Эталона был сложный год, но запас на будущее остается

Один из крупнейших застройщиков России, Группа Эталон, представил операционные результаты 2022 года.

Главное из отчета:

🔹 Объем продаж в метрах снизился на 35% — до 292 тыс. кв. метров.

🔹 Объем продаж в деньгах снизился на 30% — до 58,6 млрд рублей.

🔹 Ввод жилья в эксплуатацию вырос на 74% — 735 тыс. кв. метров.

🔹 Доля ипотечных договоров в структуре продаж квартир составила 79%.

🔹 Долговая нагрузка на конец года по показателю ND/EBIITDA составила 0,9х.

Результаты 2022 года оказались слабыми как с исторической точки зрения, так и в сравнении с другими компаниями отрасли. Например, объем продаж в натуральном выражении у ЛСР снизился на 17%, а у Самолета вырос на 37%.

Почему такие низкие результаты

Компания связывает снижение продаж с макроэкономическими условиями, в частности с резким увеличением процентной ставки и общими настроениями на рынке.

Есть ли плюсы

Из позитивных результатов компании:

☑️ В 2022 году Эталон выгодно приобрел ушедшую из России финскую компанию ЮИТ, что принесло компании 12 млрд рублей к чистой прибыли и увеличило присутствие в других регионах.

☑️ У компании по-прежнему низкая долговая нагрузка, что позволяет Эталону достаточно легко преодолеть этот кризис.

☑️ Продажи недвижимости в новых регионах растут каждый квартал

Фактически компания построила в 2022 году очень много — 735 тыс. кв. м, а продать ей удалось в два раза меньше — 292 тыс. кв. м. То есть в будущем при нормализации спроса и отсутствии рисков прошлого года компания сможет показать более сильные результаты.

Эталон пострадал сильнее других застройщиков из-за всех событий 2022 года, но при нормализации обстановки результаты могут существенно вырасти за счет большого объема готового к продаже жилья.

Газпромбанк Инвестиции

03 February 2023 09:46

🧐 Говорит ли кривая доходности о приближающейся рецессии

Кривая доходности облигаций США показывает уровень процентных ставок, которые требуются инвесторам, чтобы им было выгодно инвестировать в государственные облигации на различные периоды времени.

📈 Какая форма может быть у кривой

В нормальном состоянии она имеет восходящий наклон и изогнутую форму — значит, инвесторы готовы покупать облигации на более длительный срок, но только под более высокие проценты по сравнению с короткими аналогами. То есть с увеличением периода займа растут требования инвесторов к уровню доходности.

Дело в том, что чем длительнее срок займа, тем на больший риск идет инвестор. На протяжении длительного периода он принимает риск обесценения валюты или даже банкротства заемщика. Но поскольку кредитная надежность США считается очень высокой, на уровень процентных ставок по государственным облигациям влияет в основном оценка инвесторами перспектив экономического роста и инфляции.

📊 Кривая доходности как экономический прогноз

Благодаря центральному положению доллара США в мировой финансовой системе кривая доходности казначейских облигаций США действует как барометр коллективного мнения инвесторов о будущем крупнейшей экономики мира. С ее помощью также прогнозируют рецессии: когда кривая доходности теряет свой восходящий наклон и «переворачивается» — экономисты называют это «инверсия», — такая форма кривой доходности отражает неуверенность инвесторов в отношении краткосрочных экономических перспектив.

💡 Как меняется доходность

Предвидя замедление экономики и снижение инфляции, инвесторы делают ставку на то, что центральному банку придется понижать ставки в будущем. Это ведет к снижению доходности десяти- и тридцатилетних облигаций относительно доходности бумаг с коротким сроком погашения, таких как трехмесячные и двухлетние облигации.

И наоборот: в периоды экономического подъема и очень адаптивной денежно-кредитной политики кривая доходности становится круче. Это произошло после финансового кризиса 2008–2009 годов и в начале 2021 года, после пандемического спада. Этот сдвиг связан с тем, что инвесторы в облигации ожидают более высокой доходности в будущем, потому что более сильная экономика может стимулировать более высокие темпы инфляции. В этом сценарии центральному банку в конечном счете потребуется установить более высокие процентные ставки, чтобы побудить людей больше сберегать, а не тратить.

🔎 За чем следят экономисты

Для удобства интерпретации наклона кривой доходности экономисты обычно наблюдают за динамикой разницы между ставкой долгосрочных и краткосрочных казначейских облигаций, например спредом между десяти- и двухлетними бумагами. Исторически наиболее точным индикатором предстоящего экономического спада является спред доходности десятилетних и трехмесячных казначейских облигаций. Когда этот спред уходит ниже нуля и становится отрицательным, это означает «инверсию» кривой доходности на этом участке и исторически рассматривается как предвестник рецессии на горизонте 2–6 кварталов.

📌 О чем сегодня говорит кривая

Предсказательную силу этого барометра хорошо демонстрируют реальные исторические прецеденты. Так, наклон кривой доходности десятилетних и трехмесячных казначейских облигаций становится отрицательным перед каждым экономическим спадом в США, начиная с 1970-х годов. В данный момент этот спред составляет –1,17%, что является максимальным отрицательным значением за всю историю наблюдений с января 1982 года.

Газпромбанк Инвестиции

02 February 2023 15:45

Как выбрать облигации

Через 15 минут вместе с Дмитрием Бабичевым, аналитиком долгового рынка, обсуждаем, как устроен рынок облигаций. Поговорим подробнее о том, какие выпуски сегодня могут быть интересны как в среднесрочной, так и долгосрочной перспективе, а также обсудим, как устроен рынок замещающих облигаций.

💬 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи и подключайтесь к эфиру.

Газпромбанк Инвестиции

02 February 2023 10:54

🛠 Производство у Северстали оказалось выше ожиданий

Сезон отчетностей металлургов начался, Северсталь предоставила производственные результаты 2022 года первой. Можно сразу отметить, что результаты оказались лучше ожиданий, которые были весной прошлого года — сами компании говорили о двузначном снижении производства и отрицательной рентабельности.

Главное:

🔹 Производство чугуна не изменилось — 10,9 млн тонн.

🔹 Производство стали снизилось на 7,7% — до 10,7 млн тонн.

🔹 Продажи стальной продукции снизились на 2% — до 10,9 млн тонн.

🔹 Дан прогноз по капитальным затратам на 2023 год — $1,1 млн, или 77 млрд рублей по текущему курсу.

Производственный отчет можно назвать умеренно-позитивным, учитывая то, какие были ожидания полгода назад. Несмотря на снижение производства стали, более важным фактором являются продажи, которые снизились всего на 2%. Можно предположить, что в последние два квартала был повышенный спрос со стороны сектора ВПК и энергетического сектора.

📑 Компания не раскрывает цены продаж, но если ориентироваться на данные Росстата, текущая цена на сталь внутреннего рынка закрепилась в районе 50 тыс. рублей за тонну. При таком сценарии и известных капитальных затратах в будущем можно ожидать свободного денежного потока в районе 88 млрд рублей. Это примерно 105 рублей дивидендов или 11% к текущей цене.

#отчет_компании $CHMF

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 20:03

⚡️ ФРС США подняла процентную ставку на 0,25% — до 4,5–4,75%. Такое решение совпало с ожиданиями большинства аналитиков.

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 17:16

🔎 Как устроен рынок СПГ в мире

Чтобы понять, почему во всем мире вырос спрос на СПГ и выиграют ли от этого российские компании, Андрей Ванин встретился с Михаилом Журавлевым, старшим экспертом фонда «Институт энергетики и финансов». В эфире эксперты обсудили, как сегодня устроен рынок и стоит ли в ближайшее время ждать охлаждение цен.

Слушайте в записи, если не успели на эфир.

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 14:00

💼 Замещающие облигации в 2023 году: доходности и обороты

С начала года оборот по замещающим облигациям составил более 7 млрд рублей. Это намного меньше декабря, когда объем превысил 30 млрд рублей.

О том, какие выпуски считают интересными аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

01 February 2023 10:07

🏡 От чего зависит стоимость недвижимости и как в нее инвестировать

Инвестиции в недвижимость являются традиционным и самым распространенным способом вложения денег и считаются вершиной инвестиционных достижений в глазах многих инвесторов, особенно в России.

Как устроен этот рынок в мире и из-за чего меняется цена на объекты — в блоге.

Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 17:40

Совкомфлот становится бенефициаром кризиса

Сегодня в рамках размещения облигаций Совкомфлот раскрыл финансовые показатели за девять месяцев 2022 года:

Относительно аналогичного периода в 2021 году все показатели улучшились:

🔵 Выручка составила $1395 млн — на 20% выше.

🔵 Операционная прибыль составила $369 млн — на 125% выше.

🔵 EBITDA выросла до $741 млн — на 46% выше.

🔵 Чистая прибыль выросла в 2,6 раза — до $321 млн.

🔵 Чистый долг сократился на 66% с $2 378,8 млн до $809 млн, долговая нагрузка по показателю ND/EBITDA снизилась с 3,5х до 0,9х.

Финансовые результаты за девять месяцев — одни из лучших за последние десять лет. Вполне вероятно, компания сможет показать рекордную чистую прибыль по итогам всего 2022 года.

💭 С чем связан такой результат

Такой результат в первую очередь связан с ростом цен на фрахт танкеров, которые перевозят нефть, СПГ и продукты переработки. Также Совкомфлот продал часть своего флота, чтобы покрыть валютные долги, — это позволило существенно сократить чистый долг.

🔮 Что ждать дальше

Отчет за девять месяцев можно назвать отличным, а по итогам всего 2022 года наверняка будут рекордные финансовые результаты. Ранее мы отмечали акции Совкомфлота как одного из бенефициаров сложившейся ситуации и считали их недооцененными. Несмотря на сегодняшний рост котировок, компания может быть интересной в среднесрочной перспективе.

Газпромбанк Инвестиции

31 January 2023 12:59

🛍 O’КЕЙ сфокусировался на дискаунтерах Да!

O`KEY Group S.A., одна из крупнейших продовольственных сетей в России, объявила неаудированные операционные результаты за четвертый квартал и 12 месяцев 2022 года.

Ключевые показатели

Результаты сегментов:

🔹 Выручка гипермаркетов О’КЕЙ снизилась на 2,3% в годовом выражении — до 146,9 млрд рублей.

🔹 Выручка дискаунтеров Да! выросла на 53,2% — до 53,3 млрд рублей — благодаря росту торговых площадей и популярности среди потребителей.

В целом выручка Группы выросла на 8,1% — до 200,2 млрд рублей — благодаря высоким результатам сопоставимых продаж дискаунтеров Да! и увеличению онлайн-продаж сети О’КЕЙ. Сопоставимые продажи Группы выросли на 2,1%, что гораздо ниже индекса потребительских цен в 2022 году, который вырос на 11,9%. Сопоставимые продажи дискаунтеров, в свою очередь, выросли на 26,8%.

Торговая площадь и количество гипермаркетов О’КЕЙ осталось на уровне 2021 года. Количество дискаунтеров Да! за год выросло на 43 магазина и достигло 194 штук.

🧐 Стоит ли инвестировать в компанию

Последние несколько лет О’КЕЙ испытывает давление спроса со стороны потребителей, которые предпочитают формат магазинов «у дома», поэтому не расширяет сеть. Однако в соответствии с инвестиционной стратегией Группы к 2025 году на дискаунтеры Да! будет приходиться до половины выручки. В среднесрочной перспективе это поддержит финансовые показатели компании.

Если стратегия окажется успешной, группа может выделить бизнес Да! в отдельную публичную компанию, что может кратно переоценить ее акции. Ключевыми моментами остаются иностранная юрисдикция эмитента и вопрос с возможностью выплаты дивидендов.