Газпромбанк Инвестиции

29 January 2025 12:51

📈 Астра нарастила отгрузки на 78%

Группа Астра, лидер российского IT-рынка и ведущий производитель инфраструктурного ПО, объявила результаты по отгрузкам за 12 месяцев 2024 года.

💯 Главные цифры

🔹 Отгрузки составили 20 млрд рублей, увеличившись на 78% год к году благодаря масштабированию бизнеса и развитию экосистемы. Количество клиентов превысило 29 000. Среди ключевых проектов — миграция на решения компании крупных игроков, таких как Сбер, ВТБ, Алроса, Европлан, Вило Рус. Число совместимых с экосистемой группы партнерских решений увеличилось на 28%, достигнув 3229 единиц.

🔹 Клиенты. В четвертом квартале группа завершила переход более 1400 рабочих мест «Уральского завода гражданской авиации» с MS Exchange на корпоративную почту RuPost, подписала меморандум с Магнитогорским металлургическим комбинатом об IT-импортозамещении и представила новое решение Desktop X. Также усилила бизнес-направление виртуализации и облачных сервисов приобретением платформы контейнеризации «Боцман» и разработала программно-аппаратный комплекс с компанией «Аквариус».

🔹 Сертификация. В четвертом квартале облачная платформа виртуализации «Брест» и решение для управления службой каталогов ALDPro получили сертификаты второго уровня доверия ФСТЭК России, система резервного копирования RuBackup — четвертого.

💬 Наше мнение

📊 Группа Астра показала сильный отчет, продемонстрировав одни из наиболее высоких темпов роста бизнеса среди российских производителей ПО. Темпы роста отгрузок в четвертом квартале составили 61% г/г по сравнению с 166% в третьем квартале. На наш взгляд, это связано с переходом части продаж с четвертого на третий квартал на фоне сглаживания сезонности бизнеса и востребованности продуктов Астры. Кроме того, в четвертом квартале отгрузки выросли сильнее, чем годом ранее. Тогда прирост составил 53%.

🔮 Тем не менее группа закончила год с приростом отгрузок чуть ниже наших ожиданий, которые находились на уровне 20,5 млрд рублей. Ключевая ставка Банка России остается на повышенном уровне, что может приводить к сокращению бюджетов клиентов на покупку ПО. Несмотря на это, не все компании успели перейти на ПО от отечественных разработчиков, что может предполагать отложенный спрос в будущем.

🚀 Мы полагаем, что эффект отложенного спроса может реализоваться при смягчении денежно-кредитной политики, что поможет поддержать результаты группы в будущем и отразиться на стоимости акций Группы Астра.

На текущий момент считаем, что акции Группы Астра справедливо оценены рынком.

#отчет_компании #Астра $ASTR

Газпромбанк Инвестиции

29 January 2025 11:21

💰 Whoosh накатал на подушку

Российский сервис кикшеринга и микромобильности Whoosh представил операционные результаты за 12 месяцев 2024 года.

💯 Ключеые показатели

🛴 За минувший год пользователи совершили 149,7 млн поездок – на 44% больше, чем в 2023 году.

🛴 К концу 2024 года парк WHOOSH увеличился до 214,2 тыс. единиц, что на 43% превышает показатель 2023 года.

🛴 Число зарегистрированных пользователей продемонстрировало рост на 35% достигнув 27,6 млн человек.

🛴 Whoosh расширил свое присутствие и теперь доступен в 61 городе, что на 6 городов больше, чем в прошлом году.

🛴 Среднее число поездок на одного активного пользователя за 2024 год возросло на 39%, составив 20 поездок.

Наше мнение

✅ Whoosh продемонстрировал хорошие показатели роста операционной деятельности в 2024 году, что также будет оказывать положительное влияние на генерируемый уровень доходов в последующие периоды.

💰 Исходя из операционных данных за год следует, что компания не осуществила существенные затраты в расширение флота СИМ в четвертом квартале, что даже после учета выплаты дивидендов за девять месяцев 2024 года в размере 2,11 рублей на акцию, будет способствовать наличию существенной подушки денежных средств, что позволит сгенерировать дополнительный процентный доход по итогам года.

🌎 Мы полагаем, что компания возобновит расширение флота СИМ в 2025 году как с целью дальнейшего освоения российского рынка, так и с целью освоения рынков в Латинской Америки. Однако, реализация текущего вектора развития бизнеса в высоко инфляционной макроэкономической среде, выраженной при этом высокими процентными ставками, будет оказывать негативное влияние на чистую прибыль посредством давления операционных и финансовых издержек в 2025 году.

Исходя из текущих котировок, мы полагаем, что акции Whoosh оценены справедливо.

#отчет_компании #Whoosh $WUSH

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2025 17:30

🌃 Рынок недвижимости: иксы возможны?

GloraX — один из крупнейших девелоперов Санкт-Петербурга, который начал экспансию в крупные города: Москву, Нижний Новгород и Екатеринбург. За девять лет на рынке компания построила 18 объектов. По итогам 2024 года компания стала одной из немногих девелоперских компаний, которая показала иксы: выручка компании увеличилась в 3,7 раза, до 12,9 млрд рублей. Последующее охлаждение рынка сбавило обороты роста, но не девелоперскую активность. На какие результаты нацеливается GloraX в 2025 году?

📆 В среду, 29 января, в 18:00 мск Давид Григорьев, старший инвестиционный консультант сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Петром Крючковым, вице-президентом по работе с публичными рынками GloraX, обсудят:

🔹 ситуацию на рынке недвижимости: в каком состоянии находятся девелоперы и результаты GloraX за минувший год;

🔹 бизнес-модель девелопера GloraX, взгляд компании на перспективы рынка недвижимости и ее адаптацию к нынешним условиям;

🔹 новый выпуск облигаций и стратегию на 2025 год.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру в среду, чтобы узнать, что происходит на рынке недвижимости в России.

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2025 15:13

🧭 Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации

Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 27 января 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа (ОФЗ), корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации.

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2025 13:23

🏙 GloraX показал рост продаж в четвертом квартале

Санкт-Петербургский девелопер полного цикла GloraX раскрыл операционные результаты за 2024 год. Компания сумела нарастить объем продаж недвижимости в 1,6 раза с сохранением положительной тенденции в четвертом квартале, несмотря на охлаждение рынка кредитования, сокращение льготной ипотеки.

💯 Главные цифры

🔹Объем заключенных договоров за 2024 год вырос в 1,7 раза г/г до 122,1 тыс. кв. м. В четвертом квартале 2024 года он вырос на 17%, до 39,8 тыс. кв. м.

🔹 Продажи в денежном выражении за 12 месяцев выросли в 1,6 раза и достигли 31,2 млрд рублей. В октябре — декабре 2024 года они увеличились на 18% и достигли 10,9 млрд рублей.

🔹 Количество заключенных договоров выросло в 1,8 раза, до 3001 штуки. За последний квартал выросло на 5%.

🔹 Средняя цена за 1 кв. м квартир и апартаментов составила 256 тыс. рублей (в четвертом квартале цена выросла до 270 тыс. рублей).

🔹 Доля заключенных договоров с участием ипотечных средств составила 66% (75% в 2023 году).

💰 Деньги

По последней доступной финансовой отчетности, в первом полугодии 2024 года выручка компании увеличилась в 3,7 раза и достигла 12,9 млрд рублей. Чистая прибыль компании выросла в 11,7 раза, до 626 млн рублей. EBITDA выросла в 5,4 раза, до 4,9 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA выросла до 38%. Чистый долг компании по состоянию на 30 июня 2024 года составил 20,3 млрд рублей при соотношении чистого долга к EBITDA (LTM) в 2,5x.

🗺 Стратегия на 2025 год

В 2024 году GloraX продолжил активную региональную экспансию, выйдя в пять новых городов и открыв продажи в трех регионах. В 2025 году компания намерена и далее усиливать присутствие в регионах, запустив проекты и продажи еще в четырех городах, и провести IPO. В настоящее время компания представлена только долговыми бумагами — на публичном рынке торгуются три выпуска облигации на общую сумму 3,5 млрд рублей, при этом компания готовит новый выпуск долговых бумаг с более привлекательными для инвесторов условиями.

👉 Среди бумаг:

▪️ ГЛОРАКС 01
▪️ ГЛОРАКС1Р1
▪️ ГЛОРАКС1Р2

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2025 18:03

🍯 Как устроен рынок металлов: от никеля до золота

С началом 2025 года рынок металлов пришел в оживление: несмотря на определенное снижение на рынках черных металлов, железной руды и стали, за первые две недели цветные металлы выросли на 2,8% на фоне роста котировок на медь, никель и алюминий. Стоимость золота остается на исторически высоком уровне, превышая $2700 за тройскую унцию, при этом аналитики Goldman Sachs и Bank of America ждут преодоления отметки в $3 тысячи в 2025 году. Какой динамики ждать на рынке металлов и как цены отразятся на акциях российских металлургов и золотодобытчиков?

📆 Во вторник, 28 января, в 18:00 мск Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Марком Зоткиным, частным инвестором и экспертом на рынке металлов, обсудят:

🔹 глобальные тренды в металлургии: черные и цветные металлы;

🔹 мировой рынок золота: ждать ли продолжения ралли в 2025 году;

🔹 взгляд на российский рынок: кто интересен из металлургов и золотодобытчиков.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру во вторник, чтобы узнать, что происходит на мировом и российском рынке металлов.

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2025 14:36

Селигдар: рост выручки на фоне снижения производства золота

Золотодобытчик Селигдар раскрыл операционные результаты за 12 месяцев 2024 года. Рассказываем об основных моментах отчета компании.

💫 Золото

🔸 Объем добычи руды снизился на 34% год к году, до 7,5 млн тонн, в связи с тем что на фоне улучшения рыночной конъюнктуры компания увеличила вовлечение в отработку ранее накопленных на складах руд с низкими содержаниями золота, а также отработкой флангов месторождений с маломощными рудными контурами, наращиванием опережающей вскрыши и завершением договора подряда отработки месторождения Лунное.

🔸 Производство лигатурного золота снизилось на 8% по сравнению с рекордным показателем 2023 года и составило 7620 кг. В августе 2024 года компания прекратила производство работ на месторождении Лунное ввиду завершения договора подряда и других сопутствующих договоров. Без учета показателей производственного комплекса Лунный сокращение производства золота составило 5% (с 7772 до 7374 кг), что обусловлено в том числе плановым вовлечением в переработку бедных руд, накопленных на складах.

🥄 Олово

▪️ Объем добычи руды вырос на 16% год к году, до 1071 тыс. тонн, за счет возросшего объема горнопроходческих работ, достигнутых благодаря обновлению парка подземной техники и буровых установок. Переработка руды достигла 999 тыс. тонн, увеличившись на 15% по сравнению с уровнем 2023 года.

▪️ Производство олова в концентрате составило 2466 тонн, сократившись на 18% год к году вследствие снижения содержания олова в руде. Производство меди в концентрате увеличилось на 73% и достигло 2050 тонн, а производство вольфрама снизилось до 68 тонн после 103 тонн годом ранее, что связано с изменением состава добываемой руды.

💰 Продажи

📈 Выручка от реализации золота увеличилась в 2024 году на 6% и составила 50,8 млрд рублей, из которых 98,98% пришлись на реализацию собственного золота. При этом выручка от реализации золота, произведенного только компаниями холдинга, выросла на 22%, до 50,8 млрд рублей, что было обусловлено ростом средней цены реализации на 33%. Выручка от реализации оловянного, вольфрамового и медного концентратов в 2024 году достигла 7,5 млрд рублей, увеличившись на 19% год к году. Суммарная выручка Селигдара от продаж золота и концентратов металлов в 2024 году увеличилась на 8% и составила 58,2 млрд рублей.

🏭 Модернизация производства

1️⃣ С начала года с целью вовлечения в переработку руды с пониженным содержанием олова на фабриках компании были внедрены три модульных рудосепарационных комплекса. Селигдар также модернизировал обогатительные фабрики оловодобывающего дивизиона: запущен кольцевой высокоградиентный сепаратор, центробежные концентраторы, внедрена высокоскоростная модель сгустителя радиального ламельного). Дополнительно в компании реализуется проект по внедрению измельчающих валков высокого давления на обогатительной фабрике производственного комплекса Солнечный, которые позволят увеличить объем перерабатываемой руды с 400 до 600 тыс. тонн в год. Селигдар участвует в проекте освоения золоторудного месторождения Кючус, успешная реализация которого в текущих макроэкономических условиях требует получения государственной поддержки.

🧐 Наше мнение

☑️ Динамика выручки компании характеризуется невысокими темпами роста, что в основном связано с увеличением доли обрабатываемой руды с более низким содержанием золота. При этом в конце 2025 года компания планирует запустить золотоизвлекательную фабрику на месторождении Хвойное с выходом в 2026 году на производственную мощность 3 млн тонн руды в год, что может существенно улучшить производственные и финансовые показатели Селигдара в будущем.

📊 По сравнению с другими крупными золотодобытчиками, акции которых торгуются на бирже, у компании более высокая долговая нагрузка на фоне более низкой маржинальности бизнеса и негативной переоценки долга в виде золотых облигаций, что может сдерживать рост котировок акций Селигдара на фоне высокой ставки в экономике.

🟰 На наш взгляд, в настоящее время акции Селигдара справедливо оценены рынком.

#отчет_компании #Селигдар #SELG

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2025 12:02

📆 Расклад на неделю

На что стоит обратить внимание инвесторам на неделе с 27 по 31 января.

👉 Среди эмитентов:

🔹 X5
🔹 HENDERSON
🔹 Группа Астра
🔹 Соллерс
🔹 Русагро
🔹 Аэрофлот

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2025 10:00

🔮 Магия инвестиций: как работает сложный процент

Сложный процент — один из главных инструментов в арсенале розничного инвестора. С использованием механизма сложного процента доход от первоначальных инвестиций начинает работать на вас, увеличивая сумму инвестиций день за днем. Как устроен сложный процент и как грамотно его применять — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2025 09:05

🛡 Как защитить портфель от просадок

Диверсификация позволяет снизить риски и сохранить стабильность инвестиционного портфеля в периоды волатильности. Главный принцип — распределить активы между различными категориями, секторами и рынками. Тем самым можно уменьшить влияние одного источника дохода и собрать портфель, устойчивый к рыночным колебаниям.

📝 Пять способов распределить активы, чтобы минимизировать риски, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2025 12:22

☝️ Компания группы Evraz включена в перечень экономически значимых организаций

АО «ЕВРАЗ НТМК», дочернее общество EVRAZ plc, включено Правительством РФ в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО).

❓ Что произошло

Согласно комментарию EVRAZ, с учетом всех существующих ограничений в отношении компании и ее дочерних обществ директора EVRAZ plc проанализируют действующее законодательство, соответствующие требования и процедуры, применимые к АО «ЕВРАЗ НТМК». EVRAZ оценит возможные последствия и приложит все усилия для соответствия законодательству и защиты интересов компании и ее акционеров.

🧠 Наши комментарии

1️⃣ На фоне новостей о включении АО «ЕВРАЗ НТМК» в перечень ЭЗО на рынке наблюдается рост акций Распадской, которая наряду с АО «ЕВРАЗ НТМК» также входит в группу EVRAZ.

2️⃣ Однако по данным на конец 2022 года основным акционером Распадской с долей владения более 90% является компания EVRAZ plc, которая не включена в список ЭЗО. Таким образом, принудительная редомициляция АО «ЕВРАЗ НТМК» без смены владения Распадской не откроет для угольной компании возможности по выплате дивидендов миноритариям.

3️⃣ Техническая возможность выплаты дивидендов Распадской может появиться в случае редомициляции головной компании холдинга EVRAZ plc или смены контролирующего акционера Распадской с EVRAZ plc на АО «ЕВРАЗ НТМК», однако соответствующих новостей пока что не публиковалось.

👉 Учитывая структуру владения Распадской, раскрытую на конец 2022 года, а также общие проблемы в угольной отрасли России, о чем мы писали ранее, реакция рынка, вызвавшая рост котировок Распадской на фоне новостей о включении АО «ЕВРАЗ НТМК» в перечень ЭЗО, по нашему мнению, выглядит слишком оптимистичной.

#рынки #переезд $RASP

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2025 15:47

💽💾💿📼🎥

Все, что вы хотели спросить про налоги

Через 15 минут Алексей Бережной, ведущий инвестиционный консультант сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Валерией Назаренко, генеральным директором консалтинговой компании TaxMate, обсудят применение на практике налоговых преференций для инвесторов и ответят на насущные вопросы.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2025 12:41

🪙 Рубль крепится: какой курс ждать в 2025 году

Банк России установил курс доллара на 23 января на уровне 98,28 рубля, евро — 103,24 рубля, китайского юаня — 13,54 рубля. Российская валюта укрепилась до максимальных за последние два месяца значений. Какой курс ждать в ближайшее время и в чем причины укрепления рубля — в карточках.

🤌 Среди замещающих, квазидолларовых или юаневых инструментов мы выделяем:

🔹 ГазКЗ-29Д
🔹 Полюс Б1P4
🔹 НОВАТЭК1Р2
🔹 Газпн3P12R
🔹 МЕТАЛИН1P2

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2025 11:15

🌤 Годовая инфляция превысила 10%

▪️ По данным Росстата, инфляция в России с 14 по 20 января 2025 года составила 0,25% после 0,67% с 1 по 13 января.

▪️ Годовая инфляция в стране на 20 января ускорилась с 9,87% на 13 января до 10,04%. По итогам 2024 года она составила 9,52%. По мнению Банка России, ускорение инфляции выше прогноза в прошлом году было вызвано недооценкой динамики спроса в экономике, которую поддерживала высокая кредитная активность, сильный рублевый спрос на импорт и внешние ограничения.

❓ Какой прогноз по инфляции на 2025 год

Банк России пока не пересматривал прогнозы от октября 2024 года, в которых таргет по инфляции установлен на уровне 4,5%. Ожидается, что он вырастет как минимум до 6,5%, а пик годовой инфляции потенциально может быть достигнут в апреле 2025 года.

#инфляция

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2025 13:41

🏦 Банк Санкт-Петербург: предварительные результаты за год

Банк Санкт-Петербург представил предварительные итоги за 2024 год по РСБУ. Итоговая чистая прибыль банка за 2024 год по РСБУ с учетом событий после отчетной даты будет представлена в рамках раскрытия финансовых результатов за январь 2025 года.

💯 Главные цифры

▪️ Выручка за 2024 год увеличилась на 28,1% к аналогичному периоду предыдущего года и составила 94,3 млрд рублей. Данному росту способствовал рост чистых процентных доходов и доходов от операций на финансовых рынках на 38,4 и 10,9% соответственно. В то же время чистые комиссионные доходы сократились на 7,8%.

▪️ Росту чистых процентных доходов способствовала высокая ставка ЦБ РФ, а также наличие дешевого фондирования из-за большого объема депозитов до востребования. Сокращение комиссионных доходов, вероятно, вызвано снижением числа транзакций.

▪️ Операционные расходы за 2024 год выросли на 4,8%, достигнув 23,9 млрд рублей. Показатель отношения издержек к доходам (CIR) за 2024 год составил 25,3%, что ниже, чем у Сбербанка за тот же период — 27,3%.

▪️ Расходы на резервы составили 4,9 млрд рублей при стоимости риска около 0,7%, что, по нашей оценке, является одним из самых низких показателей банков за предыдущий год.

▪️ Чистая прибыль выросла на 11,4%, достигнув 52,6 млрд рублей. При этом рентабельность собственного капитала составила 28,2%.

💼 Кредитный портфель

🔹 Объем кредитного портфеля до вычета резервов по итогам 2024 года составил 738,9 млрд рублей, увеличившись на 9,1%. Корпоративный кредитный портфель за год вырос на 11,1%. Розничный кредитный портфель вырос на 2,7%. Доля корпоративного портфеля по итогам 2024 года составляет около 78%, в то время как на розничный кредитный портфель приходится 22%.

🔹 Уровень просроченной задолженности составил 2,7% против 3,1% годом ранее. Уровень покрытия резервами просроченной задолженности составил 141,6% против 151% годом ранее.

🔹 Средства клиентов на счетах по итогам 2024 года составили 711,6 млрд рублей, продемонстрировав рост на 9,9% за год. Средства розничных клиентов составили 427,1 млрд рублей, что на 9,2% выше уровня предыдущего года. Средства корпоративных клиентов составили 284,5 млрд рублей, продемонстрировав годовой рост на 11%.

🔹 Норматив достаточности основного капитала банка на 1 января 2025 года составил 14,8% против 18,6% на 1 января 2024 года. Норматив достаточности собственного капитала составил 22,2% против 20,3% на 1 января 2024 года. До проведения аудита чистая прибыль за 2024 год не учитывается в расчете основного капитала и норматива достаточности основного капитала. По данным банка, оценочное влияние аудита прибыли за 2024 год на достаточность основного капитала составляет +5.8 п. п.

💸 Дивиденды

С учетом предварительно опубликованной прибыли по РСБУ за 2024 год и выплаченных дивидендов за первое полугодие 2024 года мы ожидаем, что размер дивидендов за вторую половину года может составить порядка 33,5–34 рублей на акцию, что соответствует полугодовой дивидендной доходности на уровне 8,9%.

🧠 Наше мнение

Мы позитивно оцениваем промежуточные финансовые результаты Банка Санкт-Петербург за 2024 год и отмечаем, что данный эмитент выступает в качестве бенефициара высоких процентных ставок в экономике. Однако в случае разворота денежно-кредитной политики присутствует вероятность снижения маржинальности банка.

Акции Банка Санкт-Петербург могут быть интересны на среднесрочном горизонте на фоне распределения высоких дивидендных выплат и запущенной программы обратного выкупа.

#отчет_компании $BSPB

Газпромбанк Инвестиции

29 January 2025 12:01

🚚 Российский производитель тяжелых грузовых автомобилей размещает облигации

▪️ Ориентир по ставке купона — до +4% к ключевой ставке.
▪️ Срок обращения — 2 года.
▪️ Купонный период — 30 дней.

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 13:00 мск 30 января 2025 года прямо в приложении. Подробнее о выпуске →

Газпромбанк Инвестиции

29 January 2025 09:45

🏙 Один из наиболее перспективных российских девелоперов планирует новый выпуск облигаций

▪️ Ориентир по ставке купона — до 28% годовых
▪️ Срок обращения — 2 года
▪️ Купонный период — 30 дней

Минимальная сумма, с которой можно участвовать в размещении, — 1000 рублей. Подать заявку можно до 13:00 мск 03 февраля 2025 года прямо в приложении. Подробнее о выпуске 📌

▶️ Подать заявку ◀️

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2025 15:46

💽💾💿📼🎥

Пауэр-металл: разбираем рынки золота, черных и цветных металлов

Через 15 минут Андрей Ванин вместе с Марком Зоткиным, частным инвестором и экспертом на рынке металлов, обсудят мировые рынки металлов и перспективы российских эмитентов.

🎤 Оставляйте вопросы в комментариях к этой записи.

🔴 Подключайтесь к эфиру

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2025 14:11

👔 HENDERSON: успешный рост, несмотря на неблагоприятную среду

HENDERSON представил операционные результаты за 12 месяцев 2024 года.

Главные цифры

🔹 Выручка HENDERSON за 12 месяцев 2024 года составила 20,8 млрд рублей, продемонстрировав рост за год на 24,2%. В декабре рост выручки составил 27,6% к декабрю предыдущего года, достигнув 2,8 млрд рублей.

🔹 Совокупный годовой рост онлайн-продаж составил 51,2%. Общая доля онлайн-продаж в структуре выручки достигла 20,8%.

🔹 Общая доля онлайн-продаж в структуре выручки за 11 месяцев 2024 года составила 20,4%, что демонстрирует рост на 3,4 процентных пункта по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рост доли онлайна в структуре выручки является одной из приоритетных задач компании.

🔹 Объем торговых площадей составил 57,1 тыс. кв. м, продемонстрировав рост за год на 17%.

🔹 Количество проданных единиц изделий составило 6057 тысяч, продемонстрировав рост на 11,7%.

🔹 LFL-продажи салонов в 2024 году увеличились на 12,9% при снижении LFL-посещаемости на 3,2%.

📆 Дальнейшие планы

▪️ HENDERSON планирует в дальнейшем реализовывать текущую стратегию по открытию/переоткрытию салонов, направленную на рост торговых площадей. Менеджмент компании планирует, что объем торговых площадей достигнет 69,1 тыс. кв. м по итогам 2025 года, а в 2027 году превысит 85 тыс. кв. м.

▪️ Планируется реализовывать дальнейший опережающий рост доходов от онлайн-формата, а также введение в работу распределительного центра в начале 2026 года. Реализует задачу по выходу на рынки ближнего зарубежья. В данный момент у компании функционируют салоны в Армении.

🧠 Наше мнение

Данные по выручке за 2024 год свидетельствуют об успешности реализуемой компанией HENDERSON текущей стратегии развития. Мы ожидаем, что компания продолжит текущую стратегию по развитию бизнеса, направленную на рост выручки и повышение эффективности операционной деятельности. Мы полагаем, что акции HENDERSON остаются привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании $HNFG

Газпромбанк Инвестиции

28 January 2025 12:24

📈 Норникель перевыполнил план

Норникель представил производственные результаты за 2024 год. Компания перевыполнила свой производственный план прошлого года, а также представила прогноз по производству металлов в 2025 году.

🚰 Никель

▪️ Производство никеля в четвертом квартале 2024 года выросло на 5% относительно третьего квартала, до 59 тыс. тонн, в связи с выходом печи взвешенной плавки №2 (ПВП-2) на плановую производительность после ее полной реконструкции во втором и третьем кварталах.

▪️ По итогам 2024 года производство никеля сократилось на 1,7%, до 205 тыс. тонн, но незначительно превысило прогноз компании на год в объеме 196–204 тыс. тонн.

🎺 Медь

▪️ Производство меди в четвертом квартале 2024 года снизилось на 1% относительно предыдущего квартала, составив 106 тыс. тонн.

▪️ По итогам 2024 года производство меди увеличилось на 1,7%, до 433 тыс. тонн, что обусловлено эффектом низкой базы 2023 года, когда на Медном заводе проводили настройку производства с целью улучшения качества медных катодов в соответствии с новыми требованиями потребителей продукции. При этом объем производства превысил прогноз компании на год в объеме 401–425 тыс. тонн с учетом Забайкальского дивизиона.

🌟 Металлы платиновой группы

▪️ В четвертом квартале 2024 года производство платины сократилось к предыдущему кварталу на 10%, до 146 тыс. унций, а производство палладия снизилось на 11%, до 606 тыс. унций. Снижение было связано с проведением капитального ремонта ПВП-2 на Надеждинском металлургическом заводе. Плановый ремонт оказал влияние на производство металлов платиновой группы только в четвертом квартале, поскольку они имеют более длинный цикл производства от добычи до готовой продукции по сравнению с цветными металлами.

▪️ По итогам 2024 года производство платины увеличилось на 0,5%, до 667 тыс. унций (превысив прогноз 639–664 тыс. унций), рост производства палладия составил 3%, до 2762 тыс. унций (превысив прогноз 2624–2728 тыс. унций).

🔮 Прогноз на 2025 год

🔸 Никель: 204–211 тыс. тонн, рост среднего значения к уровню 2024 года на 1,2%.
🔸 Медь: 419–443 тыс. тонн, снижение среднего значения к уровню 2024 года на 0,4%.
🔸 Платина: 662–675 тыс. унций, рост среднего значения к уровню 2024 года на 0,2%.
🔸 Палладий: 2704–2756 тыс. унций, снижение среднего значения к уровню 2024 года на 1,2%.

🧐 Наше мнение

1️⃣ Учитывая текущую ценовую конъюнктуру на рынках металлов и высокие ставки в экономике, мы не ожидаем дивидендных выплат от Норникеля по итогам 2024 года.

2️⃣ При этом, по нашим оценкам, на фоне ожидаемого снижения капитальных затрат Норникель по итогам 2025 года может получить свободный денежный поток в размере 176 млрд рублей, и в случае распределения всей данной суммы сумма дивидендов за 2025 год может составить 11,5 рубля на одну акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности 9,7%.

3️⃣ Также стоит отметить, что на будущие финансовые показатели Норникеля может оказать положительное влияние возможное снижение добычи никеля Индонезией, однако решение о снижении квот на добычу никелевой руды в Индонезии пока что не принято.

👉 В настоящее время мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Норникеля.

🌋 Смотреть акции Норникеля в каталоге →

#отчет_компании #Норникель #GMKN

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2025 15:13

🏆 5 шагов к устойчивому инвестиционному портфелю

Прежде чем собирать инвестиционный портфель, важно ответить на несколько вопросов. Это поможет подобрать стратегию и активы, которые подойдут именно вам.

📝 Чем руководствоваться, чтобы грамотно собрать инвестиционный портфель, — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

27 January 2025 13:57

🛍 X5: взлет выручки почти на четверть

Ритейлер X5 представил операционные результаты за 2024 год. Выручка по итогам года достигла 3,908 трлн рублей, продемонстрировав рост на 24,2%. Рассказываем о главных драйверах роста.

Главные цифры

🖐 Пятерочка. Пятерочка занимает ведущее место в выручке компании с долей 74%. Выручка Пятерочки увеличилась на 19,6%, составив 2909 млрд рублей. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 7,8 и 7,2%, достигло 22 975 штук и 8,9 млн кв. м площади. Сопоставимые продажи выросли на 14% при росте трафика на 2,9% и среднего чека на 10,7%.

🛣 Перекресток. Выручка Перекрестка составила 438 млрд рублей, увеличившись за год на 14%. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 1,4 и 1,1%, составив 986 штук и 1,1 млн кв. м площади. Сопоставимые продажи выросли на 14,5% за счет роста трафика на 2,5% и среднего чека на 11,7%.

🐦 Чижик. Выручка достигла 248 млрд рублей, продемонстрировав рост на 109,8%. Количество магазинов и торговых площадей выросло на 56,4 и 55,3%, составив 2346 штук и 0,7 млн кв. м площади.

🛒 Прочие направления

🚀 Выручка франшизы Около достигла 3,4 млрд рублей, продемонстрировав рост в 767 раз. Компания активно стала развивать данный формат в 2024 году. Выручка торговых сетей без учета цифровых продаж Красного Яра, Слаты, кофепоинтов Много Лосося составила 92,4 млрд рублей. Продажи цифрового бизнеса, включающие Красный Яр, Слату, Много Лосося, выросли на 15%. Продажи цифрового бизнеса, включающие сервисы Vprok, 5Post, Много Лосося, выросли на 61,9%, достигнув 200 млрд рублей.

🔎 Фокус на операционную эффективность

Компания активно инвестирует в IT-направление с целью повышения операционной эффективности. Планируется, что роботизация и внедрение ИИ частично заменят до 30% операций в магазинах и распределительных центрах к 2028 году. К 2027 году X5 планирует частично автоматизировать часть своих распределительных центров, что долгосрочно позволит снизить потребность в персонале на 20%. В 2024 году началось строительство собственного ЦОД, что позволит сократить операционные расходы в три раза относительно ранее ожидаемых затрат, связанных с размещением оборудования и подключением его к сети на 2028 год, а также обеспечит возможность гибкого масштабирования и высокого уровня безопасности.

🧠 Наше мнение

✅ Значение выручки X5 за 2024 год соответствует нашим ожиданиям. В плане развития операционной деятельности мы полагаем, что компания продолжит активное развитие магазинов малых форматов и цифровых бизнесов.

✅ Компания активно инвестирует в проекты, направленные на рост операционной эффективности в будущем, однако текущий дефицит рабочей силы на рынке труда оказывает давление на текущие результаты. Также высокие инвестиционные расходы негативно влияют на текущие дивиденды, однако при этом служат основой для их ускоренного роста в будущем.

✅ Мы полагаем, что компания может выплатить около 680 рублей дивидендов в течение следующих 12 месяцев (540 рублей — предыдущие периоды, 140 рублей за первое полугодие 2025 года), что соответствует 22% текущей дивидендной доходности. В данный момент компания разрабатывает новую дивидендную политику и ожидает решения правительственной комиссии касательно выкупа у нерезидентов 10,2% акций с дисконтом. На наш взгляд, не стоит ожидать выплаты дивидендов до тех пор, пока не разрешится вопрос касательно выкупа акций у нерезидентов, так как итоговая величина дивидендов за предыдущие периоды зависит от суммы средств, которые пойдут на выкуп акций.

💼 С нашей точки зрения, акции X5 остаются привлекательными для долгосрочного инвестора.

▶️ Смотреть акции Х5 в каталоге ◀️

#отчет_компании #ритейл #X5

Газпромбанк Инвестиции

26 January 2025 15:05

🎓 5 главных материалов недели

Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.

🪙 Рубль крепится: какой курс ждать в 2025 году
Банк России установил курс доллара на 23 января на уровне 98,28 рубля, евро — 103,24 рубля, китайского юаня — 13,54 рубля. Российская валюта укрепилась до максимальных за последние два месяца значений. Какой курс ждать в ближайшее время и в чем причины укрепления рубля — в карточках →

🛡 Как защитить портфель от просадок
Диверсификация позволяет снизить риски и сохранить стабильность инвестиционного портфеля в периоды волатильности. Главный принцип — распределить активы между различными категориями, секторами и рынками. Тем самым можно уменьшить влияние одного источника дохода и собрать портфель, устойчивый к рыночным колебаниям. Пять способов распределить активы, чтобы минимизировать риски, — в карточках. Подробности →

🇮🇩 Индонезия может снизить квоты на добычу никеля
Министр энергетики и минеральных ресурсов Индонезии заявил, что для поддержания мировых цен на никель рассматривается возможность снижения квот на добычу никелевой руды в стране. Рассказываем, как это может повлиять на рынок и отразиться на Норникеле →

🥩 Кто заработал на экспорте мяса
По данным Минсельхоза, Россия в 2024 году нарастила экспорт мяса и субпродуктов на 27%, до более 700 тыс. тонн, по сравнению с 2023 годом. Рассказываем, кто из эмитентов потенциально заработал на поставках за рубеж, — в карточках →

🛢 Что ждет рынок нефти в 2025 году
Наступивший год сохраняет высокую неопределенность на рынке нефти. Участники ОПЕК+ продолжают откладывать увеличение добычи нефти, смена администрации в США может снять запреты на бурение новых скважин на шельфе, а российские нефтекомпании в начале 2025 года получили очередную порцию внешних ограничений. Несмотря на это, акции ряда российских компаний, наоборот, выросли, а баррель нефти Brent вновь вернулся к пиковым значениям осени. Чего ждать на рынке нефти в 2025 году — в эфире с Олегом Кузьмичевым, частным инвестором и аналитиком Mozgovik Research. К разбору →

🎁 Бонус:

1️⃣9️⃣ До 19% годовых ежедневно на остаток на брокерском счете
Пополните брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции, активируйте промокод и получайте до 19% годовых на остаток в течение 60 дней. Чем больше сумма пополнения, тем жирнее процент на остаток. Узнать подробности →

Легкого понедельника ☀️

Газпромбанк Инвестиции

25 January 2025 16:01

🛢 Что ждет рынок нефти в 2025 году

Наступивший год сохраняет высокую неопределенность на рынке нефти. Участники ОПЕК+ продолжают откладывать увеличение добычи нефти, смена администрации в США может снять запреты на бурение новых скважин на шельфе, а российские нефтекомпании в начале 2025 года получили очередную порцию внешних ограничений. Несмотря на это, акции ряда российских компаний, наоборот, выросли, а баррель нефти Brent вновь вернулся к пиковым значениям осени. Чего ждать на рынке нефти в 2025 году — в эфире с Олегом Кузьмичевым, частным инвестором и аналитиком Mozgovik Research.

⚡️ Слушайте в записи на всех платформах

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2025 13:03

🏦 Т-Технологии: совокупные операционные результаты после объединения с Росбанком

Т-Технологии представили сокращенные банковские операционные результаты за 12 месяцев 2024 года. Операционные результаты, а также финансовые показатели по РСБУ не полностью отражают результаты работы всей Группы Т-Технологии. Консолидированная отчетность Группы по МСФО будет раскрыта в марте 2025 года.

👨‍🦰 Клиентская база

▪️ Общее число клиентов экосистемы Т увеличилось на 18% год к году и достигло 47,8 млн человек. Количество активных клиентов, которые пользуются сервисами хотя бы раз в месяц, выросло на 16% за год и составило 32,4 млн человек.

▪️ Общий объем покупок клиентов за 12 месяцев 2024 года составил почти 9 трлн рублей, увеличившись на 33% год к году.

💼 Кредитный портфель и средства клиентов Т-Банка и Росбанка

🔸 Совокупный кредитный портфель Т-Банка и Росбанка по РСБУ на конец декабря 2024 года составил 2,6 трлн рублей, увеличившись на 4,5% год к году. За последний квартал он показал снижение на фоне ужесточения макропруденциального регулирования и оптимизации структуры портфеля с целью максимизации доходности на капитал.

🔸 Кредиты физическим лицам по итогам 2024 года выросли на 16%, составив 2102 млрд рублей, в то время как кредиты бизнесу продемонстрировали снижение на 26%, до 498 млрд рублей.

🔸 Средства физических лиц на счетах достигли 3,150 трлн рублей, продемонстрировав рост за год на 64%, в то время как средства юридических лиц составили 795 млрд рублей, снизившись на 37%.

🔸 Суммарный объем средств клиентов, размещенных на счетах Т-Банка и Росбанка, а также активов под управлением достиг 5,4 трлн рублей, показав рост за год на 27%. Суммарный объем привлеченных средств юрлиц снизился на 37%, составив 795 млрд рублей, на фоне растущего спроса клиентов на инвестиционные инструменты для бизнеса с большей доходностью, что, в частности, способствовало росту совокупного инвестиционного портфеля.

💰 Прибыль банков

Прибыли Т-Банка и Росбанка по РСБУ за 2024 года составили 61 млрд рублей (+31% г/г) и 51 млрд рублей (+57% г/г) соответственно. Однако результаты по МСФО могут отличаться за счет существенных различий в методологии, а также наличия других прибыльных подразделений в периметре Группы.

💸 Достаточность капитала

Общий капитал Т-Банка по РСБУ на конец декабря 2024 года составил 310 млрд рублей, а Росбанка — 208 млрд рублей. Оба банка с запасом выполняют требования Банка России по достаточности капитала.

🧠 Наше мнение

Мы положительно относимся к приведенным операционным банковским результатам компании и считаем акции Т-Технологий привлекательными для долгосрочного инвестора.

#отчет_компании #ТХолдинг $TCSG

Газпромбанк Инвестиции

24 January 2025 10:41

🌤 3 акции февраля

В феврале 2025 года Банк России проведет плановое заседание по ключевой ставке. Ожидаем, что ставка может быть оставлена на текущих уровнях, что может поддержать котировки ряда ценных бумаг. Три потенциальных фаворита, акции которых, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, могут показать опережающую динамику — в карточках. Среди эмитентов:

🔹 Positive Technologies
🔹 Ренессанс страхование
🔹 Совкомбанк

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2025 15:22

🛍 Маркетплейсы замедляют обороты

Несмотря на активный рост выручки, темпы роста торговли на маркетплейсах в 2024 году показали более скромную динамику, чем год назад. О причинах сокращения темпов роста и перспективах маркетплейсов — в карточках.

Газпромбанк Инвестиции

23 January 2025 11:56

🏭 ММК: ожидаемое снижение производства и продаж

Магнитогорский металлургический комбинат, один из крупнейших российских производителей стали, раскрыл операционные результаты за четвертый квартал и двенадцать месяцев 2024 года. Рассказываем о ключевых моментах отчета.

💯 Главные цифры

▪️ Производство стали в четвертом квартале снизилось на 4,4% по сравнению с показателями третьего квартала и на 24,0% по сравнению с четвертым кварталом 2023 года, составив 2,37 млн тонн, что связано с ремонтной программой в доменном переделе, капитальным ремонтом кислородного конвертера №2 и замедлением деловой активности.

▪️ За двенадцать месяцев 2024 года производство стали уменьшилось на 13,8% год к году, до 11,12 млн тонн, из-за снижения потребности в стали на фоне ремонтов в прокатном переделе, более объемной ремонтной программы в доменном переделе и замедления деловой активности во втором полугодии 2024 года.

▪️ На фоне проведения ремонтов и снижения деловой активности также снизились и объемы продаж в натуральном выражении. Продажи металлопродукции в четвертом квартале уменьшились на 4,7% относительно третьего квартала и на 18,3% по сравнению с четвертым кварталом 2023 года, составив 2,36 млн тонн. При этом продажи металлопродукции за 2024 год уменьшились к прошлому году 9,8%, до 10,62 млн тонн.

▪️ Доля продаж премиальной продукции снизилась с 48,0% в третьем квартале до 45,6% в четвертом квартале текущего года в основном из-за коррекции продаж х/к проката и проката с покрытиями на фоне снижения строительной активности. При этом по итогам двенадцати месяцев 2024 года доля премиальной продукции в портфеле продаж увеличилась до 44,4% после 42,7% в 2023 году.

🔮 Прогнозы компании на первый квартал

В начале 2025 года компания ожидает, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в стране. При этом ММК в первом квартале текущего года продолжит капитальный ремонт доменной печи №7.

💬 Наше мнение

📊 В производственном отчете за третий квартал компания прогнозировала, что проведение капитальных ремонтов окажет значительное влияние на производственные возможности ММК в четвертом квартале 2024 года, в связи с чем фактическое снижение объемов производства и продаж в четвертом квартале 2024 года оказалось в рамках наших ожиданий.

🔩 На фоне продолжения проведения ремонтов производственных активов в первом квартале 2025 года, жесткой денежно-кредитной политики Банка России и неопределенности на мировом рынке стали мы продолжаем сдержанно смотреть на инвестиционную привлекательность акций ММК.

#отчет_компании #ММК $MAGN

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2025 18:02

🛍 Налоги: как грамотно вести себя инвесторам

В 2025 году инвесторы впервые столкнутся с новой системой динамического налогообложения: привычные ставки в 13–15% стали более прогрессивными с пятью ступенями — от 13% до, например, 22% для части дохода выше 50 млн рублей в год. При этом остается достаточное количество льгот, которые позволяют розничным инвесторам потенциально получать больший результат от инвестиций: от ЛДВ до ИИС-3. Какие налоговые льготы существуют и как грамотно применить?

📆 В четверг, 23 января, в 18:00 мск Алексей Бережной, ведущий инвестиционный консультант сервиса Газпромбанк Инвестиции, вместе с Валерией Назаренко, генеральным директором консалтинговой компании TaxMate, обсудят:

🔹 новые изменения в налоговой системе: сколько налогов нужно платить с дохода от продажи ценных бумаг, дивидендов и купонов;
🔹 преимущества ИИС-3: как воспользоваться преференциями по максимуму;
🔹 рабочие налоговые льготы для инвесторов, которые можно применить в 2025 году.

🔊 Присоединяйтесь к нашему эфиру в четверг, чтобы не иметь проблем с налогами на инвестиционный доход.

Газпромбанк Инвестиции

22 January 2025 12:50

🇮🇩 Индонезия может снизить квоты на добычу никеля

Министр энергетики и минеральных ресурсов Индонезии заявил, что для поддержания мировых цен на никель рассматривается возможность снижения квот на добычу никелевой руды в стране. Рассказываем, как это может повлиять на рынок.

🚰 Параметры возможного снижения добычи никеля

Согласно открытым данным из СМИ, в 2025 году квота на добычу никелевой руды в Индонезии может снизиться до 150–200 млн тонн после 270 млн тонн 2024 году. Однако никелевая промышленность имеет большое значение для страны (доля Индонезии на мировом рынке никеля в 2024 году составила 57%), в связи с чем ожидается, что власти Индонезии будут аккуратны в части введения ограничений, чтобы не навредить налоговым поступлениям.

📊 Как это отразится на рынке никеля

При квоте Индонезии на добычу никелевой руды в 270 млн тонн фактический объем добычи в 2024 году составил 215 млн тонн. Таким образом, если объем добычи в 2025 году снизится до 150–200 млн тонн, объем сокращения к прошлому году составит 7–30%, при этом, по нашим оценкам, с учетом извлечения металла из руды производство никеля может снизиться на 150–620 тыс. тонн.

🧐 Наши комментарии

🔹 На наш взгляд, в случае снижения Индонезией квот на добычу никелевой руды до указанных уровней мировой рынок никеля в 2025 году может стать сбалансированным (в настоящее время, согласно декабрьской оценке Норникеля, на рынке никеля наблюдается профицит в размере 150 тыс. тонн).

🔹 По нашим оценкам, в случае снижения Индонезией добычи до 200 млн тонн руды в год и сохранения потребления прочими странами на уровне прошлого года стоимость никеля может достигнуть $18 тыс. за тонну, а при снижении добычи Индонезией до 150 млн тонн руды в год стоимость никеля может увеличиться до $21 тыс. за тонну после $17 тыс. в 2024 году.

🔹 На наш взгляд, снижение добычи никеля Индонезией может привести к росту цен на металл, что может позитивно отразиться на финансовых показателях Норникеля. Тем не менее в настоящее время мы сдержанно смотрим на инвестиционную привлекательность акций Норникеля и ждем подтверждения снижения квот на добычу.

#рынки #Норникель #GMKN