Саша Журавлев | Mento VC

09 March 2026 10:43

Как фонд с $67 млрд использует AI внутри себя

Coatue — один из крупнейших tech-фондов в мире. $67 млрд под управлением, 25 лет в tech-инвестициях.

Coatue тратит $45 млн в год на собственную data science платформу. Это in-house команда дата-сайентистов, инженеров и собственный софт Mosaic, в котором живут 500+ датасетов: транзакционные данные, веб-трафик, app usage, социальные сети, Google Trends, Glassdoor, Reddit — всё в одном месте.

Но самое любопытное — они пошли дальше и построили то, что называют Coatue AI «Brain». Это внутренняя система AI-агентов, которые работают на аналитиков:

Meeting Agent — готовит брифинг перед каждой встречей с компанией.
Earnings Agent — вычленяет главное из отчётностей публичных компаний.
Brainstorm Agent — помогает развернуть инвестиционный тезис.
Expert Agent — ищет нестандартные углы для исследования, которые конкуренты не видят.

При этом решения по-прежнему принимают люди. Агенты — инструмент, не замена.

Я отношусь к этому как к новому стандарту. У нас в Mento VC масштаб другой, но принцип тот же. Наша data-driven модель анализирует ~100 млн доменов по десяткам сигналов роста и подсвечивает интересные стартапы. Так мы нашли 21 из 25 наших компаний в портфеле.

Саша Журавлев | Mento VC

06 March 2026 10:40

Инструкция по применению

Увидел тут у Миши Воронина классный формат: структурированный рассказ о себе, чтобы люди понимали, как ты устроен, еще до того, как начали работать вместе.

Упражнение полезное дважды: и для знакомства с новыми людьми, и для себя — как повод остановиться и честно выписать это все про себя. Особенно про ограничения.

Сделал свою. Прикрепляю 👇

Саша Журавлев | Mento VC

02 March 2026 21:06

+$1.5M ARR каждые три дня — и это наша портфельная компания!

Rork исполнился год. За это время ребята стали #1 по количеству выпускаемых mobile app в мире, а их новый продукт Rork Max залетел на 8 млн просмотров в X и сейчас прибавляет по $1.5M ARR каждые три дня.

Rork — всего одна из трех русскоговорящих команд в портфеле Mento VC. Мы проинвестировали больше чем пол года назад и рады поддерживать ребят и наблюдать за такими результатами.

Даня и Леван, кстати, тоже ведут свои каналы — если вам интересно следить за мыслями одних из самых классных фаундеров нашего портфеля, подписывайтесь:

@theshadeth
@levanchan

Поздравляем команду Rork 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

26 February 2026 22:21

Про Mento VC в одном посте

Если хотите понять, зачем я все это делаю — начните с моего личного манифеста.

Mento VC — венчурный фонд, который инвестирует в B2B AI стартапы на стадии Seed/Series A в США. Мы соинвестируем вместе с лучшими фондами мира — Sequoia, a16z, Index, Google Ventures и др — в компании, которые с помощью AI меняют то, как работает бизнес в лучшую сторону. Не лидируем раунды — заходим вместе с теми, кому доверяем.

Сейчас у нас активно инвестирует первый фонд, и вот его результаты на сегодня:
— 25+ компаний за 2 года
— 0 списаний
— 1.5x TVPI — это отношение текущей стоимости портфеля к вложенному капиталу (при ~60% нераспределенного капитала — то есть большая часть фонда еще впереди)
— 8.9x медианный рост выручки у портфеля за 2024
— 22 из 25 компаний в портфеле имеют в соинвесторах top-tier фонды

Несколько имен из портфеля: Artisan, Rork, Sync.so, Final Round AI, Phia, Mirai, ClerkChat, Eragon.

Команда. Нас сейчас 8 человек — все с сильным бэкграундом, едиными ценностями и привычкой работать на результат. Как именно мы устроены внутри — описали в принципах команды.

В 2025 году к Mento VC присоединился Игорь Рябенький — основатель AltaIR Capital, как партнер и инвестор. Мы с ним записали подкаст — про венчур, партнерство и как принимать решения.

Как мы находим стартапы: У нас своя data-driven модель, которая ловит различные сигналы роста. Но модель — это только начало. Дальше работают отношения с фаундерами, присутствие в Долине и скорость. Мы помогаем стартапам еще до инвестиции — с наймом, знакомствами с нужными людьми и фондами, новыми клиентами и стратегией. Именно так попадаем в закрытые раунды.

Наши инвесторы: 50+ человек — предприниматели, фаундеры юникорнов, бизнес-ангелы и управляющие других фондов. Мы строим фонд как продукт: проводим инвесткомитеты, делаем видеоразборы сделок, разбираем тренды, организуем выезды для инвесторов несколько раз в год. Мне важно, чтобы наши инвесторы получали не только доходность, но и мышление, окружение и доступ к экосистеме.

Что дальше? Fund II. Если вам интересно узнать больше про второй фонд и что там будет происходить — пишите @katiatatulova

Саша Журавлев | Mento VC

21 February 2026 10:12

В календаре завтра стоит “День рождения Mento VC”

Смотрю на это и думаю: ну какие три года, серьезно.

Да, 3 года назад мы зарегистрировали первое юрлицо для управляющей компании. Но супер противоречивые чувства. Для меня старт фонда — это не эта дата. И даже не первые деньги на счету фонда.

После регистрации прошло еще несколько месяцев, пока мы не открыли юр лицо самого фонда, и подготовили все бумаги. Первые деньги от инвесторов получили только в конце мая — начале июня 2023-го.

А первую инвестицию сделали вообще только в декабре 2023-го — в компанию Telescope (кстати, совместно с Sequoia). Вот тогда для меня и началось Mento VC.

Когда мы решились нажать на кнопку и перевести первые деньги в первую сделку. Это и есть момент, когда ты реально берешь на себя ответственность это делать. До этого момента можно все вернуть назад 🙂

Кстати, мало кто знает: когда поднимаешь фонд, есть минимальный размер. Не собрал — обязан вернуть все деньги инвесторам. Потому что с меньшим объемом невозможно реализовать ту стратегию, под которую инвесторы заходят. Поэтому ты не просто “берешь деньги и инвестируешь”. Ты сначала доказываешь, что имеешь право начать.

Итого от регистрации первого юрлица до первой сделки — 10 месяцев. Да, это в один из самых сложных годов для фандрейзинга, но тем не менее.

Как думаете от какой даты надо считать День Рождения фонда? От открытия юр лица управляющей компании или от даты первой инвестиции?

Саша Журавлев | Mento VC

17 February 2026 14:05

Зачем венчурные фонды нумеруют I, II, III — и почему нельзя просто собирать деньги в один

Мне регулярно задают этот вопрос в разных формулировках. «Зачем второй фонд? Что с первым? Почему нельзя просто докладывать туда же?» Давайте разбираться.

Как устроен фонд
Венчурный фонд — это отдельное юрлицо. У каждого фонда свой цикл (7-10 лет): собрали капитал → проинвестировали → сделали выходы → вернули деньги. Это не безразмерный кошелек. Это фонд с четкими параметрами и рамками — объем фонда, инвест стратегия, количество компаний в портфеле, сроки инвестирования, период выходов, все это фиксируется на старте. В момент когда вы еще собираете капитал в фонд.

Почему нельзя собирать деньги в один фонд вечно
Управляющая компания получает success fee (20% от прибыли) только после того, как вернет инвесторам весь вложенный капитал. Если постоянно добавлять новые деньги — планка возврата все время растет и мы никогда до нее не доберемся. Ломается вся экономика.

Конфликт интересов
Если у вас два активных фонда с одним и тем же фокусом — у вас проблема. Приходит сделка — и непонятно: из какого фонда заходить? В фондах разнывй состав инвесторов. А если у управляющего в одном фонде доля больше, чем в другом, у него может быть соблазн завести сделку туда, где ему лично выгоднее. Это недопустимо и прямо прописано в документах. Поэтому правило: новый фонд начинает инвестировать, когда предыдущий уже собрал свой портфель. Первый может еще докладываться в свои компании (follow-on), но новые сделки — из второго.

Фонды часто идут подряд: Fund I, II, III. Это стандарт индустрии. Как правило, когда кто-то поднимает следующий фонд — значит предыдущий уже работает и показывает результат. Иначе новый собрать довольно сложно.

Почему я об этом пишу именно сейчас — впереди у Mento VC новая глава. Скоро поделюсь здесь 🙂

Саша Журавлев | Mento VC

12 February 2026 11:29

Как работает liquidation preference на практике

Разберем прошлый пост на цифрах и примерах.

Допустим, компания привлекла Seed $3M по оценке $30M.
Инвесторам дали условие: при продаже сначала вернуть им эти $3M — это и есть liquidation preference 1x.

А в итоге компания продается за $5M:
— $3M забирают инвесторы (liq pref сработал)
— $2M получают владельцы common

Теперь к прошлому примеру добавим еще один Series A раунд: +$10M.

Компания в итоге продается за $20M:
— $10M забирают инвесторы Series A раунда
— $3M забирают инвесторы Series Seed раунда
— $7M получают владельцы common

Компания продается за $11M:
— $10M забирают инвесторы Series A раунда
— $1M уходят инвесторам Series Seed раунда
— а владельцы common не получают ничего

Вот так и работают лик префы 🙂

А в следующем посте расскажу вам что такое founders carveout, и как он обычно спасает фаундеров в последнем примере.

Саша Журавлев | Mento VC

06 February 2026 14:52

Подкаст с Игорем Рябеньким (AltaIR Capital)

Я давно хотел записать разговор с Игорем, и, наконец, это произошло.

Игорь — человек, рядом с которым я начал свой путь в венчуре и с недавних пор продолжили уже в качестве партнеров (Игорь стал non-managing GP и партнером Mento VC.)

В этом подкасте говорит в основном Игорь, и я рад его слушать, как, на самом деле, и делаю уже 10 лет 🙂 Для меня большая ценность иметь возможность набрать Игорю, посоветоваться или пойти погулять и обсудить кучу вопросов. Я, конечно, все равно действую самостоятельно, но опыт Игоря точно влияет на мои решения.

А в этом подкасте мы поговорили про:
— текущее состояние венчура и инвестиционных решений
— почему Игорь решил присоединиться к Mento VC
— на что он сегодня смотрит в фаундерах и проектах
— какие направления сейчас выглядят перспективно
— какую роль в этом всем играет AI?

Отдельно обсудили запуск школы для фаундеров AltaLab и книгу Unicorn Focus как практический ответ на типичные ошибки фаундеров на ранних стадиях.

Приятного просмотра!

Саша Журавлев | Mento VC

04 February 2026 11:46

На выходных привезли всю команду в Португалию, чтобы задать вектор 2026 года. Я не верю в то, что можно детально продумать весь год вперед, при этом стратсессию считаю важным инструментом. Почему и что именно мы на такой встрече делаем, рассказал у себя в инстаграме. Кто еще не подписан, приходите — там больше личного контента, не только бизнес :)

Саша Журавлев | Mento VC

29 January 2026 19:09

Отношения с фаундерами до раунда

Когда я рассказываю, как мы работаем со стартапами, многие пытаются увидеть в этом метод или систему. Но на самом деле ключевое там не процесс, а темп и намерение, с которыми мы в это взаимодействие заходим.

Если компания нам интересна, мы довольно быстро начинаем с ней работать: созваниваемся, создаем чат, подключаемся к вопросам, знакомим с нужными людьми, смотрим, где можем быть полезны.

Со временем я понял, что для фаундера это часто важнее всего остального. Не размер чека, не стадия фонда и даже не логотипы в портфеле, а ощущение, что ты рядом и вовлечен.

Большинство фондов работают иначе: один разговор, много анализа, потом обсуждение внутри команды, потом еще один звонок, после которого часто возникает пауза до решения и инвест комитета. Даже если инвестиция в итоге случается, теплого контакта к этому моменту уже нет — остается просто процесс.

Мы для себя довольно рано решили, что если компания нам откликается, то мы начинаем вести себя так, как будто уже внутри процесса, не обещая ничего заранее и не ожидая ничего взамен.

Иногда это приводит к раунду, иногда нет, иногда компания продается раньше, чем мы успеваем туда зайти, но почти всегда остается нормальное человеческое отношение, в котором есть доверие и ощущение совместной работы, а не транзакции.

Мне кажется, что на текущем рынке это начинает играть все большую роль, потому что фаундеры выбирают не только деньги и условия, а людей, с которыми им потом предстоит жить несколько лет, и скорость включения в их реальность становится самым простым и честным способом показать, кто ты на самом деле и что тебе не все равно.

Саша Журавлев | Mento VC

27 January 2026 21:52

Сверху 2 вопроса от Романа — расскажу, как я это вижу.

Про личное состояние и портфель
Успех портфельных компаний правда зависит от инвесторов, но не только от состояния, но и от того, сколько внимания мы реально готовы дать стартапу. Если ты в команду смотришь, думаешь про нее, вовлекаешься — она растет. Если нет — не растет. Все просто.

Про опыт и невыстрелившие стартапы
Вероятность успеха с опытом растет. Когда через тебя проходит много кейсов, ты начинаешь наблюдать: вот человек говорил одно, питчил так, а закончилось все вот этим — твоя внутренняя нейронка очень хорошо обучается. Это насмотренность.

В какой-то момент перестаешь верить общим словам. "Мы — следующий единорог". У меня на эту фразу уже баннерная слепота — вы все так говорите. Начинаешь смотреть не на обещания, а на человека и его поведение в разных ситуациях. Писал как раз про это в предыдущем посте.

Один из инсайтов, который крепко сидит в моей голове из-за насмотренности — важно вовремя останавливаться.

Кейс: мы проинвестировали $500 тыс. Стартап активно рос и мы продолжали инвестировать. В итоге вложили около $10 млн, а потом очень болезненно все закрылось и инвестицию списали. И тут важно, как на это смотреть. $9,5 млн — это не только убыток в чистом виде, а еще 19 упущенных компаний, куда мы могли проинвестировать по $500 тыс. в каждую, но не сделали это.

Такие выводы не появляются без опыта. Они рождаются только тогда, когда ты много раз прошел по разным сценариям на практике. И если ты каждый из них зафиксировал, то вероятность правильных решений дальше становится выше, потому что ты начинаешь лучше видеть одни и те же паттерны.

Саша Журавлев | Mento VC

22 January 2026 17:57

Неочевидная причина головной боли и плохого восстановления

Недавно ко мне приезжал друг и поделился, что его главным открытием 2025 года стал датчик измерения CO2. Его поразило, как быстро показатели растут ночью, если окна закрыты, и как это коррелирует с количеством людей, которые “съедают” весь кислород за ночь.

CO2 — это углекислый газ в воздухе. Когда его становится много, организму начинает не хватать кислорода, и это напрямую влияет на самочувствие и восстановление. Мы часто думаем, что усталость, головная боль или плохой сон — это про нагрузку или режим, но иногда причина гораздо проще и буквально находится вокруг нас.

Через несколько дней у меня снова разболелась голова к вечеру. Было много звонков, и я, как обычно, списал это на усталость, но в какой-то момент вспомнил разговор про датчик и решил заказать его — просто чтобы проверить гипотезу.

Картина сложилась довольно быстро:
⚫️когда я надолго закрываю окно и дверь в кабинет из-за шума, то CO2 в комнате улетает вверх за 30–40 минут;
⚫️вечером показатели стабильно уходят в красную зону (все, что выше ~800 — уже заметно влияет на состояние);
⚫️в те же моменты появляется тяжесть в голове и падает концентрация;
⚫️ночью, если закрыть окна, уровень доходит до 1500–1600, и кондиционер не спасает — он охлаждает воздух, но не приносит новый.

В итоге все оказалось проще, чем кажется. Меньше кислорода — хуже самочувствие и восстановление. Можно сколько угодно носить Whoop и измерять показатели сна, но если ты спишь и работаешь в душной комнате, это не работает. Вывод супер простой: важно чаще запускать свежий воздух в квартиру. Не забывайте это делать. А еще лучше теплее одеваться, но быть с открытым окном.

Саша Журавлев | Mento VC

15 January 2026 16:58

Ищем Investor Associate в Mento VC

Меня часто спрашивают, как попасть в нашу команду. Мы редко открываем новые позиции, и сейчас есть классная возможность стать частью Mento VC.

Это роль с полной вовлеченностью в инвестиционный процесс: анализ стартапов, оценка сделок, подготовка инвестиционных материалов и взаимодействие с фаундерами из нашего портфеля.

Подходит для тех, у кого уже есть опыт в стартапах, VC, продукте или финансах и кто хочет системно вырасти в венчуре, работая рядом с партнерами фонда.

Формат — удаленно, много самостоятельности и реальное участие в процессах фонда.

Подробности и форма для отклика

Саша Журавлев | Mento VC

14 January 2026 08:58

Как устроен самый влиятельный венчурный фонд США

Andreessen & Horowitz (a16z — инвесторы в OpenAI, Databricks, Stripe, SpaceX, Coinbase и 50+ единорогов) привлекли $15 млрд нового капитала. Это цифра потрясяает не только потому, что это 18% от всего объема привлеченных средств фондами в 2025 году, но и потому, что они это сделали за это 3(!)месяца. В среднем фондам на фандрейзинг нужно 16 месяцев.

Почти одновременно с этим анонсом вышло большое эссе от инвестора (Not Boring Capital), который много лет работал рядом с фондом. Эссе про то, как внутри a16z принимаются решения и выстраивается стратегия сегодня.

Дима, мой партнер по фонду, вчера вечером скинул статью в наш чат, и я не отрываясь прочитал ее от начала до конца. Я думаю, что это лучшее, что я читал или слушал про фонды изнутри. Мне во многом отзывается позиция a16z: и про то, как они строят компанию, и про их видение, и я рад что, не зная этого, у нас в Mento изначально были заложены похожие принципы. И еще рад, что у нас третья портфеля — это совместные компании с a16z.

Главное в тексте:
— как устроен самый большой и успешный фонд в США
— во что именно верят Марк и Бен, чтобы сделать иксы на $15 млрд фонд
— опубликованные данные по доходности всех фондов a16z

Отдельное внимание заслуживает вся история про Databricks (23% от всего возврата a16z).

exitsexist/a16z">👉 Читать статью

Саша Журавлев | Mento VC

07 January 2026 14:03

Я давно хотел записать видеоподкаст с Игорем Рябеньким, но мы долго не могли поймать дату. И вот наконец-то это произойдет в эту пятницу

Собираемся поговорить на очень разные темы: от того, как сегодня устроены инвестиции и партнерства в венчуре, до будущего AI и личной эффективности на длинной дистанции.

Если вам интересно поучаствовать в этом разговоре, задавайте свои вопросы мне или Игорю в комментариях. Постараемся разобрать самые интересные прямо в выпуске 👇

Саша Журавлев | Mento VC

08 March 2026 11:04

Как вы знаете, я люблю людей и цифры, поэтому 8 марта — отличный повод заглянуть в статистику про женщин в венчуре:

⚫️ в США на конец 2024 года было 43 единорога с женщинами-фаундерами, из них такие — Canva ($25B), Nubank ($30B+), Anthropic ($61B+), Deel ($17B)
⚫️ 3% венчурного финансирования достается стартапам с женщинами-фаундерами (Crunchbase, 2024)
⚫️ 78 центов выручки на каждый вложенный доллар против 31 цента у мужских команд (BCG + MassChallenge, 2018)
⚫️до статуса единорога женские команды добегают чуть быстрее — 4.2 года против 4.5 (PitchBook, 2024)

А в портфеле Mento VC — в 5 из 25 компаний есть женщины фаундеры. В команде фонда нас 5 из 9 девушки.

Я думаю, что, если бы не женщины, то ни одного юникорна не было бы вообще, т.к. даже исключительно мужские команды все равно строят компании для и ради женщин 🙂

С Праздником, дорогие! Спасибо, что вы есть, без вас это все не имеет никакого смысла 💐

Саша Журавлев | Mento VC

03 March 2026 16:27

Размер фонда: почему он важен и как влияет на доходность

В прошлом посте я рассказывал, зачем фонды нумеруют I, II, III и как устроен их цикл. Сегодня — про размеры. Потому что размер фонда напрямую определяет стратегию, математику и в конечном счете — сколько заработает инвестор.

Фонды в венчуре бывают очень разные. Маленькие — до $50M. Seed-фонды покрупнее — $50-150M. Средние — $150-500M. А крупные платформы вроде Sequoia, a16z или Founders Fund управляют десятками миллиардов.

С каждым следующим фондом размер, как правило, растет. Fund I — $100M, Fund II — $200M, Fund III — $400M. Трек-рекорд появляется, доверие LP крепнет, можно собирать больше. Звучит логично. Но здесь есть ловушка.

Вот простой пример — фонд $700M (Series A fund), портфель 25 компаний, средний чек $15-20M. Все работает. Следующий фонд в два раза больше — $1.4B. Те же 25 компаний. Но теперь средний чек — $40M. А большие чеки могут быть даже по $70M. Это совсем другая игра: другие оценки на входе, другое давление, другой риск. Команда та же, а задача усложнилась вдвое.

Проблема не в том, что фонд большой. Проблема — когда он растет быстрее, чем способности команды. Быстрее, чем доступ к сделкам. Быстрее, чем возможность оставаться избирательным. Часто фонды ломает не абсолютный размер, а резкий скачок от одного фонда к следующему.

Это не значит, что большие фонды — плохие. Sequoia и a16z доказали, что можно управлять миллиардами и побеждать. Но у них на это работают десятилетия бренда, огромные команды и доступ к сделкам, которого нет ни у кого.

Для seed-стадии логика другая. Лучшие seed-фонды строят концентрированные портфели: 30-40 компаний. К концу жизни фонда 3-5 компаний победителя, которые и делают весь возврат.

Мы в Mento VC работаем именно так. Небольшой фонд — это не ограничение, возможность быть сфокусированными, заходить в лучшие сделки и не раздувать чеки ради размещения капитала, а заодно не конкурировать с top-tier фондами, а соинвестировать вместе с ними.

Размер фондов будет расти — но ровно с той скоростью, с которой растут наши способности, наша команда и наш доступ к сделкам. Не быстрее.

Впереди у нас новая глава. Скоро расскажу подробнее

Саша Журавлев | Mento VC

02 March 2026 21:06

Сегодня Рорку исполнилось год! А ещё сегодня день рождения Стива Джобса 😁

Год назад, про нас никто не знал кроме deYC и нескольких ангелов, я только приехал в СФ в Founders, Inc., мы платили за Антропик с кредитки, и я спал на полу у @rebrykblog

За этот год жизнь круто поменялась
• Мы стали #1 mobile app в мире
• Подняли два раунда инвестиций
• Собрали топовую команду
• Rork Max залетел на 8М просмотров в Твиттере, и приносит $1.5M ARR каждые 3 дня

Спасибо команде, пользователям, инвесторам, друзьям и семье за то что поверили в нас!

Вы изменили нашу жизнь 🫶

Саша Журавлев | Mento VC

23 February 2026 14:50

Лучшие фаундеры — это рекрутеры

Прочитал пост Rich Zou (ему 20, бросил колледж, поработал в венчурном фонде, сейчас в xAI) — и он точно это сформулировал. Главная задача фаундера на ранней стадии — убедить сильных людей поверить в проблему до того, как она станет очевидной для всех.

Он выделяет три типа людей, на которых стоит делать ставку:

1. Те, кто прошёл через реальные испытания. У них другой болевой порог. То, от чего другие ломаются, для них — обычный вторник.

2. «Безумцы». Те, от чьих амбиций крутят пальцем у виска. Но почти все великие компании на старте звучали именно так.

3. Полиматы. Экспертиза сразу в нескольких областях. В хаосе ранней стадии побеждает тот, кто думает на стыке.

Мне эта мысль зашла, потому что я прожил это на себе. Я долго тянул фонд сам и маленькими ресурсами. Все разительно изменилось, когда появились сильные люди в команде. И только тогда всё сдвинулось: фандрейзинг пошёл лучше, сделки стали сильнее, процессы выстроились. Не рынок изменился — люди вокруг меня изменились.

И я вижу, как многие фаундеры сейчас сидят и бьются с продуктом, с фичами, с маркетингом. А им на самом деле надо остановиться и пойти усилить команду. Потому что результат появляется не когда ты всё тащишь сам, а когда рядом люди, которые сильнее тебя в своих зонах.

Саша Журавлев | Mento VC

19 February 2026 17:20

Новая компания в портфеле Mento VC — Mirai

Наконец-то можем рассказать публично — мы инвестировали в Mirai.

Сейчас почти весь AI работает через облако: вы что-то спрашиваете у ассистента — запрос улетает на сервер, там считается и возвращается обратно. Это задержка — долго и дорого. А для голосовых AI-агентов каждая миллисекунда latency (задержки) — критична и стоит пользователя.

Mirai делает так, чтобы AI-вычисления происходили прямо на вашем iPhone или Mac — без обращения к серверу. Быстрее, дешевле, и ощущение от продукта совсем другое: ассистент отвечает мгновенно, как живой собеседник, а не как робот, который «думает».

Я верю, что в ближайшие годы большая часть consumer-AI переедет на устройства. Уже сейчас виден тренд. И Mirai строит технологию именно для этого слоя.

Отдельно хочу сказать про команду — именно она стала одним из главных факторов нашего решения. Mirai основали два человека с редким для рынка опытом:

Леша Моисеенков — создал Prisma (100M+ пользователей), где они делали нейросети на устройствах ещё до того, как это стало мейнстримом. Один из сильнейших инженеров в on-device AI. У Леши, кстати, есть отличный канал @chillhousetech — про стартапы, AI, ML и продукт. Рекомендую подписаться.

Дима Швец — создал Reface (300M+ пользователей, backed by a16z), после чего стал скаутом в Andreessen Horowitz и сделал 30+ ангельских инвестиций, включая ElevenLabs. Видел AI-рынок и как фаундер, и как инвестор — и решил снова строить.

Вместе они собрали команду, которая делала AI на устройствах, когда никто ещё об этом не думал. Такую экспертизу сложно повторить.

У ребят уже хорошие партнёрства с компаниями, которые строят голосовых AI-агентов, пилоты с крупными AI-игроками и сильные соинвесторы в раунде. Рады и горды быть частью этого раунда 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

13 February 2026 15:39

Founders' carve-out — почему инвесторы иногда вынуждены делиться

Записал войс, где на практике разбираю механизм founders' carve-out — продолжение темы про liquidation preference из прошлого поста.

Коротко: когда компанию покупают, но по условиям ликпрефа все деньги от продажи уходят инвесторам, а фаундеры остаются с нулем, они часто могут просто не одобрить сделку. И тогда деньги не получит никто.

Carve-out — это компромисс: сначала выделяется сумма фаундерам и команде, а потом уже срабатывает ликпреф. Бывает что инвесторы отдают и половину от суммы сделки, просто чтобы она вообще состоялась.

Рассказываю с примерами — слушайте 🎧

Саша Журавлев | Mento VC

11 February 2026 09:40

Вторичка с дисконтом или как работает liquidation preference

В одной из наших последних сделок нам предложили вторичку (покупку акций не у компании, а у фаундера или сотрудника) — и на бумаге это выглядело привлекательно.

Компания только что закрыла раунд по высокой оценке, а кофаундер был готов продать часть своей доли с дисконтом. В такие моменты легко подумать, что ты заходишь в компанию дешевле, чем последние инвесторы.

Но дальше начинается та часть, которую обычно не учитывают.

Когда компания только создается, у фаундеров появляются common shares — это самые первые, обычные акции, которые дают право на долю в компании, но не дают приоритета при получении денег в случае продажи или другого выхода.

А когда происходит следующий раунд — Seed, A и дальше — инвесторы получают уже preferred shares, то есть привилегированные акции, которые дают право первыми вернуть вложенные деньги.

У preferred есть ключевое правило — liquidation preference (привилегия при ликвидации или событии ликвидности).
Проще говоря, это очередь на деньги.

Если происходит продажа компании или другой выход, деньги сначала возвращаются инвесторам — в определенном порядке по раундам, — и только если что-то остается, эта очередь доходит до владельцев common.

Именно здесь и возникает разница между ощущением «дешево» и реальным риском: дисконт в цене создает ощущение выгодного входа, но при этом структура сделки может означать, что при неидеальном сценарии common просто не участвуют в распределении денег.

В нашем случае дисконт на вторичке был 20%, но к этому моменту у компании уже был накоплен значительный объем liquidation preference, сформированный предыдущими раундами. Это означало, что при продаже ниже ожиданий или просто неудачном исходе common могли не получить вообще ничего.

Именно поэтому мы не хотели заходить в common даже с дисконтом.

В венчуре важно смотреть не только на оценку или размер дисконта, а еще и понимать в каком месте очереди ты находишься, когда что-то идет не по плану.

Саша Журавлев | Mento VC

05 February 2026 19:10

Мы проинвестировали в стартап дочки Билла Гейтса — Phia

Как это было или как важно не сдаваться 🙂

Наша модель по поиску стартапов показывала, что Phia растет очень быстро, поэтому мы несколько раз писали фаундерам (Phoebe Gates и Sophia Kianni) и осенью 2025 года вышли на первый звонок. Тогда это было просто знакомство, без разговоров про инвестиции или раунд.

Проект нам понравился и мы включились в свойственной нам манере: помогли с вакансиями, собрали отклики, познакомили команду с нужными людьми.

Мы узнали, что у компании идет крайне конкурентный раунд, в котором даже top-tier фонды получали совсем небольшие аллокации. Мы пробовали получить место в раунде, но когда вышла новость о закрытии раунда — $30M по оценке около $180M — мы поняли что места нам нет. Чуть позже появился альтернативный вариант входа (вторичка), и снова не вышло.

Каждый раз казалось, что история закончена.

Но мы продолжали быть в контакте, думать, предлагать решения и искать формат. И в какой-то момент уже не с первого и не со второго раза, это сработало. Раунд был расширен еще на $5M, итоговая оценка составила около $185M, и мы получили там место.

Для нас это:
— самый большой первый чек фонда
— самая высокая оценка входа
— и одна из самых непростых сделок по пути к инвестиции

Мы пошли на это решение, потому что видим быстрый рост компании, довольных пользователей, сильную команду и один из лучших инвесторских составов, с которыми приходилось работать.

Иногда в венчуре важно не то, сколько раз тебе сказали «нет», а то, что ты делаешь после каждого из них.

И да, Phia сейчас активно расширяет команду — ссылки на вакансии здесь. А мы — принимаем поздравления 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

02 February 2026 14:46

Sand Hill Road

Слышали про такое место в Долине?

Это довольно короткая улица в Menlo Park, где сосредоточено много top tier венчурных фондов — Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins, Greylock Partners, NEA, Khosla Ventures и др.

Мы тут недавно закрывали новую сделку (расскажу про нее в следующих постах). И когда открываешь документы и видишь в Schedule of Purchasers (покупатели акций) в первых трех строчках — Sand Hill Road, понимаешь, что тут собрался интересный состав инвесторов 🙂

У меня такое в первые, да еще и в раунде известные инфлюенсеры и именитые эдвайзоры, поэтому сразу понятно: заваривается что-то очень интересное 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

28 January 2026 20:40

У Andreessen Horowitz (a16z) вышел новый выпуск Charts of the Week — формат, где через данные показывают, что уже происходит в экономике и технологиях. Без прогнозов и футуризма.

Я бы выделил три пункта, которые показались самыми интересными.

1. Пользователь голосует деньгами

В США затраты на OnlyFans больше, чем на OpenAI и The New York Times 😅 В AI как только часть моделей стала свободнее работать с 18+ контентом, внимание и деньги пользователей начали смещаться туда. Исторически такой контент первым находит массовый платящий спрос и ускоряет распространение новых технологий.

2. App Store снова в игре

После нескольких лет стагнации число новых iOS-приложений резко выросло. Причина — vibe coding. Порог входа снизился, и экспериментов стало больше. Rork (гиперссылкой) из нашего портфеля — один из лидеров таких платформ, которые позволяют быстро на вайбкодить мобильное приложение .

3. Даже «вечные» категории меняются

Отдельный график — про алкоголь. Крупнейшие компании накопили рекордные запасы на складах. Спрос замедлился. Даже очень устойчивые рынки начинают проседать, когда меняется поведение потребителей.

Почему и как меняется — exitsexist/AICapex_a16z?utm_source=teletype&utm_medium=telegram&utm_campaign=notice_article">читайте в полной статье, там есть еще и другие интересные пункты и графики.

Саша Журавлев | Mento VC

24 January 2026 11:11

Мы недавно записали подкаст с Игорем. Спасибо за ваши вопросы — их было много, и часть просто не вошла в разговор. Но некоторые из них мне показались интересными, и я решил ответить на них здесь отдельно.

Начнем с вопроса Саши Улитина про эвристики подбора человека 🙂

Если упростить вопрос, он звучит для меня так: одинаково ли я принимаю решения про людей — в инвестициях, найме и партнерствах? на что я опираюсь в решениях про людей?

Если убрать цифры, трекшен и презентации, остается только человек. И дальше для меня вопрос всегда один и тот же: смогу ли я с этим человеком идти долго — в стрессе и неопределенности, или сильно радоваться вместе с ним когда у нас получится.

Ниже — несколько пунктов, которые для меня важны при выборе людей.

1. Совпадение по ценностям
Я стараюсь понять, как человек принимает решения, когда становится сложно, и на что он опирается. Часто это можно взять из прошлого опыта человека — это и есть ценности. А дальше все просто: если мы здесь сильно не совпадаем, я не иду дальше.

2. Мотивация
Для меня важно, зачем человек вообще делает то, что делает. Иногда мотивация это просто про деньги. Иногда — потому что вся среда вокруг такая, все друзья пилят стартапы и я пилю. А иногда видно, что человек давно живет внутри проблемы и реально хочет ее решить. Его прям бесит, что она не решена. Последний вариант почти всегда оказывается самым устойчивым на дистанции.

3. Способность притягивать людей и доверие
Бывает, что человек умный, компетентный и все говорит правильно — но вокруг него ничего не собирается.
К нему не тянутся люди, ему не дают денег, с ним не идут дальше. У нас даже есть термин — unraisable founder.
Это сложно формализовать, но со временем такие вещи начинаешь хорошо чувствовать и видеть.

4. Оффлайн как проверка реальности
Во время ковида мы принимали много решений удаленно, и тогда все выглядело нормально. А потом, когда начали встречаться с этими людьми вживую, стало очевидно, насколько онлайн иногда сглаживает реальность.

Одна живая встреча дает мне больше понимания, чем десяток зумов. Бывает, ты видишь человека еще из окна кафе и до начала разговора понимаешь, что это вообще не тот человек, на которого ты готов делать ставку.

5. Насмотренность
Со временем решения про людей принимаются быстрее, потому что ты уже видел, к чему обычно приводят похожие истории. Насмотренность — второй самый важный фактор в венчуре после везения 🙂

В любой ситуации ты в конечном счете выбираешь человека. И если личного мэтча нет, цифры редко спасают. Такая вот у меня эвристика.

Саша Журавлев | Mento VC

20 January 2026 19:33

Первый AI Rollup в портфеле Mento VC

На самом деле, с начала года мы уже закрыли две сделки. Третья сейчас лежит на столе — надеемся, тоже закроем в ближайшее время.

Могу немного рассказать про первую сделку, без деталей, потому что раунд еще не анонсирован. Мы проинвестировали в AI-native платформу для бизнес-иммиграции в США. Они автоматизирует получение рабочих виз и грин-карт для компаний, заменяя ручную работу юристов софтом и AI-агентами.

Главное — это наша первая инвестиция в AI rollup.

В сам подход AI rollup мы верим давно. Но чаще всего видели концепции, а не работающие бизнесы.

Здесь другой случай:
— уже большой и работающий бизнес
— понятная и воспроизводимая стратегия
— есть доказательство, что модель масштабируется в конкретном рынке
— плюс хороший, крупный Series A раунд

Funfact: это пока самая высокая певроначальная оценка, по которой мы инвестировали в Mento VC.

Когда будет официальный анонс раунда — расскажу вам больше деталей, так как очень интересная компания и сделка.
Как всегда, можете нас поздравлять этой реакцией 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

14 January 2026 12:32

А ещё — теперь вы можете увлеченно читать наши статьи на Teletype без рекламы 🫂

Саша Журавлев | Mento VC

13 January 2026 06:26

Итоги по сделкам в Mento VC за 2025 год

Год назад я писал похожий пост по сделкам и цифрам за 2024 год. Пришло время посчитать всю статистику за 2025 год. Давайте пройдемся по всем этапам воронки:

1. Старт воронки
В основном мы сами находим стартапы, а не они нас. И у нас есть своя data-driven модель поиска стартапов, которую мы сильно улучшили за 2025 год. А еще мы теперь пользуемся Harmonic AI и большим количеством данных оттуда. Сейчас в нашей базе ~100 млн уникальных компаний (доменов). 80% отбирает наша модель, 20% Harmonic.

2. Взяли в работу и outreach мы только ~2000 компаний.

3. Пригласили на звонок около 500 стартапов. По итогам звонков:
— Решили не идти дальше с ~350 компаниями.
— При этом в hold (когда нам нравится стартап, но еще нет раунда, или мы ждем пока выберут нас) ушло 120 стартапов.
— А инвест комитетов (когда компания по всем критериям подходит, и мы уже принимаем решение, инвестировать или нет) было только 30 за этот год.

4. Мы проинвестировали в 12 новых стартапов за 2025 год.

Интересное:
→ Минимальный срок закрытия сделки — 22 часа. Максимальный срок закрытия сделки — 6 месяцев.
→ Отдельная важная метрика, за который мы следим — response rate на наши outbound emails. Так вот за этот год он вырос c 30% до 65%!

Мне кажется мы отлично потрудились в 2025 году, за что огромная благодарность команде и партнерам 🫂

Саша Журавлев | Mento VC

05 January 2026 17:11

Carta выпустила свой отчет State of Startups 2025, с предварительными итогами по году. Там очень много полезных и интересных слайдов, хочу остановиться на этих 3 пунктах:

1. Единороги чаще начинаются с высоких seed-оценок

Вероятность вырасти до оценки $1B у компаний с высокими seed-оценками составляет около 5.6%, против 0.8% у компаний с более низкими стартовыми оценками.
Этот слайд имеет успокоительное действие на меня, т.к. иногда мы часто заходим по высоким оценкам в очень конкуретные сделки.

2. Путь от Series A до Series B стал длиннее

Среднее время между раундами A и B сейчас - около 2–2.6 лет. Эта цифра показалась удивительной, т.к. все больше примеров когда в хайп AI компаниях между A и B раундами, проходит всего 3-6 месяцев. Тут как раз возможно дело в том, что старые SAAS компании очень тяжело поднимают раунд B и поэтому так удлинился период. И видимо поэтому же и цикл Series B to Series C тоже удлинился.

3. Bridge-раунды редко помогают дойти до Series A

По данным Carta, компании, которые идут в bridge после seed, реже доходят до Series A, чем те, кто проходит этот этап без него. Для меня это как кто-то наконец-то доказал статиской, что бриджы - это не лучшая идея. Я это видел на практике по большому портфелю еще в Altair, но всегда хотелось, чтобы это кто-то доказал на большом объеме.

Полный отчет Carta State of Startups 2025 тут. Он полезен для калибровки ожиданий по раундам, оценкам и росту компаний.