Саша Журавлев | Mento VC

02 April 2026 12:09

В честь 50-летия Apple Sequoia впервые в истории поделились оригинальной заметкой Дона Валентайна (основатель венчурного фонда Sequoia Capital) 1977 года об инвестициях в компанию Apple Computer.

Перевод:

Форма оценки CMS (Capital Management Services), это первое название, еще до Sequoia Capital.

Компания: Apple Computer
Дата получения: 03.11.1977

Адрес: Купертино, Калифорния, Стивенс-Крик бульвар, 20863

Кем представлена: Напрямую Стив Джобс, вице-президент и основатель

Сфера деятельности: Домашние компьютеры для хобби.

Предлагаемое финансирование: $600 000.

Рынок: более $500 млн (смешно, да?)

Операционная статистика:

Net Sales 1977 — $750k.
Net Sales 1978 — $14M (прогноз)

Прибыль до налогов 1977 — $60 тыс.
Прибыль до налогов 1978 — $700 тыс. (5% от $14М)

Команда: М. Марккула — Председатель / Гендиректор. С. Джобс / С. Возняк — Инженеры и основатели

Комментарий:

Лидирующая компания в «горячем» бизнесе. $600 тыс. за 10% доли — очень дорогая («жирная») сделка, команда (Apple) вызывает сомнения для такой оценки.

Предлагаемая структура финансирования: $60 тыс. — AL-S, $60 тыс. — AG (друзья компании). Остается $480 тыс. одному венчурному инвестору. Приглашенные участники: 1) Venrock, 2) CMS, 3) A. Rock, 4) Bank Amer, 5) Citicorp. У Venrock есть преимущество (инсайдерская позиция), CMS — на втором месте.

Сделку будет сложно закрыть: доступна малая сумма, высокая цена, и мы на второй позиции (в очереди инвесторов). CMS хочет гарантию минимальной суммы (минимум $100 тыс.), мы примем решение в декабре.

Заключение: средний приоритет.

И что произошло дальше?

Они проинвестировали $150,000 по оценке $6 млн в 1977 году. И уже через 2 года в 1979 году, они продали свою долю за $6M. Что на самом деле 40х за 2 года и вау результат. Но 2,5% от Apple сегодня это $93 млрд!

Всегда интересно посмотреть назад в прошлое и увидеть, как думали инвесторы тогда. То, что команда Apple вызывала у них сомнения не удивительно, конечно, но вот рынок оценили всего в $500 млн (при текущей капитализации Apple $3.75 трлн). Так я думаю и сейчас: оценка многих компаний шокирует, но через 10-20 лет всем будет казаться, что это было очевидно 🙂

Саша Журавлев | Mento VC

30 March 2026 21:46

Y Combinator Winter 2026

Факты по батчу:
• 205 компаний
• 189 из них вышли на Demo Day
• Мы созвонились с 22 из них (наш фокус: AI, B2B, productivity)

Примеры сделок и условий:

— $30M при $150M valuation (лидировал General Catalyst, ARR не раскрыли)
— $4M при $45M, ARR $400k
— $5M при $50M, ARR $500k
— $8M при $50M, ARR $1M

И по прежнему половина батча без traction вообще.

Что бросилось в глаза?

• Куча одинаковых
По 5–7 компаний в одной вертикали, делающих одно и то же.

• Cross sales внутри батча early traction
Фаундеры покупают друг у друга подписки на $500k, которые им дал YC.

• Раунды закрываются заранее
Лучшие компании переподписаны сильно до Demo Day.
Часть топовых вообще не светится публично.

Главный инсайт

Очень легко скатиться в позицию — «YC уже не тот, все перегрето, инвестировать невозможно». Мы внутри команды тоже туда начали ехать. Но это тупик.

В каждом батче есть:
• ~10 реально сильных компаний
• из них 2–3 попадают в наш тезис

И наша задача должна быть правильно определять топ и попадать в эти 2-3 сделки из батча!

Пока у нас получилось с одной такой топ-компанией — мы дали коммитмент и ждем аллокацию. Посмотрим, что получится 🤞

Саша Журавлев | Mento VC

25 March 2026 21:50

Почему люди стали продуктивнее, а компании — нет?

Давно у нас не было новых статей и переводов. Как-то не попадалось материалов про которые хочется написать, много всего про одно и тоже. Но вот когда заметил эту статью от a16z, сразу захотелось с вами поделиться.

Статья очень точно описывает то, что я сам вижу, наблюдая за своим окружением и их бизнесами каждый день.
Люди работают быстрее, а бизнес-результат не растет пропорционально. Где теряется эта продуктивность?

Это объясняется через одну фразу: мы поменяли мотор, но не перестроили фабрику.

Мы перевели и разобрали этот материал. Семь факторов, которые объясняют, почему одни компании будут становиться эффективнее, а другие — продолжат тратить деньги на AI без результата. Если вы сейчас внедряете AI в бизнесе или только думаете об этом, очень советую идти читать (она не супер длинная, но полезная!).

exitsexist/institutional-ai-vs-individual-ai">Читать по ссылке здесь.

Саша Журавлев | Mento VC

20 March 2026 14:48

Coming out: мы убыточная управляющая компания

Недавно инвестор спросил меня напрямую: «Саш, у вас такая большая команда — зачем?» Отвечу честно.

Как управляющая компания, до момента success fee (пока не заработаем инвесторам) — мы в минусе. Management fee фондов нашего размера просто не покрывает нашу команду. Мы с партнерами докладываем собственный капитал, чтобы оно работало.
У нас сейчас ~10 человек: дата-инженер, аналитики, бек-офис, операционка, маркетинг, ассистенты. Для фонда на 20–30M$ это нетипично. В Долине такие фонды это часто one man show, или как максимум, с одним associate.

Почему мы так делаем? Потому что наш подход системный, и иначе он не работает:

⚫️ Модель поиска сделок — это данные, подписки, дата-инженеры, которые все это обрабатывают. Без них мы не видим сделок, на которых можем заработать.
⚫️ Персонализированный outreach — весь ручной. Это время и люди. Автоматический не работает.
⚫️ Реальная помощь портфельным компаниям — интро, поиск людей, операционная поддержка. Это все тоже команда.
⚫️Инвесторам — инвесткомитеты, видеоразборы, аналитика рынков, комьюнити. Без этого не строится доверие и капитал не привлекается.

Мы сознательно выбрали этот путь. Потому что без каждого из этих элементов не складывается то, ради чего мы вообще строим этот фонд: системный поиск лучших сделок, реальная помощь фаундерам и инвесторы, которые понимают и доверяют тому, во что вкладывают. Убери любой элемент, и это уже не сработает.

Поэтому да, пока несем убытки. Ставим на success fee и на то, что с management fee второго фонда станет полегче. Но это не слепая надежда — это наш план 🙂

Саша Журавлев | Mento VC

18 March 2026 15:36

Почему ИИ это хайп и шляпа

Выручка Anthropic выросла с $1B до $19 за 14 месяцев (предыдущий рекорд Zoom: с $0.3B до $2.6B за ~12 мес в COVID)

OpenAI поднял $110B в прошлом месяце (предыдущий рекорд Saudi Aramco IPO = $29.4B в 2019, а тут даже не IPO)

NVIDIA инвестировали $30B в OAI + $10B в Anthropic (весь рынок VC в Европе = $30B)

CapEx MSFT, META, GOOG, ORCL уже составил ~$690B в 2026 (тратят за один год больше, чем 2 лунных программы, которая длилась 11 лет, в сегодняшних долларах)

Глобальные траты на ИИ $2.5 трлн в 2026 (примерно равно ВВП Франции)

Claude Code за год вырос до $2.5B run-rate (примерно равно всему рынку IDE-инструментов до AI)

Вчера на GTC Jensen показал, что у NVIDIA $1T спроса на вычисления в след году ($620B система хайвеев в США)

так что пузырь, расходитесь, срочно

Саша Журавлев | Mento VC

17 March 2026 20:56

21–22 марта буду в Варшаве — выступаю на закрытой встрече клуба BIZON

Это закрытая встреча для предпринимателей, где собираются собственники и инвесторы подробно разбирают актуальные бизнес-вопросы. В этот раз темой будет инвестиции, венчур и AI.

Будет презентация инвестиционных кейсов, мое выступление + Q&A-сессия и мастермайнд про новые инвестиционные возможности от клуба.

Я буду рассказывать, как на самом деле устроен венчур, по каким критериям сейчас отбирают AI-стартапы, какие ошибки чаще всего делают инвесторы и какие тренды будут в 2026 году.

Если вы в Варшаве и вам это актуально — оставить заявку на участие можно по ссылке.

Саша Журавлев | Mento VC

12 March 2026 14:06

Интро, которое не ожидаешь получить, но о котором мечтаешь

Bling Capital — seed-фонд Бена Линга (ex-Google, ex-Meta, ex-YouTube), 25+ единорогов в портфеле, 3x в Midas Seed List. Один из тех фондов, с которыми ты мечтаешь сидеть в одном кэп-тейбле.

Обычно в венчуре работает так: ты годами выстраиваешь отношения с топ-фондами, просишь интро, стучишься в двери. А тут — Bling сами написали нашему фаундеру и попросили познакомить их с нами.

Это одно из тех сообщений, которое не ожидаешь получить, но где-то внутри себя хочешь.

Для нас это сигнал, что мы делаем что-то правильно — и портфель говорит сам за себя 🙂

Саша Журавлев | Mento VC

09 March 2026 10:43

Как фонд с $67 млрд использует AI внутри себя

Coatue — один из крупнейших tech-фондов в мире. $67 млрд под управлением, 25 лет в tech-инвестициях.

Coatue тратит $45 млн в год на собственную data science платформу. Это in-house команда дата-сайентистов, инженеров и собственный софт Mosaic, в котором живут 500+ датасетов: транзакционные данные, веб-трафик, app usage, социальные сети, Google Trends, Glassdoor, Reddit — всё в одном месте.

Но самое любопытное — они пошли дальше и построили то, что называют Coatue AI «Brain». Это внутренняя система AI-агентов, которые работают на аналитиков:

Meeting Agent — готовит брифинг перед каждой встречей с компанией.
Earnings Agent — вычленяет главное из отчётностей публичных компаний.
Brainstorm Agent — помогает развернуть инвестиционный тезис.
Expert Agent — ищет нестандартные углы для исследования, которые конкуренты не видят.

При этом решения по-прежнему принимают люди. Агенты — инструмент, не замена.

Я отношусь к этому как к новому стандарту. У нас в Mento VC масштаб другой, но принцип тот же. Наша data-driven модель анализирует ~100 млн доменов по десяткам сигналов роста и подсвечивает интересные стартапы. Так мы нашли 21 из 25 наших компаний в портфеле.

Саша Журавлев | Mento VC

06 March 2026 10:40

Инструкция по применению

Увидел тут у Миши Воронина классный формат: структурированный рассказ о себе, чтобы люди понимали, как ты устроен, еще до того, как начали работать вместе.

Упражнение полезное дважды: и для знакомства с новыми людьми, и для себя — как повод остановиться и честно выписать это все про себя. Особенно про ограничения.

Сделал свою. Прикрепляю 👇

Саша Журавлев | Mento VC

02 March 2026 21:06

+$1.5M ARR каждые три дня — и это наша портфельная компания!

Rork исполнился год. За это время ребята стали #1 по количеству выпускаемых mobile app в мире, а их новый продукт Rork Max залетел на 8 млн просмотров в X и сейчас прибавляет по $1.5M ARR каждые три дня.

Rork — всего одна из трех русскоговорящих команд в портфеле Mento VC. Мы проинвестировали больше чем пол года назад и рады поддерживать ребят и наблюдать за такими результатами.

Даня и Леван, кстати, тоже ведут свои каналы — если вам интересно следить за мыслями одних из самых классных фаундеров нашего портфеля, подписывайтесь:

@theshadeth
@levanchan

Поздравляем команду Rork 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

26 February 2026 22:21

Про Mento VC в одном посте

Если хотите понять, зачем я все это делаю — начните с моего личного манифеста.

Mento VC — венчурный фонд, который инвестирует в B2B AI стартапы на стадии Seed/Series A в США. Мы соинвестируем вместе с лучшими фондами мира — Sequoia, a16z, Index, Google Ventures и др — в компании, которые с помощью AI меняют то, как работает бизнес в лучшую сторону. Не лидируем раунды — заходим вместе с теми, кому доверяем.

Сейчас у нас активно инвестирует первый фонд, и вот его результаты на сегодня:
— 25+ компаний за 2 года
— 0 списаний
— 1.5x TVPI — это отношение текущей стоимости портфеля к вложенному капиталу (при ~60% нераспределенного капитала — то есть большая часть фонда еще впереди)
— 8.9x медианный рост выручки у портфеля за 2024
— 22 из 25 компаний в портфеле имеют в соинвесторах top-tier фонды

Несколько имен из портфеля: Artisan, Rork, Sync.so, Final Round AI, Phia, Mirai, ClerkChat, Eragon.

Команда. Нас сейчас 8 человек — все с сильным бэкграундом, едиными ценностями и привычкой работать на результат. Как именно мы устроены внутри — описали в принципах команды.

В 2025 году к Mento VC присоединился Игорь Рябенький — основатель AltaIR Capital, как партнер и инвестор. Мы с ним записали подкаст — про венчур, партнерство и как принимать решения.

Как мы находим стартапы: У нас своя data-driven модель, которая ловит различные сигналы роста. Но модель — это только начало. Дальше работают отношения с фаундерами, присутствие в Долине и скорость. Мы помогаем стартапам еще до инвестиции — с наймом, знакомствами с нужными людьми и фондами, новыми клиентами и стратегией. Именно так попадаем в закрытые раунды.

Наши инвесторы: 50+ человек — предприниматели, фаундеры юникорнов, бизнес-ангелы и управляющие других фондов. Мы строим фонд как продукт: проводим инвесткомитеты, делаем видеоразборы сделок, разбираем тренды, организуем выезды для инвесторов несколько раз в год. Мне важно, чтобы наши инвесторы получали не только доходность, но и мышление, окружение и доступ к экосистеме.

Что дальше? Fund II. Если вам интересно узнать больше про второй фонд и что там будет происходить — пишите @katiatatulova

Саша Журавлев | Mento VC

21 February 2026 10:12

В календаре завтра стоит “День рождения Mento VC”

Смотрю на это и думаю: ну какие три года, серьезно.

Да, 3 года назад мы зарегистрировали первое юрлицо для управляющей компании. Но супер противоречивые чувства. Для меня старт фонда — это не эта дата. И даже не первые деньги на счету фонда.

После регистрации прошло еще несколько месяцев, пока мы не открыли юр лицо самого фонда, и подготовили все бумаги. Первые деньги от инвесторов получили только в конце мая — начале июня 2023-го.

А первую инвестицию сделали вообще только в декабре 2023-го — в компанию Telescope (кстати, совместно с Sequoia). Вот тогда для меня и началось Mento VC.

Когда мы решились нажать на кнопку и перевести первые деньги в первую сделку. Это и есть момент, когда ты реально берешь на себя ответственность это делать. До этого момента можно все вернуть назад 🙂

Кстати, мало кто знает: когда поднимаешь фонд, есть минимальный размер. Не собрал — обязан вернуть все деньги инвесторам. Потому что с меньшим объемом невозможно реализовать ту стратегию, под которую инвесторы заходят. Поэтому ты не просто “берешь деньги и инвестируешь”. Ты сначала доказываешь, что имеешь право начать.

Итого от регистрации первого юрлица до первой сделки — 10 месяцев. Да, это в один из самых сложных годов для фандрейзинга, но тем не менее.

Как думаете от какой даты надо считать День Рождения фонда? От открытия юр лица управляющей компании или от даты первой инвестиции?

Саша Журавлев | Mento VC

17 February 2026 14:05

Зачем венчурные фонды нумеруют I, II, III — и почему нельзя просто собирать деньги в один

Мне регулярно задают этот вопрос в разных формулировках. «Зачем второй фонд? Что с первым? Почему нельзя просто докладывать туда же?» Давайте разбираться.

Как устроен фонд
Венчурный фонд — это отдельное юрлицо. У каждого фонда свой цикл (7-10 лет): собрали капитал → проинвестировали → сделали выходы → вернули деньги. Это не безразмерный кошелек. Это фонд с четкими параметрами и рамками — объем фонда, инвест стратегия, количество компаний в портфеле, сроки инвестирования, период выходов, все это фиксируется на старте. В момент когда вы еще собираете капитал в фонд.

Почему нельзя собирать деньги в один фонд вечно
Управляющая компания получает success fee (20% от прибыли) только после того, как вернет инвесторам весь вложенный капитал. Если постоянно добавлять новые деньги — планка возврата все время растет и мы никогда до нее не доберемся. Ломается вся экономика.

Конфликт интересов
Если у вас два активных фонда с одним и тем же фокусом — у вас проблема. Приходит сделка — и непонятно: из какого фонда заходить? В фондах разнывй состав инвесторов. А если у управляющего в одном фонде доля больше, чем в другом, у него может быть соблазн завести сделку туда, где ему лично выгоднее. Это недопустимо и прямо прописано в документах. Поэтому правило: новый фонд начинает инвестировать, когда предыдущий уже собрал свой портфель. Первый может еще докладываться в свои компании (follow-on), но новые сделки — из второго.

Фонды часто идут подряд: Fund I, II, III. Это стандарт индустрии. Как правило, когда кто-то поднимает следующий фонд — значит предыдущий уже работает и показывает результат. Иначе новый собрать довольно сложно.

Почему я об этом пишу именно сейчас — впереди у Mento VC новая глава. Скоро поделюсь здесь 🙂

Саша Журавлев | Mento VC

12 February 2026 11:29

Как работает liquidation preference на практике

Разберем прошлый пост на цифрах и примерах.

Допустим, компания привлекла Seed $3M по оценке $30M.
Инвесторам дали условие: при продаже сначала вернуть им эти $3M — это и есть liquidation preference 1x.

А в итоге компания продается за $5M:
— $3M забирают инвесторы (liq pref сработал)
— $2M получают владельцы common

Теперь к прошлому примеру добавим еще один Series A раунд: +$10M.

Компания в итоге продается за $20M:
— $10M забирают инвесторы Series A раунда
— $3M забирают инвесторы Series Seed раунда
— $7M получают владельцы common

Компания продается за $11M:
— $10M забирают инвесторы Series A раунда
— $1M уходят инвесторам Series Seed раунда
— а владельцы common не получают ничего

Вот так и работают лик префы 🙂

А в следующем посте расскажу вам что такое founders carveout, и как он обычно спасает фаундеров в последнем примере.

Саша Журавлев | Mento VC

06 February 2026 14:52

Подкаст с Игорем Рябеньким (AltaIR Capital)

Я давно хотел записать разговор с Игорем, и, наконец, это произошло.

Игорь — человек, рядом с которым я начал свой путь в венчуре и с недавних пор продолжили уже в качестве партнеров (Игорь стал non-managing GP и партнером Mento VC.)

В этом подкасте говорит в основном Игорь, и я рад его слушать, как, на самом деле, и делаю уже 10 лет 🙂 Для меня большая ценность иметь возможность набрать Игорю, посоветоваться или пойти погулять и обсудить кучу вопросов. Я, конечно, все равно действую самостоятельно, но опыт Игоря точно влияет на мои решения.

А в этом подкасте мы поговорили про:
— текущее состояние венчура и инвестиционных решений
— почему Игорь решил присоединиться к Mento VC
— на что он сегодня смотрит в фаундерах и проектах
— какие направления сейчас выглядят перспективно
— какую роль в этом всем играет AI?

Отдельно обсудили запуск школы для фаундеров AltaLab и книгу Unicorn Focus как практический ответ на типичные ошибки фаундеров на ранних стадиях.

Приятного просмотра!

Саша Журавлев | Mento VC

01 April 2026 18:59

AI заберет вашу работу. Или нет?

Когда в 1973-м появились банкоматы, крупные американские газеты предсказывали: кассиры в банках исчезнут на 75%.

Число кассиров выросло на 81%, так как банки стали открывать больше отделений, потому что обслуживание клиентов подешевело.

Когда появился Excel (1987 год), исчезли 400 тыс bookkeepers (счетоводов). Но добавилось 1.3 млн бухгалтеров и финансовых аналитиков. Технология убрала одну профессию и создала три новых на ее месте.

Когда трактор пришел в сельское хозяйство (1917 год), отрасль потеряла 8 млн рабочих мест с 1910 по 1970. Но за тот же период совершенно новые индустрии (производство, торговля, строительство) создали 46 млн рабочих мест. Это в пять раз больше.

И главная цифра: 60% профессий, которые существуют сегодня — не было в 1940 году. Все они появились благодаря технологическим прорывам, а не вопреки им.

Каждый раз одна и та же история: сначала паника, потом в разы больше новых мест, чем исчезло старых. С AI сегодня те же переживания, но сто лет статистики говорят обратное, технология не забирает работу - она меняет то какой она будет.

См. графики от Coatue

Саша Журавлев | Mento VC

26 March 2026 17:18

Harmonic раз в квартал публикует Hot 25 — список стартапов с максимальным интересом со стороны инвесторов. Это не рейтинг по выручке или росту, а агрегированная картинка рынка: за кем сейчас активно следят тысячи венчурных фондов, которые используют Harmonic для поиска сделок (мы в их числе).

В Q2 2026 в этот список попала Phia и заняла 22-е место. Напомню, мы в них инвестировали в Phia в феврале.
Приятно видеть наших в этом списке.

Как я понимаю, считались именно переходы инвесторов на профили компаний, фаундеров и т.д. И судя по списку, там правда много “горячих” компаний. Я, например, не слышал только про одну из компаний из списка.

Посмотреть все 25 стартапов можно тут 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

24 March 2026 16:26

Вакансии в портфельных компаниях Mento VC

Хочу протестировать новую рубрику: вакансии из нашего портфеля. Посмотрим, насколько будет полезно.

Мы инвестируем в компании, которые быстро растут — и быстро нанимают.
Вот кто нанимает прямо сейчас:

⚫️ Artisan — автономные AI-сотрудники для автоматизации бизнес-процессов. Команда закрыла большой Series A еще в прошлом году и сейчас активно растут (+$2M ARR в прошлом месяце). Ищут сильных инженеров, продакт-менеджеров, дизайнеров. Список вакансий

⚫️ Phia — AI-приложение для шопинга, стартап дочки Билла Гейтса. 1M+ пользователей, 11x по выручке за год, $35M Series A от Khosla и Kleiner Perkins. Ищут backend, ML, iOS, продакт и бизнес-роли. Работа в офисе в Нью-Йорке.

⚫️Mirai — самый быстрый on-device AI-движок на рынке. Компактная, но супер сильная команда с очень высокой технической планкой. Две позиции для инженеров.

⚫️Leo AI — первый в мире AI-копилот специально для инженеров-механиков. 60 000+ пользователей, среди клиентов HP, Siemens, Scania. Подняли $9.7M от Flint Capital, TechAviv, a16z scout и др. Позиция fullstack-разработчика.

⚫️Hyperspell — слой памяти и контекста для AI-агентов, выпускники Y Combinator F25. Предыдущий стартап основателя был продан в Airbnb. Несколько открытых ролей.

Требования, контакты и как откликнуться — все в описаниях вакансий.

Если формат полезный — продолжим, поддержите реакцией 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

19 March 2026 17:37

Подборка ключевых постов

За последние полгода здесь появилось много новых людей. Канал вырос, и я подозреваю, что часть важных и полезных постов могла остаться незамеченной. Собрал для вас то, на что стоит обратить внимание.

Обо мне и Mento VC
— Пост-знакомство
— Инструкция по применению ко мне
— Моя пятилетка
— Про Mento VC в одном посте
— Наша модель поиска стартапов
— Почему Игорь Рябенький стал партнером Mento
— Как мы работаем со стартапами до инвестиции
— Итоги по сделкам в Mento VC за 2025 год / 2024 год
— Компании в которые мы хотели, но НЕ проинвестировали в 2025 году / в 2024 году

Как устроен венчур — то, что полезно знать инвестору
— Все, что нужно знать об AI экономике
— SEO устарело — встречайте GEO
— В жизни нельзя купить только три вещи — любовь, здоровье и Product Market Fit
— Венчурная математика: DPI, flop rate и как считать возврат
— AI — пузырь или нет?
— Как устроен самый влиятельный венчурный фонд США
— Главное про AI для инвесторов и фаундеров
— Зачем венчурные фонды нумеруют I, II, III — и почему нельзя просто собирать деньги в один
— 10 советов инвестору

Про наши сделки
— Как мы упустили компанию, которая теперь стоит $10B
— Как одна буква устроила скандал
— Как мы попали в закрытый раунд YC-компании (Hyperspell)
— Eragon: от нашей инвестиции до $12M Seed за 3 месяца — раунд лидировала сестра Цукерберга
— Мы проинвестировали в стартап дочки Билла Гейтса
— Первый AI Rollup в портфеле Mento VC
— Основатели Reface и Prisma в нашем портфеле

Про людей и решения
— Лучшие фаундеры — это рекрутеры
— Как я принимаю решения про людей — в инвестициях, найме, партнерствах
— Почему «как дела» не работает — и что я использую вместо

Если у вас есть вопросы, которые вам интересно мне задать, пишите в комментариях, буду отвечать или писать отдельные посты по этим темам!

Саша Журавлев | Mento VC

18 March 2026 15:36

Прочитал это у Степы и не смог не репостнуть 🙂

Саша Журавлев | Mento VC

16 March 2026 14:39

Подготовили важные советы для инвесторов, которые нельзя игнорировать! Сохраняйте себе и пересылайте друзьям инвесторам

Саша Журавлев | Mento VC

10 March 2026 18:09

Ищем бизнес-ассистента в Mento VC (даже двоих)

У нас небольшая команда: мы осторожные в выборе людей и не нанимаем про запас. Но сейчас мы растем и нам нужно усиление.

Ищем человека-швейцарский нож с опытом работы бизнес-ассистентом.

Важно:
— Интерес к венчуру и AI
— Любовь к людям
— Забота
— Скорость и самостоятельность
— Использовать AI инструменты в своей работе
— Совпадение по ценностям и подходу к делам

С нас: погружение в венчур изнутри, прямая работа с партнерами фонда, команда, которая вкладывается в тебя, и роль, которая растет вместе с тобой.

Все про фонд можно найти здесь

Подробное описание вакансии

Пожалуйста, не пишите в личные сообщения по поводу вакансии мне и команде — заполняйте анкету

Буду благодарен, если перешлете тем, кому релевантна вакансия.

Саша Журавлев | Mento VC

08 March 2026 11:04

Как вы знаете, я люблю людей и цифры, поэтому 8 марта — отличный повод заглянуть в статистику про женщин в венчуре:

⚫️ в США на конец 2024 года было 43 единорога с женщинами-фаундерами, из них такие — Canva ($25B), Nubank ($30B+), Anthropic ($61B+), Deel ($17B)
⚫️ 3% венчурного финансирования достается стартапам с женщинами-фаундерами (Crunchbase, 2024)
⚫️ 78 центов выручки на каждый вложенный доллар против 31 цента у мужских команд (BCG + MassChallenge, 2018)
⚫️до статуса единорога женские команды добегают чуть быстрее — 4.2 года против 4.5 (PitchBook, 2024)

А в портфеле Mento VC — в 5 из 25 компаний есть женщины фаундеры. В команде фонда нас 5 из 9 девушки.

Я думаю, что, если бы не женщины, то ни одного юникорна не было бы вообще, т.к. даже исключительно мужские команды все равно строят компании для и ради женщин 🙂

С Праздником, дорогие! Спасибо, что вы есть, без вас это все не имеет никакого смысла 💐

Саша Журавлев | Mento VC

03 March 2026 16:27

Размер фонда: почему он важен и как влияет на доходность

В прошлом посте я рассказывал, зачем фонды нумеруют I, II, III и как устроен их цикл. Сегодня — про размеры. Потому что размер фонда напрямую определяет стратегию, математику и в конечном счете — сколько заработает инвестор.

Фонды в венчуре бывают очень разные. Маленькие — до $50M. Seed-фонды покрупнее — $50-150M. Средние — $150-500M. А крупные платформы вроде Sequoia, a16z или Founders Fund управляют десятками миллиардов.

С каждым следующим фондом размер, как правило, растет. Fund I — $100M, Fund II — $200M, Fund III — $400M. Трек-рекорд появляется, доверие LP крепнет, можно собирать больше. Звучит логично. Но здесь есть ловушка.

Вот простой пример — фонд $700M (Series A fund), портфель 25 компаний, средний чек $15-20M. Все работает. Следующий фонд в два раза больше — $1.4B. Те же 25 компаний. Но теперь средний чек — $40M. А большие чеки могут быть даже по $70M. Это совсем другая игра: другие оценки на входе, другое давление, другой риск. Команда та же, а задача усложнилась вдвое.

Проблема не в том, что фонд большой. Проблема — когда он растет быстрее, чем способности команды. Быстрее, чем доступ к сделкам. Быстрее, чем возможность оставаться избирательным. Часто фонды ломает не абсолютный размер, а резкий скачок от одного фонда к следующему.

Это не значит, что большие фонды — плохие. Sequoia и a16z доказали, что можно управлять миллиардами и побеждать. Но у них на это работают десятилетия бренда, огромные команды и доступ к сделкам, которого нет ни у кого.

Для seed-стадии логика другая. Лучшие seed-фонды строят концентрированные портфели: 30-40 компаний. К концу жизни фонда 3-5 компаний победителя, которые и делают весь возврат.

Мы в Mento VC работаем именно так. Небольшой фонд — это не ограничение, возможность быть сфокусированными, заходить в лучшие сделки и не раздувать чеки ради размещения капитала, а заодно не конкурировать с top-tier фондами, а соинвестировать вместе с ними.

Размер фондов будет расти — но ровно с той скоростью, с которой растут наши способности, наша команда и наш доступ к сделкам. Не быстрее.

Впереди у нас новая глава. Скоро расскажу подробнее

Саша Журавлев | Mento VC

02 March 2026 21:06

Сегодня Рорку исполнилось год! А ещё сегодня день рождения Стива Джобса 😁

Год назад, про нас никто не знал кроме deYC и нескольких ангелов, я только приехал в СФ в Founders, Inc., мы платили за Антропик с кредитки, и я спал на полу у @rebrykblog

За этот год жизнь круто поменялась
• Мы стали #1 mobile app в мире
• Подняли два раунда инвестиций
• Собрали топовую команду
• Rork Max залетел на 8М просмотров в Твиттере, и приносит $1.5M ARR каждые 3 дня

Спасибо команде, пользователям, инвесторам, друзьям и семье за то что поверили в нас!

Вы изменили нашу жизнь 🫶

Саша Журавлев | Mento VC

23 February 2026 14:50

Лучшие фаундеры — это рекрутеры

Прочитал пост Rich Zou (ему 20, бросил колледж, поработал в венчурном фонде, сейчас в xAI) — и он точно это сформулировал. Главная задача фаундера на ранней стадии — убедить сильных людей поверить в проблему до того, как она станет очевидной для всех.

Он выделяет три типа людей, на которых стоит делать ставку:

1. Те, кто прошёл через реальные испытания. У них другой болевой порог. То, от чего другие ломаются, для них — обычный вторник.

2. «Безумцы». Те, от чьих амбиций крутят пальцем у виска. Но почти все великие компании на старте звучали именно так.

3. Полиматы. Экспертиза сразу в нескольких областях. В хаосе ранней стадии побеждает тот, кто думает на стыке.

Мне эта мысль зашла, потому что я прожил это на себе. Я долго тянул фонд сам и маленькими ресурсами. Все разительно изменилось, когда появились сильные люди в команде. И только тогда всё сдвинулось: фандрейзинг пошёл лучше, сделки стали сильнее, процессы выстроились. Не рынок изменился — люди вокруг меня изменились.

И я вижу, как многие фаундеры сейчас сидят и бьются с продуктом, с фичами, с маркетингом. А им на самом деле надо остановиться и пойти усилить команду. Потому что результат появляется не когда ты всё тащишь сам, а когда рядом люди, которые сильнее тебя в своих зонах.

Саша Журавлев | Mento VC

19 February 2026 17:20

Новая компания в портфеле Mento VC — Mirai

Наконец-то можем рассказать публично — мы инвестировали в Mirai.

Сейчас почти весь AI работает через облако: вы что-то спрашиваете у ассистента — запрос улетает на сервер, там считается и возвращается обратно. Это задержка — долго и дорого. А для голосовых AI-агентов каждая миллисекунда latency (задержки) — критична и стоит пользователя.

Mirai делает так, чтобы AI-вычисления происходили прямо на вашем iPhone или Mac — без обращения к серверу. Быстрее, дешевле, и ощущение от продукта совсем другое: ассистент отвечает мгновенно, как живой собеседник, а не как робот, который «думает».

Я верю, что в ближайшие годы большая часть consumer-AI переедет на устройства. Уже сейчас виден тренд. И Mirai строит технологию именно для этого слоя.

Отдельно хочу сказать про команду — именно она стала одним из главных факторов нашего решения. Mirai основали два человека с редким для рынка опытом:

Леша Моисеенков — создал Prisma (100M+ пользователей), где они делали нейросети на устройствах ещё до того, как это стало мейнстримом. Один из сильнейших инженеров в on-device AI. У Леши, кстати, есть отличный канал @chillhousetech — про стартапы, AI, ML и продукт. Рекомендую подписаться.

Дима Швец — создал Reface (300M+ пользователей, backed by a16z), после чего стал скаутом в Andreessen Horowitz и сделал 30+ ангельских инвестиций, включая ElevenLabs. Видел AI-рынок и как фаундер, и как инвестор — и решил снова строить.

Вместе они собрали команду, которая делала AI на устройствах, когда никто ещё об этом не думал. Такую экспертизу сложно повторить.

У ребят уже хорошие партнёрства с компаниями, которые строят голосовых AI-агентов, пилоты с крупными AI-игроками и сильные соинвесторы в раунде. Рады и горды быть частью этого раунда 🦄

Саша Журавлев | Mento VC

13 February 2026 15:39

Founders' carve-out — почему инвесторы иногда вынуждены делиться

Записал войс, где на практике разбираю механизм founders' carve-out — продолжение темы про liquidation preference из прошлого поста.

Коротко: когда компанию покупают, но по условиям ликпрефа все деньги от продажи уходят инвесторам, а фаундеры остаются с нулем, они часто могут просто не одобрить сделку. И тогда деньги не получит никто.

Carve-out — это компромисс: сначала выделяется сумма фаундерам и команде, а потом уже срабатывает ликпреф. Бывает что инвесторы отдают и половину от суммы сделки, просто чтобы она вообще состоялась.

Рассказываю с примерами — слушайте 🎧

Саша Журавлев | Mento VC

11 February 2026 09:40

Вторичка с дисконтом или как работает liquidation preference

В одной из наших последних сделок нам предложили вторичку (покупку акций не у компании, а у фаундера или сотрудника) — и на бумаге это выглядело привлекательно.

Компания только что закрыла раунд по высокой оценке, а кофаундер был готов продать часть своей доли с дисконтом. В такие моменты легко подумать, что ты заходишь в компанию дешевле, чем последние инвесторы.

Но дальше начинается та часть, которую обычно не учитывают.

Когда компания только создается, у фаундеров появляются common shares — это самые первые, обычные акции, которые дают право на долю в компании, но не дают приоритета при получении денег в случае продажи или другого выхода.

А когда происходит следующий раунд — Seed, A и дальше — инвесторы получают уже preferred shares, то есть привилегированные акции, которые дают право первыми вернуть вложенные деньги.

У preferred есть ключевое правило — liquidation preference (привилегия при ликвидации или событии ликвидности).
Проще говоря, это очередь на деньги.

Если происходит продажа компании или другой выход, деньги сначала возвращаются инвесторам — в определенном порядке по раундам, — и только если что-то остается, эта очередь доходит до владельцев common.

Именно здесь и возникает разница между ощущением «дешево» и реальным риском: дисконт в цене создает ощущение выгодного входа, но при этом структура сделки может означать, что при неидеальном сценарии common просто не участвуют в распределении денег.

В нашем случае дисконт на вторичке был 20%, но к этому моменту у компании уже был накоплен значительный объем liquidation preference, сформированный предыдущими раундами. Это означало, что при продаже ниже ожиданий или просто неудачном исходе common могли не получить вообще ничего.

Именно поэтому мы не хотели заходить в common даже с дисконтом.

В венчуре важно смотреть не только на оценку или размер дисконта, а еще и понимать в каком месте очереди ты находишься, когда что-то идет не по плану.

Саша Журавлев | Mento VC

05 February 2026 19:10

Мы проинвестировали в стартап дочки Билла Гейтса — Phia

Как это было или как важно не сдаваться 🙂

Наша модель по поиску стартапов показывала, что Phia растет очень быстро, поэтому мы несколько раз писали фаундерам (Phoebe Gates и Sophia Kianni) и осенью 2025 года вышли на первый звонок. Тогда это было просто знакомство, без разговоров про инвестиции или раунд.

Проект нам понравился и мы включились в свойственной нам манере: помогли с вакансиями, собрали отклики, познакомили команду с нужными людьми.

Мы узнали, что у компании идет крайне конкурентный раунд, в котором даже top-tier фонды получали совсем небольшие аллокации. Мы пробовали получить место в раунде, но когда вышла новость о закрытии раунда — $30M по оценке около $180M — мы поняли что места нам нет. Чуть позже появился альтернативный вариант входа (вторичка), и снова не вышло.

Каждый раз казалось, что история закончена.

Но мы продолжали быть в контакте, думать, предлагать решения и искать формат. И в какой-то момент уже не с первого и не со второго раза, это сработало. Раунд был расширен еще на $5M, итоговая оценка составила около $185M, и мы получили там место.

Для нас это:
— самый большой первый чек фонда
— самая высокая оценка входа
— и одна из самых непростых сделок по пути к инвестиции

Мы пошли на это решение, потому что видим быстрый рост компании, довольных пользователей, сильную команду и один из лучших инвесторских составов, с которыми приходилось работать.

Иногда в венчуре важно не то, сколько раз тебе сказали «нет», а то, что ты делаешь после каждого из них.

И да, Phia сейчас активно расширяет команду — ссылки на вакансии здесь. А мы — принимаем поздравления 🦄