Что делает фонд, если стартап не полетел?

Обычно этот вопрос задают так: «А если компании все, конец, вы как-то выбиваете деньги из фаундеров обратно? Они вам что-то должны?»

Но ответ: нет, ничего. Мы ничего не делаем, и основатели не остаются ничего должны. Если у фаундера не получилось, значит не получилось.

Что происходит на самом деле, когда портфельная компания умирает? Фонд будет до последнего пытаться вернуть хоть что-то – продать технологии, код или команду. Но часто бывает так, что обратно приходит ноль, и это нормально. Коллекторством венчурные фонды не занимаются: инвестор разделяет риск с основателем.

Более того, если фаундер на протяжении развития проекта боролся до конца, делал все что мог, ничего не скрывал и говорил все как есть – это хороший сигнал. Когда такой человек пойдет делать новую компанию, велика вероятность, что его поддержат прежние инвесторы. В венчуре репутация фаундера очень важна.

За три года мы проинвестировали в 29 компаний, и пока не списали ни одной. Но рано или поздно это может случиться: так устроен любой венчурный портфель. В консервативном сценарии мы полагаем что половина компаний спишется.

Списания – не то, чего стоит бояться в венчуре. Лучше опасаться обещаний, что их не будет.

Читать полностью…

Вас тоже уже бесит слово коммьюнити и то что обычно за этим стоит?

В большинстве коммьюнити, где я был, 90% людей что-то друг другу пытаются продать, а оставшиеся 10%, у которых есть деньги, на эти встречи не ходят.

Мы и в фонде вообще не планировали делать коммьюнити, но оно органически родилось из нашего первого выезда инвесторов, который планировался как отчет о нашей работе в живую перед ними. Но им так понравился состав людей и как мы это организовали, что нас многие попросили продолжать.

Помимо чека в фонд (что уже определений барьер по людям), инвесторов еще объединяет общий интерес в виде доли в одном фонде, и это ядро вокруг которого все строится. Мы специально делаем наши поездки только для инвесторов Mento VC и их +1, чтобы появлялись общие контексты для близости между людьми.

Теперь я обожаю наши выезды, сам к ним готовлюсь и очень жду. Но по прежнему не могу придумать слово-замену для «коммьюнити».

И вот наш следующий выезд, пройдет с 3 по 8 ноября. Мы полетим с инвесторами на Мадейру, прямо перед Web Summit, чтобы пожить в одном из лучших отелей острова, искупаться в горных озерах, сделать много красивых хайков и встретить закат с баней и мадейрскими шашлыками.

Сейчас понял, что в этой поездке с нами впервые будут инвесторы Fund II. Будем знакомить всех друг с другом, и создавать новые "ниточки" между участниками.

А чтобы стать инвестором Mento VC и поехать на Мадейру с нами, пишите - @katiatatulova

Читать полностью…

Сколько заработал Стэнфорд на венчуре?

У Стэнфорда есть инвестиционный фонд размером больше $40 млрд – эндаумент. Он собран в основном из пожертвований бывших студентов, его задача – растить капитал и тратить прибыль на университет. Студенты, которые бесплатно поступают в Стэнфорд, учатся за счет эндаумента. Согласно официальному отчету, в 2025 фонд перечислил Стэнфорду $1.9 млрд – на стипендии, исследования и зарплаты преподавателей.

Давайте разберемся, на чем фонд зарабатывает.

Стэнфорд редко заходит в сделки напрямую, зато много инвестирует в фонды: по сути, структура эндаумента работает по принципу фонда фондов. За все время существования самую большую отдачу дал один класс активов: venture capital и growth equity. Эти вложения принесли университету $10.9 млрд прибыли при доходности 20.4% в год (по этому классу активов). Это очень классный высокий показатель.

Вот примеры успешных инвестиций:

• Airbnb – инвестировали в 2009 на seed-раунде. IPO в декабре 2020 при оценке $40.6 млрд. Принес Стэнфорду $700M+
• DoorDash – основан четырьмя студентами Стэнфорда в 2013, пока они еще учились. IPO в декабре 2020 при оценке $32.4 млрд. Принес Стэнфорду ~$200M

Так почему институция, которая обязана быть консервативной, держит больше трети капитала (38%) в самом рискованном классе активов?

Ответ: на горизонте в десятилетия именно рискованная часть портфеля отвечает за рост, который невозможно получить на публичных рынках.

Недавно объяснял, что венчур не должен быть единственной составляющей вашего портфеля. У Стэнфорда есть облигации, акции, недвижимость, хедж-фонды, которые в совокупности отвечают за стабильность. А инвестиции в венчур – за асимметричный рост. Благодаря этому классу активов и получается уже больше 35 лет держать стабильно высокий уровень доходности.

Рекомендую изучить описание структуры портфеля. Даже если вы только начинаете путь инвестора, важна насмотренность в том как мыслят огромные фонды, особенно такие успешные.

Читать полностью…

Ребята, нужна помощь

Мне нужно для документов выступить членом жюри на ивентах по оценке и отбору стартапов. Может, вы или ваши знакомые ищете судью на стартап-ивент?

Нужно будет приглашение от организаторов и упоминание в составе жюри.

Если есть варианты и предложения, отправьте их пожалуйста @svazh
Буду благодарен!

Читать полностью…

12 принципов основателя Sequoia: первого инвестора Apple, Cisco и Oracle

Дон Валентайн (1932-2019) – основатель Sequoia Capital, один из первых инвесторов Apple, Oracle, Cisco, Nvidia. Сегодня эти компании стоят в сумме больше $3,5 трлн.

Мы нашли статью, где собраны принципы Валентайна в инвестициях – именно они помогли ему разглядеть будущих гигантов на самом старте. exitsexist/a-dozen-things-from-don-valentine">Читайте их скорее в нашем переводе, если хотите понять мышление человека, стоявшего у истоков венчура.

Да, статье 11 лет, но что вы мне сделаете? 😀

Вся эта информация очень сильно актуальна и сегодня.

Читать полностью…

Как выглядит путь к $1B?

Endeavor Insight изучили путь 200 фаундеров юникорнов и развенчали часть популярных мифов о том, каким должен быть основатель миллиардной компании.

Миф №1: успешный фаундер – это молодой колледж-дропаут, начинавший в гараже

В среднем проходит 10 лет с момента окончания бакалавриата до запуска юникорна. И еще 5-6 лет, чтобы приблизиться к $1B. Итого ~15-16 лет после выпуска до статуса «фаундер единорога».

Более того, около 50% основателей в выборке – серийные предприниматели с предыдущим успешным exit. Что тоже не вяжется с образом бросившего колледж молодого гения.

Миф №2: нужно обязательно окончить Стэнфорд или Гарвард

97% фаундеров имеют диплом, но бакалавриат именно из топ-вуза только у трети.
При этом больше половины получили техническое образование (IT, инженерия, математика) и только 19% – бизнес. Техническое мышление важнее престижа диплома.

Миф №3: необходим опыт работы в компании-гиганте

Только 20% работали в элитных компаниях (McKinsey, Google, Goldman Sachs и подобные). Зато половина прошли через стартапы или tech-компании в стадии роста, часто на C-level позициях. Или работали в компаниях, которые сами стали юникорнами / прошли exit.

Вот тут вот ссылка на это исследование, ребята красиво, удобно и интерактивно отобразили все данные. Очень залипательно, поиграйтесь сами.

Читать полностью…

Забыл похвастаться 🙂

Олег Щеголев, основатель Semrush (exit в Adobe) и инвестор Mento VC, провел закрытую Q&A для наших LP. Олег публичных интервью не дает, но для сообщества фонда открыто поделился опытом. Очень горжусь, что у нас такие сильные инвесторы в фонде, и благодарен Олегу за эту встречу.

Такие закрытые звонки сейчас проводим почти каждый месяц: наши инвесторы делятся опытом друг с другом на актуальные им темы.

Если хотите стать частью нашего сообщества инвесторов – к нам еще можно попасть во второй фонд Mento VC. Инвестировать фонд начнет позже, но все активности для новых LP доступны сразу – такие встречи один из примеров.

Пишите нашей operations director & partner @katiatatulova

Читать полностью…

Помните, рассказывал, что фаундер компании прилетит ко мне в Лиссабон, чтобы завершить сделку?

Это наконец-то произошло на этих выходных! Сделка состоялась, руки пожали, и еще отлично провели время вместе.
К сожалению, пока нельзя вам ничего рассказать, смогу только после публичного анонса раунда. Но знаю что вы за нас порадуетесь уже и сейчас 🦄

p.s. А еще, после целого дня с фаундерами, я понял как же сильно я соскучился по Долине и англоговорящей среде 😭 (пока жду документы, не могу летать туда).

Читать полностью…

Контроль убивает свободу

Я привык контролировать себя, людей, все процессы. Но лучшие решения в бизнесе и жизни рождаются из открытого ума и креативности, а креативность живет в противоположном состоянии от контроля, в свободе и игре.

Так получилось, что сразу после нашего выезда с инвесторами у меня случился двудневный тренинг по клоунаде от Педро Фабио – клоуна, коуча и терапевта. Тренинг про контакт с собой и другими через игру, проживание эмоций и инструменты клоунады.

Много моих друзей (20+ человек точно) в Португалии прошли такой воркшоп, и все говорили что обязательно надо идти, а я не решался и боялся – слишком большой выход из зоны комфорта. Учиться клоунаде? Это вообще что такое и зачем мне это?

К сожалению, на тренинге все согласились с Las Vegas Rule (что было на тренинге, остается там же). Но поделюсь своей личной историей: в самом финале мне досталось задание петь перед всей группой! Для меня это был полный ужас, я вообще не умею петь и у меня нет голоса, и мне некомфортно выступать публично. При этом нельзя было петь какую-то существующую песню и даже нельзя было повторять слова. Это должны были быть просто мои мысли о чем угодно, но в формате песни!

Я стоял весь красный на сцене и мне просто хотелось убежать домой. Настолько было страшно и стыдно. Но я каким-то образом пошел в это, и в итоге, через минут 5 (этого позора), из меня полились какие-то важные слова про меня (даже с эмоциями), и про то что я на самом деле хочу, но не делаю. И реакции на какие-то мои жизненные обстоятельства. Это было супер удивительно и даже терапевтично для меня.

Если честно, у меня не уложились все еще до конца, но что-то внутри меня точно сдвинулось. Весь этот воркшоп стал очень интересным опытом.

Как у вас дела с вашими страхами и гиперконтролем? Как вы вообще боретесь с этим, если боретесь?

Читать полностью…

Почему я организую выезды для инвесторов, а не только ищу сделки?

Мы с инвесторами Mento VC только что вернулись из тура в Альпах на спорткарах. Есть приятная усталость и куча благодарностей от участников. И я задумался, почему вообще мне нравится организовывать выезды?

Ответ нашелся нестандартный: они позволяют быстро сконвертировать обычного человека в довольного от того, что я делаю. А видеть такой итог это вообще одна из главных моих мотиваций.

В венчуре такой быстрой отдачи нет: цикл фонда 7 лет, цикл сделки 3-4 года. Ты долго ждешь, пока случится выход. А в организации выездов все наоборот: человек заходит один – выходит другой, за несколько дней. Ты буквально видишь, как человек становится другим - еще более счастливым, довольным, и с новыми друзьями. И он тебе потом искренне, не из вежливости, а прям по-настоящему говорит, что это было одно из лучшего, что с ним случалось.

Это похоже на чувство первых продаж. У меня когда-то был бизнес по продаже беговых кроссовок, и когда пошли первые заказы, когда люди писали «спасибо вам огромное за кроссовки, они лучшие» – это было то же самое ощущение. Ты сделал что-то осязаемо полезное, и тебе об этом сказали.

В венчуре есть тоже огромная отдача, но редкая – когда инвесторы заходят в сделку, потом выходят с иксами и искренне благодарят. Наверное, самое счастливое чувство, которое я когда-то испытывал в бизнесе это когда другим людям заработал деньги. И спасибо большое Altair, что у меня есть такой зафиксированный опыт.

А поездки и встречи – это возможность ощущать благодарность и обратную связь от инвесторов регулярно. Поэтому в ближайших планах собрать календарь путешествий для наших инвесторов на весь следующий год. И есть уже пара безумных идей 🙂

Читать полностью…

Как нам удается заходить в сделки, куда обычно сложно попасть небольшому фонду?

Расскажу на примере.

Мы давно наблюдали за одним проектом: пытались выйти на фаундеров, но ответа не было. Сильные стартапы могут не отвечать инвесторам, особенно если пишут много фондов.

А потом мы заметили, что среди клиентов (у них на сайте) появилась Phia, одна из наших портфельных компаний (тут тоже была классная история, писал про нее здесь). Мы сразу написали в Phia, спросили, правда ли они клиенты и как им продукт? Мы сделали звонок, они нам показали продукт, как его используют и дали очень положительный фидбек.

Тогда мы запросили у Phia интро к фаундеру от них. Фаундер согласился только на личную встречу в NYC. Такой у него принцип – не брать деньги у тех, кого не видел вживую 🙂

Дима, партнер Mento VC, взял билеты и через два дня был в NYC, познакомился с основателем и пообщался. Фаундер согласился на звонок со мной, где мы сделали ему оффер. Он был готов его принять, но только после личной встречи со мной. Я сказал, что сейчас не смогу прилететь в NYC, и он согласился прилететь ко мне в Лиссабон!

Мы уже подписали документы, но официально сделку не считаем закрытой, пока не встретимся.

Секрет в том, что мы просто не останавливаемся если фаундер нам не ответил, а ищем и ищем выходы на человека, и если нужно летим весь континент из-за 30 минутной встречи.

Читать полностью…

Восьмерки или оценки на рынке

Мы тут недавно нашли компанию — платформу для оценки и мониторинга AI-агентов.
Думали, что это наш таргет на Series A. Оказалось, что компания только что подняла $80M Series B раунд по оценке $800M. При этом ARR - $8M. Видимо фаундерам нравятся восьмерки.

Это все новости к этому часу.

Читать полностью…

Есть один канал, который я правда сам регулярно читаю.

С его автором, Ринатом Алиевым, мы познакомились давно – мы вместе восходили на самый высокий вулкан в Азии 7 лет назад. И после следили за всем путем друг друга и поддерживали, мы даже каналы в тг запустили почти одновременно.

Ринат – основатель Educate Online, платформы по дистанционному обучению с учениками из 27 стран (бизнес с оценкой $110 млн), а до этого директор Red Bull в России.

Пишет про то, от чего зависит 80% результата в любом бизнесе – про команду, найм, управление. А еще не боится делиться личным – про здоровье, сон и факапы.

Из зацепивших:

• В чем разница между уборщицей и директором? Про оунершип, за который на самом деле платят высокие зарплаты. Короткий пост, после которого хочется посмотреть на свою команду другими глазами
• Как проходил кризисы. Уроки из четырех турбулентностей, от сокращения команды в 40 человек до перестройки продукта
• Честно рассказал, как пришел к антидепрессантам после 15 лет проблем со сном

Сам Ринат говорит, что больше всего благодарности получает за то, что делится сложностями, которые сам проходит. Неважно, в работе или личной жизни.

Искреннее рекомендую подписаться – @telega_Rinata

Читать полностью…

Почему мы в Mento VC почти не инвестируем на Pre-seed?

Потенциальные инвесторы постоянно спрашивают об этом на созвонах. Решил разобрать, почему так.

1) У нас концентрированный портфель в 35-40 компаний

В венчуре есть две рабочие стратегии:

• Spray and Pray: 100 сделок, чеки $50-100k, низкие оценки. Команда фонда делает много "ставок", и за счет количества больше шансов что кто-то взлетит.
• Концентрированный портфель: 35-40 компаний и высокие требования к каждой инвестиции. Почему именно так — писал тут.

Мы выбрали второй путь. А значит, сделка должна быть с четкими метриками и реальными клиентами. На pre-seed этого нет по определению.

2) Мы никогда не лидируем раунд

Мы не конкурируем с top-tier фондами, а соинвестируем вместе с ними: присоединяемся к раундам, которые они лидируют. В текущем портфеле мы проинвестировали с Sequoia (4 раза), a16z (8 раз), Khosla (4 раза), Index, Iconiq, Google Ventures и др.

Крупные фонды также часто не инвестируют на pre-seed, это противоречит их стратегии. Они просто не смогут найти столько компаний на pre-seed, чтобы разложить туда свои многомиллиардные фонды 🙂

3) Количество и сложности отбора

В текущем мире сделать “pre-seed стартап” занимает меньше часа — создать лендинг, deck, поменять статус в linkedin и отправить cold outreach по инвесторам. И воронка проектов на этой стадии увеличилась в разы. При этом количество компаний, которые достигают выручки и клиентов, осталось примерно таким же. То есть количество выросло, а качество нет. И самый понятный и рыночный критерий отбора — клиенты и выручка. А это уже становится следующей стадией.

Итог

Pre-seed — рабочая стадия для инвестиций, но другого типа.
Мы стратегию фонда выстроили под концентрированный портфель из сильных команд с уже готовыми метриками, на стадиях Seed / Series A, где раунды лидируют топ фонды. Минус этого подхода в том, что туда очень сложно попасть, но мы стараемся 🙂

Читать полностью…

Ищем участника в наш тур в Альпы на спорткарах 1-6 июня вместе с Mento VC

Через 2 недели у нас стартует путешествие в Альпы.

5 дней, 1 520 км, 10+ легендарных перевалов. Серпантины, от которых захватывает дух, красивые видовые остановки, конвой с лид-каром и радиосвязью, отели со спа, фото/видео-команда на маршруте и, конечно, программа от Mento VC. Я был в туре с этими организаторами на юге Португалии год назад и остался под большим впечатлением. Поэтому захотелось организовать такой опыт для наших инвесторов Mento VC.

Так получилось, что в последний момент освободилось место. Во всех наших поездках только наши инвесторы и их +1, поэтому предложение уникальное в своем роде!

Нужно будет оперативно пройти мини-интервью, и сразу все оплатить, так как выезд уже очень скоро.

Если это для вас — пишите, пожалуйста, ASAP @katiatatulova

Читать полностью…

Как мы дотягиваемся до фаундеров?

Найти перспективный стартап – это процентов 20 успеха. Дальше начинается самое сложное: сделать так, чтобы тебе ответили.

У фаундеров с сильными проектами давно баннерная слепота на любую рассылку. Они получают десятки писем от инвесторов в неделю, поэтому все шаблонные сообщения летят в корзину. Получить ответ на холодное письмо – одна из непростых задач фонда.

Поэтому на аутрич у нас выделен отдельный человек (Ви ты лучшая 🫂), а раз в две недели мы всей командой придумываем новые заходы для писем. Так, вручную, мы пишем в 15-20 стартапов в день.

Недавно фаундер поделился, что ответил на 7-ое по счету письмо от нас, потому что только тогда понял, что это не AI 😅.

Год назад нам отвечали примерно 30% фаундеров из тех, кому мы писали вхолодную, а сейчас – 65%, и этот показатель растет. Но в этих оставшихся 35% часто самое любопытное.

Посчитал ради интереса себестоимость одного нашего письма. С учетом ресерча, брейнштормов и времени команды выходит около 10€ за штуку, это сильно дороже автоматической рассылки. За каждым письмом полчаса живого внимания к конкретному основателю: его путь, его продукт, общий контекст. И фаундеры это чувствуют.

А от первого письма до сделки проходит в среднем еще 4 месяца работы. Это долго и дорого. Но именно так мы получаем для наших инвесторов доступ к раундам, которые лидируют Top Tiers (Sequoia, Khosla, a16z и др.)

Читать полностью…

У меня есть друг – Кирилл Гурбанов. Мы с ним в чем-то похожи: оба ушли из найма в свой бизнес, переживали схожие периоды и кризисы на этом фоне, оба много времени проводим в Португалии. Искренне хочу вам про Кирилла рассказать.

Он провел 9 лет в банковском секторе (CPO Сбер Бизнес, CDO МТС Банка, управляющий партнер Самолет Банка). А потом основал sfer.ai, и сейчас помогает крупным компаниям как Яндекс или Т-Банк становиться AI-Native.

Кирилл тоже ведет канал, где пишет чем отличается свой бизнес от найма, как проживает личные провалы и почему уходил в саббатикал.

Вот несколько постов, которые запомнились:

• Фомо вокруг AI или почему можно не париться и не паниковать, что отстал. От создателя AI-native компании особенно терапевтично 🙂

• Три вида эффекта от AI в бизнесе, спойлер: все три про money

• Про уход из найма, какие нюансы в этом переходе, и о чем стоит точно подумать перед таким решением

Считаю, мне повезло иметь такого друга как Кирилл. Поэтому моя искренняя рекомендация всем, кому интересен путь предпринимателя в AI – подписывайтесь на канал.

Читать полностью…

Самые важные посты за II квартал

Про Mento VC и как мы работаем
— Mento VC Fund II – официальный анонс
— Как нам удается заходить в сделки, куда сложно попасть небольшому фонду
— Почему мы почти не инвестируем на Pre-seed
— Почему я организую выезды для инвесторов, а не только ищу сделки
— Три причины, почему мы не возьмем у вас деньги

Про людей и решения
— Как правильно фаундерам говорить о выручке
— Звонки со стартапами как свидания
— Контроль убивает свободу

Про венчур сегодня
— Следующий $1 трлн заработает производитель софта под видом продавца услуг
— «Кланы» Кремниевой долины: кто решает, какой стартап получит миллионы
— LLM становятся умнее, но есть ценность, до которой они не дотянутся
— Y Combinator Spring 2026: что бросилось в глаза

И конечно пишите в комментариях, какие еще темы или вопросы вам хотелось бы чтобы я раскрыл. Постараюсь на них ответить в следующих постах.

Спасибо, что читаете!

Читать полностью…

YC vs HF0: demo days

Недавно прошли оба Demo Days подряд: YC Spring 2026 и HF0 S26, давайте сравним подход и общие впечатления.

Масштаб

YC: 196 компаний
HF0: 16 компаний, 7 из которых – выпускники прошлых батчей. HF0 дает возможность снова получить доступ к инвесторам через программу Senpai, повторный батч для более зрелых компаний.

Я, честно говоря, не до конца понял стратегию HF0 с тем, что половина компаний в батче – это выпускники прошлых батчей. Это потому что мало хороших компаний на рынке, и они не смогли найти больше, или это они просто так сильно хотели помочь своим же портфельным компаниям?

Типы компаний

YC – это в основном молодые компании, на ранних стадиях: MRR $0–30k, первые клиенты, и довольно агрессивный фандрейзинг. Многие похожи друг на друга и делают одно и то же.

HF0 держат фокус на строгом отборе, поэтому отдельно подчеркивают происхождение фаундеров: бывший Head of Growth Polymarket, топ-ресерчер DeepMind (которому предлагали $100M retention package), директор Ethereum Foundation, профессор Stanford и т.д. Ставка на очень качественный отбор, компании более зрелые, многие уже с историей привлечения.

Traction

В YC средний traction слабый (подробнее здесь). В среднем $3M раунд по оценке $30-40M при низком MRR, и это считается нормой.

В HF0 сильный разброс, но верхняя планка несравнимо выше:
• AIOS (AI-доктор): $350M ARR, +$64M ARR за последний месяц
• Standard Data: $60M в данных продано за 30 дней

Впечатления

У HF0 понравилось, что количество компаний значительно меньше и качество действительно на порядок выше. Одним из 16-ти фаундеров был Джош, основатель нашей портфельной компании Coframe, у них уже был закрыт раунд, но с помощью HF0 они взяли еще на борт хорошие фонды, которые смогли привести им еще клиентов.

В целом, кажется, что стратегия “мы инвестируем только в выпусников акселлераторов” перестала работать. По крайней мере, я бы сильно расстроился если бы мне надо было выбирать только из этих компаний.

Читать полностью…

Три причины, почему мы не возьмем у вас деньги

1. Деньги, которые вы хотите инвестировать в фонд – последние

В венчуре есть риск полной потери средств. Если вы планируете вложить все свободные деньги – это плохо и для нас, и для вас.

2. Сумма, которую вы запланировали, больше 20-30% вашего портфеля

Венчур – это часть инвестиционной стратегии, и ее процент в вашем портфеле не должен превышать одну пятую. Если вы приходите с чеком $2M, и это половина вашего инвестиционного портфеля, то вы перебарщиваете и мы предложим снизить ваш чек.

3. Вы не до конца понимаете, как работает венчур

Сама механика венчурного бизнеса не предусматривает гарантированный доход, и если кто-то вам его обещает – вас обманывают. Понятно, что мы стараемся и делаем максимум чтобы наши инвесторы заработали, но гарантировать доходность, к сожалению, мы (и любые другие фонды) не можем. Вам должно быть с этим ок.

А если вы все это понимаете и вам все подходит то, уже по традиции, пишите @katiatatulova

Читать полностью…

Y Combinator Spring 2026: что бросилось в глаза?

Оценки снова выросли, при еще более слабых метриках.

Одиозный пример: $7М ARR оценка $500M. FOMO у инвесторов на рекордном уровне.

Агенты заполонили батч
70% компаний строят агентов: все продают замену людей и сокращение штата. Тезисы пересекаются и у многих компаний между собой и с компаниями в рынке. Очень много кто делает одно и то же под разным соусом.

Роботы в тренде
~15 компаний в робототехнике, был отдельный стенд. Много китайского hardware с попыткой перепродать как сервис.

Расслоение фондов стало явным
Появилось жесткое деление: top-tier фонды в отдельном павильоне, остальные – в общем зале. Компании, которые хотели поднять от top-tier, проводили время в закрытой зоне. Кто не мог – выходил к обычным фондам и агрессивно вызывал их на звонки прямо на месте.

Токены вместо кэша
Несколько компаний включают в сумму раунда токены от OpenAI и Anthropic ($2M в токенах) как часть фандрейзинг привлечения. Новый формат, такого раньше не было.

Neo-labs
Появились компании, которые делают акцент на ресерчах и оценивают себя от $50M минимально.

Людей на Demo Day все меньше
Все созваниваются заранее. Лучшие компании переподписаны задолго до Demo Day – одна с $1.6M ARR начала $5M раунд с оценкой $50M, и уже через 3 дня собрала их и продолжила поднимать еще $2M по $70M.

Мы, как и в прошлом батче, не сделали ставку ни на одну из компаний.

Читать полностью…

Волна IPO на $4 трлн: почему это важно для всего венчурного рынка?

В начале июня на All-In Summit – ежегодной конференции крупнейшего tech-подкаста «All-In Podcast» – выступил Томас Лафонт, со-основатель фонда Coatue ($55 млрд под управлением). Саммит собирает основателей, инвесторов и CEO из Кремниевой долины. Среди спикеров в разные годы были Илон Маск, Марк Цукерберг и Сатья Наделла. Coatue – постоянный участник: Лафонт уже второй раз представляет на саммите свой анализ юникорн-экономики.

Как вы знаете, я люблю цифры и графики, и мимо этой презентации Coatue мы тоже не смогли пройти.

В этот раз выступление совпало с историческим моментом: три крупнейшие частные tech-компании мира (SpaceX, Anthropic, OpenAI) объявили о выходе на биржу практически одновременно. Coatue – инвестор во всех трех, с довольно большой позицией. Поэтому мне было очень интересно посмотреть, как они будут описывать то, что происходит в рынке и во что они верят.

Любопытно, что в недавней статье Сары Гуо основная ценность признавалась за Application Layer – не Anthropic единым. А тут у Coatue получился совсем противоположный взгляд.

В общем как всегда, перевели для вас все выступление, вырезали оттуда все слайды и графики и даем exitsexist/coatue-all-in">вам тоже почитать и поразмыслить над этим всем.

Enjoy!

Читать полностью…

LLM становятся умнее, но есть ценность, до которой они не дотянутся. Где она?

На прошлой неделе Сара Гуо (основательница AI фонда Conviction, ~$300 млн под управлением) написала статью о том, что есть работа, которую невозможно свести к стандарту или измерить. А раз нельзя измерить – нельзя и обучить модель делать ее лучше.

Эта статья один из лучших материалов детально отвечающих на вопрос – почему мы инвестируем в Application Layer (продукт поверх фундаментальных моделей). Что там является ценностью, а что нет.

Считаю что это обязательно к прочтению, особенно если хотите понять, какие бизнесы получают венчурные деньги, а какие нет и почему.

exitsexist/the-untrainable">Читайте наш перевод с пояснениями здесь.

Читать полностью…

«Кланы» Кремниевой долины: кто решает, какой стартап получит миллионы – рынок или нетворк?

Одна из вещей, которую я заметил за много лет в венчуре – решения крупных фондов могут быть не так независимы, как принято считать. Мы со-инвестируем с top-tier фондами и пристально за ними наблюдаем. И со временем начали замечать паттерны: одни и те же фонды снова и снова вместе оказываются в одних и тех же сделках. Потому что у них похожий фокус, или есть еще какая-то связь?

Мы с командой Mento VC решили проверить это на данных. Проанализировали тысячи раундов топ-36 фондов мира – и обнаружили 8 устойчивых кланов Кремниевой долины. Группы фондов, которые связаны не только через стартапы, в которые инвестируют, но и рабочими, дружескими и даже семейными связями. Про это не принято говорить вслух, но кто вам еще расскажет если не мы? 🙂

• 55 совместных раундов одной пары фондов,
• 25-летняя дружба, которая определила десятки сделок,
• и другие особенности «кланов» Кремниевой долины.

exitsexist/venture-capital-clans">Читайте наше исследование по ссылке.

Читать полностью…

Наша портфельная компания Artisan (которая развозила торты с лицом своего AI-агента) запустила новый флагманский продукт - Ava 2.0

Ava - это AI-сейлз, который сам находит лиды, сам пишет им и сам бронирует встречи. Она 24/7 собирает информацию о потенциальных клиентах, делает персонализированный аутрич по email, телефону и соцсетям и ставит встречи в календарь.

Фаундер Jaspar обещает что Ava настолько хорошо генерит встречи, что живым сейлзам остается только проводить их и ждать повышения 🙂

Мне понравилось видео к запуску Ava 2.0 - классно сделали. Прикрепил к посту.

При регистрации Ava проанализирует вашу компанию, а затем найдет вам первых потенциальных клиентов и предложит запустить кампанию. $300 есть на бесплатные тесты, так что заходите пробовать: artisan.co

Читать полностью…

Наша портфельная компания Phia официально раскрыла полный состав инвесторов Series A ($35.5M).

Посмотрите на этот список:

• Khloe Kardashian, Jessica Alba, Sydney Sweeney, Paris Hilton, Ice Spice, Priyanka Chopra Jonas, Karlie Kloss, Halsey, Eileen Gu
• Vladimir Tenev (Robinhood), Ankur Jain (BILT), Allison Ellsworth (Poppi), Iqram Magdon-Ismal (Venmo), Alexandre Arnault
• Ashley Graham, Winnie Harlow, The Chainsmokers, Jay Shetty, Lori Harvey

...и Mento VC 🙂

Рады быть частью.

Читать полностью…

Новое SPV и Khosla Ventures

На днях к одному из стартапов Mento VC пришел Khosla Ventures (инвесторы в OpenAI, Databricks и тд) и предложил лидировать новый раунд. Если тебе звонит партнер фонда такого уровня – надо брать. И трубку, и деньги 🙂

Мы и до этого видели, как растут метрики компании, и верили, что они могут стать единорогом. А приход Khosla стал дополнительным подтверждением. Поэтому действовали быстро: за выходные собрали SPV для наших инвесторов, чтобы дать им возможность доинвестировать и усилить позицию (подробнее про наши Private Deals рассказывал тут).

Аллокация, которую нам выделили, ушла за 2 часа. Мы добились удвоения, и все равно получили в 1,5 раза больше коммитментов, чем мест. Все от текущих инвесторов Mento VC.

Что для меня во всей этой истории особенно важно:

Первое – скорость. Инвесторы приняли решение о входе в SPV за часы, для меня это прямое следствие доверия к нашему фонду.

Второе – растет уровень понимания: инвесторы включены, знают, почему сделка хорошая. Не зря делимся апдейтами по компаниям и всем что происходит в портфеле.

Третье – раньше в наших SPV участвовали и внешние инвесторы, но теперь аллокации с трудом хватает даже своим. Nice problem to have, конечно.

Читать полностью…

Одна из важных частей Mento VC – комьюнити.

Недавно внутри фонда органично родился новый формат: тематические встречи, которые не касаются венчура, но касаются интересов наших инвесторов.

Первый звонок прошел в марте – делились опытом, кто как использует AI у себя в бизнесе. На встрече несколько человек подняли тему работы с блогерами: среди наших инвесторов целая группа тех, кто строит Mobile Apps, и это важная часть их маркетинга. Стало ясно, что есть запрос глубже поговорить про инфлюенсеров.

Пригласили Ивана Карсакова – фаундера FitStars (приложение с онлайн-тренировками, 7000+/мес интеграций с блогерами). Ваня один из немногих русскоязычных фаундеров, кто системно выстроил инфлюенс-маркетинг. Перед встречей предложили участникам самим задать вопросы, и вовлеченность впечатлила. На звонке было почти 40 наших инвесторов. После получили много благодарностей.

Для меня в этом есть большая ценность. Потихоньку смотрим дальше, какие запросы есть у инвесторов. Рады создавать пространство для обмена опытом 🙂

Читать полностью…

Cтадия: "pre-legal" ©

Мой хороший знакомый на днях поделился сайтом — revswap.ai. Платформа работает так:

→ один стартап платит другому $1M за "AI услуги"
→ второй стартап обратно платит первому $1M за другие "услуги"
→ оба записывают это как выручку / ARR
→ платформа берет 2%

Домена уже не существует, но в обсуждении на Hacker News собралось 160+ комментариев. Люди вовсю пишут, что подобные схемы не редкость в AI-индустрии.

Это не ново для батчей Y Combinator. Компании из одного выпуска покупают друг у друга подписки, раздувая выручку. Сейчас масштаб такой "взаимоподписки" вырос, и видно это все отчетливее.

Одно дело дружить с другими фаундерами и реально пользоваться их продуктами. Другое — создавать сомнительные схемы, чтобы растить выручку.

Потому что первое — это использование нетворка для своего GTM, а второе — скам и обман потенциальных инвесторов 🙂

Читать полностью…

В какой проект вы бы сейчас проинвестировали?

Критерии: стадия - Seed / Series A. Рынок USA - Global.

В какие команды или проекты верите? Может быть какой-то продукт понравился: пользуетесь сами и видите в нем большое будущее.

Свои проекты не предлагать, но проект друга можно 🙂

Делитесь в комментариях.

Читать полностью…