Усиленные Инвестиции

29 June 2025 23:37

#weekly

Рос. портфель на неделе вырос на +3.8% (топ-позиции портфеля чувствовали себя лучше рынка, валюта восстанавливалась), против индекса Мосбиржи +2.4%

В начале недели заявления о перемирии между Ираном и Израилем привели к падению цен на нефть, что спровоцировало снижение котировок нефтяных компаний и рос. рынка в целом. Позже индекс и в большей степени IT-компании подросли на фоне поручений Путина разработать налоговые льготы для инвесторов при IPO и SPO, а также методы стимулирования покупки акций тех компаний, проекты которых способствуют развитию технологического суверенитета

Также рынок поддержали макроэкономические новости:
- Инфляция в РФ с 17 по 23 июня составила 0.04%, годовая замедлилась в район 9.4% с 9.6%
- ЦБ: инфляция "идет" по нижней границе прогноза Банка России

Вышла оборотная ведомость у OZON Банка за май (продолжается бурный рост активов, месячная прибыль снова >2 млрд руб)
- Прибыль к прошлому месяцу: +75.0% (2.1 млрд руб)
- Прибыль с начала года г/г: +116.3% (10.6 млрд руб)
- Активы к прошлому месяцу: +21.2%
- Капитал к прошлому месяцу: +5.0%

Также OZON на конфе SmartLab подтвердил, что идут по верхней границе гайденса; довольны результатами 2-го квартала; денежный поток, вероятно, сезонно будет больше в следующих кварталах; ROE Озон Банка 70% (!), но будет снижаться в этом году в связи с инвестициями и в рост, и лояльность, при этом в любом случае будет оставаться выше 30%

X5 Group на конфе SmartLab подтвердили гайденс по росту выручки на 20% и рентабельности на уровне 6%

Сегежа негативно, но чуть лучше ожиданий отчиталась за 2025 q1:
- Выручка +7.7% г/г (против исторического темпа +1.7%)
- EBITDA -16.5% г/г (против исторического темпа -19.3%)
- Чистая прибыль -31.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 8.6% сократилась с 11.1 годом ранее
- Чистый долг увеличился на 4 млрд руб (3.4% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 17.8x

На неделе провели эфир с Алексеем Пономаревым из АВО, запись доступна в YouTube и ВК
_______

US рынок на неделе хорошо восстанавливался на фоне снижения опасений относительно глобальных торговых войн
(US Leaders +3.3% за неделю, Global Commodities -2.7%, Trending Ideas +1.2%, S&P 500 +3.4%)

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 19:06

В общении по итогам конфы коллеги отмечают что вообще не чувствуется эйфории - все сидят или в облигациях (туда стояли очереди) или в акциях банков (ВТБ в основном) - как в октябре-ноябре прошлого года, что говорит о перспективах в других акциях

Мурад сидит в ВТБ с 5м плечом 🙂

(Элвис верит в ВТБ долгосрочно)

В металлургии Китая все плохо/мощности избыточные, Тимофей считает что еще пару лет может быть все плохо (Борис считает что может быть Крамник потенциально)

ЕМЦ - коллеги считают что нет преград для дивидендов

Фиксы и новые размещения сильно перекупаются, поэтому снижают % или сильно увеличивают объемы как самолет

Андрей Оснос считает что ЦБ должен снизить на 300 базисных пунктов на ближ заседании (ждут 10% в след году)

Скрытые дефолты/реструктуризации растут, ситуация у банков непростая

Возможно банки занижают резервы

Борис увеличивает долю валютных облигаций в портфеле

Олег говорит на базе общения с совкомфлотом как будто чуть начинают госкомпании заботиться о капитализации

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 16:44

ВТБ не говорят будут ли дивы и сколько % прибыли по итогам 2025, но говорят что хотят платить и если капитал будет позволять платить, то будут платить

По этому случаю голосовалка!

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 15:19

1й кв - обычно самый слабый по потоку, тк делают выплаты продавцам, при этом в этом году уже в 1м квартале заработали много операционного денежного потока

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 12:21

#RENI

Ренессанс рост бизнеса в моменте 20%+ (во 2м кв примерно также будет)

Классическое страхование в моменте почти не растет, основной рост в страховании жизни

От части низкая прибыль 2.5 млрд руб связана с валютной переоценкой на 4.4; во 2м кв также примерно

Но как валюта развернется - будет плюс

Снижение ставки приведет к переоценке акций и облигаций (инвест портфель 247 млрд руб)

Аналитики ожидают 15 млрд руб прибыли в этом году

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 12:13

Сегодня на смартлабе, точечно буду выкладывать что слышно

#FIVE

X5 в выступлении подтвердили что трудоспособного населения становится меньше, а зумеры не хотят работать! 🙂

(Гайдансы рентабельности 6% и роста выручки 20%+ пока подтверждают)

Инфляция издержек (з/п, логистика) снизилась с 20-30% в прошлом году до 10-15% в этом

В целом хочу по эмитентам и спрашиваю точно точно они выполнят ли гайданс учитывая местами хуже результаты в 1м полугодии, или неточно неточно

(Отвечают по разному)

Усиленные Инвестиции

26 June 2025 17:09

#SGZH

Сегежа отчет 2025 q1 - по-прежнему убыточна на уровне операционной прибыли (операционный убыток вырос), чистый убыток увеличился, долг тоже

EV/LTM EBITDA (с учетом допки) 17.9x, EV/Annualized EBITDA 20.3x

(мультипликатор больше чем у Полюса, Норникеля и Северстали вместе взятых 👆)

Усиленные Инвестиции

25 June 2025 23:13

Эфир обработали, таймкоды расставили!

YouTube: https://youtu.be/qkngK1Jwk-o?si=tBghlgjjO2SV76X6

ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239124

00:00 Старт эфира
01:00 Представление Алексея Пономарёва
04:20 Почему сегодня облигации интереснее акций: доходность, стабильность
10:21 Риски дефолтов и как их предсказать
13:31 Примеры: нефтетрейдеры и кейсы с дефолтами
16:37 Как оценивать выпуски: фиксы vs флотеры
20:06 Прогноз по ключевой ставке и валюте
23:51 Валютные облигации и хеджирование
27:23 Топ-3 инвестиционные идеи
30:44 Ошибки начинающих инвесторов
34:14 Как фонд защищает права инвесторов
40:55 Что делает Ассоциация владельцев облигаций
44:41 Проблемы налогообложения и отмены льгот
48:13 Нарушения брокеров и спорные практики эмитентов
51:28 Судебная практика: кейс МГТС
54:43 Замороженные активы и международные иски
58:04 Проблемы судебной системы и защита прав
01:01:29 Судебный спор с Россетями
01:07:34 Ответы на вопросы по нарушениям и рискам
01:15:02 Заключение: роль активного инвестора
01:23:37 Бумаги, которые сейчас интересны фонду
01:36:01 Финальные выводы и завершение эфира

p.s. подписывайтесь плз на каналы, ставьте лайки и комментируйте, чтобы повышалась популярность – а мы за это будем звать больше крутых экспертов 👆

Усиленные Инвестиции

25 June 2025 17:48

Небольшое напоминание что через час с небольшим начинаем наш (вероятно) суперинтересный эфир с Алексеем Пономаервым из АВО👆

Усиленные Инвестиции

24 June 2025 15:20

Завтра снова эфир с классным спикером - в 20.00 в гости придет Алексей Пономарев, высокоуспешный инвестор в облигации, а также член Ассоциации инвесторов "АВО"

Поспрашиваем Алексея на тему того какие сейчас идеи есть в облигациях, что возможно стоит/не стоит брать (фиксы/флотеры/дальние ОФЗ/замещайки), участвовать ли в первичных размещениях, как распознать дефолтника, что слышно по Борцу/Домодедово/ТГК-14, будет ли нормализована налоговая база по X5, можно ли защищать права инвесторам в акции и другие вопросы

Проведём вебинар в тг здесь как в прошлый раз, можно будет задать вопросы; запись также будет доступна
/channel/eninv?livestream

Алексей часто без страха и упрека защищает интересы акционеров в облигации и акции, поэтому такая AI афиша 👆

Усиленные Инвестиции

24 June 2025 10:49

#offtop

Это оффтоп конечно, но такое удивляет и пугает одновременно! (и как мы тут оказались?)

(результаты голосования и сколько была бы нефть если бы "Иран шарахнул по базе США" переданной из России ядерной бомбой? 🤔)

Усиленные Инвестиции

23 June 2025 15:39

Неделю назад проводили вебинар для подписчиков закрытой подписки, где представили обзор МРСК и определили топ-пик - исходя из мультипликаторов, долговой нагрузки, прогнозных дивидендных доходов за 2 года и фин. резов 1го квартала

№1 рекомендация показала за неделю +10.8% при рынке около 0

В целом во многих МРСКшках еще остается высокий потенциал и светят супердивиденды по итогам 2025-2026

а дивидендные бумаги сейчас рынок разгоняет как раз

(в модельный портфель компанию, о которой говорили, не включили из-за ограниченной ликвидности)

(если вдруг, подписаться на платформу и идеи/модельные портфели можно тут)

Усиленные Инвестиции

21 June 2025 18:32

#ТДвор

Подробно и оч приятно поговорили с гл. экономистом Т Банка Софьей Донец, они ждут обесценения рубля начиная с июля-августа 👆

Говорит потребление так не просело как просел импорт и разрыв между ними стал максимальным, и старые запасы по-немногу начнут продавать даже и в минус/будут заканчиваться и закупать новые из за рубежа

Июль-август должен быть отрицательный счет текущих операций если так будет и курс будет выравниваться

Прогноз по ставке на конец года 15%, по курсу 98

(По бюдж правилу оказывается только при уралс >68 начинаются закупки)

По банкам будет ужесточение требований капитала ближ время, роста бизнеса особо не будет; при этом взгляд на некоторые все равно позитивный

Сейчас будет несколько кружочков для убедительности, не судите строго!

Усиленные Инвестиции

18 June 2025 17:01

Начинаем, присоединяйтесь!

/channel/eninv?livestream

Усиленные Инвестиции

16 June 2025 19:04

#HEAD

На неделе вышла новость о претензиях ФАС к Headhunter, доля компании на рынке труда признана доминирующей, проводится проверка

Мнение в блогосфере относительно последствий разделилось - некоторые больше верят в "мягкий сценарий" с поведенческими ограничениям, кто-то в "жесткий сценарий" с оборотным штрафом и поведнеческими ограничениями (разделение прошло как часто бывает по тому кто держит, кто не держит акции компании)

В частности, сторона "за" корректно отмечает что проверки были и ранее и серьезных последствий не имели
Сторона "против" считает, что могут быть штрафы и ограничения на индексацию тарифов

К сожалению, не всегда положительная история обеспечивает положительный успех в будущем
Как сказал Нассим Талеб, это все равно что считать самую большую гору, которую видел - самой высокой в мире
(мы в частности на этом погорели в этом году, опираясь на историческую взаимосвязь нефти/дефицита бюджета и девальвации, хотя и думаем что она восстановится далее)

В частности применение старых закономерностей не учитывает инфлирование "агрессивности гос. органов"

В целом, такого тоже раньше не было чтобы:
- компании национализировались по факту косвенно иностранного владения
- обсуждалась возможность невыплаты по долгам при национализации
- телекомам запрещали индексировать тарифы даже на уровень инфляции
- заводились уголовные дела по факту завышения тарифов с ущербом 10 млн руб.

Справедливости ради, есть и удачные кейсы - где удается договориться и претензии снимаются

Тем временем EBITDA в 1м квартале компании (как мы и ожидали) сократилась г/г, а индекс размещаемых вакансий HH продолжает снижаться (лишний повод понизить ставку для ЦБ 👆)

А в какой исход вы верите? Держите ли акции?

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 19:12

В целом из тех эмитентов где я был последнее время скорее по ощущениям эмитенты могут не выполнить гайданс на год и только 1 компания пойдет по верхней границе (у которой 1я и 3я совпадают)

У Димы Трошина из Совкома это тоже топ пик кстати, но в целом идея вообще неконсенсунсная

(Описался, 1я и 3я)

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 18:27

Всеволоду рассказал об ошибках года и идее в портфеле с самой большой ожидаемой доходностью 👆

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 16:24

Текущий ROE Озон Банка 70% (!), но будет снижаться в этом году в связи с инвестициями и в рост и лояльность, в любом случае будет оставаться выше 30%

В целом как бизнес Озон пока с текущими трендами идут по верхней границе гайданса

Скорее пока не рассматривают сценариев принудит редомициляции - ожидают что и так инвесторов выпустят

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 15:14

#OZON

Наш дорогой (но недорогой по цене) Озон отмечают что заранее выполнили прогнозы рентабельности, а также довольны результатами 2го квартала

Доля рынка топ-2 игроков вероятно продолжит расти

В 2024 рынок Ecom вырос на 38%, Озон на 64%

Сейчас проникновение ecom 20%, может быть как в Китае 35%+

Сильно проинвестировали в инфраструктуру последний год создав доп конкурентное преимущество и создав раздел для дальнейшего роста

Смягчение дкп могло бы привести к поддержанию высоких темпов роста

В среднем покупатель заказывает 25 раз в год, на Амазоне 50+; считают что частотность тоже будет расти

Усиленные Инвестиции

28 June 2025 12:15

Интересный график от О Кузьмичева что сетевые компании супер сильно перевыполняют свои планы из ИПРов

(Либо сложно прогнозировать, либо оч консервативно закладывают)

Усиленные Инвестиции

27 June 2025 14:04

#OZON

Активы Озон Банка за май выросли на 20% (!) - уже около 400 млрд руб, прибыль снова >2 млрд руб

__

Вышла оборотная ведомость у OZON за 2025-05:
- Прибыль с начала года г/г: +116.3%
- Активы к прошлому месяцу: +21.2%
- Капитал к прошлому месяцу: +5.0%

- Прибыль за месяц: 2.1 млрд руб
- Накопленная прибыль: 10.6 млрд руб

Усиленные Инвестиции

26 June 2025 15:27

#DIAS #reports

Диасофт скорее слабо отчиталась за 2024 H2 (отклонившись от guidance, который давала за пару недель до конца фин. года и еще больше от guidance, который давали в декабре, и соответственно от консенсуса аналитиков)

- Выручка +3.7% г/г (против +20.8% в предыдущем полугодии и исторического темпа +15.9%)
- EBITDA -18.9% г/г (против -21.1% г/г в пред. полугодии)
- Рентабельность по EBITDA 33.1% сократилась по сравнению с 42.3% в аналогичном полугодии прошлого года
- Чистый долг увеличился на 0.3 млрд рублей от пред. отчета
- EV/EBITDA 10.8x
- Несколько сокращаются г/г админ. расходы

У компании перенеслась реализация ряда крупных проектов, но исходя из общения скорее даже не на 2й кв. 2025 а на 3й кв. 2025

Вместе с результатами компания дала гайданс роста на 2025: выручка +20-25%, восстановление рентабельности

Гайданс пока базируется скорее на лидах, visibility по результатам 1го кв. 2025 нет

Некоторые топ-брокеры поставили прогноз цены на пересмотр

В моменте цена реагирует снижением на 2.8%

Усиленные Инвестиции

25 June 2025 19:03

Начинаем, присоединяйтесь!

/channel/eninv?livestream

Усиленные Инвестиции

25 June 2025 13:36

справочно - те, кто прислали статистику или свои наблюдения подтверждают, что % GMV, который достается маркетплейсам (с учетом логистики, рекламы и т.п.), значимо растет каждый квартал / практически каждый месяц

похоже все сейчас сфокусировались на экономике, вероятно будут хорошие результаты по EBITDA (постараемся прикинуть с учетом полученных цифр) 👆

Усиленные Инвестиции

24 June 2025 12:44

Уже в эту субботу 28 июня в Питере буду на известной вам крупнейшей конфе Смартлаб, постараюсь повыведывать перспективы у компаний портфеля и других эмитентов

Еще буду модерировать МГКЛ/Ресейл Маркет - узнаем как дела у компании в том числе с запуском нового маркетплейса в частности

Буду рад пересечься!

(если вдруг вы хотели, но не успели, промокод eninvs дает скидку)

Усиленные Инвестиции

23 June 2025 17:42

#OZON

Есть ли среди подписчиков кто-то кто ведет бизнес на маркетплейсах?

Хотим понять как по кварталам менялась доля оборота, которую они себе забирают через разные платежи (Озон, WB, Яндекс Маркет, хотя больше всего интересует Озон) для прогнозирования результатов 2го кв. (в прошлый раз довольно точно результаты спрогнозировали)

Если есть и готовы пообщаться - отпишитесь пожалуйста!

Усиленные Инвестиции

22 June 2025 22:49

#weekly

Рос.портфель на неделе вырос на 0.3% (топ-позиции портфеля чувствовали себя существенно лучше рынка, валюта немного притормозила рост), против индекса Мосбиржи -0.1%

Главным событием недели на рос. рынке был Петербургский международный экономический форум, к началу которого индекс Мосбиржи вырос на 1.5% с начала недели, однако к концу недели вернулся к прежним значениям отчасти на отсутствии явно позитивных новостей с ПМЭФ – инвесторы ожидали расширения льготной ипотеки, сделку Fesco DP World и других крупных контрактов и т.д.

Главные новости с ПМЭФ:
- Президент отметил, что рост цен замедляется лучше ожидаемого, что позволило смягчить денежно-кредитную политику, и поставил задачу массового внедрения цифрового рубля среди граждан, предприятий и банков
- Продолжалось давление на ЦБ из-за высокой ставки, в т.ч. Песков предупредил:
"Если не начать чуть-чуть ускоряться, ранее принятые ЦБ меры могут существенно затормозить экономику"
- Глава ЦБ Эльвира Набиуллина сохраняла жесткую риторику: "По мере снижения инфляции будут умеренные ставки, без снижения инфляции умеренных ставок не будет", также она заявляла, что ожидания по инфляции высокие и нет уверенности в устойчивом снижении (справочно, инфляция в РФ с 10 по 16 июня составила 0.04%, годовая замедлилась до 9.6%)
- Девальвация рубля также неоднократно обсуждалась: глава ВТБ Костин заявил, что курс рубля нужно "отруливать" к 90+ за доллар, глава Сбербанка Греф считает равновесный уровень "свыше 100 рублей"

На выходных продолжается эскалация конфликта Ирана и Израиля:
- США нанесли удары бомбами и крылатыми ракетами по ядерным объектам Ирана
- Позже Иран пригрозил закрыть Ормузский пролив
На фоне этих новостей нефтяные компании на выходных растут на ~3%

На неделе провели эфир с Андреем Ваниным, запись доступна в YouTube и ВК
______

US Рынок на неделе немного снижался на фоне активной геополитеческой эскалации
(US Leaders -1.3% за неделю, Global Commodities -1.1%, Trending Ideas -0.4%, S&P 500 -0.2%)

Усиленные Инвестиции

18 June 2025 21:50

Запись эфира с Андреем Ваниным (@vanininvest) обработали, таймкоды расставили!

YouTube: https://youtu.be/DmqUVmywaiA

ВК: https://vkvideo.ru/video-227621942_456239123

00:00 Начало эфира
03:00 Вступление, представление спикера
04:20 Как действуют инвесторы с крупным капиталом
06:44 Методы поиска информации по компаниям
18:51 1) Общение с инвесторами
22:12 2) Закредитованность компании
29:30 3) Эффективность компании
30:00 OZON
32:31 4) Привлекательность по фин. модели
32:55 Когда совершаются сделки в фонде
34:04 Девелоперы
35:10 Ожидания по ключевой ставке
37:37 Озон фармацевтика
38:20 Финансовый сектор
48:58 Ритейл и производители продуктов
52:45 Металлурги и IT сектор
1:00:40 Валюта
1:07:50 МТС
1:14:40 Европлан и SFI
1:20:40 Какие еврооблигации лучше брать: короткие или дальние
1:24:22 Какую ключевую ставку ждёт Кирилл Кузнецов и напутственное слово от Андрея Ванина
1:26:38 Контакты Андрея Ванина

Усиленные Инвестиции

17 June 2025 19:16

Завтра в 18.00 проведем еще один усиливающий эфир с Андреем Ваниным @vanininvest (Газпромбанк Инвестиции, также управляет ПИФом)

На этот раз поспрашиваем как такие большие игроки как ГПБИ и Андрей смотрят на рынок, какие источники используют, какие сделки делают, что слышно по компаниям разных отраслей

Ну и также пройдемся по последним новостям - ПМЭФ, переход к циклу снижения ставки и т.п.

Как обычно ответим на любые вопросы 👆

Проведем видимо опять прямо здесь в ТГ, надеемся на этот раз все со связью будет ок)
(если не ок, со след. раза в зуме будем вести)

/channel/eninv?livestream

AI афиша прилагается

Усиленные Инвестиции

16 June 2025 11:01

#ТДвор

С 19 по 21 июня буду в Спб - буду рад пересечься если вы там тоже будете!

Среди прочего будут (бесплатные) познавательные и прикольные мероприятия ТБанка - Т Двор
Днем мероприятия по бизнесу, инвестициям и образованию, вечером концерты и вечеринки)

Также планирую быть на мероприятии с менеджментом Озона и Тинька (постараюсь узнать что у них и как по бизнесу, если есть вопросы - напишите!)

P.S. обычно в дни ПМЭФ рынок растет, посмотрим что будет на этот раз 👆
P.P.S фото с Т Двора в прошлом году, в этом году не выступаю)