Усиленные Инвестиции

05 May 2025 15:11

Небольшая победа здравого смысла в том плане что если покупаешь бумаги на организованных торгах то являешься добросовестным покупателем и активы у тебя отбирать нельзя. По идее это и к Борцу должно быть применимо

Усиленные Инвестиции

05 May 2025 13:16

#RASP #REPORT_AUTO_PROCESS

Распадская ожидаемо слабо отчиталась по РСБУ за 2025 q1

Ключевые показатели, за 2025 q1 (млн руб)
Выручка: 5 037.5 (-28.3% г/г)
Операционная прибыль: 654.9 (-81.9% г/г)
Чистая прибыль: 393.5 (-81.5% г/г)
Чистый долг: 384.0 (-58.2% г/г)

Усиленные Инвестиции

05 May 2025 00:43

Нефть открылась снижением на 3.5% (в т.ч. на фоне планов ОПЕК по увеличению добычи)

Усиленные Инвестиции

02 May 2025 11:47

Через 2 недели в субботу (17 мая) в Москве пройдет III Ярмарка эмитентов на площадке "Цифровое деловое пространство"

В числе спикеров – представители ЦБ РФ и Московской Биржи, банков, РБК, профучастники, эмитенты облигаций и эксперты АВО

Как вы знаете, АВО мы уважаем и любим за защиту интересов акционеров и облигационеров - благодаря усилиям АВО например акционеры стали получать купоны по Домодедово, появилась возможность выводить дивиденды на ИИС, прямо сейчас идет борьба по Борцу. Часто у коллег есть и интересные идеи в облигациях и интересные мысли о том какие возможны результаты в результате того или иного кейса (много общался с коллегами на конференции Профит, очень полезно 👆)

Я тоже буду выступать - на сессии в 15.30 вместе с Мурадом, И. Шимко и коллегами из Рыночной Пены будем обсуждать как обижают интересы акционеров на российском рынке, как отличить порядочную от непорядочной компании и какие наиболее вопиющие кейсы непорядочности за последнее время, как можно было бы поправить чтобы было лучше (будет интересно и вероятно весело)

Также приглашены >1000 эмитентов, брокеров, управляющих активами и известных блогеров

Приходите, будет интересно!

_____

Есть общий промокод на скидку 20%: blotvaprotivvobla 👉Используйте его при оформлении билета на сайте

Усиленные Инвестиции

30 April 2025 18:14

#MVID #reports

М.Видео лучше ожиданий отчиталась за 2024 год (EBITDA -10% а не -30% как мы ожидали), ну и главное что 89% акционерной помощи на 30 млрд руб. уже пришли на счет
- GMV +5% г/г
- Онлайн продажи +9% г/г
- 3P продажи на собственном маркетплейсе +20% г/г (19.3 млрд руб)
- Выручка +4.0% г/г
- EBITDA (по IFRS 16) -9.8% г/г до 37.7 млрд руб – лучше наших ожиданий
В целом результаты ожидаемые с учетом зашкаливающей % ставки и снижения потреб. спроса

Реализуется антикризисный план:
1. До конца мая 2025 года получит от акционеров до 30 млрд руб. докапитализации на реализацию новой стратегии, из которых 89% уже поступили на счета компании, что позитивно
2. Продолжает активно масштабироваться в новом более эффективном компактном формате – за 2024 год было открыто 100 магазинов, 94 из которых в компактном формате; вышли в 25 новых городов
3. Рост онлайн-продаж за счет развития партнерства с маркетплейсами и трансформации части магазинов в шоурумы – доля онлайн-продаж в GMV достигла 74% в 2024 году, против 71% в 2023 г.
4. Расширение финтех продуктов – нарастили долю на рынке POS-кредитования до 21.2% с 19.9% г/г

Понятно, что локально результаты не очень, хотя и не так страшно:
- Купоны по бондам продолжают платить
- Акционерную помощь оперативно получают

И берем назад свои слова о бедственном положении, пока ситуация получается под контролем

Усиленные Инвестиции

30 April 2025 12:52

#ALRS #REPORT_AUTO_PROCESS

Алроса ожидаемо слабо отчиталась по РСБУ за 2025 q1 (снижение выручки, операционной и чистой прибыли)

Ключевые показатели, за 2025 q1 (млрд руб)
Выручка: 58.1 (-41.6% г/г)
Операционная прибыль: 14.4 (-51.2% г/г)
Чистая прибыль: 14.5 (-29.2% г/г)
Чистый долг: 97.1 (-8.2% г/г)

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 18:09

Как задать самые злобные вопросы и получить золотую монету?

На вчерашнем звонке МГКЛ я задавал компании ряд неудобных вопросов:
- почему снизилась прибыль во втором полугодии год к году
- высокий начисленный гудвил при покупке других ломбардов и риски его последующего списания
- почему 1 млрд рублей держится на балансе в кеше на конец года
- почему в балансе снизились работающие активы и увеличились платные пассивы

В начале звонка в эфире объявили конкурс на лучшие вопросы - и по итогам мой выбрали в числе победителей

Было неожиданно и приятно, что топ-менеджмент выбрал мои не самые приятные вопросы в числе лучших. Сегодня золотая монета нашла меня

Спасибо Алексею Лазутину и МГКЛ за приз! Монета отправится на благое дело — в фонд мотивации дочери на математические успехи 🙂

P.S. На вопросы компания ответила, хотя без глубоких подробностей — постараюсь разобраться детальнее.
На стратегии акции пока не держим — в том числе из-за малой ликвидности. Немного держу на личном счёте

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 16:54

#MGNT #reports

Магнит средне (позитивен рост выручки и EBITDA, негативно снижение прибыли и продолжение роста долга) отчитался за 2024 H2 по МСФО (по IAS-17):
- Выручка +20.4% г/г
- EBITDA +12.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA: 6.0% снизилась с 6.4% годом ранее
- Чистая прибыль -4.4% г/г
- Чистый долг увеличился на 31.4 млрд руб (9.6% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM: 3.4x

Акции в моменте реагируют снижением на 4.1%

(получается не по той причине, но в целом правильно говорили не держать под отчет 👆)

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:42

Финтех тоже подтвреждает хороший гайданс

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:39

Финтех растет >100% в терминах клиентских остатков и прибыли

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:37

Растет как число покупателей, так и частотность заказов

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:36

guidance подтверждают (говорят что как минимум этого достигнут), хотя по факту идут лучше

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:34

операционный чистый денежный поток очень высокий

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 10:15

#OZON #reports

OZON позитивно (пока идет лучше гайденса) отчитался за 2025 q1:
- GMV +46.9% г/г
- Выручка +65.1% г/г
- EBITDA +252.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 12.6% увеличилась с 5.9% годом ранее
- Чистый убыток сократился на 40.0% г/г
- Чистый долг увеличился на 21.9 млрд руб (2.7% от капитализации)
- FCF годовой -109.2 млрд руб, -13.7% от капитализации
- EV/EBITDA LTM: 23.7x, EV/EBITDA annualized: 10.6x

Финтех OZON:
- Выручка +167% г/г (!)
- Скорр. EBITDA +121% г/г (!)
- Кол-во активных пользователей +57% г/г

Акции в моменте реагируют ростом на 0.6%

Усиленные Инвестиции

28 April 2025 09:49

Автораспознание финансовых отчетов идет хорошо 👆

Уже и РСБУ и МСФО и небанки и банки и с мгновенным пересчетом потенциала по сырьевым компаниям

Усиленные Инвестиции

05 May 2025 15:11

https://www.interfax.ru/russia/1024123

Усиленные Инвестиции

05 May 2025 04:05

Также Россию уже накрывает рецессия по оценкам Bloomberg Economics

В нормальной ситуации это был бы некоторый повод для ЦБ снизить ставку 6 июня (тем более банки на пару процентов снизили ставки по вкладам в последнее время)

Но уверенности в этом к сожалению нет - т.к. риторика в марте была довольно жесткой, а как мы видим по факту экономические проблемы как-будто бы не в 1м приоритете сейчас

В этом плане можем наблюдать некоторое продолжение "жесткой посадки" в ряде секторов экономики
(при этом считаем что наши топ-компании в основном неплохо будут чувствовать себя и в такой среде)

Усиленные Инвестиции

04 May 2025 22:34

#weekly

Акции и портфель на неделе сокращались в стоимости на отсутствии прогресса в переговорном процессе и угроз новых пошлин, а также некотором доп. ослаблении валюты вопреки падению нефти (портфель -8.7%, против -6.8% по индексу Мосбиржи):
- Сенат США поддерживает проект предусматривающий пошлины в 500% на импорт из стран, которые покупают российскую нефть, природный газ и другие продукты, в случае несогласия начать мирные переговоры
- Госдеп: США не снимают с России никакие существующие санкции

Рос. портфель:
Валютная позиция портфеля снизилась на -1.1%, несмотря на продолжение падения цен на нефть – Brent -8.9% за неделю, Urals -10.9% (снова ниже $50 за баррель). Расчетный потенциал девальвации расширяется, сохраняем валютную позицию

Как мы и ожидали, Минфин пересмотрел бюджет на 2025 год из-за снижения цен на нефть:
- Доходы составят 38.5 трлн руб, против 40.3 трлн руб в изначальном плане
- Расходы 42.3 трлн руб, против 41.5 трлн руб
- Дефицит увеличится до 3.79 трлн руб (1.7% от ВВП) с 1.17 трлн руб (0.5% ВВП)
- Оценка инфляции повышена с 4.5% до 7.6% на конец год
- Прогноз по курсу доллара к рублю уменьшен с 96.5 до 94.3 руб

Справочно, Сбербанк сохраняет прогноз по курсу на 2025 год в 100 руб за доллар

Продолжаем следить за выходящими отчетностями, в т.ч.:

OZON позитивно (лучше гайденса) отчитался за 2025 q1:
- GMV +46.9% г/г
- Выручка +65.1% г/г
- EBITDA +252.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 12.6% увеличилась с 5.9% годом ранее
- Чистый убыток сократился на 40.0% г/г
- Чистый долг увеличился на 21.9 млрд руб (2.7% от капитализации)
- FCF годовой -109.2 млрд руб, -13.7% от капитализации
- EV/EBITDA LTM: 23.7x, EV/EBITDA annualized: 10.6x (10x - это немного, учитывая то ч то у Озона обычно самый сильный квартал - 4й)

Финтех OZON:
- Выручка +167% г/г
- Скорр. EBITDA +121% г/г
- Кол-во активных пользователей +57% г/г

Алроса (не держим) ожидаемо слабо отчиталась по РСБУ за 2025 q1 (снижение выручки, операционной и чистой прибыли):
- Выручка: 58.1 млрд руб (-41.6% г/г)
- Операционная прибыль: 14.4 (-51.2% г/г)
- Чистая прибыль: 14.5 (-29.2% г/г)
- Чистый долг: 97.1 (-8.2% г/г)

Сегежа ожидаемо негативно отчиталась за 2024 q4 по МСФО:
- Выручка +4.6% г/г
- EBITDA -38.1% г/г
- Чистая прибыль -39.4% г/г
- Рентабельность по EBITDA 5.4% сократилась с 9.2% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 3.1 млрд руб (13.0% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 18.5x

Селигдар позитивно отчиталась по РСБУ за 2025 q1
- Выручка: 586.6 млн руб (+61.3% г/г)
- Операционная прибыль: -17.6 (+89.1% г/г убыток сократился)
- Чистая прибыль: 2 899.0
- Чистый долг: 47 372.1 (-3.1% г/г)

Лукойл слабо отчитался (не держим в портфеле) по РСБУ за 2025 q1:
- Выручка: 584.1 млрд руб (-12.2% г/г)
- Операционная прибыль: 13.2 (-85.8% г/г)
- Чистая прибыль: 16.3 (-81.8% г/г)
- Чистый долг: 787.0 (+62.4% г/г)

Набсовет ВТБ (не держим) неожиданно рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год в размере 25.28 руб на акцию или 26.0% див. доходности к текущей цене – если акционеры одобрят, может несколько поддержать рынок

Несмотря на локальное снижение, в ТОП-3 позициях портфеля сохраняем повышенную уверенность – компании хорошо отчитываются операционно и финансово, планируем сохранять (и возможно несколько наращивать позиции в них). По валюте тоже сохраняем уверенность в том что должна развернуться к более разумным/высоким значениям, надо только этого дождаться
________

US рынок восстанавливался на фоне отчетов бигтехов за 2025 q1 лучше ожиданий
(US Leaders +1.4%, Global Commodities +0.2%, Trending Ideas -3.2%, S&P 500 +2.9%)

Усиленные Инвестиции

30 April 2025 20:39

Было бы смешно если бы не было так грустно..

Усиленные Инвестиции

30 April 2025 14:57

#GAZP #reports

Газпром смешанно отчиталась за 2024 q4 (позитивен рост EBITDA, негативно дополнительное существенное увеличение чистого долга):
- Выручка +38% г/г (против +15.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +5.7%)
- EBITDA +7014.3% г/г (против +32.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.9%)
- Чистая прибыль +100% г/г (против -148.2% в предыдущем квартале и исторического темпа -31.3%)
- Рентабельность по EBITDA 53.4% увеличилась по сравнению с 1.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 903.5 млрд рублей от предыдущего отчета (25.2% от капитализации)
- FCF годовой -1392 млрд руб (отрицательный), 38.8% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3x при историческом 50м перцентиле 4.6x
- EV/EBITDA прогнозный мультипликатор равен 2.9x

Усиленные Инвестиции

30 April 2025 08:38

В продолжение вчерашнего - Магнит покупает Азбуку Вкуса, дивидендов не ждал бы!

(Роста долговой нагрузки и % расходов ждал бы)

X5 кстати говорили, что сейчас наоборот спрос смещается в нижний ценовой сегмент, не факт что лучшая покупка

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 17:12

#GAZP

Также слышу в инвестиционных кулуарах что по Газпрому ожидается хороший отчет

Кто-то может сказать почему?

Чистый долг вырос, ставки по нему высокие и растущие. В 3м квартале бизнес показал показал чистый убыток.

Операционный бизнес если предположить что сработает также как в 3м квартале (хотя может сработать хуже - в 4м квартале прошлого года наоборот показали большой операционный убыток), то за счет роста процентов по идее и в 4м квартале должен быть чистый убыток

Или чего-то не учитываем?

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 13:44

#MGNT

Меня немного удивляет логика, которую последнее время активно в инвестиционных кругах в отношении Магнита - "компания непорядочно себя ведет, не публикует результаты, потому что она хочет высадить иностранных миноров. Она хочет высадить миноров чтобы сама потом скупить пакет подешевле, поэтому ее надо покупать" (в частности компания перестал публиковать операционные результаты, и до сих пор не опубликовала МСФО 2024)

На мой взгляд, в эту игру не выиграть. Если компания хочет высадить миноров, она это может сделать так или иначе. Начиная от сделок со связанными сторонами (вспомнить покупку проблемной СИА Интернешнл), до вывода кеша на связанные стороны, может и вообще прекратить публиковать отчетность или публиковать ее с крестиками, может и провести делистинг как Детский Мир или Глобалтранс. Если она специально высаживает иностранцев, то она может также высаживать и любых других инвесторов.

Кроме того и по отчетам компания так себя чувствует последнее время (показала рост долга и снижение EBITDA в последнем периоде за который отчиталась), а наша тестовая платформа прогнозирования (если не врет - проверим, тут гарантий пока нет) считает, что хотя в 2024 q3 рост еще неплохой , в 2024 q4 еще хуже (однозначный), а в 2025 q1 компания покажет и вовсе минимальный рост бизнеса

А вы что по нему думаете? 👀

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:41

Планируют запускать новые продукты, в т.ч. кредитную карту активно маркетировать в этом году

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:38

Прорыв в EBITDA e-commerce

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:37

E-commerce и без учета финтеха круто растет и EBITDA тоже отлично себя чувствует

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:35

кеша в бизнесе много, а долг несколько снизился 👆

Усиленные Инвестиции

29 April 2025 12:33

маржинальность Озона очень быстро растет

Усиленные Инвестиции

28 April 2025 16:27

Интересный случай с налоговым инспектором

Сегодня позвонил с городского вежливый налоговый инспектор, сказал что не прошел налоговый отчет за 3й квартал. В целом до этого тоже бывало что налоговая что-то косячила в расчете / признании налогов. Когда я спросил по ИП или по личному счету, он сказал что по личному - 3НДФЛ и что надо заехать в налоговую подписать чтобы отчет в итоге прошел, это надо сделать обязательно до 30 апреля как крайний срок.

По телефону выбрали с ним время на завтрашний день и подтвердили адрес налоговой за которой я закреплён. Я уточнил к кому обращаться, что говорить и пр. Я немного удивился как 3НДФЛ мог не пройти за 3й квартал и уточнил точно ли это не налог на ИП, но вроде подтвердили что личный.

Потом еще инспектор назвал мой email адрес и сказал что для подтверждения записи завтра на 14 сейчас придёт код на мой телефон и его нужно будет сказать роботу, на которого меня переведут. Я ответил что мне кажется что он мошенник в таком случае т.к. добропорядочные инспекторы не просят никого называть код. Он сказал что он код не услышит, только робот его услышит, а я сказал что не доверяю роботам) на том и расстались. Уточнив в поддержке оказалось что инспектор вообще звонил будто бы с телефона ТБанка, но оказывает мошенники умеют подделывать номер под любой.

Будьте осторожны и никогда по телефону никому коды не сообщайте!

Были ли у вас такие попытки развода? Были ли успешные? (только честно!)

Усиленные Инвестиции

28 April 2025 09:16

#SGZH #reports

Сегежа ожидаемо негативно (ебитда падает, долг растет) отчиталась за 2024 q4:
- Выручка +4.6% г/г (против +13.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.4%)
- EBITDA -38.1% г/г (против -3.6% в предыдущем квартале и исторического темпа -6.8%)
- Чистая прибыль -39.4% г/г (против -39.4% в предыдущем квартале и исторического темпа -99.6%)
- Рентабельность по EBITDA 5.4% сократилась по сравнению с 9.2% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 3.1 млрд рублей от предыдущего отчета (13.0% от капитализации)
- FCF годовой -17.9 млрд руб (отрицательный), 74.3% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 18.5x при историческом 50м перцентиле 17x
- EV/EBITDA прогнозный мультипликатор равен -10.3x