Усиленные Инвестиции

10 April 2025 18:06

#MTSS

Набросал вопросы к МТС в рамках конференции Профит (модерирую их, а также выступаю, уже в эту субботу 👆)

Что добавить из важного?

Рост телеком бизнеса
- В целом бизнес МТС неплохо растет, но телеком вроде не прям сильно – в 2024 q4 выручка от услуг связи +5.6% г/г, что ниже инфляции (~10%) и роста рынка (+7.8%). Хотим разобраться в этом лучше
- Как изменилось кол-во проданных минут связи в 2024 году?
- Какая в среднем была индексация тарифов в 2024 году? Была новость, что средний чек увеличился на 4% в 2024 году – это похоже на правду? Была новость, что ФАС в 2024 году обязала МТС снизить тарифы и заплатить в бюджет 3 млрд руб – как это повлияло на средний рост тарифов на услуги связи МТС в 2024 году? Есть ли вероятность таких же требований ФАС в 2025 году?
- Средний ожидаемый рост стоимости услуг связи на 2025 год, по данным Forbes, составил 11.7% – согласны с этим ожиданием? Если индексация в 2025 больше значит рост бизнеса ускорится?
- Трафик рос. фиксированных и мобильных сетей в 2024 году вырос на 24.4% г/г – почему это не конвертируется в рост выручки?
- Какая доля рынка МТС в сегменте услуг связи? Как изменилась за 2024 год? Какой таргет по доле рынка на 2025 год и 3 года вперед?

Новые направления бизнеса
- Отлично растут выручки МТС Линк (+68% г/г), Exolve (в 14 раз г/г) и Конвергент (+20% г/г) – можете кратко рассказать в чем УТП этих продуктов? Какая доля этих продуктов в общей выручке? Какой потенциал монетизации они имеют?
- AdTech направление в 2024 году выросло на 58% г/г. Можете, пожалуйста, подробнее рассказать какие продукты в него входят и за счет чего дальше будет расти? Может ли оно выйти на IPO в какой-то перспективе (какой?)?
- Финтех хорошо рос в 2024 году, как мы понимаем, в т.ч. за счет поднятия ключевой ставки. При этом кредитный портфель МТС Банка в 2024 q4 снизился на 3.1% кв/кв – с чем это связано? Какой целевой ROE в 2025 году (в 2024 году 19.2%)? Планируется ли SPO этого направления в 2025 году?
- Медиахолдинг в целом тоже хорошо растет! В целом это направление прибыльно? Какие планы по монетизации продуктов этого направления? Будет ли KION выходить на IPO?
- Юрент: не ожидаете ли каких-то новых регуляторных ограничений на пользование электросамокатами? Были слухи, что могут запретить ездить на них по тротуарам - как считаете возможно ли это?

Рентабельность по OIBDA в 2024 году снизилась 35.0% с 38.6% годом ранее
- Какая была средняя инфляция издержек в 2024 год? Какая инфляция издержек наблюдается по итогам 3 мес. 2025 года? Какое ожидание по 2025 году?
- При этом компания ранее анонсировала сокращение издержек / закрытие инвест. проектов – можете поделиться какими-то шагами в этом направлении?
- Какая целевая рентабельность на 2025 год?
- Сколько составила бы рентабельность по OIBDA в 2024 году по стандарту IAS17 (с учетом лизинга)?

Capex / Cash Flow
- Несмотря на довольно сложный год для рынка в целом и МТС в частности кап. затраты в 2024 году вышли на рекордный уровень в 132 млрд руб – с чем это связано? Почему было необходимо наращивать капекс при высоких ставках?
- В 2025 году капекс будет таким же высоким?

Долг
- Долг продолжает расти, но NetDebt/EBITDA остался на уровне 1.9х. Какой таргет по этому показателю на 2025 год?
- Какая средняя ставка по долгу компании? Какая прогнозная стоимость долга на конец 2025 года?
- Какой средний срок погашения долгов? Нет ли такого, что в 2025 году потребуется перекредитовать существенную часть портфеля по текущим высоким ставкам?

Дивиденды
Нет ли риска, что растущий долг при более долгом сохранении ключевой ставки на высоком уровне создадут ситуацию, когда в 2025 придется рекомендовать дивиденды ниже целевого уровня в 35 руб?

Драйверы роста котировок – как вы в целом видите свою инвест. историю, кроме дивидендов? Ожидается ли:
- Продажа сотовых вышек? Это еще актуально? Ранее этот актив оценивался в ~100 млрд руб – сейчас больше/меньше?
- IPO дочек – каких и в какой перспективе?
- Сокращение персонала и рост эффективности

Усиленные Инвестиции

10 April 2025 00:12

Так получилось что в дни шторма был в мини-отпуске в родном Нижнем с дочкой и родителями (что не помешало разумеется следить за рынком и провести в вс звонок с инвесторами-подписчиками по ситуации на рынках), сейчас вернулся отъевшийся в Мск и снова в строю

На происходящей погодной и фондовой тряске аллокацию в акциях не меняли (не продавали тк на падении продавать последнее дело, но и не покупали т.к. не хватило смелости и внутр. инвест. комитет не поддержал).

Немного в стратегии проехались на Полюсе и локально неплохо докупали сегодня просевший Селигдар по которому рынок разочаровался ростом долга (в целом вырос в рамках ожиданий с учетом того что он золотой, + идет финансирование инвест. проекта) и направлением денег на финансирование Хвойного внутренним займом по ставке ключ +2.5% (в целом понятно что не оч красиво, но и не выглядит как что-то критичное и когда местрождение будет запущено - летом этого года кеш начнет возвращаться ускоренными темпами)

Еще со Славой Бердниковым и Солой из Мосбиржи сегодня пересеклись на мероприятии Ассоциации ЦОДов и обсуждали чем хорошие IPO отличаются от плохих и как проводить хорошие. В целом рост рынок обработки данных - один из немногих растущих в текущей рыночной среде, поэтому следим за этим

Завтра из любопытства зайду на завтрак М. Видео, постараюсь разузнать что там с бизнесом и допкой

P.S. нефть стала отскакивать (и с ней валютные фьючи снизились), но по-прежнему очень низко; URALS около $50. Торговая война не завершена, Китай-США пока разбираются и с другими странами 10% тариф в любом случае вводится. В этом плане определенности по нефти нет. Вышли цифры от Минфина вроде как профицитного бюджета за март, но помним что Казначейство показывало дефицит на 1 трлн+ больше. В этом плане тезис по девальвации по-прежнему в силе

P.P.S. 17го в следующий четверг будет еще один оффлайн-мастермайнд, stay tuned!

Усиленные Инвестиции

03 April 2025 23:17

#ASTR #reports

Астра позитивно отчиталась (показала классные прирост по EBITDA, дала позитивный гайденс на ближайшие 2 года) по МСФО за 2024 H2:
- Выручка +90.9% г/г
- EBITDA +78.4% г/г
- Чистая прибыль +83.4% г/г
- Рентабельность по EBITDA 46.2% сократилась 49.5% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 1.6 млрд руб (1.7% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM 13.8x

Результаты за 2024 q4:
- Выручка +77.1% г/г
- EBITDA +55.0% г/г
- Чистая прибыль +82.3% г/г

Компания объявляет запуск новой программы мотивации, в основе которой будет задача - удвоить чистую прибыль по итогам 2026 года относительно 2024 года (СГТР ~41%)

"Менеджмент «Группы Астра» убежден, что справедливая оценка бизнеса выше текущей рыночной капитализации и планирует предложить Совету директоров во II квартале рассмотреть вопрос о целесообразности запуска обратного выкупа акций (buyback)"

Усиленные Инвестиции

03 April 2025 13:47

#UGLD #REPORT_AUTO_PROCESS

Южуралзолото негативно отчиталась по РСБУ за 2024 q4

Ключевые показатели, с начала года по 2024 q4 (млн руб)
Выручка: 24 992.2 (-26.3% г/г)
Операционная прибыль: 476.5 (-92.7% г/г)
Чистая прибыль: -7 180.7 (-31.7% г/г убыток увеличился)
Чистый долг: 55 267.2 (+18.7% г/г)

Ключевые показатели, за 2024 q4 (млн руб)
Выручка: 4 776.0 (-46.9% г/г)
Операционная прибыль: -277.1 (-112.4% г/г)
Чистая прибыль: -3 917.0 (-174.3% г/г)
Чистый долг: 55 267.2 (+18.7% г/г)

Усиленные Инвестиции

02 April 2025 12:59

#offtop

А это что за река/город? (В анонс не подглядывать 👆)

UPD: все верно, Красноярск

Буду рад пересечься если вы тут!

Усиленные Инвестиции

01 April 2025 10:17

ссылки на эфир 👆

https://vkvideo.ru/video-210986399_456242960
https://youtu.be/fzKvif7y9hE

Усиленные Инвестиции

31 March 2025 15:55

12 апреля буду выступать на весенней Конференции Профит!

Как всегда будут лучшие эмитенты - Яндекс, МТС, Совкомбанк, Ренессанс, Аренадата и пр., а также классные спикеры

Буду рассказывать взгляд на:
- международный опыт высоких ставок и инфляций и послевоенного роста
- что помогает находить идеи на текущем рынке, какие сделки работают а какие уже не работают на личном опыте
- почему надо придерживаться торг. стратегии и не суетиться) когда лучше фиксить позиции
- какие инвест. идеи могут еще хорошо себя показать, куда может быть наибольший приток когда "все будет хорошо"
- какой прогресс по восстановлению личного счета после плечевого лося в том году)
- в конце как обычно будет мотивирующая речь и секрет долгосрочного инвестирования

Буду выступать, а еще модерировать эмитента МТС - напишите если есть вопросы к ним 👆

В целом хорошая возможность увидеться, пообщаться с эмитентами и затусить во время конференции / на афтепати

https://profitconf.ru/

По промокоду ENINVS скидка 20%

Усиленные Инвестиции

27 March 2025 20:07

#X5

Интересное со дня инвестора X5 Group

X5 лидер во всех перспективных сегментах ритейла и по доле на рынке, и по приросту г/г:
- Рост выручки Пятерочки в 2024 году +21% г/г, против сегмента магазина "у дома" +17% по рынку
- Выручка Перекрестка +17%, против сегмента супермаркетов +2.2% по рынку
- Чижик +111% г/г по выручке в 2024 году – растет в 4 раза быстрее своего сегмента рынка

Мировой самый быстрорастущий тренд в ритейле – готовая еда. Выручка X5 в этом направлении растет на ~70% или в ~2 раза быстрее рынка.
Планируют утроить продажи готовой еды до 2028 года

Также продолжат активно развивать новые продукты:
- Около – франшиза для магазинов малого формата
- 5post – сервис доставки товаров из интернет-магазинов
- X5 Media – окно взаимодействия со всеми рекламными и медиаканалами X5

Прогноз менеджмента на 2025 год:
- Выручка +20% г/г (СГТР с 2025 по 2028 год: +17-18%)
- Рентабельность по EBITDA: 6%+ (к 2028 году вернутся к историческому уровню 7%)
- Чижик выйдет на позитивную EBITDA
- NetDebt/EBITDA: 1.2-1.4х
- Capex <5% от выручки
- Ожидают некоторого высвобождения оборотного капитала

Онлайн и Чижик будут расти опережающими темпами. К 2028 году будут генерировать ~25% выручки (вместо текущих ~11%)

Подтвердили выплату второго дивиденда еще в декабре 2025 года
______

Получаются следующие составляющие роста бизнеса и акций:
- Рост бизнеса 18% при стабильной/растущей рентабельности
- Дивиденды около 30% в этом году
- Восстановление мультипликатора (EV/EBITDA LTM: 3.8x сейчас, против 6-8х до СВО; у Walmart 17.8x)

Усиленные Инвестиции

27 March 2025 12:26

Ситуация с Русагро честно сказать это пздц!

Полгода назад в тч общались с М Басовым на IR мероприятии Новабева, а тут такое; на кого падает карающий меч правосудия угадать невозможно

Мошкович развивает Летово, Басов - ex McKinsey, по ощущениям люди с макс прозрачностью и порядочностью

(Как и ситуация с Борцом и Домодедово и ранее с Baring Vostok например)

Как такие подходы соотносятся с планами по приватизации и росту капитализации непонятно

ПС в подписке/на автоследах акции компании не держим/продали в подписке в плюс до событий и после так себе отчета

ППС сегодня день инвестора X5, вероятно озвучат гайданс по росту выручки и прибыльности, ждём

ПППС ухудшение инвест климата повышает потенциал отскока в валюте - уже и Орловский и Силуанов про более высокую валюту как будто говорят..

ППППС сегодня в Калининграде мероприятие БКС, обсудим идеи в валюте и акциях; приходите если есть желание

Усиленные Инвестиции

24 March 2025 23:14

#LKOH #reports

Лукойл сегодня примерно на уровне наших ожиданий (несколько хуже по EBITDA) отчитался за 2024 П2
- Выручка -0.8% г/г
- EBITDA -29.4% г/г
- Чистый кеш вырос на 106.8 млрд рублей от предыдущего отчета (2.1% от капитализации)
- FCF годовой +509 млрд руб (положительный), 9.8% от капитализации

Понимали что скорее будет ухудшение EBITDA и поэтому ранее переходили в некоторые компании роста (показавшие себя за это время лучше)

Див. дох может быть неплохой, и Лукойл по-прежнему самый дешевый и самый дивидендный в секторе, хотя 1П 2025 будет хуже г/г

Также компания выкупила на 100 млрд руб. свои акции за 2е полугодие, но тут рано радоваться т.к. есть риск и даже уже слух, что существенную часть этой огромной суммы (чуть ли не 50 млрд руб.) компания снова раздаёт топ-менеджерам в рамках программы мотивации😡

Усиленные Инвестиции

23 March 2025 22:46

#weekly

Рос. рынок открыл неделю гэпом вверх на позитивных комментариях Уиткоффа о приближающемся перемирии, но после телефонного разговора президентов США и России несколько скорректировался
В конце недели инвесторы негативно отреагировали на сохранение ключевой ставки на уровне 21%

Рос. портфель уступил рынку (портфель за неделю -2.0%, против индекса Мосбиржи +0.3%) из-за продолжающегося давления укрепляющегося рубля, несмотря на сохранения низких цен на нефть. + На неделе курс рубля был высоковолатильным отчасти на фоне спекуляций вокруг экспирации мартовских валютных фьючерсов

При этом идеи в акциях продолжают себя хорошо показывать, в т.ч.
X5 Group (одна из топ-пик позиций) – хороший отчет, растущая ден. подушка и потенциальное распределение акционерам 1140 рублей в след. 12 месяцев
Фин. показатели продолжают неплохо расти – за 2024 год:
- Выручка +24.2% г/г
- EBITDA +16.9% г/г
- Чистая прибыль +21.2% г/г

Т-Технологии, как мы и ожидали, хорошо отчитались по МСФО за 2024 q4:
- Чистый процентный доход +84% г/г
- Чистый комиссионный доход +59% г/г
- Чистая прибыль +87% г/г
- ROE: 30.2%

Металлурги продолжают показывать плохие результаты, о чем мы давно говорили, в т.ч. ММК негативно отчиталась за 2024 q4:
- Выручка -19.3% г/г
- EBITDA -56.6% г/г
- Чистая прибыль -64% г/г
- Чистый долг увеличился на 21.8 млрд рублей от предыдущего отчета (4.9% от капитализации)

На неделе провели закрытый вебинар для подписчиков, где обсудили логику последних сделок, взгляд на рынок, слухи, ответили на вопросы и т.п.

В понедельник созваниваемся с парой дешевых по мультипликаторам компаний для поиска новых идей
_____

US рынок на неделе несколько восстанавливался, несмотря на сохранение ФРС процентной ставки на уровне 4.5% и индикацию о замедлении экономики США на фоне неопределённости, связанной с тарифами Трампа
(US Leaders +0.5%, Global Commodities +3.7%, Trending Ideas -0.6%, S&P 500 +0.5%)

Усиленные Инвестиции

21 March 2025 15:17

#X5 #reports

X5 Group – хороший отчет, растущая ден. подушка и потенциальное распределение акционерам 1140 рублей в след. 12 месяцев

Фин. показатели продолжают неплохо расти – за 2024 год:
- Выручка +24.2% г/г
- EBITDA +16.9% г/г
- Чистая прибыль +21.2% г/г

Денежная подушка существенно больше, чем видит рынок – в своем расчете чистого долга компания не учитывает краткосрочные финансовые вложения (по итогам 2024 года составили 193 млрд руб, против 160 млрд руб по итогам 9 мес. 2024 года), так:
- В релизе компания показывает чистый долг на уровне 221 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.88х
- Фактически чистый долг составляет всего (c учетом фин. вложений): 28.2 млрд руб, NetDebt/EBITDA: 0.11х (!)

X5 по-прежнему дешево стоит по мультипликаторам – EV/LTM EBITDA: 4.1х, против доСВОшного уровня 6-8х
_____

Дивиденды
CД рекомендовал дивиденд в размере 648 руб на акцию или 17.8% див. доходности к текущей цене. Закрытие реестра 09.07.2025

При этом распределение акционерам в след. 12 мес. может составить 1140 руб на акцию или 31% (!):
- EBITDA 2025: 281 млрд руб (по умеренно конс. прогнозу исходя из снижения рентабельности до 6% и роста выручки 20%)
- Целевой NetDebt: 338 млрд руб = 281*1.2 (консервативно, политика компании 1.2-1.4x)
- NetDebt 2024 c учетом краткосрочных фин. вложений: всего 28 млрд руб
- Итого: 310 млрд руб (338 - 28) или 31.1% доходности
- Кол-во акций: 271.6 млн (в случае если не будет выкупа)
- Распределение на акцию: 1140 руб на акцию

Итого, дивиденд 648 руб + еще могут выплатить по новой див. политике 492 руб на акцию

Это может быть дивиденд или комбинация дивиденда и выкупа нерезов с дисконтом 60%, что также очень позитивно (часть из дисконта правда уйдёт в бюджет)

Справочно, новая див. политика:
- Дивиденды рассчитываются из свободного денежного потока при целевом значении NetDebt/EBITDA на конец текущего года, в течение которого планируется выплата, на уровне 1.2-1.4х.
- Выплаты 2 раза в год
_______

Акции в моменте реагируют снижением на 1.5%

Продолжаем удерживать крупную позицию

Усиленные Инвестиции

21 March 2025 12:02

Лучшее приложение для фундаментального анализа (обновленное, улучшенное, ускоренное, более сфокусированное на РФ) - снова в сторах!

Можно смотреть в удобном виде:
- Автоматический фундаментальный анализ по компаниям (хорошо ли растет как бизнес и в плане выручки и прибыли, дорого ли стоит по мультипликаторам относительно истории; EV/EBITDA, P/E, P/B
- Скринеры по секторам (сравнивают по мультипликаторам, див. дох., доходности ден. потока, темпам роста и т.п.)
- Автоматические экстракты из финансовых отчетов
- Лидеров роста-падения
- Потенциал роста по сырьевым компаниям с учетом сдвига в конъюнктуре на связанных рынках (для подписчиков)
- Динамику цен на сырьевые ресурсы
- Структуру модельных портфелей и сигналы по стратегиям (для подписчиков)
- Динамику портфеля тянущуюся с разных брокеров (для клиентов/инвесторов)

Понятно что есть еще что делать при желании (наверно в каком-то режиме и релевантные новости добавим в т.ч.), но любая обратная связь very welcome!

AppStore
PlayMarket

Усиленные Инвестиции

20 March 2025 08:51

#T #reports

Т-Технологии лучше ожиданий отчитались по МСФО за 2024 q4:
- Чистый процентный доход +84% г/г
- Чистый комиссионный доход +59% г/г
- Чистая прибыль +87% г/г
- ROE: 30.2%
- P/E: 8.0x
- P/Book: 1.9х

Акции в моменте реагируют снижением на 0.3% (за неделю +7.5%)

Усиленные Инвестиции

19 March 2025 11:29

На прошлой неделе заскочил на инвест. мероприятие девелопера GloraX - довольно амбициозно растут, осуществляют размещения на рынке долга и в какой-то перспективе (при снижении ставок) планируют IPO.

Основные финансовые highlights:

- в моменте быстрорастущий девелопер с амбициозными планами роста:

- рост выручки >2x в 2024 г., прогноз +50% в 2025 г.

- при этом EBITDA тоже оч сильно растет (2.2x в 2024, прогноз +50% в 2025 г.)

- обещают, что будут прибыльны и по итогам 2024 г. (около 1 млрд руб.), и что дальше прибыль будет расти (это круто если окажется правдой - мало кто прибыльный при таких ставках)

Риски/на что обратить внимание:

- довольно низкая балансовая стоимость капитала (всего 1.6 млрд руб.)

- когда компания говорит про долг / EBITDA <3x, этот долг идет уже за вычетом денег на эскроу счетах; без их учета долг существенно выше

- отчасти это отражается в доходности облигаций (доходность к погашению > 26%)

- в целом компания скорее подтвердила опасение что на рынке в моменте есть некоторые ножницы рентабельности: себестоимость выросла, а цены растут не так быстро; многие игроки в этом плане в моменте придерживают реализацию новых проектов. Хотя менеджмент сказал, что фокусируется только на проектах с IRR >30% при среднерыночных 15-20%

Усиленные Инвестиции

10 April 2025 13:08

#MVID

Посетил завтрак М.Видео (спасибо за приглашение!), интересное:
- Выручка по итогам 2024 вырастет на ~+5% г/г
- Валовая рентабельность снизилась на 1.4 п.п. г/г, а оп. расходы выросли на 0.6 п.п. – cкорее, по итогам года будет снижение EBITDA на этом фоне
- Чистый долг +5.4% г/г
- До конца 1-го полугодия акционеры направят до 30 млрд руб. доп. инвестиций, из которых больше половины уже поступили на счета М.Видео
- Дополнительно привлекают бонды на 2 млрд руб
______

С учетом скромного роста выручки, ожидаемого снижения EBITDA и роста долга и соответственно увеличения вмененного EV/EBITDA мультипликатора акции компании, на наш взгляд, скорее, не особо интересны в моменте, бонды – возможно да

Усиленные Инвестиции

06 April 2025 23:31

#weekly

Тревожная неделя для рос и мировых рынков (хотя портфель держался лучше рынка из-за некоторого разворота рубля в сторону ослабления):
- Трамп ввел более жесткие, чем ожидалось, импортные пошлины, Китай ответил вводом 34%-пошлин на всю продукцию, импортируемую из США – рынки опасаются рецессий из-за торговых войн
- Нефть на этих новостях и на решении ОПЕК нарастить ее добычу значительно упала (Brent -11.1% Urals -13.1%), на чем распродались нефтяники
- Обострение геополитики: Песков отметил, что обсуждение урегулирования по Украине между РФ и США идет сложно, а Путин заявил, что готов продолжать борьбу, если ему не понравится сделка по Украине
- Недельная инфляция ускорилась до 0.20%, в годовом выражении до 10.24%. При этом в ЦБ говорят, что "динамика в инфляции та, которую мы прогнозировали" или даже лучше

Рос. портфель на неделе был устойчивее рынка (-3.8% и -8.4% соответственно) за счет некоторого разворота валюты.
Сохраняем веру в ослабление рубля в среднесрочной перспективе – расчетный потенциал девальвации в моменте уже составляет +50-90%

При текущей цене на нефть бюджет не балансируется – в январе-феврале фактически был исполнен с дефицитом 3,8 трлн руб (на трлн выше чем говорили ранее)
К тому же объем ФНБ в марте сократился на 130 млрд руб., до 11.75 трлн руб. Объем ликвидных активов фонда составил 3.27 трлн руб (примерно на уровне дефицита бюджета за 2 мес)

На неделе:
- В эфире РБК поговорили про последние отчеты и идеи на рынке, запись доступна в ВК и YouTube
- Провели закрытый звонок с клиентами / подписчиками по взгляду на рынок и логике последних сделок, а также тех. наработками
_______

US рынок сильно распродался на неделе на фоне введения Трампом и ответной реакции Китая
(US Leaders -8.3%, Global Commodities -14.8%, Trending Ideas -13.5%, S&P 500 -9.1%)

Усиленные Инвестиции

03 April 2025 22:39

Нефть сегодня -7% на торговых войнах и росте добычи OPEC (акции правда тоже внизу), Brent ниже 70, Urals ниже 60, плюс возможный выход иностранцев (Goldman Sachs), вместе с высоким и растущим дефицитом бюджета увеличивают потенциал девальвации

(что бы не говорили хейтеры 👆)

Усиленные Инвестиции

03 April 2025 11:53

Ликвидных денег в ФНБ осталось 3 трлн руб (примерно столько составил дефицит бюджета за 2 мес 👆)

Объем ФНБ в марте сократился на 130 млрд руб., до 11,75 трлн руб.

Объем ликвидных активов фонда на 1 апреля составил эквивалент 3 трлн 268 млрд 903,8 млн рублей, или $39,064 млрд

https://www.interfax.ru/business/1017937

Усиленные Инвестиции

01 April 2025 17:06

Федеральный бюджет России в январе-феврале исполнен с дефицитом 3,8 трлн руб (на трлн выше чем говорили ранее)

За январь-февраль федеральный бюджет России был исполнен с дефицитом 3,841 трлн руб., следует из данных федерального казначейства. Минфин говорил об исполнении бюджета за первые два месяца года с дефицитом 2,701 трлн руб.

(Коммерсант)

Плановый дефицит на весь год - 1.2 трлн руб

Усиленные Инвестиции

01 April 2025 08:13

Прибыл с утра пораньше в РБК чтобы в эфире в 9.40 поговорить про последние отчеты и идеи на рынке

Усиленные Инвестиции

30 March 2025 23:50

#weekly

Так себе неделя для рос. рынка на фоне:
- Отсутствия существенного прогресса в переговорах РФ и США. К тому же сегодня Трамп пригрозил ввести вторичные пошлины на экспорт нефти из России при отсутствии соглашения с Москвой по прекращению конфликта на Украине
- Арест основателя "Русагро" Мошковича
- ЕС начал подготовку 17-го пакета санкций против РФ

Рос. портфель на неделе был чуть устойчивее рынка / меньше проседал (-4.4% и -6.2% соответственно) за счет некоторого отскока валюты в конце недели, в т.ч. на фоне снижения нефти – за неделю Urals -1.4%. К тому же:
- Фьючерсная кривая также по-прежнему закладывает продолжение снижения цен на нефть
- ЦБ РФ в закрытом докладе Правительству РФ предупредил о риске, что продолжительный обвал нефтяных цен 1980-х годов может повториться из-за действий США и ОПЕК. ОПЕК+ намерена продолжить запланированное повышение добычи нефти в мае

X5 Group успешно провела день инвестора (тоже проседала на неделе меньше рынка), озвучили прогноз на 2025 год:
- Выручка +20% г/г (СГТР с 2025 по 2028 год: +17-18%)
- Рентабельность по EBITDA: 6%+ (к 2028 году вернутся к историческому уровню 7%)
- Чижик выйдет на позитивную EBITDA
- NetDebt/EBITDA: 1.2-1.4х
- Capex <5% от выручки
- Ожидают некоторого высвобождения оборотного капитала
- Подтвердили выплату второго дивиденда еще в декабре 2025 года
______

US рынок на неделе проседал на фоне:
- Введения Трампом 25%-пошлина на импорт автомобилей
- Публикации данных по базовой инфляции в США – в феврале ускорилась до +2.8% г/г, против ожидания +2.7%
(US Leaders -1.5%, Global Commodities +0.4%, Trending Ideas +7.9%, S&P 500 -1.5%)

Усиленные Инвестиции

27 March 2025 14:56

⚡День инвестора Х5: стартуем через 5 минут!

Онлайн-трансляция начинается по ссылке https://goo.su/6zGi7B

Оставляйте вопросы во время трансляции для сессии Q&A после основной презентации.

#X5 #Новости

Усиленные Инвестиции

25 March 2025 19:33

#YDEX

Наши друзья/коллеги из Invest Heroes выпустили в паблик update по Яндексу и повысили по нему целевую цену, upside 61%

Мне тоже нравится Яндекс и много держим его - стоит 7.8x LTM EBITDА кого исторически стоил 20-30-40x, при этом дал классный гайданс роста выручки и EBITDA в 2025 на 30-35% (лучше ожиданий рынка и наших ожиданий, после этого наращивали долю в компании)

Кроме того кажется что Яндекс - это будущее, большие генеративные модели, облачные сервера, промышленные роботы, автоуправляемые автомобили и это все

Если вдруг международный капитал решит возвращаться в Россию, в первую очередь он будет тарить вот такое все технологичное

Я скорее не согласен с тезисом IH (до IH также Д. Трошин озвучивал у меня на эфире), что в случае перемирия Яндекс будет стоить дешевле - так как вернется Гугл и сильно отъест долю рынка и что сократится в том числе EBITDA 2025

Сама компания говорит что эффект от возвращения рекламодателей (условных автопроизводителей например) на рос. рынок превысит этот эффект - и я скорее согласен в этом; кроме того вероятно будет экономический буст и рост рынка рекламы, ну и самое главное - более быстрый возврат мультипликаторов на доСВОшные уровни

А как вы думаете?

Усиленные Инвестиции

24 March 2025 12:10

#ETLN #reports

Эталон отчиталась за 2024 H2; довольно большой убыток по ЧП (5.4 млрд руб.), в то же время хороший рост бизнеса и EBITDA
- Выручка +31.4% г/г (против +75.0% в предыдущем полугодии и исторического темпа +17.8%)
- EBITDA +233.8% г/г (против +124.7% в предыдущем полугодии и исторического темпа +51.1%)
- Чистая прибыль -333% г/г (против +29.4% в предыдущем полугодии и исторического темпа -129.7%)
- Рентабельность по EBITDA 35.6% увеличилась по сравнению с 14.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 26.9 млрд рублей от предыдущего отчета (92.8% от капитализации)
- FCF годовой -53.6 млрд руб (отрицательный), 184.8% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 5.4x при историческом 50м перцентиле 10.7x
- EV/EBITDA прогнозный мультипликатор равен 4.4x

Поучаствовали в звонке

С текущими ставками девелоперам скорее сложно работать в прибыль - ожидаются только при ставке ниже 15%

По редомициляции скорее ожидается в ближайшие пару месяцев что будет

В целом 1П 2025 по ценам/объемам/экономике идет пока похожим на 2П 2024

(В Эталоне нравится что он стоит существенно дешевле стоимости чистых активов, в то же время и стоимость чистых активов пока к сожалению сокращается из-за убытков)

Усиленные Инвестиции

21 March 2025 22:00

По ситуации с облигациями компании Борец

❌ Выплаченные эмитентом купоны получили владельцы облигаций - профессиональные участники. Физические лица выплат не получают из-за наложенного судом ареста.

Возникает парадоксальная ситуация, когда права по ценной бумаге зависят от личности её владельца. В случае, если облигация принадлежит частному инвестору – выплаты по ней запрещены. Но когда он продал её профучастнику, то купонный доход по этой же бумаге станет выплачиваться.

Таким образом, запрет привёл к тому, что у отдельных профучастников появилось нерыночное преимущество – дёшево приобретать облигации у физических лиц, лишённых возможности получать купоны.

Подобная ситуация дискредитирует в глазах граждан весь российский фондовый рынок и создает ненужную социальную напряженность.

🎰 У инвесторов-новичков формируется ощущение, что организованный рынок ценных бумаг похож на казино, где профучастники могут несправедливо обогащаться за счет потерь частных инвесторов.

Целесообразность, разумность и обоснованность подобных обеспечительных мер вызывает сомнение. По сути они наказывают все 36 миллионов частных инвесторов – ведь любой из них, приобретая облигации эмитента, не может получить купонные выплаты.

Если суд считает, что в отношении каких-то конкретных владельцев облигаций необходимо установить обеспечительные меры, то их следует вводить адресно, а не запрещать исполнение должником обязательств по публичному долгу перед всеми владельцами, включая десятки тысяч граждан - добросовестных держателей его ценных бумаг.

🏦 Поскольку законодательством Банку России предоставлено право обращаться в суд с заявлениями в защиту прав и интересов инвесторов-физических лиц, Ассоциация направила регулятору соответствующее обращение.

Надеемся на поддержку в восстановлении нарушенных прав частных инвесторов.

@bondholders 🔹

Усиленные Инвестиции

21 March 2025 14:35

по X5 скоро напишем подробнее про отчет (считаем его хорошим - особенно в плане роста подушки и ожидаемых дивов), пока же справочно отмечу идею, которую писали по ней 15 января в закрытом чате и в тот же день несколько увеличивали позицию

тогда рынок еще не вполне правильно оценивал подушку компании, сроки и размер возможных дивов (много кто говорили в том числе что пока компания не выкупит иностранцев дивов не будет)

за 2 месяца все тезисы идеи подтвердились, с поста акции компании выросли на 25% (но продолжают быть привлекательными на наш взгляд)

Усиленные Инвестиции

20 March 2025 09:25

VK сегодня -7% на анонсе допки на 115 млрд руб при капитализации 71

Давно говорили (гениальную) мысль что акции хорошо растущих на уровне выручки и прибыли недорогих зарабатывающих компаний с хорошим корп управлением лучше чем акции компаний наращивающих долги убыточных и с плохим корп управлением

(Ждём чего-то схожего но с большим эффектом и в Сегеже)

Усиленные Инвестиции

19 March 2025 11:53

Приехал в очередной город рассказывать про акции и пр.

Угадайте какой)

Усиленные Инвестиции

18 March 2025 21:02

Иногда бывает что позиции идут не в том направлении как должны вроде как исходя из фундаментальной долгосрочной логики

Это рождает целый ворох проблем - с одной стороны тревожно смотреть на убытки по счету

С другой стороны начинают некоторые клиенты и подписчики ругать..

Потом уже начинают присоединяться различные блогеры высмеивающие и хвастающиеся что они то в этой позиции не сидят (некоторые из которых например вообще пропустили весь отскок в акциях и сидели в депозитах)

В такой ситуации бывает сложно удержать позицию и не закрыть чтобы не испытывать дальше этих эмоциональных будто бы страданий

При этом скорее всего момент когда ты ее закрыл бы оказался самым худшим и сразу она начнет расти как ты ее закроешь)

Так было с акциями осенью 2024, так происходит сейчас с валютой. Хорошо что тогда удержали акции и вошли в ставку с 100% аллокацией, теперь надо удержать и позиции в валюте и не продавать на локальном дне)

Когда бывает тяжело морально, почему-то вспоминаю например фильм Пианист, где он шел по разрушенному городу и доставал еду и играл на пианино и продолжал несмотря ни на что) Думаю если он смог в итоге и не сдался и все закончилось, а у него ситуация была похуже, то и я смогу?)

Какой у вас способ справляться и не продавать на эмоциональном дне? 👀