Усиленные Инвестиции

02 November 2023 11:48

#HNFG

По Хендерсону IPO прошло, аллокация 23.5% (>4x раз переподписка получается)

Мы с учетом снижения оценки относительно изначальных ожиданий (компания размещается по EV/EBITDA 6x, что в целом норм для растущего бизнеса) и индикаций переподписки на небольшую долю подали заявку и взяли акций

Говорят что стабилизационный пул тоже расширен до 500 млн руб., что позитивно (при снижении ниже цены IPO должны выкупать из этого пула)

Будем следить за открытием и дальнейшим развитием компании

Усиленные Инвестиции

31 October 2023 15:53

#USDRUB #CNYRUB

Последнее время нефть сильно падает, рубль наоборот укрепляется

С учетом продолжения роста денежной массы и высокого дефицита бюджета след года это не очень логично и кажется что временно

В этом плане стараемся не паниковать и наращиваем валютные позиции

Усиленные Инвестиции

30 October 2023 15:39

#GAZP

Газпром и целевое использование денег акционеров)

https://www.vedomosti.ru/auto/articles/2023/10/30/1003186-gazprom-mozhet-kupit-dolyu-v-izgotovitele-aurus

Усиленные Инвестиции

29 October 2023 16:58

Крутая конференция, вроде хорошо выступил, вместе с главным аналитиком Владом пообщались с рядом эмитентов, а также клиентами, другими инвесторами и просто классными людьми

Наметились 2-3 возможных объекта для инвестиций (и 1 для шорта 🤷‍♂️) проработаем детальнее

Тимофей @timmartynov, спасибо за организацию!

Усиленные Инвестиции

25 October 2023 15:06

На всякий случай прикладываю финальную программу самой крупной инвесторской конференции Смартлаб, которая пройдет в эту субботу в Москве

Я буду весь день на ней, а выступать в 18.30, увидимся! (не стесняйтесь писать мне @k_s_kuznetsov если будете на ней и захотите пересечься)

П.С. если вы хотели, но еще не успели взять билет, можно воспользоваться промокодом ENINVS для скидки

Усиленные Инвестиции

25 October 2023 09:22

#HNFG #IPO

Henderson объявила предварительные параметры IPO:
- Диапазон цены 600-675 руб за акцию
- Всего акций 36 млн + доп. размещение не больше 5 млн акций (ранее мы ориентировались на 9 млн). Основную часть предложения на IPO составит именно допка в объеме до 3-х млрд руб. + основатель может предложить до 300 млн руб в рынок для повышения ликвидности
- Соответственно капитализация на момент размещения 21.6-24.3 млрд руб
- EV/EBITDA (по IFRS 16): 5.8-6.3х – несколько дешевле, чем мы закладывали ранее

Усиленные Инвестиции

23 October 2023 13:25

#LENT #reports

Лента так себе отчиталась за 2023 q3:
- Выручка +7.3% г/г (против +1.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.4%)
- EBITDA -4.3% г/г (против -21.7% в предыдущем квартале и исторического темпа -5.1%)
- Рентабельность по EBITDA 7.3% сократилась по сравнению с 8.2% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 9.8 млрд рублей за отчетный период (11.2% от капитализации)
- FCF годовой +11.6 млрд руб (положительный), 13.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.7x при историческом 50м перцентиле 3.5x

Усиленные Инвестиции

22 October 2023 21:43

Успешная (несмотря на некоторое укрепление рубля) неделя для Усиленных Инвестиций

Рос. стратегия прибавила за неделю 2.8% (с начала года +140.6%) против индекса Мосбиржи +2.4% на фоне факторов:
- Следуя рекомендациям нашей системы (нефть выросла, рубль несколько укрепился), частично сокращали валютную позицию и одного из экспортеров в районе локальных максимумов
- Транснефть порадовала отличным ростом выручки и чистой прибыли в 2023 q3 на +15.0% и +151.7% г/г соответственно (по РСБУ)
- Остальные нефтяники портфеля так же росли быстрее рынка на фоне роста цен на нефть из-за эскалации арабо-израильского конфликта и хороших корпоративных новостей
- Удачно поучаствовали в IPO Астры – на пике акции давали >70% доходности с цены IPO (жаль была низкая аллокация) – своевременно вышли в районе хаев
- Проводили точечные ребалансировки портфеля вследствие укрепления рубля
- По ряду компаний ждем сильных результатов за 2023 q3

Справочно, перед стартом сезона публикации операционных отчетностей за 2023 q3 наладили на портале их учет в моделях расчета экспресс-потенциалов роста по металлургическим компаниям – вышедший на неделе отчет ММК несколько повысил потенциал бумаги, но он остался ниже целевого значения для вхождения в портфель

Несмотря на общее снижение рынка на фоне обострения геополитической напряженности (что потенциально ведет к разгону инфляции в США), наши международные стратегии показали результат значительно лучше рынка в основном за счет Short Strategy, выросшей за неделю в ~2 раза выше падения индекса S&P 500

Результаты по стратегиям
➜ RF: 2.8%, против индекса Мосбиржи +2.4%
➜ US Leaders: +1.3%
➜ Global Commodities: -0.7%
➜ Trending Ideas: +0.2%
➜ Short Strategy: +4.6%
➜ против S&P500: -2.4%

#performance

Усиленные Инвестиции

18 October 2023 19:29

#TRNFP #reports #idea

Транснефть позитивно отчиталась по финансовым результатам по РСБУ за 2023 q3:
- Выручка +15.0% г/г
- Валовая прибыль -34.6% г/г
- Чистая прибыль +151.7% г/г
____________________

На наш взгляд, префы Транснефти выглядят привлекательно:

1. Высокие ожидаемые дивиденды – прогнозная див. доходность за 2023 год (по аннуализированной чистой прибыли) при распределении 50% от чистой прибыли составляет 25.7 тыс руб на акцию или 17.1% див. доходности к текущей цене, хотя исторически доходность составляла 8-12%

2. Приток ликвидности:
- СД Транснефти рекомендовал сплит акций в соотношении 100/1, гос-во поддержало это решение
- Менеджмент обсуждает и другие инициативы по повышению привлекательности акций Транснефти, кроме сплита

3. Позитивная конъюнктура – ФАС предложила повысить тарифы "Транснефти" по прокачке нефти в 2024 г. на 7.2%, против +5.99% в 2023 году и +4.3% в 2022

Продолжаем держать в портфеле

Усиленные Инвестиции

17 October 2023 15:30

#FIVE #reports

X5 Group отлично отчиталась по операционным результатам за 2023 q3:
- Чистая выручка +22.7% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +10.2%
- Выручка "Чижика" +3x г/г
- Выручка цифровых бизнесов почти +2х г/г
- Чистая розничная выручка "Пятёрочки" +18.7% г/г
- Трафик группы (LFL) +5.7% г/г, средний чек (LFL) +4.3% г/г
_____________________________

X5 Group ускоряет рост бизнеса квартал за кварталом:
- Рост выручки г/г в 2023 q1, q2 и q3 составил +15.3%, +19.1% и +22.7% соответственно
- Рост LFL продаж в 2023 q1, q2 и q3 – +6.5%, +7.8% и +10.2%
- Рост среднего чека (LFL) г/г +2.8%, +1.1% и +4.3% соответственно

X5 Group продолжает активно масштабироваться
- За 2023 q3 было открыто и реконструировано 477 и 201 магазинов "Пятерочка" соответственно (без учета закрытий)
- Кол-во магазинов "Чижик" за 2023 q3 увеличилось на 32.4% (+262) до 1 071 точки. Менеджмент ожидает дальнейшего ускорения открытий в 2023 q4
- X5 Group в августе приобрела «Виктория Балтия», управляющую магазинами «Виктория», «Дёшево» и гипермаркетом CASH

Онлайн-сегменты бизнеса так же отлично себя показывают:
- Выручка цифровых бизнесов, включая X5 Digital, 5Post и «Много Лосося», выросла на 97.9% г/г
- Ежемесячное кол-во активных пользователей цифровых сервисов X5 составило 24.8 млн показав рост на 35.8%
- Кол-во магазинов с доступной экспресс-доставкой увеличилось на 197% г/г
- Выручка e-commerce доставки 5Post +48.6% г/г

Ждем позитивных финансовых результатов по итогам 2023 q3 на фоне двузначного роста like-for-like выручки и, вероятно, сохранения эффекта операционного рычага (издержки растут медленнее инфляции)

Усиленные Инвестиции

15 October 2023 11:05

Появилась программа выступления конференции Смартлаб 28го в Москве

Я буду выступать в 18.30 в основном зале

Увидимся!

Усиленные Инвестиции

12 October 2023 18:04

#ASTR

Как многие из вас видели, книга заявок Астры переподписана в 13+ раз

Мы тоже подали заявок по счетам клиентов на скромные 1.8 млрд руб. чтобы хоть как-то поучаствовать в этом празднике жизни

Надеемся на гэп вверх на открытии)

Как вы думаете, будет ли и сколько?

Усиленные Инвестиции

08 October 2023 21:17

Околонейтральная неделя для рос. стратегии Усиленных Инвестиций, международные – просели на возросшем опасении дальнейшего повышения ставки ФРС на фоне сильного рынка труда в США, а также коррекции в нефти и нефтепереработке

Рос. стратегия за неделю +0.01% (с начала года +138.9%), против индекса Мосбиржи +0.4%, на фоне факторов:
- Получили доп. уверенность в одной из топ-идей портфеля на базе отличных операционных результатов
- Своевременно сократили долю в другой топ-позиции, в которой несколько уменьшился потенциал
- Также очень вовремя закрыли шорт в Сегеже в начале недели на фоне роста доллара и восстановления цен на древесину)
- Девальвация рубля, как мы и ожидали, ускорилась – позитивно, что на неделе наращивали валютную экспозицию, следуя рекомендации модели, показавшей повышение потенциала девальвации на фоне падения цены Urals (-10.9% за неделю)
- Сбербанк на неделе рос лучше рынка отчасти на новости, что минфин заложил в прогноз бюджета на 2024 год поступления от дивидендов Сбера в размере 375 млрд руб. Так как гос-во владеет 50% акций, совокупные дивиденды могут составить ~750 млрд руб или ~12.6% див. доходности к текущей цене

__________________

US рынок в целом на неделе показал околонейтральную динамику, но commodities и сырьевые компании просели на фоне возросших опасений дальнейшего повышения процентной ставки ФРС из-за по-прежнему сильного рынка труда в США и высокого уровня потребления
К тому же на рынок давят:
- Обвал рынка облигаций – доходность 10-летних трежерис достигла 4.8%
- Сохраняющийся риск рецессии

Дополнительно Trending Ideas и частично Global Commodities проседали на фоне резкого схлопывания маржи нефтепереработки (Crack Spread) из-за падения цен на нефть – портфели существенно снижались, были вынуждены выйти из нефтепереработчиков в другие идеи

Также на неделе сильно дополнительно продвинулись в автоматическом распознании МСФО и РСБУ отчетов

Результаты по стратегиям
➜ RF: +0.01%, против индекса Мосбиржи +0.4%
➜ US Leaders: -0.8%
➜ Global Commodities: -5.2%
➜ Trending Ideas: -10.0%
➜ Short Strategy: -3.6%
➜ против S&P500: +0.5%

Усиленные Инвестиции

04 October 2023 12:33

Немного пропустили новость о продолжении роста ден. массы в августе (по-прежнему >20% год к году, >2% месяц к месяцу)

Позитив для акций и валюты

Усиленные Инвестиции

03 October 2023 14:34

#SBER

Минфин заложил в прогноз бюджета на 2024 год поступления от дивидендов Сбера в размере 375 млрд руб. Так как гос-во владеет 50% акций, совокупные дивиденды могут составить ~750 млрд руб или ~12.8% див. доходности к текущей цене

По див. политике Сбер распределяет на дивиденды 50% от чистой прибыли, значит прибыль по итогам 2023 года составит ~1.5 трлн руб – P/E 2023: 3.9х

Усиленные Инвестиции

31 October 2023 17:42

#FIXP #reports

Fix Price неплохо отчитался по ключевым операционным и финансовым результатам по МСФО за 2023 q3 – перешел к росту EBITDA после снижения в первом полугодии, рекордная в секторе рентабельность по скорр. EBITDA (14.6%), положительная доходность свободного денежного потока (+8.5%)

- Выручка +6.3% г/г
- LFL-продажи -2.8% г/г на фоне высокой базы прошлого года (ажиотажный спрос на товары первой необходимости из-за геополитических потрясений), при этом показатель улучшился относительно -7.9% г/г в предыдущем квартале
- Скорректированная EBITDA (по IAS 17) +5.1% г/г, против -13.2% г/г в 2023 H1
- Рентабельность по EBITDA (по IAS 17): 14.6% - отличный уровень, справочно, у X5 (крупнейший продуктовый ритейлер) скорр.рентабельность по итогам 2023 q3 составила 7.8%
- Чистая прибыль +6.4% г/г
- Отрицательный чистый долг, чистый долг/EBITDA -0.4х, что позитивно в условиях 15%-ключевой ставки
- FCF годовой 26.1 млрд руб. (8.5% от капитализации)
- EV/EBITDA (IAS17) мультипликатор равен 7.2x, против среднего исторического уровня 8.2х

Fix Price продолжает активно масштабироваться:
- В 2023 q3 кол-во магазинов +12.8% г/г и +2.0% кв/кв (на конец отчетного периода 6 162 точки)
- Общая торговая площадь +13.1% г/г и +2.1% кв/кв
- Темп открытий временно замедлился – компания смещает сроки открытий на традиционно более прибыльный 4-й квартал
- Менеджмент подтверждает прогноз по открытиям 750 точек в 2023 году (за 9 мес. было открыто 499 точек)

Чистый торговый оборотный капитал продолжает сокращаться – в 2023 q3 составил 11.5 млрд руб или 4% от выручки, против 5.7% годом ранее, что говорит об эффективности бизнес-модели Fix Price (бизнес расширяется, а уровень запасов снижается)

Редомициляция
- В ноябре пройдет Внеочередное общее собрание акционеров, где акционеры рассмотрят вопрос редомициляции в Казахстан (дружественная юрисдикция)
- В октябре ГДР Fix Price получили листинг на международной бирже Астаны AIX
Если эти шаги приведут к прогрессу в возобновлении дивидендных выплат, это стало бы отличным драйвером роста котировок акций

Усиленные Инвестиции

30 October 2023 15:44

#BELU

Вчера на конференции как раз рассказывал почему Новабев (Белуга) - одна из лучших идей на текущем рынке - держали в ней долю весь год и наращивали в последнее время, ждем отличных результатов по q3 на базе сильных операционных результатов

Теперь и брокеры более подробную аналитику по ней стали выпускать - в целом согласны с выводами

Усиленные Инвестиции

29 October 2023 22:51

На неделе рос. портфель, корректировался вместе с рынком на 1.4% (с начала года +137%) фоне ожидания и факте поднятия ключевой ставки ЦБ РФ до 15%
Считаем, что ставка не продержится долго на таком уровне (скорее, опустится после выборов) и не поменяет фундаментально ситуацию для рубля – продолжит ослабляться после окончания налогового периода и выплаты windfall tax. Уже в пятницу вечером рынок начал восстанавливаться

Рос. стратегия:
- Нарастили валютную позицию – рубль укреплялся при дешевеющей нефти, потенциал девальвации увеличился
- Учли в модели расчета потенциала по одной из компаний портфеля отличный операционный отчет за 2023 q3 – потенциал роста повысился, нарастили позицию
- Зафиксировали прибыль/закрыли лонг в префах Сургутнефтегаза, следуя рекомендациям системы. При этом компания по-прежнему продолжает нравиться, вероятно, перезайдем в момент более высокого потенциала
- СД Лукойла рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере 447 руб на акцию или 6.1% див. доходности к текущей цене – рынок ожидал 547 руб и несколько распродал бумагу, пользуясь чем мы нарастили долю в бумаге, т.к. большую часть дивидендов Лукойл обычно платит по итогам года

На неделе много общались с эмитентами на звонках и конференции Smart-Lab – помогает формировать view на бизнес компаний

US рынок проседал на фоне:
- Продолжения эскалации арабо-израильского конфликта
- Роста доходности 10-летних трежерис до 5%+ (в моменте 4.845%)
- ВВП США в 2023 q3 вырос на 4.9% кв/кв (максимум с 2021 г.), что может стать основанием для продолжения ужесточения монетарной политики ФРС

Результаты по стратегиям
➜ RF: -1.4%, против индекса Мосбиржи -1.4%
➜ US Leaders: -2.7%
➜ Global Commodities: -1.8%
➜ Trending Ideas: -0.9%
➜ Short Strategy: +0.6%
➜ против S&P500: -2.5%

#performance

Усиленные Инвестиции

26 October 2023 14:05

#MVID

Участвовали в звонке с М.Видео, основные выводы

В 2023 q3 общие продажи (GMV) круто выросли на 40% г/г за счет налаживания отношений с новыми поставщиками и восстановления ассортимента (в октябре темп роста г/г еще ускорился)

EBITDA действительно выросла на 80% г/г, вероятно, отчасти за счет высокой инфляции, девальвации и эффекта операционного рычага (издержки растут медленнее инфляции)

(отчасти такой сильный рост фин.показателей связан с эффектом низкой базы прошлого года; к рекордному 2021 q3 GMV выросла на 3.7%, + выручка в 2022 q3 была в 2-3 раза ниже 2022 q4)

По итогам 2023 H1 чистый убыток составил 4.6 млрд руб; по итогам 2023 года, вероятно, несколько сократится г/г, но пока нет уверенности, что М.Видео выйдет в прибыль и в 2024 году – на прибыль оказывают давление процентные расходы (средняя ставка по обязательствам в моменте находится на уровне с ключевой ЦБ РФ) и амортизационные отчисления

М.Видео подтверждает план по сокращению долговой нагрузки до NetDebt/EBITDA <4x (по итогам 2023 H1 было: 5.3х), что позитивно.
Долг на 100% рублевый
Проводить допэмиссию акций для финансирования долга, скорее, не планируют

Дивидендами пока не пахнет, что понятно в текущей ситуации
Нераспределенную прибыль прошлых лет направляют на сокращение долга и развитие

Ждем отчета по итогам года, будем следить за дальнейшим развитием компании

Усиленные Инвестиции

25 October 2023 10:11

#FIVE #reports

X5 Retail, как мы и ожидали, позитивно отчиталась за 2023 q3:
- Выручка +22.9% г/г (против +19.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +15.7%)
- EBITDA +29.0% г/г (против -1.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +11.9%)
- Рентабельность по EBITDA 7.7% увеличилась по сравнению с 7.3% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 37.0 млрд рублей за отчетный период (5.6% от капитализации)
- FCF годовой +4.7 млрд руб (положительный), 0.7% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.2x при историческом 50м перцентиле 4.4x

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 0.7%

Усиленные Инвестиции

24 October 2023 21:57

#HNFG #IPO

На неделе были на звонке с Henderson – с 25-го октября стартует сбор заявок на участие в IPO, со 2-го ноября акции будут допущены к торгам на Мосбирже
Диапазон цены акции, вероятно, составит 600-675 руб за акцию, что соответствует капитализации в 27.0-30.4 млрд руб

Henderson:
- Довольно хорошо растет (>30% в этом году г/г). Далее обещают сохранять текущий темп 30%-роста за счет новых открытий и расширения/редизайна старых магазинов
- Говорят, что окупаемость новых магазинов занимает ~1 год (хороший уровень)
- По итогам года планирует заработать ~2 млрд руб. прибыли и направить 50% на дивиденды – ~3% див. доходности к цене IPO
- EV/LTM EBITDA (по IFRS 16): 6.7-7.3х

Примем решение участвовать ли, отпишемся подписчикам наших сервисов

Усиленные Инвестиции

22 October 2023 22:55

#LENT

Участвовал на неделе на звонке с Лентой по теме покупки дискаунтера Монетка, задал несколько вопросов

Что хорошего:
- "Магазины у дома" - действительно востребованный формат и покупка Монетки - неплохой способ выти в этот сегмент
- Выручка Ленты с учетом Монетки вырастет на 30%+, доля группы в РФ увеличится на 37%
- Говорят, что покупают по EV/EBITDA 2022 <4x (это дешево), а в 2023 выручка хорошо растет и EBITDA еще больше;
рост LFL-выручки в 2022 году +20% г/г, в 2023 тоже идет хороший. Рентабельность компании каждый год увеличивается
- Основной бизнес Ленты также показывает хороший прирост like-for-like и рост EBITDA, который будет виден в 3м и особенно в 4м квартале
- Возможные синергии в закупках

Что хуже:
- Покупка вероятно приведет D/EBITDA к уровню около 3x, при этом дивиденды будут платиться при D/EBITDA около 1.5x - то есть ближайшее время дивов в моем понимании можно не ждать
- В целом до этого достаточно долго Лента показывала снижение EBITDA и негативные Like-For-Like - как в силу снижения интереса населения к гипермаркетам, так и в силу роста конкуренции со стороны сильных интернет игроков
- Предыдущая покупка Ленты (Утконос у связанной стороны за 20 млрд примерно) - так и не вышла не то что в окупаемость, даже в прибыльность и может выйти только в ближ. кварталах

Если просуммировать, то если по цене говорят честно (не понимаю правда зачем собственнику Монетки так задешево продавать бизнес), выглядит как хорошая покупка

Посмотрим, получится ли Ленте переломить тренд снижения операционных и финансовых показателей в том числе с учетом этой сделки

Усиленные Инвестиции

19 October 2023 09:38

#reports #NFLX

Netflix (Крупнейший стриминговый сервис) позитивно отчиталась за 2023 q3
(2023-10-18, After Market Close):

- Выручка +7.8% г/г (против +2.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +11.5%)
- EBITDA +24.0% г/г (против +15.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.5%)
- Рентабельность по EBITDA 23.5% увеличилась по сравнению с 20.4% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на $0.5 млрд за отчетный период (0.4% от капитализации)
- FCF годовой +$4.9 млрд (положительный), 3.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 25.0x при историческом 75м перцентиле 44.3x

Компания показала EPS +$3.73 на акцию при прогнозе аналитиков +$3.20. На постмаркете компания показывает рост на +12.5% против индекса S&P500 +1.0%

Потенциал роста изменился незначительно и составляет +21.7%

Усиленные Инвестиции

18 October 2023 13:50

Читаю The Bell, смотрю интервью Е. Осетинской, поэтому ненавязчивая реклама нового сервиса от коллег в ленту)

__

«Bell.Инвестиции» — об инвестидеях, которые выстрелили в этом году

Раз в неделю The Bell (признаны иноагентом) в рассылке «Bell.Инвестиции» вместе с профессиональными аналитиками рассказывают об идеях, которые могут оказаться удачными для инвесторов. Они не пытаются угадывать, куда пойдет цена акций, но внимательно следят за трендами и всегда радуются, когда анализ оказывается точным. Вот лишь несколько примеров, которые доказывают, что вам стоит подписаться на «Bell.Инвестиции»:

⏺ Весной они написали о том, что лекарство от ожирения может стать «золотой жилой» для двух фармкомпаний, акции которых с тех пор взлетели на десятки процентов.

⏺ Тогда же «Bell.Инвестиции» рассказали о том, чем сейчас привлекателен рынок Индии, — и он продолжает активно расти, опережая другие развивающиеся страны.

⏺ В начале августа они предвосхитили взлет цен на уран — недавно они вернулись к максимальным уровням со времен ядерной катастрофы на японской Фукусиме, и на этом тоже могут заработать розничные инвесторы.

⏺ Наконец, они одними из первых объяснили, почему ставки в США еще не скоро пойдут вниз и что в этой связи делать инвесторам.

С ними качество ваших инвестиционных решений вырастет. Пробная подписка на «Bell.Инвестиции» теперь стоит всего $1 в месяц. За это время вы сами сможете убедиться в качестве аналитики.

#партнерскийматериал

Усиленные Инвестиции

16 October 2023 00:23

Рос. стратегия на неделе корректировалась на фоне укреплении рубля после заявления Путина о введении обязательной продажи 90% валютной выручки для ряда экспортеров – cписок каких не раскрывается
Международные стратегии, напротив, несмотря на обострение арабо-израильского конфликта, росли лучше рынка

Рос. стратегия на неделе снизилась на 2.1% (с начала года +134%), против индекса Мосбиржи +1.5% на фоне факторов:
1. Новости о новых мерах валютного регулирования способствовали резкому укреплению рубля, что негативно отразилось на портфеле, но мы, скорее, продолжаем ставить на среднесрочное ослабление рубля/сохраняем валютную экспозицию так как:
- экспортеры и так продавали большую часть валютной выручки
- в других странах меры валютного контроля особо не помогли сдержать девальвацию
- принятый бюджет предполагает большой рост расходов государства и курс >91, у курса нет большого потенциала снижения
- принятое увеличение налогов (эксп пошлин), обсуждаемое повышение НДФЛ (вплоть до 35% для богатых) дополнительно стимулируют отток капитала
2. Сбер снова порадовал отличным отчетом за сентябрь 2023 года:
- Кредиты юридическим лицам +2.8% м/м; +21.0% с начала года
- Кредиты физическим лицам +3.6% м/м; +22.5% с начала года
- Средства юридических лиц -1.0% м/м; +16.9% с начала года
- Средства физических лиц +1.9% м/м +14.8% с начала год

- Чистый процентный доход +25.6% г/г
- Чистый комиссионный доход +12.1% г/г
- Операционные расходы +37.5% г/г
- Чистая прибыль составила 130.2 млрд руб (-7.6% м/м), P/E Annualized: 4.0х

3. По двум компаниям портфеля (из разных секторов) вышли позитивные новости о повышенной индексации цен на их товары и услуги

4. Поучаствовали в IPO Астры на всю свободную маржу, ожидая низкой аллокации и гэпа наверх на открытие на фоне огромной переподписки – ожидания оправдались, в начале торгов акции взлетели на 40%, уперевшись в границы ценового диапазона, ждем расширения
______________

US рынок осторожно рос, оценивая возможное влияние эскалации арабо-израильского конфликта на глобальную экономику; инвесторы начали переводить капитал в safe heaven активы в США

Наши международные стратегии на неделе показали результат лучше рынка отчасти на фоне резкого роста цен на энергоресурсы в следствии эскалации геополитических трений

Результаты по стратегиям
➜ RF: -2.1%, против индекса Мосбиржи +1.5%
➜ US Leaders: +1.4%
➜ Global Commodities: +1.1%
➜ Trending Ideas: +0.5%
➜ Short Strategy: +2.2%
➜ против S&P500: +0.4%

#performance

Усиленные Инвестиции

13 October 2023 09:13

#ASTR

Акции еще не начислили, но заявки на покупку уже прайсят рост +40% (!)

Усиленные Инвестиции

12 October 2023 11:57

#fx

В отношении мер валютного контроля - пока склоняемся к тому чтобы сохранять валютный фьюч:

В моем понимании
- экспортеры и так продавали большую часть валютной выручки (хотя контроля наверно было и меньше)
- такие меры как правило могут краткосрочно помочь курсу, но среднесрочно не меняют картины принципиально - особенно когда открыты границы для рынков капитала, курс больше определяется фундаментальными факторами; в других странах меры валютного контроля тоже особо не помогли сдержать девальвацию валюты
- принятый бюджет предполагает большой рост расходов государства и курс >91 / у курса нет большого потенциала снижения
- принятое увеличение налогов (эксп пошлин), обсуждаемое повышение НДФЛ (вплоть до 35% для богатых) дополнительно стимулируют отток капитала
- в случае если нефть будет корректироваться, давление на рубль будет дополнительно возрастать

Усиленные Инвестиции

05 October 2023 14:50

#YNDX
Сделка [по разделению активов] сейчас находится в стадии оформления — источник Frank Media, Сигналы РЦБ

Минцифры уведомило, что удалось «передоговориться» с «Яндексом» на новые условия и с меньшей суммой [причитающейся голландской компании], сделка сейчас находится в стадии оформления, сообщает источник Frank Media

Мне кажется это повышает риски по Яндексу
Акционеры "голландской компании" (а это все акционеры Яндекса) могут пострадать..

Усиленные Инвестиции

04 October 2023 12:02

#education #taxes

О росте налогов и ИИСах

Депутаты ЛДПР в поисках источников наполнения бюджета внесли в госдуму о прогрессивной шкале НДФЛ с налогом 35% для доходов выше 100 млн руб. Кремль пока инициативу не комментирует

Какие выводы

1. Понятно, что если это будет введено, богатые не потерпят и вероятно ускорится отток капитала (в тот же Дубай, где ставка 0%) - рубль будет падать быстрее

Итак их последнее время прессуют довольно сильно - переводя экономику в полуручной режим, повышая пошлины, запрещая экспорт нефтепродуктов и т.п.

2. Это лишний повод нам с вами аккумулировать средства на ИИСе типа Б (не облагаемым налогом)

Мало кто знает, но если оформить ИИС типа А, ты просто получаешь вычет до 52 тыс. руб. ежегодно
Если ты оформляешь ИИС типа Б, то ты получаешь не облагаемый налогом счет, который каждый год можно увеличивать на 1 млн руб.
Дополнительно он увеличивается за счет инвестиционной деятельности

Получается можно по формуле сложного % сформировать довольно большой счет, не облагаемый налогом
Я например каждый год докидываю по 1 млн руб. на ИИС, и он уже >28 млн руб. - выгода

При этом на ИИСе можно делать практически все то же, что на обычном счете - покупать валюту, фьючерсы, брать плечи и т.п.

Каждому кто живет и инвестирует в России и еще не делает этого, очень советую это делать

Усиленные Инвестиции

02 October 2023 16:20

#SNGSP

Рынок немного продает Сургут Преф после роста на сильных финрезультатах вероятно на мысли, что следующий год будет не такой дивидендный или что компания кинет акционеров с дивами

Но в моем понимании:
1) даже если доллар останется на текущем курсе, дивы за след год будут около 10% - оч неплохо, учитывая что это де факто валютная доходность (чем больше валюта, тем больше она)
2) на самом деле практически каждый год будет теперь высокоинфляционным и девальвационным (как в Иранском сценарии). Не удивлюсь, если в следующем году валюта уйдет на 120-130
3) текущая продолжающаяся девальвация также помогает ближайшему и последующим дивам
4) врядли кинут акционеров прив. акций - им всегда платили по уставу, и на них приходится довольно небольшая доля собств. капитала чтобы их кидать