Telegram-канал eninv - Усиленные Инвестиции: Unsorted

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 12:38

Оперативные индикаторы указывают, что российская экономика продолжает расти быстрыми темпами — ЦБ РФ

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 09:01

#Промомед #биофарма

Продолжаем знакомиться с компаниями, которые, возможно, скоро выйдут на IPO – Промомед впервые опубликовала отчет по МСФО

Промомед – лидер биофармацевтического рынка РФ с полным циклом разработки препаратов

Результаты за 2023 год довольно сильные:
- Выручка по базовому портфелю (без препаратов от Covid-19) +103% г/г, среднегодовой темп роста выручки за 2 года: 58%
- Валовая прибыль по базовому портфелю +94% г/г
- Общая EBITDA +8% г/г, среднегодовой темп роста EBITDA за 2 года: 13%
- NetDebt/EBITDA 2.6x (комфортный уровень для компаний в фазе активного роста) – за последние 3 года Capex на модернизацию производства составил ~10 млрд руб, на R&D было направлено ~4.5 млрд руб

При бурном росте компания уже прибыльная и высокомаржинальная – рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 40% (справочно, у зарубежного аналога Novo Nordisk 49%, и 24% у ведущей фармацевтической компании в США Eli Lilly) – хороший уровень

Бизнес отлично масштабируется – за 2023 год:
- Объем производства препаратов вырос на 19% г/г
- Кол-во патентов увеличилось на 34% г/г до 55
- Кол-во товарных знаков +55% г/г до 386

Может продолжить хорошо расти на фоне:
- Активного импортозамещения – Промомед вывела на рынок Квинсента (аналог зарубежного Оземпика) и Энлигрия, направленные на лечение диабета и снижение веса. По данным Минздрава, каждый 10-й человек в РФ страдает от ожирения
- Работы в востребованных и высокомаржинальных областях: онкология, эндокринология, неврология, инфекционные заболевания и т.д.
- Всесторонней поддержке государства – приоритетность отечественных препаратов в рамках госзакупок; поддержка в процессе вывода инновационных препаратов и т.д.
__________

Потенциально интересная компания, будем ждать IPO. Постараемся пообщаться с компанией и с учетом оценки (когда будет объявлена) принять решение будем ли участвовать.
Справочно, Novo Nordisk стоит 34х по EV/EBITDA. Разумеется, у Промомед за рос. рынок должен быть дисконт, но фарма дорого оценивается часто