Усиленные Инвестиции

09 June 2024 20:47

Рос. портфель отлично восстановился на 5.3%, против всего +0.5% у индекса Мосбиржи (с начала года +19% и +4% соответственно) на фоне факторов:
• ЦБ сохранил ставку на текущем уровне 16%, а не сильно повысил, чего опасался рынок. Несмотря на сохранение ястребиной риторики, вышедшие в LQDT инвесторы могут продолжить активно возвращаться в акции
• Нарастили на локальном минимуме OZON, переложившись из менее перспективных в моменте идей
• Нефть продолжила проседать (хотя несколько и оттолкнулась от дна в конце недели) на решение ОПЕК+ восстановить добычу в 2024 году, несмотря на что рубль продолжил укрепляться – пользуясь дисбалансом, нарастили валютную позицию в портфеле.
+ Вышли данные по денежной массе в РФ – деньги продолжают активно печататься, за май +22% г/г, что позитивно для акций и девальвации

На неделе посетили День Инвестора OZON (сохраняем позитивный взгляд на компанию) – интересные моменты:
- Банковский бизнес в горизонте 5 лет достигнет 10-15% GMV Озона, как кредитный портфель. Среднесрочный ROE ожидается не ниже 30%
- Рост рынка Ecom в 2.5х раза ближайшие 3-4 года, согласно прогнозам
- Озон растет и планирует расти в 2x раза быстрее рынка
- Подтверждают гайданс роста GMV 70% в 2024 году
- В 2024 году EBITDA будет положительной
- Ожидают рентабельность основного бизнеса точно не ниже 3% от GMV среднесрочно, + много будет зарабатывать высокосинергетичный финтех

Development: построили 4-факторную модель прогноза динамики процентной ставки на базе исторической реакции ЦБ на инфляционные факторы – планируем использовать это в работе
_________

Международные стратегии показали разнонаправленную динамику. С одной стороны, негативно, что цены на commodities продолжили корректироваться. С другой, майские данные по безработице (4%, против прогноза 3.9%) и кол-ву открытых вакансий (272 тыс, против прогноза 182 тыс) могут ослабить риторику ФРС на предстоящем заседании по ставке 12 июня

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +5.3%, против индекса Мосбиржи +0.5%
➜ US Leaders: +2.9%
➜ Global Commodities: -3.1%
➜ Trending Ideas: -3.6%
➜ против S&P500: +1.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 12:33

Разгоны шортистов оказались скорее спекулятивными

Долги будут гореть в огне инфляции, акции будут расти

Вышедшие в lqdt пойдут сейчас возвращаться в акции

Усиленные Инвестиции

05 June 2024 22:12

Сейчас в СПБ, днем встречался с ВсеИнструменты (классная растущая прибыльная онлайн компания как мы любим, будем решать участвовать ли когда/если пойдут как обычно в зависимости от оценки)

Сейчас (и ближ дни) на ТинькоффДворе, если вы вдруг тоже тут - буду рад пересечься)

Завтра еще буду на вечере БКС (также в СПБ), тоже буду рад если вдруг

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 23:37

Коллеги попросили расшерить контакты группы миноритариев Яндекса покупавших акции через Евроклир для централизации усилий - делаем

/channel/help_yandex_NV

(Мы не покупали себе и клиентам акции Яндекса на Евроклире и не очень высоко оцениваем перспективы таких разбирательств, но вдруг)

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:53

Окей, если верите, тогда…

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:12

Ожидают рентабельность основного бизнеса точно не ниже 3% среднесрочно, плюс ожидают что много будет зарабатывать высоко синергетичный финтех

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:46

Банковский бизнес в горизонте 5 лет достигнет 10-15% GMV оборота Озона как кредитный портфель

Комиссионная выручка ко всей выручке будет не меньше чем у всего банк сектора России

ROE среднесрочно планируют не ниже 30%

Чистую процентную маржу выше чем у других банков таргетируют

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:31

Напишите вопросы если есть интересные по бизнесу и на которые коллеги могут ответить, постараемся задать 👆

Усиленные Инвестиции

03 June 2024 19:59

Еще некоторые блогеры и в том числе популярный ЗлойФинансист последние дни резвятся над моей идеей в Системе с последнего мастермайнда, по которой имею сказать следующее:

1) несмотря на существенную коррекцию (и возможный рост ставки выше ожиданий) среднесрочный тезис остается прежним: 70%+ рост бизнеса дешево оцененного Озона вытащит и Систему (да она и начала уже по-немногу отрастать)*

так доля Системы в Озоне уже стоит 273 млрд руб. - больше чем вся Система 235 млрд руб.; понятно, что кроме Озона есть и долги, но есть и другие активы их уравновешивающие

2) крупное размещение Элемента (несмотря на снижение цены с IPO последнего) - несомненный плюс и высвобождение стоимости для Системы, т.к. размещение прошло по мультипликатору практически в 2x раза выше чем у Системы)

3) уж кому кому а не ЗФу с его загонами в Магнит на хаях обещаниями дивов по 1000 или многочисленными загонами в перегруженную долгами Сегежу (начиная с лета 2022 по 8+ рублей, продолжая осенью 2023) говорить 👆

Усиленные Инвестиции

02 June 2024 22:39

Рос. рынок на неделе продолжил активно снижаться отчасти на новостях о повышении налогов и некотором геополитическом обострение.
Падение ускорялось на фоне массовых маржин-коллов (не у наших клиентов) и панических распродажах, особенно на узких вечерних сессиях.

Сохраняем умеренно-позитивный настрой, ожидаем восстановления рынка после ухода неопределенности по процентной ставке

Рос. портфель проседал чуть сильнее из-за небольшого плеча (при этом с начала года +13%, против индекса Мосбиржи +4%), хотя были и позитивные новости по идеям портфеля:
• Нефтегазовые идеи портфеля проседали меньше рынка
• Роснефть, как и ожидали, сильно отчиталась за 2024 q1:
- Выручка +42.8% г/г (против исторического темпа +31.7%)
- EBITDA +30.3% г/г (против исторического темпа +57.2%)
- Рентабельность по EBITDA 30.9%
- Чистый долг увеличился на 460.9 млрд руб (7.7% от капитализации)
- FCF годовой +323.3 млрд руб (положительный), 5.4% от капитализации
- EV/EBITDA, 3.0x (довольно дешево)
• Две компании портфеля рекомендовали дивиденды на уровне ожиданий
• Росбанк оценен в 1.05 по P/Book для интеграции с Тинькофф – довольно честная оценка. Для целей сделки Тинькофф оценивается с 22%-премией к текущей цене (по 3423.62 руб за акцию), что позитивно
• Шорт-идея снова чуть сглаживала общее снижение портфеля, падая в два раза ниже рынка
• Валютная позиция портфеля оставалась устойчивой. Наращиваем долю валютных инструментов в портфеле на фоне расширения расчетного потенциала девальвации из-за продолжения падения цен на нефть – URALS за неделю -2.1%
• Посетили День Инвестора Henderson – ожидается рост выручки в мае и по году >30% г/г

Также на неделе провели:
- Звонок-интервью перед IPO c IVA Technologies, запись доступна по ссылке
- Звонок-интервью перед IPO c RENTAL PRO, запись доступна по ссылке

(p.s. пара ТГ-каналов несколько стебали нас за идею в АФК Системе, хотя Магнит, который они агрессивно питчили в последнее время, свалился сильнее на рекомендации дивидендов ниже ожиданий)
___________

US рынок тоже закрыл неделю снижением на фоне сохранения инфляции в апреле на повышенном уровне в 2.8%, что вместе с продолжением роста ВВП в 2024 q1 cнижает уверенность рынка в скором сокращении процентной ставки

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -6.8%, против индекса Мосбиржи -5.3%
➜ US Leaders: -2.8%
➜ Global Commodities: -2.0%
➜ Trending Ideas: -2.5%
➜ против S&P500: -0.5%

#performance

Усиленные Инвестиции

02 June 2024 12:28

+ презентация в продолжение эфира

Усиленные Инвестиции

02 June 2024 10:00

#IPO

Напоминаем, что уже через час в 12:00 проводим эфир с RENTAL PRO с возможностью задать вопросы!

https://youtube.com/live/NkHFvjz-dCI

Усиленные Инвестиции

01 June 2024 15:04

#IPO

Еще одно интересное IPO - RENTAL PRO (один из крупнейших фондов недвижимости со среднегодовой доходностью в 25% за 10 лет) выходит на рынок

Уже завтра в 12:00 проводим открытый звонок с компанией – решим, стоит ли участвовать!

Обсудим перспективы рынка складской и коммерческой недвижимости, ожидаемые рентные доходы и их индексацию, накладные издержки, ожидаемую доходность для инвесторов и процесс размещения

Присоединяйтесь – можно будет задать вопросы!
https://youtube.com/live/NkHFvjz-dCI

Со стороны RENTAL PRO будет:
- Никита Батин, Директор по работе с внешними партнерами

Усиленные Инвестиции

01 June 2024 11:01

#IPO #IVAT

Напоминаем, что уже через час в 13:00 проводим эфир с IVA Technologies с возможностью задать вопросы!

https://youtube.com/live/WZT5wWsp1j4

Усиленные Инвестиции

31 May 2024 18:21

#market

Из анонимных источников получаем агрегированную информацию о недельных объемах покупок и продаж большой выборки инвесторов / "умных денег". На скриншоте показаны net изменения алокации средств в рублях в акции (нетто покупки/продажи)

Можно видеть, что активный набор позиций происходил с начала февраля по середину апреля. В последний месяц наблюдался отток средств, но его объем незначителен в сравнении с предшествующим объемом покупок

То есть сейчас идут широкие продажи малыми объемами (и особенно в вечернюю сессию где меньше ликвидности) - похоже что происходят маржин-колы, которые бьются в полупустые стаканы, что приводит к общему снижению

"Умные и крупные деньги" с рынка скорее не уходят

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 12:38

Оперативные индикаторы указывают, что российская экономика продолжает расти быстрыми темпами — ЦБ РФ

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 09:01

#Промомед #биофарма

Продолжаем знакомиться с компаниями, которые, возможно, скоро выйдут на IPO – Промомед впервые опубликовала отчет по МСФО

Промомед – лидер биофармацевтического рынка РФ с полным циклом разработки препаратов

Результаты за 2023 год довольно сильные:
- Выручка по базовому портфелю (без препаратов от Covid-19) +103% г/г, среднегодовой темп роста выручки за 2 года: 58%
- Валовая прибыль по базовому портфелю +94% г/г
- Общая EBITDA +8% г/г, среднегодовой темп роста EBITDA за 2 года: 13%
- NetDebt/EBITDA 2.6x (комфортный уровень для компаний в фазе активного роста) – за последние 3 года Capex на модернизацию производства составил ~10 млрд руб, на R&D было направлено ~4.5 млрд руб

При бурном росте компания уже прибыльная и высокомаржинальная – рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 40% (справочно, у зарубежного аналога Novo Nordisk 49%, и 24% у ведущей фармацевтической компании в США Eli Lilly) – хороший уровень

Бизнес отлично масштабируется – за 2023 год:
- Объем производства препаратов вырос на 19% г/г
- Кол-во патентов увеличилось на 34% г/г до 55
- Кол-во товарных знаков +55% г/г до 386

Может продолжить хорошо расти на фоне:
- Активного импортозамещения – Промомед вывела на рынок Квинсента (аналог зарубежного Оземпика) и Энлигрия, направленные на лечение диабета и снижение веса. По данным Минздрава, каждый 10-й человек в РФ страдает от ожирения
- Работы в востребованных и высокомаржинальных областях: онкология, эндокринология, неврология, инфекционные заболевания и т.д.
- Всесторонней поддержке государства – приоритетность отечественных препаратов в рамках госзакупок; поддержка в процессе вывода инновационных препаратов и т.д.
__________

Потенциально интересная компания, будем ждать IPO. Постараемся пообщаться с компанией и с учетом оценки (когда будет объявлена) принять решение будем ли участвовать.
Справочно, Novo Nordisk стоит 34х по EV/EBITDA. Разумеется, у Промомед за рос. рынок должен быть дисконт, но фарма дорого оценивается часто

Усиленные Инвестиции

05 June 2024 10:55

#OZON тоже позитивчик

В рамках Петербургского международного экономического форума КРДВ и Ozon заключили договорённость о строительстве нового логистического центра возле Владивостока на территории опережающего развития «Приморье». По планам, общий объём инвестиций в проект достигнет 8,5 миллиардов рублей, и это создаст более 3,5 тысяч рабочих мест

https://www.eastrussia.ru/news/logisticheskiy-tsentr-ozon-poyavitsya-v-primore/

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:53

Главный совет на текущей коррекции

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:36

У меркадолибре (референс Озона) EBITDA маржа 5-6%

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:49

Чуть вернувшись к основному бизнесу Озон:

- Рост рынка ecom в 2.5 раза ближайшие 3-4 года согласно прогнозам

- Озон растет и планирует расти в 2x раза быстрее рынка

- 50 млн семей уже заказывают на Озон; делается много для доступа людей в регионах, так и для роста потребления на одну семью

- 83% доля маркетплейса; доля собственных продаж будет снижаться

- Озон Фреш - свои продажи, ответ на предпочтения потребителей / растущий спрос на доставку

- маржинальность собственных продаж и маркетплейса сопоставимы

- за год число селлеров удвоилось, но есть куда расти (много начинают предпринимательский путь тут)

- 87 млрд - чистый денежный поток операционный в 2023, в тч за счет роста кредиторки;
у группы достаточный пул ликвидности для реализации всех планов

- в 2024 EBITDA будет положительной

- подтверждают гайданс роста GMV 70%

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:43

Планируют в нем также запустить эквайринг, страхование, лизинг

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:18

Ozon начинает день инвестора

Усиленные Инвестиции

03 June 2024 18:36

Обычно решение ЦБ по ставке - самый минимум рынка (спасибо за график @Main_hert) - если тренд повторится, продержаться осталось немного

Соскреб по сусекам и докинул сегодня на счет несколько млн руб. для "поддержания штанов"

Усиленные Инвестиции

02 June 2024 19:45

Запись эфира с RENTAL PRO обработали, таймкоды расставили, enjoy!

01:42 Вступление, представление спикеров
03:02 Background фонда
06:05 Факторы роста рынка индустриальной недвижимости
13:24 E-commerce – основной драйвер роста рынка
17:09 Центры обработки данных (ЦОД)
19:01 1-й объект фонда
21:18 Ожидаемая доходность фонда
33:20 Статус продажи 1-го объекта фонда
35:10 Как определяется цена пая при размещении
36:01 Ликвидность паев
36:41 Формула расчета доходности фонда на пальцах
43:37 Влияние ключевой ставки
50:16 Используется ли кредитное плечо / будет ли
52:40 Вопросы от подписчиков
56:54 Как будут покупаться новые объекты
59:24 Комиссия УК
01:01:05 Параметры размещения.
01:05:15 Как происходит индексация аренды
01:07:20 Как реинвестировать доход от паев

Усиленные Инвестиции

02 June 2024 11:00

#IPO

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/NkHFvjz-dCI

Усиленные Инвестиции

01 June 2024 19:50

Запись эфира с IVA Technologies обработали, таймкоды расставили, enjoy!

00:50 - Вступление, представление спикеров
03:15 - Продукты IVA Technologies, конкурентные преимущества
08:16 - Удовлетворенность клиентов (NPS) и уровень пролонгаций
14:05 - Интегрированность со всеми ОС и IT-решениями
22:44 - Перспективы роста компании. Импортозамещение
28:43 - Развитие новых сегментов бизнеса
37:20 - Вопрос по качеству сервисов
43:35 - Почему рынок ВКС растущий?
50:17 - Какая доля рекуррентной выручки?
54:04 - Планы международной экспансии
59:11 - Ожидаемый объем рынка IVA в 2030 году
01:02:30 - Гайденс по росту выручки и рентабельности на ближайшие годы
01:05:36 - Результаты за 2024 q1
01:06:43 - Оценка IPO, переподписка
01:14:33 - Жизнь после размещения
01:16:19 - Мотивационная программа менеджмента

Усиленные Инвестиции

01 June 2024 12:02

#IPO #IVAT

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/WZT5wWsp1j4

Усиленные Инвестиции

31 May 2024 19:04

#IPO #IVAT

Звонку с IVA Technologies все же быть

Завтра в 13:00 обсудим перспективы роста бизнеса и изменения рентабельности, ожидаемые капитальные инвестиции и денежные потоки, оценку, само IPO и его структуру

Присоединяйтесь - можно будет задать вопросы!

https://youtube.com/live/WZT5wWsp1j4

Усиленные Инвестиции

30 May 2024 23:22

#ROSN #reports

Роснефть сильно отчиталась за 2024 q1:
- Выручка +42.8% г/г (против +38.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +31.7%)
- EBITDA +30.3% г/г (против +13.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +57.2%)
- Рентабельность по EBITDA 30.9% сократилась по сравнению с 33.9% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 460.9 млрд рублей за отчетный период (7.7% от капитализации)
- FCF годовой +323.3 млрд руб (положительный), 5.4% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.0x