Усиленные Инвестиции

15 March 2024 18:01

#LSRG #reports

Группа ЛСР, как и ожидали, сильно отчиталась за 2023 H2:
- Выручка +117.2% г/г (против исторического темпа +6.6%)
- EBITDA +168.7% г/г (против исторического темпа +18.5%)
- Рентабельность по EBITDA 31.4% увеличилась с 25.4% годом ранее
- Чистый долг сократился на 22.4 млрд рублей за отчетный период (23.6% от капитализации)
- FCF годовой +20.7 млрд руб (положительный), 21.8% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.3x при историческом 50м перцентиле 5.8x

СД ЛСР рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 100 руб на акцию или 10.8% див. доходности к текущей цене – рынок ждал больше, поэтому акции просели на отчете на 8%

(вовремя продали сегодня до падения в стратегии Смелых Идей; повезло!)

Усиленные Инвестиции

14 March 2024 21:19

#fx

В целом в отношении валюты по ощущениям сейчас 2 тренда идут друг против друг друга:

1) ускорение гос. расходов бюджета, высокая инфляция, рост денежной массы, атаки беспилотников по НПЗ, ожидаемая возможная военная эскалация, некоторые индикации роста после выборов - все девальвационные факторы

2) все ресурсы в мире стали резко расти - биток, золото, нефть взлетели за последний месяц; я давно замечал, что эти ресурсы двигаются скорее не балансом спроса-предложения, а денежными факторами. вероятно рынок стал ждать снижения ставки и вместе с этим переставлять наверх сырьевые ресурсы. более дорогая нефть (уже выше чем заложена в бюджет) помогает сходиться бюджету и может помочь держать курс более длительное время

Неясно, что из этих факторов победит
Ставить на рубль кажется в условиях военного конфликта рискованным
Агрессивно на валюту в ситуации когда нефть сильно помогает бюджету - тоже рискованным
В этой связи я оставил валютные хеджи, но решил сократить их размер

Усиленные Инвестиции

12 March 2024 15:00

#LKOH #reports

Лукойл круто отчитался за 2023 q4:
- Выручка +3.2% г/г (против -4.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +20.7%)*
- EBITDA +28.4% г/г (против +31.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +57.3%)*
- Рентабельность по EBITDA 26.3% увеличилась по сравнению с 21.1% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 99.9 млрд рублей за отчетный период (1.9% от капитализации)
- FCF годовой +1051.7 млрд руб (положительный), 20.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 2.2x при историческом 50м перцентиле 3.9x (очень дешево)
*За 2022 для оценки прироста г/г использованы оценки Усиленных Инвестиций

NetDebt (-841 млрд руб)/MCap: -16.1% (16% капитализации компания держит кешем на балансе и может выплатить в любой момент как дивиденд даже не уходя в положительный чистый долг); NetDebt/EBITDA: -0.42х

СД одобрил сделку, но пока не раскрывается какую (надеемся/считаем что по выкупу акций у нерезидентов)

При этом если не будет выкупа, то ждем хороших дивов т.к. исторически 100% FCF платили за год (включая промежуточную выплату), а по нашим оценкам FCF годовой около 20% капитализации
_____

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 0.5% (отчасти на том, что утром в НПЗ Лукойла в Нижегородской области попал дрон)

Усиленные Инвестиции

12 March 2024 09:29

#MVID #reports

М.Видео, как мы и ожидали, сильно отчиталась за 2023 H2:
- Выручка +39.0% г/г (против -18.1% в предыдущем полугодии и исторического темпа +4.0%)
- EBITDA +90.5% г/г (против +5.8% в предыдущем полугодии и исторического темпа +18.6%)
- Рентабельность по EBITDA 5.5% увеличилась по сравнению с 4.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 15.6 млрд рублей за отчетный период (40.5% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 3.2x
- FCF годовой -2.3 млрд руб (отрицательный), 6.0% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.9x при историческом 50м перцентиле 8.5x

Акции в моменте корректируются на 2.2% после вчерашнего 6% роста

Из общения с компанией в кулуарах:
- в этом году продолжается двузначный рост выручки
- растет доля продаж сопутствующих товаров и услуг (страховки, кредиты и тп)
- планируется открывать около 100 магазинов в год (сейчас около 1240, в 2023 было открыто 62), IRR новых открытий около 40% (с учетом каннибализации действующих)
- открытие магазинов/эффект масштаба положительно влияют на маржу, некоторая конкуренция с маркетплейсами несколько негативно; по марже скорее пока все хорошо идет, но основной квартал для годовой маржи - 4й
- дивидендов за 2023 не будет, пока инвестируют в рост; при этом нераспределенная прибыль положительная - дивы могут платиться если акционеры так решат; див политика предполагает 50% чистой прибыли при условии D/EBITDA<2x

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 16:14

#TGKA

ТГК-1 не будет раскрывать финансовые результаты по МСФО за 2023 год
Ранее Газпрому разрешили самому решать публиковать или нет и в каком объеме информацию по своем дочкам

Думаю что если по дочкам не публикуют, это повышает вероятность того что и по маме не будет ни отчетности ни дивидендов
Лучше держаться от таких компаний подальше..

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 10:55

#POSI #QIWI notes к передаче:

РБК 11.03.2024

➜ Positive Technologies опубликовала предварительные результаты по МСФО за 2023 год:
- Объем отгрузок составил 25.3 млрд рублей или +74% год к году - нижняя граница прогноза менеджмента в 25 до 30 млрд рублей
- Выручка +61% г/г, 2023 q4 +103% г/г
- EBITDA +59% г/г, 2023 q4 +133% г/г
- Чистая прибыль +59% г/г, 2023 q4 +138% г/г

EV/EBITDA 2023 (при долге на 2023 q3): 15.4х, против среднего исторического 23.4х

Positive Technologies объявляет о планах проведения допэмиссии акций в 2024 q4
• максимальная величина допэмиссии будет составлять 15% на каждый двукратный рост капитализации
• в случае более чем двукратного роста капитализации за один год допэмиссия будет ограничена 15% за год
• расчетная величина допэмиссии по результатам 2023 составила 9.78%, но фактически мы планируем выпустить 7.9%

Если выплачиваемые в виде допэмиссии акции проводить как расходы на персонал, то EBITDA была бы отрицательная

В целом нелучшая практика корп. управления, но хорошо что размер допки был сокращен и бизнес продолжает бурно расти и в целом может стоить по мультипликаторам дороже

➜ 11.03.2024 пройдет ВОСА QIWI. В повестке вопрос о запуске программы выкупа акций.

Группа планирует выкупить обыкновенные акции класса "Б", включая ADS, с NASDAQ и Московской биржи, их максимальное количество по кипрскому законодательству не должно превышать 10% от всех выпущенных акций. Максимальная цена выкупа на Московской бирже составит не более 581 рублей за акцию.

"В случае неисполнения обязательств по платежам компания будет вынуждена сократить buyback или отложить его до разрешения ситуации со взыскиваемой дебиторской задолженностью по сделке", - говорится в сообщении группы.

Ранее Компания анонсировала продажу рос. части бизнеса за 23.75 млрд руб
Текущая капитализация: ~12 млрд руб
Book (по 2023 q3): 68.2 млрд руб
P/Book: ~0.18х

Не факт что компания проведет байбек, если проведет - то он ограничен 10%
При этом денег на балансе и чистых активов у компании более чем достаточно - могут и выкупить
Исторически не оч хорошо вели себя по отношению к миноритариям, сложно сказать будут ли выкупать (50/50)

➜ Также появились новые детали для обмена заблокированных активов/назначен брокер

Пока деталей не так много и сумма активов которые можно предъявить к обмену ограничена 100 т.р. - не так интересно

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 09:25

Через 15 мин в 11.40 обсудим в эфире РБК новости по POSI, QIWI и что-то еще; возможно затронем MVID и LKOH 👆

Усиленные Инвестиции

10 March 2024 22:59

#CHMF

В свежем видео IR Северстали напрямую говорит что компания скорее всего вернется к ежеквартальному раскрытию информации (24:46) и следует намек, что вероятно и к ежеквартальной выплате дивидендов

Также продажи стали ожидаются в этом году чуть выше чем в предыдущем

Думаем, что существенно более дешевая по мультипликаторам но несколько более скромная и медленная по дивидендам ММК последует примеру старшего товарища) (если не на квартальной, то хотя бы на полугодовой основе)

Усиленные Инвестиции

06 March 2024 16:42

#TRMK #reports

ТМК, как мы и ожидали (в т.ч. ранее говорили, что видим риски сокращения рентабельности с рекордных уровней), cлабо отчитался за 2023 H2:
- Выручка -19.2% г/г (против исторического темпа +45.5%)
- EBITDA -34.3% г/г (против исторического темпа +76.4%)
- Рентабельность по EBITDA 19.2% сократилась по сравнению с 23.6% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 5.2 млрд рублей за отчетный период (2.4% от капитализации)
- FCF годовой +18.1 млрд руб (положительный), 8.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.7x при историческом 50м перцентиле 4.0x

Акции с отчета в моменте снизились на 3.9%

Усиленные Инвестиции

04 March 2024 18:00

Начинаем! https://youtube.com/live/y0Oub43Esxc

Усиленные Инвестиции

03 March 2024 19:41

Успешная неделя для стратегий Усиленных Инвестиций

Рос. портфель продолжил активно расти на общерыночном позитиве на отсутствие:
- явно негативных заявлений на обращение президента к ФС;
- развития ситуации вокруг Приднестровья;
Международные стратегии росли на ожидании и факте замедления в январе инфляции в США:
- PCE price index +2.4% г/г, против +2.6 г/г в декабре
- Core PCE Price Index +2.8% г/г, против +2.9 г/г в декабре

Рос. стратегия
- Рубль на неделе укрепился на 1.3% и 1.1% к доллару и юаню соответственно – валютная позиция портфеля скорректировалась.
При этом среднесрочно (вероятно, после выборов) ждем ускорения девальвации, в т.ч. в связи с повышением госрасходов для реализации планов президента, озвученных в обращении к ФС.
- Акции портфеля в среднем показали себя лучше индекса на неделе
- Две компании портфеля на неделе опубликовали хорошие отчеты. Наша система показала, что потенциал дальнейшего роста одной из них несколько сократился – начали перекладывание в пользу других идей
- Как раз своевременно наращивали на неделе Лукойл – пошел в активный рост (за неделю +4.7%) отчасти на новости, что СД 12 марта рассмотрит вопрос одобрения крупной сделки с заинтересованность, возможно, это выкуп акций у нерезидентов с дисконтом

Запустили на Финтаргете от БКС новую стратегию – Смелые Идеи (за эту неделю прибавила 8.9% и 7.5% до и после комиссий сервиса)
Стратегия ориентируется на более рисковые и менее ликвидные идеи с коротким горизонтом, в т.ч. мидлкепы, которые неудобно брать на (в среднем скорее консервативной) основной стратегии с высоким AuM.

Скоро запустим ее и на портале и сделаем доступной для подключения по прямому формату

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +2.1%, против индекса Мосбиржи +3.9%
➜ US Leaders: +2.5%
➜ Global Commodities: +1.1%
➜ Trending Ideas: +1.8%
➜ Short Strategy: -9.5%
➜ против S&P500: +0.9%
____________

Справочно, уже в этот понедельник (04.03.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами:
- Александр Абрамян
- Сергей Попов / P.S Investing
- Руслан Дугаев / RusMoneyMaker
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб: https://youtube.com/live/y0Oub43Esxc

Кстати, все идеи с предыдущего мастермайнд показали себя прекрасным образом!
X5 (В. Бердников) +13.5%, Whoosh (С. Торопов) +12.3%, Лукойл (К. Кузнецов) +9.6%, Сбер (Linmath) + 6.8%, против индекса Мосбиржи +2.8%

Усиленные Инвестиции

29 February 2024 19:37

Кстати в недавнем интервью главный аналитик БКС по Oil and Gas Рон Смит (на мой взгляд, умный и разбирающийся мужик) тоже хвалил Лукойл и говорил что это №1 идея во всем нефтегазе и говорил что в отличии от того же Сургут Префа Лукойл может платить 18%+ див. доходность не один год, а каждый год

Усиленные Инвестиции

29 February 2024 14:59

#DELI #reports

Делимобиль позитивно отчитался по операционным результатам за 2023 q4:
- Кол-во проданных минут +37% г/г
- Общий размер автопарка +34% г/г
- Кол-во активных пользователей +15% г/г

Ждем сильного фин. отчета за 2-е полугодие 2023 года – при таком росте оп. показателей, вероятно, рост выручки составит >50%

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 0.7%

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 16:32

#SBER #reports

Сбер хорошо отчитался по МСФО за 2023 q4:
- Чистые процентные доходы +10.2% кв/кв, +56.2% к 2021 q4
- Чистые комиссионные доходы +7.6% кв/кв, +30.6% к 2021 q4
- Чистая прибыль -12.6% кв/кв, +34.2% к 2021 q4

- P/E LTM: 4.4x, P/E annualized: 4.6х при историческом 50м перцентиле 6.3x
- P/Book: 1.0х

Прогнозный дивиденд (50% от аннуализированной чистой прибыли): 34.9 руб на акцию или 11.9% див. доходности к текущей цене

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 0.1%

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 10:55

#UGLD ЮГК

ЮГК отчиталась по операционным и фин. результатам за 2023 год:
- Производство золота -6.8% г/г, что связано со сдвигом начала производства на месторождении Высокое и снижением содержания золота на Кочкарском месторождении
- Выручка +19% г/г, за 2023 H2 +63.6% г/г
- Добыча руды +30.8% г/г

Из позитива, что в 4-м квартале уже есть рост производства на 12% г/г; в 2024 году ожидается рост на на 20-30% г/г за счет запуска новых месторождений; акции в моменте реагируют снижением на 3.0%

Усиленные Инвестиции

15 March 2024 10:57

Через 3 минуты с Русланом Дугаевым выступлю в эфире MarketTrashTalks #15 про свою историю и куда сейчас двигаемся
____

Как подключиться?

Через приложение Тинькофф Инвестиции, где зайти через вкладку Пульс в раздел Эфиры. А можно просто перейти по ссылке с помощью телефона: https://l.tinkoff.ru/broadcast

Но даже если вы пропустили эфир, они всегда доступны в записи! Слушайте эфиры Пульса!

в #эфир => https://l.tinkoff.ru/broadcast

Усиленные Инвестиции

14 March 2024 16:27

#LKOH

Хотя Лукойл в последние дни корректируется, в т.ч. на эмоциональных факторах (атаки дронов на НПЗ, смерть топ-менеджера и т.п.), считаем, что инвестиционная идея сохраняется

1. Нефть штурмует локальные максимумы – за неделю Urals выросла на 4.8% до $79 за баррель

2. По мультипликаторам стоит супердешево – EV/EBITDA всего 2х, против среднего исторического уровнях 4х

3. Чуть ли не наибольшая див. доходность в секторе – доходность свободного денежного потока (FCF) за последние 12 мес.: 22% – исторически Лукойл платил по году 100% от FCF, т.е. годовая див. доходность может составить >20% (!)

Анонс дивидендов, вероятно, будет в 20-х числах апреля

4. Куча кеша на балансе: 841 млрд руб или 19% (!) от капитализации – в любой момент может выплатить как дивиденд даже не уходя в положительный чистый долг
________

Справочно, последние корректировки в модели расчета потенциала по Лукойлу на портале:
- Предположительные расходы (~25 млрд руб) на установку/ремонт НПЗ, в который на неделе попал дрон
- Риск того, что менеджмент будет распределять/дарить себе часть акций, как делали в 2022-2023 гг
- 50%-вероятность что Лукойл выкупит 25% акций у нерезидентов с дисконтом 50%

Расчетный апсайд роста в моменте составляет +98%
________

Исторически часто такие просадки на негативном эмоциональном фоне давали лучший момент для входа в акции

Усиленные Инвестиции

12 March 2024 11:02

#разблокировка

Появляется больше информации по возможности продажи заблокированных иностранных активов

НРД и Финуслуги разработали специальный калькулятор – помогает определить стоимость ценных бумаг (иностранных), которые можно предложить к продаже в рамках 100 тыс рублевого пакета

https://finuslugi.ru/invest/blocked-assets-portfolio

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 18:25

Наша идея по МВид была кстати вот тут - до всего дневного разгона👆(а в закрытых каналах в чт писали о ней)

Не благодарите!

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 14:27

В эту сб 16 марта буду выступать на конференции БКС в Тюмени (вход бесплатный), если вы находитесь там - очень приходите!
https://finconfa72.ru/

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 10:34

#HNFG

Хендерсон как бизнес продолжает круто перформить: в феврале рост выручки год к году +37% (!)

(для такого бизнеса текущая оценка в 5x EV/EBITDA - это оч дешево)

Усиленные Инвестиции

11 March 2024 08:36

#MVID

М.Видео завтра 12 марта (во вторник) отчитается по МСФО за 2023 год – ждем сильных результатов

М.Видео отлично нарастила оп. показатели в 2023 q4:
- Общие продажи (GMV) Группы +43% г/г
- Общие онлайн-продажи +55% г/г и составили 73% от GMV

Менеджмент раскрыл предварительные результаты года: ждём большого роста ебитда, сокращения долговой нагрузки:
- EBITDA >21 млрд руб за 2023 год или ~+46% г/г. Тогда за 2023 H2 ~+84% г/г (это много)
- NetDebt/EBITDA существенно ниже 3.5х

Так, по EV/EBITDA 2023 компания стоит уже не слишком дорого – на уровне ~5х, против среднего исторического уровня 7.6; до исторических максимумов капитализации цене акции нужно было бы вырасти примерно в 4x раза

Буду участвовать в инвест. завтраке с компанией, пораспрашиваю как этот год идет (раньше анонсировали что ожидают сохранить ускоренный двузначный рост выручки)

Усиленные Инвестиции

10 March 2024 18:39

Рос. портфель на неделе немного скорректировался на фоне укрепления рубля (несмотря на проседающую нефть) перед предстоящими выборами
Международные стратегии хорошо себя показали – росли опережая рынок отчасти на фоне некоторого перетока ликвидности из бигтехов в компании малой и средней капитализации

Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля нивелировала прирост от акций, но после выборов ждем возобновления девальвации рубля, в т.ч. на фоне продолжения активного печатания рублей – за февраль денежная масса выросла на 19% г/г
• По Лукойлу получаем доп. индикации, что 12 марта СД, вероятно, рассмотрит вопрос выкупа акций у нерезидентов с дисконтом. Также рынок ожидает публикации сильных результатов по итогам 2023 года
• Банк СПБ, идею в котором представлял на прошедшем Mastermind, как и ожидали, неплохо отчитался за 2023 q4:
- Выручка +22.2% кв/кв (нет данных г/г)
- Чистая прибыль +22.4% кв/кв
- Рентабельность по чистой прибыли 47.7%
- P/E: 2.9x при среднем историческом 2.6x. P/Book: 0.8х

Добавили на портал новую стратегию Смелых Идей (в т.ч. доступна в Fintarget) – с запуска в середине февраля +9.4%, против индекса Мосбиржи +1.5% (за неделю +1.3%, против +1.4% соответственно)
Стратегия ориентируется на более рисковые и менее ликвидные идеи с коротким горизонтом, в т.ч. мидлкепы, которые неудобно брать на (в среднем скорее консервативной) основной стратегии с высоким AuM

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -0.2%, против индекса Мосбиржи +1.4%
➜ US Leaders: -1.4%
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +4.5%
➜ Short Strategy: +4.1%
➜ против S&P500: -0.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

04 March 2024 21:34

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили!
https://youtube.com/live/y0Oub43Esxc

P.S. к след. эфиру надеюсь камеру починю!

Усиленные Инвестиции

04 March 2024 16:37

Небольшое напоминание, что уже через полтора часа (в 20.00) начинается наш мастермайнд, присоединяйтесь!
https://youtube.com/live/y0Oub43Esxc

Усиленные Инвестиции

01 March 2024 18:08

Уже в этот понедельник (04.03.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://youtube.com/live/y0Oub43Esxc

На нем сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Александр Абрамян
- Сергей Попов / P.S Investing
- Руслан Дугаев / RusMoneyMaker
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Кстати, все идеи с предыдущего мастермайнд показали себя прекрасным образом!
X5 (В. Бердников) +13.5%, Whoosh (С. Торопов) + 12.3%, Лукойл (К. Кузнецов) +9.6%, Сбер (Linmath) + 6.8%, против индекса Мосбиржи +2.8%

Присоединяйтесь!

Усиленные Инвестиции

29 February 2024 19:25

#LKOH

Пошла жара в нашем любимом Лукойле (топ-позиция портфеля, говорили про нем на мастермайнде), что не может не радовать!

Как раз перед этим по удачному стечению обстоятельств еще больше наращивали долю в нем

Сам в Лукойле (как рассказывал нашим клиентам и подписчикам) и вовсе держу 150% портфеля - решил рискнуть т.к. апсайд большой, а даунсайда почти нет по нашим расчетам и есть краткосрочные факторы роста

Кстати у него 12 марта СД рассматривает одобрение сделки с заинтересованностью
https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-ALGQWbLSokC-Al90SkHGapw-B-B

Может выкуп нерезов? 👀 (вероятность небольшая и совсем не факт, но мечтать не запретишь!)

Если и не будет выкупа (хотя сейчас как будто все больше слышно что будет), думаю див. доходность рынок порадует

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 17:33

Ссылка на программу если вдруг! 👆

https://youtu.be/AwfN904MBBk?si=M9tjQWVXHJxUxbUR

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 14:42

В 17.10 в эфире РБК поговорим про курс валюты, акции Мосбиржи и что-то еще 👆

Усиленные Инвестиции

27 February 2024 20:16

#смелыеидеи #fintarget

2 недели назад запустили на Финтаргете от БКС новую стратегию - Смелые Идеи

Стратегия во многом ориентируется на более рисковые и менее ликвидные идеи с коротким горизонтом, в том числе мидлкепы, которые неудобно брать на (в среднем скорее консервативной) основной стратегии с высоким AuM

За свое время жизни она №1 по доходности на сервисе (+4.1% доходности против -1.5% по индексу) - в частности подзаработали в ней на SFIN, ЛСР и Хендерсон, а также некоторых других идеях

Скоро запустим ее и на портале и в целом сделаем доступной для подключения по прямому формату