Усиленные Инвестиции

30 August 2024 08:48

#ASTR #YDEX

Яндекс и Астра с 20-го сентября будут добавлены в индексы Мосбиржи и РТС – даст дополнительный приток ликвидности, что позитивно (Сегежа исключена :) )

Астра до этого неплохо отчиталась за 2024 H1:
- Отгрузки +64% г/г
- Выручка +58% г/г
- Доля экосистемных продуктов в выручке: 22%, против 6% годом ранее
- EBITDA +2% г/г
- Чистая прибыль +21% г/г
- Отрицательный чистый долг/кеш составляет 0.8 млрд руб (0.7% от капитализации) – позитивно, что нет высокой долговой нагрузки, как у других компаний роста
- EV/LTM EBITDA: 25х

Также позитивно, что компания сохраняет гайденс на утроение чистой прибыли за 2 года (на что завязана мотивация менеджмента)

Усиленные Инвестиции

29 August 2024 18:10

#LKOH #reports

Лукойл нейтрально отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x

Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или 9.0% див. доходности к текущей цене

Акции в моменте реагируют снижением на 1.2%

Усиленные Инвестиции

28 August 2024 09:03

#SGZH #reports

Сегежа как мы и ожидали негативно (сильно вырос долг и убыток) отчиталась за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- FCF годовой -18.4 млрд руб (отрицательный), 70.6% от капитализации
- EV/EBITDA: 16.5x
_____

~ 10 млрд руб чистый убыток за полугодие, -16 млрд руб отрицательный ден. поток от операционной деятельности, инвестиционный еще -4 млрд руб, итого 20 млрд руб в полугодие "проедается"

Усиленные Инвестиции

27 August 2024 14:55

Через 5 минут начинаем!

При желании можно задать вопросы!

https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE
___________

Henderson хорошо отчитался за 2024 H1:
- Выручка +32% г/г
- EBITDA +36% г/г
- Рентабельность по EBITDA 29.1%, против 28.3% годом ранее
- Чистая прибыль +133% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.4 млрд рубл (5.6% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.5x

Усиленные Инвестиции

26 August 2024 08:59

#HNFG

Уже завтра (27.08) в 16:00 HENDERSON проведет День Инвестора, раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 года

Я выступлю модератором

Постараемся узнать у компании какие успехи в начале 2-го полугодия, какие ожидания по росту выручки, рентабельности и дивидендам в этом году

Присоединяйтесь, если есть желание!
https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE

Усиленные Инвестиции

23 August 2024 23:53

#reports

Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [2/2]

#SOFL
Софтлайн отлично за 2024 q2:
- Выручка +30.3% г/г
- EBITDA +347.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 7.6%, против 2.2% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 1.8 млрд руб (4.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 10.8x

#IVAT
IVA Technologies плохо за 2024 q2:
- Выручка +8.7% г/г (против исторического темпа +95.8%)
- EBITDA -14.4% г/г (против исторического темпа +109.7%)
- Рентабельность по EBITDA 63.3%, против 80.4% годом ранее
- EV/EBITDA: 12.2x

#SVCB
Совкомбанк негативно за 2024 q2:
- Выручка +20.3% г/г
- Чистая прибыль -52.9% г/г
- ROE 2024 H1: 27%
- P/E: 3.5х

#TCSG
Т-Банк неплохо за 2024 q2 (без учета Росбанка):
- Выручка +43.2% г/г (против исторического темпа +30.9%)
- Чистая прибыль +15.4% г/г (против исторического темпа +45.7%)
- ROE: 32.7%
- P/E: 5.8x

#BSPB
Банк СПБ смешанно за 2024 q2:
- Выручка +40.1% г/г (против исторического темпа +26.1%)
- Чистая прибыль -17.8% г/г (против исторического темпа +59.6%)
- ROE: 24.2%, против 34.2% годом ранее
- P/E: 3.9x

#LEAS
Европлан хорошо за2024 q2:
- Выручка +38.3% г/г (против исторического темпа +33.9%)
- Чистая прибыль +18.3% г/г (против исторического темпа +31.9%)
- ROE 2024 H1: 37%
- P/E мультипликатор равен 6x

#CARM
КарМани слабо за 2024 H1:
- Выручка +10.7% г/г (против исторического темпа +7.4%)
- Чистая прибыль -26.4% г/г (против исторического темпа +36.2%)
- ROE 9.1%, против 20.1% годом ранее
- P/E: 8.6x

#MTSS
МТС смешанно (чистая прибыль упала, зато сильно сократился чистый долг) за 2024 q2:
- Выручка +18.5% г/г (против исторического темпа +8.9%)
- EBITDA +5.4% г/г (против исторического темпа +1.5%)
- Рентабельность по EBITDA 33.7%, против 37.9% годом ранее
- Чистая прибыль -54.4% г/г
- Чистый долг сократился на 34.8 млрд руб (10.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.6x

#RTKM
Ростелеком так себе (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +10.5% г/г (против исторического темпа +2.0%)
- EBITDA +8.6% г/г (против исторического темпа +1270.9%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 40.6% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 44.5 млрд руб (18.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.1x

#IRAO
Интер РАО средне (EBITDA снизилась, денежная подушка сильно сократилась) за 2024 q2:
- Выручка +11.5% г/г
- EBITDA -4.8% г/г
- Рентабельность по EBITDA 9.0%, против 10.6% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 174.3 млрд руб (43.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2x

Усиленные Инвестиции

22 August 2024 13:17

Вчера на эфире обсуждали взгляд на рынок, текущие инвест. идеи и некоторые последние и предстоящие отчеты (сошлись во взгляде что Лукойл - топ-идея)

https://www.youtube.com/live/VAtq3IslnTQ

Усиленные Инвестиции

22 August 2024 09:28

#BELU

После дробления акции NovaBev Group открылись сильным ростом, в моменте торгуется по 900 руб / 7200 руб по старой цене (x8) или на 54% выше цены закрытия (4680 руб)

Усиленные Инвестиции

19 August 2024 13:41

#DELI #reports

Делимобиль неплохо отчитался за 1-е полугодие 2024 года:
- Выручка от каршеринга 51% г/г (со слов компании, выше их собственных прогнозов и ожиданий рынка), вся выручка +46% г/г
- Валовая прибыль +19% г/г
- EBITDA +10% г/г
- Рентабельность по EBITDA 23%, против 30% годом ранее
- Чистый долг к EBITDA составил 3,7х по сравнению с 3,2х годом ранее на фоне инвестиций в развитие.
______________

Делимобиль остается больше компанией роста, поэтому снижение рентабельности, по идее, не так критично в моменте (особенно на фоне масштабирования бизнеса и развития операционной инфраструктуры)

Бизнес продолжает активно масштабироваться – за 2024 H1:
- Размер автопарка вырос на 36% г/г до 29.6 тыс машин
- Кол-во активных пользователей +19% г/г
- Кол-во проданных минут +31% г/г – позитивно, что минуты растут быстрее кол-ва пользователей, значит увеличивается загруженность парка
- Вышел еще в 2 города (в моменте 12) – Уфу и Сочи

Сохраняется еще большое пространство для роста:
- Планируется ежегодно добавлять в покрытие 3-5 новых городов и выйти во все 36 с населением >500 тыс. человек. Позитивно, что во всех локациях маржинальность примерно одинаковая
- По ожиданиям менеджмента, рынок каршеринга в РФ в среднем будет расти на 40% ежегодно в ближайшие 5 лет
- Проникновение каршеринга в РФ составляет ~1%, против 4-6% в развитых странах

На фоне опережающих прогнозов и устойчивости бизнес-модели СД Делимобиля уже по итогам 2024 H1 может рекомендовать 1-е в истории компании дивиденды

Также из других потенциальных драйверов роста:
- Делимобиль запускает платформу для продажи машин из своего автопарка – Купимобиль. Планируется продавать по несколько тысяч машин в год оптовым и розничным покупателям
- Акции Делимобиль были включены в сектор РИИ Мосбиржи (Рынок Инноваций и Инвестиций), что, кроме прочего, дает налоговые льготы инвесторам; доступ пенсионных фондов к акциям; PR- и IR-поддержку со стороны биржи и т.д.
_________

На наш взгляд, в целом каршеринговый бизнес сохраняет перспективы хорошего роста, в т.ч. на фоне:
- Продолжения роста цен на такси на фоне монополизации рынка Яндексом и сокращения кол-ва водителей-мигрантов, каршеринг становится все более выгодной альтернативой личного авто
- Предоставления бесплатных парковок пользователям каршеринга и роста цен на паркинг в крупных городах
- Роста проникновения и охвата новых групп населения / большего роста арендной модели

Усиленные Инвестиции

15 August 2024 13:12

#FIVE #reports

X5 Group хорошо отчиталась за 2024 q2:
- Выручка +25.1% г/г
- EBITDA +18.3% г/г
- Рентабельность по EBITDA 7.5% сократилась с 7.9% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 26.9 млрд рублей за отчетный период (3.5% от капитализации)
- FCF годовой +31.7 млрд руб (положительный), 4.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор: 3.8x

Усиленные Инвестиции

13 August 2024 14:49

#ABRD
Абрау Дюрсо отчиталась по РСБУ за 2024 q2,

Ключевые показатели, с начала года по 2024 q2 (млн руб)
Выручка: 163.5 (+26.9% г/г)
Операционная прибыль: -111.8 (+6.9% г/г убыток сократился)
Чистая прибыль: 923.5 (+141.1% г/г)
Чистый долг: 198.2 (-71.3% г/г)

Ключевые показатели, за 2024 q2 (млн руб)
Выручка: 91.5 (+41.7% г/г)
Операционная прибыль: -59.1 (+33.5% г/г убыток сократился)
Чистая прибыль: -28.0 (+67.7% г/г убыток сократился)
Чистый долг: 198.2 (-71.3% г/г)

Усиленные Инвестиции

09 August 2024 12:11

#bonds #MVID

М.Видео размещает новый выпуск облигаций с доходностью ~20%+

Группа М.Видео-Эльдорадо – ведущая рос. компания в сфере розничной торговли электроникой и бытовой техникой, один из крупнейших е-комм игроков в России

Параметры выпуска 001Р-05:
- Срок обращения: 2 года
- Ориентир по доходности: ключевая ставка ЦБ РФ +425 б.п., т.е. в моменте 22.25%
- Купонный период: ежемесячный
- Объем выпуска: 3 млрд руб
- Номинал: 1000 рублей
- Сбор заявок: 14 августа 2024 года
- Кредитный рейтинг эмитента: ruA/Стабильный от Эксперт РА; A(RU)/Позитивный от АКРА
_______

У нас, скорее, нет сомнений, что компания сможет погасить эти бонды, т.к.:
1. Розница в целом себя сейчас неплохо чувствует:
- Реальные потребительские расходы населения продолжают расти – непродовольственные товары в июне +8.8% г/г
- Ритейлеры отлично себя чувствуют – X5 Group в 2024 q2 нарастила сопоставимую (LFL) выручку на 15%; Henderson в июне ускорил рост продаж до +40% г/г; объем продаж розницы Novabev Group в 2024 H1 вырос на 33% г/г
- М.Видео нарастила общие продажи (GMV) в 2024 q1 на 18% г/г, онлайн продажи выросли на 24% г/г

2. Компания продолжает активно масштабироваться (отчасти для чего планируется допэмиссия) – в 1-м полугодии 2024 года группа открыла 38 новых магазинов в 36 городах (в т.ч. в 14 новых) России. По году планируется открыть не менее 100 магазинов

3. М.Видео в 2023 году сократил долговую нагрузку – мультипликатор NetDebt/EBITDA снизился до 3.2х с 4.5х на конец 2022 года. К середине года компания сезонно наращивает долг для оборотного капитала, но к концу 2024 года долг, вероятно, еще сократится г/г по уровню NetDebt/EBITDA
___________

На наш взгляд, этот выпуск бондов – хороший вариант зафиксировать на 2 года доходность выше, чем в LQDT, депозитах и ОФЗ

Усиленные Инвестиции

09 August 2024 01:03

некоторым людям пишет от моего лица с такой же фотографией и именем; на всякий случай - это мошенники, денег не переводите

Усиленные Инвестиции

06 August 2024 18:05

#OZON - заметки по результатам публичного звонка компании

Подтверждают план роста GMV около 70% по итогам года, положительную EBITDA по итогам года
Рост мог бы быть больше, но проблемы с платежами в Китай несколько его ограничивают (в частности на весь Озон Global приходилось около 5% оборота компании, а сегмент продолжает работу)

Ожидают дальнейший рост активный бизнеса электронной коммерции в РФ (до развитых рынков далеко), частотности покупок и своей доли на рынке; отмечают что растут быстрее чем все маркетплейсы по миру такого масштаба

Ориентируются на операционный денежный поток в первую очередь , он вырос во 2м кв. г/г в 4x раза до ~40 млрд руб. Чистый денежный поток тоже положительный, вырос в 2x раза до примерно ~4 млрд руб.

Видят большой потенциал роста выручки и EBITDA в том числе за счет дальнейшего развития рекламного бизнеса

В финтехе видят рост 206% г/г и положительную скор. EBITDA (+136% г/г)
Кредитный портфель вырос в 2.5x раза, примерно также % доходы, видят большой дальнейший потенциал развития тут

Видят возможности управления своей долговой позицией, к примеру выплатили около 20 млрд руб. долга
Имеют около 165 млрд руб кеша на балансе - запас прочности для компании

По законопроекту потенциального приравнивания к торговым сетям с точки зрения невозможности привлечения самозанятых пробуют договориться чтобы это не произошло

В целом видят еще пару лет бурного роста, после чего будут стремиться становиться прибыльными и на уровне чистой прибыли

Усиленные Инвестиции

05 August 2024 16:04

Из небольшого позитива в красном дне - S&P отрастает на открытии

Goldman Sachs оценивает вероятность рецессии в 25%

Вероятно активное снижение ставки на ближ. заседаниях

Усиленные Инвестиции

29 August 2024 20:25

#GAZP #reports

Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) отчитался за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x

В нашем понимании во многом положительная динамика связана с консолидацией Сахалин Энерджи

Акции в моменте реагируют ростом на 3.7%
___

Дивидендов от компании особо не ждем, мультипликатор и долг высокие - сохраняем негативный взгляд

Усиленные Инвестиции

29 August 2024 16:44

#SMLT #reports

Самолет негативно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +68.5% г/г (против +46.0% в предыдущем полугодии и исторического темпа +67.2%)
- EBITDA +61.7% г/г (против +80.5% в предыдущем полугодии и исторического темпа +93.1%)
- Рентабельность по EBITDA 25.2%, против 26.3% годом ранее
- Чистая прибыль -48.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 124.7 млрд руб (104.8% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 7.1х
- FCF годовой -334.5 млрд руб (отрицательный), 281.0% от капитализации
- EV/EBITDA: 8.6x

Акции в моменте реагируют снижением на 4.1%
________

Ранее считали, что это sell и продолжаем так считать

Усиленные Инвестиции

27 August 2024 15:00

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE

Усиленные Инвестиции

27 August 2024 12:23

#HNFG

Справочно напоминаем, что уже сегодня в 16:00 HENDERSON проведет День Инвестора, раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 года

Я выступлю модератором

Присоединяйтесь, если есть желание!
https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE

Усиленные Инвестиции

25 August 2024 20:29

#weekly

Рос. рынок на неделе продолжил сильно распродаваться отчасти на
- Растущей панике вокруг вероятного повышения ключевой ставки до 20% на след. заседании ЦБ РФ 13-го сентября
- Вводе со стороны США новых санкций на Норникель, Evraz, Мечел, Новатэк, Распадская, Диасофт и Элемент

Рос. портфель на неделе показал себя существенно лучше индекса Мосбиржи (-0.4% и -5.9% соответственно), отчасти на факторах:
- Лукойл (топ-пик идея портфеля, о чем в т.ч. говорили в эфире РБК) хорошо восстанавливался против падающего рынка, вероятно, на какой-то закрытой информации – сильный отчет / рекомендация дивидендов / одобрение выкупа акций у нерезидентов
- Все лонг-идеи портфеля проседали слабее рынка, шорт-позиции – существенно сильнее (Сегежа -14% за неделю)
- Одна из компаний портфеля неплохо отчиталась по МСФО, дала позитивный гайденс на год
________

US рынок продолжил расти на 1-х индикациях со стороны Пауэлла о возможном снижении процентной ставки в США на следующем заседании FOMC
(US Leaders +0.4%, Global Commodities +0.9%, Trending Ideas -1.2%, S&P 500 +1.4%)

Усиленные Инвестиции

23 August 2024 23:53

#reports

Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]

#TATN
Татнефть позитивно отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +49.3% г/г
- EBITDA +20.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 24.4%, против 30.1% годом ранее
- Чистый долг сократился на 39.0 млрд руб (2.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.9x

#ALRS
Алроса слабо отчиталась за 2024 q2:
- Выручка -35.3% г/г (против исторического темпа -4.4%)
- EBITDA -80.4% г/г (против исторического темпа -6.1%)
- Рентабельность по EBITDA 14.5%, против 48.1% годом ранее
- Чистый долг сократился на 40.7 млрд руб (9.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x

#FIVE
X5 Group хорошо за 2024 q2:
- Выручка +25.1% г/г (против исторического темпа +19.5%)
- EBITDA +18.3% г/г (против исторического темпа +18.4%)
- Рентабельность по EBITDA 7.5%, против 7.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 26.9 млрд руб (3.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.8x

#GCHE
Черкизово хорошо, но хуже ожиданий за 2024 H1:
- Выручка +20.4% г/г
- EBITDA +74.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 23.3%, против 16.1% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 12.7 млрд руб (6.7% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM: 4.9x

#BELU
Novabev Group слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +19.1% г/г
- EBITDA -0.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 13.2%, против 15.8% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 11.8 млрд руб (17.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.8x

#FLOT
СовКомФлот слабо 2024 q2:
- Выручка -10.1% г/г (против исторического темпа +36.0%)
- EBITDA -31.1% г/г (против исторического темпа +43.6%)
- Рентабельность по EBITDA 54.2%, против 70.6% годом ранее
- Чистый долг сократился на 41.8 млрд руб (17.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.1x

#GMKN
Норникель негативно за 2024 H1:
- Выручка -8.1% г/г (против исторического темпа -1.8%)
- EBITDA -29.8% г/г (против исторического темпа -14.5%)
- Рентабельность по EBITDA 35.7%, против 46.7% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 152.5 млрд руб (8.6% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.4x

#MTLR
Мечел негативно за 2024 q2:
- Выручка +5.8% г/г
- EBITDA -61.8% г/г
- Рентабельность по EBITDA 6.7%, против 18.6% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 13.6 млрд руб (22.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x

#TRMK
ТМК негативно отчиталась за 2024 q2:
- Выручка -0.8% г/г (против исторического темпа +4.8%)
- EBITDA -41.7% г/г (против исторического темпа +6050.5%)
- Рентабельность по EBITDA 12.8%, против 21.7% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 55.8 млрд руб (35.6% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.5x

Усиленные Инвестиции

22 August 2024 12:28

#RENI #reports

Ренессанс Страхование отчитался за 2024 H1 – основные highlights:
• Cуммарные премии +38.8% г/г (существенно быстрее рынка)
• Премии от:
- НСЖ (накопительное страхование жизни) +134.8% г/г
- Автострахования +18.3% г/г
- ДМС +1.6% г/г
- Кредитное и рисковое страхование +53.4% г/г
- ИСЖ -13.6% г/г
• Объем инвестиционного портфеля с начала 2024 года +5.6% до 192.4 млрд руб
• Рентабельность капитала (RoATE): 21.2%
• Чистая прибыль -44.3% г/г (3.9 млрд руб) – связано со снижением инвест. дохода из-за падающего рынка (в прошлом году был активный рост)
• P/E LTM: 7.4x

Акции в моменте реагируют снижением на 1.8%
_________

В целом снижение инвест. дохода в 2024 q2, скорее, one-off фактор, компания сейчас неплохо зарабатывает на флоатерах, а по мере снижения ключевой ставки, вероятно, в след. году будет восстанавливаться портфель в акциях

На этом фоне менеджмент рекомендовал дивиденды за 2024 H1 в размере 3.6 руб на акцию или 3.8% див. доходности к текущей цене

Из ближайших факторов роста бизнеса:
- В 3-м квартале 2024 года ожидается закрытие сделки по покупке Ренессансом компании "Райффайзен Лайф"» с портфелем в ~20 млрд руб
- До конца 2024 года ВСК передаст Ренессансу страховой портфель "ВСК - Линия жизни" по накопительному и инвестиционному страхованию размером ~12 млрд руб (прогнозируемый IRR от сделки ~30% за несколько лет)

Усиленные Инвестиции

21 August 2024 11:30

#SFIN

SFI на неделе как и обещала, погасила казначейские акции в кол-ве 55% от уставного капитала

Из-за общей распродажи рынка акции не переоценились наверх на новости и выглядят довольно дешево:
- P/E LTM всего 3.0х
- Дисконт холдинга к активам Европлан и ВСК: ~41% в моменте (индикативно)
- Дисконт ко всем активам доходит до ~50%, против среднего справедливого рыночного уровня 20-25%

В текущей ситуации справедливая цена SFI составляет индикаттивно 1800-1900 руб за акцию (инвестбанки оценивают в 2300-2600 руб за акцию), против текущей ~1300 руб за акцию

Возможные драйверы переоценки/роста котировок:
1. Вероятно сильный отчет за 2024 q2 (публикация 27 августа) – Европлан (один из ключевых активов) вчера позитивно отчитался за 2024 q2: нарастил г/г выручку и чистую прибыль на 38% и 18% соответственно, по итогам 1-го полугодия сохранил ROE на высоком уровне в 37%
2. Анонс промежуточных дивидендов, вероятность которых стала выше после погашения казначейского пакета акций – основной бенефициар теперь владеет ~70% всех акций и, по идее, должен быть заинтересован самостоятельно зарабатывать 18-20% годовых (вместе с другими акционерами) на свободной ликвидности холдинга, а не оставлять их на уровне компании.
Учитывая, что при высокой ставке на M&A-рынке мало привлекательных сделок, SFI потенциально могла бы распределить почти все свободные деньги на дивиденды
3. Есть некоторая вероятность добавления SFI в индекс Мосбиржи, что вызвало бы дополнительный приток ликвидности в акции

Усиленные Инвестиции

18 August 2024 23:14

#weekly

Рос. рынок остаются под давлением опасения продолжения повышения ключевой ставки ЦБ РФ (инфляция на неделе с 6 по 12 августа ускорилась до 9.07%) и эскалации на СВО

Рос. портфель просел сильнее рынка (-2.7%, против -0.7%) в большей степени из-за сильной распродажи на низколиквидной вечерке в пятницу.
- Валютная позиция неплохо выросла – рубль за неделю ослабился на 1.6% к юаню
- Две компании, которые недавно добавили в портфель, на неделе сильно отчитались за 2024 q2, ждем в ближайшее время сильных отчетов и по другим ключевым идеям портфеля
- Позитивно, что сохраняем шорт Сегежи – акции продолжают падать существенно сильнее рынка
___________

US рынок и международные стратегии хорошо росли на продолжении замедления инфляции в США – базовая инфляция в июле +3.2% г/г, против +3.3% в июне (общая инфляция: 2.9% - минимум с марта 2021 года), на фоне чего все больше чиновников ФРС выступают за снижение ставки в сентябре; рынок начинает закладывать сокращение сразу на 0.5%
(US Leaders +4.1%, Global Commodities +5.2%, Trending Ideas +5.3%, S&P 500 +3.9%)

Усиленные Инвестиции

15 August 2024 10:37

#RENI

Ренессанс Страхование и Страховой дом ВСК договорились о передаче страхового портфеля "ВСК - Линия жизни" по накопительному и инвестиционному страхованию размером ~12 млрд руб в компанию "Ренессанс Жизнь" (прогнозируемый IRR от сделки ~30% за несколько лет; сумма сделки не раскрывается)
Закрытие сделки ожидается до конца 2024 года

Во 2-м квартале 2024 г. нарастил премии на 150% (!) г/г по ключевому для себя продукту НСЖ (накопительное страхование жизни). Ожидается, что сделка станет дополнительным катализатором роста этого сегмента.

+ В 3-м квартале 2024 года ожидается закрытие сделки по покупке Ренессансом компании "Райффайзен Лайф"» с портфелем в ~20 млрд руб

Если обе сделки закроются до конца года, то только за счет приобретений инвестиционный портфель Ренессанс Страхование вырастет на ~32 млрд руб c 191 млрд руб на конец 1-го квартала 2024 года

Усиленные Инвестиции

11 August 2024 22:54

#weekly

Рос. рынок всю неделю находился под давлением нескольких факторов – в начале недели рекордно сильно за последние годы снижались японский, американский и криптовалютный рынки на фоне возросшего опасения рецессии в США и повышения ставки ЦБ Японии; инфляция в РФ в июле ускорилась до 9.13% с 8.59% в июне; эскалировалась ситуация на СВО

Рос. стратегия также находилась под давлением внешних факторов, при этом компании портфеля хорошо отчитывались:
- OZON нарастил GMV на 70% г/г в 2024 q2; уже 37% выручки приходится на на финтех (OZON Банк) и рекламу, выручка которых в 2024 q2 выросла г/г на 206% и 86% соответственно
- Т-Банк один из немногих хорошо отчитавшихся банков (по РСБУ) – за 2024 H1 чистая прибыль выросла на 51% г/г
- Сегежа отчиталась слабо по РСБУ (что хорошо для нашей шорт-позиции) – за 2024 q2 убыток составил 1.2 млрд руб, против прибыли 400 млн руб годом ранее, чистый долг вырос на 21% г/г

Провели некоторую ребалансировку портфеля, временно переложившись из идей с долгосрочными драйверами роста в компании с более близкими перспективами восстановления котировок

Также на неделе:
- В эфире БКС рассказывали про текущий взгляд на акции, запись доступна в YouTube
- В эфире РБК обсуждали отчеты Сбера, Яндекса, ВК и другое, запись в YouTube
________

US рынок на фоне опасения рецессии стал закладывать 60%-вероятность снижения процентной ставки в США уже на сентябрьском заседании ФРС
(US Leaders +1.9%, Global Commodities -2.4%, Trending Ideas +2.8%, S&P 500 -0.04%)

Усиленные Инвестиции

09 August 2024 08:23

Вчера вечером в рбк обсуждали отчеты Сбера, Яндекса, ВК и другое

https://www.youtube.com/watch?v=edV7JD3VV-g

Усиленные Инвестиции

07 August 2024 16:58

Через 2 мин в прямом эфире бкс расскажу про текущий взгляд на акции

https://m.youtube.com/watch?v=dFqd_jJBJDY

Усиленные Инвестиции

05 August 2024 19:09

#OZON #reports

OZON на уровне ожиданий/в рамках гайденса отчитался за 2024 q2:
- GMV +70% г/г
- Выручка +30.1% г/г
- Убыток по EBITDA составил -3.2 млрд руб, против убытка -2.2 млрд руб годом ранее. При этом в 2024 q1 EBITDA была довольно сильной (7.3 млрд руб), соответственно EBITDA за 1-е полугодие положительная на уровне 4.1 млрд руб, что хорошо
- Рентабельность по EBITDA -2.6% сократилась с -2.3% годом ранее
- Чистый убыток увеличился на 114% г/г до 28 млрд руб (из них 10 млрд руб амортизация)
- Чистый долг сократился на 1.9 млрд рублей за отчетный период (0.3% от капитализации)
- FCF годовой -16.6 млрд руб (отрицательный), 2.6% от капитализации

Прирост фунд. стоимости LTM увеличился с +9% до +49%
Прирост по фунд. стоимости через GMV cнизился с +112% до +98%
_______

Самое важное, что OZON продолжает бурно расти в соответствие с прогнозами менеджмента по GMV – за 2024 q1 вырос на 70% г/г, в 2024 H1 +78% г/г
По EV/GMV OZON стоит уже всего 0.4х, против в среднем 2.3х у Amazon и MercadoLibre

Уже 37.5% выручки приходится на финтех (OZON Банк) и рекламу, выручка которых отлично выросла в 2024 q2:
- OZON Банк +206% г/г
- Реклама +86% г/г

Несколько негативно, что убыток растет, да, но компании роста обычно и не таргетируют рост прибыли

При этом позитивно, что долг не вырос, а даже несколько сократился

Сохраняем положительный взгляд на компанию

Усиленные Инвестиции

05 August 2024 08:58

Рынки валятся (мировые и на рос. пре-маркете), в то же время вроде как и девальвационный процесс пошел - на P2P торгах за выходные курс USDT подскочил с 87 до 94 рублей