Усиленные Инвестиции

16 April 2024 10:45

#FIVE #reports

X5 Group отлично отчиталась по операционным результатам за 2024 q1:
- Чистая выручка +26.9% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +14.8% (!)
- Выручка "Чижика" +143.5% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +81.7% г/г
- Чистая розничная выручка "Пятёрочки" +25.1% г/г
- Трафик группы (LFL) +3.0% г/г, средний чек (LFL) +11.2% г/г
- Открыто 412 новых магазинов X5 или +1.7% кв/кв

Усиленные Инвестиции

14 April 2024 16:15

Рос. портфель на неделе показал результат лучше рынка – +2.1%, против индекса Мосбиржи +1.8%
Международные стратегии снижались вместе с US рынком на фоне возобновления роста инфляции в США

Рос. стратегия
- В связи с тем, что часть портфеля заморозилась в X5 Group (по которому имеем высокую уверенность в росте, но в ближайшие полгода не ожидаем никаких движений ни вверх, ни вниз), немного увеличили экспозицию на акции в наиболее понятных идеях
- Девальвация рубля ускорилась (позитивно, что оставили долю в валютной экспозиции) – рубль за неделю ослабился на 1% и 0.8% к доллару и юаню соответственно
- На неделе несколько компаний портфеля отчитались по фин. и оп. результатам – некоторые позитивно, некоторые несколько хуже ожиданий (при этом долгосрочно остаются привлекательными)
- Поучаствовали на небольшую долю в IPO МФК Займер

Насыщенная неделя на крутые мероприятия:
1. День инвестора OZON:
- Планирует показать в 2024 году рост GMV на 70% и положительную EBITDA; уже вышли на положительный операционный денежный поток
- В 2024 году планируют движение по редомициляции
- ROE Озонбанка >50%, долгосрочно будет одно из самых прибыльных направлений; в моменте растет на сотни процентов год к году
2. День инвестора Positive Technologies
- В 2024 году объем отгрузок может составить от 40 до 50 млрд руб (+75% г/г)
- Есть расширить присутствие на рынке мелкого и среднего бизнеса, + перспективы международной экспансии в ОАЭ и Латинской Америке
3. Конференция микромомобильности, на которой в т.ч. выступал Whoosh:
- Компания представила новую функцию мгновенного старта аренды СИМ без скана qr-кода
- В 5 раз с начала сезона выросло г/г число поездок на электросамокатах в Москве
4. Конференция Profit – в результате общения с эмитентами появились новые инвест идеи

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке может еще двинуть наверх цены на нефть и другие commodities
________

Инфляция в США в марте:
- Общая +3.5% г/г, против консенсус-прогноза 3.4% и предыдущего уровня 3.2%
- Базовая инфляция в марте +3.8% г/г, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня 3.8%

Вероятность снижения ставки ФРС в июне 2024 снизилась с 56% до 15%. Теперь рынок ожидает всего 2 снижения в этом году
________

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +2.1%, против индекса Мосбиржи +1.8%
➜ US Leaders: -0.6%
➜ Global Commodities: -3.2%
➜ Trending Ideas: -1.6%
➜ против S&P500: -1.6%

#performance

Усиленные Инвестиции

12 April 2024 13:03

#WUSH

Сходил на конференцию по микромобильности.
Whoosh представил новую функцию мгновенного старта аренды СИМ без скана qr-кода

Также из позитива – в 5 раз (!) с начала сезона выросло г/г число поездок на электросамокатах в Москве (понятно, что благодаря более теплой погоде, но все равно круто)

+ По числу представителей власти на конференции видно, что общий тренд на поддержку микромобильности, скорее, сохраняется
____________

Справочно, весь рынок кикшеринга в РФ в 2023 году:
- Объем рынка +67.5% г/г
- Флот +73.1% г/г
- Кол-во поездок +104.5%

Главные события Whoosh за 2023 год:
• Начал локализацию производства комплектующих;
• Пилотировал сервис в странах Южной Америки: этот шаг позволил компании расширить глобальную аудиторию, а также нивелировать сезонность бизнеса;
• Продолжил развивать собственные технологии: специалисты сервиса разработали и собрали свои аккумуляторы, увеличив в 2 раза их операционную эффективность;
• Показал выручку в 10,7 млрд рублей — это рост 67,2% по сравнению с 2022-м;
• Успешно закрыл сделку по размещению нового выпуска рублевых облигаций объёмом 4 млрд. руб по ставке купона 11,8% годовых на срок 3 года;
• Провел рестайлинг сервиса и приложения, сделав жёлтую полосу основным элементом визуального стиля. Whoosh продвигает его в том числе и через новый интернет-магазин, где помимо самокатов продает одежду и аксессуары для микромобильности;
• Оснастил электросамокаты шлемами;
• Тестировал новые технологии. Например, электросамокат с компьютерным зрением, которое позволяет снижать скорость, учитывая обстановку вокруг. Тесты показали, что устройство успешно распознает людей, препятствия и различает виды дорожных разметок;
• Заключил партнёрство с транспортной картой Тройка. Её держатели в приложении Город могут выгодно пользоваться самокатами и велосипедами Whoosh, получая сертификаты с кешбэком до 20% бонусами.

Усиленные Инвестиции

11 April 2024 14:27

Подъехало расписание конференции Profit, которая пройдет уже в эту субботу (Кинотеатр «Октябрь», Москва, ул. Новый Арбат, 24)

Я буду выступать в 12:00 в главном зале, а также модерировать общение с Ренессанс Страхование в 16:00
Со стороны компании будут Михаил Куранов (стратегия) и Владимир Залужский (коммуникации с инвесторами)

Присоединяйтесь!
https://profitconf.ru/

P.S. если вдруг, по-прежнему дейсттвует промокод 20% ENINVS

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 18:00

План по отгрузкам на этот год 40-50 млрд руб; 43-47 точно достигнут на взгляд докладчика судя по тому как хорошо идет, возможно и 50 - за счет разгона новых продуктов, возможности рассрочки и тп. Это +75% к 2023 - not bad 👆;

Также план на 2024 - проверить что рынок мелкого и среднего бизнеса тоже может быть целевым

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 13:19

ROE Озонбанка >50%, долгосрочно будет одно из самых прибыльных направлений;

В моменте растет на сотни процентов год к году

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 11:40

Планируют показать рост оборота >70% в этом году и положительную EBITDA; в 2023 уже вышли на положительный операционный денежный поток

Усиленные Инвестиции

07 April 2024 23:13

Рос. портфель на неделе продолжил рост, но несколько отстал от индекса из-за просадки X5 Group на новости о приостановке торгов акций на Мосбирже в связи с иском Минпромторга
Международные стратегии в среднем росли, против корректирующегося рынка, на фоне продолжения роста цен на основные commodities: газ в США +6.9%, нефть Brent +4.5%, золото +3.8%

Рос. стратегия
• Большинство позиций портфеля росли на уровне или с опережением рынка (не считая FIVE)
• Позитив по Лукойлу – нижегородский НПЗ, вероятно, удастся восстановить за 1-2 месяца
• Нефть продолжила рост (за неделю Urals +5.2%), в т.ч. на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке – расчетный потенциал девальвации снизился, поэтому несколько сократили валютную позицию в портфеле
• Добавили в портфель две новые идеи: одна выигрывает от роста потребительских расходов, другая – от высокой инфляции
• Провели ребалансировку портфеля, переложившись в компании с большим расчетным потенциалом роста

Также на неделе провели Investment MasterMind (лидер по просмотрам среди мастермайндов, уже набрал >10 тыс), запись доступна в YouTube

Из других новостей:
- OZON и Positive Technologies 9 апреля отчитаются по МСФО за 2023 год и проведут День Инвестора – планируем посетить оба
- Безработица в РФ в феврале 2024 года снизилась до исторического минимума в 2.8% с 2.9% в январе
- В Госдуме предложили ввести дополнительный НДПИ на золото в размере 78 тыс. руб за 1 кг

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.7%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +4.5%
➜ Trending Ideas: +2.9%
➜ против S&P500: -1.0%

#performance

Усиленные Инвестиции

05 April 2024 09:44

#bonds #Selectel

Selectel размещает новый выпуск облигаций для финансирования инвест. программы – в 2024 году планируется активная фаза развития нового дата-центра "Юрловский" в Москве

Selectel – крупнейший независимый провайдер сервисов IT-инфраструктуры в России, предоставляющий облачные сервисы на базе своих дата-центров

Параметры выпуска 001Р-04R:
- Срок обращения: 2 года
- Ориентир по доходности: G-curve на сроке 2 года +275 б.п., то есть ~16.5% в моменте. Купон фиксированный.
- Купонный период: ежемесячный
- Объем выпуска: 3 млрд руб
- Номинал: 1000 рублей
- Сбор заявок: до 09.04.2024
- Кредитный рейтинг эмитента: ruAA-/Стабильный от Эксперт РА; A+(RU)/Позитивный от АКРА

Факторы привлекательности:

1. Selectel сохраняет низкую долговую нагрузку при отличном росте бизнеса – за 2023 год выручка и EBITDA выросли г/г на 26% и 35% соответственно, рентабельность по EBITDA составила 55% (!), при этом чистый долг/EBITDA находится на уровне всего 1.4х

2. Владение бумагами >1 года позволит получить налоговые льготы (выпуск, вероятно, будет добавлен в перечень ценных бумаг инновационного сектора экономики) – исключение из налогооблагаемой базы по НДФЛ доходов от реализации ценных бумаг

3. Selectel, вероятно, продолжит органически расти – по прогнозам, среднегодовой темп роста облачного рынка в РФ составит 31% до 2027-го года, а представители компании ни раз заявляли о планах расти на уровне рынка.
_________

Selectel нам нравится как бизнес/общаемся и следим за компанией, в том числе ждем новостей по выходу на IPO.
На наш взгляд, выпуск бондов (особенно с учетом налоговой льготы) может быть привлекательным для любителей фиксированной доходности – хорошая альтернатива депозитам и ОФЗ

Усиленные Инвестиции

04 April 2024 18:50

Через 10 мин начинаем!

https://www.youtube.com/watch?v=JKVlGR31e9U

Усиленные Инвестиции

04 April 2024 12:21

Рынок продолжает рост как и ожидали, хорошо что остались в акциях; дивидендные новости вероятно тоже его поддержат

Радует Лукойл, который на личном счете держу с плечом (плечо это рискованно и не всем подходит), остается наиболее крупной позицией на личном счете

О второй по величине позиции сегодня в 8 расскажу на мастермайнде, присоединяйтесь! (Также очень интересно послушать что расскажут другие спикеры)

Усиленные Инвестиции

03 April 2024 16:19

#FIVE

Через 5 минут в 17.20 в эфире РБК еще раз обсудим X5 и ее путь домой

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 18:00

Уже в этот четверг (04.04.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами!

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/watch?v=JKVlGR31e9U

На нем сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Олег Кузьмичев
- Алексей Линецкий / TG Alexey Linetskiy
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Кстати, идеи с прошлого мамтермайнда в среднем снова показали себя лучше рынка!
БСПБ (К. Кузнецов) +5.2%, Тинькофф (Р. Дугаев) +4.9%, Tinkoff Perp 2 (А. Абрамян) +2.7%, Ренессанс Страхование (С. Попов) -0.1%, в среднем +3.2%, против индекса Мосбиржи +1.7%

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 11:56

#ASTR

Завтра во вторник (02.04.2024) в 17:00 Астра проведет День Инвестора, подведет итоги 2023 года, поделится целями и бизнес-стратегией

Присоединяйтесь к онлайн-трансляции, если есть желание!
https://astragroup.ru/events/investorday/

Усиленные Инвестиции

31 March 2024 15:00

Успешные неделя и квартал для Усиленных Инвестиций
- Рос. портфель за неделю прибавил 4.3%, с начала года +13.2%, против индекса Мосбиржи +1.8% и +7.4% соответственно
- Международные стратегии в среднем опережали рынок на фоне позитивных сигналов продолжения роста экономики и одновременно охлаждения инфляции

Рос. стратегия
• В целом хорошо, что в течение всего квартала оставались в акциях и не уходили в защитные инструменты (в отличии от многих других управляющих)
• Своевременно добавили в портфель X5 Group на прошлой неделе и чуть нарастили на этой (позиция уже в плюсе на 8%) – компания получила заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса, что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции.
+ Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
• Добавили в портфель новую идею – быстрорастущую технологическую компанию (позиция уже в небольшом плюсе)
• Идея в шорте Сегежи продолжает хорошо себя показывать – акции падают на растущем рынке
• Две компании портфеля на неделе опубликовали отличные отчеты, на чем в среднем росли существенно лучше рынка

Добавили в калькулятор целевого портфеля на портале новую стратегию "Cмелые идеи", которая в т.ч. уже представлена на Финтаргете/сервисе автоследования БКС (с запуска в середине февраля +12.5% или +9.8% до и после комиссий сервиса, против индекса Мосбиржи +2.3%)

Справочно, наши базовые стратегии на Финтаргет тоже обновляют хаи:
1. Усиленные Инвестиции PRO (с применением плеча и фьючерсов)
- С начала 2024 года +18% или +14% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в январе 2021 года: +377% или +241% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи -4%
2. Усиленные Инвестиции (более консервативная)
- С начала 2024 года +16% или +13% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в июле 2015 года: +1288% или +632% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +103%
_________

US рынок позитивно отреагировал на данные по росту экономики и инфляции в США – снижается риск рецессии:
- ВВП за 2023 q4 (финальный расчет) +3.4% кв/кв, против консенсус-прогноза +3.2%
- Базовая инфляция в США за март +2.8% г/г, против консенсус-прогноза +2.8% и предыдущего уровня +2.9%

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%
➜ US Leaders: flat
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +2.2%
➜ против S&P500: +0.4%
_________

Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь

#performance

Усиленные Инвестиции

15 April 2024 17:19

Наши друзья с Мосбиржи попросили сделать анонс обсуждения нефтегазовых компаний, которые они делают вместе с аналитиками 18 апреля - с радостью делаем

Это будет бесплатно, онлайн - присоединяйтесь!

https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=187F79CD-47F6-EE11-9147-00155D020374

Усиленные Инвестиции

14 April 2024 12:58

#profit

Конференция Profit прошла очень круто!

Полные залы, много интересных людей, после выступления 2 часа отвечал на вопросы инвесторов

В результате общения с эмитентами появились новые инвест идеи 👆

Спасибо Олег @profit1 и Сергей @malishok_fonda за организацию и приглашение!

Усиленные Инвестиции

12 April 2024 08:29

#ZAYM

Займер собрал книгу; средняя аллокация рознице составила около 14%, институционалы взяли на себя половину объема

Несмотря на переподписку, размещение сделали по нижней границе 235 рублей (что хорошо - решили оставить часть апсайда инвесторам, как было в случае ЮГК), чтобы сформировать общий позитивный фон

Мы немного участвовали в этом IPO

Усиленные Инвестиции

10 April 2024 14:33

#ZAYM #IPO

IPO Займер (лидер рос. рынка микрофинансирования) – на наш взгляд, высока вероятность существенной переподписки:
- Еще до старта сбора заявок институционалы обозначили спрос на 70% от объема IPO. По слухам, книга была переподписана ещё в первый день сбора заявок.
- Размещается с дисконтом ~30% к фундаментальной оценке в 35-40 млрд руб

Параметры IPO:
- Диапазон цены: 235-270 руб за акцию, соответствует рыночной капитализации 23.5-27.0 млрд руб
- Объем IPO: 3 млрд руб
- Сбор заявок продолжается до 11-го апреля включительно, страт торгов 12-го апреля

Устойчивая бизнес-модель
1. Займер – больше финтех-платформа, в отличие от КарМани и Мосгорломбард, выдающая беззалоговые займы без отделений
2. По прогнозам Б1, рынок МФО в ближайшие 3 года будет расти со среднегодовым темпом ~14%
3. Активное развитие сегмента POS-займов (point of sale) позволит дешево привлекать новых клиентов на высокомаржинальные продукты за счет кросс-продаж

В 2023 году году темп роста объема выдачи займов сократился до +2.3% г/г, что связано с фокусировкой компании на улучшении качества кредитного портфеля. При этом за 2023 год создали всего 21% резервов от чистой маржи, против 42% в 2022 году, когда объем выдач рос на 34% г/г.
В 2024 году ожидается увеличение создания резервов, вероятно, до 60%+ из-за возврата к активной экспансии, в т.ч. на фоне роста потребительского спроса населения – в марте индекс потребительских расходов +8% г/г

К тому же на звонке с компанией, менеджмент дал позитивный гайденс на 2024 год – рост г/г выдачи займов и чистой прибыли на 15% и 10% соответственно
(вероятно, ROE чуть сократится, учитывая, что прибыль вырастет меньше, чем объем выдачи)

Высокий ROE
Рентабельность капитала за последние 3 года в среднем был >50%, в 2023 году составил 52% – отличный уровень (cправочно, у КарМани ~19%, у Мосгорломбард ~15%)
Менеджмент таргетирует сохранение ROE на текущем уровне в долгосрочной перспективе

Есть риск, что ЦБ продолжит увеличивать регуляторное давление на рынок МФО, что будет давить на ROE компании. Этот эффект может быть отчасти компенсирован:
- Ускорением консолидации (пока высокофрагментированного) рынка – небольшим игрокам будет сложнее работать в условиях давления ЦБ
- Перетоком части клиентов из банков в МФО, т.к. макропруденциальные лимиты у банков ниже, чем у МФО

Дивидендная политика предполагает распределение на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли на ежеквартальной основе. За 2023 год дивиденды составили бы 11-13% див. доходности к цене размещения

Оценка
Размещается компания по мультипликаторам P/E: 3.9-4.4х и P/Book: 2.0-2.3х, что не слишком дорого при таком высоком ROE
+ Учитывая, что рынок банковского потребительского кредитования по прогнозу Эксперт РА в 2024 году, вероятно, будет расти только на 8%, а Займер – на 15%, компания может торговаться с некоторой премией и к банковским мультипликаторам
__________

Резюмируя, IPO может стать успешным – риски замедления темпа роста бизнеса и снижения ROE на фоне регуляторного давления могут быть перекрыты плюсами в виде дивидендов с двузначной доходностью и 30%-дисконтом при размещении к фундаментальной оценке

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 17:33

#POSI Investor Day

Выполнили обещанный план в отгрузках (+76% г/г); в 2x раза быстрее рынка интеграторов; уже занимают от 20 до 25% рынка кибербеза

Из перспектив в том числе более активное международное обсуждение/возможный рост в ОАЭ/Латинской Америке тк Россия последние пару лет на острие кибератак и имеет макс опыт работы с ними

Как vision - может быть первым ИТ гигантом вышедшим из РФ; если на момент IPO было меньше тысячи сотрудников (около 800), сейчас больше 2 тыс, готовятся к тому что могут и десятки тыс работать если все пойдет на международной арене

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 13:03

#OZON

Планируют в течение 3-4 лет когда рост замедлится выйти на рентабельность 3-4%

В этом году планируют движение по редомициляции (детали пока не раскрывают)

Меньший рост выручки относительно GMV во многом связан с изменением учетной политики - продажи товаров мерчантов стали учитываться по агентской схеме (только в размере наценки насколько я понимаю)

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 11:39

#OZON слушаем день инвестора (ч1)

Бурно растут операционные и финансовые метрики

Усиленные Инвестиции

07 April 2024 20:03

#profit

Небольшое напоминание, что уже через неделю в сб будет крутейшая конференция Профит к классными эмитентами в кинотеатре Октябрь в Москве; ваш покорный слуга будет среди спикеров, готовлюсь)

По результатам выступлений и общения с компаниями на прошлой конференции например у нас родились идеи в металлургах (воспользовались), Сафмаре и Ленте (к сожалению, практически не воспользовались кроме как взяли немного купив и позже продав с хорошим возвратом в новой стратегии Смелые Идеи)

Коллеги пишут что 1300 мест на PROFIT CONF 13.04 апреля уже занято. Всего зал на 1500.

В полночь сегодня планируют поднимать цены на билеты

https://profitconf.ru/

(также можно использовать промокод ENINVS на скидку 20%)

Усиленные Инвестиции

04 April 2024 21:56

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили!
https://www.youtube.com/watch?v=JKVlGR31e9U

Усиленные Инвестиции

04 April 2024 14:12

#DELI #reports

Делимобиль отлично отчитался по МСФО за 2023 года:
- Выручка +33% г/г, за 2023 H2 +40% г/г
- EBITDA +60% г/г, за 2023 H2 +43% г/г
- Чистая прибыль +2.4х г/г, за 2023 H2 -4% г/г
- Рентабельность по EBITDA: 31% – увеличилась с 26% годом ранее
- Чистый долг за отчетный период увеличился на 6.4 млрд руб (11.8% от капитализации). При этом NetDebt/EBITDA сократился до 3.3х с 3.7х – постепенно приближаются к таргету в 3.0х, что позитивно
- EV/EBITDA LTM: 11.8х
_______

Круто, что при сохранении активного роста бизнеса рентабельность по EBITDA тоже повышается:
- За 2023 год автопарк увеличился на 34% г/г, кол-во проданных минут выросло на 16% г/г
- В декабре 2023 года открыли СТО в Нижнем Новгороде – продолжается развитие собственной инфраструктуры
- Рентабельность по EBITDA в 2023 году увеличилась на 5 п.п. до 31%. Менеджмент ожидает продолжения роста рентабельности по мере развития компании

В апреле 2024 года запустили работу в Сочи, увеличив число городов присутствия до 11

В январе 2024 года Делимобиль утвердил див. политику – предполагает направление на дивиденды не менее 50% чистой прибыли при NetDebt/EBITDA ниже 3x
_______

Кажется, что в целом каршеринговый бизнес обладает хорошими перспективам роста (сам активно пользуюсь к слову), в т.ч. на фоне:
- Бурновыросших цен на такси на фоне монополизации рынка Яндексом
- Предоставления бесплатных парковок пользователям каршеринга и роста цен на паркинг в крупных городах
- Роста проникновения и охвата новых групп населения / большего роста арендной модели

Делимобиль с такими цифрами выглядит интересно (еще на этапе IPO спорил с многими блогерами что это классный бизнес), жаль что не взяли сущ. долю / будем смотреть и возможно еще доберем

Усиленные Инвестиции

04 April 2024 11:00

#ASTR #reports

Астра – основные highlights с отчетности и Дня Инвестора

Таргеты менеджмента:
- Рост чистой прибыли в 3 раза за 2 года
- Рост капитализации в 10 раз в долгосрочной перспективе

По итогам 2023 года на дивиденды, вероятно, будет направлено 50% от скорректированной чистой прибыли или 1.2% див. доходности к текущей цене
________

Астра неплохо отчиталась за 2023 год:
- Выручка +77% г/г
- EBITDA +44% г/г
- Чистая прибыль +18%
- Рентабельность по EBITDA: 46% снизилась относительно 56% годом ранее
- Чистый долг около нуля
- EV/EBITDA LTM: 32.6х, против среднего исторического уровня 27.5х

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 19:06

Кстати, идеи с прошлого мастермайнда в среднем снова показали себя лучше рынка!

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 14:47

#FIVE

Оперативный апдейт

X5 Group cегодня падает на новости, что Мосбиржа с 5-го апреля приостанавливает торги расписками в связи с иском Минпромторга к этой компании - ожидаемый этап в процессе переезда компании в РФ (примерно так же было с Тинькофф и ВК)

Доп. позитивный фактор - иностранцев довольно много осталось в акционерах (оценочно 35%) - по ним вероятно есть апсайд; у иностранного холдинга есть право подать на выкуп, но дисконт будет вероятно не менее 50% (возможно и 70-80%).
По нашим оценкам, EV/EBITDA после выкупа может составить около 4х, что довольно дешево

Бизнес в 1м квартале идет хорошо в терминах роста; через три недели планируется публикация операционных показателей

Компания ранее заявляла о том что если /когда появится возможность планирует возвращать стоимость акционерам (заработанную за период невыплаты дивидендов)

Не паникуем, продолжаем держать)

Усиленные Инвестиции

31 March 2024 18:31

#FIVE

Доп. позитив по X5 - может у иностранцев вообще-как то заберут акции в пользу компании/русских акционеров (если правильно читаю статью)
https://www.kommersant.ru/doc/6608023

"Ритейлер сообщает, что Минпромторг также требует перевести принадлежащие X5 акции в казначейские обязательства, что позволит впоследствии акционерам X5 из числа российских резидентов вступить в прямое владение долями «КЦ Икс 5»

Если правильно читаю, процедура выглядит так:
1) ООО «Корпоративный центр Икс 5» (в КЦ 5) становится головной компанией
2) Все акции нидерландского X5 в КЦ 5 становятся казначейскими (заводятся на КЦ 5 или на дочку)
3) Российским акционерам X5 на базе документов о владении (НРД и Евроклировских) выделяют акции в КЦ 5
4) Иностранным акционерам ничего не выделяют - их акции так и остаются казначейскими, и как бы бесплатно достаются российским акционерам; судя по статье, их 37% (!) (я думаю конечно меньше уже т.к. часть выкупили ранее россияне, но даже если 25% например - это хороший подарок)

На выходе мы получаем прямое владение россиянами рос. бизнесом X5 залистингованным на бирже, + подарок в виде акций иностранных акционеров, + вероятно хороший единоразовый дивиденд за время что компания не платила дивиденды, + переоценка по крайней мере до уровня других ритейлеров (а скорее всего и выше - компания исторически торговалась с премией в силу более высоких темпов роста и прозрачности), + продолжение органического роста

Выглядит неплохо!

Усиленные Инвестиции

29 March 2024 17:16

#FIVE

X5 получило заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса

Здесь не надо переживать, надо наоборот радоваться если вы держите X5

Идет движение в рамках принудительной редомициляции
Для того чтобы компанию редомицилировать, кто-то должен был подать в суд заявление о том что иностранный акционер больше ей не владеет в РФ, этим кем-то (т.к. менеджмент вероятно не хотел брать на себя личные риски) выступил гос. орган

Русские акционеры по плану будут конвертированы в рос. бизнес на базе прав владения в иностранном

Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда по закону предполагает возможность выкупа иностранных акционеров (разумеется с дисконтом)

В общем, X5 - это (теперь еще чуть более) BUY

https://www.x5.ru/en/news/x5-retail-group-n-v-announces-notification-of-a-claim-by-the-russian-ministry-of-industry-and-trade-on-suspension-of-rights-in-its-russian-subsidiary/