Усиленные Инвестиции

09 November 2023 16:29

#PHOR #reports

Фосагро примерно на уровне ожиданий отчиталась за 2023 q3:
- Выручка -5.5% г/г (против -38.0% в предыдущем квартале)
- EBITDA -15.2% г/г (против -56.8% в предыдущем квартале)
- Рентабельность по EBITDA 41.7% сократилась по сравнению с 46.5% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 27.7 млрд рублей за отчетный период (3.1% от капитализации)
- FCF годовой +38.7 млрд руб (положительный), 4.3% от капитализации

СД Фосагро рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 в размере 291 руб на акцию или 4.2% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 25.12.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 1.1%

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 09:28

Запись эфира если вдруг кому интересно

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 19:02

В это воскресенье выступлю также на конференции Profit в Москве, которую организует наш друг Сергей Попов (Malishok)

На конференции будет классный лайнап эмитентов и спикеров
А прямое общение с эмитентами - чуть ли не лучший способ узнать как у кого дела быстрее рынка)
Ну и в целом прикольная тусовка

https://profitconf.ru/

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 17:45

#EUTR

в одном чате на этот пост по Евротрансу привели 2 контраргуемента:

1) оценку подтвердил E&Y

2) у заправок должна быть хорошая маржа что следует из отчетности

контраргументы на контраргументы:

1)

а) это уже не Эрнст Янг, а бывший Эрнст Янг
б) "большая четверка" оценщиков тоже почти всегда по оценке шла навстречу заказчику (много работал с ними в инвестбанковском прошлом)
в) постеснявшись просто подписаться под такую оценку они прямо в заголовок вынесли что это только в случае если ориентироваться на эссампшнс заказчика, а также все перспективные будущие мечты дисконтировать по вакку основного бизнеса)

2) cейчас АЗС ничего особо не должны генерить (или минимальную маржу), что подтверждают СМИ, а также некоторые знакомые игроки из отрасли

https://www.dk.ru/news/237189961

В этом плане мнение по IPO - то же самое)

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 16:24

#HNFG #reports

Henderson отлично отчиталась по РСБУ за 9 мес. 2023:
- Выручка: +31% г/г
- Валовая прибыль: +37% г/г
- Оп. прибыль: +42% (!)

П.С. меньший результат на уровне чистой прибыли связан с one-off положительными курсовыми разницами в прошлом году и отрицательными в этом (существенная часть кредиторки компании перед поставщиками номинирована в валюте)

Усиленные Инвестиции

06 November 2023 16:44

#EUTR

Евтротранс - это скам (оценочное суждение)
Среди успешных IPO (Астра, Хендерсон, ЮГК, у которых на мой взгляд все будет ок) стоит отдельно выделить IPO компании Евтротранс
Поскольку подписчики спрашивают, делимся мнением по данному IPO

Бизнес компании в основном представляет собой 54 заправки
Компания хочет привлечь 26.5 млрд руб. по оценке 53 млрд руб. (53 млрд за 54 заправки!!)

В M&A нефтегаза заправки обычно оцениваются по мультипликатору от 30 до 80 млн руб. за комплекс, в лучшем случае - 100 млн руб.
Получается заправочную сеть можно было бы оценить в 2.5 - 5 млрд. руб.
Из этого нужно вычесть чистый долг компании (около 5 млрд руб.) - стоимости на уровне акционерного капитала практически не остается

Чистая прибыль компании также минимальная (1.7 млрд руб. в 2022, 1.4 млрд руб. за 1П 2023)
Но и эту небольшую чистую прибыль деньгами компания не зарабатывает
Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2022 составил -10.0 млрд руб., в 1П 2023 -2.3 млрд руб.
Похожее было с Обувью России, когда компания хотя и показывала положительную чистую прибыль, де факто не зарабатывала (все уходило в дебиторку и запасы)

Странно, что Мосбиржа и брокеры не стесняются предлагать такое инвесторам
Участвовать в таком не советуем!

Усиленные Инвестиции

03 November 2023 11:50

На панели на конференции кстати будем обсуждать текущие подходы к инвестированию в текущих реалиях со старыми друзьями возможно знакомым вам по нашим мастермайндам - Славой Бердниковым, Сергеем Поповым (Malishok), Олегом Кузьмичовым и Назаром Щетининым (Вредный Инвестор)

Усиленные Инвестиции

02 November 2023 15:34

Риски владения иностранными бумагами дополнительно увеличиваются - думаем закрыть все (оставшиеся немногочисленные) позиции на СПБ Бирже

Усиленные Инвестиции

31 October 2023 17:42

#FIXP #reports

Fix Price неплохо отчитался по ключевым операционным и финансовым результатам по МСФО за 2023 q3 – перешел к росту EBITDA после снижения в первом полугодии, рекордная в секторе рентабельность по скорр. EBITDA (14.6%), положительная доходность свободного денежного потока (+8.5%)

- Выручка +6.3% г/г
- LFL-продажи -2.8% г/г на фоне высокой базы прошлого года (ажиотажный спрос на товары первой необходимости из-за геополитических потрясений), при этом показатель улучшился относительно -7.9% г/г в предыдущем квартале
- Скорректированная EBITDA (по IAS 17) +5.1% г/г, против -13.2% г/г в 2023 H1
- Рентабельность по EBITDA (по IAS 17): 14.6% - отличный уровень, справочно, у X5 (крупнейший продуктовый ритейлер) скорр.рентабельность по итогам 2023 q3 составила 7.8%
- Чистая прибыль +6.4% г/г
- Отрицательный чистый долг, чистый долг/EBITDA -0.4х, что позитивно в условиях 15%-ключевой ставки
- FCF годовой 26.1 млрд руб. (8.5% от капитализации)
- EV/EBITDA (IAS17) мультипликатор равен 7.2x, против среднего исторического уровня 8.2х

Fix Price продолжает активно масштабироваться:
- В 2023 q3 кол-во магазинов +12.8% г/г и +2.0% кв/кв (на конец отчетного периода 6 162 точки)
- Общая торговая площадь +13.1% г/г и +2.1% кв/кв
- Темп открытий временно замедлился – компания смещает сроки открытий на традиционно более прибыльный 4-й квартал
- Менеджмент подтверждает прогноз по открытиям 750 точек в 2023 году (за 9 мес. было открыто 499 точек)

Чистый торговый оборотный капитал продолжает сокращаться – в 2023 q3 составил 11.5 млрд руб или 4% от выручки, против 5.7% годом ранее, что говорит об эффективности бизнес-модели Fix Price (бизнес расширяется, а уровень запасов снижается)

Редомициляция
- В ноябре пройдет Внеочередное общее собрание акционеров, где акционеры рассмотрят вопрос редомициляции в Казахстан (дружественная юрисдикция)
- В октябре ГДР Fix Price получили листинг на международной бирже Астаны AIX
Если эти шаги приведут к прогрессу в возобновлении дивидендных выплат, это стало бы отличным драйвером роста котировок акций

Усиленные Инвестиции

30 October 2023 15:44

#BELU

Вчера на конференции как раз рассказывал почему Новабев (Белуга) - одна из лучших идей на текущем рынке - держали в ней долю весь год и наращивали в последнее время, ждем отличных результатов по q3 на базе сильных операционных результатов

Теперь и брокеры более подробную аналитику по ней стали выпускать - в целом согласны с выводами

Усиленные Инвестиции

29 October 2023 22:51

На неделе рос. портфель, корректировался вместе с рынком на 1.4% (с начала года +137%) фоне ожидания и факте поднятия ключевой ставки ЦБ РФ до 15%
Считаем, что ставка не продержится долго на таком уровне (скорее, опустится после выборов) и не поменяет фундаментально ситуацию для рубля – продолжит ослабляться после окончания налогового периода и выплаты windfall tax. Уже в пятницу вечером рынок начал восстанавливаться

Рос. стратегия:
- Нарастили валютную позицию – рубль укреплялся при дешевеющей нефти, потенциал девальвации увеличился
- Учли в модели расчета потенциала по одной из компаний портфеля отличный операционный отчет за 2023 q3 – потенциал роста повысился, нарастили позицию
- Зафиксировали прибыль/закрыли лонг в префах Сургутнефтегаза, следуя рекомендациям системы. При этом компания по-прежнему продолжает нравиться, вероятно, перезайдем в момент более высокого потенциала
- СД Лукойла рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере 447 руб на акцию или 6.1% див. доходности к текущей цене – рынок ожидал 547 руб и несколько распродал бумагу, пользуясь чем мы нарастили долю в бумаге, т.к. большую часть дивидендов Лукойл обычно платит по итогам года

На неделе много общались с эмитентами на звонках и конференции Smart-Lab – помогает формировать view на бизнес компаний

US рынок проседал на фоне:
- Продолжения эскалации арабо-израильского конфликта
- Роста доходности 10-летних трежерис до 5%+ (в моменте 4.845%)
- ВВП США в 2023 q3 вырос на 4.9% кв/кв (максимум с 2021 г.), что может стать основанием для продолжения ужесточения монетарной политики ФРС

Результаты по стратегиям
➜ RF: -1.4%, против индекса Мосбиржи -1.4%
➜ US Leaders: -2.7%
➜ Global Commodities: -1.8%
➜ Trending Ideas: -0.9%
➜ Short Strategy: +0.6%
➜ против S&P500: -2.5%

#performance

Усиленные Инвестиции

26 October 2023 14:05

#MVID

Участвовали в звонке с М.Видео, основные выводы

В 2023 q3 общие продажи (GMV) круто выросли на 40% г/г за счет налаживания отношений с новыми поставщиками и восстановления ассортимента (в октябре темп роста г/г еще ускорился)

EBITDA действительно выросла на 80% г/г, вероятно, отчасти за счет высокой инфляции, девальвации и эффекта операционного рычага (издержки растут медленнее инфляции)

(отчасти такой сильный рост фин.показателей связан с эффектом низкой базы прошлого года; к рекордному 2021 q3 GMV выросла на 3.7%, + выручка в 2022 q3 была в 2-3 раза ниже 2022 q4)

По итогам 2023 H1 чистый убыток составил 4.6 млрд руб; по итогам 2023 года, вероятно, несколько сократится г/г, но пока нет уверенности, что М.Видео выйдет в прибыль и в 2024 году – на прибыль оказывают давление процентные расходы (средняя ставка по обязательствам в моменте находится на уровне с ключевой ЦБ РФ) и амортизационные отчисления

М.Видео подтверждает план по сокращению долговой нагрузки до NetDebt/EBITDA <4x (по итогам 2023 H1 было: 5.3х), что позитивно.
Долг на 100% рублевый
Проводить допэмиссию акций для финансирования долга, скорее, не планируют

Дивидендами пока не пахнет, что понятно в текущей ситуации
Нераспределенную прибыль прошлых лет направляют на сокращение долга и развитие

Ждем отчета по итогам года, будем следить за дальнейшим развитием компании

Усиленные Инвестиции

25 October 2023 10:11

#FIVE #reports

X5 Retail, как мы и ожидали, позитивно отчиталась за 2023 q3:
- Выручка +22.9% г/г (против +19.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +15.7%)
- EBITDA +29.0% г/г (против -1.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +11.9%)
- Рентабельность по EBITDA 7.7% увеличилась по сравнению с 7.3% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 37.0 млрд рублей за отчетный период (5.6% от капитализации)
- FCF годовой +4.7 млрд руб (положительный), 0.7% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.2x при историческом 50м перцентиле 4.4x

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 0.7%

Усиленные Инвестиции

24 October 2023 21:57

#HNFG #IPO

На неделе были на звонке с Henderson – с 25-го октября стартует сбор заявок на участие в IPO, со 2-го ноября акции будут допущены к торгам на Мосбирже
Диапазон цены акции, вероятно, составит 600-675 руб за акцию, что соответствует капитализации в 27.0-30.4 млрд руб

Henderson:
- Довольно хорошо растет (>30% в этом году г/г). Далее обещают сохранять текущий темп 30%-роста за счет новых открытий и расширения/редизайна старых магазинов
- Говорят, что окупаемость новых магазинов занимает ~1 год (хороший уровень)
- По итогам года планирует заработать ~2 млрд руб. прибыли и направить 50% на дивиденды – ~3% див. доходности к цене IPO
- EV/LTM EBITDA (по IFRS 16): 6.7-7.3х

Примем решение участвовать ли, отпишемся подписчикам наших сервисов

Усиленные Инвестиции

22 October 2023 22:55

#LENT

Участвовал на неделе на звонке с Лентой по теме покупки дискаунтера Монетка, задал несколько вопросов

Что хорошего:
- "Магазины у дома" - действительно востребованный формат и покупка Монетки - неплохой способ выти в этот сегмент
- Выручка Ленты с учетом Монетки вырастет на 30%+, доля группы в РФ увеличится на 37%
- Говорят, что покупают по EV/EBITDA 2022 <4x (это дешево), а в 2023 выручка хорошо растет и EBITDA еще больше;
рост LFL-выручки в 2022 году +20% г/г, в 2023 тоже идет хороший. Рентабельность компании каждый год увеличивается
- Основной бизнес Ленты также показывает хороший прирост like-for-like и рост EBITDA, который будет виден в 3м и особенно в 4м квартале
- Возможные синергии в закупках

Что хуже:
- Покупка вероятно приведет D/EBITDA к уровню около 3x, при этом дивиденды будут платиться при D/EBITDA около 1.5x - то есть ближайшее время дивов в моем понимании можно не ждать
- В целом до этого достаточно долго Лента показывала снижение EBITDA и негативные Like-For-Like - как в силу снижения интереса населения к гипермаркетам, так и в силу роста конкуренции со стороны сильных интернет игроков
- Предыдущая покупка Ленты (Утконос у связанной стороны за 20 млрд примерно) - так и не вышла не то что в окупаемость, даже в прибыльность и может выйти только в ближ. кварталах

Если просуммировать, то если по цене говорят честно (не понимаю правда зачем собственнику Монетки так задешево продавать бизнес), выглядит как хорошая покупка

Посмотрим, получится ли Ленте переломить тренд снижения операционных и финансовых показателей в том числе с учетом этой сделки

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 16:19

Презентации эмитентов и спикеров с конференции Смартлаба кому интересно

https://disk.yandex.ru/d/D3tVmeJAsA_IFQ

Усиленные Инвестиции

08 November 2023 18:31

Через 3 мин в эфире РБК поговорим про последние отчеты и события дня

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 17:54

#HNFG

Еще пара цифр по Хендерсону

Рост оп. прибыли по РСБУ в 2023 q3 составил +33% г/г (это много)
Если предположить, что такой темп распространится на все 2023 H2 (хотя может быть и больше - от компании были индикации, что q4 очень круто идет, в том числе продажи ускорились на базе внимания связанного с IPO, а период распродаж сокращается поскольку и без них товар хорошо разбирают), то:
- EBITDA в 2023 H2 +24% г/г
- EBITDA в 2023 +30% г/г

По EV/EBITDA 2023 компания стоит всего 5.5х – привлекательный уровень для компании с 20%+ темпом роста фин. показателей

В этом плане хотя и сегмент исторически был сложный, но убитая конкуренция сейчас очень помогает компании расти

На наш взгляд будет оч крутое второе полугодие, и компания может повторить судьбу Вуша и Позитива, которых слили после размещения, но оба хорошо отросли после благодаря органическому росту

Несколько нарастил на личном портфеле позиции по компании сегодня

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 16:58

Происходящий обвал в нефти намекает на перспективы дефицита бюджета 2024 и девальвации рубля

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 15:06

#POSI #reports

Positive Technologies продолжает слабо отчитываться – за 2023 q3:
- Выручка +4.8% г/г (против +49.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +53.2%)
- EBITDA -48.0% г/г (против -31.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +42.3%)
- Рентабельность по EBITDA 27.4% сократилась по сравнению с 55.1% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 0.2 млрд рублей за отчетный период (0.1% от капитализации)
- FCF годовой +2.8 млрд руб (положительный), 1.9% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 28.6x при историческом 50м перцентиле 21.6x
___________________

Инвесткейс в Positive не выглядит очевидно – компания платит минимальные дивиденды (ранее анонсировали за 9 мес. 2023 дивиденды в размере 15.8 руб за акцию или 0.7% див. доходности к текущей цене), слабо растет, при этом стоит уже 29x LTM EBITDA

Усиленные Инвестиции

06 November 2023 00:19

Рос. стратегия на неделе корректировалась в основном на фоне продолжения укрепления рубля. Международные стратегии, напротив, росли на фоне закладывания рынком, что пик ставки пройден после сохранения процентной ставки ФРС на уровне 5.5% на ноябрьском заседании

Рос. стратегия
- Рубль на неделе продолжил укрепляться отчасти на фоне продажи валютной выручки экспортерами, при этом цены на нефть (исторически по большей части определяющие динамику курса) за неделю просели на 5% – на этом дисбалансе продолжили наращивать валютную позицию в портфеле
- Поучаствовали в IPO Henderson – выигрывает от ухода конкурентов; новости об IPO, вероятно, дополнительно разгоняют продажи; есть некоторая индикация, что 3-4 кварталы идут с опережением прогнозов; при этом стоит не очень дорого – на уровне 6х по EV/EBITDA. Ждем сильного отчета за 2-е полугодие 2023
- Сбер ожидаемо отлично отчитался по МСФО за 2023 q3: чистая прибыль +8% кв/кв и +18% к 2021 q3 – P/E annualized всего 3.7х, против среднего исторического уровня 6.7x
- По одной из наших топ-пик идей (Novabev Group) брокеры стали выпускать более подробную аналитику – в целом согласны с выводами
- МТС сильно распродалась рынком на панике из-за вхождения АФК системы в санкционный список США, хотя санкции не распространятся на МТС, т.к. доля владения у АФК <50%

US рынок показал лучшую неделю в 2023 году – S&P вырос на 5.9% за неделю на фоне укрепления идеи, что ФРС закончила цикл повышения ставки, в пользу чего выступают:
- Рост рабочих мест в секторе услуг замедлился
- Уровень безработицы поднялся до 3.9% в октябре
- Цена на нефть просела на 5% за неделю, т.к. премия за риск, возникшая на фоне арабо-израильского конфликта, начала сокращаться
- ФРС на ноябрьском заседании сохранила ставку на уровне 5.5%

На фоне этих факторов рынок закладывают только 16%-вероятность, что ставка будет повышена на январском заседании, и 100%, что во 2-м полугодии 2024 ставки начнут снижаться

Результаты по стратегиям
➜ RF: -3.9%, против индекса Мосбиржи -0.5%
➜ US Leaders: +6.3%
➜ Global Commodities: +3.2%
➜ Trending Ideas: +0.1%
➜ Short Strategy: -9.0%
➜ против S&P500: +5.9%

#performance

Усиленные Инвестиции

03 November 2023 11:36

Круто выступил на Смартлабе, позвали сразу еще на две конференции выступить)

Одна из них Investment Leaders - 18 ноября в Моске; тоже будут интересные эмитенты и спикеры, присоединяйтесь если есть желание)

Дальше текст от организаторов
_____

Громкое событие осени в сфере инвестиций – Форум Investment Leaders пройдет 18 ноября в Soluxe Hotel Moscow!

1500 инвесторов соберутся на одной площадке, чтобы обсудить главные тренды рынка и задать острые вопросы брокерам, эмитентам и регуляторам.

Вас будут ждать:
✅ 130+ спикеров
✅ 5 параллельных потоков
✅ Выступления в формате TED-talks
✅ Встречи с эмитентами лицом к лицу
✅ Мастер-классы от инвесторов
✅ Дегустации от партнеров в нетворкинг-зонах

Главные темы Форума:
▪️ Балансируй, властвуй, продавай: стратегии доходности фондового рынка
▪️ Большой Барьерный миф: комплексы защитных мер для частных инвестиций
▪️ Почти как Твиттер: чего можно ждать от венчурных инвесторов в 2024 году?
▪️ Между Сциллой и Харибдой: как соблюсти интересы миноритариев и мажоритариев и выйти на IPO
▪️ Облачный Эльдорадо: криптозолото, доступное каждому
▪️ Homo Investicus – человек финансово грамотный: тренд 21 века

В числе компаний-участников: Московская Биржа, Эксперт РА, Финам, УК «Первая», УК «Альфа-Капитал», БКС Мир инвестиций, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), АО УК «РВМ Капитал», Совкомбанк, ВТБ Регистратор, Whoosh, Positive Technologies, ГК «Самолет», Аэрофлот, СБЕР, Ред Софт, CarMoney, МФК «Лайм-Займ», «Мосгорломбард», АО «Зарубежнефть», Департамент инвестиционной и промышленной политики города Москвы.

Им точно можно доверять! Не пропустите такое событие!
Регистрация на Форум – https://clck.ru/36Kapc

🔥 Промокод на 20% скидку для первых 25 зарегистрированных: KUZNETCOV20

Усиленные Инвестиции

02 November 2023 11:48

#HNFG

По Хендерсону IPO прошло, аллокация 23.5% (>4x раз переподписка получается)

Мы с учетом снижения оценки относительно изначальных ожиданий (компания размещается по EV/EBITDA 6x, что в целом норм для растущего бизнеса) и индикаций переподписки на небольшую долю подали заявку и взяли акций

Говорят что стабилизационный пул тоже расширен до 500 млн руб., что позитивно (при снижении ниже цены IPO должны выкупать из этого пула)

Будем следить за открытием и дальнейшим развитием компании

Усиленные Инвестиции

31 October 2023 15:53

#USDRUB #CNYRUB

Последнее время нефть сильно падает, рубль наоборот укрепляется

С учетом продолжения роста денежной массы и высокого дефицита бюджета след года это не очень логично и кажется что временно

В этом плане стараемся не паниковать и наращиваем валютные позиции

Усиленные Инвестиции

30 October 2023 15:39

#GAZP

Газпром и целевое использование денег акционеров)

https://www.vedomosti.ru/auto/articles/2023/10/30/1003186-gazprom-mozhet-kupit-dolyu-v-izgotovitele-aurus

Усиленные Инвестиции

29 October 2023 16:58

Крутая конференция, вроде хорошо выступил, вместе с главным аналитиком Владом пообщались с рядом эмитентов, а также клиентами, другими инвесторами и просто классными людьми

Наметились 2-3 возможных объекта для инвестиций (и 1 для шорта 🤷‍♂️) проработаем детальнее

Тимофей @timmartynov, спасибо за организацию!

Усиленные Инвестиции

25 October 2023 15:06

На всякий случай прикладываю финальную программу самой крупной инвесторской конференции Смартлаб, которая пройдет в эту субботу в Москве

Я буду весь день на ней, а выступать в 18.30, увидимся! (не стесняйтесь писать мне @k_s_kuznetsov если будете на ней и захотите пересечься)

П.С. если вы хотели, но еще не успели взять билет, можно воспользоваться промокодом ENINVS для скидки

Усиленные Инвестиции

25 October 2023 09:22

#HNFG #IPO

Henderson объявила предварительные параметры IPO:
- Диапазон цены 600-675 руб за акцию
- Всего акций 36 млн + доп. размещение не больше 5 млн акций (ранее мы ориентировались на 9 млн). Основную часть предложения на IPO составит именно допка в объеме до 3-х млрд руб. + основатель может предложить до 300 млн руб в рынок для повышения ликвидности
- Соответственно капитализация на момент размещения 21.6-24.3 млрд руб
- EV/EBITDA (по IFRS 16): 5.8-6.3х – несколько дешевле, чем мы закладывали ранее

Усиленные Инвестиции

23 October 2023 13:25

#LENT #reports

Лента так себе отчиталась за 2023 q3:
- Выручка +7.3% г/г (против +1.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.4%)
- EBITDA -4.3% г/г (против -21.7% в предыдущем квартале и исторического темпа -5.1%)
- Рентабельность по EBITDA 7.3% сократилась по сравнению с 8.2% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 9.8 млрд рублей за отчетный период (11.2% от капитализации)
- FCF годовой +11.6 млрд руб (положительный), 13.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.7x при историческом 50м перцентиле 3.5x

Усиленные Инвестиции

22 October 2023 21:43

Успешная (несмотря на некоторое укрепление рубля) неделя для Усиленных Инвестиций

Рос. стратегия прибавила за неделю 2.8% (с начала года +140.6%) против индекса Мосбиржи +2.4% на фоне факторов:
- Следуя рекомендациям нашей системы (нефть выросла, рубль несколько укрепился), частично сокращали валютную позицию и одного из экспортеров в районе локальных максимумов
- Транснефть порадовала отличным ростом выручки и чистой прибыли в 2023 q3 на +15.0% и +151.7% г/г соответственно (по РСБУ)
- Остальные нефтяники портфеля так же росли быстрее рынка на фоне роста цен на нефть из-за эскалации арабо-израильского конфликта и хороших корпоративных новостей
- Удачно поучаствовали в IPO Астры – на пике акции давали >70% доходности с цены IPO (жаль была низкая аллокация) – своевременно вышли в районе хаев
- Проводили точечные ребалансировки портфеля вследствие укрепления рубля
- По ряду компаний ждем сильных результатов за 2023 q3

Справочно, перед стартом сезона публикации операционных отчетностей за 2023 q3 наладили на портале их учет в моделях расчета экспресс-потенциалов роста по металлургическим компаниям – вышедший на неделе отчет ММК несколько повысил потенциал бумаги, но он остался ниже целевого значения для вхождения в портфель

Несмотря на общее снижение рынка на фоне обострения геополитической напряженности (что потенциально ведет к разгону инфляции в США), наши международные стратегии показали результат значительно лучше рынка в основном за счет Short Strategy, выросшей за неделю в ~2 раза выше падения индекса S&P 500

Результаты по стратегиям
➜ RF: 2.8%, против индекса Мосбиржи +2.4%
➜ US Leaders: +1.3%
➜ Global Commodities: -0.7%
➜ Trending Ideas: +0.2%
➜ Short Strategy: +4.6%
➜ против S&P500: -2.4%

#performance