Усиленные Инвестиции

12 September 2024 19:28

#инфляция #ставка

ЦБ впервые до решения СД по ключевой ставке опубликовали данные по сезонно сглаженной инфляции за август – замедлилась до 7.7% с 16.1% в июле

С учетом этого по модели получается, что ставку завтра могут оставить без изменения, потому что среднее значение инфляции снизилось на 0.4 п.п. с предыдущего пика в мае (относительно, которого уже повышали ставку в июле на 2 п.п до 18%)
_______

+ Есть некоторая вероятность, что ЦБ завтра будет опираться на эти данные с более мягкой риторикой, поэтому опубликовали их впервые заранее

Усиленные Инвестиции

11 September 2024 08:40

🏛 Эмитенты скрывают информацию!


Готовился к секторальному круглому столу с коллегами из индустрии и с представителями из ЦБ, вспоминал моменты, когда эмитент вводил в заблуждение инвесторов.

За помощь в сборе и подготовке спасибо ряду непубличных коллег, а отдельно Кириллу Кузнецову с которым не раз обсуждали эти вопросы.

- Раскрытие условий финансирования:
Примеры кейсов ЮГК и Полюса показали, что эмитенты зачастую не раскрывают в полном объеме условия заемного финансирования, особенно если оно связано с аффилированными структурами.
В Полюсе мы не можем до конца понять - 500 млрд выкупа за счет кредита по фикс ставке или плавающей?
В ЮГК компания дает зацм аффилированным с собственником компаниям, объясняя это необходимостью производства ковшей. А умные аналитики(те что умнее меня) видят что компания которой дали заем, шибко нагружена долгом, и это несет определенные риски. Я уже молчу про то что ставка по которой дали заем от 4 до 19 процентов. 4-10 это не совсем рыночная ставка, коллеги.

Важно на законодательном уровне обязать эмитентов раскрывать все индикативы заемного финансирования в обе стороны, чтобы исключить ситуации, как в Делимобиль, где информация о грядущих расчетах была скрыта (де-юре — кэш ин, де-факто — кэш аут).Была кредиторская за доли. В балансе на дату ИПо. После ИПО погасили. И мажоритарий вышел из компании - речь идет про 2 ярда рублей. Не проблема сделать кэшаут. Но почему бы сразу не сказать об этом?

Более детальное раскрытие компенсаций менеджмента и казначейских пакетов это следующая проблема (пример Лукойла, о котором говорил мне Кирилл Кузнецов). на конец 2021 у Лукойла есть собственные акции, на конец 2023 - уже нет
Получается и правда акции себе раздали..
Это около 350 млрд рублей
Премии это не плохо: но где раскрытие информации???

Или же Самолет. (Далее часть текста заимствована у Разборки при подготовке)

- В 1-ом полугодии компания КУПИЛА 491 тыс акций на 2.2 млрд руб по 4 436 руб/акция

И ПРОДАЛА 3 363 тыс акций на 11.1 млрд руб по 3 302 руб/акция

У кого покупала акции компания не раскрывает, но рыночная цена в 1-ом полугодии была в диапазоне 2 917-4 038 руб

Согласитесь выкупать акции дороже рынка это достаточно странное решение.

И еще более странно продавать акции дешевле чем выкупать.

Добавим сюда ещё
Запрет на выход на IPO без раскрытия квартальных результатов: Ситуация с Займер (а это интересная компания так то)показала, что компании могут выходить на IPO, уже зная о негативных результатах предыдущего квартала но по закону отчета ещё не было, скрывая их от инвесторов до завершения размещения.
Я лично в эфире вредного инвестора задавал коллегам вопрос будет ли эмитент собирать обратно резервы ведь перед айпио они их раскрыли и показали рекордную прибыль.
Ответ был: такого не будет.
А факты мы видим другие.

Прозрачность и стандартизация раскрытия данных:
Публикация отчетов на обязательных сайтах раскрытия должна происходить не позднее, чем на сайте самой компании. АЛРОСА с завидным постоянством ранее нарушала это требование, сейчас уже сильно лучше.

Здесь я хочу похвалить компанию Вуш: компания даже выкупая акции на какие то сраные 1,4 млн рублей (в размерах компании это мелочь): всеравно публикует сущфакт о данном выкупе, чего не делал Самолет.

Полное раскрытие МСФО с пояснениями без сокращений ( в 2023 году скрывал данные ТМК, в 2024 году вышел отчет Сургута рсбу с иксами, и это конечно позор).

Многие мои предложения касаются одной важной темы — повышения прозрачности кредитов, займов и расчетов с аффилированными структурами.

Это необходимо для исключения «серых зон» и улучшения доверия инвесторов к российскому рынку.

Нам вместе жить в этом болоте.
И за этим болотом нужно ухаживать.
Чтобы в нем поселились белые лебеди и вода была чистой.

Пс: поставьте лайк в пульсе этому посту для продвижения пожалуйста

Усиленные Инвестиции

10 September 2024 21:37

#devaluation #USD

Обвал цен на нефть (brent уже $69) повышает скорость истощения и так быстро сокращающегося ФНБ

В свою очередь это вместе с ростом расходов бюджета (думаю скоро увидим) существенно повышает потенциал девальвации (в т.ч. возможно выше 93-95 о которых недавно говорил Костин)

Традиционная защита от девальвации:
- валютные фьючерсы
- (преимущественно ненефтяные) экспортеры
- золото и другие металлы
- бенефициары девальвации вроде Сургут Префа

Усиленные Инвестиции

09 September 2024 20:05

Прямо сейчас в эфире рбк поговорим о рынках, подключайтесь!

Усиленные Инвестиции

08 September 2024 23:31

#weekly

Рос. рынок всю неделю оставался высоковолатильным в преддверии решения ЦБ по ключевой ставке 13-го сентября (след. пятница).
Рос. портфель двигался наравне с рынком (за неделю -0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%)

Провели некоторую ребалансировку валютной позиции портфеля – на наш взгляд, потенциал девальвации рубля расширяется на фоне факторов:
- Продолжение падения цен на нефть – за неделю Brent и Urals -7.5% и -5.6% соответственно
- При текущей дешевой нефти бюджет РФ никак не балансируется – дефицит бюджета за 2024 H1 составил 929 млрд руб или 1.1% от ВВП
- ФНБ активно истощается – объем ликвидных активов в августе снизился на 33% г/г или на 2.4 трлн руб с 4.8% от ВВП до 2.5%
- В сентябре и начале октября в рамках бюджетного правила ежедневный объем чистых продаж валюты со стороны регулятора сократится с 7.3 млрд руб до 0.2 млрд руб

Справочно, на неделе позитивно пообщались с CEO, CFO и топ-менеджментом Т-Бакна в целом – из интересного/важного:
- Компания подтверждает прогноз по росту прибыли на >30% по итогам года, что транслируется в рост >35% г/г в 2024 H2
- Ожидается, что ROE в 2024 q3 будет выше, чем в 2024 q2. Долгосрочный таргет 30%+
- Не сильно страдают от роста ключевой ставки, т.к. имеют большое дебитное предложение (дешевые деньги), которое размещают в том числе в фонды ликвидности; на кредитный бизнес приходится всего около 40% выручки, активно растут в страховании, комиссионных и других доходах
- Т-Банк планирует платить дивидендами до 30% прибыли
- Осенью планируют дать объединенные цифры по Т Банку и Росбанку, рассказать про интеграцию, в след. году – стратегию развития
- По мультипликаторам стоят недорого для растущего технологического бизнеса: индикативно P/E 2024: 5.0x, P/B: 1.2х
__________

US Рынок существенно просел на из-за распродажи акций Nvidia и возобновившихся опасений по поводу замедления глобального экономического роста
(US Leaders -4.4%, Global Commodities -6.9%, Trending Ideas -8.5%, S&P 500 -4.2%)

Усиленные Инвестиции

04 September 2024 16:53

#devaluation

Вчера нефть упала на 4%, сегодня валюта прибавляет 2.6%, акции тоже отрастает

В целом девальвацию можно отыгрывать через
а) валютные фьючерсы
б) рост (восстановление) рынка акций
Планируем и так и так..

Из негативных факторов, которые по-прежнему давят на рынок - выход нерезидентов до 13 октября, возможное негативное решение по ставке 13 сентября, возможные геополитические обострения

Но если действительно будет происходить плавная девальвация рубля (которую давно ждали и которая несколько запоздала из-за проблем с юаневыми платежами), это может ускорить восстановление рынка

Отрывок из свежей статьи по теме:

"Поддержка рубля со стороны властей на ближайший месяц прекращается. Минфин объявил размер покупок в сентябре. С 6 сентября по 4 октября он приобретет по бюджетному правилу валюты и золота на 173 млрд руб., или 8,2 млрд руб. в день. Примерно столько же — 8,4 млрд руб. — каждый день продает Центробанк, компенсируя прошлые расходы валюты из Фонда национального благосостояния (ФНБ). Общий результат их операций, таким образом, составляет продажа юаней на 200 млн руб. в день — в масштабах валютного рынка это почти ничего.

Рубль останется в свободном плавании, констатирует экономист Дмитрий Полевой. Но явных рисков для рубля «по-прежнему немного», отмечает он, полагая, что курс продолжит колебаться в прежних диапазонах вокруг отметки 90 руб./$. Аналитики Райффайзенбанка в этом году также видят равновесный уровень около 90 рублей за доллар. А руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор брокера» Алексей Антонов ожидает осенью «плавной девальвации» российской валюты. Фактическое обнуление продаж ЦБ может немного ослабить курс рубля, соглашается управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин, добавляя, что одновременно это уберет навес предложения юаня на бирже."

Усиленные Инвестиции

02 September 2024 13:01

#UGLD

Южуралзолото

Платить дивиденды: нет денег
Выводить деньги в размере 4.7 млрд руб. займами на связанные с собственником компании: это пожалуйста

В целом к сожалению последнее время корпоративное управление во многих (но не всех) рос. компаниях довольно существенно ухудшается

Усиленные Инвестиции

01 September 2024 22:29

#reports

Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]

#LKOH
Лукойл нейтрально/умеренно позитивно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x

Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или ~9.3% див. доходности к текущей цене

#ROSN
Роснефть нормально за 2024 q2:
- Выручка +26.6% г/г (против исторического темпа +22.1%)
- EBITDA +9.6% г/г (против исторического темпа +41.4%)
- Рентабельность по EBITDA 28.6%, против 33.0% годом ранее
- Чистая прибыль за 2024 H1 +26.9% г/г
- Чистый долг сократился на 56.3 млрд руб (1.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.7x

#GAZP
Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x

#TRNFP
Транснефть (прив) слабовато за 2024 q2:
- Выручка +7.9% г/г (против исторического темпа +12.3%)
- EBITDA -3.6% г/г (против исторического темпа +9.6%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 45.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 64.7 млрд руб (7.0% от капитализации)
- EV/EBITDA 2.1x

#SGZH
Сегежа негативно (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 16.5x

#MGNT
Магнит негативно за 2024 H1:
- Выручка +18.8% г/г (против исторического темпа +20.3%)
- EBITDA -5.6% г/г (против исторического темпа +13.7%)
- Рентабельность по EBITDA 5.3%, против 6.7% годом ранее
- Чистая прибыль -39.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 55.3 млрд руб (16.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.4x

#PLZL
Полюс лучше рынка за 2024 H1:
- Выручка +33.2% г/г (против исторического темпа +17.3%)
- EBITDA +43.9% г/г (против исторического темпа +28.2%)
- Рентабельность по EBITDA 72.0%, против 66.6% годом ранее
- Чистая прибыль +237.7% г/г
- Чистый долг сократился на 55.6 млрд руб (3.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.8x

#UGLD
Южуралзолото слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +17.2% г/г (против исторического темпа +13.1%)
- EBITDA +4.8% г/г (против исторического темпа +10.4%)
- Рентабельность по EBITDA 33.3%, против 37.3% годом ранее
- Чистая прибыль 5.4 млрд руб, против убытка -3.3 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 4.4 млрд руб (3.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.7x

#FESH
FESCO негативно за 2024 H1:
- Выручка -14.6% г/г (против исторического темпа +30.4%)
- EBITDA -55.2% г/г (против исторического темпа +31.0%)
- Рентабельность по EBITDA 20.6%, против 39.3% годом ранее
- Чистая прибыль -94.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 10.1 млрд руб (7.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x

#WUSH
Whoosh смешанно за 2024 H1:
- Выручка +41.9% г/г (против исторического темпа +80.7%)
- EBITDA +36.0% г/г (против исторического темпа +60.7%)
- Рентабельность по EBITDA 44.0%, против 45.9% годом ранее
- Чистая прибыль -86.6% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.9 млрд руб (8.9% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x

Усиленные Инвестиции

30 August 2024 14:25

🛢 «Лукойл» опубликовал сильные результаты за первое полугодие

Год к году выручка выросла на 20%, EBITDA — на 13%, а прибыль — на 5%.

Капзатраты сократились на 5%. Операционный денежный поток показал сильную динамику, несмотря на крупный отток в оборотный капитал.

Результаты по EBITDA и чистой прибыли оказались лучше прогнозов аналитиков на фоне более высоких цен на нефть и нефтепродукты. Важно: год к году расходы на оплату труда выросли на 29%.

«Лукойл» продолжает аккумулировать деньги на балансе и гасить долг. Однако даже с учётом выплаченных дивидендов чистая денежная позиция увеличилась на 2%.

👉 Аналитикам результаты «Лукойла» понравились. Они ждут рекомендации совета директоров по дивидендам в октябре.

Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 9 750 ₽.

#LKOH

Усиленные Инвестиции

29 August 2024 20:25

#GAZP #reports

Газпром лучше ожиданий (но все еще негативно из-за продолжения быстрого роста долга) отчитался за 2024 H1:
- Выручка +23.7% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- EBITDA +19% г/г (против исторического темпа +12.9%)
- Рентабельность по EBITDA 28.7%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +231.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 459.2 млрд руб (15.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.9x

В нашем понимании во многом положительная динамика связана с консолидацией Сахалин Энерджи

Акции в моменте реагируют ростом на 3.7%
___

Дивидендов от компании особо не ждем, мультипликатор и долг высокие - сохраняем негативный взгляд

Усиленные Инвестиции

29 August 2024 16:44

#SMLT #reports

Самолет негативно отчитался за 2024 H1:
- Выручка +68.5% г/г (против +46.0% в предыдущем полугодии и исторического темпа +67.2%)
- EBITDA +61.7% г/г (против +80.5% в предыдущем полугодии и исторического темпа +93.1%)
- Рентабельность по EBITDA 25.2%, против 26.3% годом ранее
- Чистая прибыль -48.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 124.7 млрд руб (104.8% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 7.1х
- FCF годовой -334.5 млрд руб (отрицательный), 281.0% от капитализации
- EV/EBITDA: 8.6x

Акции в моменте реагируют снижением на 4.1%
________

Ранее считали, что это sell и продолжаем так считать

Усиленные Инвестиции

27 August 2024 15:00

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE

Усиленные Инвестиции

27 August 2024 12:23

#HNFG

Справочно напоминаем, что уже сегодня в 16:00 HENDERSON проведет День Инвестора, раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 года

Я выступлю модератором

Присоединяйтесь, если есть желание!
https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE

Усиленные Инвестиции

25 August 2024 20:29

#weekly

Рос. рынок на неделе продолжил сильно распродаваться отчасти на
- Растущей панике вокруг вероятного повышения ключевой ставки до 20% на след. заседании ЦБ РФ 13-го сентября
- Вводе со стороны США новых санкций на Норникель, Evraz, Мечел, Новатэк, Распадская, Диасофт и Элемент

Рос. портфель на неделе показал себя существенно лучше индекса Мосбиржи (-0.4% и -5.9% соответственно), отчасти на факторах:
- Лукойл (топ-пик идея портфеля, о чем в т.ч. говорили в эфире РБК) хорошо восстанавливался против падающего рынка, вероятно, на какой-то закрытой информации – сильный отчет / рекомендация дивидендов / одобрение выкупа акций у нерезидентов
- Все лонг-идеи портфеля проседали слабее рынка, шорт-позиции – существенно сильнее (Сегежа -14% за неделю)
- Одна из компаний портфеля неплохо отчиталась по МСФО, дала позитивный гайденс на год
________

US рынок продолжил расти на 1-х индикациях со стороны Пауэлла о возможном снижении процентной ставки в США на следующем заседании FOMC
(US Leaders +0.4%, Global Commodities +0.9%, Trending Ideas -1.2%, S&P 500 +1.4%)

Усиленные Инвестиции

23 August 2024 23:53

#reports

Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [1/2]

#TATN
Татнефть позитивно отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +49.3% г/г
- EBITDA +20.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 24.4%, против 30.1% годом ранее
- Чистый долг сократился на 39.0 млрд руб (2.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.9x

#ALRS
Алроса слабо отчиталась за 2024 q2:
- Выручка -35.3% г/г (против исторического темпа -4.4%)
- EBITDA -80.4% г/г (против исторического темпа -6.1%)
- Рентабельность по EBITDA 14.5%, против 48.1% годом ранее
- Чистый долг сократился на 40.7 млрд руб (9.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x

#FIVE
X5 Group хорошо за 2024 q2:
- Выручка +25.1% г/г (против исторического темпа +19.5%)
- EBITDA +18.3% г/г (против исторического темпа +18.4%)
- Рентабельность по EBITDA 7.5%, против 7.9% годом ранее
- Чистый долг сократился на 26.9 млрд руб (3.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.8x

#GCHE
Черкизово хорошо, но хуже ожиданий за 2024 H1:
- Выручка +20.4% г/г
- EBITDA +74.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 23.3%, против 16.1% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 12.7 млрд руб (6.7% от капитализации)
- EV/EBITDA LTM: 4.9x

#BELU
Novabev Group слабовато отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +19.1% г/г
- EBITDA -0.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 13.2%, против 15.8% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 11.8 млрд руб (17.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.8x

#FLOT
СовКомФлот слабо 2024 q2:
- Выручка -10.1% г/г (против исторического темпа +36.0%)
- EBITDA -31.1% г/г (против исторического темпа +43.6%)
- Рентабельность по EBITDA 54.2%, против 70.6% годом ранее
- Чистый долг сократился на 41.8 млрд руб (17.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2.1x

#GMKN
Норникель негативно за 2024 H1:
- Выручка -8.1% г/г (против исторического темпа -1.8%)
- EBITDA -29.8% г/г (против исторического темпа -14.5%)
- Рентабельность по EBITDA 35.7%, против 46.7% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 152.5 млрд руб (8.6% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.4x

#MTLR
Мечел негативно за 2024 q2:
- Выручка +5.8% г/г
- EBITDA -61.8% г/г
- Рентабельность по EBITDA 6.7%, против 18.6% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 13.6 млрд руб (22.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 6.1x

#TRMK
ТМК негативно отчиталась за 2024 q2:
- Выручка -0.8% г/г (против исторического темпа +4.8%)
- EBITDA -41.7% г/г (против исторического темпа +6050.5%)
- Рентабельность по EBITDA 12.8%, против 21.7% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 55.8 млрд руб (35.6% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.5x

Усиленные Инвестиции

12 September 2024 13:49

Средние издержки на персонал среднего класса в отдельных регионах/профессии растут на 20%+ по понятным причинам

Стоимость импорта из Китая растет на 5-10% из-за проблем с платежами и агентских схем

ЦБ: "почему-то инфляция никак не становится 7%, повысим еще ставку и задушим несколько отраслей экономики"

В общем по ставке к сожалению ничего хорошего не ждем - показатели инфляционных ожиданий, сезонно скорректированной инфляции выше целей ЦБ, наша модель показывает хайк до 19-20% как более вероятный сценарий

Акции сохраняем т.к. слишком дешевы по всем возможным метрикам (и в основном генерят высокий ожидаемый дивиденд), + держим валютный хедж

При этом не держим практически акций долговых/убыточных компаний, которые могут себя хуже чувствовать в такой среде

В следующем году ставка будет ниже, курс валюты и мультипликаторы выше, цена акций также выше
(+ надеемся на перемирие разумеется); ну и продажи нерезов уйдут с 13го если они еще остались

Усиленные Инвестиции

11 September 2024 08:40

Согласен с Мурадом что корп. управление резко ухудшается последнее время.. (не имея представителей фондов в Совете Директоров эмитенты стали вести себя существенно хуже чем вели в былые годы)

Обсуждал это в том числе на Пульс Кемпе с представителями Мосбиржи и Т Банка, затрагивал на последней конференции Смартлаба; скоро будем проводить круглый стол Мосбиржи с эмитентами по вопросам корп. управления (я тоже участвую как один из 3 представителей инвест. сообщества), собрали список потенциально вызывающий вопросы

Нужно больше внимания к таким нарушениям и вместе бороться с ними в координации с ЦБ, Мосбиржей и эмитентами

Усиленные Инвестиции

09 September 2024 21:46

Запись эфира:
https://youtu.be/H8A5f6IGlyU

https://vk.com/video-210986399_456242262

Доброй ночи!

Усиленные Инвестиции

09 September 2024 08:44

#smartlab

На выходных был на конференции Смартлаб в Казани

Приятно видеть что интерес к рынку акций у аудитории снова проявляется

Лидеры мнений физ лиц уже довольно активно покупают акции (Аленка, Мозговик от Смартлаба, Инвест Герои (их нет на конфе, но в целом) активно набрали в свои портфели)

Среди топ-идей Мозговика старый добрый Лукойл в том числе с учетом лидирующей див. доходности в секторе и низкой оценки, + куча кеша на балансе; снижение нефти и сопровождающаяся девальвация - скорее позитивна для Лукойла

Я конференции рассказывал о текущем взгляде на рынок (пик ставок - обычно лучшее время для вхождения в рынок), о перспективах роста валюты, инфляции издержек и ухудшении корп. управления, топ-пиках в акциях, а также о том что пошло не так в этом году и какие выводы были сделаны

Приятно было поговорить с другими участниками рынка, в том числе с Магнитом, SFI и прочими)

Усиленные Инвестиции

06 September 2024 14:32

#TCSG

Позитивно сходили на мероприятие инвесторов Т Bank, пообщались с CEO, CFO и топ-менеджментом в целом

Компания:
- подтверждает рост прибыли более чем на 30% по итогам года, что транслируется в рост более 35% г/г во втором полугодии
- ожидает что в Q3 ROE будет выше чем в Q2
- в целом продолжают таргетировать ROE не ниже 30%, сейчас еще повышают требуемый уровень с учетом роста ключевой ставки
- несильно страдают от роста ставки т.к. имеют большое дебитное предложение (дешевые деньги), которое размещают в том числе в фонды ликвидности
- на кредитный бизнес приходится всего около 40% выручки, активно растут в страховании, комиссионных и других доходах
- активно развивает применение искусственного интеллекта (например LLM модель от Т Банка - ТОП-4 по качеству работы на русском языке в мире, среди лидеров Chat GPT)
- планирует платить дивидендами до 30% прибыли
- намерены на прозрачное общение с инвесторами, готовы отвечать на вопросы по бизнесу
- осенью планируют дать объединенные цифры по Т Банку и Росбанку и рассказать про интеграцию, в следующем году - стратегию развития
- по мультипликаторам стоят недорого для растущего технологического бизнеса: индикативно P/E 2024: 5.0 x, P/B: 1.2х

Усиленные Инвестиции

03 September 2024 14:17

#SGZH

Некоторые клиенты спрашивают стоит ли брать такое (бонды Сегежи с дохой 70%+), отвечаю что на мой взгляд не стоит:

- компания на конференциях явным образом говорила о том что кредитные обязательства будут реструктуризироваться и без этого из убытков не выйдет; облигации при этом как необеспеченные долговые инструменты при реструктуризации скорее всего будут реструктуризироваться на самых худших условиях относительно других инструментов (дисконтирвоаны и/или отсрочены по сроку оплаты)

- ходят слухи о том, что компания просто свалится в дефолт (чистый денежный поток и прибыль остается отрицательными, допку мало кто захочет делать беря на себя бизнес убыточный даже на уровне операционного денежного потока); лишняя индикация того, что в эту сторону движется - падение цены акций в 8x раз и снижение даже сегодня на текущем небольшом восстановлении рыночных котировок

Усиленные Инвестиции

01 September 2024 22:29

#reports

Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [2/2]

#SMLT
Самолет негативно за 2024 H1:
- Выручка +68.5% г/г (против исторического темпа +67.2%)
- EBITDA +61.7% г/г (против исторического темпа +93.1%)
- Рентабельность по EBITDA 25.2%, против 26.3% годом ранее
- Чистая прибыль -48.9% г/г
- Чистый долг увеличился на 124.7 млрд руб (104.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.6x

#LSRG
Группа ЛСР негативно (сильно вырос долг) за 2024 H1:
- Выручка +13.8% г/г (против исторического темпа +28.5%)
- EBITDA +36.1% г/г (против исторического темпа +39.7%)
- Рентабельность по EBITDA 22.0%, против 18.4% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 47.1 млрд руб (67.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.3x

#HHRU
Head Hunter хорошо за 2024 q2:
- Выручка +39.5% г/г (против исторического темпа +50.2%)
- EBITDA +24.3% г/г (против исторического темпа +68.2%)
- Рентабельность по EBITDA 50.0%, против 56.1% годом ранее
- Чистая прибыль -20.6% г/г
- Кеш позиция/отрицательный чистый долг вырос на 2.7 млрд руб, (1.4% от капитализации)
- EV/EBITDA: 8.6x

#ASTR
Астра cмешанно отчиталась за 2024 H1:
- Выручка +58.4% г/г (против исторического темпа +120.9%)
- EBITDA -2.5% г/г (против исторического темпа +103.1%)
- Рентабельность по EBITDA 23.7%, против 38.5% годом ранее
- Чистая прибыль +20.9% г/г
- Чистый долг сократился на 4.9 млрд руб (4.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 25x

#ELMT
Элемент неплохо за 2024 H1:
- Выручка +10.9% г/г (против исторического темпа +21.1%)
- EBITDA +27.7% г/г (против исторического темпа +43.2%)
- Рентабельность по EBITDA 28.2%, против 24.5% годом ранее
- Чистый долг сократился на 9.6 млрд руб (11.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 9.2x

#AFKS
АФК Система слабо (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +24.3% г/г (против исторического темпа +16.8%)
- EBITDA +26.8% г/г (против исторического темпа +7.8%)
- Рентабельность по EBITDA 30.4%, против 29.8% годом ранее
- Чистая прибыль +38.1% г/г
- Чистый долг увеличился на 37.1 млрд руб (24.0% от капитализации)
- EV/EBITDA: 5.8x

#AQUA
Инарктика хорошо за 2024 H1:
- Выручка +41.5% г/г (против исторического темпа +44.2%)
- EBITDA +17.4% г/г (против исторического темпа +43.6%)
- Рентабельность по EBITDA 40.4%, против 48.7% годом ранее
- Чистый убыток -1.4 млрд руб, против прибыли в 8.6 млрд руб годом ранее
- Чистый долг сократился на 7.6 млрд руб (12.8% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.7x

#SFIN
SFI Holding неплохо за 2024 q2:
- Выручка +62% г/г (против исторического темпа +36.7%)
- Чистая прибыль +17.7% г/г (против исторического темпа +89.3%)
- P/E: 2.8x

#MBNK
МТС Банк хорошо за 2024 q2:
- Выручка +23.4% г/г (против исторического темпа +37.4%)
- Чистая прибыль +29.9% г/г (против исторического темпа +60.6%)
- ROE: 19.0%, против 18.9% годом ранее
- P/E: 4.2x

Усиленные Инвестиции

01 September 2024 22:28

#weekly

Рос. рынок продолжил распродаваться на опасении продолжения повышения ключевой ставки в сентябре, в т.ч. зампред ЦБ дал индикацию, что правление ЦБ рассмотрит целесообразность еще одного повышения ставки

Рос. портфель на неделе просел сильнее рынка (-3.2%, против -0.5%) – ходят слухи, что продажи нерезидентов продолжаются, отчасти на чем могли распродаваться ключевые позиции портфеля.

Лукойл умеренно-позитивно отчитался за 2024 H1 – выручка и EBITDA г/г выросли на 20% и 13%, дивидендная база только за 1-е полугодие транслируется в ~9.3% див. доходности

Валютная позиция портфеля выросла на 1.3%, следуя рекомендациям системы на фоне падения цен на нефть – за неделю Urals -5.1%

Сегежа (держим шорт) негативно отчиталась за 2024 q2 (cильно нарастила долг и убыток) и объявила о решении проведения допэмиссии – акции за неделю обвалились на 37%

Проводим ребалансировку портфеля, перекладываясь из компаний с положительным долгом и долгосрочным потенциалом роста в более короткие и устойчивые к возможному повышению ставки идеи
__________

US рынок закрыл неделю в небольшом плюсе – базовая инфляция в США в июле составила +2.6% г/г, против консенсус-ожидания +2.7%, что повышает вероятность снижения процентной ставки ФРС.
(US Leaders +0.8%, Global Commodities -0.4%, Trending Ideas -2.5%, S&P 500 +0.2%)

Усиленные Инвестиции

30 August 2024 08:48

#ASTR #YDEX

Яндекс и Астра с 20-го сентября будут добавлены в индексы Мосбиржи и РТС – даст дополнительный приток ликвидности, что позитивно (Сегежа исключена :) )

Астра до этого неплохо отчиталась за 2024 H1:
- Отгрузки +64% г/г
- Выручка +58% г/г
- Доля экосистемных продуктов в выручке: 22%, против 6% годом ранее
- EBITDA +2% г/г
- Чистая прибыль +21% г/г
- Отрицательный чистый долг/кеш составляет 0.8 млрд руб (0.7% от капитализации) – позитивно, что нет высокой долговой нагрузки, как у других компаний роста
- EV/LTM EBITDA: 25х

Также позитивно, что компания сохраняет гайденс на утроение чистой прибыли за 2 года (на что завязана мотивация менеджмента)

Усиленные Инвестиции

29 August 2024 18:10

#LKOH #reports

Лукойл нейтрально отчитался за 2024 H1:
- Выручка +20.2% г/г
- EBITDA +13.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 22.7%, против 24.1% годом ранее
- Чистая прибыль +4.6% г/г
- Чистый долг сократился на 26.4 млрд руб (0.6% от капитализации)
- FCF годовой +831.8 млрд руб (положительный), 18.5% от капитализации
- EV/EBITDA: 1.6x

Индикативно дивиденд за 2024 H1 может составить ~570 руб на акцию или 9.0% див. доходности к текущей цене

Акции в моменте реагируют снижением на 1.2%

Усиленные Инвестиции

28 August 2024 09:03

#SGZH #reports

Сегежа как мы и ожидали негативно (сильно вырос долг и убыток) отчиталась за 2024 q2:
- Выручка +23.8% г/г (против исторического темпа +11.2%)
- EBITDA +9.4% г/г (против исторического темпа +2.9%)
- Рентабельность по EBITDA 12.3%, против 13.9% годом ранее
- Чистый убыток +10.7% г/г до 4.3 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 6.4 млрд руб (24.5% от капитализации)
- FCF годовой -18.4 млрд руб (отрицательный), 70.6% от капитализации
- EV/EBITDA: 16.5x
_____

~ 10 млрд руб чистый убыток за полугодие, -16 млрд руб отрицательный ден. поток от операционной деятельности, инвестиционный еще -4 млрд руб, итого 20 млрд руб в полугодие "проедается"

Усиленные Инвестиции

27 August 2024 14:55

Через 5 минут начинаем!

При желании можно задать вопросы!

https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE
___________

Henderson хорошо отчитался за 2024 H1:
- Выручка +32% г/г
- EBITDA +36% г/г
- Рентабельность по EBITDA 29.1%, против 28.3% годом ранее
- Чистая прибыль +133% г/г
- Чистый долг увеличился на 1.4 млрд рубл (5.6% от капитализации)
- EV/EBITDA: 4.5x

Усиленные Инвестиции

26 August 2024 08:59

#HNFG

Уже завтра (27.08) в 16:00 HENDERSON проведет День Инвестора, раскроет финансовые результаты за 1-е полугодие 2024 года

Я выступлю модератором

Постараемся узнать у компании какие успехи в начале 2-го полугодия, какие ожидания по росту выручки, рентабельности и дивидендам в этом году

Присоединяйтесь, если есть желание!
https://youtube.com/live/f-7GoyGcnkE

Усиленные Инвестиции

23 August 2024 23:53

#reports

Summary недавно вышедших рос. отчетов по МСФО [2/2]

#SOFL
Софтлайн отлично за 2024 q2:
- Выручка +30.3% г/г
- EBITDA +347.6% г/г
- Рентабельность по EBITDA 7.6%, против 2.2% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 1.8 млрд руб (4.2% от капитализации)
- EV/EBITDA: 10.8x

#IVAT
IVA Technologies плохо за 2024 q2:
- Выручка +8.7% г/г (против исторического темпа +95.8%)
- EBITDA -14.4% г/г (против исторического темпа +109.7%)
- Рентабельность по EBITDA 63.3%, против 80.4% годом ранее
- EV/EBITDA: 12.2x

#SVCB
Совкомбанк негативно за 2024 q2:
- Выручка +20.3% г/г
- Чистая прибыль -52.9% г/г
- ROE 2024 H1: 27%
- P/E: 3.5х

#TCSG
Т-Банк неплохо за 2024 q2 (без учета Росбанка):
- Выручка +43.2% г/г (против исторического темпа +30.9%)
- Чистая прибыль +15.4% г/г (против исторического темпа +45.7%)
- ROE: 32.7%
- P/E: 5.8x

#BSPB
Банк СПБ смешанно за 2024 q2:
- Выручка +40.1% г/г (против исторического темпа +26.1%)
- Чистая прибыль -17.8% г/г (против исторического темпа +59.6%)
- ROE: 24.2%, против 34.2% годом ранее
- P/E: 3.9x

#LEAS
Европлан хорошо за2024 q2:
- Выручка +38.3% г/г (против исторического темпа +33.9%)
- Чистая прибыль +18.3% г/г (против исторического темпа +31.9%)
- ROE 2024 H1: 37%
- P/E мультипликатор равен 6x

#CARM
КарМани слабо за 2024 H1:
- Выручка +10.7% г/г (против исторического темпа +7.4%)
- Чистая прибыль -26.4% г/г (против исторического темпа +36.2%)
- ROE 9.1%, против 20.1% годом ранее
- P/E: 8.6x

#MTSS
МТС смешанно (чистая прибыль упала, зато сильно сократился чистый долг) за 2024 q2:
- Выручка +18.5% г/г (против исторического темпа +8.9%)
- EBITDA +5.4% г/г (против исторического темпа +1.5%)
- Рентабельность по EBITDA 33.7%, против 37.9% годом ранее
- Чистая прибыль -54.4% г/г
- Чистый долг сократился на 34.8 млрд руб (10.3% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.6x

#RTKM
Ростелеком так себе (сильно вырос долг) за 2024 q2:
- Выручка +10.5% г/г (против исторического темпа +2.0%)
- EBITDA +8.6% г/г (против исторического темпа +1270.9%)
- Рентабельность по EBITDA 39.9%, против 40.6% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 44.5 млрд руб (18.5% от капитализации)
- EV/EBITDA: 3.1x

#IRAO
Интер РАО средне (EBITDA снизилась, денежная подушка сильно сократилась) за 2024 q2:
- Выручка +11.5% г/г
- EBITDA -4.8% г/г
- Рентабельность по EBITDA 9.0%, против 10.6% годом ранее
- Чистый долг увеличился на 174.3 млрд руб (43.1% от капитализации)
- EV/EBITDA: 2x

Усиленные Инвестиции

22 August 2024 13:17

Вчера на эфире обсуждали взгляд на рынок, текущие инвест. идеи и некоторые последние и предстоящие отчеты (сошлись во взгляде что Лукойл - топ-идея)

https://www.youtube.com/live/VAtq3IslnTQ