Усиленные Инвестиции

20 August 2023 21:14

На неделе рос. стратегия скорректировалась на фоне резкого укрепления рубля, международные – на снова возросшем опасении продолжения тренда повышения процентной ставки США

Рос. стратегия за неделю -3.6% (с начала года +135.8%), против индекса Мосбиржи -1.4% на фоне факторов:
- Рубль укрепился на 5.7% и 6.3% к доллару и юаню соответственно после:
а) ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 3.5% до 12%
б) Правительство РФ в неформальном порядке договорилось с экспортерами об увеличении продаж их валютной выручки

Хорошо, что ранее своевременно существенно сократили валютную позицию в районе максимумов. При этом полностью из валюты решили не выходить – девальвация может продолжиться, т.к. страна находится в состоянии военных действий, бюджет дефицитен, денежная масса активно растет (на ~25% г/г за июль), отток капитала не прекращается

- СД Белуги рекомендовал дивиденды за 2023 H1 в размере 320 руб на акцию или 5.7% див. доходности к текущей цене

- Одна из компаний портфеля распродалась, когда рынок, не разобравшись в деталях, негативно воспринял отчет за 2023 H1. В нашем понимании в силу ряда факторов рынок некорректно оценил отчет – хороший момент для добора позиции, ждем объявления дивидендов

- Добавили в портфель новую компанию – бенефициар восстанавливающейся цены на нефть, растущих цен на нефтепродукты внутри РФ и слабого рубля; спекулятивно заходим в еще одну идею

- Наши шорты (компании с высокой долговой нагрузкой) падали значительно быстрее рынка, хорошо балансируя портфель
_________________

US рынок снижался после публикации протокола июльского заседания FOMC – большинство членов ФРС видят значительный риск возобновления роста инфляции, что может привести к дальнейшему ужесточению ДКП

➜ RF: -3.6%, против индекса Мосбиржи -1.4%
➜ US Leaders: -1.4%
➜ Global Commodities: +1.4%
➜ Trending Ideas: -1.8%
➜ Follow The Insiders: -3.0%
➜ Short Strategy: +0.2%
➜ против S&P500: -2.1%
_________________

Справочно, на неделе провели:
- Инвестиционный Mastermind, запись доступна по ссылке
- Эфир на БКС с текущим взглядом на рынок и бумаги портфеля, запись доступна по ссылке

#performance

Усиленные Инвестиции

17 August 2023 18:19

https://youtube.com/live/KRsonf74giI

Провел сегодня эфир на БКС с текущим взглядом на рынок и отдельные бумаги

Усиленные Инвестиции

16 August 2023 15:45

#SGZH #MLTR

Кто больше всего страдает от роста % ставок?
1) компании с огромной долговой нагрузкой - Сегежа, Мечел (хорошо что держим в них шорты, подумываем и нарастить)
2) девелоперы (т.к. ипотека сократится)
3) компании на высоких мультипликаторах

стараемся в целом избегать таких идей (хотя в моменте и несем рыночный удар по портфелю)

Усиленные Инвестиции

14 August 2023 19:57

Через 3 мин начинаем, подключайтесь!
https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4

Усиленные Инвестиции

14 August 2023 09:49

#BELU

СД Белуги рекомендовал дивиденды за 2023 H1 в размере 320 руб на акцию или 5.5% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 29.09.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 2.1%

Усиленные Инвестиции

12 August 2023 17:00

Лекция по фундаментальному анализу (Student Talk) пройдет уже через час в 19.00 по этой зум ссылке

___

Kir is inviting you to a scheduled Zoom meeting.

Topic: K Kuznetsov Lecture: Fundamental Investing
Time: Aug 12, 2023 07:00 PM Moscow

Join Zoom Meeting
https://us02web.zoom.us/j/88172216386?pwd=V2Nmb1QxUEVaS1RKWGdheHd4bzRPQT09

Meeting ID: 881 7221 6386
Passcode: 121040

Также можно зарегаться на встречу через бота, тогда будет ссылка не только на эту, но и на другие встречи сообщества

Усиленные Инвестиции

11 August 2023 17:04

Небольшое напоминание, что этот student talk уже завтра - не стесняйтесь присоединяться, если есть желание

Усиленные Инвестиции

10 August 2023 13:46

коллеги из студенческого инвест. клуба при МФТИ пригласили выступить в сб в 19 - join если будет желание!

расскажу в целом про основы инвест. анализа, его применимость на рос. рынке ну и про наш путь немного)

Усиленные Инвестиции

08 August 2023 13:04

#macro

Вышли новые данные по росту денежной массы за июль - рост на 24.5%

По-прежнему печатается много рублей, чтобы финансировать дефицит
Это скорее подтверждает наш тезис по девальвации (ну и по росту фондового рынка)

https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/

Также согласны в целом с выкладками и тезисами этого поста

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 22:03

Тоже круглую цифру пробил сегодня)

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 15:36

На фоне роста в Белуге (и других идеях) у нашего крупнейшего клиента сегодня депозит пробил 1 млрд руб.; 448 млн руб. заработали совместным трудом

Поздравляем!

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 13:42

Был вопрос где регаться, прикладываем)

Узнать подробнее о промоакции и заполнить анкету можно по ссылке https://www.winelab.ru/investors.

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 09:46

#BELU #idea [4/4]

5. Менеджмент заинтересован в росте капитализации, существует перспектива включения в индекс РТС, в случае чего появится дополнительный апсайд. Компания изучает варианты для выполнения формальных требований для включения в индекс
____________________

Белуга, на наш взгляд, сохраняет статус уникальной одновременно Growth и Value истории на РФ рынке:
- Имеет понятную стратегию дальнейшего роста бизнеса по 15%+ в год. Активно расширяет сеть магазинов по 250-350 точек в год
- Собственники заинтересованы в росте капитализации и дивидендах – платит >11% дивидендами (LTM), потенциально может войти в индекс РТС
- Cтоит на 27% дешевле, чем видит широкий рынок – 5.0х по EV/LTM EBITDA, против целевого уровня 5.7х и 12.8х у Абрау-Дюрсо
- В отличии от многих компаний Белуга прозрачно раскрывает отчетность

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 09:37

#BELU #idea [2/4]

2. Белуга подтверждает прогноз по выходу выручки на >130 млрд руб к 2024 году, что предполагает более 15% средний рост выручки в 2023 и 2024 – отличный уровень

Высокий темп роста бизнеса достигается за счет активного развития собственной розничной сети “ВинЛаб”
- Продажи ВинЛаб за 2023 H1 увеличились на 34% г/г, трафик +27% г/г, средний чек ~+10% г/г
- За 2023 H1 было открыто 155 новых магазинов ВинЛаб или +11.5% к 2022 H2
- Белуга планирует открывать по 250-350 точек ежегодно

В связи с активным открытием новых магазинов в 2023 H1 рентабельность по EBITDA, на наш взгляд, краткосрочно может снизиться с рекордных уровней, но среднесрочно восстановится, учитывая, что новые магазины выходят в прибыль уже через полгода после открытия, за 1.5 года – окупаются полностью

Усиленные Инвестиции

31 July 2023 21:16

Сегодня коллега спросил почему не фиксимся по Сберу (занимающему в моменте большую долю у нас в портфеле, и растущему сегодня на 7%)

Ответ был простой - фин показатели обновляют максимумы, компания далека от максимумов, по мультипликаторам стоит дешево; расчетные дивы по итогам года высокие; риски компании низкие, апсайд - высокий

В хороших компаниях можно сидеть долго - пока они не становятся слишком дорогими фундаментально, либо пока перестают быть хорошими / растущими

Этот принцип помогал нам зарабатывать разы и на Акроне, и на Белуге, и на некоторых других идеях

Также и не всегда можно предсказать когда акция с высоким фундаментальным потенциалом начнет разгон, и когда его закончит, а также какая причина этого разгона; возможно приходят новые крупные игроки, во что-то инвестировать надо, понятных идей не так много

Мне кажется одна из важных причин неудач и недозаработка многих игроков на рынке (особенно работающих по тех анализу) - слишком ранняя фиксация позиции (и слишком быстрый выход по стоп-лоссам когда рынок идет не в их направление)

Поэтому у них те результаты которые есть, а у нас уже +119% с начала года
(это правда еще не рекорд годовой доходности - в 2015 было +122%, но думаю что и эту цифру пробьем)

Усиленные Инвестиции

20 August 2023 11:42

Несколько продолжается тренд по изъятию активов в пользу государства - СМЗ, ДВМП, теперь вот электроэнергетический актив Мельниченко (Мельниченко - крупнейший бизнесмен, владеющий СУЭКом, Еврохимом и прочими разными)

Мне кажется, это несколько дополнительно повышает вероятность решений в пользу Газпромбанка в судах по Мечелу

https://www.rbc.ru/business/20/08/2023/64e193609a7947456665c05f?from=from_main_3

Усиленные Инвестиции

16 August 2023 16:34

Набиуллина наносит Сегеже тройной удар

Итак преследуя цель укрепить рубль ЦБ РФ поднял ставку до 12%.

Таким образом, ЦБ РФ нанес тройной удар по Сегеже:

1) Компания имеет большой долг и значительный рост процентной ставки может усложнить рефинансирование долга и приведет к росту процентных расходов, которые уже превышают операционную прибыль и приводят к чистому убытку
2) Слабый рубль - рецепт выживания Сегежи, однако правительство и ЦБ показывают что рубль в ближайшее время не ослабнет выше 100 рублей за доллар, а может даже укрепиться
3) Повышение процентных ставок приведет к сокращению спроса на продукцию Сегежи, в том числе в строительстве, где процентная ставка играет достаточно высокую роль.

По итогам 7ми месяцев согласно статистике РЖД лесные грузы показывают отрицательную динамику, таким образом мы видим, что у компаний отрасли все достаточно плохо.

В итоге вхожу в шорт Сегежи, которая при негативном сценарии роста ставок и укреплении курса может обанкротиться без допэмиссии от АФК Система.

Усиленные Инвестиции

15 August 2023 11:26

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/JGMvXO5HET4?feature=share

Спикеры:
- Олег Кузьмичев
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Усиленные Инвестиции

14 August 2023 17:01

Напоминание, что уже сегодня в 21 этот мастермайнд
https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4

Сначала обсудим рынок в целом (в том числе заседание ЦБ по ставке), потом каждый эксперт представит свою идею, другие будут ее ругать и хвалить

Присоединяйтесь по ссылке, ставьте сердечки, подписывайтесь на канал, ни в чем себе не отказывайте!

Усиленные Инвестиции

13 August 2023 19:30

Еще одна успешная неделя для Усиленных Инвестиций!

Флагманская рос. стратегия +3.5% (с начала года уже +144.7%), против индекса Мосбиржи +2.0% на фоне следующих факторов

Компании портфеля, идеи в которых освещали публично, продолжают нас радовать хорошими отчетами:
а) Сбербанк отлично отчитался по результатам по РПБУ за июль 2023 года:
- Чистый процентный доход +24.8% г/г
- Чистый комиссионный доход +33.9% г/г
- Операционные расходы +36.8% г/г
- Чистая прибыль составила 130.4 млрд руб
Чистая прибыль за 7 мес. 2023 составила 858.2 млрд руб, P/E Annualized: 4.1х

б) Белуга хорошо отчиталась по МСФО за 2023 H1:
- Выручка +14.0% г/г
- EBITDA +5.5% против сильной базы 2022 H1, когда EBITDA росла на 94% г/г на фоне повышенной индексации цен на алкоголь из-за девальвации
- Чистая прибыль +35% г/г
+ Анонсировано проведение СД на 14 августа, вероятно, будет принято решение по дивидендам

Ставка на девальвацию продолжает отлично себя показывать – за неделю рубль ослабился к доллару и юаню на 3.9% и 2.7% соответственно.
Приняли правильное решение, когда не стали полностью сокращать валютную экспозицию портфеля, несмотря на в моменте минимальный расчетный потенциал девальвации (по моделям на портале), т.к. сохраняются факторы потенциально определяющие дальнейшее ослабление нац. валюты, как это происходило в Иране, Венесуэле, Турции и т.д.:
- Страна по-прежнему находится в состоянии военных действий
- Дефицит бюджета может продолжить расширяться на росте расходов
- Печатается много рублей, чтобы финансировать дефицит – рост денежной массы за июль составил 24.5% г/г
- ЦБ РФ принимает противоречивые решения: в начале недели анонсировали возобновление покупки иностранной валюты по бюджетному правилу, в середине – отказались от этого
- Отток капитала не прекращается

Добавили в портфель новую компанию с быстрорастущим и высокомаржинальным бизнесом и понятной стратегией дальнейшего развития – позиция уже в плюсе на >8%

Присматриваемся к паре новых идей

US рынок немного проседал на фоне факторов:
- Годовая инфляция в США в июле ускорилась (впервые с июня 2022 года) до 3.2%, против 3.0% в июне
- США ограничивает инвестиции в тех. сектор Китая, что усугубляет отношения между странами
- Потребительские цены в Китае снизились впервые за >2 года – экономика впала в дефляцию, что является тревожным сигналом для спроса на сырьевые товары

➜ RF: +3.5%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: -1.2%
➜ Global Commodities: +0.9%
➜ Trending Ideas: +3.7%
➜ Follow The Insiders: -4.0%
➜ Short Strategy: +5.7%
➜ против S&P500: -0.3%
______________________

Справочно, уже в этот понедельник в 21:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами:
- Олег Кузьмичев
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Трансляция пройдет по ссылке в YouTube: https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4
______________________

Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь
Общий объем активов подключенным к нашим стратегиям перевалил за 5 млрд руб!

#performance

Усиленные Инвестиции

12 August 2023 13:18

Уже в этот понедельник в 21 полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4

На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Олег Кузьмичев
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции -

Признаюсь честно, 2 из идей спикеров с предыдущих мастермайндов я вполне успешно использовал в своем портфеле, к третьей присматриваюсь!
Ну и как не напомнить скромно, что наши идея с прошлых мастермайндов по Белуге (и ранее по Акрону) принесли последовавшим > 100% доходности

В общем, присоединяйтесь!

Усиленные Инвестиции

10 August 2023 18:03

#BELU #reports

Белуга опубликовала хорошие результаты по итогам 2023 H1, в т.ч. учитывая, что деятельность группы теперь сконцентрирована только на РФ рынке:
- Выручка +14.0% г/г (против +25.1% в предыдущем полугодии и исторического темпа +23.2%)
- EBITDA +5.5% против сильной базы 2022 H1, когда EBITDA росла на 94% г/г на фоне повышенной индексации цен на алкоголь из-за девальвации
- Чистая прибыль +35% г/г
- Рентабельность по EBITDA 15.8% сократилась по сравнению с 17.0% в 2022 H1, что было ожидаемо на фоне активного расширения ВинЛаб – за 2023 H1 было открыто 155 новых точек или +11.5% к 2022 H2
- Чистый долг увеличился на 11.6 млрд рублей за отчетный период (13.0% от капитализации) – исторически долг наращивается в 1-м полугодии, а сезонный рост выручки и EBITDA происходит во 2-м полугодии
- FCF годовой +0.4 млрд руб (положительный), 0.4% от капитализации
- EV/EBITDA: 7.1x, EV/EBITDA (с учетом казначейского пакета): 5.7х при историческом 50м перцентиле 5.3x

+ Анонсировано проведение СД на 14 августа, вероятно, будет принято решение по дивидендам

С прошлого поста по идее покупки Белуги перед отчетом акции в плюсе на 6%+ (за неделю)

Усиленные Инвестиции

10 August 2023 13:45

12 августа говорим об инвестициях с Кириллом Кузнецовым.

💁‍♂️ Кирилл Кузнецов
▪️ основатель Enhanced Investments
▪️ бизнес-ангел
▪️ ex. вице-президент Sputnik Group
▪️ выпускник ВШЭ
▪️ всерос по математике (2002)

На встрече:
1️⃣ поговорим про фундаментальный анализ компаний
2️⃣ затронем его применимость на российском рынке на конкретных примерах
3️⃣ поговорим про важность построения быстрой системы, реагирующей на рыночные изменения
4️⃣ затронем другие важные моменты для инвестирования.

📍Регистрация на встречу будет доступна на канале

Конкурс. Пробное интервью от Кирилла на позицию инвестиционного аналитика.

Условия участия:
1️⃣ Подписка на канал Запаренных Инвесторов МФТИ
2️⃣ Репост этого поста другу или в чат
3️⃣ Лучший вопрос спикеру

🖤 Запаренные Инвесторы МФТИ
Ты знаешь, кому отправить этот пост 🔥

Усиленные Инвестиции

06 August 2023 19:36

Суперкрутая неделя для стратегий Усиленных Инвестиций!

Портфель рос. стратегии за неделю вырос на 12.6% (!), против индекса Мосбиржи +2.8%, с начала года +136.4% и +43.6% соответственно – более, чем в 3 раза обгоняем индекс!

На неделе:
- На локальных минимумах существенно нарастили позицию в Белуге (после чего цена акций взлетела на 12%) – считаем, что высока вероятность выплаты дивидендов по итогам полугодия, также вероятны неплохие результаты с учетом хорошего роста среднего чека и развития розничного направления (будут опубликованы 10 августа)
- Ставка на девальвацию рубля продолжает себя оправдывать – за неделю рубль ослабился на 4.3% к доллару и 4.2% к юаню.
Реализовали на портале расчет потенциала девальвации двумя способами – в обоих расчетный потенциал в моменте минимальный, но решили далее не сокращать долю валюты в портфеле, чтобы не брать на себя риск возникновения скачкообразной девальвации, как было в Иране, Венесуэле, Турции и т.д.
К тому же РФ удваивает план расходов на оборону в 2023 году, хотя они уже составляют треть от бюджета
- Сбер рос выше рынка отчасти на фоне отличного отчета по МСФО за 2023 q2 – чистая прибыль +6.5% кв/кв и +17.0% к 2021 q2. Прогнозная див. доходность по итогам 2023 года составляет ~13% к текущей цене
- Реализация идеи шорта Мечела был отложена вместе с откладыванием суда, по которому практически все активы компании могут быть взысканы в пользу Газпромбанка. При этом другая шорт-идея портфеля падала, против растущего рынка
- Другие наши идеи в экспортерах, выигрывающих от слабого рубля, в среднем тоже росли выше рынка – на неделе наращивали позиции в одной из компаний

Несмотря на впечатляющий рост РФ рынка, считаем, что ему еще есть куда расти на фоне: продолжающейся девальвации, растущих фин. показателей, редомициляции АДР/ГДР бумаг, запечатанности средств элит внутри РФ, + большинство акций торгуются вдалеке от максимумов

Провели звонок с Whoosh – финализируем записку по итогам звонка. Планируем в ближайшее врем созвониться с Ренессанс Страхование и еще парой компаний
______________________

Общий объем активов подключенным к нашим стратегиям пробил отметку в $45 млн. Портфели большинства клиентов обновляют максимумы!

Справочно, напоминаем, что можно оставить свой контакт здесь, чтобы мы рассказали как подключить брокерский счет напрямую к нашим стратегиям на льготных условиях
______________________

US рынок на неделе распродавался на фоне:
- Fitch Ratings снизили кредитные рейтинги США с AAA до AA+ из-за растущего бюджетного дефицита и неоднократного поднятия потолка госдолга
- Отчасти фиксации прибыли после бурного роста с начала года

Изменения в структурах международных стратегий:
- После сильных отчетов включили в портфель стратегии US Leaders новые компании
- После разочаровывающего отчета сократили позицию в китайском производителе поликремния

Результаты по стратегиям
➜ RF: +12.6%, против индекса Мосбиржи +2.8%
➜ US Leaders: -2.9%
➜ Global Commodities: -1.7%
➜ Trending Ideas: -5.2%
➜ Follow The Insiders: +4.2%
➜ Short Strategy: +2.8%
➜ против S&P500: -2.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 16:31

Суд отложили:

Информация о принятом судебном акте
Дата и время судебного заседания 31.08.2023, 14:30

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 13:54

Небольшое напоминание, что сегодня в 17 слушания по Мечелу, болеем за наших!

(В данном случае за ГПБ получается)

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 13:19

#BELU

Еще важный фактор покупки Белуги!

___

BELUGA GROUP разработала специальное предложение, позволяющее акционерам компании получить высший статус «Эксперт» в бонусно-накопительной программе лояльности сети магазинов «ВинЛаб».

Данный статус дает покупателям возможность пользоваться дополнительными скидками и зарабатывать повышенное количество баллов, которые можно тратить на товары-участники акции.

Чтобы присоединиться к программе, необходимо заполнить анкету на промостранице и прикрепить скриншот с акциями BELUGA GROUP из личного кабинета брокера. После верификации на 12 месяцев инвестору будет присвоен высший статус в новой программе лояльности «ВинЛаб», доступный остальным покупателям при совершении покупок на сумму более 40 000 рублей.

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 09:45

#BELU #idea [3/4]

3. Белуга платит дивиденды с двузначной доходностью:
- Доходность за последние 12 месяцев: 11.6%
- Белуга пересмотрела див. политику, повысив минимальный уровень дивидендов с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО
- Считаем, что высока вероятность выплаты дивидендов по итогам 1-го полугодия 2023 (исторически платили по полугодиям)

4. Компания по факту стоит на ~27% дешевле, чем ее оценивает рынок
Широкий рынок, скорее, не видит, что на балансе Белуги лежат казначейские акции на ~27% от MСap – квазикеш

Рынок оценивает EV/LTM EBITDA Белуги в 6.3х, против среднего исторического уровня 5.7х и 12.8х по EV/EBITDA у Абрау-Дюрсо, хотя последняя не обладает такой развитой вертикальной интеграцией

Однако с корректировкой на казначейский пакет Белуга стоит всего 5.0х (!) по EV/LTM EBITDA – дешево

Если бы акции Белуги торговались по мультипликатору Абрау-Дюрсо, то их цена индикативно составила бы ~10 900 руб или ~13 700 руб (c учетом казначейского пакета) за акцию, против текущих ~5 350 руб

Усиленные Инвестиции

03 August 2023 09:37

#BELU #idea [1/4]

Белуга только что опубликовала сильный РСБУ отчет (рост чистой прибыли только по одному юрлицу в 7.5x раз до 9.8 млрд. руб.). Получается, компания торгуется всего 4.3х по P/E Annualized, при том что это только одно юрлицо, а второе полугодие как правило у нее сильнее

10 августа Белуга опубликует МСФО за 1-е полугодие 2023 года, вероятно цифры будут тоже неплохими (с учетом сильных РСБУ, хорошего роста среднего чека и 30% роста оборота розничного направления)

Считаем, что высока вероятность выплаты дивидендов по итогам полугодия, также вероятны неплохие результаты с учетом хорошего роста среднего чека и развития розничного направления

На днях существенно нарастили долю в компании, считаем что это одна из топ-идей на рынке сейчас
_____________________

Белуга – №1 производитель алкоголя в РФ, не страдающий от санкций, с понятной стратегией развития, стабильными дивидендами и дешевой оценкой по мультипликаторам

1. Отлично растущий высокомаржинальный бизнес
- За 2023 H1 по РСБУ выручка и чистая прибыль Белуги увеличились в 7+ раз
- За 2022 год по МСФО Белуга нарастила выручку и EBITDA на 30% и 66% соответственно.
- В 2022 году рентабельность по EBITDA достигла рекордных 18% и долгосрочно останется стабильной / будет расти на фоне факторов:
а) Исторически цены на алкоголь растут выше инфляции, а издержки, наоборот, ниже инфляции – эффект операционного рычага, позитивен для роста рентабельности
б) На фоне резко ускорившейся девальвации рубля, вероятно, произойдет дополнительная повышенная индексация цен, как было в начале 2022 года, что позволило показать суперрезультат: в 2022 H1 выручка и EBITDA выросли г/г на 37% и 94% соответственно
в) Активный рост импорта – за 2023 H1 отгрузки партнерских брендов +27% г/г и +64% к 2021 H1
г) E-commerce направление ежегодно растет на 100%. Сегмент особенно привлекателен, т.к. средний чек в онлайн-продажах в ~7 раз выше, чем в оффлайн

Усиленные Инвестиции

30 July 2023 19:29

Хорошая неделя для стратегий Усиленных Инвестиций

Несмотря на потери (как думаем временные) по шортам, флагманская рос. стратегия +1.4% (с начала года уже +110.1%), против индекса Мосбиржи +2.9% на фоне факторов:
- По результату портфеля на неделе ударил, на наш взгляд, необоснованный взлет Мечела – уже 3-го августа 2023 пройдет суд, по которому чуть ли не все активы компании могут быть взысканы в пользу Газпромбанка. Подобное решение уже было принято этим же судом 17.07.2023 – было постановлено взыскание задолженности с Мечела и ЧМК в размере $244.2 млн (21% (!) от капитализации) в пользу Газпромбанка
- По другому нашему шорту тоже выходили негативные новости, ждем слабый отчет за 2023 q2
- Нарастили позицию в одной из компаний портфеля после позитивного сдвига конъюнктуры на связанных сырьевых рынках
- Идея, выигрывающей от слабого рубля, в которую входили на прошлой неделе, продолжает расти, обгоняя рынок
- Сургутнефтегаз продолжает радовать – за неделю +6.8%, со входа 1.5 месяца назад +27%
- Рубль также несколько девальвировался к юаню, наша валютная экспозиция продолжает помогать
Ну и в целом хорошо, что скорее держим повышенную экспозицию (100%+) на акции - продолжает себя оправдывать

US рынок закрыл неделю в плюсе:
- ФРС повысила процентную ставку на 0.25% до 5.5% (максимум с 2001 года), но позитивно, что члены ФРС больше не закладывают сценарий рецессии в США. По оценкам Goldman Sachs вероятность снизилась до 20%
- Китай увеличивает меры господдержки сектора недвижимости для стимулирования экономики
- МВФ поднял прогноз по росту мирового ВВП с 2.8% до 3.0%, несмотря на замедление экономики Китая

В целом, то что Пауэл не ожидает ближайшие годы возвращения инфляции до 2%, но и рецессии в то же время не ожидает, на наш взгляд, несколько повышает вероятность того что период будет благоприятен для сырьевых товаров (и стратегии Global Commodities соответственно)

На фоне роста маржи некоторое время назад вошли и сейчас дополнительно приоритизировали в портфеле нефтепереработчиков, одного, доступного на СПБ, докупали (две недели назад анонсировали в сервисе по подписке) в начале недели – за неделю +9%, с предыдущего анонса +16%

Результаты по стратегиям
➜ RF: +1.4%, против индекса Мосбиржи +2.9%
➜ US Leaders: +0.1%
➜ Global Commodities: +4.4%
➜ Trending Ideas: +3.1%
➜ Follow The Insiders: +3.1%
➜ Short Strategy: -1.8%
➜ против S&P500: +1.0%

#performance