Усиленные Инвестиции

15 August 2024 10:37

#RENI

Ренессанс Страхование и Страховой дом ВСК договорились о передаче страхового портфеля "ВСК - Линия жизни" по накопительному и инвестиционному страхованию размером ~12 млрд руб в компанию "Ренессанс Жизнь" (прогнозируемый IRR от сделки ~30% за несколько лет; сумма сделки не раскрывается)
Закрытие сделки ожидается до конца 2024 года

Во 2-м квартале 2024 г. нарастил премии на 150% (!) г/г по ключевому для себя продукту НСЖ (накопительное страхование жизни). Ожидается, что сделка станет дополнительным катализатором роста этого сегмента.

+ В 3-м квартале 2024 года ожидается закрытие сделки по покупке Ренессансом компании "Райффайзен Лайф"» с портфелем в ~20 млрд руб

Если обе сделки закроются до конца года, то только за счет приобретений инвестиционный портфель Ренессанс Страхование вырастет на ~32 млрд руб c 191 млрд руб на конец 1-го квартала 2024 года

Усиленные Инвестиции

11 August 2024 22:54

#weekly

Рос. рынок всю неделю находился под давлением нескольких факторов – в начале недели рекордно сильно за последние годы снижались японский, американский и криптовалютный рынки на фоне возросшего опасения рецессии в США и повышения ставки ЦБ Японии; инфляция в РФ в июле ускорилась до 9.13% с 8.59% в июне; эскалировалась ситуация на СВО

Рос. стратегия также находилась под давлением внешних факторов, при этом компании портфеля хорошо отчитывались:
- OZON нарастил GMV на 70% г/г в 2024 q2; уже 37% выручки приходится на на финтех (OZON Банк) и рекламу, выручка которых в 2024 q2 выросла г/г на 206% и 86% соответственно
- Т-Банк один из немногих хорошо отчитавшихся банков (по РСБУ) – за 2024 H1 чистая прибыль выросла на 51% г/г
- Сегежа отчиталась слабо по РСБУ (что хорошо для нашей шорт-позиции) – за 2024 q2 убыток составил 1.2 млрд руб, против прибыли 400 млн руб годом ранее, чистый долг вырос на 21% г/г

Провели некоторую ребалансировку портфеля, временно переложившись из идей с долгосрочными драйверами роста в компании с более близкими перспективами восстановления котировок

Также на неделе:
- В эфире БКС рассказывали про текущий взгляд на акции, запись доступна в YouTube
- В эфире РБК обсуждали отчеты Сбера, Яндекса, ВК и другое, запись в YouTube
________

US рынок на фоне опасения рецессии стал закладывать 60%-вероятность снижения процентной ставки в США уже на сентябрьском заседании ФРС
(US Leaders +1.9%, Global Commodities -2.4%, Trending Ideas +2.8%, S&P 500 -0.04%)

Усиленные Инвестиции

09 August 2024 08:23

Вчера вечером в рбк обсуждали отчеты Сбера, Яндекса, ВК и другое

https://www.youtube.com/watch?v=edV7JD3VV-g

Усиленные Инвестиции

07 August 2024 16:58

Через 2 мин в прямом эфире бкс расскажу про текущий взгляд на акции

https://m.youtube.com/watch?v=dFqd_jJBJDY

Усиленные Инвестиции

05 August 2024 19:09

#OZON #reports

OZON на уровне ожиданий/в рамках гайденса отчитался за 2024 q2:
- GMV +70% г/г
- Выручка +30.1% г/г
- Убыток по EBITDA составил -3.2 млрд руб, против убытка -2.2 млрд руб годом ранее. При этом в 2024 q1 EBITDA была довольно сильной (7.3 млрд руб), соответственно EBITDA за 1-е полугодие положительная на уровне 4.1 млрд руб, что хорошо
- Рентабельность по EBITDA -2.6% сократилась с -2.3% годом ранее
- Чистый убыток увеличился на 114% г/г до 28 млрд руб (из них 10 млрд руб амортизация)
- Чистый долг сократился на 1.9 млрд рублей за отчетный период (0.3% от капитализации)
- FCF годовой -16.6 млрд руб (отрицательный), 2.6% от капитализации

Прирост фунд. стоимости LTM увеличился с +9% до +49%
Прирост по фунд. стоимости через GMV cнизился с +112% до +98%
_______

Самое важное, что OZON продолжает бурно расти в соответствие с прогнозами менеджмента по GMV – за 2024 q1 вырос на 70% г/г, в 2024 H1 +78% г/г
По EV/GMV OZON стоит уже всего 0.4х, против в среднем 2.3х у Amazon и MercadoLibre

Уже 37.5% выручки приходится на финтех (OZON Банк) и рекламу, выручка которых отлично выросла в 2024 q2:
- OZON Банк +206% г/г
- Реклама +86% г/г

Несколько негативно, что убыток растет, да, но компании роста обычно и не таргетируют рост прибыли

При этом позитивно, что долг не вырос, а даже несколько сократился

Сохраняем положительный взгляд на компанию

Усиленные Инвестиции

05 August 2024 08:58

Рынки валятся (мировые и на рос. пре-маркете), в то же время вроде как и девальвационный процесс пошел - на P2P торгах за выходные курс USDT подскочил с 87 до 94 рублей

Усиленные Инвестиции

02 August 2024 09:13

#OZON #YDEX
За последний год совокупная доля Ozon и Wildberries выросла до 85% от общего числа пунктов выдачи заказов крупнейших маркетплейсов — РБК

Усиленные Инвестиции

01 August 2024 10:08

#OZON

Ozon вышел на рынок кредитования любого бизнеса: ИП и юрлиц. Возможная сумма кредита: от 10 тыс. до 300 млн руб.

(Сигналы РЦБ)

Усиленные Инвестиции

30 July 2024 22:46

#GAZP
Газпром негативно отчиталась по РСБУ за 2024 q2,

Ключевые показатели, с начала года по 2024 q2 (млн руб)
Выручка: 2 926 816.4 (+6.7% г/г)
Операционная прибыль: -196 698.3 (+836.2% г/г)
Чистая прибыль: -480 641.1 (+88.5% г/г)
Чистый долг: 3 947 547.2 (-0.5% г/г)

Ключевые показатели, за 2024 q2 (млн руб)
Выручка: 1 216 905.5 (+8.3% г/г)
Операционная прибыль: -149 717.9 (+2.3% г/г)
Чистая прибыль: -31 111.6 (-80.5% г/г)
Чистый долг: 3 947 547.2 (-0.5% г/г)

Усиленные Инвестиции

30 July 2024 15:13

В целом отчеты Яндекса, Ленты, Европлана, SFI, Аэрофлота говорят о том что компании продолжают хороший рост и позитивно на это реагируют (вместе с дивидендами существенно выше чем 18-20% которые дает ставка)

Вероятно увидим то же самое и в некоторых других игроках

Усиленные Инвестиции

28 July 2024 22:51

#weekly

Еще одна высоковолатильная неделя – рос. рынок в начале недели неплохо восстанавливался отчасти на заявлении Украины о готовности к переговорам с Россией и не исключении этих переговоров со стороны Кремля.

К концу недели рынок сильно распродался на повышении ЦБ РФ ключевой ставки до 18% и поднятии прогноза по средней ключевой ставке на 2024 год: с 15-16% до 16.9%-17.4%, с 29 июля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в 18.0-19.4%; ЦБ РФ не исключил варианта дальнейшего повышения ставки на след. заседаниях

Рос. портфель на неделе показал себя несколько хуже индекса Мосбиржи (-3.2% и -0.5% соответственно), но верим, что ключевые идеи портфеля еще себя покажут в среднесрочной перспективе; ждем сильных отчетов за 1-е полугодие по ним.
+ На общей панике в пятницу наиболее устойчиво держался Лукойл – имеет кучу кеша на балансе (~20% от капитализации), выигрывает от повышения ставки.
К тому же Лукойл сохранил поставки объемов, которые ранее транспортировались по нефтепроводу "Дружба" в Венгрию и Словакию, и перенаправил их на другие рынки, Венгрия борется за восстановление поставок

Вышли оборотно-сальдовые ведомости по банкам:
- Чистая прибыль Т-Банка за 1-е полугодие по РСБУ выросла на 51% г/г
- Чистая прибыль OZON Банка в 1-м полугодии 2024 года выросла на 135% г/г и достигла 33-го места по прибыли среди других рос. банков, против 36-го места у Вайлдберризбанка

Справочно, на неделе:
- Провели Investment MasterMind
- В эфире РБК говорили про конъюнктуру рынка, отчеты металлургов, Русагро и Юнипро
__________

US рынок продолжил несколько проседать в основном за счет коррекции в бигтехах на фоне слабого старта сезона отчетностей за 2-й квартал 2024 года.
Наши сырьевые стратегии росли против падающего рынка отчасти на охлаждении опасения рецессии в США – ВВП в 2024 q2 вырос на 2.8% кв/кв, против консенсус-прогноза +2.0% и предыдущего уровня +1.4%
(US Leaders -0.9%, Global Commodities +2.6%, Trending Ideas +1.7%, S&P 500 -0.8%)

Усиленные Инвестиции

25 July 2024 22:17

Эфир провели, таймкоды расставили!

https://youtube.com/live/AtG6xaYYiYc

Усиленные Инвестиции

25 July 2024 14:03

Напоминаем, что уже сегодня в 20:00 проводим Investment MasterMind шоу в онлайн-формате с топовыми инвест. экспертами:
- Сергей Пирогов / Invest Heroes
- Вячеслав Таквель / Vyacheslav Goodwin
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://youtube.com/live/AtG6xaYYiYc

Усиленные Инвестиции

23 July 2024 14:13

Уже в этот четверг (25.07.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу в онлайн-формате (не все спикеры в Мск) с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://youtube.com/live/AtG6xaYYiYc

Как обычно сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представляет свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Сергей Пирогов / Invest Heroes (вы много просили его пригласить еще в прошлый раз после победной идеи по ВТБ)
- Вячеслав Таквель / Vyacheslav Goodwin (крутой инвестор-спекулянт, оч. много заработавший в последние месяцы)
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции (наш старый друг и крутейший инвест. эксперт)
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Усиленные Инвестиции

23 July 2024 13:26

#OZON банк - хороший рост прибыли

Банки, принадлежащие маркетплейсам Ozon и Wildberries, несмотря на скромный размер активов, по которому они занимают 58-е (139 млрд рублей) и 146-е место (20,8 млрд рублей), вплотную приблизились к топ-30 по размеру прибыли по итогам первого полугодия 2024 года.

По данным российской отчетности Озон-банка и Вайлдберризбанка на 1 июля 2024 года, оба банка показали солидную прибыль и высокую рентабельность капитала. Озон-банк, заработавший за шесть месяцев 6,2 млрд рублей, занял 33-е место по размеру прибыли за отчетный период. Вайлдберризбанк с чистой прибылью 4,8 млрд рублей стал 36-м в этом списке. Из отчетности обоих банков видно, что основу дохода составляют комиссионные.

https://frankmedia.ru/171489

Усиленные Инвестиции

13 August 2024 14:49

#ABRD
Абрау Дюрсо отчиталась по РСБУ за 2024 q2,

Ключевые показатели, с начала года по 2024 q2 (млн руб)
Выручка: 163.5 (+26.9% г/г)
Операционная прибыль: -111.8 (+6.9% г/г убыток сократился)
Чистая прибыль: 923.5 (+141.1% г/г)
Чистый долг: 198.2 (-71.3% г/г)

Ключевые показатели, за 2024 q2 (млн руб)
Выручка: 91.5 (+41.7% г/г)
Операционная прибыль: -59.1 (+33.5% г/г убыток сократился)
Чистая прибыль: -28.0 (+67.7% г/г убыток сократился)
Чистый долг: 198.2 (-71.3% г/г)

Усиленные Инвестиции

09 August 2024 12:11

#bonds #MVID

М.Видео размещает новый выпуск облигаций с доходностью ~20%+

Группа М.Видео-Эльдорадо – ведущая рос. компания в сфере розничной торговли электроникой и бытовой техникой, один из крупнейших е-комм игроков в России

Параметры выпуска 001Р-05:
- Срок обращения: 2 года
- Ориентир по доходности: ключевая ставка ЦБ РФ +425 б.п., т.е. в моменте 22.25%
- Купонный период: ежемесячный
- Объем выпуска: 3 млрд руб
- Номинал: 1000 рублей
- Сбор заявок: 14 августа 2024 года
- Кредитный рейтинг эмитента: ruA/Стабильный от Эксперт РА; A(RU)/Позитивный от АКРА
_______

У нас, скорее, нет сомнений, что компания сможет погасить эти бонды, т.к.:
1. Розница в целом себя сейчас неплохо чувствует:
- Реальные потребительские расходы населения продолжают расти – непродовольственные товары в июне +8.8% г/г
- Ритейлеры отлично себя чувствуют – X5 Group в 2024 q2 нарастила сопоставимую (LFL) выручку на 15%; Henderson в июне ускорил рост продаж до +40% г/г; объем продаж розницы Novabev Group в 2024 H1 вырос на 33% г/г
- М.Видео нарастила общие продажи (GMV) в 2024 q1 на 18% г/г, онлайн продажи выросли на 24% г/г

2. Компания продолжает активно масштабироваться (отчасти для чего планируется допэмиссия) – в 1-м полугодии 2024 года группа открыла 38 новых магазинов в 36 городах (в т.ч. в 14 новых) России. По году планируется открыть не менее 100 магазинов

3. М.Видео в 2023 году сократил долговую нагрузку – мультипликатор NetDebt/EBITDA снизился до 3.2х с 4.5х на конец 2022 года. К середине года компания сезонно наращивает долг для оборотного капитала, но к концу 2024 года долг, вероятно, еще сократится г/г по уровню NetDebt/EBITDA
___________

На наш взгляд, этот выпуск бондов – хороший вариант зафиксировать на 2 года доходность выше, чем в LQDT, депозитах и ОФЗ

Усиленные Инвестиции

09 August 2024 01:03

некоторым людям пишет от моего лица с такой же фотографией и именем; на всякий случай - это мошенники, денег не переводите

Усиленные Инвестиции

06 August 2024 18:05

#OZON - заметки по результатам публичного звонка компании

Подтверждают план роста GMV около 70% по итогам года, положительную EBITDA по итогам года
Рост мог бы быть больше, но проблемы с платежами в Китай несколько его ограничивают (в частности на весь Озон Global приходилось около 5% оборота компании, а сегмент продолжает работу)

Ожидают дальнейший рост активный бизнеса электронной коммерции в РФ (до развитых рынков далеко), частотности покупок и своей доли на рынке; отмечают что растут быстрее чем все маркетплейсы по миру такого масштаба

Ориентируются на операционный денежный поток в первую очередь , он вырос во 2м кв. г/г в 4x раза до ~40 млрд руб. Чистый денежный поток тоже положительный, вырос в 2x раза до примерно ~4 млрд руб.

Видят большой потенциал роста выручки и EBITDA в том числе за счет дальнейшего развития рекламного бизнеса

В финтехе видят рост 206% г/г и положительную скор. EBITDA (+136% г/г)
Кредитный портфель вырос в 2.5x раза, примерно также % доходы, видят большой дальнейший потенциал развития тут

Видят возможности управления своей долговой позицией, к примеру выплатили около 20 млрд руб. долга
Имеют около 165 млрд руб кеша на балансе - запас прочности для компании

По законопроекту потенциального приравнивания к торговым сетям с точки зрения невозможности привлечения самозанятых пробуют договориться чтобы это не произошло

В целом видят еще пару лет бурного роста, после чего будут стремиться становиться прибыльными и на уровне чистой прибыли

Усиленные Инвестиции

05 August 2024 16:04

Из небольшого позитива в красном дне - S&P отрастает на открытии

Goldman Sachs оценивает вероятность рецессии в 25%

Вероятно активное снижение ставки на ближ. заседаниях

Усиленные Инвестиции

04 August 2024 21:30

#weekly

Рос рынок и валюта проседали отчасти на продолжении продажи акций дружественными нерезидентами и растущем опасении, что биржевые торги юанем могут быть остановлены после 13 августа (в связи с окончанием лицензии OFAC). В пятницу США продлили эту лицензию на операции с Мосбиржей, НРД и НКЦ до 12 октября

Рос. портфель просел несколько сильнее индекса Мосбиржи (-5.1% и -3.1% соответственно) на фоне укрепления рубля и существенной просадки нефти (Brent -5.6%, Urals -7.3%), что определило снижение акций Лукойла (в тоже время есть некоторая вероятность, что эскалация на Ближнем Востоке если произойдет несколько задрайвит цены обратно наверх)

При этом Лукойл продолжает выглядеть достаточно привлекательно:
- В целом даже при текущей цене на нефть экономика Лукойла неплохая, + цены на нефтепродукты сильно выросли относительно 2023: мазут, бензин и дизель +55%, +31%, +16% соответственно – за 1-е полугоде Лукойл заработает ~340 млрд руб ден. потока, что довольно много относительно его капитализации
- Отчет за 1-е полугодие 2024 года (который будет публиковаться в конце августа), вероятно, будет умеренно сильным (отчет Роснефти за 2024 q1 был хорошим, выручка и EBITDA выросли г/г на 43% и 30%), в отличии от Роснефти Лукойл скорее всего покажет положительный FCF и сокращение долга; отчет ждем в конце августа
- Лукойл выгодно участвовал в сделке по выкупу акций Яндекса с дисконтом у нерезидентов – по итогам 2024 года это может дополнительно увеличить прибыль компании на 94 млрд руб от переоценки акций
- Лукойл очень дешево оценен по мультипликаторам: EV/LTM EBITDA: 1.8х, против среднего исторического уровня 3.9х и 2.3х во время ковидных локдаунов (так дешевео никогда не стоил)
- Лукойл cash positive и начинает больше зарабатывать на процентах

+ Проседающая нефть существенно повышает потенциал девальвации рубля (исторически прослеживалась высокая корреляция), сохраняем валютную позицию в портфеле

Две компании портфеля на неделе опубликовали хорошие отчеты за 2024 q2 по РСБУ – ждем таких же результатов по МСФО
______

US рынок проседал на фоне того, что слабые данные по рынку труда в США повышают риск рецессии.
Из некоторого позитива: ФРС сохранила ставку на уровне 5.5%, но дала индикацию, что рассмотрит вопрос снижения ставки на сентябрьском заседании
(US Leaders -3.7%, Global Commodities -3.9%, Trending Ideas -5.1%, S&P 500 -2.1%)

Усиленные Инвестиции

02 August 2024 09:13

Надеюсь отразится в результатах Озона 5 августа

Усиленные Инвестиции

30 July 2024 23:15

#YDEX

Вернулся только что с закрытой встречи Яндекса (также участвовал в звонке с компанией сегодня)

Производят приятное впечатление прозрачностью и профессиональностью команды

Отвечая на вопрос в комментариях - по размытию в сторону менеджмента говорят что в год скорее всего не будет превышать 2-2.5% от капитала

Некоторые другие выводы из общения в кулуарах и мнение по компании написал в закр. чат для подписчиков, но в целом впечатления позитивные

Усиленные Инвестиции

30 July 2024 15:24

некоторые злоумышленники в комментариях оставляют что-то такого - стараемся своевременно их блочить, но на всякий случай - это скам с поддельных аккаунтов, по ссылкам с комментариев не переходите 👆

Усиленные Инвестиции

30 July 2024 14:21

#YDEX #reports

Яндекс позитивно отчитался за 2024 q2:
- Выручка +36.9% г/г (против исторического темпа +48.8%)
- Скорректированная EBITDA +55.8% г/г (против исторического темпа +70.8%)
- Чистый убыток -31.8 млрд руб, против прибыли 22.5 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA 19.1% увеличилась с 16.8% годом ранее
- Чистый долг сократился на 3.4 млрд рублей (0.2% от капитализации)
- FCF годовой -47.9 млрд руб (отрицательный), 3.2% от капитализации
- EV/EBITDA: 11x при историческом 12.3x
- EV/EBITDA за вычетом вознаграждения менеджмента: 21.6x

СД рассмотрит вопрос о выплате 1-х дивидендов в размере 80 руб на акцию или 2.1% див. доходности к текущей цене

Вознаграждение менеджмента составило 52.4 млрд руб (3.5% от капитализации), против 3.8 млрд руб годом ранее. Это связано с закрытием сделки и стремительным ростом стоимости акций с момента объявления сделки

Акции в моменте реагируют ростом на 1.1%
______

GMV бизнеса по e-com вырос на >60% - позитив для Озона, у которого должны увидеть рост не хуже

Усиленные Инвестиции

26 July 2024 13:53

Здесь через 7 мин можно будет комментарии ЦБ посмотреть если вдруг

https://www.youtube.com/watch?v=iDx2owyR50s

Усиленные Инвестиции

25 July 2024 19:00

Начинаем, присоединяйтесь!

https://youtube.com/live/AtG6xaYYiYc

Усиленные Инвестиции

24 July 2024 15:29

Новация проведения IPO девелоперской компанией

Книга вроде как переподписана (возможно в существенной части юриками, которые теоретически могут и снять заявки в последний момент), но полную аллокацию отдадут физикам 🤷‍♂️

Кроме того и размер книги может быть увеличен

https://quote.rbc.ru/news/article/66a0b1f59a79470daacf0bd9

Усиленные Инвестиции

23 July 2024 13:52

#LKOH

Немного позитива по нефти - Лукойл сохранил поставки объемов и перенаправил их на другие рынки, Венгрия борется за восстановление поставок, больших проблем в расчетах пока нет

(+ отличный отчет Русснефти как индикация того что все хорошо в апстриме: +42% рост ЧП в 1П г/г)

Усиленные Инвестиции

22 July 2024 11:42

Вот и запись эфира

https://youtu.be/jePoJ8Q73N0?si=5STEaD9ZF5E3J0pC