Усиленные Инвестиции

24 April 2024 10:27

#UGLD

Южуралзолото неплохо (правда чуть хуже наших ожиданий) отчитались за 2023
- выручка +19%
- EBITDA +23%*

Основные хайлайты со звонка с компанией:
- подтверждают план роста производства в этом году на 20-30% относительно 2023
- инфляция издержек есть, индикативно в диапазоне 10-20% рост долларовых удельных издержек на унцию
- капитальные инвестиции будут сокращаться начиная со след. года
- вопрос по дивидендам будет рассматриваться в мае; в целом у компании довольно большая бух. нераспределенная прибыль, в этом плане ограничений нет
- по SPO говорят что в моменте нет конкретики / детальных обсуждений, при этом CFO считает это логичным шагом для роста ликвидности и вхождения в индексы

* EBITDA 2022 кстати у нас получается 20 (10 оп. прибыль + 10 амортизация) против 25, рассчитываемых компанией, разберемся с дельтой и поймем нет ли системного отличия

Дисклеймер: у нас в моменте нет акций ЮГК

Усиленные Инвестиции

24 April 2024 09:03

Есть слух/мнение, что вчерашнее падение рынка связано с оттоком ликвидности на IPO МТС Банка

Если все так, в пт можно ждать резкого отскока как было после возвращения денег из Европлана 👆

Усиленные Инвестиции

23 April 2024 20:59

Если Лукойл даже такие дни как сегодня закрывает в плюсе,куда же он отправится в действительно хорошие дни? 🤔

Усиленные Инвестиции

23 April 2024 15:40

Точнее даже в 16.50 👆

Усиленные Инвестиции

22 April 2024 10:07

#FIVE #reports

X5 Group отлично отчиталась за 2024 q1:
- Выручка +27.3% г/г
- LFL выручка +14.8% г/г
- EBITDA +39.9% г/г
- Рентабельность по EBITDA 6.2% увеличилась по сравнению с 5.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистая прибыль +97.3% г/г
- Чистый долг увеличился на 9.3 млрд рублей за отчетный период (1.2% от капитализации)
- FCF годовой +11.5 млрд руб (положительный), 1.5% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.1x
_________

Для сравнения Магнит даже результаты за 2023 год не опубликовал – разница в корп. управлении, о которой мы часто говорим

Усиленные Инвестиции

19 April 2024 17:55

#LKOH

Нефтянники на фоне дорогой нефти и курса как мы и ждали подвозят классные отчеты за 1й кв, позитив для нашего дорогого (но недорогого по мультипликаторам) Лукойла

Усиленные Инвестиции

19 April 2024 10:19

#ASTR

ЦЕНА РАЗМЕЩЕНИЯ В РАМКАХ SPO "ГРУППЫ АСТРА" - 555 РУБ., ОБЪЕМ СДЕЛКИ СОСТАВИЛ 11,7 МЛРД РУБ
Доля акций в свободном обращении «Группы Астра» увеличивается до 15% по итогам SPO — компания

В Усиленных Инвестициях как в IPO, так и в SPO мы участвовали в размещении на всю свободную маржу / 50% портфеля
(в том числе с учетом ожидаемой небольшой аллокации на SPO; по рынку сегодня ходят слухи про 15%)

Усиленные Инвестиции

17 April 2024 08:08

Сегодня в 12.30 пообщаемся с Астрой на предмет SPO, перспектив бизнеса и пр.

Присоединяйтесь!

https://www.youtube.com/watch?v=gA7sXNaRIKo

Усиленные Инвестиции

15 April 2024 17:19

Наши друзья с Мосбиржи попросили сделать анонс обсуждения нефтегазовых компаний, которые они делают вместе с аналитиками 18 апреля - с радостью делаем

Это будет бесплатно, онлайн - присоединяйтесь!

https://www.moex.com/ru/forms/campaign.aspx?cid=187F79CD-47F6-EE11-9147-00155D020374

Усиленные Инвестиции

14 April 2024 12:58

#profit

Конференция Profit прошла очень круто!

Полные залы, много интересных людей, после выступления 2 часа отвечал на вопросы инвесторов

В результате общения с эмитентами появились новые инвест идеи 👆

Спасибо Олег @profit1 и Сергей @malishok_fonda за организацию и приглашение!

Усиленные Инвестиции

12 April 2024 08:29

#ZAYM

Займер собрал книгу; средняя аллокация рознице составила около 14%, институционалы взяли на себя половину объема

Несмотря на переподписку, размещение сделали по нижней границе 235 рублей (что хорошо - решили оставить часть апсайда инвесторам, как было в случае ЮГК), чтобы сформировать общий позитивный фон

Мы немного участвовали в этом IPO

Усиленные Инвестиции

10 April 2024 14:33

#ZAYM #IPO

IPO Займер (лидер рос. рынка микрофинансирования) – на наш взгляд, высока вероятность существенной переподписки:
- Еще до старта сбора заявок институционалы обозначили спрос на 70% от объема IPO. По слухам, книга была переподписана ещё в первый день сбора заявок.
- Размещается с дисконтом ~30% к фундаментальной оценке в 35-40 млрд руб

Параметры IPO:
- Диапазон цены: 235-270 руб за акцию, соответствует рыночной капитализации 23.5-27.0 млрд руб
- Объем IPO: 3 млрд руб
- Сбор заявок продолжается до 11-го апреля включительно, страт торгов 12-го апреля

Устойчивая бизнес-модель
1. Займер – больше финтех-платформа, в отличие от КарМани и Мосгорломбард, выдающая беззалоговые займы без отделений
2. По прогнозам Б1, рынок МФО в ближайшие 3 года будет расти со среднегодовым темпом ~14%
3. Активное развитие сегмента POS-займов (point of sale) позволит дешево привлекать новых клиентов на высокомаржинальные продукты за счет кросс-продаж

В 2023 году году темп роста объема выдачи займов сократился до +2.3% г/г, что связано с фокусировкой компании на улучшении качества кредитного портфеля. При этом за 2023 год создали всего 21% резервов от чистой маржи, против 42% в 2022 году, когда объем выдач рос на 34% г/г.
В 2024 году ожидается увеличение создания резервов, вероятно, до 60%+ из-за возврата к активной экспансии, в т.ч. на фоне роста потребительского спроса населения – в марте индекс потребительских расходов +8% г/г

К тому же на звонке с компанией, менеджмент дал позитивный гайденс на 2024 год – рост г/г выдачи займов и чистой прибыли на 15% и 10% соответственно
(вероятно, ROE чуть сократится, учитывая, что прибыль вырастет меньше, чем объем выдачи)

Высокий ROE
Рентабельность капитала за последние 3 года в среднем был >50%, в 2023 году составил 52% – отличный уровень (cправочно, у КарМани ~19%, у Мосгорломбард ~15%)
Менеджмент таргетирует сохранение ROE на текущем уровне в долгосрочной перспективе

Есть риск, что ЦБ продолжит увеличивать регуляторное давление на рынок МФО, что будет давить на ROE компании. Этот эффект может быть отчасти компенсирован:
- Ускорением консолидации (пока высокофрагментированного) рынка – небольшим игрокам будет сложнее работать в условиях давления ЦБ
- Перетоком части клиентов из банков в МФО, т.к. макропруденциальные лимиты у банков ниже, чем у МФО

Дивидендная политика предполагает распределение на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли на ежеквартальной основе. За 2023 год дивиденды составили бы 11-13% див. доходности к цене размещения

Оценка
Размещается компания по мультипликаторам P/E: 3.9-4.4х и P/Book: 2.0-2.3х, что не слишком дорого при таком высоком ROE
+ Учитывая, что рынок банковского потребительского кредитования по прогнозу Эксперт РА в 2024 году, вероятно, будет расти только на 8%, а Займер – на 15%, компания может торговаться с некоторой премией и к банковским мультипликаторам
__________

Резюмируя, IPO может стать успешным – риски замедления темпа роста бизнеса и снижения ROE на фоне регуляторного давления могут быть перекрыты плюсами в виде дивидендов с двузначной доходностью и 30%-дисконтом при размещении к фундаментальной оценке

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 17:33

#POSI Investor Day

Выполнили обещанный план в отгрузках (+76% г/г); в 2x раза быстрее рынка интеграторов; уже занимают от 20 до 25% рынка кибербеза

Из перспектив в том числе более активное международное обсуждение/возможный рост в ОАЭ/Латинской Америке тк Россия последние пару лет на острие кибератак и имеет макс опыт работы с ними

Как vision - может быть первым ИТ гигантом вышедшим из РФ; если на момент IPO было меньше тысячи сотрудников (около 800), сейчас больше 2 тыс, готовятся к тому что могут и десятки тыс работать если все пойдет на международной арене

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 13:03

#OZON

Планируют в течение 3-4 лет когда рост замедлится выйти на рентабельность 3-4%

В этом году планируют движение по редомициляции (детали пока не раскрывают)

Меньший рост выручки относительно GMV во многом связан с изменением учетной политики - продажи товаров мерчантов стали учитываться по агентской схеме (только в размере наценки насколько я понимаю)

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 11:39

#OZON слушаем день инвестора (ч1)

Бурно растут операционные и финансовые метрики

Усиленные Инвестиции

24 April 2024 10:09

#FESH #reports

FESCO cлабо отчиталась за 2023 H2:
- Выручка +2.5% г/г (против +8.8% в предыдущем полугодии и исторического темпа +45.1%)
- EBITDA -31.6% г/г (против -3.4% в предыдущем полугодии и исторического темпа +73.6%)
- Рентабельность по EBITDA 17.2% сократилась по сравнению с 25.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 13.4 млрд рублей за отчетный период (5.1% от капитализации)
- FCF годовой -25.7 млрд руб (отрицательный), 9.8% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 6.0x при историческом 50м перцентиле 3.9x

Потенциал роста увеличился с -53% до -52%

Акции в моменте реагируют cнижением на 1.4%

Усиленные Инвестиции

23 April 2024 21:02

Что кстати думаете по МТСБанку?

Усиленные Инвестиции

23 April 2024 19:31

#MTSS

СД МТС рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 35 руб на акцию или 11.1% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра под дивиденды: 03.06.2024

Также СД утвердил новую дивполитику на 2024-2026гг – целевой показатель ежегодно не менее 35 руб на одну обыкновенную акцию

После новости акции в моменте снижаются на 0.2%

Усиленные Инвестиции

23 April 2024 15:25

Сегодня в 17 в прямом эфире РБК общаемся с МТС Банком и выясняем участвовать ли в IPO

https://www.youtube.com/live/LHv8aKrUHWU?si=FKb4J0YEBo3ydjCh

Усиленные Инвестиции

21 April 2024 19:55

Успешная неделя для рос. портфеля Усиленных Инвестиций – продолжил расти опережая рынок: за неделю +1.5%, против индекса Мосбиржи +0.3%
Международные стратегии снижались вместе с рынком после сигнала Пауэлла об отсрочке снижения процентной ставки

Рос. стратегия:
• Поучаствовали в SPO Астры на 50% от портфеля за счет плеча (не распродавая текущие позиции); аллокация составила ~15% от заявки, цена акции после размещения торговалась на ~10% выше цены SPO – хорошая сделка
• Последние идеи, про которые в т.ч. рассказывали на конференции Profit, отлично себя показывают – находятся в лидерах роста за неделю, с нашего входа (меньше месяца назад) растут на 5% и 10% в моменте
• X5 Group, как мы и ожидали, отлично отчиталась по операционным результатам за 2024 q1:
- Чистая выручка +26.9% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +14.8% (!)
- Выручка "Чижика" +143.5% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +81.7% г/г
- Трафик группы (LFL) +3.0% г/г, средний чек (LFL) +11.2% г/г
- Открыто 412 новых магазинов X5 или +1.7% кв/кв
• Участвовали в закрытых звонках с двумя компаниями – в одну решили по-прежнему не инвестировать, в другой - сохранить позицию
___________

US рынок распродавался на фоне:
- Растущей напряженности на Ближнем Востоке
- Заявления Пауэлла, что отсутствие прогресса в снижении инфляции, вероятно, потребует больше времени с сохранением ставки на высоком уровне

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +1.5%, против индекса Мосбиржи +0.3%
➜ US Leaders: -2.8%
➜ Global Commodities: -0.2%
➜ Trending Ideas: -3.4%
➜ против S&P500: -3.0%

#performance

Усиленные Инвестиции

19 April 2024 17:54

#RNFT
Русснефть отчиталась по РСБУ за 2024 q1,

Ключевые показатели, млрд рублей 2024 q1
Выручка: 71.5 (+76.9% г/г)
Операционная прибыль: 11.7 (+5 946.5% г/г)
Чистая прибыль: 12.3 (+310.7% г/г)

Чистый долг: 55.3 (+7.2% г/г)

Усиленные Инвестиции

18 April 2024 11:02

#PHOR #reports

Фосагро позитивно отчиталась по операционным результатам за 2024 q1

Производство:
- Фосфорсодержащие удобрения, кормовые фосфаты +9.2% г/г
- Азотные удобрения -0.4% г/г
- STPP +42.9% г/г
- Аммиак +2.2% г/г
- Фосфорная кислота +5.4% г/г
- Серная кислота +4.7% г/г
- Сульфат Аммония -40.7% г/
- Итого сырье +3.6% г/г

Объем продаж:
- Фосфорсодержащие удобрения и кормовые фосфаты +16.0% г/г
- Азотные удобрения -1.4% г/г
- Другая продукция +4.7% г/г
- Итого удобрений и прочей продукции +11.4% г/г

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 0.6%

Усиленные Инвестиции

16 April 2024 10:45

#FIVE #reports

X5 Group отлично отчиталась по операционным результатам за 2024 q1:
- Чистая выручка +26.9% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +14.8% (!)
- Выручка "Чижика" +143.5% г/г
- Выручка цифровых бизнесов +81.7% г/г
- Чистая розничная выручка "Пятёрочки" +25.1% г/г
- Трафик группы (LFL) +3.0% г/г, средний чек (LFL) +11.2% г/г
- Открыто 412 новых магазинов X5 или +1.7% кв/кв

Усиленные Инвестиции

14 April 2024 16:15

Рос. портфель на неделе показал результат лучше рынка – +2.1%, против индекса Мосбиржи +1.8%
Международные стратегии снижались вместе с US рынком на фоне возобновления роста инфляции в США

Рос. стратегия
- В связи с тем, что часть портфеля заморозилась в X5 Group (по которому имеем высокую уверенность в росте, но в ближайшие полгода не ожидаем никаких движений ни вверх, ни вниз), немного увеличили экспозицию на акции в наиболее понятных идеях
- Девальвация рубля ускорилась (позитивно, что оставили долю в валютной экспозиции) – рубль за неделю ослабился на 1% и 0.8% к доллару и юаню соответственно
- На неделе несколько компаний портфеля отчитались по фин. и оп. результатам – некоторые позитивно, некоторые несколько хуже ожиданий (при этом долгосрочно остаются привлекательными)
- Поучаствовали на небольшую долю в IPO МФК Займер

Насыщенная неделя на крутые мероприятия:
1. День инвестора OZON:
- Планирует показать в 2024 году рост GMV на 70% и положительную EBITDA; уже вышли на положительный операционный денежный поток
- В 2024 году планируют движение по редомициляции
- ROE Озонбанка >50%, долгосрочно будет одно из самых прибыльных направлений; в моменте растет на сотни процентов год к году
2. День инвестора Positive Technologies
- В 2024 году объем отгрузок может составить от 40 до 50 млрд руб (+75% г/г)
- Есть расширить присутствие на рынке мелкого и среднего бизнеса, + перспективы международной экспансии в ОАЭ и Латинской Америке
3. Конференция микромомобильности, на которой в т.ч. выступал Whoosh:
- Компания представила новую функцию мгновенного старта аренды СИМ без скана qr-кода
- В 5 раз с начала сезона выросло г/г число поездок на электросамокатах в Москве
4. Конференция Profit – в результате общения с эмитентами появились новые инвест идеи

Эскалация конфликта на Ближнем Востоке может еще двинуть наверх цены на нефть и другие commodities
________

Инфляция в США в марте:
- Общая +3.5% г/г, против консенсус-прогноза 3.4% и предыдущего уровня 3.2%
- Базовая инфляция в марте +3.8% г/г, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня 3.8%

Вероятность снижения ставки ФРС в июне 2024 снизилась с 56% до 15%. Теперь рынок ожидает всего 2 снижения в этом году
________

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +2.1%, против индекса Мосбиржи +1.8%
➜ US Leaders: -0.6%
➜ Global Commodities: -3.2%
➜ Trending Ideas: -1.6%
➜ против S&P500: -1.6%

#performance

Усиленные Инвестиции

12 April 2024 13:03

#WUSH

Сходил на конференцию по микромобильности.
Whoosh представил новую функцию мгновенного старта аренды СИМ без скана qr-кода

Также из позитива – в 5 раз (!) с начала сезона выросло г/г число поездок на электросамокатах в Москве (понятно, что благодаря более теплой погоде, но все равно круто)

+ По числу представителей власти на конференции видно, что общий тренд на поддержку микромобильности, скорее, сохраняется
____________

Справочно, весь рынок кикшеринга в РФ в 2023 году:
- Объем рынка +67.5% г/г
- Флот +73.1% г/г
- Кол-во поездок +104.5%

Главные события Whoosh за 2023 год:
• Начал локализацию производства комплектующих;
• Пилотировал сервис в странах Южной Америки: этот шаг позволил компании расширить глобальную аудиторию, а также нивелировать сезонность бизнеса;
• Продолжил развивать собственные технологии: специалисты сервиса разработали и собрали свои аккумуляторы, увеличив в 2 раза их операционную эффективность;
• Показал выручку в 10,7 млрд рублей — это рост 67,2% по сравнению с 2022-м;
• Успешно закрыл сделку по размещению нового выпуска рублевых облигаций объёмом 4 млрд. руб по ставке купона 11,8% годовых на срок 3 года;
• Провел рестайлинг сервиса и приложения, сделав жёлтую полосу основным элементом визуального стиля. Whoosh продвигает его в том числе и через новый интернет-магазин, где помимо самокатов продает одежду и аксессуары для микромобильности;
• Оснастил электросамокаты шлемами;
• Тестировал новые технологии. Например, электросамокат с компьютерным зрением, которое позволяет снижать скорость, учитывая обстановку вокруг. Тесты показали, что устройство успешно распознает людей, препятствия и различает виды дорожных разметок;
• Заключил партнёрство с транспортной картой Тройка. Её держатели в приложении Город могут выгодно пользоваться самокатами и велосипедами Whoosh, получая сертификаты с кешбэком до 20% бонусами.

Усиленные Инвестиции

11 April 2024 14:27

Подъехало расписание конференции Profit, которая пройдет уже в эту субботу (Кинотеатр «Октябрь», Москва, ул. Новый Арбат, 24)

Я буду выступать в 12:00 в главном зале, а также модерировать общение с Ренессанс Страхование в 16:00
Со стороны компании будут Михаил Куранов (стратегия) и Владимир Залужский (коммуникации с инвесторами)

Присоединяйтесь!
https://profitconf.ru/

P.S. если вдруг, по-прежнему дейсттвует промокод 20% ENINVS

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 18:00

План по отгрузкам на этот год 40-50 млрд руб; 43-47 точно достигнут на взгляд докладчика судя по тому как хорошо идет, возможно и 50 - за счет разгона новых продуктов, возможности рассрочки и тп. Это +75% к 2023 - not bad 👆;

Также план на 2024 - проверить что рынок мелкого и среднего бизнеса тоже может быть целевым

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 13:19

ROE Озонбанка >50%, долгосрочно будет одно из самых прибыльных направлений;

В моменте растет на сотни процентов год к году

Усиленные Инвестиции

09 April 2024 11:40

Планируют показать рост оборота >70% в этом году и положительную EBITDA; в 2023 уже вышли на положительный операционный денежный поток

Усиленные Инвестиции

07 April 2024 23:13

Рос. портфель на неделе продолжил рост, но несколько отстал от индекса из-за просадки X5 Group на новости о приостановке торгов акций на Мосбирже в связи с иском Минпромторга
Международные стратегии в среднем росли, против корректирующегося рынка, на фоне продолжения роста цен на основные commodities: газ в США +6.9%, нефть Brent +4.5%, золото +3.8%

Рос. стратегия
• Большинство позиций портфеля росли на уровне или с опережением рынка (не считая FIVE)
• Позитив по Лукойлу – нижегородский НПЗ, вероятно, удастся восстановить за 1-2 месяца
• Нефть продолжила рост (за неделю Urals +5.2%), в т.ч. на фоне обострения конфликта на Ближнем Востоке – расчетный потенциал девальвации снизился, поэтому несколько сократили валютную позицию в портфеле
• Добавили в портфель две новые идеи: одна выигрывает от роста потребительских расходов, другая – от высокой инфляции
• Провели ребалансировку портфеля, переложившись в компании с большим расчетным потенциалом роста

Также на неделе провели Investment MasterMind (лидер по просмотрам среди мастермайндов, уже набрал >10 тыс), запись доступна в YouTube

Из других новостей:
- OZON и Positive Technologies 9 апреля отчитаются по МСФО за 2023 год и проведут День Инвестора – планируем посетить оба
- Безработица в РФ в феврале 2024 года снизилась до исторического минимума в 2.8% с 2.9% в январе
- В Госдуме предложили ввести дополнительный НДПИ на золото в размере 78 тыс. руб за 1 кг

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.7%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +4.5%
➜ Trending Ideas: +2.9%
➜ против S&P500: -1.0%

#performance