Усиленные Инвестиции

28 November 2023 15:15

#GMKN

Вчера был на открытом мероприятии НорНикеля посвященном в основном ESG, и немного IR

Компания тратит более 300 млрд руб. в год на инвестиционную программу (около 1/3 - maintenance capex), в том числе сокращение серных выбросов, развитие городской среды Норильска, поддержку коренных народов, а также R&D в области собственного производства батарей

Из инвест. позитива:
- компания продает свою продукцию без дисконтов
- планируется сплит акций весной следующего года
- информационная прозрачность НорНикеля

Вместе с тем в моем понимании для того чтобы компания начала хорошо зарабатывать и радовать инвесторов дивидендами необходимо восстановление цен на продукцию и/или курса доллара (и то и то вероятно в среднесрочной перспективе скорее на мой взгляд)

Усиленные Инвестиции

24 November 2023 21:38

На канале Вредного Инвестора говорили с Мурадом про наши подходы к инвестициям (тут скорее без конкретных идей)

https://youtu.be/VTc69QzQYHY?si=GxKiJWihp_blJIKN

Усиленные Инвестиции

23 November 2023 16:09

#AQUA

Инарктика с 23 по 29 ноября проводит SPO акций (вторичное публичное предложение), средства от которого будут направлены на снижение долга и финансирование кап. затрат.

Параметры размещения:
- Объем предложения: 3.3 млн акций, что составляет ~4% от акционерного капитала или ~3.2 млрд руб
- Ценовой диапазон: 900.0-968.5 руб за акцию (по нижней границе дисконт к текущей цене: 5%)
- Free-float повысится до ~18%, что позитивно, т.к. может способствовать вхождению в индекс Мосбиржи
- Право покупки через 6 мес. еще 1-й доп. акции по цене SPO на каждые 5, купленные в рамках SPO

Инарктика – растущий, высокомаржинальный бизнес
За 9 мес. 2023 года:
- Объем продаж вырос на 6% г/г, несмотря на высокую базу прошлого года
- Рост биомассы составил 12% г/г
- Выручка +10% г/г, рентабельность по EBITDA: 45%

Справочно, в моменте оптовые цены на лосось 1300-1400 руб/кг, на форель: 1100-1200 руб/кг – судя по СМИ с начала года сильно выросли

Участвовали в звонке с компанией:
- Ожидают сильного результата по итогам 4-го квартала; 2024 год, вероятно, будет не хуже
- По итогам 2023 могут распределить ~4 млрд руб на дивиденды или ~45 руб на акцию
- Прогнозируют удвоение объема производства на горизонте 5-7 лет

Усиленные Инвестиции

22 November 2023 20:52

Эфир в БКС сегодня про текущие идеи в акциях и не только

https://www.youtube.com/live/uGMPSk57UEA?si=YMim7-zcSYvNsEOk

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 19:08

#IPO

Еще одно скамное IPO (на мой взгляд) - завод Кристалл (собственник сейчас активно маркетирует IPO на конференциях и в сообществе, рассказывая что будет бурный рост за счет производства корейской водки)

На сайте при этом компания раскрывает фин. результаты только по РСБУ, последняя отчетность приходится на 1П 2022

Финансовые показатели за 1П 2022 - минимальные: прибыль около 30 млн руб., выручка 760 млн руб.

В Ведомостях писали что компания хочет привлечь 1-1.5 млрд руб. с фрифлот не более 15%

То есть компания оценивает себя в 6-9 млрд руб.

Понятно, что с такой прибылью и выручкой оценка не представляется разумной

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:57

#ASTR #reports

Астра, cкорее, слабо отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +16% г/г
- EBITDA -75% г/г
- Чистая прибыль -79% г/г

Результаты за 9 мес. 2023:
- Выручка +98% г/г
- EBITDA +6% г/г
- Чистая прибыль +0% г/г

Мультипликаторы:
EV/EBITDA LTM: 38.3х

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:57

#CARM #reports

КарМани смешанно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +19.6% г/г
- OIBDA -0.6% г/г
- Чистая прибыль +53.9% г/г

Результаты за 9 мес. 2023:
- Выручка +17.4% г/г
- OIBDA +9.1% г/г
- Чистая прибыль +29.9% г/г
- ROE: 16.5%, против 19.6% годом ранее

Основные стратегические цели:
— Капитализация 20 млрд руб., +257% (текущая 5.6 млрд)
— Чистая прибыль 2 млрд руб., +277% (прогноз на 2023 г. 0.53 млрд)

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:35

Обсудили вчера в РБК с Никитой отчеты Астры, Кармани, Совкомфлота

Усиленные Инвестиции

20 November 2023 01:20

#UGCO

Есть вопросы по теме участия в IPO ЮГК и многие инвесторы планируют заходить в нее "на всю котлету" (само IPO уже переподписано), делюсь мнением

Карточку компании кстати занесли на портал, обсчитали по мультипликаторам и т.п.

Хотя на 100% еще не решили участвовать ли, но склоняемся к тому чтобы нет

Основные плюсы:
- золотодобытчик/заработок от девальвации и т.п.
- крутой плановый рост добычи в ближайшие 2 года, во многом профинансированный

Основные минусы:
- оценка предполагает размещение по мультипликатору EV/EBITDA последних 12 месяцев 10.3x - не оч дешево и дороже Полюса например

- компания не хочет платить див. по итогам 2023, в будущем вроде как хочет, но пока прогнозы тоже неясны (и вроде как хочет оттакливаться от РСБУ например); в этом плане корп. управление пока не очевидно

- есть вероятность что снова в IPO набьются спекулянты и захотят выйти в первые дни

- находимся в проработке ряда других интересных возможностей, в связи с чем не хочется локально увеличивать долю немаржинальных неликвидных бумаг

To sum it up, компания интересная и растущая, и вероятна переподписка, но основной подтвержденный позитив по ней пойдет в конце 2024 (когда планы по росту производства подтвердятся, + будут какие-то анонсы дивидендов)

Усиленные Инвестиции

19 November 2023 21:30

На неделе рос. стратегия снижалась на фоне укрепления рубля, а также отчета МТС похуже ожиданий. По валюте не паникуем и ждем отскока в том числе с учетом быстрого снижения в нефти (Urals уже около $63) - при такой нефти и таком долларе никакие бюджеты не сойдутся

US стратегии росли на позитивных данных по инфляции в США и сокращения опасений дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС

Рос. стратегия
- Портфель на неделе несколько отстал от индекса Мосбиржи на фоне продолжения расширения дисбаланса на рынке: при просевшей за неделю Urals на 3.9% рубль укрепился на 2.5% – расчетный потенциал девальвации уже >40%. Планируем держать высокую валютную позицию, пока этот дисбаланс сохраняется
- МТС отчитался хорошо по выручке за 2023 q3 (+16% г/г), по ЕBITDA хуже (+1% г/г), при этом дали индикацию, что часть расходов единовременные – договорились созвониться в понедельник, чтобы выяснить с чем они связаны и с учетом этого будем принимать решение по позиции
- Компания, которую шортим, как мы и ожидали, негативно отчиталась за 2023 q3
- CД Novabev Group (Белуга) рекомендовал неплохие дивиденды за 3-й квартал 2023 года в размере 135 руб на акцию или 2.4% див. доходности к текущей цене
- Провели очередной Mastermind Discussion – запись доступна по ссылке

US рынок воспрял после выхода позитивных данных по инфляции в США за октябрь 2023 года – замедлилась до 3.2% г/г, против консенсус-прогноза 3.3%, что потенциально снизит давление на ФРС при принятии решения по ставке на следующем заседании 12-13 декабря

Результаты по стратегиям
➜ RF: -3.3%, против индекса Мосбиржи -1.2%
➜ US Leaders: +0.6%
➜ Global Commodities: +4.9%
➜ Trending Ideas: +5.3%
➜ Short Strategy: -7.4%
➜ против S&P500: +2.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

17 November 2023 15:55

#RENI #reports

Ренессанс Страхование позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Страхование non-life: +14.6% г/г
- Страхование life: +19.0% г/г
- Итого премии: +16.8% г/г
- Чистая прибыль: 2.6 млрд руб
- Инвестиционный портфель увеличился с начала года на 30 млрд рублей и достиг 178 млрд руб или +20.3% с начала года

Результаты за 9 мес. 2023:
- Страхование non-life: +14.2% г/г
- Страхование life: +3.8% г/г
- Итого премии: +9.2% г/г

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 2.5%

Усиленные Инвестиции

15 November 2023 23:42

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share&t=25

Спикеры:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

П.С. ставьте сердечки и подписывайтесь на канал, нам будет приятно!

Усиленные Инвестиции

14 November 2023 13:20

Уже завтра (в среду) в 20:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Присоединяйтесь!

Усиленные Инвестиции

13 November 2023 13:52

В 18:00 в четверг, будет эфир (https://l.tinkoff.ru/broadcast) со мной в программе «Спроси инвестора» у Антона Полякова @Poly_invest. Антона я знаю лично, мы дружим, он портфельный управляющий и проводит дома классные настолки :)

Поговорим о:
- Иранский сценарий на российском рынке.
- Влияние дефицита бюджета и девальвации в 2024 году
- Драйверы роста рынка
- Какие акции стоит брать, какие не стоит брать в портфель; последние финансовые отчеты.

Каждый из вас может задать вопрос в эфире, и мы его обсудим)
До встречи сегодня в 18:00

Как подключиться? 🔌

Переходите по ссылке (https://l.tinkoff.ru/broadcast), с помощью вашего телефона в приложении Тинькофф Инвестиции откроется выбранный аудиоэфир.

Также можно включить эфир самостоятельно в приложении Тинькофф Инвестиций, через вкладку Пульс —> Эфиры. Там же доступен список предстоящих эфиров и записи прошедших

Усиленные Инвестиции

12 November 2023 20:09

Рос. портфель на неделе рос вместе с рынком, международные в среднем корректировались на фоне новых ястребиных заявлений чиновников ФРС

Рос. стратегия
На неделе компании портфеля позитивно отчитывались:
1. Сбербанк за октябрь 2023 года по РПБУ:
- Чистый процентный доход +35.0% г/г
- Чистый комиссионный доход +6.4% г/г
- Операционные расходы +23.1% г/г
- Чистая прибыль составила +8.2% г/г
Г. Греф ожидает рекордную прибыль Сбера в 2023 и 2024 гг. Новая див. политика будет представлена 6 декабря 2023 года

2. Novabev Group (Белуга) по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +22.2% г/г
- EBITDA +7.5% г/г
13 ноября СД Novabev Group рекомендует дивиденды по итогам 3-го квартала

3. Henderson по РСБУ за 9 мес. 2023:
- Выручка: +31% г/г, сопоставимая (LFL) выручка +26% г/г
- Валовая прибыль: +37% г/г
- Оп. прибыль: +54% г/г

4. Ростелеком (нет в портфеле, но позволяет индикативно оценить результаты другой идеи) по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +14% г/г
- OIBDA +23% г/г
- Чистая прибыль +58% г/г

Нефть продолжает стремительно падать – за неделю Brent -6.3% на фоне:
- Инвесторы распродают энергоресурсы по мере снижения рисков на Ближнем Востоке
- Слабеющей экономики Китая – в октябре экспорт просел на 6.4% г/г, профицит торгового баланса сократился до минимума за 17 месяцев
- Снова ястребиной риторики ФРС

Потенциал девальвации рубля по нашей модели расширился уже до >35% – позитивно, что ранее нарастили валютную экспозицию

Результаты по стратегиям
➜ RF: +1.0%, против индекса Мосбиржи +1.1%
➜ US Leaders: +3.9%
➜ Global Commodities: -3.4%
➜ Trending Ideas: -6.1%
➜ Short Strategy: +3.0%
➜ против S&P500: +0.6%

Усиленные Инвестиции

26 November 2023 21:54

Рос. портфель на неделе корректировался на фоне продолжения укрепления рубля
В моменте рублевая цена на нефть (за неделю Urals упала на 9.8% в долларах) торгуется уже на 21% дешевле таргета бюджета на 2024 год. С учетом растущей инфляции и огромных запланированных расходов на 2024 год, при таком низком курсе бюджет не сойдется

Международные стратегии, напротив, росли вместе с рынком отчасти на фоне снижения доходности трежерис (в моменте по 10-летним: 4.5%, против ~5.0% месяц назад)

Рос. стратегия
• Добавили в портфель на небольшую долю Whoosh на ожидании сильного отчета за 2023 q3, ожидания оправдались: выручка и EBITDA выросли г/г на 69% и 51% соответственно. Планируем сохранять долю на фоне больших перспектив географического масштабирования и довольно дешевой (для такого темпа роста) оценки по мультипликаторам
• Провели точечные ребалансировки портфеля – своевременно сократили доли в некоторых компаниях портфеля, следуя сигналам системы о снижении расчетных потенциалов роста
• Анализировали отчеты – из последних отчетов фин. компаний за 2023 q3 лучше остальных отчитался Тинькофф:
- Выручка +53.1% г/г (против исторического темпа +23.8%)
- Чистая прибыль +289.3% г/г (против исторического темпа +43.5%)
- Рентабельность: 24.6%

Банк СПБ смешанно отчитался:
- Выручка +13.9% г/г (против исторического темпа +24.3%)
- Чистая прибыль -21.9% г/г (против исторического темпа +85.3%)
- Рентабельность: 47.7%

QIWI:
- Выручка +32.8% г/г (против исторического темпа +19.9%)
- Чистая прибыль -36.6% г/г (против исторического темпа +23.7%)
- Рентабельность: 20.7%

ВТБ Банк в октябре показал резкое снижение по рентабельности капитала до 14.7% относительно 25.3% за 10 мес. 2023

• Справочно, на неделе провел эфир в БКС про текущие идеи в акциях и не только, запись доступна по ссылке, а также на канале Вредного Инвестора говорили с Мурадом про наши подходы к инвестициям

Результаты по стратегиям
➜ RF: -1.1%, против индекса Мосбиржи +0.4%
➜ US Leaders: +1.3%
➜ Global Commodities: +0.4%
➜ Trending Ideas: +2.3%
➜ Short Strategy: -1.9%
➜ против S&P500: +1.0%

#performance

Усиленные Инвестиции

23 November 2023 22:40

#blackfriday

Черная Пятница на "Усиленных Инвестициях"!
До конца выходных можно оформить или продлить подписку на выгодных условиях!🔥
https://eninvs.com/cloudpayments/subscribe.php

Подписавшиеся получают:
- Доступ к нашим закрытым ТГ каналам и чату
- Структурам портфелей (с удобным калькулятором для формирования собственного)
- Сигналам о сделках с пояснениями
- Закрытым эфирам
- Доступ к информационно-аналитической платформе
- Возможность задать вопрос управляющим

(Если подписка уже есть, то все равно предложением воспользоваться можно - срок новой подписки сложится со сроком старой)

Пара слов об Усиленных Инвестициях:
■ +118% доходность с начала 2023 года
■ ~40% аннуализированная доходность рос. стратегии с начала 2015 года
■ №1 по доходности в автоследовании БКС, ТОП-5 по доходности и ТОП-10 по объему активов в автоследовании Тинькофф
■ >5 млрд руб подключено к стратегиям
■ >400 млн руб – собственные средства основателя

Если есть любые вопросы по подписке, не стесняйтесь задать их @Azarov_VV

Усиленные Инвестиции

23 November 2023 11:54

#WUSH #reports

Whoosh, как мы и ожидали, сильно отчитался по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +69% г/г, за 9 мес. 2023 +66% г/г
- EBITDA +51% г/г, за 9 мес. 2023 +49% г/г
- Рентабельность по EBITDA: 57% снизилась с 63% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг снизился на 1.9 млрд рублей за отчетный период (7.7% от капитализации)
- FCF годовой 0.3 млрд руб (положительный), 1.1% от капитализации
- EV/EBITDA LTM: 5.5x, против целевого уровня 8.4х

Усиленные Инвестиции

22 November 2023 12:01

#WUSH

Завтра (23.11.2023) Whoosh отчитается за 9 мес. 2023 – ждем отличных результатов

При сохранении такого высокого темпа наращивания операционных показателей (общее кол-во поездок в 2023 q3 +84% г/г; за 10 мес. 2023г. +89% г/г) ожидаем, что прирост выручки г/г в 2023 q3 будет не хуже, чем по итогам 2023 H1 (+62% г/г !)

При этом рентабельность по EBITDA, вероятно будет не хуже (а то и лучше) 6 мес. 2023 (46%):
- Кол-во поездок растет быстрее кол-ва самокатов (за 9 мес. 2023 +92% г/г, против +79% г/г), что говорит об увеличении их загруженности, что позитивно
- Растет сегмент ультракоротких поездок, которые для пользователей с подпиской дешевле, чем общественный транспорт – позитивно отражается на общем кол-ве минут
- Долгосрочный таргет по рентабельности по EBITDA: 40%+

На последних инвест. конференциях (Invest Leaders) слушали выступления основателя Whoosh Дмитрия Чуйко / немного общались в кулуарах – подтверждает тезис, что бизнес идет круто и планы дальнейшего агрессивного роста сохраняются:

➜ Расширение присутствия в РФ
- Кол-во локаций присутствия сервиса достигло 53-х или +33% г/г
- При этом плотность самокатов далека от целевого уровня – даже в Москве ~18 на кв. км против целевых 40 самокатов на кв. км (хотя в центре самокатов много, между садовым и МКАД еще есть куда расти); для сравнения в Адлере их 115 на кв. км.!
- В пайплайне еще есть много городов по 300 тыс. человек населения, после которых потенциально могут выйти и в меньшие города
- Маржинальность во всех городах примерно одинаковая

➜ Экспансия за рубеж:
- Whoosh успешно выходит на рынки СНГ и Латинской Америки – по структуре похожи на РФ
- Успешно вышли в первых 2 города в Чили и Бразилии, + только получили разрешение на работу в Рио Де Жанейро!
- После Covid-19 конкурентов в этих странах практически не осталось
- Цена минуты в Бразилии более чем в 2 раза превышает цену в РФ, при этом затраты всего на 10-15% выше
- Конкуренция минимальная - после пандемии единственный крупный игрок закрылся, при этом он был не особо технологичным
- Воровство пока идет на низком уровне
- Все результаты будут на 100% консолидироваться в ПАО "ВУШ Холдинг" (!)

При таком росте Whoosh довольно дешево стоит по мультипликаторам:
- EV/LTM EBITDA: 7.0х
- EV/прогнозная LTM EBITDA по итогам 9 мес. 2023: 6.0х
- EV/EBITDA исторический: 8.4x
- EV/EBITDA POSI, VKCO и YNDX в среднем: 16.7x

_______________________

Резюмируя, Whoosh, на наш взгляд, выглядит привлекательно:
- Ожидается сильный отчет по итогам 9 мес. 2023
- Есть куда дальше расти и в России и за рубежом
- Быстрорастущий высокомаржинальный бизнес
- Негосударственная компания с хорошим корпоративным управлением
- Дешевая оценка относительно исторического уровня и других тех. компаний в РФ

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 13:36

#Евротранс собрал меньше половины книги, аллокация 100%, инвесторы в пульсе напряжены, ждем большого падения с началом торгов, как и предупреждали; если бы можно было зашортить, зашортил бы

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:57

#FLOT #reports

СовКомФлот сильно, но несколько слабее ожиданий отчитался по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +62.5% г/г (против +51.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +25.9%)
- EBITDA +104.0% г/г (против +94.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +32.1%)
- Рентабельность по EBITDA 69.1% увеличилась по сравнению с 55.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 1.8 млрд рублей за отчетный период (0.6% от капитализации)
- FCF годовой -7.0 млрд руб (отрицательный), 2.3% от капитализации
- EV/EBITDA: равен 3.0x

Ранее СД Совкомфлота впервые рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере 6.32 руб на акцию или 5.0% див. доходности к текущей цене

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:35

Обсуждаем с основателем "Усиленных Инвестиций" (/channel/eninv ) Кириллом Кузнецовым новые отчёты на российском рынке:

- ГК "Астра" не выполняет своих обещаний: когда будет рост?
- "Совкомфлот": и стоит дёшево, и конъюнктура хорошая, и дивиденды обещают
- Кармани: поквартальная динамика не впечатляет и мультипликаторы высоки
- ожидания по отчёту Тинькофф: интересная идея под редомицилляцию

Подробнее в видео 👆

Усиленные Инвестиции

20 November 2023 20:20

#TOLK #финансоваяграмотность

На мой взгляд, одна из важных проблем населения РФ, мешающая финансовому процветанию – отсутствие финансовой грамотности и культуры накоплений – большая часть знакомых даже с хорошими (и отличными) доходами тратят все на машины/квартиры, практически не формируя долгосрочный капитал в ликвидных и доходных финансовых инструментах

Наши друзья из Тинькофф Инвестиций запускают проект ТОЛК по финансовой грамотности и попросили анонсировать его, с радостью делаю это)
Это образовательный онлайн-интенсив, на котором 25+ крутых инвест. экспертов поделятся инсайтами и инструментами управления личными финансами

Во многом именно строгий принцип постоянного откладывания и инвестирования части своих доходов как раз помог мне сформировать и преумножить капитал, запустить свой бизнес, получить финансовую независимость

Уверен, многим это актуально и может быть полезно
_______________

Обучение пройдет с 29 ноября по 1 декабря (для всех желающих старше 14 лет) на интерактивной образовательной платформе в формате видео лекций и дискуссий, практикумов и воркшопов с дополнением образовательными материалами и медиа продуктами

Программа интенсива:
1-й день: Обучение финансам вместе с командой Тинькофф – как копить с любым доходом и защищаться от инфляции
2-й день: Закрепление пройденного материала
3-й день: Практика и работа с финансовыми инструментами

Вести интенсив будут видные спикеры, а участники получат кучу подарков – 100 денежных призов, 1000 рублей на покупку первых акций и главный приз – 1 млн руб!

Подробнее о программе интенсива и подарках можно узнать при регистрации!

Усиленные Инвестиции

20 November 2023 00:39

Меня поправили что некорректно здесь написал про то что Евтротранс оценивается в безумные 1 млрд за заправку

Исправляюсь - это не так, с учетом общего долга, долга по облигациям и долга по лизингу (около 37 млрд руб.) и оценки в 54 млрд получается что заправка оценивается в более 1.5 млрд. руб.

(аргумент про то что в стоимость входят еще нефтебазы и 4 ресторана также в моем понимании несостоятелен с точки зрения влияния на итоговую стоимость)

Интересный факт кстати что большая часть имущества компании даже не находится в ее собственности - она арендует имущество на 25 млрд руб!

Усиленные Инвестиции

17 November 2023 16:03

#devaluation_bet

В последние недели рос. портфель андерперформит относительно рынка из-за высокой доли валютной позиции – даем комментарий

На рынке наблюдается некоторый дисбаланс:
- Рубль укрепляется на фоне продажи валютной выручки экспортерами (в т.ч. для выплаты windfall tax) и отчасти на ожидании продолжения повышения ключевой ставки ЦБ РФ
- При этом цены на нефть стремительно падают: за неделю Urals и Brent -5.8% и -3.5% соответственно

- Urals торгуется по цене 62$/баррель, что уже на 14% ниже уровня заложенного в бюджет на 2024 год ($71.3 за баррель)
- Курс также находится ниже тергетированного значения на 2024 год в 90+ руб за доллар

+ На неделе Госдума приняла в основном чтении проект федерального бюджета, который предполагает в 2024 году:
- Рост общих расходов на 26% г/г до 36.7 трлн руб
- Рост затрат на содержание силового аппарата со средних 25% до 40% (!) от общих расходов
- Рост доходов на 34% г/г до 35.1 трлн руб – непонятно за счет чего это будет обеспечиваться в условиях крепкого рубля и дешевой нефти
- Дефицит бюджета: 1.6 трлн руб

В нашем понимании, в текущей ситуации риск дальнейшего укрепления рубля существенно ниже, чем потенциал возобновления девальвации

В этом плане продолжаем без паники держать валютную экспозицию в портфеле, которую ранее постепенно наращивали, следуя рекомендации системы, по мере увеличения расчетного потенциала девальвации, который в моменте составляет:
- +15% до бюджетного таргета
- +22% до бюджетного таргета с учетом исторического спреда на 50%-перцентиле
- +46% до бюджетного таргета с учетом исторического спреда на 75%-перцентиле

По этой модели целевой курс составляет 103-130 руб за доллар

Усиленные Инвестиции

16 November 2023 09:42

#RENI

Ренессанс Страхования скоро отчитается за 2023 q3 – ждем сильных результатов

В последнее время много общаемся с коллегами на различных конференциях (типа Smart-Lab и Profit) и инвест. тусовках, получаем много индикаций, что 2023-й год идет круто у всех страховщиков – рынок в целом растет на 10-15% г/г

Исходя презентации компании следует что Ренессанс растет на >15% г/г (хотя исторически компания более чем в 2 раза опережала рынок: СAGR за 5 лет 11% и 5% соответственно); с учетом роста страховых премий в 2023 H1 на 5% г/г, прирост во 2-м полугодии составит более 20% г/г (!); компания скорее подтверждает что рост во 2м полугодии существенно ускорился

По нашей оценке с учетом этого, чистая прибыль Ренессанса за 2023 q3 может составить ~2.5-3.0 млрд руб и ~10-11 млрд руб по итогам года, что транслируется всего в ~5x по P/E 2023

2024 год вероятно будет не хуже:
1. Ренессанс активно развивается:
- Много внимания уделяют digital составляющей, что позволяет обгонять других игроков
- Скоро анонсируют запуск нового продукта по ментальному здоровью
2. В отличие от копманий большинства других секторов Ренессанс выигрывает от высоких ключевых ставок:
- Резервы в сегменте life-страхования (наиболее прибыльный сегмент) сокращаются при росте ставок
- Инвестиционный портфель быстрее растет / генерирует больше доп. прибыли (+ компания своевременно распродала часть облигаций в ожидании повышения ставок)
____________________

Резюмируя, Ренессанс Страхование:
- Работает в позитивной конъюнктуре
- Вероятно, сильно отчитается за 2023 q3
- Кроме органического роста (с темпом в 2 раза опережающим рынок), проводит успешные M&A сделки
- Недорого оценивается по прогнозным мультипликаторам (P/E LTM: ~5х)
- По итогам 2-го полугодия может дать 6% див. доходности
- Несмотря на рекордные фин. показатели цена еще далека до IPO

Усиленные Инвестиции

15 November 2023 17:28

Небольшой римайндер что мастермайнд уже через 30 минут

Присоединяйтесь по ссылке!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

Усиленные Инвестиции

14 November 2023 10:58

Сегежа кстати -8% с этого поста; держу ее в шорте и не нарадуюсь

Ходят слухи что дела у компании совсем стали плохо, и уже с большими задержками платит подрядчикам

Сегодня в 16 будет IR звонок с менеджментом - посмотрим, что скажут..

Усиленные Инвестиции

13 November 2023 09:00

#SGZH #reports

Сегежа негативно отчиталась за 2023 q3 – продолжает быть убыточной и наращивает долг:
- Выручка -0.5% г/г (против -23.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +13.7%)
- EBITDA +15.1% г/г (против -50.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +25.8%)
- Чистый убыток составил 3.2 млрд руб, против убытка в 5.0 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA 12.4% увеличилась по сравнению с 10.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 4.3 млрд рублей за отчетный период (5.8% от капитализации). Net Debt/LTM EBITDA: 12.4х (!)
- FCF годовой -21.7 млрд руб (отрицательный), 29.3% (!) от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 18.9x при историческом 50м перцентиле 8.8x

Потенциал роста снизился на 38.3% до -45.4%

Акции в моменте реагируют на отчет cнижением на 1.5%

Усиленные Инвестиции

10 November 2023 10:57

#BELU

13 ноября пройдет СД Novabev Group, в повестке которого рекомендация промежуточных дивидендов