Усиленные Инвестиции

20 September 2023 01:54

На сегодняшнем (на мой взгляд эмоциональном) падении собрал по сусекам еще 3 млн руб и вложил в рынок

Усиленные Инвестиции

17 September 2023 19:41

Рос. стратегия позитивно прошла через эту неспокойную неделю – портфель восстанавливался опережая рынок: за неделю +0.9% (с начала года +135.0%), против индекса Мосбиржи +0.3% на фоне факторов:
- ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 1% до 13% – не так страшно, как могло бы быть, позитив для акций и валюты
- Сбербанк снова отлично отчитался по РПБУ – за август чистая прибыль составила 140.9 млрд руб (+8.1% м/м). P/E Annualized: 3.9х, против среднего исторического уровня 6.8х – акциям еще есть куда расти, тем более что торгуются на 32% ниже исторического максимума и платят двузначные дивиденды
- Новая идея, в которую входили пару недель назад, пошла в активный рост, со входа позиция в плюсе на 7%

На неделе провели закрытый вебинар для клиентов и подписчиков на наши сервисы – рассказывали про текущие идеи и взгляд на рынок, последние наработки ИТ-системы, отвечали на вопросы.
Справочно напоминаем, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь (общий объем активов подключенных к нашим стратегиям превышает 5 млрд руб!)

Также на неделе провели звонок с IR МТС – обсудили факторы роста и риски бизнеса

US Рынок показал околонейтральную динамику на неделе – инфляция в США в августе поднялась до 3.7% г/г (против консенсус прогноза 3.6% и предыдущего уровня 3.2%), при этом рынок ожидает, что ФРС сохранит сбалансированный тон / не будет повышать ставку на предстоящем заседании FOMC 19-20 сентября

Рост инфляции ускорился на фоне восстановления цен на энергоносители, что в т.ч. позитивно для одной из наших флагманских международных стратегий Global Commodities – хорошо росла на неделе, против снижающегося рынка

Результаты по стратегиям
➜ RF: +0.9%, против индекса Мосбиржи +0.3%
➜ US Leaders: -0.1%
➜ Global Commodities: +1.6%
➜ Trending Ideas: -1.4%
➜ Short Strategy: +3.2%
➜ против S&P500: -0.2%

#performance

Усиленные Инвестиции

11 September 2023 20:52

Забились сегодня с Вячеславом @slavikyes на бутылку Белуги

Он ждет что к след лету курс доллара будет меньше и цб с Орешкинам победят

Я что Иранский сценарий будет продолжаться, инфляция будет повышенной, отток капитала продолжится, + возможно произойдет что-то непредвиденное геополитическое курс не удержат и он уйдет наверх

Усиленные Инвестиции

08 September 2023 13:11

Больше всего кстати от ожидаемого роста ставки страдают компании с зашкаливающей долговой нагрузкой (Сегежа и Мечел) - они у нас в шорте, а также компании на высоких мультипликаторах и убыточные (таких не держим)

Усиленные Инвестиции

07 September 2023 14:14

#FIXP #reports

Fix Price в целом неплохо отчитался по ключевым операционным и финансовым результатам по МСФО за 2023 H1 – сохраняется отличный темп открытий новых магазинов, высокая доходность свободного денежного потока +8%

Рост фин. показателей несколько замедлился на фоне сильной базы прошлого года – аномальный ажиотажный спрос на товары первой необходимости в 1-м полугодии 2022 года на фоне геополитического обострения и растущей инфляции. Покупатели все еще продолжают экономить на непродовольственных товарах не первой необходимости

Финансовые результаты
- Выручка +3.0% г/г и +27.9% к 2021 H1
- EBITDA (по IAS17) -15.8% г/г и +15.8% к 2021 H1
- Чистая прибыль +285.6% г/г – one-off эффект высвобождения резервов из-за переоценки налоговых рисков (но все равно приятно)
- Рентабельность по EBITDA (по IAS17): 12.8%, против 15.6% годом ранее. Валовая маржинальность составила 33.3%, против 33.0% годом ранее
- Нулевой уровень долга, чистый долг/EBITDA -0.2х, что очень позитивно, особенно в условиях ужесточения ДКП РФ
- FCF годовой 30.4 млрд руб. (8.0% от капитализации)
- EV/EBITDA (IAS17) мультипликатор равен 9.1x

Несмотря на сложную конъюнктуру, Fix Price не замедляет темп масштабирования бизнеса:
- Кол-во магазинов увеличилось на 14.7% г/г до 6 039 точек во 2 квартале 2023 года (+191 точка с учетом закрытий). Общая торговая площадь +15.0% г/г
- За 1-е полугодие было открыто 376 магазинов (с учетом закрытий), прогноз по чистым открытиям 750 точек в 2023 году сохраняется
- Продолжение международной экспансии:
а) В этом году Fix Price открыл первые магазины в Монголии и Армении
б) В 2024 году выйдет на рынок ОАЭ
- Долгосрочный план развития предполагает масштабируемость в 3+ раза

Позитивно, что чистый торговый оборотный капитал сократился до 12 млрд руб (с пиковых 18 млрд руб годом ранее), несмотря на органическое расширение сети и замедление темпов роста выручки – бизнес растет, а уровень запасов снижается, что говорит об эффективности и гибкости бизнес-модели Fix Price
___________________

+ По информации из различных источников (менеджмент пока никак не комментирует), Fix Price активно рассматривает возможности редомициляции и возобновления выплаты дивидендов – прогресс в решении этих вопросов стал бы очень позитивным фактором для котировок акций

Усиленные Инвестиции

31 August 2023 13:23

Зашел послушать суд Мечела с Газпромбанком)

Усиленные Инвестиции

25 August 2023 22:44

#MVID #reports

М.Видео слабо отчиталась за 2023 H1:
- Выручка -18.1% г/г (против -30.3% в предыдущем полугодии и исторического темпа +0.8%)
- EBITDA +5.8% г/г (против -20.0% в предыдущем полугодии и исторического темпа +5.9%)
- Рентабельность по EBITDA 4.1% увеличилась по сравнению с 3.2% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 17.9 млрд рублей за отчетный период (47.8% от капитализации)
- FCF годовой -15.5 млрд руб (отрицательный), 41.3% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 7.6x при историческом 50м перцентиле 6.3x

Акции отреагировали на отчет снижением на 4.1%

Усиленные Инвестиции

24 August 2023 18:03

Не в службу а в дружбу рекомендую канал 2Stocks (выступал у них как-то со стримами, классные ребята)

На своем канале команда:
👉 Ведёт публичный портфель и выкладывает огромное количество инвестидей – еще в середине прошлого года входили в «Сбер», когда в него мало кто верил
👉 Проводит детальный анализ акций, в т.ч. напрямую общается с представителями топ-компаний РФ
👉 Регулярно проводит инвест-тусовки с другими крутыми инвест. экспертами
👉 Отбирает из огромного потока новостей ключевые/влияющие на рынок

Присоединяйтесь!

/channel/twostocks

Усиленные Инвестиции

24 August 2023 09:39

#RENI

UNIQA SELLS RUSSIAN RAIFEISSEN LIFE STAKE TO RENAISSANCE LIFE (Market Twitts)

Uniqa продает российскую долю Райффайзена Life Ренесанс страхованию - позитив по неорганическому росту за счет уходящих иностранцев

На текущем рынке выкуп иностранцев - практически всегда сделки с глубокими дисконтами к рыночной цене (в данном случае вероятно и к капиталу), привлекательные для покупателя

Усиленные Инвестиции

22 August 2023 15:46

#LKOH #news

Лукойл запросил у РФ властей разрешение на выкуп до 25% акций у нерезидентов с дисконтом не менее 50%

Лукойл (держим его в портфеле) намерен использовать для выкупа уже имеющиеся на зарубежных счетах группы средства, не выходя на внутренний валютный рынок РФ

Акции в моменте реагируют на новость ростом на 6.1%

Усиленные Инвестиции

20 August 2023 11:42

Несколько продолжается тренд по изъятию активов в пользу государства - СМЗ, ДВМП, теперь вот электроэнергетический актив Мельниченко (Мельниченко - крупнейший бизнесмен, владеющий СУЭКом, Еврохимом и прочими разными)

Мне кажется, это несколько дополнительно повышает вероятность решений в пользу Газпромбанка в судах по Мечелу

https://www.rbc.ru/business/20/08/2023/64e193609a7947456665c05f?from=from_main_3

Усиленные Инвестиции

16 August 2023 16:34

Набиуллина наносит Сегеже тройной удар

Итак преследуя цель укрепить рубль ЦБ РФ поднял ставку до 12%.

Таким образом, ЦБ РФ нанес тройной удар по Сегеже:

1) Компания имеет большой долг и значительный рост процентной ставки может усложнить рефинансирование долга и приведет к росту процентных расходов, которые уже превышают операционную прибыль и приводят к чистому убытку
2) Слабый рубль - рецепт выживания Сегежи, однако правительство и ЦБ показывают что рубль в ближайшее время не ослабнет выше 100 рублей за доллар, а может даже укрепиться
3) Повышение процентных ставок приведет к сокращению спроса на продукцию Сегежи, в том числе в строительстве, где процентная ставка играет достаточно высокую роль.

По итогам 7ми месяцев согласно статистике РЖД лесные грузы показывают отрицательную динамику, таким образом мы видим, что у компаний отрасли все достаточно плохо.

В итоге вхожу в шорт Сегежи, которая при негативном сценарии роста ставок и укреплении курса может обанкротиться без допэмиссии от АФК Система.

Усиленные Инвестиции

15 August 2023 11:26

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/JGMvXO5HET4?feature=share

Спикеры:
- Олег Кузьмичев
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Усиленные Инвестиции

14 August 2023 17:01

Напоминание, что уже сегодня в 21 этот мастермайнд
https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4

Сначала обсудим рынок в целом (в том числе заседание ЦБ по ставке), потом каждый эксперт представит свою идею, другие будут ее ругать и хвалить

Присоединяйтесь по ссылке, ставьте сердечки, подписывайтесь на канал, ни в чем себе не отказывайте!

Усиленные Инвестиции

13 August 2023 19:30

Еще одна успешная неделя для Усиленных Инвестиций!

Флагманская рос. стратегия +3.5% (с начала года уже +144.7%), против индекса Мосбиржи +2.0% на фоне следующих факторов

Компании портфеля, идеи в которых освещали публично, продолжают нас радовать хорошими отчетами:
а) Сбербанк отлично отчитался по результатам по РПБУ за июль 2023 года:
- Чистый процентный доход +24.8% г/г
- Чистый комиссионный доход +33.9% г/г
- Операционные расходы +36.8% г/г
- Чистая прибыль составила 130.4 млрд руб
Чистая прибыль за 7 мес. 2023 составила 858.2 млрд руб, P/E Annualized: 4.1х

б) Белуга хорошо отчиталась по МСФО за 2023 H1:
- Выручка +14.0% г/г
- EBITDA +5.5% против сильной базы 2022 H1, когда EBITDA росла на 94% г/г на фоне повышенной индексации цен на алкоголь из-за девальвации
- Чистая прибыль +35% г/г
+ Анонсировано проведение СД на 14 августа, вероятно, будет принято решение по дивидендам

Ставка на девальвацию продолжает отлично себя показывать – за неделю рубль ослабился к доллару и юаню на 3.9% и 2.7% соответственно.
Приняли правильное решение, когда не стали полностью сокращать валютную экспозицию портфеля, несмотря на в моменте минимальный расчетный потенциал девальвации (по моделям на портале), т.к. сохраняются факторы потенциально определяющие дальнейшее ослабление нац. валюты, как это происходило в Иране, Венесуэле, Турции и т.д.:
- Страна по-прежнему находится в состоянии военных действий
- Дефицит бюджета может продолжить расширяться на росте расходов
- Печатается много рублей, чтобы финансировать дефицит – рост денежной массы за июль составил 24.5% г/г
- ЦБ РФ принимает противоречивые решения: в начале недели анонсировали возобновление покупки иностранной валюты по бюджетному правилу, в середине – отказались от этого
- Отток капитала не прекращается

Добавили в портфель новую компанию с быстрорастущим и высокомаржинальным бизнесом и понятной стратегией дальнейшего развития – позиция уже в плюсе на >8%

Присматриваемся к паре новых идей

US рынок немного проседал на фоне факторов:
- Годовая инфляция в США в июле ускорилась (впервые с июня 2022 года) до 3.2%, против 3.0% в июне
- США ограничивает инвестиции в тех. сектор Китая, что усугубляет отношения между странами
- Потребительские цены в Китае снизились впервые за >2 года – экономика впала в дефляцию, что является тревожным сигналом для спроса на сырьевые товары

➜ RF: +3.5%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: -1.2%
➜ Global Commodities: +0.9%
➜ Trending Ideas: +3.7%
➜ Follow The Insiders: -4.0%
➜ Short Strategy: +5.7%
➜ против S&P500: -0.3%
______________________

Справочно, уже в этот понедельник в 21:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами:
- Олег Кузьмичев
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Трансляция пройдет по ссылке в YouTube: https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4
______________________

Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь
Общий объем активов подключенным к нашим стратегиям перевалил за 5 млрд руб!

#performance

Усиленные Инвестиции

20 September 2023 01:45

Интересное интервью с #RENI

https://m.youtube.com/watch?v=qkbRrxUDXWM&t=3480s

Из важного:

- год круто идет, у компании избыточный капитал и она понимает что надо платить на текущем рынке, вероятно будет хороший жив по итогам года

- бизнес хорошо органически растет и в традиционном и особенно в страховании жизни

- приобретение дочки Райффайзена дает немедленный позитивный эффект на капитал, прибыль и дивиденды

- перед ростом ставки подстраховались и частично вышли в кеш и флоутеры, плюс бонды с короткой дюрацией; среднесрочно рост ставки - позитив тк компания больше зарабатывает на инвест портфеле

- в целом оч много внимания уделяют digital составляющей, что позволяет обгонять других игроков; скоро анонсируют запуск нового продукта по ментальному здоровью

- стремятся войти в индекс мосбиржи, возможно в начале след года

В целом получается классный растущий бизнес с частными собственниками, высокими дивами и хорошим корп управлением; по цене еще не дошли до ipo, хотя бизнес сильно вырос

Усиленные Инвестиции

15 September 2023 13:15

28 октября выступаю на конференции Смартлаб в Москве - крупнейшей в РФ конференции трейдеров, инвесторов и эмитентов ⭐️

https://conf.smart-lab.ru/

Уже подтвердили свое участие:
• Московская биржа
• АЭРОФЛОТ
• ФосАгро
• Positive Technologies
• Самолет
• Норникель
• X5
• OZON
• Северсталь
• Эталон
• М.Видео
• Газпромбанк Инвестиции
• Финам
• БКС
• Цифра брокер
❗️Уже несколько лет билеты на конференцию заканчиваются за 2 недели до события❗️

На базе моего опыта стоящее мероприятие - как с точки зрения инвест. идей, так и с точки зрения информации напрямую от эмитентов

Для подписчиков нашего канала – эксклюзивная скидка 20% на любой тип билетов: промокод ENINVS

(На фото - выступаю там же, но несколько лет назад - еще молодой и в костюмчике)

Усиленные Инвестиции

10 September 2023 22:27

Рос. стратегия скорректировалась вместе с рынком на фоне резко возросшего опасения значительного повышения ключевой ставки ЦБ РФ на следующем заседании 15-го сентября (неплохо что упали на уровне рынка при том что держали >100% экспозицию и до этого росли больше рынка).
US рынок снижался на фоне обострения взаимоотношений Китая и США и увеличения опасений второго витка инфляции. Топ-пик нашего американского портфеля при этом показал отличный рост +10%, что определило хороший рост стратегии Trending Ideas

Рос. стратегия за неделю -2.8% (с начала года +132.9%), против индекса Мосбиржи -2.7%, на фоне факторов:
- Ключевые лонг-позиции портфеля проседали на общем risk-off настроении на рынке
- Компенсировали снижение портфеля шорт-идеи, наиболее страдающие от ожидаемого повышения процентной ставки из-за зашкаливающей долговой нагрузки
- Позитивно что до повышения ставки сокращали позиции с повышенным риском/на более высоких мультипликаторах (в частности Whoosh)
- На неделе учли в динамической модели по одной из компаний портфеля влияние недавних ужесточений налогов на нефтегазовый сектор:
а) С 1 сентября 2023 дисконт российской нефти Urals к мировому эталону Brent был снижен с $25 до $20 за баррель
б) Топливный демпфер, предполагающий компенсации нефтяникам за сдерживание цен на бензин и другие нефтепродукты на внутреннем рынке, снижен в два раза с ~60 млрд до ~30 млрд руб
в) На три года отложено введение налоговых льгот для выработанных месторождений
Итого бюджет РФ индикативно будет дополнительно получать в год ~1 трлн руб – для компании портфеля это некритично сказалось на расчетном потенциале роста, сохраняем позицию

Несмотря на предстоящее повышение ставки, рубль продолжает ослабляться (за неделю на 1.8% к доллару) – доходы компаний и ожидаемые дивиденды только увеличиваются.

Планируем оставаться в рынке поскольку:
- Исторически высокие ставки держатся несколько месяцев, после чего откатываются назад
- Вероятнее всего, ставка будет оставаться ниже уровня реальной инфляции (которая будет разгоняться под действием дорогой валюты), что позитивно для акций
- Ожидаемые отчеты и дивиденды компаний довольно сильные, при том что цены многих игроков далеки от максимумов
- Выкуп игроками нерезидентов с дисконтом также может дать доп. позитив рынку

US рынок негативно воспринял:
- Китай планирует расширить запрет на использование iPhone для правительственных и гос. компаний – акции Apple за неделю потеряли ~6% капитализации, а вслед за ней просели и остальные тех. компании, т.к. они тоже могут прямо или косвенно попасть под такие ограничения
- В целом ухудшающиеся экономические проблемы Китая могут негативно сказаться на доходах корпораций США
Из позитивного: все больше членов ФРС оптимистичны в том, что они смогут подавить инфляцию и совершить мягкую посадку, выступают за паузу в повышении ставки на следующем заседании FOMC (20 сентября)

Результаты по стратегиям
➜ RF: -2.8%, против индекса Мосбиржи -2.7%
➜ US Leaders: -0.2%
➜ Global Commodities: -0.8%
➜ Trending Ideas: +2.6%
➜ Follow The Insiders: -2.6%
➜ Short Strategy: -2.1%
➜ против S&P500: -1.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

07 September 2023 17:25

Думаю рынки сегодня падают на ожидаемом повышении ставки (возможно на инсайде что ее решено повысить существенно)

Курс доллара в то же время растет - доходы компаний (и ожидаемые дивиденды) только увеличиваются

Исторически такое тоже бывало, но скорее на несколько месяцев, после чего ставка откатывалась назад

Скорее всего ставка в любом случае будет оставаться ниже уровня реальной инфляции (которая будет разгоняться под действием дорогой валюты), что позитивно для акций

В этом плане планируем оставаться в рынке

https://www.cbr.ru/hd_base/KeyRate/

Усиленные Инвестиции

03 September 2023 21:42

Еще одна позитивная неделя для стратегий Усиленных Инвестиций

Рос. стратеги закрыла неделю в плюсе на 1.1% (с начала года +139.7%), против индекса Мосбиржи +2.3%, на фоне факторов:
- Рубль, как мы и ожидали, продолжил девальвироваться – за неделю ослабился на 0.7% и 1.6% к доллару и юаню соответственно

Следили за активным выходом отчетов рос. компаний:
- Добавили в портфель новую потенциально высокодивидендную компанию с прогнозной доходностью по итогам 2023-го года ~20%
- Повысили степень уверенности в одной из нефтегазовых компаний, в которую вошли пару недель назад – позиция уже в плюсе на ~7%
- Cократили долю в одной из компаний портфеля, отчитавшейся по итогам 2023 q2 хуже ожиданий нашей системы
- Присматриваемся к паре новых идей

- Шорт-идеи портфеля падали против растущего рынка на ожидаемо негативных отчетах
а) Выручка и EBITDA Сегежи в 2023 q2 упали г/г на 24% и 51%, убыток составил 3.9 млрд руб, против прибыли в 8.3 млрд руб годом ранее. Чисты долг/EBITDA находится на зашкаливающем уровне в
б) Выручка и EBITDA Мечела в 2023 H1 просели г/г на 22% и 53%. Убыток 3.5 млрд руб, против прибыли +72.7 млрд руб годом ранее. К тому же чистый долг вырос на 12.2 млрд рублей (10.0% от капитализации) до 278.7 млрд руб (230% от капитализации) – >52% номинировано в иностранной валюте, что очень негативно при слабом рубле

Суд по иску, по итогам которого чуть ли не все активы Мечела могут быть взысканы в сторону Газпромбанка, был отложен до 3-го октября 2023 года
______________

US рынок продолжил неплохо восстанавливаться на фоне:
- Китайские банки рассматривают возможность дальнейшего стимулирования экономики
- Охлаждение рынка труда в США (уровень безработицы в августе достиг до 3.8%) дает ФРС возможность приостановить повышение ставок
- Рост ВВП США в 2023 q2 составил +2.1% кв/кв, против предыдущего уровня +2.0% и консенсус-прогноза +2.4%

➜ RF: +1.1%, против индекса Мосбиржи +2.3%
➜ US Leaders: +2.2%
➜ Global Commodities: +0.6%
➜ Trending Ideas: +1.4%
➜ Follow The Insiders: -1.4%
➜ Short Strategy: -2.9%
➜ против S&P500: +2.5%

Усиленные Инвестиции

27 August 2023 19:27

Еще одна позитивная неделя для стратегий Усиленных Инвестиций

Флагманская рос. стратегия +0.6% (с начала года +137.1%), против индекса Мосбиржи +1.5% на фоне следующих факторов:

Тренд на ослабление рубля возобновился вместе с некоторым охлаждением цен на нефть – позитивно, что сохранили позицию в валюте (хотя и существенно сокращали ее ранее на локальных пиках)

Своевременно добавили в портфель Ренессанс Страхование до отличного отчета за 2023 H1 и объявления о потенциальной сделки по покупке Райффайзен Life:
- За 2023 H1 Ренессанс нарастил страховые премии на 5% г/г и достиг рекордной прибыли в ~7 млрд руб
- Впервые рекомендовал дивиденды – по итогам 1-го полугодия 7.7 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене
- Ренессанс Страхование покупает, вероятно, с 50%+ дисконтом российскую долю Райффайзен Life у Uniqa – позитив по неорганическому росту бизнеса – потенциально сделка позволит Ренессансу дополнительно нарастить:
a) Активы на 25%
b) Премии за страхование жизни на ~7%
c) Инвестиционный портфель на ~12%
d) Дивиденды по итогам 2023 H2 на 1.8 млрд руб или ~2.8% див. доходности к текущей цене

Лукойл запросил у РФ властей разрешение на выкуп до 25% акций у нерезидентов с дисконтом ≥50% за счет средств уже имеющихся на зарубежных счетах группы.
С анонса похожего выкупа акции Магнита выросли на 30%+
Посмотрели какие компании еще могут провести такой выкуп, в некоторых нарастили позиции

Одна из компаний портфеля на неделе отлично отчиталась по МСФО за 2023 q2 со значительным ускорением относительно исторического темпа роста фин. показателей, что позитивно – нарастили позицию

Присматриваемся к новым лонг идеям

Шорт-идеи рос. портфеля в среднем снижались против растущего рынка, в них ждём негативных отчетов и корп событий
____________

US рынок несколько отскакивает после 3-х недельного снижения, хотя позитива, скорее, не наблюдалось:
- Пауэлл снова перешел к более ястребиной риторике на выступлении на симпозиуме в Джексон-Хоуле – инфляция остается "слишком высокой", возможно поднятие процентной ставки на следующем заседании FOMC
- ЦБ Китая снизил ставку по 1-летним кредитам с 3.55% до 3.45%, оставив ставку по 5-летним кредитам без изменений – инвесторы ожидали большего стимулирования со стороны регулятора

Результаты по стратегиям
➜ RF: +0.6%, против индекса Мосбиржи +1.5%
➜ US Leaders: +0.9%
➜ Global Commodities: -0.1%
➜ Trending Ideas: -0.2%
➜ Follow The Insiders: -2.8%
➜ Short Strategy (на US рынке): -4.4%
➜ против S&P500: +0.8%

#performance

Усиленные Инвестиции

25 August 2023 16:47

#RENI

Еще немного мыслей по сделке

На конец 2022 года капитал Райффайзен Life составлял 3.6 млрд руб – по логике покупка должна осуществляться по цене не дороже половины капитала.

Если так, теоретически Ренессанс может выделить из капитала покупаемой компании 2-ю половину (на балансе 1.9 млрд руб кеша) и направить ее на дополнительное увеличение дивидендов по итогам 2-го полугодия 2023 г. – 1.8 млрд руб или ~2.8% див. доходность к текущей цене

Cправочно, ранее Ренессанс анонсировал по итогам 1-го полугодия 2023 г. 7.7 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене

Усиленные Инвестиции

24 August 2023 13:38

#RENI

В продолжении темы, некоторые цифры по сделке

Райффайзена Life:
- Занимает 15-е место в РФ по страхованию жизни. Имеет высокую долю накопительного страхования жизни – наиболее прибыльный вид страхования для страховщиков, доходы по которому растянуты на много лет вперед
- По итогам 2022 года на балансе было ~25 млрд руб активов (у Ренессанса ~92 млрд руб) – после сделки прирост у Ренессанса относительно 2023 H1 составит ~25%
- Премии за страхование жизни по итогам 2022 года составили 3.4 млрд руб (у Ренессанса – ~49.9 млрд руб) – прирост составит ~7%
- Инвестиционный портфель ~20 млрд руб, у Ренессанса 148 млрд руб (на конец 2022 г.) – прирост относительно 2023 H1 у Ренессанса составит ~12%

Потенциально очень выгодная сделка для Ренессанса, учитывая, что выкуп иностранных компаний на текущем рынке практически всегда проходит с глубоким дисконтом к рынку

Усиленные Инвестиции

22 August 2023 16:07

#RENI #reports #idea

Ренессанс Страхование позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q2:
- Страхование non-life: +14.1% г/г
- Страхование life: -5.4% г/г
- Итого премии: +5.0% г/г
- Чистая прибыль: рекордные 7.0 млрд руб
- Инвестиционный портфель увеличился с начала года на 18.4 млрд рублей и достиг 166.6 млрд руб или +12.4% с начала года

Ренессанс впервые рекомендовал дивиденды – по итогам 1-го полугодия 7.7 руб на акцию или 6.6% див. доходности к текущей цене
____________________

Добавляем компанию в портфель, на наш взгляд, выглядит привлекательно, на фоне:

1. Ренессанс Страхование исторически отлично органически растет:
- РФ рынок страхования в среднем за 5 лет ежегодно растет на 5%, при этом кол-во страховых компаний ежегодно снижалось на 8%
- Среднегодовой темп роста (CAGR) страховых премий Ренессанс за 5 лет составил: 11% – более чем в 2 раза опережает рынок по росту
- По итогам 2022 года компания вошла в ТОП-6 крупнейших универсальных страховщиков на РФ рынке, 2 года назад компания занимала 8-е место

2. Позитивная конъюнктура рынка
- После слабого роста рынка страхования в 2022 году (+0.5%), в 2023 году эксперты ожидают роста на ~10% до ~2 трлн руб (1, 2, 3). Основными драйверами станут сегменты страхования жизни и автострахования – ключевые сегменты Ренессанс Страхования, генерирующие ~80% выручки
- Вторая доходная часть компании формируется за счет инвестиционного портфеля – в 2023 году отлично себя чувствует (с начала года +12.4%) на фоне бурнорастущего рынка
- Дополнительно росту компании могут помогать M&A на выгодных условиях иностранных страховщиков, уходящих из России
- Ранее большую часть страховщиков на РФ рынке занимали иностранные и государственные компании – часть ушли, часть под санкциями, что усложняет работу с ними – отличное время для частных игроков типа Ренессанса

3. Ренессанс не страдает от повышения ключевой ставки
- Резервы в сегменте страхования жизни (life) сокращаются при росте ставок, что позитивно
- При повышенных ставках среднесрочно Ренессанс будет больше зарабатывать на свой инвест. портфель. К тому же компания своевременно распродала часть облигаций из него в ожидании повышения ставок

4. Дивиденды
Ренессанс запустил дивидендную историю, рекомендовав по итогам 2023 H1 7.7 руб на акцию или 6.6% к текущей цене.
Наличие Инвест АГ (и других структур Р. Абрамовича) в акционерах повышает вероятность того, что компания и дальше будет платить повышенные дивиденды/блюсти интересы акционеров

5. Компания все еще довольно дешево оценивается по мультипликаторам:
- P/E LTM: ~5.8х, против среднего исторического уровня 8.7х, экспресс-потенциал роста ~40%
- P/Book: ~1.4х
____________________

Резюмируя, Ренессанс Страхование:
- Исторически показывает двузначный темп роста выручки
- Органически растёт в 2 раза, опережая рынок
- Работает в позитивной конъюнктуре
- Одна из немногих прозрачных компаний, выплачивающих дивиденды (с достойной доходностью >6%)
- Недорого оценивается по мультипликаторам (P/E LTM: 5.8х)
- Несмотря на рекордные фин. показатели цена еще не дошла до цены IPO

Усиленные Инвестиции

20 August 2023 21:14

На неделе рос. стратегия скорректировалась на фоне резкого укрепления рубля, международные – на снова возросшем опасении продолжения тренда повышения процентной ставки США

Рос. стратегия за неделю -3.6% (с начала года +135.8%), против индекса Мосбиржи -1.4% на фоне факторов:
- Рубль укрепился на 5.7% и 6.3% к доллару и юаню соответственно после:
а) ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 3.5% до 12%
б) Правительство РФ в неформальном порядке договорилось с экспортерами об увеличении продаж их валютной выручки

Хорошо, что ранее своевременно существенно сократили валютную позицию в районе максимумов. При этом полностью из валюты решили не выходить – девальвация может продолжиться, т.к. страна находится в состоянии военных действий, бюджет дефицитен, денежная масса активно растет (на ~25% г/г за июль), отток капитала не прекращается

- СД Белуги рекомендовал дивиденды за 2023 H1 в размере 320 руб на акцию или 5.7% див. доходности к текущей цене

- Одна из компаний портфеля распродалась, когда рынок, не разобравшись в деталях, негативно воспринял отчет за 2023 H1. В нашем понимании в силу ряда факторов рынок некорректно оценил отчет – хороший момент для добора позиции, ждем объявления дивидендов

- Добавили в портфель новую компанию – бенефициар восстанавливающейся цены на нефть, растущих цен на нефтепродукты внутри РФ и слабого рубля; спекулятивно заходим в еще одну идею

- Наши шорты (компании с высокой долговой нагрузкой) падали значительно быстрее рынка, хорошо балансируя портфель
_________________

US рынок снижался после публикации протокола июльского заседания FOMC – большинство членов ФРС видят значительный риск возобновления роста инфляции, что может привести к дальнейшему ужесточению ДКП

➜ RF: -3.6%, против индекса Мосбиржи -1.4%
➜ US Leaders: -1.4%
➜ Global Commodities: +1.4%
➜ Trending Ideas: -1.8%
➜ Follow The Insiders: -3.0%
➜ Short Strategy: +0.2%
➜ против S&P500: -2.1%
_________________

Справочно, на неделе провели:
- Инвестиционный Mastermind, запись доступна по ссылке
- Эфир на БКС с текущим взглядом на рынок и бумаги портфеля, запись доступна по ссылке

#performance

Усиленные Инвестиции

17 August 2023 18:19

https://youtube.com/live/KRsonf74giI

Провел сегодня эфир на БКС с текущим взглядом на рынок и отдельные бумаги

Усиленные Инвестиции

16 August 2023 15:45

#SGZH #MLTR

Кто больше всего страдает от роста % ставок?
1) компании с огромной долговой нагрузкой - Сегежа, Мечел (хорошо что держим в них шорты, подумываем и нарастить)
2) девелоперы (т.к. ипотека сократится)
3) компании на высоких мультипликаторах

стараемся в целом избегать таких идей (хотя в моменте и несем рыночный удар по портфелю)

Усиленные Инвестиции

14 August 2023 19:57

Через 3 мин начинаем, подключайтесь!
https://youtube.com/live/JGMvXO5HET4

Усиленные Инвестиции

14 August 2023 09:49

#BELU

СД Белуги рекомендовал дивиденды за 2023 H1 в размере 320 руб на акцию или 5.5% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 29.09.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 2.1%

Усиленные Инвестиции

12 August 2023 17:00

Лекция по фундаментальному анализу (Student Talk) пройдет уже через час в 19.00 по этой зум ссылке

___

Kir is inviting you to a scheduled Zoom meeting.

Topic: K Kuznetsov Lecture: Fundamental Investing
Time: Aug 12, 2023 07:00 PM Moscow

Join Zoom Meeting
https://us02web.zoom.us/j/88172216386?pwd=V2Nmb1QxUEVaS1RKWGdheHd4bzRPQT09

Meeting ID: 881 7221 6386
Passcode: 121040

Также можно зарегаться на встречу через бота, тогда будет ссылка не только на эту, но и на другие встречи сообщества