Усиленные Инвестиции

29 May 2023 19:49

ни в одном шорте в своей жизни не был уверен так как в этом!

если только валюта на 100+ не улетит быстро, с такой долговой нагрузкой и рыночной конъюкнутурой, акциям компании не сдобровать!

(на мой личный взгляд; не является инвестиционной рекомендацией 🙂)

Усиленные Инвестиции

29 May 2023 17:35

#SGZH #idea #short [2/3]

Интересно, что в 2022 q4 Сегежа отразила OIBDA выше "справедливого" значения, завысив его на 3.4 млрд руб на one-off доходах от прощения долга по приобретению Интер Форест Рус

В 2023 q1 задним числом поменяли это показатель, снизив его назад на 3.4 млрд руб, и в релизе/презентации написали, что OIBDA кв/кв выросла на 9%, а не снизилась на 75%, как было бы с учетом прошлой корректировки

Получается, что эти one-off доходы два раза меняли показатель OIBDA в одном и том же квартале так, как выглядело лучше – совпадение?)
______

Конъюнктура рынка продолжает ухудшаться
Цены на продукцию компании в 2023 q1:
- Бумага -14% г/г и -14% кв/кв
- Пиломатериалы -25% г/г и 14% кв/кв
- Фанера берёзовая -38% г/г и -11% кв/кв
- Клееная балка -54% г/г и -34% кв/кв

+ Цены на пиломатериалы и целлюлозу в Китае сейчас находятся еще ниже на 27% и 4% соответственно относительно среднего уровня за 2023 q1 (Китай принес Сегеже 91% выручки в сегменте "Пиломатериалы" и 49% в "Бумаге" в 2023 q1)

Усиленные Инвестиции

28 May 2023 21:17

Смешанная неделя для Усиленных Инвестиций – все ключевые идеи в акциях рос. портфеля росли выше рынка, но несколько укрепившийся рубль оказал негативное давление из-за повышенной валютной экспозиции в портфеле

Рос. стратегия +0.1% (с начала года +64.6%), против индекса Мосбиржи +2.1% на фоне следующих факторов:
- Зафиксировали 4.5% за неделю по спекулятивной идее в МТС
- На неделе нарастили шорт в новой идее (уже в плюсе на ~4%): компания убыточна; конъюнктура рынка ухудшается; сильно переоценена по мультипликаторам (EV/EBITDA: >20х); вероятно, компании скоро потребуется доп. эмиссия для финансирования зашкаливающего долга
- Cвоевременно нарастили позицию в одной из компаний портфеля до анонса отчасти неожиданных для рынка дивидендов
- Позитивно, что пару недель назад вышли из Магнита – цена акций за неделю просела на 9% на фоне перевода из первого в третий уровень котировального списка Мосбиржи

Cправочно (потому что большей части РФ инвесторов US бумаги недоступны), US рынок показал небольшой рост на неделе на фоне:
- Протокол майского заседания FOMC показал, что члены ФРС все больше склоняются к паузе в повышении ставки, но все еще не готовы к полной остановке. По-прежнему ожидают мягкой рецессии в конце года
- Байден объявил о достижении соглашения по потолку госдолга, которое позволит избежать дефолта

Результаты по стратегиям
➜ RF: +0.1%, против индекса Мосбиржи +2.1%
➜ US Leaders: +16.0% (ключевая компания портфеля за неделю взлетела на ~20% на новости о сотрудничестве с одним из бигтехов)
➜ Global Commodities: -2.4%
➜ Trending Ideas: -1.1%
➜ Short Strategy: -3.8%
➜ Follow The Insiders: +0.9%
➜ против S&P500: +0.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

24 May 2023 13:16

#MGNT

С 25 мая акции Магнита будут переведены из первого в третий уровень котировального списка Мосбиржи – акции реагируют падением на 4.3% в моменте

Хорошо, что вышли из позиции ранее

Усиленные Инвестиции

23 May 2023 14:42

Газпром, как мы и ожидали и говорили на вебинаре, не обрадовал инвесторов дивидендами и падает на 3.6%👆

Усиленные Инвестиции

21 May 2023 20:04

начинаем!

https://www.youtube.com/live/e1auxUZpwNc?feature=share

Усиленные Инвестиции

21 May 2023 17:27

Очередная успешная неделя для Усиленных Инвестиций!

Рос. стратегия +4.3% (с начала года +64.5%), против индекса Мосбиржи +2.4% на фоне следующих факторов:
- Удачно вошли в МТС, ожидая анонса дивидендов за 2022 год – ожидания оправдались, СД рекомендовал 34.29 руб на акцию или 11.1% див. доходности к текущей цене
- Две компании портфеля на неделе отчитались лучше ожиданий за 2023 q1, ждем решения по дивидендам от одной из них
- Позитивно вклад в результат вносит наращивание валютной экспозиции на локальном укреплении рубля – рубль на неделе ослабился на 2.7% к доллару
- На обострении геополитических рисков краткосрочно захеджировали портфель от падения рынка

Еще больше укрепляется вера в ставку на продолжение девальвации рубля – цены на газ в Европе за неделю упали на 9.3% из-за высоких запасов ПХГ и ветряной погоды (позитивно для ВЭС) – нефтегазовые доходы РФ, вероятно, продолжат снижаться, практически единственным вариантом компенсации чего является ослабление рубля

Cправочно (потому что большей части РФ инвесторов US бумаги недоступны), US рынок и наши иностранные портфели в среднем показали позитивную динамику на фоне:
- Байден активно убеждал, что США не допустят дефолта и договорятся по потолку долга
- Несмотря на ястребиные заявления членов ФРС о необходимости повышения ставки / продолжительного сохранения на высоком уровне (1, 2, 3), рынок закладывает 96%-вероятность снижения процентной ставки к концу года

Результаты по стратегиям
➜ RF: +4.3%, против индекса Мосбиржи +2.4%
➜ US Leaders: +7.4% (в одной из компаний портфеля Рэй Далио увеличил позиции в 2023 q1)
➜ Global Commodities: +0.6%
➜ Trending Ideas: -4.4%
➜ Short Strategy: +1.5%, несмотря на растущий рынок – позитив
➜ против S&P500: +1.6%

#performance

Усиленные Инвестиции

20 May 2023 18:10

ЦБ похоже тоже читают наш канал и заговорили о реализации Иранского сценария, о котором мы тут говорим с декабря)

Кстати в Иране национальная валюта девальвировалась со средним темпом 35%+ в течение 10 лет 👆

Усиленные Инвестиции

19 May 2023 13:39

Опрос проведен, выбор был сделан!

Проводим вебинар в ближайшее воскресенье в 21 (на ютубе)

Ссылку пришлем сюда чуть ближе к мероприятию

Как обычно будет доступна запись после

Усиленные Инвестиции

18 May 2023 18:42

#MTSS

СД МТС, как мы и ожидали, рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 34.29 руб на акцию или 11.2% див. доходности к текущей цене

Акции в моменте реагируют ростом на 4.6%

Усиленные Инвестиции

18 May 2023 15:28

Делимся статьей на БКС - коротко описали еще раз факторы, которые на наш взгляд могут определять девальвацию в ближайшее время, обсуждаем потенциал девальвации с учетом исторической статистики, описали лучшие инструменты для защиты и заработка на ней

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/ugroza-deval-vatsii-rublia-rastet-kak-zashchitit-sia

Усиленные Инвестиции

14 May 2023 21:03

На неделе как мы и ожидали тренд укрепления рубля остановился и валюта пошла в рост; в том числе за счет этого портфель рос. стратегии вырос на 2.0% (с начала года результат +57.7%) против индекса Мосбиржи +1.1%

При этом мы воспользовались ситуацией и около локальных максимумов несколько сократили позиции в акциях (на начале геополит. обострения) в пользу увеличения валютной экспозиции – верим в продолжение девальвации в среднесрочной перспективе, апсайд которой увеличивается на фоне:
- Дефицит бюджета РФ за апрель вырос на 1 трлн руб с -2.4 трлн руб в 2023 q1 до -3.4 трлн руб, несмотря на более слабый рубль и дорогую нефть
При этом сейчас рублевая цена Urals еще на 17% ниже, чем в апреле – при текущем курсе и цене на нефть нефтегазовым доходам будет сложно выйти на бюджетный таргет в 8 трлн руб
- Ситуация вокруг СВО продолжает обостряться, что, вероятно, еще больше расширит дефицит бюджета и ускорит отток капитала из страны

Оставшиеся позиции в акциях на неделе росли значительно выше рынка, в т.ч. на фоне публикации позитивных операционных результатов одной из компаний портфеля

Cправочно (потому что большей части РФ инвесторов US бумаги недоступны), US рынок и наши иностранные портфели показал негативную динамику на неделе
С одной стороны, был позитив, что инфляция в США в апреле снизилась до 4.9% г/г с 5.0% в марте (снижение 10-й раз подряд), что дает ФРС возможность сделать паузу в ужесточении монетарной политики
С другой, медленный прогресс в снижении базовой инфляции (5.5% в апреле) указывает на низкую вероятность разворота политики ФРС в 2023 году, согласно прогнозу Bloomberg Economics

Результаты по стратегиям
➜ RF: +2.0%, против индекса Мосбиржи +1.1%
➜ US Leaders: +0.5%
➜ Global Commodities: -6.4%
➜ Trending Ideas: -2.4%
➜ Short Strategy: -0.9%
➜ против S&P500: -0.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

11 May 2023 01:08

https://www.interfax-russia.ru/main/deficit-byudzheta-rf-v-yanvare-aprele-sostavil-3-4-trln-rub-uvelichivshis-na-1-trln-za-

10 мая. Interfax-Russia.ru - Федеральный бюджет РФ в январе-апреле, по предварительным данным Минфина, был исполнен с дефицитом 3,4 трлн рублей (!!!).

За последний месяц этот показатель вырос на 1 трлн руб. с 2,4 трлн руб. по итогам первого квартала.

То есть за апрель несмотря на более высокий курс и позитивную нефть дефицит был больше чем в среднем за весь 1й квартал

Что ждет тогда в мае с более низкой нефтью и слабым курсом?

На мой взгляд это однозначно фактор того что рубль вернется к девальвации

Усиленные Инвестиции

08 May 2023 00:15

С учетом этих факторов рубль в теории может ослабиться еще на 50%+ до достижения бюджетного таргета, а истоически довольно часто при падении Urals в долларах, рубль с некоторым лагом ослаблялся до уровня, при котором цена Urals в рублевом выражении примерно соответствовала бюджетному таргету:
- С октября 2014 года цена Urals за 2.5 месяца упала на 33%, рубль ослабился на 44% (рублевая цена Urals осталась ниже таргета)
- В феврале 2015 года падение нефти составило 35%, рубль ослабился на 69% (рублевая цена Urals почти сравнялась с таргетом за 110 дней)
- За 11 мес. 2022 нефть просела на 22%, рубль ослабился на 23% (примерно сравнялась с таргетом)
__________________________

Как и писали ранее, среднесрочно верим в продолжение девальвации рубля, но краткосрочно возможна (и нормальна) высокая волатильность

Усиленные Инвестиции

08 May 2023 00:14

На неделе портфели существенно корректировались – во многом за счет снижения валюты (держим высокую валютную позицию), что нам представляется нерыночным/временным фактором в свете сильно дешевеющей нефти (Brent -5.5% за неделю, Urals -9.9%); с начала года результат остаётся отличным: +54.7%

+ Несколько обостряется ситуация вокруг СВО, что тоже давило на рынок и, возможно, ускоряло отток капитала

Текущая просадка может быть неплохим моментом нарастить экспозицию стратегии (делаю так по своему счету) – чуть больше анализа по теме в посте ниже

Рублевая цена Urals торгуется уже на >20% дешевле бюджетного таргета, исторически такой гэп с некоторым лагом закрывался за счет ослабления рубля – в среднесрочной перспективе сохраняем веру в продолжение девальвации, хотя краткосрочно возможны (и нормальны) сильные движения в любую сторону

Из позитивного:
- Одна из компаний портфеля в апреле показала рекордные оп. результаты за год – корректировалась значительно слабее рынка
- Продолжаем неплохо зарабатывать на арбитраже сырьевых фьючерсов (за неделю +2.2%) – тестируем на реальных деньгах в рамках перехода к более маркетнейтральным стратегиям, о чем давно пишем в канале

+ Добавили в покрытие на портале следующие компании: Группа Позитив, Whoosh, Европейский медицинский центр, Абрау-Дюрсо, ЦИАН, Ренессанс Страхование

Cправочно (потому что большей части РФ инвесторов US бумаги недоступны), международные стратегии на неделе показали смешанную динамику:
- US Leaders +2.0%
- Global Commodities -3.5%
- Trending Ideas -1.0%
- Follow The Insiders -2.0%
- Short Strategy -12.2% (на неделе одновременно совпало несколько позитивных (негативных для нас) факторов по компаниям портфеля). С запуска 31.08.2021 портфель стратегии в плюсе на 39.8%, против индекса S&P 500 -8.5%)

#performance

Усиленные Инвестиции

29 May 2023 17:36

#SGZH #idea #short [3/3]

Если принять все последние корректировки Сегежи, компания оценивается еще дороже по мультипликаторам:
- EV/LTM EBITDA: 20.5х (!)
- EV/annualized EBITDA: 49.4x (!!)
Против среднего исторического уровня 8.5х

К тому же долговая нагрузка уже очень высокая:
- Net Debt/LTM EBITDA: 12.6х
- Net Debt/annualized EBITDA: 30.2х (!)

При таком уровне закредитованности скоро перестанут выдерживать банковские ковенанты – вероятно, потребуется доп. эмиссия для финансирования долга, которую вряд ли будут проводить по выгодным для миноритариев ценам
_______________

В этом плане, Сегежа снова становится хорошим претендентом на шорт:
- Убыточна
- Конъюнктура рынка продолжает ухудшаться
- Зашкаливающий уровень долга, вероятно, потребуется доп. эмиссия
- Овердорогая оценка по мультипликаторам

Справочно, шорт Сегежи доступен не во всех брокерах, обычно берем в БКС

Усиленные Инвестиции

29 May 2023 17:35

#SGZH #idea #short [1/3]

Пока другие каналы продолжают хвалить Сегежу (в частности Коган), мы зарабатываем на ее шорте
(БКС тоже перешел к рекомендации "Продавать")

Сегежа, как мы и ожидали, ужасно отчиталась за 2023 q1
- Выручка -41.7% г/г (против -19.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +19.6%)
- OIBDA -90.6% г/г (против -41.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.9%)
- Чистый убыток 3.8 млрд руб
- Чистый долг увеличился на 8.8 млрд рублей за отчетный период (10.4% (!) от капитализации)
- FCF годовой -6.4 млрд руб (отрицательный), 7.5% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 15.6x

Усиленные Инвестиции

24 May 2023 18:51

#AFKS

СД АФК Системы рекомендовал дивиденды за 2022 год в размере 0.41 руб или 2.6% див. доходности.
Закрытие реестра 19.07.2023

Усиленные Инвестиции

24 May 2023 13:15

#AFKS

Обратили внимание, что АФК Система торгуется с ~15%-дисконтом к оценке ее активов, что с одной стороны привлекательно

Посмотрели на ожидаемые дивиденды Системы – ничего хорошего не видим..

По див. политике Система платит базовый дивиденд: 0.41 руб в 2022 году (не платила) и 0.52 руб в 2023 году - 2.6% и 3.3% к текущей цене
+ Дополнительные дивиденды: 10% от годового абсолютного прироста скорректированной EBITDA, при условии, что прирост был больше 5% (по итогам 2022 +17% г/г) и показатель Net Debt/OIBDA не превышает 3.0х (по итогом 2022 года: 3.0х)

Ожидаемые дивиденды:
В негативном сценарии заплатят только 0.52 руб на акцию – 3.3% див.доходности
В позитивном сценарии: 0.99 руб вместе с дополнительным дивидендом – 6.4% доходности

К тому же, новых IPO активов Системы (основного драйвера роста капитализации группы) в 2023, скорее, не ожидается

Усиленные Инвестиции

22 May 2023 12:56

Обработали видео и расставили таймкоды – выкладываем запись прошедшего вчера вебинара, enjoy!

https://youtu.be/sbDxc9itY1Q

Также справочно напоминаем, что можно оставить свой контакт здесь, чтобы мы рассказали как подключить брокерский счет напрямую к нашим стратегиям на льготных условиях

Усиленные Инвестиции

21 May 2023 19:49

Вебинар начнем через 11 минут по ссылке!

https://www.youtube.com/live/e1auxUZpwNc?feature=share

Усиленные Инвестиции

21 May 2023 12:40

Небольшое напоминание, что сегодня в 21 открытый вебинар Усиленных Инвестиций

Обсуждаем взгляд на рынок и текущую стратегию, во что можно вкладываться, во что лучше не стоит на наш взгляд

Ютуб ссылку выложим здесь незадолго до начала!

Усиленные Инвестиции

19 May 2023 14:05

#SGZH

СД Сегежи рекомендовал не выплачивать дивиденды (как мы тоже ждали)

Усиленные Инвестиции

19 May 2023 12:37

Думаю в ближ. дни провести открытый вебинар по тому что мы последнее время делали и по текущему взгляду на рынок/идеям на нем, голосуем за время!

Усиленные Инвестиции

18 May 2023 15:56

Акрон не будет платить дивов (как мы ожидали)

Фосагро заплатили за 2022 но не будет платить дивы по итогам 1 кв. (как тоже мы ожидали и сократили позиции перед этим)

Сургут заплатит минимальные дивы и упал на 10% (сочувствуем Аленке Капитал 👆)

Нормальных платящих дивы компаний все меньше, фокусирумся на них!

Буквально позавчера прикупили пакет в компании, где ждем позитивного анонса 🚀

Усиленные Инвестиции

16 May 2023 00:42

Интересно, что инфляция цен производителей в США уже практически сошла на нефть

Так и до дефляции недалеко

Усиленные Инвестиции

11 May 2023 22:46

Новый виток геополитической эскалации дополнительно подтверждает наш тезис по валюте - не зря с инвесторами и подписчиками увеличивали позиции в валюте сокращая экспозицию на акции сегодня

Усиленные Инвестиции

10 May 2023 17:18

#development

за последние несколько недель провели работу по существенному ускорению времени работы портала

(наладили динамическое кеширование, разнесли в отдельные сущности базу данных, сервер расчетов и сервер отображений; подключили ajax для того чтобы цена на карточках обновлялась без перезагрузки страниц)

теперь портал покрывает
- более 4000 компаний
- 6 стратегий
- время открытия каждой страницы менее 3 секунд

enjoy!

Усиленные Инвестиции

08 May 2023 00:14

#USD #RUB #news

Апсайд девальвации рубля увеличивается – несмотря на активно проседающую нефть (за неделю Urals -9.9% до $51 за баррель) рубль продолжает укрепляться (77.4 руб за доллар в моменте), что отчасти связано с
- Конвертацией экспортерами валютной выручки для выплаты дивидендов
- Сокращением параллельного импорта из Казахстана

При этом рублевая цена нефти уже значительно отстает от бюджетного таргета: 3954 руб за баррель, против 4788 руб по бюджетному таргету – потенциал ослабления 21% для компенсации низкой цены нефти

И это даже без учета следующих негативных для рубля факторов:
1. РФ продлила ограничение добычи нефти на 5% на весь 2023 год, что, вероятно, не было изначально учтено в верстке бюджета
2. Доходы бюджета от газа в 2023 q1 сократились на 37% г/г при падении добычи на 10% г/г
3. Нефтегазовые доходы бюджета РФ в апреле снизились на 6.2% м/м при том, что средняя цена Urals в апреле была на 22.5% выше, чем в марте ($58.6 против $47.9 соответственно), что может сигнализировать о падении продаж
При этом сейчас рублевая цена Urals еще на 13% ниже, чем в апреле – при текущем курсе и цене на нефть нефтегазовым доходам будет сложно выйти на бюджетный таргет в 8 трлн руб
4. Геополитическое напряжение обостряется, не фоне чего не прекращается отток капитала из страны

Усиленные Инвестиции

05 May 2023 19:09

#POSI #reports

Positive Technologies слабо отчиталась за 2023 q1:
- Выручка +10.7% г/г (против +77.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +58.8%)
- EBITDA -215.2% г/г (против +100.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +82.2%)
- Рентабельность по EBITDA -19.8% сократилась по сравнению с 19.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 3.4 млрд рублей за отчетный период (3.1% от капитализации)
- FCF годовой +4.6 млрд руб (положительный), 4.1% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 17.2x при историческом 50м перцентиле 21.6x

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 2.0%
_______________

Вчера еще Positive считалась компанией роста, сегодня выручка растет минимальными темпами, EBITDA ушла в убыток. При этом стоит компания 17х по, что довольно дорого для не сильно растущей компании