Усиленные Инвестиции

19 December 2022 03:44

Новостной фон недели

РФ:
- Евросоюз утвердил 9-й пакет санкций:
а) Заморозка активов МКБ и Дальневосточного банка, запрет на операции с ВБРР;
б) Запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор РФ;
в) Запрет на продажу РФ технологий двойного назначения;
г) Расширение персональных санкций
д) Ослабления ограничений для бенефициаров компаний из сферы удобрений и химии
- ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7.5%
- РФ нефть продается в Индии ниже себестоимости на фоне введения эмбарго и потолка цен
- Си Цзиньпин поручил наладить более тесные экономические отношения с Россией

US/GC:
- Инфляции в США в ноябре опустилась до 7.1%, против консенсус-прогноза 7.3% и предыдущего уровня 7.7%
- ФРС повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5%, замедлив темп повышения с 0.75%
- ЕЦБ повысил базовые процентные ставки на 0.5% до 2.5%

Китай:
- Китай продолжил ослаблять Covid-ограничения
- Китай переходит на покупку нефти и газа в юанях, что в долгосрочной перспективе может подорвать доминирование доллара
- Китайские банки для стабилизации экономики открывают кредитные линии на сумму более 3 трлн юаней ($431 млрд.) нуждающимся девелоперам

Усиленные Инвестиции

18 December 2022 03:51

#insider_trades

Маск продолжает продавать Теслу быстрыми темпами

Усиленные Инвестиции

14 December 2022 21:50

#news #fomc

ФРС, как и ожидалось, повысила процентную ставку на 0.5% до 4.5% (максимум за 15 лет), замедлив темп повышения с 0.75%

При этом риторика по-прежнему осталась явно ястребиной:

- ФРС видит уместным дальнейшее повышение ставки до таргета 5.1% (средний прогноз членов ФРС), против предыдущего прогноза на уровне 4.6% на сентябрьском заседании

- По словам Пауэлла, темпы повышения ставки больше не имеют определяющего значения, гораздо более важно сколько времени придется удерживать ставку на высоком уровне. Члены ФРС не ожидают снижения ставки в 2023 году

- Пауэлл отметил, что, несмотря на снижения инфляции до 7.1% в ноябре, ФРС необходимо значительно больше доказательств, что инфляцию удалось взять под контроль, т.к. комитет все еще опасается, что она снова может пойти в рост на фоне инфляции в сфере услуг
__________________

Рынок отреагировал умеренно негативно:
- S&P 500 -0.8% в моменте
- Nasdaq -0.8%
- DOW 30 -0.7%
- U.S. 10 Year Treasury +1.2% (доходность в моменте 3.5%)

Усиленные Инвестиции

12 December 2022 00:20

Новостной фон недели

РФ:
- ЕС объявил о 9-м пакете санкций, включающем ограничения на доступ к беспилотникам, химикатам и технологиям, используемым в военных целях; также санкции могут распространиться на горнодобывающий сектор РФ
- Urals торгуется с 30%-дисконтом к Brent. Цена на Brent впервые с начала года упала ниже $80
- Товарооборот России и Китая за 11 мес. 2022 достиг рекордных $172 млрд или +32% г/г
- Доля физ. лиц в оборотах по сделкам с акциями выросла до 80% в целом и до 100% в отдельны низколиквидных бумагах

US/GC:
- Взаимные и хедж фонды держат $5 трлн в акциях промышленных и сырьевых компаний, делая ставку на то, что рецессия не наступит
- Аналитики и руководители US банков ожидают рецессии и падения прибылей в 2023 г.
- Страны ЕС в ноябре сократили спрос на газ на 24% относительно среднего уровня за 5 лет

Китай:
- Китай продолжает ослаблять антиковидные ограничения
- ЦБ Китая, вероятно, завершит цикл монетарного смягчения из-за слабости рынка облигаций
- Арабские государства сближаются с Китаем после визита Си в Эр-Рияд

Усиленные Инвестиции

09 December 2022 13:40

#TCSG

Под европейские санкции (будут объявлены в пнд) решили вчера спекулятивно шортануть Тинькофф (уже в минусе на 3 с лишним процента, соответственно шорт в плюсе)

Если он будет в списке санкций (а ходили такие слухи/писал MarketTwitts со ссылкой на EU Observer), то он упадёт и за счёт этого и за счёт того что вероятно его клиенты будут вынуждены продать акции всех компаний с иностранным инкорпорированием - в частности сам Тинькофф (а на Тинькофф приходится крупная доля объема рынка; повод задуматься держать ли ГДРы уходя в выходные)

Если не будет, не ожидаем особого движения

Как вы думаете, попадет ли?

Усиленные Инвестиции

09 December 2022 10:55

#SGZH #reports

Сегежа как мы и ожидали негативно отчиталась за 2022 q3:
- Выручка -6.1% г/г (против +13.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +28.3%)
- EBITDA -69.9% г/г (против -26.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +49.4%)
- Чистый убыток 5.0 млрд руб, против 3.5 млрд руб прибыли в 2021 q3
- Рентабельность по EBITDA 10.7% сократилась по сравнению с 33.4% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 2.3 млрд рублей за отчетный период (3.0% от капитализации)
- FCF годовой -54.4 млрд руб (отрицательный), 73.6% от капитализации
- EV/EBITDA: 6.9x, EV/annualized EBITDA:18.7х при историческом 50м перцентиле 7.9x
____________

Net Debt/annualized EBITDA уже 11.5х, что более показательно, чем LTM (4.3x), т.к. по словам менеджмента, уровень долга продолжит расти до 2023 q2 на фоне слабой EBITDA

Акции в моменте реагируют снижением на 0.4%

Усиленные Инвестиции

07 December 2022 23:34

#SGZH

Segezha практически приостановила поставки пиломатериалов в Египет из-за проблем с оплатой — СМИ, Market Twits

Кстати компания опубликует в пт результаты 9 мес.

Что ждем?

Усиленные Инвестиции

05 December 2022 14:14

#Whoosh #WUSH

Стартовал сбор заявок на IPO Whoosh, торги на Мосбирже начнутся 14 декабря

Whoosh – оператор краткосрочной аренды электросамокатов (кикшеринг) в России и странах СНГ.
Не так давно мы выпускали саммари по итогам звонка-знакомства с основателем и СЕО компании – Дмитрием Чуйко, и делились кратким анализом после объявления намерений провести IPO

Привлечённые в ходе IPO средства будут направлены на расширение парка, укрепление лидерских позиций на существующих рынках и выход в новые регионы, часть акций может быть использована на выплаты менеджменту в рамках расчетов по долгосрочной опционной программе мотивации

Общий размер IPO может составить 5.0 млрд руб
Предварительная структура: 50/50 Cash-in и Сash-out, но "Продающие" акционеры полностью не выходят из капитала компании, основатели сохранят за собой контроль

Индикативный ценовой диапазон IPO: 185–225 руб за акцию, что соответствует капитализации 21–25 млрд руб (с учетом ожидаемой доп. эмиссии на сумму до 2.5 млрд руб)

Whoosh назначила достаточно низкий диапазон цены в 6.3-7.5х по EV / LTM EBITDA относительно других тех. компаний на Мосбирже:
- Яндекс и Группа Позитив оцениваются по ~18х
- Head Hunter – 9x
- Ozon убыточна
- ВK оценивается чуть дешевле (6х), но там присутствуют ГДР-риски и есть вопросы к корп. управлению

При более дешевой оценке по мультипликаторам Whoosh:
- Быстрорастущая – менеджмент компании ожидает более чем 50% роста выручки в 2022 г/г
- Высокомаржинальная – маржинальность LTM EBITDA кикшеринга Whoosh: 55.7%, против -18% у Ozon, 8% у Яндекса, 21% у ВК, 44% и 46% у HH и Группы Позитив соответственно
- Нет ГДР/АДР рисков
- Выплачивает дивиденды

В этом плане есть вероятность, что такой дисконт к другим тех. компаниям с учетом роста и рентабельности компании может вызвать повышенный интерес к IPO

Усиленные Инвестиции

05 December 2022 02:01

#performance

Удачная неделя для Российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций – в среднем показали результат значительно лучше рынка

РФ Стратегия
- На неделе несколько сократили рыночную экспозицию на растущих рисках возобновления мобилизации и предстоящего введения нефтяного эмбарго
- Своевременно вышли из Лукойла (цена акции просела на 1.0% после нашего выхода) на фоне сокращения расчетного потенциала роста из-за просадки цены Urals уже до $48 (без учета расходов на фрахт, перевозку нефти и страхование танкера) в преддверии введения ценового потолка на РФ нефть
- На фоне снижения цен на нефть рубль начал и, на наш взгляд, продолжит ослабляться (-2.5% за неделю), что позитивно для наших экспортеров и валютных позиций, думаем нарастить последние
- Все компании, которые шортим, продолжили падать сильнее рынка

Global Commodities
Портфель стратегии принял на себя основной удар от резкого снижения цен на нефть (до $81) в начале недели на фоне рекордного кол-ва новых случаев Covid-19 в Китае и возникших в связи с этим протестов
Несмотря на то, что к концу недели Китай пошел по пути смягчения Covid Zero политики, а цены на сырье стали отрастать на более голубиной риторике ФРС, котировки commodities компаний не успели восстановиться

Недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе +13.2%, LNG (сжиженный природный газ) +10.2%, никель +9.7%, железная руда +7.9%, медь +7.8%, алюминий +7.7%, уголь энергетический +6.1%, палладий +4.2%, золото +2.5%, нефть +2.3%, сталь +1.4%; Henry Hub (газ в США) -13.8%, фосф. удобрения -0.9%

US Leaders
Стратегия на неделе росла значительно сильнее рынка на общем позитивном фоне и оперативном реагировании на отчеты (благодаря системе парсинга нашего портала) – пользуясь ростом котировок, вышли из одной компании на, скорее, слабом отчете: выручка снизилась на 6% г/г в 2022 q3, EBITDA +15% (что значительно ниже исторического темпа роста)

Широкий рынок несколько воспрял на фоне индикации Пауэлла, что темп повышения процентной ставки может замедлиться уже в декабре 2022 года.
Однако в противовес позитивным ожиданиям в пятницу вышла более сильная, чем ожидалась, статистика по рынку труда в США, что, наоборот, повышает риски дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС

Trending Ideas
Стратегия показала результат лучше индекса S&P в основном за счет восстановления китайских компаний на фоне ослабления строгих Covid-ограничений, которые значительно замедляли экономический рост
+ ЦБ Китая сигнализирует о сосредоточенности на росте экономики

Short Strategy
Стратегия ожидаемо просела на общем risk-off, а компании с высокой beta к индексу на него сильнее реагировали, но в целом макроконъюнкутра изменилась незначительно, по-прежнему верим, что компании без выручки на овердорогих мультипликаторах будут снижаться в цене

- Follow The Insiders: +2.4% – продолжила обновлять максимумы! Дополнительно нарастил личную экспозицию в стратегии, + зашли в нее еще несколько бигклиентов
- Report Prediction Strategy: -2.4%

Результаты по стратегиям
➜ RF: +2.4%, против индекса Мосбиржи -0.7%
➜ Global Commodities: -3.8%
➜ US Leaders: +4.2%
➜ Trending Ideas: +7.2%
➜ Short Strategy: -7.9%
➜ против S&P500: +1.1%

Усиленные Инвестиции

02 December 2022 08:23

Давайте проведём традиционный опрос/приём ставок

Усиленные Инвестиции

30 November 2022 01:56

Сотый повод не связываться с распиаренными американскими growth stocks в моменте

#reports #CRWD
@ cybersecurity , @ artificial-intelligence , @ saas
✓ Компания доступна на бирже СПБ

Crowdstrike (Облачная платформа кибербезопасности) отчиталась за 2022 q3
(2022-11-29, после закрытия):

- Выручка +52.8% г/г (против +58.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +71.5%)
- Рентабельность по EBITDA -6.6% сократилась по сравнению с -5.8% в аналогичном квартале прошлого года
- Мультипликатор EV/Sales составляет 15.1x

Компания показала EPS -$0.24 на акцию при прогнозе аналитиков +$0.31. На постмаркете компания показывает снижение на -18.4% против индекса S&P500 +0.3%

Усиленные Инвестиции

29 November 2022 16:08

Сегодня кстати репрезентативный (и снова позитивный) день для Follow The Insiders - почти все бумаги где стратегия стоит в лонг - растут, где стоит в шорт - снижаются

Усиленные Инвестиции

29 November 2022 15:17

HireRight инсайдерские сделки

Усиленные Инвестиции

29 November 2022 15:16

#follow_the_insiders

Разберем на паре свежих примеров как работает наша Follow The Insiders стратегия (доступная для подключения на Interactive Brokers):

Например, стратегия стала сигнализировать о том, что инсайдеры стали активно покупать акции компании Biohaven

Покупки начались еще в начале октября - когда и CEO и CFO компании, и другие директора покупали ее по $9-10-11 (рис. 1)

В конце октября компания опубликовала позитивные новости, и сейчас ее цена уже около $14.4, показав отличный прирост

Другой пример - компания HireRight; как видно, в ней начал покупать и продолжает активные покупки институциональный инвестор; его покупки сдвинули цену уже с $9 до $11+ на акцию (рис. 2)

Пример в другую сторону - нефтесервисная компания Liberty; как видно, цена акции в районе максимумов, при этом и CEO и институциональный инвестор стали очень активно продавать ее; по ней мы открыли шорт позицию и за последнюю неделю она принесла 3% (рис. 3)

В общем понятно, что у инсайдеров всегда информации больше чем у нас с вами, и своевременное реагирование на их сделки (а у нас настроено именно такое) помогает вовремя покупать/продавать соответствующие компании

Не стесняйтесь написать нам, если вдруг хотите попробовать эту маркет-нейтральную стратегию на своем счете в I

Усиленные Инвестиции

28 November 2022 02:04

Новостной фон недели

РФ:
- По данным Bloomberg, Россия потеряла 90% европейского рынка нефти
- США разрешили странам ЕС без выхода к морю финоперации с РФ нефтью, также освободили от потолка цен "существенно переработанную" нефть за пределами РФ
- G7 и Евросоюз обсуждали введение ценового потолка на РФ нефть на уровне $65-70, но переговоры зашли в тупик
- Россия разрабатывает указ о запрете поставок нефти странам, установившим потолок цен
- ЕС полностью заместил выбывший РФ газ другими поставщиками

US/GC:
- ОАЭ опровергла сообщение об участии в обсуждениях увеличения добычи нефти на 500 тыс. б/с
- Согласно ноябрьскому протоколу заседания FOMC, чиновники ФРС ожидают замедления темпов повышения ставок на фоне роста риска рецессии
- США, Тайвань и Япония опережают Китай в производстве передовых полупроводников

Китай:
- Локдауны в Китае достигли рекордного уровня на фоне роста числа случаев COVID-19
- Госбанки Китая выделят застройщикам $179 млрд в рамках поддержки
- Китай сокращает закупку РФ нефти в преддверии введения ценового потолка, ожидая более выгодных цен

Усиленные Инвестиции

19 December 2022 03:44

#performance

Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные в среднем снижались вместе с рынком

РФ Стратегия на неделе показала результат значительно лучше индекса (+0.4% против -2.1% соответственно) на фоне факторов:
- Своевременно повышенная валютная экспозиция прибавляет в цене на фоне ослабления рубля на 3.6% за неделю. + Нашли подходящие инструменты, которые позволяют более выгодно наращивать валютную экспозицию с точки зрения стоимости финансирования и потенциальной доходности
- Одна из компаний портфеля анонсировала дивиденды с доходностью 8%+, что очень позитивно на рынке, где сейчас вообще мало кто их выплачивает. Позиция в плюсе уже на 18% (на падающем рынке) со входа чуть более одного месяца назад
- ЕС предоставит санкционные послабления нескольким РФ предпринимателям, чьи компании связаны со сферами удобрений и химии – позитив для одной из компаний портфеля
- Закрыли шорт позицию в Тинькофф, т.к. банк не попал в санкционный список ЕС
- Планируем входить в новую привлекательную идею в понедельник-вторник

Global Commodities
Стратегия держалась чуть устойчивее индекса, но была подвержена общему негативному фону: ФРС и ЕЦБ повысили ставки на 0.5% до 4.5% и 2.5% соответственно – увеличивает вероятность возникновения затяжной рецессии, что негативно для сырьевых компаний, т.к. упадет спрос на их продукцию

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -19.2%, палладий -12.8%, алюминий -4.3%, Henry Hub (газ в США) -3.6%, поликремний -2.7%, медь -1.9%, никель -1.2%, уголь энергетический -1.2%, железная руда -0.8%, золото -0.2%; Уголь коксующийся +4.8%, сталь +4.1%, нефть +2.6%, сжиженный природный газ (LNG) +1.8%

US Leaders
Стратегия на неделе показала результат несколько лучше S&P 500 и обогнала индекс по доходности с начала года на 1.4%

В целом US рынок негативно воспринял ястребиную риторику ФРС:
- Чиновники повысили прогноз по пределу повышения ставки с 4.6% до 5.1%
- Пауэлл напомнил, что ФРС планирует долго удерживать ставку на высоком уровне, снижения ставки в 2023 не ожидается

Trending Ideas
Стратегия просела глубже индекса в основном за счет снижения топ-пик компании портфеля без явного негативного фона, кроме снижения цены поликремния 2.7% за неделю, ранее держалась вблизи исторического максимума.
При этом и сейчас цены на сырье компании находятся на 8% и 93% выше относительно последних 12 месяцев и 3х лет соответственно – компания стоит всего ~0.1х прогнозных EBITDA, сохраняем высокую степень уверенности

Short Strategy
Cтратегия на неделе показала результат примерно наравне с рынком, что в целом нормально после нескольких супер удачного результата на прошлой неделе

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: -1.1%
- Report Prediction Strategy: -2.4%

Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.4%, против индекса Мосбиржи -2.1%
➜ Global Commodities: -1.9%
➜ US Leaders: -1.2%
➜ Trending Ideas: -9.9%
➜ Short Strategy: -2.6%
➜ против S&P500: -2.1%

Справочное напоминание, что вы можете присоединиться к нашим стратегиям, оформив подписку или еще лучше (в случае желания напрямую подключить счет к стратегиям) оставив контакты на сайте

Усиленные Инвестиции

16 December 2022 13:32

#dividend #TRMK

ТМК (Metallurgy) выплатит дивиденды в размере 6.78 RUB на акцию 2023-01-27, что составляет 8.3% от текущей цены 81.7. В совокупности с предыдущими выплатами годовая дивидендная доходность составит 21.2%

(2022-09-07: 9.68 RUB)
(2022-05-25: 0.82 RUB)

Усиленные Инвестиции

13 December 2022 15:35

#news #inflation

Ноябрьская статистика инфляции в США вышла лучше ожиданий:
- Год к году: +7.1%, против консенсус-прогноза 7.3% и предыдущего уровня 7.7%
- Месяц к месяцу: 0.1%, против консенсус-прогноза 0.3% и предыдущего уровня 0.4%

Индексы в моменте реагируют бурным ростом:
- S&P 500 +2.9%
- Nasdaq +3.8%
- DOW 30 +2.2%
- U.S. 10 Year Treasury -4.5% (доходность в моменте 3.4%)

Справочно: наш механизм прогнозирования (исходя из динамически обновляемых индексов и цен ресурсов с учетом структуры потребления) также давал индикацию о скором снижении инфляции

Усиленные Инвестиции

12 December 2022 00:20

#performance

На неделе Российская и Международные стратегии Усиленных Инвестиций в среднем cнижались вместе с рынком

РФ Стратегия
- Продолжили наращивать валютную экспозицию на фоне падающей нефти и увеличения дисконта цены Urals к Brent (уже более 30%), что негативно для бюджета РФ и рубля
- Выходящие фин. отчетности полностью соответствуют нашим ожиданиям: компания из лонг части портфеля опубликовала отличный отчет на неделе, а игрок из шорт части – обвалился на крайне негативных результатах за 2022 q3
- Спекулятивно встали в шорт по Тинькофф на фоне некоторой вероятности включения его в санкционный список ЕС – должен быть опубликован в понедельник. Позиция уже в плюсе
- Подкосил результат портфеля неожиданный негатив по FESCO: Генпрокуратура подала новый иск в адрес акционеров компании, в т.ч. Михаила Рабиновича и Андрея Северилова (владеют 26.5% и 23.8% акций соответственно). Целью иска называют "обращение в доход государства" акций FESCO, оставшихся в коммерческом обороте после конфискации доли Зиявудина Магомедова
В целом это, конечно, негативно, однако может решить проблему выплаты дивидендов – настоящие акционеры владеют бумагами через кипрские офшоры, а в случае конфискации, акции будут проданы в РФ юрисдикции

Global Commodities
Рынок осознает, что факт сдвига риторики ФРС в более голубиную сторону может сигнализировать о значительно возросшем риске рецессии в США, основной удар от чего принял на себя портфель стратегии Global Commodities

При этом, несмотря на то, что 81% экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидают рецессии в ближайшие 24 месяца, а аналитики и руководители US банков прогнозируют вхождение в нее в 2023 г., взаимные и хедж фонды делают ставку деньгами на то, что рецессия все-таки не наступит – держат $5 трлн в акциях промышленных и сырьевых компаний

На неделе доработали механизм тестирования качества работы динамических моделей – пришли к выводу, что, действительно хорошо работают практически во всех секторах, увеличивая результат при инвестировании в компании с высоким расчетным потенциалом относительно просто "нахождения в секторе"

Справочно: недельное изменение цен на основные ресурсы: Henry Hub (газ в США) +7.6%, газ в Европе +4.5%, уголь энергетический +4.5%, LNG (сжиженный природный газ) +4.2%, железная руда +3.5%, никель +2.6%, палладий +2.4%, сталь +2.2%, поликремний +1.1%; нефть -11.9%, алюминий -2.6%, уголь коксующийся -2.5%

US Leaders
Стратегия на неделе показала результат несколько лучше индекса S&P 500.
В целом на рынке наблюдается некоторый risk-off, инвесторы выжидают решения FOMC (14-15 декабря) и того, как отреагирует на высокие ставки реальная экономика в 2023 году

Но уже сейчас позитивно для US компаний, что на фоне ожидания замедления темпа повышения ставки ФРС, доллар начал ослабляться по отношению к другим валютам – DXY потерял более половины годового прироста (+7% YTD, против +16% на пике). По данным Morgan Stanley, снижение индекса доллара США на 1% приводит к росту прибыли компаний S&P 500 на 0.5%

Trending Ideas
Стратегия просела на общем risk-off, но сильнее рынка, т.к. компании в портфеле имеют высокую Beta к индексу S&P 500

Short Strategy
Доходность стратегии на неделе более чем в два раза опередила падение индекса, что соответствует инвест. тезису: растет выше падения рынка, падает меньше роста рынка

Follow The Insiders: -3.7%
На неделе доработали алгоритм составления целевого портфеля – теперь в портфель входят только бумаги с дневным объемом торгов от $10 mln во избежание негативного для доходности эффекта "проскальзывания" при входе в позицию (то есть сам факт набора позиции двигает цену)
Также подход с нахождением только в ликвидных компаниях показал более позитивные результаты на бэктесте

Тестовая Report Prediction Strategy на неделе просела на 8.2%, но с запуска (2022-07-07) показывает результат значительно лучше рынка: +24.6%, против +0.8% S&P 500

Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.8%, против индекса Мосбиржи -0.1%
➜ Global Commodities: -7.0%
➜ US Leaders: -1.7%
➜ Trending Ideas: -7.3%
➜ Short Strategy: +9.1%
➜ против S&P500: -3.4%

Усиленные Инвестиции

09 December 2022 11:54

#FESH #news

Генпрокуратура подала новый иск, касающийся группы FESCO. Теперь ответчиками выступают не только братья Магомедовы, но и другие акционеры, в т.ч. Михаил Рабинович и Андрей Северилов (владеют 26.5% и 23.8% акций FESCO соответственно), купившие бумаги после ареста Магомедовых

Целью иска называют "обращение в доход государства" акций FESCO, оставшихся в коммерческом обороте, после того как доля Зиявудина Магомедова недавно уже была конфискована
______________

В целом это, конечно, выглядит очень негативно.
Направление на Восток сейчас важное, государство может конфисковать и эти пакеты акций, посчитав их преступными

В то же время, даже в ситуации если она станет государственной, компания стоит достаточно дешево: EV/EBITDA: 1.8х, EV/annualized EBITDA: 1.7х, против среднего исторического 4.7х

Также это может решить проблему выплаты дивидендов – настоящие акционеры владеют бумагами через кипрские офшоры, а в случае конфискации, акции будут проданы в РФ юрисдикции

Усиленные Инвестиции

08 December 2022 15:22

#development #globalcommodities

проверка эффективности динамических моделей по сырьевым компаниям

как вы возможно знаете, наш подход к анализу сырьевых компаний, базируется на "прогнозировании настоящего" - мы инвестируем не на базе прошлой финансовой отчетности, но на ежедневном пересчете потенциалов по компаниям с учетом изменений конъюнктуры

1) в реальном времени прогнозируется выручка, издержки и прибыль (на уровне EBITDA), которую вероятно зарабатывает компания в моменте с учетом сдвига в ценах на сырье, продукцию и валюту и инфляции; также оценивается текущая долговая позиция

2) в целях консерватизма если текущая конъюнктура лучше среднецикловой (за 3 года), полученный результат усредняется со среднецикловой EBITDA

3) считается мультипликатор к полученной прогнозной прибыли и его потенциал восстановления до исторического мультипликатора
на базе этого потенциала и определяется доля в компании

такой подход работает и по российским и по иностранным сырьевым компаниям в широком смысле - и нефтегазовым, и металлургам, и производителям цветных металлов, агро компаниям и пр. в целом он неплохо себя показывал с начала торговли, но была вероятность, что от части это просто определялось сырьевым циклом

теперь мы реализовали дополнительный модуль, который показывает насколько в целом модель по компаниям и по секторам хорошо определяет потенциал и моменты инвестирования в ней относительно просто нахождения в компании все время;

полученный анализ показывает что хорошо - практически во всех секторах и компаниях средняя доходность нахождения в них в моделях высокого потенциала существенно выше относительно просто нахождения все время

Результаты можно смотреть в нижней части стратегии Global Commodities (а также выдержки картинками ниже)
https://eninvs.com/companies_all_world.php

Усиленные Инвестиции

06 December 2022 14:23

Акции припадают, валюта растет - как писали тут
(хорошо что подсократили экспозицию в первом и увеличили экспозицию во втором)

Усиленные Инвестиции

05 December 2022 02:02

Новостной фон недели

РФ:
- Евросоюз согласовал потолок цен на РФ нефть на уровне $60
- Комитет ОПЕК+ рекомендовал не менять план по добыче – продолжит сокращать добычу нефти на 2 млн б/с
- Правительство РФ продлило до 01.07.2023 года право участников фондового рынка не раскрывать корп. информацию
- Страны ЕС нарастили импорт российского СПГ на 42% за 10 месяцев 2022 г.

US/GC:
- По словам Пауэлла, замедление темпа повышения процентных ставок может начаться в декабре
- Инфляция в еврозоне в ноябре замедлилась (впервые за полтора года) до 10%, против консенсус-прогноза 10.4%
- ВВП США в 2022 q3 вырос на 2.9% кв/кв, против консенсус-прогноза +2.7% и предыдущего значения +2.6%

Китай:
- Китай несколько ослабит Covid-ограничения после недели протестов
- ЦБ Китая заявляет о сосредоточенности на росте экономики и прогнозирует, что инфляция в 2023 г. останется на умеренном уровне
- Alibaba и Tencent будут содействовать Пекину в разработке собственных полупроводников

Усиленные Инвестиции

02 December 2022 13:46

#follow_the_insiders

Еще красноречивый пример в тему инсайдеров и US Insiders стратегии - компания Amerco

Цена акции сильно (и возможно избыточно) свалилась после слабого отчета

После этого инсайдеры (и CEO и интитуционалы) активно с начала ноября стали набирать позиции по 53, продолжили по 59 и 62

Сегодня цена уже 67

Усиленные Инвестиции

30 November 2022 17:24

#DSKY

Интересно, что (РСБУ) фин. отчетность по Детскому Миру за 9 мес. (и особенно 3й кв.) довольно сильная

Т.е. получается перед сильным отчетом миноритариев "выдавливают" из компании по низким ценам

Усиленные Инвестиции

29 November 2022 16:30

#opinion

Что движет сейчас российский рынок?

1. нефть:

с одной стороны припал brent на новостях об уходе китая в локдаун, открытии поставок из венесуэлы

с другой - ожидаются прайскепы на российскую нефть и запрет закупок нефтепродуктов - негатив нефтянников

на этом фоне вчера urals свалился ниже $52 согласно данным Bloomberg / Аргус (GS правда давал другие данные; + сегодня уже несколько отрос)

в выходные должны собраться страны опек - решить будут ли снижать объемы предложения нефти, посмотрим будут ли

2. политика

есть определенная настороженность на тему возможной скрытой или открытой второй волны мобилизации, которая теоретически (и по слухам) может произойти в декабре-январе

если такое произойдет - это будет доп. ударом, в частности по девелоперам и банкам

кроме того европейские страны назвали рф страной - спонсором терроризма, это тоже не помогает межд. продажам, особенно дешевых товаров как уголь и древесина (а в случае если вдруг сша также объявят - может иметь критичные последствия для банк. инфраструктуры)

3. курс:

с начала года должно начать работать бюджетное правило, фиксирующее объем нефтегазовых доходов в рублях, и предписывающее избытки направлять на покупки юаня

с таким уралсом, о котором написал Блумберг вчера (52) избыточных доходов вряд ли будет особо много; в то же время чтобы и накопить на базовый уровень доходов бюджета вероятно курс должен будет ослабиться

в этом плане отдельные экспортеры и валютные активы (и инструменты) снова могут смотреться неплохо

_____

мы продолжаем находиться в рынке - есть и лонг, и шорт части портфеля (сегодня например обе в плюсе), при этом риски по портфелю скорее снижены

Усиленные Инвестиции

29 November 2022 15:17

Liberty OilField Services инсйдерские сделки

Усиленные Инвестиции

29 November 2022 15:16

Biohaven инсайдерские сделки

Усиленные Инвестиции

28 November 2022 10:37

#whoosh

Whoosh анонсировали выход на IPO!

Whoosh – оператор краткосрочной аренды электросамокатов (кикшеринг) в России и странах СНГ. Не так давно мы знакомились с основателем и СЕО компании – Дмитрием Чуйко. Для тех, кто пропустил - мы выпускали саммари по итогам разговора

Основным конкурентным преимуществом является наличие собственной технологической платформы обеспечивающей полный контроль над операционной эффективностью, в которую входят:
- Мобильное приложение, аппаратное оснащение
- Гео-аналитическая система управления парком электросамокатов
- Сервисное приложение системы обслуживания парка
- Система динамического ценообразования

➜ Лидирующая позиция на рынке
- Whoosh №1 по кол-ву зарегистрированных пользователей (11 млн) и кол-ву поездок: 47 млн только за 9 мес. 2022, при прогнозе 100+ млн поездок в целом по РФ рынку в 2022 г., соответственно Whoosh уже занимает его половину
- Зарабатывает 46% выручки всей отрасли
- Присутствует в 40 локациях в РФ, Республиках Беларусь и Казахстан, планирует охватить еще 73

➜ Отличный рост фин. показателей при стабильно высокой рентабельности
За 9 мес. 2022:
- Выручка +70.0% г/г
- EBITDA кикшеринга +30.5% г/г
- Рентабельность по EBITDA кикшеринга: 58% при средней исторической ~55%
- Кол-во поездок +105.3% г/г

Почему это размещение может быть интересным

Привлечённые средства будут направлены на финансирование инвест. программы Whoosh, в т.ч. расширения парка, укрепление лидерских позиций на существующих рынках и выход в новые регионы

➜ Огромный потенциал роста рынка кикшернинга
- До 2026 года размер рынка в деньгах по прогнозам увеличится более чем в 10 раз до 96 млрд руб
- Кол-во активных пользователей через 4 года вырастет в 2.5 раза до 34 млн
- Кол-во поездок в год к 2026 увеличится до полумиллиарда (в 5 раз больше текущего кол-ва)
- Потенциал роста 4х до уровня проникновения сервиса, как в крупных европейских рынках

➜ Бизнес-модель позволяет выплачивать дивиденды, за 2021 год компания выплатила 1 млрд руб.
Див. политика Whoosh предполагает выплату 25-50% от чистой прибыли, в зависимости от от уровня Net Debt/EBITDA, который сейчас всего 0.9x, против предельного уровня 2.5х

➜ Whoosh напрямую (без ГДР/АДР структуры) выйдет на Мосбиржу через ПАО "ВУШ Холдинг"

Основной проблемой IPO последних двух лет являлось размещение в формате ГДР/АДР, что в текущей ситуации привело к невозможности выплат дивидендов, осуществления BuyBack, нормального функционирования оп. процессов и т.д.

➜ Whoosh одна из немногих на РФ рынке тех. компаний удовлетворяющих всем критериям привлекательности:
- Быстро наращивает фин. показатели
Яндекс тоже отлично растет, но имеет проблемы с разделением бизнеса. В негативном сценарии рос. миноритарии могут остаться с убыточными активами нидерландской Yandex N.V. без возможности получения дивидендов
- Высокомаржинальная – маржинальность LTM EBITDA кикшеринга Whoosh: 55.7%, против -18% у Ozon, 8% у Яндекса, 21% у ВК, 44% и 46% у HH и Группы Позитив соответственно
- Нет ГДР/АДР рисков
- Выплачивает дивиденды

Интерес к технологическим компаниям у рос. инвесторов есть, к примеру, Группа Позитив c IPO прибавила 66% в цене; HH рос на 145% до пика, пока не начали усиливаться АДР-риски

➜ Потенциальное IPO
- В июне 2022 года Whoosh успешно разместила облигации на 3.5 млрд руб – прощупала рынок
- Решение сейчас провести IPO кажется вполне логичным – денег в рынке много, привлекательных инвест. идей мало
- Размер IPO может составить порядка 10 млрд руб.
- Предварительная структура IPO состоит из Cash-in и Cash-out, соответственно ликвидности должно быть достаточно
_______________

Резюмируя, данное размещение может стать успешным на фоне следующих факторов:
- отлично наращивает фин. показатели, компания с самого начала прибыльна
- >50%-маржинальность по EBITDA
- не имеет ГДР/АДР-рисков
- выплата дивидендов
- огромный потенциал роста рынка

Усиленные Инвестиции

28 November 2022 02:04

#performance

Российская стратегия на неделе проседала чуть слабее рынка, флагманские международные стратегии в среднем показали результат наравне с индексом

РФ Стратегия
- Продолжили наращивать позицию в новой компании – бенефициар переориентации поставок энергоресурсов на Восток, на неделе компания росла против рынка, с нашего входа уже +12%
- Компании, которые шортим, падали в среднем сильнее рынка
- Активно прорабатываем варианты защиты портфеля от стресс-сценария эскалации конфликта на Украине в декабре-январе

Global Commodities
Стратегия показала результат лучше рынка на возросшем ожидании инвесторов, что ФРС со следующего заседания (13-14 декабря) начнет замедление темпа ужесточения монетарной политики

Сигналом являлся опубликованный протокол ноябрьского заседания FOMC, на котором чиновники и экономисты ФРС забили тревогу, что дальнейшее повышение процентных ставок может привести к болезненной рецессии в 2023 году, большинство высказалось за повышение ставки на 0.5% в декабре

Ранее замечали, что динамические модели компаний, работающих "на спредах" между разными ресурсами, часто позволяют неплохо зарабатывать в случае корректной провязки – благодаря таким моделям зарабатывали, например, на:
- производителях удобрений, когда цены на удобрения росли, а газ был дешевым
- производителе этанола, который делается из кукурузы, когда цены на топливо стали расти, а агропродукция оставалась дешевой
- авиалиниях, когда туристическая активность восстановилась, а цены на топливо, наоборот, снизились

Сейчас в этой же логике растет маржа нефтепереработки Crack spread (разница между стоимостью бензина и затратами на его производство) – нефть несколько снижается (в том числе на анонсе частичного открытия рынка к Венесуэльской нефти), в то же время дефицит бензина и дизеля пока сокращается.

На этом фоне вошли в две новые нефтеперерабатывающие компании (доступные на СПБ)

Одна из них генерирует >50% (!) доходности денежного потока и стоит всего 1.1х аннуализированной и 1.8х прогнозной EBITDA, против среднего исторического уровня 4.8х

Недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе +15.7%, Henry Hub (газ в США) +15.0%, LNG (сжиженный природный газ) +12.8%, уголь энергетический +5.0%, железная руда +4.1%, ставка морского фрахта +1.1%, золото +0.2%; палладий -5.1%, нефть -4.5%, алюминий -2.8%, уголь коксующийся -2.0%, медь -0.7%

US Leaders
Стратегия прибавила чуть слабее индекса S&P 500, но в целом следовала, скорее, за одним и тем же позитивным настроением рынка

Trending Ideas
Приняла на себя основной удар от обновления рекорда по кол-ву новых случаев Covid-19 в Китае и введения беспрецедентных локдаунов, что подрывает надежды инвесторов на восстановление роста экономики

Short Strategy
Cтратегия на неделе просела чуть сильнее роста рынка, что в целом нормально после нескольких супер удачных недель подряд
С запуска (2021-08-31) портфель стратегии вырос на 91.0%, против индекса S&P 500 -11.0%

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: +3.4%, внутри недели обновляла хаи! Ранее разместил в нее около $100 тыс. своих средств

Реализовали просьбу подписчиков – теперь присоединяться к стратегиям, в частности Follow The Insiders можно полностью на стороне клиента через скрипт. При этом скрипт при торговле не трогает акции, прописанные как исключения (например, входившие в портфель клиента изначально), и торгует только в пределах выделенной ему суммы

- Report Prediction Strategy: +1.0%

Результаты по стратегиям
➜ RF: -0.4%, против индекса Мосбиржи -0.5%
➜ Global Commodities: +2.5%
➜ US Leaders: +1.1%
➜ Trending Ideas: -3.6%
➜ Short Strategy: -2.2%
➜ против S&P500: +1.5%