Усиленные Инвестиции

06 February 2023 16:53

Продолжается падение нефтегазовых доходов как мы и ожидали

⚠️🇷🇺#RUB #fx USDRUB > 71 (Market Twits)
минфин сообщил о сокращении нефтегазовых доходов бюджета в январе на 46%

кстати объем бюджетных доходов заложенный в бюджет составляет 8.9 трлн руб

аннуализированный объем нефтегазовых доходов от января 5.1 трлн руб

то есть курс должен вырасти на 74% (!) чтобы выйти на бюджетные уровни

и это еще до действия эмбарго на нефтепродукты (!), но возможного дальнейшего снижения прайскепа на нефть и до возможных дальнейших сокращений закупок из России

что это как не повод защитить свои капиталы от дальнейшей девальвации? (а лучше и заработать на ней)

Усиленные Инвестиции

05 February 2023 21:42

#performance

Удачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные показали разнонаправленную динамику.

РФ стратегия
На неделе портфель обогнал индекс Мосбиржи на 0.7% (+3.4%, против +2.7% соответственно) за счет:
- Постепенной реализации нашей идеи в повышенной экспозиции на валюту на базе ожидаемого ослабления рубля – за неделю просел к доллару на 1.6%, к юаню – на 1.8%
- Роста выше рынка двух ключевых позиций портфеля

Продолжаем следить за отчетностями рос. игроков, из интересного на неделе – Совкомфлот отлично отчитался за 9 мес. 2022 года по МСФО: выручка и EBITDA выросли в рублях г/г на 60% м 54% соответственно, а чистый долг снизился на 61.4 млрд руб или 57% от капитализации. По EV/EBITDA компания стоит всего 2.4х, по P/Book – 0.4х

Подумывали взять, но останавливает непрозрачность и так себе корп. управление. К тому же сейчас Совкомфлот строит много судов и может быть не заинтересован в выплате нормальных дивидендов. + обсуждается изъятие прибыли через налоги на перевозку нефти

Global Commodities
Стратегия на неделе несколько скорректировалась вслед за падением цен на большинство ресурсов на фоне повышения ставок мировыми ЦБ до максимума с кризиса 2008 года – повышает вероятность рецессии

В остальном общий фон, скорее, был умеренно позитивным:
- ФРС несколько смягчила риторику
- Еврозона избежала рецессии (ВВП в 2022 q4 +0.1% м/м), инфляция замедлилась до 8.5% г/г
- МВФ повысил прогноз роста мировой экономики с 2.7% до 2.9% на 2023 год

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: уголь энергетический -12.5%, Henry Hub (газ в США) -11.0%, нефть -8.8%, медь -4.9%, золото -3.3%, сжиженный природный газ (LNG) -3.1%, алюминий -2.2%, никель -1.5%, железная руда -1.1%, сталь -0.8%; поликремний +27.5%, газ в Европе +4.4%, уголь коксующийся +1.1%

US Leaders
Стратегия на неделе показала положительную динамику вместе с US рынком на фоне некоторого смягчения риторики ФРС.
Ключевым сообщением было, что дезинфляционный процесс начался, но еще предстоит работа, вероятно, потребуется еще пара повышений ставки

Прогноз по верхнему пределу, вероятно, будет пересмотрен на следующем заседании в марте (последний был на уровне 5.1%), + Пауэлл не исключает, что ставка может остаться ниже 5% в случае, если инфляция будет снижаться быстрее, чем ожидается

Обновили выборку топ 40 нефинансовых несырьевых компаний из S&P, добавили в портфель еще два эмитента с хорошо растущим бизнесом и недорогой оценкой по мультипликаторам

Trending Ideas
Стратегия на неделе просела на фоне слабоватых данных по производственной активности по PMI в Китае: 0.1 в январе, против 50.3 в декабре и консенсус-прогноза 50.0

При этом топ-пик компания портфеля в производителе поликремния снизилась в цене, несмотря на восстановления цены самого сырья на 27.5% за неделю

Short Strategy
Стратегия на неделе на растущем рынке так же показала положительный результат, а не противоположный росту, что позитивно

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: +1.6%
- Report Prediction Strategy: -2.9%

Результаты по стратегиям:
➜ RF: +3.4%, против индекса Мосбиржи +2.7%
➜ Global Commodities: -1.0%
➜ US Leaders: +0.5%
➜ Trending Ideas: -4.9%
➜ Short Strategy: +0.4%
➜ против S&P500: +1.6%

Усиленные Инвестиции

01 February 2023 22:01

#FOMC

ФРС США повысила процентную ставку, как и ожидалось, на 0.25% до 4.75% (максимум с 2007 года)

Риторика осталась ястребиной, но слегка смягчилась

FOMC по-прежнему считает уместным дальнейшее повышение ставки. Прогноз по верхнему пределу, вероятно, будет пересмотрен на следующем заседании в марте (последний был на уровне 5.1%)

При этом Пауэлл не исключает, что процентная ставка может остаться ниже 5% в случае, если инфляция будет снижаться быстрее, чем ожидается

По словам Пауэлла, дезинфляционный процесс уже начался, но пока находится на ранней стадии – потребуется еще пара повышений ставки
_____________________________

Несмотря на слава Пауэлла, что пауза в повышении ставки пока не обсуждается, что снижения в 2023 г. ожидать не стоит, что ФРС по-прежнему планирует удерживать ставку на высоком уровне, рынок начинает закладывать переход ФРС к смягчению монетарной политики в 2023 и снижение ставки до 4.5% к концу года

Рынок реагирует позитивно:
- S&P 500 +1.1% в моменте
- Nasdaq +2.0%
- Dow 30 +0.1%
- U.S. 10 Year Treasury -0.13% (3.40% доходности)

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 16:59

кстати наша рос стратегия со всеми наворотами (оптимальные валютные фьючи, точечные шорт позиции и т.п.) теперь доступна для облегченного подключения и через сервис автоследования Финтаргет от БКС по ссылке

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 11:47

#reports

Summary недавно вышедших отчетов US компаний за 2022 q4 [3/3]

#UNH
UnitedHealth хорошо отчиталась:
- Выручка +12.3% г/г (против исторического темпа +8.8%)
- EBITDA +22.3% г/г (против исторического темпа +13.2%)
- Рентабельность по EBITDA 9.5% увеличилась по сравнению с 8.7% в аналогичном квартале прошлого года
- EV/EBITDA мультипликатор равен 32.0x при историческом 75м перцентиле 18.5x

#GS
Goldman Sachs негативно:
- Выручка -23.5% г/г (против -21.0% в предыдущем квартале и исторического темпа -1.6%)
- Чистая прибыль -66.3% г/г (против -42.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +30.9%)
- P/E мультипликатор равен 8.9x при историческом 75м перцентиле 11.3x
- Мультипликатор P/S составляет 2.7x
- Price to book: 1.1x

#MS
Morgan Stanley слабо:
- Выручка -12.2% г/г (против -13.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +0.1%)
- Чистая прибыль -39.0% г/г (против -28.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +19.9%)
- P/E мультипликатор равен 11.8x при историческом 75м перцентиле 12.2x
- Мультипликатор P/S составляет 3.0x
- Price to book: 1.6x

#WFC
Wells Fargo слабо:
- Выручка -9.5% г/г (против -1.3% в предыдущем квартале и исторического темпа -10.0%)
- Чистая прибыль -54.3% г/г (против -31.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +23.5%)
- P/E мультипликатор равен 9.9x при историческом 75м перцентиле 18.3x
- Мультипликатор P/S составляет 2.2x
- Price to book: 0.9x

#BLK
BlackRock так себе:
- Выручка -15.1% г/г (против -14.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +8.1%)
- Чистая прибыль -20.5% г/г (против -19.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +9.6%)
- P/E мультипликатор равен 20.3x при историческом 75м перцентиле 23.8x
- Мультипликатор P/S составляет 6.4x
- Price to book: 3.1x

#JEF
Jefferies Financial Group негативно:
- Выручка -29.1% г/г (против -28.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +29.0%)
- Чистая прибыль -56.1% г/г (против -52.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +49.1%)
- P/E мультипликатор равен 9.2x при историческом 75м перцентиле 7.5x
- Мультипликатор P/S составляет 1.4x
- Price to book: 17.1x

#IVZ
Invesco слабо:
- Выручка -18.2% г/г (против -17.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +1.0%)
- Чистая прибыль -38.1% г/г (против -56.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +41.6%)
- P/E мультипликатор равен 7.7x при историческом 75м перцентиле 11.0x
- Мультипликатор P/S составляет 1.4x
- Price to book: 0.6x

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 11:46

#reports

Summary недавно вышедших отчетов US компаний за 2022 q4 [1/3]

#VISA
Visa смешанно отчиталась:
- Выручка +12.4% г/г (против +18.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +9.9%)
- EBITDA -16.0% г/г (против +16.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +6.5%)
- Чистый долг сократился на $6.8 млрд за отчетный период (1.4% от капитализации)
- FCF годовой +$11.2 млрд (положительный), 2.3% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 26.9x при историческом 75м перцентиле 31.4x

#MA
Mastercard отлично:
- Выручка +11.5% г/г (против +15.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +11.0%)
- EBITDA +24.6% г/г (против +16.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +11.2%)
- Чистый долг сократился на $0.2 млрд за отчетный период (0.1% от капитализации)
- FCF годовой +$9.2 млрд (положительный), 2.5% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 28.0x при историческом 75м перцентиле 38.0x

#TSLA
Tesla отлично:
- Выручка +37.2% г/г (против +55.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +51.7%)
- EBITDA +41.3% г/г (против +68.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +98.1%)
- Чистый долг сократился на $1.6 млрд за отчетный период (0.4% от капитализации)
- FCF годовой +$8.4 млрд (положительный), 1.9% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 24.9x при историческом 75м перцентиле 148.6x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 5.3x

#IBM
IBM слабо:
- Выручка -11.0% г/г (против -19.9% в предыдущем квартале и исторического темпа -5.5%)
- EBITDA +8.5% г/г (против -26.4% в предыдущем квартале и исторического темпа -3.9%)
- Чистый долг сократился на $2.3 млрд за отчетный период (1.8% от капитализации)
- FCF годовой +$13.4 млрд (положительный), 10.7% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 12.3x при историческом 75м перцентиле 12.7x

#INTC
Intel негативно:
- Выручка -31.6% г/г (против -20.1% в предыдущем квартале и исторического темпа -3.1%)
- EBITDA -79.1% г/г (против -68.2% в предыдущем квартале и исторического темпа -17.8%)
- Чистый долг сократился на $1.4 млрд за отчетный период (1.1% от капитализации)
- FCF годовой +$4.8 млрд (положительный), 3.9% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 10.3x при историческом 75м перцентиле 7.3x

#VLO
Valero Energy отлично:
- Выручка +16.3% г/г (против +50.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +38.4%)
- EBITDA +123.2% г/г (против +232.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +78.4%)
- Чистый долг увеличился на $137.0 млн за отчетный период (0.2% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.3x при историческом 75м перцентиле 16.0x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 0.4x

#CVX
Chevron отлично:
- Выручка +17.3% г/г (против +56.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +34.2%)
- EBITDA +28.8% г/г (против +65.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +50.6%)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 5.8x при историческом 75м перцентиле 15.1x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 1.5x

#MSFT
Microsoft слабо:
- Выручка +2.0% г/г (против +10.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +15.2%)
- EBITDA -8.3% г/г (против +1.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +16.1%)
- Чистый долг увеличился на $7.6 млрд за отчетный период (0.4% от капитализации)
- FCF годовой +$36.0 млрд (положительный), 2.0% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 18.3x при историческом 75м перцентиле 24.9x

#NFLX
Netflix слабо:
- Выручка +1.9% г/г (против +5.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +16.6%)
- EBITDA -7.6% г/г (против -11.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +32.1%)
- Чистый долг увеличился на $0.5 млрд за отчетный период (0.4% от капитализации)
- FCF годовой +$3.8 млрд (положительный), 2.7% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 24.9x при историческом 75м перцентиле 58.2x

Усиленные Инвестиции

29 January 2023 22:02

Новостной фон недели

РФ:
- G7 и ЕС согласовали потолку цен на РФ дизель на уровне $100-110 за баррель
- Спад спроса на потребительские товары в РФ в 2022 г. составил -3.4% – максимум с 2014 года
- РФ банки возобновят раскрытие отчетности по РСБУ в апреле по итогам в 2023 q1

US/GC:
- Около 20% компаний США планируют сократить персонал в ближайшие месяцы
- ВВП США в 2022 q4 вырос кв/кв на 2.9%, против консенсус-прогноза 2.6% и предыдущего показателя +3.2%

Китай:
- Китай становится доминирующим покупателем СПГ – его доля достигла 40% всех недавно заключенных долгосрочных контрактов в мире
- ООН прогнозирует ускорение роста ВВП Китая в 2023 году до 4.8%, против +3.0% в 2022 году

Усиленные Инвестиции

26 January 2023 11:01

#FIXP #reports

Fix Price отлично отчитался по операционным показателям за 2022 год:
- Выручка +20.5% г/г
- Сопоставимые (LFL) продажи +11.0% г/г (скорр. на эффект укрепления рубля)
- Средний чек (LFL) +13.9% г/г (скорр. на эффект укрепления рубля)
- Трафик (LFL) -2.5% на фоне неопределенной макроэкономической обстановки и снижения потребительской уверенности

Результаты за 4q 2022 года:
- Выручка +13.9% г/г
- Сопоставимые (LFL) продажи +5.2% г/г (скорр. на эффект укрепления рубля)
- Средний чек (LFL) +9.7% г/г (скорр. на эффект укрепления рубля)
- Трафик (LFL) -4.1% г/г

Fix Price сохраняет высокий темп роста сопоставимых (LFL) продаж по самым востребованным среди населения в текущих условиях (падения реальных доходов) продуктам питания, товаров личной гигиены и бытовой химии: за 2022 год +22.8% (!) г/г, за 4q +15.0% г/г

Fix Price превысил прогноз по открытию 750 новых магазинов – за 2022 год +759 точек или +15.5% г/г. В 2023 планируют открыть еще 750 магазинов

При этом 17.4% чистых открытий 4 квартала 2022 года пришлось на зарубежные рынки, доля которых в общем количестве магазинов по состоянию на конец года достигла 10%

Долгосрочный план развития предполагает масштабируемость в 3 раза

Несмотря на сложный год для всех ритейлеров, Fix Price хорошо адаптировались и за счет перестройки логистики (перешли на ж/д транспорт вместо морского) не пострадали от перебоев в цепочках поставок

Fix Price удается не только поддерживать высокие темпы роста, но и повышать эффективность:
- Валовая маржа за 2022 год на 1 б.п. превысила показатель 2021 года (31.8%)
- Рентабельность по EBITDA (по IFRS 16) в 2022 году превысила средний уровень за 2020-2021 годы (19.3%)

В инвестиционном плане компания нам продолжает нравиться – быстрорастущая, высокомаржинальная, единственная в своем сегменте, с долгосрочным планом масштабируемости в 3 раза.
Ждем хороших финансовых результатов по итогам года!

Усиленные Инвестиции

24 January 2023 14:22

#FIVE #reports

X5 Group отлично отчиталась по операционным результатам за 2022 год:

- Чистая выручка +18.3% г/г до 2.6 трлн руб
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +10.8% г/г
- Трафик группы (LFL) +3.1% г/г, средний чек (LFL) +7.5% г/г
- Чистая офлайн-выручка "Пятёрочки" +18.0% г/г
- Выручка "Чижика" +12x г/г
- Выручка цифровых бизнесов +46.6% г/г

Результаты за 4q 2022 года:
- Чистая выручка +16.3% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +7.9% г/г
- Трафик группы (LFL) +4.3% г/г, средний чек (LFL) +3.5% г/г
- Чистая офлайн-выручка "Пятёрочки" +13.5% г/г
- Выручка "Чижика" +8x г/г
- Выручка цифровых бизнесов +35.8% г/г
- За 4q 2022 года открыто 1 093 новых магазинов группы (+5.4% кв/кв)
_____________________________

X5 Retail Group продолжает активно расширяться
- Подтвердил на фактах прогноз по открытию 2 000+ новых магазинов в 2022 году: за год было добавлено 2 202 новые точки (рост базы магазинов +11.5% г/г), включая 595 магазинов "Красный Яр" и "Слата", против +1 366 в 2021 году
- Количество магазинов "Чижик" увеличилось в 7 раз г/г до 517 точек. В дальнейшем планируется ускорения их открытия до 1000+ в год

Чижик – магазины привлекательного для покупателей формата "жестких" дискаунтеров, ищущих лучшего ценового предложения в условиях роста продовольственной инфляции и снижающихся реальных доходов населения

Для X5 этот формат может стать одним из основных драйверов роста выручки в будущем (по аналогии с Fix Price, Familia и другими поставщиками low-cost товаров) – уже показывает отличные результаты:
- Выручка за 2022 г. выросла в 12 раз г/г
- Средний чек за 2022 г. вырос на 11.0% г/г – значительно быстрее, чем по остальным форматам группы

Сохраняется потенциал географической масштабируемости
X5 Group рассматривает возможности развития в новых регионах через партнерство с местными розничными сетями. Ключевое направление – выход на Дальний Восток

Ждем сильных результатов по итогам 2022 года
Выручка и EBITDA X5 выросли г/г на 19% и 14% соответственно в 2022 q3
_____________________________

В целом компания нам нравится – при отличном росте и прозрачности X5 очень дешево стоит по мультипликаторам: EV/EBITDA: 3.1х, против среднего исторического уровня 6.0х, и текущего уровня 4.2х у Магнита

Усиленные Инвестиции

22 January 2023 21:57

#performance

Удачная неделя для российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций

РФ стратегия
На неделе показала околонулевую динамику на падающем рынке на фоне следующих факторов:
- За счет ослабления рубля повышенная валютная экспозиция компенсировала негативную динамику рынка
- Для перестраховки краткосрочно значительно нарастили долю шортов в портфеле на фоне некоторых публичных и непубличных индикаций о высокой вероятности развития СВО в конце недели
- Две компании портфеля на неделе отлично отчитались по итогам 2022 года, что подкрепило уверенность в идеях
- Компании, которые шортим, падали более чем в 2 раза глубже рынка

Global Commodities
Стратегия показала положительную динамику на негативном рынке на фоне восстановления цен на большинство основных ресурсов
Связано это с некоторым ослаблением страха перед надвигающейся рецессий, т.к. ее негативное влияние частично будет компенсироваться растущим спросом со стороны восстанавливающейся после Covid-19 экономической активности Китая, на фоне чего:
- Глава Saudi Aramco ожидает дефицита нефти в 2023
- МЭА прогнозирует рост спроса на нефть в 2023 г. до исторического максимума

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: сжиженный природный газ (LNG) +12.4%, газ в Европе +7.7%, никель +5.8%, нефть +2.8%, медь +1.7%, уголь коксующийся +1.2%, алюминий +0.6%, золото +0.4%; Henry Hub (газ в США) -12.8%, уголь энергетический -11.5%, палладий -3.2%, поликремний -0.5%

US Leaders
На локальных минимумах снова вошли в компанию из сектора здравоохранения (благодаря которой в 2022 портфель держался устойчивее рынка) – сильно просела отчасти на словах вице-премьера Китая, что страна преодолевает пик Covid
При этом, по прогнозам Airfinity, во время празднования китайского нового года вспышка заболеваемости приведет к смертности от Covid в 36 тыс. человек в день, что сделает этот период одним из самых смертоносных в пандемии

В целом рынок на неделе распродавался на фоне слабых отчетностей крупнейших US банков за 2022 q4:
- JP Morgan: выручка +18% г/г, чистая прибыль +6% г/г
- Bank of America: выручка +11% г/г, прибыль +2% г/г
- Morgan Stanley: -12% г/г и -39% г/г соответственно
- Goldman Sachs: -16% г/г и -66% г/г соответственно

Trending Ideas
Cтратегия неплохо росла на неделе на фоне восстановлении нашей топ-пик идеи в китайском производителе поликремния

Short Strategy
На неделе показала нейтральную динамику на снижающемся рынке, что позитивно

Follow The Insiders
Продолжила обновлять максимумы! За неделю +1.6%, с начала года +12.0%, с запуска (21.07.2022) +46.9%

Report Prediction Strategy (находится на этапе тестирования) +0.2%

Результаты по стратегиям:
➜ RF: -0.0%, против индекса Мосбиржи -1.5%
➜ Global Commodities: +0.3%
➜ US Leaders: -0.8%
➜ Trending Ideas: +5.9%
➜ Short Strategy: +0.0%
➜ против S&P500: -0.7%

Усиленные Инвестиции

15 January 2023 22:30

РФ:
- Согласно данным The Times, РФ готова мобилизовать еще до 500 тыс. человек для масштабного наступления в апреле. Решение может быть принято в течение нескольких недель (информация не подтверждена рос. источниками)
- Минфин РФ с 13.01 по 06.02 направит на продажу юаня 54.5 млрд руб (по 3.2 млрд руб в день) для повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий
- Импорт нефти из РФ в Индию в декабре вырос на 24% м/м;
- Китай начал импортировать более широкий ассортимент РФ нефти, в т.ч. редкие марки

US/GC:
- Инфляция в США в декабре замедлилась до -0.1% м/м и +6.5% г/г, против +0.1% м/м и +7.1% г/г в предыдущем месяце
- Инверсия кривой доходности 2х и 10-летних трежерис достигла максимума за 40 лет
- Всемирный банк снизил прогноз по росту мировой экономики на 2023 год с 3.0% до 1.7%

Китай:
- По словам представителя ЦБ Китая, период регуляторного давления на технологические компании Китая подходит к концу
- Пекин получил "золотые акции" (право на гос. участие в управлении АО) в Alibaba и Tencent вслед за ByteDance, Kuaishou и Bilibili

Усиленные Инвестиции

12 January 2023 18:47

#follow_the_insiders #performance

Follow the Insiders снова обновила хаи!

Пример того, как стратегия успешно зарабатывает на отслеживании инсайдерских сделок:

- STAAR Surgical Company выросла на +46% после добавления в портфель. В период с 27 по 29 декабря инсайдеры купили акций на $9 млн (0.4% от капитализации)
- Joint Corp. выросла на +31% после добавления в портфель. За последние 3 месяца инсайдеры купили акций на $2 млн (1% от капитализации)
- United Therapeutics Corporation упала на -3% после добавления в портфель. За последние 3 месяца инсайдеры продали акций на $119 млн (1% от капитализации)

Справочно, держу в ней больше $250k своих денег

Усиленные Инвестиции

09 January 2023 18:29

отличный день для Follow The Insiders стратегии (обновляет максимумы)

Усиленные Инвестиции

08 January 2023 21:00

#performance

Суперудачная неделя для российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций!

РФ Стратегия
В первую неделю 2023 года стратегия показала результат на 8.6% лучше индекса Мосбиржи (+8.7% и +0.1% соответственно):
- Продолжили зарабатывать (в том числе в долларовом выражении за счет выбора лучших валютных инструментов) на девальвации рубля, планируем и дальше это делать
- В качестве перестраховки сократили позиции в высокорискованных бумагах на случай, если слухи о скорой второй волне мобилизации в РФ окажутся правдой
- Позиции, которые шортим, падали на растущем рынке

Global Commodities
Портфель стратегии на неделе восстанавливался лучше рынка, несмотря на падение цен на основные commodities, на фоне некоторого ослабления страха инвесторов перед рецессией:
- Данные по росту занятости в несельскохозяйственном секторе в США в декабре остались сильными (+223k м/м, против консенсус-прогноза +200k), но рост заработных плат замедлился: +0.3% м/м и +4.6% г/г, против +0.4% и +4.8% соответственно в предыдущем месяце – потенциально даёт ФРС возможность замедлить темпы повышения процентной ставки
- По мнению Джеймса Булларда, вероятность мягкой посадки значительно выросла, а уровень процентной ставки приблизился к пику
- По словам бывшего главы ФРС Нью-Йорка, рецессия в США неизбежна, но она будет вызвана ФРС в качестве меры для снижения инфляции, и, вероятно, не будет серьезной, т.к. ее удастся прекратить последующим смягчением ДКП

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: Henry Hub (газ в США) -15.1%, поликремний -10.6%, нефть -8.6%, газ в Европе -5.7%, никель -4.1%, сжиженный природный газ (LNG) -3.6%, алюминий -3.5%, уголь энергетический -1.9%, железная руда -0.5%; уголь коксующийся +11.5%, медь +2.7%, золото +2.3%, палладий +1.1%

US Leaders
На неделе стратегия снова показала результат значительно лучше рынка на фоне общего более позитивного настроения и низкой диверсификации портфеля, ввиду неудовлетворением условиям привлекательности большинства компаний-лидеров рынка США (подумываем над некоторым расширением выборки для снижения риска)

При этом за счет этих факторов стратегия неплохо обогнала индекс с запуска (август 2019): +45.1%, против S&P 500 +36.8%

Trending Ideas
Стратегия неплохо восстанавливалась на фоне общего risk-on, в т.ч. и в китайских акциях

Short Strategy
Стратегия на неделе на растущем рынке так же показала положительный результат, а не противоположный росту, что позитивно

Тестовые стратегии:
- Follow The Insiders: +1.2% – за счет своей маркет-нейтральности обновляет хаи!
+ Продолжаем модифицировать инвест. подход стратегии – теперь Follow The Insiders не просто берет 100% в лонг и 100% – в шорт, а таргетирует именно нулевую бету портфеля к индексу – это должно сделать результат еще более маркет-нейтральным, т.к. часто инсайдеры покупают компании с повышенной бетой, что раньше приводило к доп. просадкам на снижении индекса

- Report Prediction Strategy (не присутствует на клиентских счетах): -14.1%. Наблюдается негативный эффект, когда аутсайдеры рынка, которых шортим, начинают хорошо отчитываться, на чем резко восстанавливаются – есть идея как минимизировать влияние этого эффекта на портфель, продолжим тестировать

Результаты по стратегиям:
➜ RF: +8.7%, против индекса Мосбиржи +0.1%
➜ Global Commodities: +3.3%
➜ US Leaders: +6.7%
➜ Trending Ideas: +5.6%
➜ Short Strategy: +0.9%
➜ против S&P500: +1.4%

Усиленные Инвестиции

05 January 2023 08:25

Уважаемые подписчики, разрешите поздравить вас с 2023! (лучше поздно чем никогда)

Просчитав миллион возможных вариантов, мы не видим практически ни одного, в котором он был бы простым для рос. экономики

Как базовый сценарий мы видим продолжение выдавливания РФ с рынка энергоносителей, и дальнейшее обесценение валюты, которое будет стимулировать и рост акций (практически всегда после девальвации акции росли)

В этом плане мы ожидаем, что на рынке можно будет получить неплохую доходность в том числе в валюте за счет использования наиболее подходящих инструментов

Таким образом желаем всем нам сохранить и приумножить капитал в 2023

Но самое главное конечно - скорейшего окончания военных действий, успешной адаптации к новым реалиям и сохранения общечеловеческих качеств в это непростое время

Такое вот поздравление 🤷‍♂️⭐️🥂

Усиленные Инвестиции

05 February 2023 21:43

Новостной фон недели

РФ:
- МВФ повысил прогноз роста РФ экономики до с -2.3% до 0.3% на 2023 год
- Ежедневные продажи валюты по бюджетному правилу с 7 февраля вырастут до 8.9 млрд рублей, 160.2 млрд руб за месяц
- Бюджет РФ в январе недополучил 52.1 млрд руб из-за меньших поступлений от экспортной пошлины на газ.

US/GC:
- ФРС повысила процентную ставку на 0.25% до 4.75%
- ЕЦБ повысил ставки на 0.5% с 2.5% до 3%
- МВФ повысил прогноз роста мировой экономики с 2.7% до 2.9% на 2023 год
- Рост ВВП еврозоны в 2022 q4 составил +0.1%, против консенсус-прогноза -0.1% и предыдущего уровня +0.3%
- Инфляция в Еврозоне в январе замедлилась до +8.5% г/г, против консенсус-прогноза 9.0% и предыдущего уровня +9.2%
- Центробанки в 2022 году купили самый большой объем золота за 55 лет

Китай:
- Нидерланды и Япония присоединились к США в ограничении экспорта чипов в Китай
- Производственная активность в Китае снизилась по PMI до 50.1 в январе, против 50.3 в декабре и консенсус-прогноза 50.0

Усиленные Инвестиции

05 February 2023 16:40

Последние пару недель расписки растут в цене - от части на заявлении Полиметалла о планируемой редомициляции в Казахстан, от части на ожидаемых хороших отчетах Озона и Яндекса

Параллельно брокеры стали активно предлагать россиянам покупать на зарубежном контуре расписки с большим дисконтом (около 70%) к цене на Мосбирже

2 недели назад прошла новость о внесении законопроекта о принудительной редомициляции оффшорных компаний - предполагающий в том числе национализацию компаний, которые не будут редомицилироваться

При этом некоторые компании просто не могут редомицилироваться пока не выкупили иностранных инвесторов, т.к. они не хотят и/или не могут оказаться в российском контуре, а денег для выкупа их например нет

В целом, как я понимаю, получается есть три варианта:

1) будет принят условно "добрый закон", при котором де факто-российские компании переедут в российскую юрисдикцию и например держатели расписок также конвертируются в акции рос. бизнеса

2) будет принят условно "злой закон"; некоторые компании не смогут редомицилироваться, некоторые будут национализированы

3) ничего не будет принято; бенефициары компаний будут выкупать рос бизнес у иностранных держателей с большим дисконтом

4) ничего не будет принято и со временем на рос брокеров будут введены доп. санкции, что заставит продать расписки

5) ничего не будет принято, но постепенно компании выкупят миноров за рубежом и так или иначе сами переедут в рф

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 20:43

Забавное совпадение - в 2007 также говорили про soft landing.. (мягкую посадку)

Неясно как будет сейчас

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 12:37

Экспорт из РФ (в данном случае газа) активно падает

Импорт в РФ растет: АФК Система запускает оператора параллельного импорта

Что это, как не фактор для дальнейшего ослабления локальной валюты?

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 11:47

#reports

Summary недавно вышедших отчетов US компаний за 2022 q4 [2/3]

#ADBE
Adobe так себе отчиталась:
- Выручка +10.1% г/г (против +12.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +16.5%)
- EBITDA +0.8% г/г (против +4.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +21.5%)
- Чистый долг сократился на $1.7 млрд за отчетный период (1.1% от капитализации)
- FCF годовой +$6.9 млрд (положительный), 4.5% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 21.9x при историческом 75м перцентиле 49.1x

#MU
Micron Technology cлабо:
- Выручка -13.6% г/г (против -19.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +14.7%)
- EBITDA -25.6% г/г (против -48.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +24.6%)
- Чистый долг увеличился на $2.1 млрд за отчетный период (3.8% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.8x при историческом 75м перцентиле 8.2x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 1.9x

#NOW
ServiceNow сильно:
- Выручка +20.2% г/г (против +21.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +28.0%)
- EBITDA +878.6% г/г (против +7.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +40.7%)
- Чистый долг сократился на $217.0 млн за отчетный период (0.2% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 122.0x при историческом 75м перцентиле 177.0x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 12.0x

#CMCSA
Comcast средне:
- Выручка +0.7% г/г (против -1.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +4.1%)
- EBITDA -3.5% г/г (против -89.8% в предыдущем квартале и исторического темпа -6.2%)
- Чистый долг увеличился на $3.4 млрд за отчетный период (1.9% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 9.7x при историческом 75м перцентиле 10.5x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 2.2x

#BA
Boeing нормально:
- Выручка +35.1% г/г (против +4.4% в предыдущем квартале и исторического темпа -2.2%)
- Рентабельность по EBITDA 0.7% увеличилась по сравнению с -24.5% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на $3.2 млрд за отчетный период (2.6% от капитализации)
- Мультипликатор EV/Sales составляет 2.5x

#STLD
Steel Dynamics негативно:
- Выручка -9.1% г/г (против +11.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +36.7%)
- EBITDA -43.2% г/г (против -6.4% в предыдущем квартале и исторического темпа +66.6%)
- Чистый долг сократился на $215.6 млн за отчетный период (1.1% от капитализации)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.7x при историческом 75м перцентиле 7.4x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 0.9x

#TAL
TAL Education негативно:
- Выручка -77.2% г/г (против +23.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +10.7%)
- Рентабельность по EBITDA -14.1% сократилась по сравнению с -10.6% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на $1.1 млрд за отчетный период (21.6% от капитализации)
- Мультипликатор EV/Sales составляет 0.8x

#CCL
Carnival смешанно:
- Выручка +198.3% г/г (против +688.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +60.4%)
- Рентабельность по EBITDA -25.2% увеличилась по сравнению с -134.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на $3.6 млрд за отчетный период (38.0% от капитализации)
- Мультипликатор EV/Sales составляет 3.4x

#ABT
Abbott негативно:
- Выручка -12.0% г/г (против -4.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +12.1%)
- EBITDA -32.9% г/г (против -22.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +20.0%)
- EV/EBITDA мультипликатор равен 16.4x при историческом 75м перцентиле 25.3x
- Мультипликатор EV/Sales составляет 4.5x

#PG
Procter & Gamble так себе:
- Выручка -0.9% г/г (против +1.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +4.9%)
- EBITDA -7.4% г/г (против -2.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +4.0%)
- Чистый долг увеличился на $2.8 млрд за отчетный период (0.8% от капитализации)
- FCF годовой +$4.6 млрд (положительный), 1.4% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 18.4x при историческом 75м перцентиле 19.4x

Усиленные Инвестиции

30 January 2023 09:49

#reports

Summary недавно вышедших отчетов РФ компаний

Операционные результаты за 2022 q4:

#BELU
Белуга нормально отчиталась
- Общие отгрузки: +3.6% г/г, против flat г/г в предыдущем квартале
- Отгрузки собственных брендов +3.7% г/г, против -1.5% г/г в 3q 2022
- Отгрузки партнерских брендов +2.4% г/г, против +6.6% г/г в 3q 2022
- Кол-во магазинов ВинЛаб +~100 точек (+8.0% кв/кв)

По итогам 2022 года:
- Общие отгрузки +6.8% г/г
- Отгрузки собственных брендов +5.4% г/г
- Отгрузки партнерских брендов +13.8% г/г
- Количество магазинов ВинЛаб достигло 1350 (+35% г/г), объем продаж +52.3% г/г

#GMKN
Норникель слабо отчитался
Производство:
- Никель: -5.4% г/г, +0.8% кв/кв
- Медь: -2.3% г/г, +2.3% кв/кв
- Палладий: -6.0% г/г, -7.0% кв/кв
- Платина: -10.1% г/г, -6.4% кв/кв

Прогноз по производству металлов из РФ сырья на 2023 год:
- Никель -4.4% г/г
- Медь -16.2% г/г
- Палладий -10.9% г/г
- Платина -4.2%

#POLY
Полиметалл отлично отчитался
- Выручка +30% г/г
- Вскрыша -9% г/г
- Добыча руды +11% г/г
- Среднее содержание золота/серебра в руде -2% г/г
- Производство золота +17% г/г, реализация +46% г/г
- Производство серебра +10% г/г, реализация -29% г/г
- Чистый долг за отчетный период снизился на $388 млн (12.8% от капитализации)

Полиметалл подтверждает текущий годовой производственный план на 2023 год в объеме 1.7 млн
унций золотого эквивалента (flat г/г)

#FIXP
Fix Price отлично отчитался
- Выручка +13.9% г/г
- Сопоставимые (LFL) продажи +5.2% г/г (скорр. на эффект укрепления рубля)
- Средний чек (LFL) +9.7% г/г (скорр. на эффект укрепления рубля)
- Трафик (LFL) -4.1% г/г

В 2023 Fix Price планирует открыть еще 750 магазинов
Рентабельность по EBITDA (по IFRS 16) в 2022 году превысила средний уровень за 2020-2021 годы (19.3%)

#FIVE
X5 Group отлично отчиталась
- Чистая выручка +16.3% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +7.9% г/г
- Трафик группы (LFL) +4.3% г/г, средний чек (LFL) +3.5% г/г
- Чистая офлайн-выручка "Пятёрочки" +13.5% г/г
- Выручка "Чижика" +8x г/г
- Выручка цифровых бизнесов +35.8% г/г
- За 4q 2022 года открыто 1 093 новых магазинов группы (+5.4% кв/кв)

#LENT
Лента слабовато отчиталась
- Выручка +0.6% г/г
- Сопоставимые продажи -1.3% г/г
- Средний чек LFL -0.5% г/г, LFL трафик -0.8% г/г
- Онлайн-продажи +59.4% г/г
- Общая торговая площадь за 2022 год увеличилась на 1.9% г/г
____________________________

#SBER
Сбербанк отлично отчитался по результатам по РПБУ за декабрь и так себе за 12 мес. 2022 года

- Кредиты юридическим лицам +0.5% м/м; +12.4% с начала года
- Кредиты физическим лицам +1.7% м/м; +12.9% с начала года
- Средства юридических лиц +0.8% м/м; -0.7% с начала года
- Средства физических лиц +8.2% м/м +8.2% с начала года

Результаты за декабрь 2022:
- Чистый процентный доход +19.5% г/г
- Чистый комиссионный доход +16.7% г/г
- Операционные расходы -12.0% г/г
- Чистая прибыль +40.1% г/г (составила 125.5 млрд. руб)

Результаты за 12 мес. 2022:
- Чистый процентный доход +5.2% г/г
- Чистый комиссионный доход +6.2% г/г
- Операционные расходы -5.0% г/г
- Чистая прибыль -75.7% г/г

Усиленные Инвестиции

29 January 2023 22:02

#performance

Удачная неделя для российской стратегии, международные показали разнонаправленную динамику

РФ Стратегия
На неделе показала себя лучше рынка на фоне следующих факторов:
- Повышенная экспозиция на валюту помогает портфелю зарабатывать на ослаблении рубля, в т.ч. и в долларовом выражении
- Закрыли в плюс шорты, которые наращивали для перестраховки в конце прошлой недели на опасении развития СВО / объявления мобилизации
- Активно следим за операционными отчетами РФ компаний, в т.ч. на базе чего принимаем инвестиционные решения – из интересного на неделе:
а) Норникель, как мы и ожидали, слабо отчитался за 2022 q4: производство никеля, меди, палладия и платины снизилось г/г на 5.4%, 2.3%, 6.0%, и 10.1% соответственно. К тому же менеджмент дал негативный прогноз по производству на 2023 год – производство снизится на 4.4%, 16.2%, 10.9% и -4.2% соответственно
б) Полиметалл отлично отчитался, показав в 2022 q4 рост г/г производства золота и серебра на 17% и 10% соответственно, выручка выросла на 30%. Полиметалл несколько продвинулся в вопросе редомициляции через Казахстан, что позитивно

Global Commodities
Стратегия показала нейтральную динамику на фоне:
- С одной стороны, газ сильно падает в цене на фоне теплой зимы в Европе и США, что негативно для части компаний портфеля
- С другой, нефть и остальные энергоносители чувствуют себя лучше на ожидании значительного повышения спроса со стороны восстанавливающейся экономической активности Китая, в т.ч. на фоне чего Goldman Sachs остается bullish по нефти на 2023 год

Добавили в портфель две новые компании (доступные на СПБ) – нефтеперерабатывающего игрока и производителя железной руды, алюминия и меди

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: газ в Европе -17.5%, Henry Hub (газ в США) -16.5%, сжиженный природный газ (LNG) -16.3%, уголь энергетический -10.5%, палладий -7.1%, медь -1.0%, нефть -1.0%; Поликремний +21.2%, уголь коксующийся +10.2%, железная руда +3.3%, никель +1.4%, золото +0.1%

US Leaders
После нескольких недель позитивной динамики стратегия несколько скорректировалась, но все равно в моменте обгоняет индекс S&P 500 на 1.4% с начала года (+7.4% и +6.0% соответственно)

В целом US рынок закрыл неделю в позитивной зоне на фоне:
- Ожидании снижения темпа повышения ставки ФРС (на заседании FOMC 1-го февраля 2023), чему способствуют опросы NABE, которые показывают, что около 20% компаний США планируют сократить персонал в ближайшие месяцы, что имеет отложенный эффект на замедление экономики и инфляции
- Вероятность жесткой рецессии снизилась после позитивных данных по росту ВВП США в 2022 q4 на 2.9% кв/кв, что выше консенсус-прогноза в 2.6%
- Tesla опубликовала довольно сильный отчет за 2022 q4: выручка и EBITDA выросли г/г на 37.2% и 41.3% соответственно. + Менеджмент дал позитивный гайденс на 2023 по росту производства автомобилей на 50%

Trending Ideas
Скорректировалась на неделе без явного негативного фона по компаниям в портфеле, напротив, цены на поликремний за неделю восстановились на 20%+ – главный компонент выручки топ-пик идеи в стратегии

Short Strategy
На неделе ожидаемо просела на общем risk-on настроении рынка

Тестовые стратегии
Follow The Insiders: -0.1%
Report Prediction Strategy: +5.8%

Результаты по стратегиям:
➜ RF: +1.2%, против индекса Мосбиржи +1.0%
➜ Global Commodities: +0.1%
➜ US Leaders: -0.9%
➜ Trending Ideas: -2.6%
➜ Short Strategy: -4.2%
➜ против S&P500: +2.5%

Усиленные Инвестиции

25 January 2023 16:51

#GMKN #reports

Норникель слабо отчитался по операционным результатам за 2022 q4:

Производство:
- Никель: -5.4% г/г, +0.8% кв/кв
- Медь: -2.3% г/г, +2.3% кв/кв
- Палладий: -6.0% г/г, -7.0% кв/кв
- Платина: -10.1% г/г, -6.4% кв/кв

Прогноз по производству металлов из РФ сырья на 2023 год:
- Никель -4.4% г/г
- Медь -16.2% г/г
- Палладий -10.9% г/г
- Платина -4.2%

Учли на портале прогнозное снижение производства по Норникелю, потенциал роста дополнительно существенно снизился

Ранее на СД Норникеля Владимир Потанин (владеет 37% акций) предложил снизить дивиденды по итогам 2022 года до $1.5 млрд после $6.3 млрд, выплаченных по итогам 2021-го – снижение дивидендов в 4 раза, див. доходность: ~4.5%. Что скорее подтверждает наши негативные ожидания по компании

Хорошо, что сокращали основные позиции по ~22 тыс руб за акцию (сейчас в портфеле не держим)

Усиленные Инвестиции

22 January 2023 21:58

Новостной фон недели

РФ:
- США настаивают на том, чтобы потолок цен на РФ нефть оставался на уровне $60, а не снижался, как предлагают некоторые страны ЕС
- США и союзники согласились ввести два отдельных потолка цен на РФ нефтепродукты
- Морские поставки сырой нефти России выросли до 8-месячного максимума на фоне роста экспорта в Китай и Индию

US/GC:
- Доллар к основным валютам снизился до минимума за полгода (DXY = 102 в моменте) отчасти на фоне растущей шорт позиции по нему
- Глава Saudi Aramco ожидает дефицита нефти в 2023 на фоне роста спроса со стороны Китая. По прогнозам МЭА, спрос на нефть в 2023 г. может вырасти до исторического максимума

Китай:
- ВВП Китая в 2022 вырос на 3.0% г/г, против гос. таргета 5.5%
- Экономисты улучшают прогнозы по Китаю на фоне снятия ковидных ограничений
- Население Китая в 2022 сократилось впервые за 60 лет

Усиленные Инвестиции

17 January 2023 18:12

Знаю что поднадоел этим, но Follow The Insiders продолжает лететь - уже +53% за полгода, в том числе +5% сегодня на росте одной из бумаг на 32%

Усиленные Инвестиции

15 January 2023 22:29

#performance

Удачная неделя для международных стратегий Усиленных Инвестиций, российская стратегия корректировалась на, скорее, временном укреплении рубля

Российская стратегия
- После бурного роста портфель стратегии несколько скорректировался на укреплении рубля на фоне новости, что Минфин РФ с 13.01 по 06.02 направит на продажу юаня 54.5 млрд руб (по 3.2 млрд руб в день) для повышения стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий

Скорее, не ожидаем, что это окажет критичное влияние на валюту, так как продажи, вероятно, растворятся в общем объеме торгов, добавив в день всего 3.9% к среднему дневному обороту за месяц.
К тому же продажа валюты укрепляет рубль, что еще сильнее сокращает нефтегазовые доходы, которые и так находятся под давлением падающей Urals (уже продается по цене ниже $40 за баррель)

- Одна из идей, в которую недавно входили, за неделю показала более чем 7% прирост на ожидании публикации результатов и возможного анонса дивидендов

Global Commodities
Стратегия на неделе показала результат лучше рынка на фоне позитивных макрофакторов:
- Отчет по ослабляющейся инфляции в США (в декабре -0.1% м/м и +6.5% г/г, против +0.1% м/м и +7.1% г/г в ноябре) укрепляет основания для замедления темпа повышения ставки ФРС до 0.25%
- На фоне открытия Китая и ограничения поставок нефти из РФ все больше инвест. банков с Уолл-стрит ожидает нефть по $100 за баррель в ближайшее время (за неделю +8.2%)
- По прогнозу CEO Equinor (в 2022 заработали на компании 29.2% за полгода), дефицит газа в Европе сохранится и в 2023 г., т.к. страны будут активно заполнять хранилища в условиях сокращения поставок из РФ

На неделе вышли из Valero Energy Corporation, зафиксировав 11.7% за 7 дней!

Справочно, недельное изменение цен на основные ресурсы: алюминий +13.0%, нефть +8.2%, медь +6.3%, железная руда +4.9%, золото +2.8%, сталь +2.5%; сжиженный природный газ (LNG) -30.6%, поликремний -18.3%, уголь энергетический -13.5%, Henry Hub (газ в США) -8.7%, газ в Европе -7.2%, никель -6.3%, уголь коксующийся -3.7%, палладий -1.2%

US Leaders
На неделе стратегия следовала за общей позитивной динамикой рынка – S&P 500 и NASDAQ продемонстрировали лучший недельный рост с ноября: +2.7% и +4.8% соответственно – рынок ждет смягчения риторики ФРС на следующем заседании FOMC 31.01-01.02

Trending Ideas
Китайские компании портфеля неплохо восстанавливались на фоне, кроме общего risk-on настроения, активноq трансляции бычьего взгляда на китайский акции в 2023 г. со стороны крупных инвест. банков, к примеру, Morgan Stanley и Goldman Sachs

Short Strategy
Cтратегия на неделе показала околонулевую динамику на локально рекордно растущем рынке – отличный результат!

Тестовые стратегии
- Follow The Insiders: +5.8% – после последней модификации портфель маркетнейтральной стратегии почти каждый день в неделе обновлял максимумы!

Справочно, напоминаем, что к стратегии можно подключиться в т.ч. полностью на стороне клиента через скрипт в Interactive Brokers.
При этом скрипт при торговле не трогает акции, прописанные как исключения (например, входившие в портфель клиента изначально), и торгует только в пределах выделенной ему суммы.
В этом плане, если вдруг есть желание подключить ее к себе, смело можно писать нам)

- Report Prediction Strategy: +0.6%

Результаты по стратегиям:
➜ RF: -3.3%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ Global Commodities: +3.5%
➜ US Leaders: +2.5%
➜ Trending Ideas: +8.6%
➜ Short Strategy: -0.3%
➜ против S&P500: +2.7%

Усиленные Инвестиции

09 January 2023 18:31

что интересно, short стратегия несмотря на рост рынка сегодня тоже отлично себя показывает

Усиленные Инвестиции

08 January 2023 21:00

Новостной фон недели

РФ:
- По данным Bloomberg, Правительство РФ планирует получить более высокие дивиденды от госкомпаний и "единовременную выплату" от производителей удобрений и угля для финансирования растущих издержек СВО
- Средняя цена на Urals в декабре составила $50.47, против ценового потолка в $60

US/GC:
- Данные по росту занятости в США в декабре остались сильными (+223k, против консенсус-прогноза +200k), но рост заработных плат значительно замедлился
- Цены на природный газ падают в связи с более теплым началом зимы в большинстве стран мира

Китай:
- Каскад экономических мер поддержки Китая способствует укреплению юаня
- Китай наращивает добычу угля и ослабляет запрет на импорт из Австралии

Усиленные Инвестиции

08 January 2023 12:27

О росте нагрузки в корп. секторе, дефиците бюджета и заработке на девальвации

Продолжаются поиски как латать дыры в бюджете - на неделе прошла новость о том, что государство хочет забрать теперь единовременным налогом доходы у удобренщиков и угольщиков (в дополнение к экспортным пошлинам, повышенным НДПИ, отмене индексации на внутреннем рынке, повышенной индексации газа, повышенной индексации жд перевозок и отмене льгот)

С того же Газпрома недавно повысили НДПИ аж на 50 млрд руб в мес. до 2025 г. - это оч много, например больше чем вся прибыль Газпрома в 2021 - 135 млрд руб. и около половины чистой прибыли 2020 - 1.2 трлн руб.); вероятно будут повышать налоги и дальше для разных компаний и со временем возможно физлиц

Все дополнительно осложняется слухами о возможной скорой второй волне мобилизации (в том числе от части в связи с этим временно сократили экспозицию на акции) - если будет, может ускорить отток капитала

В какой-то момент может более активно подключиться печатный станок, что дополнительно толкнет вверх инфляцию и будет лишним факторов для обесценения валюты

В этом плане в основном мы продолжаем зарабатывать (в том числе в дол. выражении за счет выбора лучших инструментов) на девальвации рубля (за неделю РФ стратегия например принесла +8.7% при индексе +0.1% и том что валюта даже не особо сдвинулась) и планируем дальше это делать. В Иране нац. валюта под эмбарго за 11 лет падала со средним темпом 34%. (Справедливости ради фонд. рынок за это время тоже сильно вырос в том числе в дол. выражении).

Как контраргумент мы слышим, что есть "гос. заказ" на некоторую валютную стабильность, но нам кажется, что в данном случае его выполнить/удержать не получится

И тут как пример можно взять кейс Сороса, который несколько раз успешно ставил против валют разных стран

Например в 1990е в Британии были низкие ставки и высокая инфляция (в РФ например сейчас тоже высокая инфляция и относительно низкие ставки в сравнении с тем какую премию они исторически давали к ставкам в США), при этом Британия пыталась выдержать валютную стабильность. Сорос поставил вначала $1.5 млрд против фунта. Власти инзначально пробовали удержать стабильность повышая ставки, но стало понятно что эта задача просто невыполнима с нормальным объемом затрат. Сорос повысил ставку до $10.5 млрд и в итоге курс существенно ослаб, Сорос заработал на сделке более $1 млрд. При этом она была не особо рисковой - в случае сохранения стабильности потери были бы минимальными, а в случае пробоя выигрыш - большой (мне кажется та же ситуация с валютой в РФ сейчас)

Аналогичным образом Сорос успешно зарабатывал на девальвации тайландской валюты в 1997 и йены в 2013-2014. В случае с йеной Сорос понимал что валюта будет ослабевать на фоне желания властей перезапустить рост экономики путем низких ставок, и Сорос был long по акциям, но шорт по валюте (как мы сейчас в рос. стратегии), и также заработал около $1 млрд.

В этом плане мы чувствуем достаточно высокую уверенность в той ставке на рост валюты, и пока достаточно успешно ее реализуем, хорошо заработав в последней месяца (с более 180% валютной экспозицией портфеля, не используя доллар в портфеле для минимизации полит. рисков и используя оптимальные понятные производные фин. инструменты с минимальной стоимостью финансирования и наиболее подходящих для этого брокеров - брокеры в России как выяснилось дают очень разные условия здесь) - используем это на счетах как физ., так и юр. лиц

Если у вас есть желание присоединиться к стратегии, не стесняйтесь оставить свои контакты здесь - мы свяжемся с вами, все расскажем и покажем

Усиленные Инвестиции

04 January 2023 15:29

Доллар уже > 73р, рос. стратегия +6% с начала 2023, пока все идет так как ожидали и писали