Усиленные Инвестиции

20 January 2024 18:09

#LSRG

Еще один прикол из сферы корп. управления на неделе произошел с ЛСР

Рассказываем, кто не в курсе)

ЛСР исторически проводил байбеки и выкупил около 20% акций (обычно это позитив для компании)

Но потом компания просто подарила/распределила выкупленные акции руководителям компании - просто подарила в обход миноров >10 млрд руб.)

Некоторые институциональные инвесторы удивились этому и подали на компанию в суд - в частности, фонд под управлением УК Арсагера

Так вот, на этой неделе ЛСР выкупил акции у Арсагеры на свое дочернее общество по цене на выше 90% рынка! (даже более жестко чем Полюс сделал в 2023)

Грубо говоря акционеру, который возмущался и подавал иски, убытки компенсировали таким образом

А другие розничные акционеры пусть живут как хотят.. Вот такое корп. управление)

Усиленные Инвестиции

14 January 2024 21:46

Позитивная неделя для рос. портфеля, смешанная для международных стратегий Усиленных Инвестиций

Рос. стратегия на неделе выросла на 1.1%, против индекса Мосбиржи +1.6%:
Портфель чуть отстал от индекса из-за укрепления рубля (на 2.8% к доллару) на фоне:
а) Запуска продажи валюты ЦБ РФ из Фонда национального благосостояния в целях поддержки курса рубля
б) Возобновления продаж валютной выручки экспортерами после праздников

При этом сохраняется высокий потенциал девальвации рубля в среднесрочной перспективе:
- По-прежнему печатается много рублей для финансирования дефицита бюджета – за декабрь +20.4% г/г и +1.5% м/м
- Гос-во увеличивает объем продажи валюты отчасти для компенсации падения нефтегазовых доходов в декабре (оказались на 200 млрд рублей ниже прогноза). Укрепление рубля только ухудшает состояние бюджета, т.к. снижает нефтегазовые доходы января-февраля (с учетом дешевой нефти)
- По прогнозу дефицит бюджета в 2024 составит 1.6 млрд руб. При этом расходы вырастут на 34% против предыдущего прогноза (в т.ч. расходы на ВПК +68% г/г), что в условиях дешевой нефти может компенсироваться только ослаблением рубля
- Есть ощущение, что мы находимся на локальном пике процентной ставки, и, вероятно, во 2м или 3-м квартале 2024 г. она уже начнет снижаться, на чем рубль обычно слабеет

Идея в металлургах отлично себя показывает – как мы и ожидали, примерно одинаково растут, независимо от того, кто первый анонсирует возврат к дивидендам. На неделе Гендиректор Северстали заявил, что СД на ближайшем заседании может принять решение о дивидендах

Две компании портфеля на неделе позитивно отчитались за 2023 года – росли существенно опережая рынок
__________

US рынок показал разнонаправленную динамику – хорошо рос до публикации данных по более высокой инфляции в декабре, чем ожидалось (+3.4%, против 3.2%), что потенциально откладывает снижение ставки ФРС

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +1.1%, против индекса Мосбиржи +1.6%
➜ US Leaders: +4.2%
➜ Global Commodities: -3.3%
➜ Trending Ideas: -0.9%
➜ Short Strategy: -6.2%
➜ против S&P500: +1.8%

#performance

Усиленные Инвестиции

12 January 2024 11:34

Ссылка на эфир

https://www.youtube.com/watch?v=ttUbfVdAsik

Усиленные Инвестиции

11 January 2024 11:15

#CHMF
СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ «СЕВЕРСТАЛИ» НА БЛИЖАЙШЕМ ЗАСЕДАНИИ МОЖЕТ ПРИНЯТЬ РЕШЕНИЕ О ДИВИДЕНДАХ В ЭТОМ ГОДУ, ВЕРОЯТНОСТЬ ВЫПЛАТЫ ВЫСОКАЯ — ГЕНДИРЕКТОР

В моменте акции реагируют ростом:
- CHMF +4.5%
- MAGN +2.3%
- NLMK +2.6%
________

Держим высокую долю в металлургах, писали об идее них ранее и обсуждали на мастермайнде

Усиленные Инвестиции

05 January 2024 16:51

Небольшое напоминание, что начало года - самое лучшее время внести доп. 1 млн руб на ИИС второго типа (по которому доход не облагается налогом) 👆

Усиленные Инвестиции

03 January 2024 19:46

Хорошие новости от НРД!

Дивидендные выплаты по акциям иностранных компаний, в цепочке владения которых находился НРД в Евроклире, уже прошли (согласно указу Президента, позволяющему осуществлять выплаты рос. инвесторам дивидендов и купонов, накопленных на НРД по заблокированным бумагам с 01.02.2022 по 09.09.2023)

Также теперь можно отслеживать начисленные выплаты по еврооблигациям и структурным нотам через специально разработанный платформой Финуслуги калькулятор для рос. розничных инвесторов с заблокированными активами, чтобы они могли получать информацию о размере и очереди потенциальных выплат (т.к. самостоятельное отслеживание причитающихся выплат в условиях блокировки – затруднительно)

Выплаты купонов по еврооблигациям и структурным нотам идут в порядке очередности, но в них процесс несколько сложнее, чем в акциях, так как сумма выплат превышает текущий объем выплат по еврооблигациям Минфина, поэтому когда и в каком объеме вы получите купоны зависит от двух факторов: когда были начислены ваши купоны и на какой дате выплат остановились в последнем транше (объем средств который были выплачены рос. инвесторам после обмена обязательствами с нерезидентами; у каждого транша свой курс замены обязательств и свой объем выплат)

Калькулятор Финуслуг позволяет:
- Определить по какому курсу прошли выплаты по еврооблигациям, если очередной транш покрыл ваши ранее зачисленные купоны
- По акциям – посмотреть размер начисленных дивидендов и обратиться к брокеру, если что-то не дошло (актуально для для инвесторов, державших бумаги через гос. банки, откуда они в некоторых случаях переставлялись на других брокеров, например, на КИТ Финанс)

Для определения начисленных выплат в долларах и евро и курсе их конвертации в рубли вам нужно написать ISIN бумаги (можно загуглить или посмотреть в брок. отчете) в калькуляторе. При этом выплата будет перечислена в меньшем объеме, например, из-за:
- Налога на доход – сколько конкретно подскажет ваш брокер или можно обратиться к статье
- Открытого способа хранения вашего актива в двух депозитарных цепочках, из-за чего вам уже могла быть ранее начислена часть дивидендов/купонов, подробнее в статье

По фондам FinEx пока позитивных новостей нет, нужно дожидаться реализации указа №884 по выкупу заблокированных активов на сумму не более 100 тыс рублей в эквиваленте

Конфиденциальность персональных данных при регистрации на платформе (через Госуслуги) осуществляется в соответствии с законодательством о персональных данных и политикой конфиденциальности ПАО Московская биржа. Безопасность клиентов – это основной приоритет работы сервиса

Усиленные Инвестиции

31 December 2023 15:16

Подводя итоги 2023 года, большая часть наших прогнозов сбылась:
- Это был год девальвации и высокого роста акций, в связи с чем удалось хорошо заработать и в рублях и в долларах; доходностью флагманской рос. стратегии составила +112.8% (!), против индекса Мосбиржи +43.9%
- В сервисе автоследования БКС (Fintarget) снова заняли 1-е место по доходности (как и в 2021 году): +138%.1% или +97.5% (до и после комиссий сервиса соответственно); стратегия стала самой доходной с ее запуска! Cтратегия без использования фьючерсов и плеч также в лидерах по доходности на БКС (+91% c начала года до учет комиссий сервиса, +66% после комиссий)
- Во многом это удалось благодаря смелым ставкам на отдельные компании (Белуга, Сбер, Сургут Преф), пониманию неизбежности девальвации в условиях дефицита бюджета, расширению нетворка общения с эмитентами и лучшими инвест. экспертами на фондовом рынке.
- Были и ошибки/упущенные возможности – в том числе в связи с более активным ростом ставки относительно ожидаемого, но грубых ошибок допущено было мало, компаний которые плохо вели себя по отношению к инвесторам, дорогих или падающих удалось избежать; международные стратегии также показывали себя хуже ожиданий, хорошо что деприоритизировали их (и в целом практически не потеряли на свежих блокировках; некоторым клиентам при этом помогли заработать на расписках)
- Благодаря успешному перформансу и развитию партнерской модели удалось нарастить объем активов, подключенных к стратегиям до более 5 млрд руб. Это в свою очередь позволило реализовать 2 сделки покупки пакетов напрямую у компаний "оптом" с дисконтом относительно рынка. Обе сделки (особенно первая) принесли хорошую доходность инвесторам
- Серьезно продвинулись по ИТ наработкам – в том числе в стадии активного тестирования (думаю скоро представим результаты) автораспознавалка данных отчетности через нейросети. Также тестируем модели анализа прив. акций, блоки предсказания результатов компаний через закупку закрытых отраслевых и прочих данных. Ранее до этого успешно реализовали модели прогнозирования потенциала девальвации рубля с учетом бюджетного правила (позволила на максимумах сократить валютную экспозицию), специфическую модель оценки Сургут Префа (также позволила сократить экспозицию около максимумов), модель учета роста % ставки на справедливую стоимость компании

На 2024 год настрой умеренно-позитивный:
- Есть ощущение, что мы находимся на локальном пике процентной ставки, и, вероятно, во 2м или 3-м квартале 2024 г. она уже начнет снижаться. Исторически пик ставки часто совпадал с локальным минимумом рынка – по мере снижения ставки акции, вероятно, будут отрастать
- По рублю с учетом падающей нефти и продолжения активного роста денежной массы (в ноябре +20% г/г) видим низкий риск дальнейшего укрепления, но большой потенциал девальвации в среднесрочной перспективе
- Скоро стартует сезон публикации много где довольно сильных годовых результатов, что дополнительно поддержит рынок
- По основным компаниям портфеля ждем двузначной дивидендной доходности по итогам 2023 года, которая, вероятно, будет выше, чем средняя процентная ставка в 2024 году
- Из рисков видим возможный рост налогообложения в 2024; если это произойдет, вероятно также ускорит отток капитала

Рынок сейчас – более дорогой чем в начале года, но считаем что будут появляться возможности для хорошего заработка (и по крайней мере опережения инфляции).

В 2024м желаю нам инвестиционного роста, но главное - достижения мира и общечеловеческого благополучия ⭐️🥂

Усиленные Инвестиции

27 December 2023 10:29

#SGZH
Эксперт РА понизил рейтинг кредитоспособности Сегежи до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу развивающийся.

Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruA- c развивающимся прогнозом.

Снижение рейтинга связано со ухудшением метрик долговой и процентной нагрузок по сравнению с датой последнего пересмотра рейтинга, вызванных снижением показателя EBITDA Группы на фоне общего спада в отрасли

Акции сегодня снижаются на 2.4% в моменте

Усиленные Инвестиции

26 December 2023 18:03

мы в эфире

https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=-wHcmKlRt3rt4dQG

Усиленные Инвестиции

25 December 2023 11:15

Продолжение итогов года – прикладываем инфографику по лидерам среди потребительских (сырьевые больше зависят от конъюнктуры) рос. компаний по росту выручки г/г за последний отчетный период

Также слева показываем мультипликатор EV/EBITDA или P/E (для финансовых) за последние 12 месяцев

Усиленные Инвестиции

22 December 2023 18:03

Во вторник (26.12.2023) в 20:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=-wHcmKlRt3rt4dQG

На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Присоединяйтесь!

Подписывайтесь на канал, чтобы не забыть 👆

Усиленные Инвестиции

22 December 2023 13:57

Продолжение итогов года – лидеры по дивидендной доходности за последние 12 месяцев

Усиленные Инвестиции

22 December 2023 10:56

#SBER

По заявлениям Грефа:
- Сбер по итогам 2023 года может выплатить рекордные дивиденды
- Падения прибыли у Сбера в 2024 и 2025 годах не будет, планируют наращивать прибыль из года в год
- Ожидает начала снижения ключевой ставки после 2024 q1

Акции в моменте реагируют ростом на 1.9%

Усиленные Инвестиции

20 December 2023 09:22

#MVID

Вчера ходил на предновогодний ужин с топ-менеджментом МВидео

Говорят 2е полугодие идет супер, опережает прогнозы

Долг/EBITDA на конец года <4x, возможно по итогам 4го квартала покажут прибыль
(ковенанты выше – около 4.5x, банк. лимиты тоже есть, в этом плане ожидают комфортно пройти ближайшие платежи)
Для сокращения долга хотят попробовать еще вернуться к более высоким отсрочкам под инструмент банковских гарантий

Следующий год ориентируются на двузначные темпы роста

Нет сомнений, что весеннюю оферту погасят, некоторые знакомые берут выпуск ниже например
(МВ ФИН 1Р1 – доходность к погашению (18.04.2024): ~9% в абсолюте или ~24% годовых)

Усиленные Инвестиции

20 December 2023 07:32

Через ~5 минут будем обсуждать в эфире программы рынки на РБК последние события в Газпром, Лукойл, ВТБ

1) Каковы основные результаты заседания СД Газпрома? Что с инвестпрограммой, акциями? будут ли сделки с Китаем?
2) Заседание СД Лукойла, решение по инвестпрограмме. Как отразится на акциях?
3) Чем примечательно заседание Наб совета ВТБ? Какая идея в акциях?

Усиленные Инвестиции

20 January 2024 13:20

#QIWI #YNDX

Не раз замечал, что компания, которая один раз кинула инвесторов, склонна делать это снова и снова

Яркий пример – QIWI. Еще несколько назад менеджмент QIWI (согласно оф. раскрытиям) активно продавал акции на фоне классного отчета, никого не предупредив о проблемах с беттинговым бизнесом и кросс-граничными платежами

Теперь компания, у которой достаточно круто все идет с финансовыми показателям (прибыль за последние 12 мес. 17 млрд руб., собственный капитал 67 млрд руб.), продает российский бизнес (практически весь бизнес Киви – российский) за 24 млрд руб. Это меньше 1.5x прибылей, меньше 0.5x капитала, еще и в рассрочку на 4 года. На 4 года, Карл!

Интересно, что в сообщении компания пишет, что это соответствует недавним рыночным практикам в России. Какие времена, такие и практики!

Собственники могли бы сделать редомициляцию в интересах всех акционеров, но вместо этого просто продают задешево основной бизнес в пользу одного топ-менеджера (который возможно поделится с другими)

Миноры могут подать на выкуп примерно по текущей (невыгодной цене), но и там их удовлетворят только на 10%. Заблокировать сделку миноры, вероятно, никак не могут.

После выкупа миноритарии останутся с иностранным бизнесом (небольшим относительно общего объема Киви), из которого неясно будут ли ходить дивы в Россию (скорее, нет).

Возможно, конечно, на этом иностранном бизнесе останутся какие-то активы и ден. средства (на балансе QIWI сейчас куча их), это сделает сделку чуть более справедливой. Но даже и на эти деньги рос. миноритарии вряд ли смогут каким-либо образом претендовать

Отчасти это повышает риски и по Яндексу, где тоже рос. бизнес будет выкупаться по непонятно какой цене (хотя пока ходят слухи, что там такого не будет) – посмотрим!

Усиленные Инвестиции

12 January 2024 14:45

Вышли данные по росту денежной массы в декабре: +20.4% г/г и +1.5% м/м.
Скорее, подтверждает наш тезис по девальвации рубля в среднесрочной перспективе

Справочно, наладили парсинг на портале статистики по денежной массе в РФ

Усиленные Инвестиции

12 January 2024 09:34

Через 5 минут в эфире РБК поговорим про текущие рыночные новости (и перспективы)

Усиленные Инвестиции

07 January 2024 22:41

Праздничная неделя без явно негативных и позитивных новостей прошла хорошо для рос. и так себе для международных рынков

Рос. стратегия
Ранее и в начале недели нарастили долю в металлургах (еще до активного пампа идеи от других экспертов и банков (ГПБ и ПСБ)) – на неделе росли, существенно опережая рынок

US рынок снижался на:
- Публикации протокола декабрьского заседания FOMC c ястребиной риторикой – некоторые участники отмечают, что может потребоваться сохранение ставки на текущем уровне дольше, чем в настоящее время ожидают рынки
- Данные по безработице в США остаются сильными: в декабре 3.7%, против консенсус-прогноза 3.8%

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +1.0%, против индекса Мосбиржи +1.2%
➜ US Leaders: -2.4%
➜ Global Commodities: -1.1%
➜ Trending Ideas: -1.4%
➜ Short Strategy: +5.6%
➜ против S&P500: -1.5%

#performance

Усиленные Инвестиции

04 January 2024 17:17

Освоил новую профессию, предложили долгосрочный контракт 👆)

Усиленные Инвестиции

03 January 2024 16:44

Все стали писать про металлургов (держим сущ. позицию в секторе и обсуждали на последнем мастермайнде)

Усиленные Инвестиции

31 December 2023 15:16

Предновогодняя/рождественская (в США) неделя прошла околонейтрально для рынков акций из-за отсутствия значимых новостей

Рос. стратегия
- На неделе портфель несколько отстал от индекса в основном на фоне сохранения дисбаланса на рынке – рубль укреплялся, несмотря на снижение цен на нефть (за неделю Urals просела на 2.9% до $60 за баррель, что на 15% ниже таргетированной цены на 2024 год) – потенциал девальвации увеличивается
- Одна из компаний портфеля на неделе позитивно отчиталась за ноябрь 2023 года, показав рост сопоставимой (LFL) выручки более чем на 20% г/г
- Шорт Сегежи хорошо себя показывает – на неделе акции просели на 8.6% отчасти на фоне понижения со стороны Эксперт РА рейтинга кредитоспособности Сегежи с ruA до уровня ruВВВ с прогнозом по рейтингу "развивающийся"
- В конце недели применили корректировку к моделям динамического расчета потенциалов по металлургам с учетом сезонности российских цен на горячекатаный холоднокатаный прокаты – расчетные потенциалы повысились, вероятно, проведем ребалансировку портфеля

Справочно, на неделе провели:
- Mastermind (c Э. Марламовым, А. Сиденко и В. Бердниковым) – запись доступна в YouTube
- Эфир с БКС/Fintarget, рассказывал про текущий взгляд на акции – запись доступна в YouTube

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -2.3%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: -0.8%
➜ Trending Ideas: +1.4%
➜ Short Strategy: -0.3%
➜ против S&P500: +0.3%

Усиленные Инвестиции

27 December 2023 09:39

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=KfeCsJkt6f9VKcLb&amp;t=1

Спикеры:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Усиленные Инвестиции

26 December 2023 14:15

Напоминаем, что уже сегодня в в 20:00 пройдет MasterMind, где топовые инвест. эксперты представят свой взгляд на рынок и инвест. идеи!

Присоединяйтесь в YouTube по ссылке: https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=-wHcmKlRt3rt4dQG

Уважаемые эксперты:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Усиленные Инвестиции

24 December 2023 19:45

Позитивная неделя для Усиленных Инвестиций!

Флагманская рос. стратегия восстанавливалась быстрее рынка – за неделю +4.3% (с начала года +120.3%), против индекса Мосбиржи +1.9% на фоне следующих факторов:
• Валютная позиция портфеля (не подверженная инфраструктурным рискам, в случае наложения санкций на НКЦ) хорошо себя показывала – рубль за неделю ослабился на 1.9% к доллару
Доп. драйвер роста инфляции и впоследствии ускорения девальвации – производители и дистрибуторы уведомили ритейлеров о повышении с начала 2024 года на 5-20% отпускных цен на широкий перечень товаров (от молочной продукции, кофе, соков, риса до кондитерских изделий) в связи с ростом курса валют и подорожанием услуг по перевозке внутри РФ
• Добавили в портфель новую компанию из металлургического сектора (уже в плюсе на 3%) на ожидании возврата к выплате дивидендов, вероятно, после решения вопроса штрафа с ФАС – следующее судебное заседание по делу ФАС с:
- ММК назначено на 25 декабря 2023
- Северсталью – на 18 января 2024 года
- НЛМК – на 31 января 2024 года
Анонс дивидендов любым из металлургов, вероятно, задрайвит цены акций всего сектора.
Ожидаем высоких дивидендов, т.к. у компаний скопилось много кеша на балансе – NetDebt/MCap: -1%, -14% и -20% у НЛМК, ММК и Северстали соответственно
• Модифицировали расчет потенциалов на портале, учтя влияние процентной ставки – ребалансировали портфель
• Греф дал позитивные индикации по Сберу и рос. рынку в целом (1, 2):
- Сбер по итогам 2023 года может выплатить рекордные дивиденды
- Падения прибыли у Сбера в 2024 и 2025 годах не будет, планируют наращивать прибыль из года в год
- Снижение ключевой ставки начнется после 2024 q1

Справочное напоминание, во вторник (26.12.2023) в 20:00 пройдет MasterMind с топовыми инвест. экспертами:
- Элвис Марламов / Alenka Capital
- Александр Сиденко / FinDay
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/87vycjOuH5s?si=-wHcmKlRt3rt4dQG
______________

US рынок и международные стратегии Усиленных Инвестиций росли на фоне увеличения уверенности, что ФРС в 2024 начнет снижать процентную ставку и сможет осуществить "мягкую посадку" (чего ожидают 66% управляющих, опрошенных BofA).

Результаты по стратегиям
➜ RF: +4.3%, против индекса Мосбиржи +1.9%
➜ US Leaders: +2.6%
➜ Global Commodities: +2.4%
➜ Trending Ideas: +2.8%
➜ Short Strategy: -2.0%
➜ против S&P500: +0.8%

#performance

Усиленные Инвестиции

22 December 2023 16:02

Продолжение итогов года:
Лидеры и аутсайдеры доходности свободного денежного потока (FCF) за последние 12 месяцев (отношение свободного денежного потока к капитализации)
_______

Примечание: свободный денежный поток компания может направлять на:
1) выплату дивидендов
2) погашение долга
3) увеличение денежных средств на балансе
4) BuyBack
Соответственно считаем его как сумму этих 4 величин

Справочно, где не было данных в неизвестные периоды (2022 год), сделано предположение о равномерном изменении чистого долга между двумя известными точками

Усиленные Инвестиции

22 December 2023 12:02

Продолжаем подводить итоги года – прикладываем статистику по лидерам роста и падения цен акций с начала года

Усиленные Инвестиции

20 December 2023 13:45

Хендерсон сделали классную фотосессию инвесторов-блогеров в стиле "острых козырьков"

Снова стал носить костюм после этого, впервые за 3 года)

(больше фоток тут если вдруг кому интересно https://drive.google.com/drive/folders/17ZQmpaO3VN6EkdHSJKYDeLsZ3L3zlIjq)

Усиленные Инвестиции

20 December 2023 08:32

#GAZP #VTBR #LKOH

Небольшой конспект, по которому шел при обсуждении

➜ Газпром
- СД "Газпрома" утвердил сокращение инвестпрограммы на 2024 год до 1.6 трлн руб с 2 трлн руб в 2023 году. При этом изначально в бюджет 2023 было заложено 2.3 трлн руб
- "Несмотря на снижение цен и объемов экспорта газа г/г, в 2023 году «Газпром» получит более 4 трлн руб. поступлений от продажи газа и 3.4 трлн руб. поступлений по другим видам деятельности" – индикативно выручка -7.5% г/г
- EBITDA группы в 2023 году: 2.2 трлн руб или -39% г/г
- NetDebt/EBITDA по итогам 2023 года: 2.3х – ниже планки (2.5х), дающей право отступать от див. политики. Если и заплатят по итогам 2023г., то это, скорее, на уровне ~20 руб на акцию (консенсус-прогноз) или 12% див. доходности к текущей цене – не очень много, да и есть риски, что не станут платить
- EV/EBITDA 2023: 4.1x (исходя из данных релиза), против среднего исторического 6.5х

Долг по итогам 2022 был: 3.9 трлн руб
Долг на 2023: 5.1 трлн руб (2.2 EBITDA * 2.3x NetDebt/EBITDA)
Дивидендов не платили, выкуп не осуществляли
Соответственно индикативно FCF: -1.2 трлн руб или -30% (!) от капитализации


Релиз: "Параметры бюджета и инвестиционной программы на 2024 год позволят нам выполнить все производственные планы и обязательства перед контрагентами"

Релиз: "По нашей оценке, общий объем налоговых выплат головной компании в 2023 году составит 2,5 трлн руб., в том числе 600 млрд руб. дополнительных начислений по НДПИ."

➜ Лукойл
- Во вторник должен был пройти СД Лукойла, в повестке которого бюджет на 2024-2026 гг – результаты совета пока не опубликованы
- Стабильно генерирует кеш поток: FCF Yield LTM: 26%, FCF Yield expected: 31%
- Отрицательный чистый долг: NetDebt/EBITDA: -0.4х; NetDebt/MCap: -14%
- Потенциал выкупа 25% акций у нерезидентов с дисконтом 50%
- Недорогая оценка по мультипликаторам: EV/EBITDA LTM: 2.4x (EV/прогнозная EBITDA: 1.8х), против среднего исторического уровня 4.0х
- Лукойл выплатил 447 руб дивидендов за 9 мес. 2023 года (~6% див. доходность). Исторически такие промежуточные дивиденды Лукойла составляли ~37% от выплат за год, если применить пропорцию по итогам года могут выплатить еще около 800 руб на акцию (~12% див. доходности). Итого годовая див. доходность может составить ~18%

➜ ВТБ

- Костин спрогнозировал снижение доходов ВТБ и всего сектора в 2024 году (Сбер напротив прогнозирует рост)

- Председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов: «Нам понадобится еще 2024 год без дивидендов для полного восстановления утраченного капитала. Соответственно, уже 2025 год может являться первым годом, когда мы в 2026 за 2025 — если все пойдет, как мы планируем — можем вернуться к выплате дивидендов».
Вопрос можно ли верить этому? ВТБ ранее характеризовался слабым корп. управлением и неисполнением обещаний

- Во вторник должен был пройти Набсовет, в повестке которого рассмотрение вопроса о стратегических целях развития банка на 2024-2026 годы и избрание члена правления – результаты совета пока не опубликованы
Ранее Костин сообщил, что ключевыми элементами стратегии ВТБ на 2024-2026 годы станут развитие розничного сегмента и глобальной инфраструктуры международных расчетов

- Дешевая оценка по мультипликаторам: P/E LTM: 2.9х (P/E annualized: 1.9х), против 4.0х у Сбера, 8.5x у Тинькофф и 2.7x (по итогам 2023г.) у Совкомбанка
- P/Book: 0.3х, против ~1.0х у Сбера, 1.1x у Совкомбанка и 3.6x у Тинькофф
- ROE за 10 мес. 2023 составил: 25.3% (в октябре сократился до 14.7%!), против в среднем у Сбера: ~25%, у Совкомбанка: ~30-35%, у Тинькофф: ~35%

Усиленные Инвестиции

19 December 2023 21:56

По вашим просьбам направляем расширенную статистику соотношения чистого долга и капитализации 👆