Усиленные Инвестиции

26 March 2023 16:41

Crack Spread (маржа нефтепереработки) в США продолжает держаться на очень высоких уровнях

Усиленные Инвестиции

24 March 2023 12:51

Разведываю возможности фондовых инвестиций через дубайских брокеров для россиян :)

(Перспективы есть 👆)

Усиленные Инвестиции

22 March 2023 20:29

#FOMC #news

ФРС, как и ожидалось, подняла ставку на 0.25% до 5.0%. Риторика осталась умеренно-ястребиной:
- Уместно дальнейшее повышение ставок и сокращение баланса ФРС
- Пауэлл не ожидает снижения ставок в этом году

Отдельное внимание акцентировалось на надежности/устойчивости банковской системы, ФРС готова использовать все инструменты для ее защиты

Рынок реагирует, скорее, нейтрально:
- S&P 500 +0.0% в моменте
- Nasdaq +0.4%
- Dow 30 -0.2%
- U.S. 10 Year Treasury -0.12% (3.49% доходности)

Усиленные Инвестиции

19 March 2023 14:54

#performance

Космические результаты рос. стратегии: за неделю +8.5% (!), с начала года +38.9% (!!), международные на неделе показали разнонаправленную динамику

РФ Стратегия
- Экспозиция на валюту и драг. металлы продолжает себя отлично показывать: за неделю рубль ослабился на 1.3% к доллару и 2.1% – к юаню; золото выросло на 7.2%; падение нефти повышает вероятность дальнейшей девальвации рубля

- Белуга, одна из топ-пик компаний портфеля, анонсировала огромные дивиденды по итогам 2022 q4 в размере 400 руб на акцию или 11.2% див. доходности к текущей цене (доходность за последние 12 мес: 17.5%)
С учетом отличного отчета за 2022 года, а также по результатам звонка с менеджментом, считаем, что Белуга сохраняет высокий потенциал роста – имеет понятную стратегию роста бизнеса по 15%+ в год за счет активного развития “Винлаб”, выигрывает от импортозамещения и высокой инфляции, стоит всего 4.7x по EV/LTM EBITDA

- Сбер, как мы и ожидали, рекомендовал дивиденды в размере 25 руб на акцию или 12.9% див. доходности к текущей цене.
Не зря включили компанию в портфели еще в декабре 2022 – ждали повышенных дивидендов, т.к. было понятно, что дефицитному бюджету РФ потребуются вливания, а с остальных гос. компаний с проблемами в нефтегазовом секторе много взять не получится – ожидания оправдались!

US Leaders
US рынок в целом несколько отскакивал (US Leaders +2.3%, S&P 500 +1.4%) посла падения на крахе Silicon Valley Bank и близости к банкротству First Republic Bank и Credit Suisse – рынок ожидает, что они будут спасены другими игроками (1,2), но структурные проблемы в банковском секторе заставят ФРС завершить цикл повышения ставок ранее, чем предполагалось
+ Позитивно, что инфляция в США в феврале замедлилась до 6.0% с 6.4% в январе, что соответствовало консенсус-прогнозам

Global Commodities
Сырьевые товары наиболее чувствительны к растущему риску возникновения рецессии, индикаторами чего могут являться банкротства банков – цены на энергоносители значительно просели за неделю (Газ в Европе -18.4%, нефть -12.6%, кокс. уголь -7.3%, газ в США -3.1% и т.д), в след за ними портфель стратегии тоже несколько распродался

Trending Ideas
Портфель стратегии также распродавался на общем risk-off в commodities, что несколько компенсировалось неплохим ростом на отчете компании из СНГ, в которую вошли на прошлой неделе – выигрывает от рос. мигрантов и санкций, наложенных на РФ, на дешевых мультипликаторах (P/E: 2.6х, P/Book: 0.8х) и c потенциальной див. доходностью >20% – ждем решения

Short Strategy
Стратегия хорошо сбалансировала результат по общему портфелю, прибавив 6.8%, против S&P 500 +1.4% – оправдывает тезис, что компании на овердорогих мультипликаторах без выручки в моменты турбулентности падают глубже рынка.

Follow The Insiders
На фоне высокой волатильности на неделе снизилась на 4.3%

Результаты по стратегиям
➜ RF: +8.5%, против индекса Мосбиржи +2.0%
➜ US Leaders: +2.3%
➜ Global Commodities: -6.6%
➜ Trending Ideas: -5.9%
➜ Short Strategy: +6.8%
➜ против S&P500: +1.4%

Усиленные Инвестиции

17 March 2023 12:23

#SBER

Набсовет Cбера рекомендовал дивиденды в размере 25 руб на акцию или 13.3% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 11.05.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 7.4%
___________

Не зря включили компанию в портфели еще в декабре (по ~133 руб) – ждали повышенных дивидендов, потому что было понятно, что дефицитному бюджету РФ потребуются вливания, а с остальных гос. компаний с проблемами в нефтегазовом секторе много взять не получится – ожидания оправдались!

Усиленные Инвестиции

17 March 2023 11:21

#BELU #idea

На прошлой неделе мы написали пост, обосновывающий наш позитивный взгляд на Белугу. С того момента компания опубликовала прекрасный отчет за 2-е полугодие 2022 года (выручка +25% г/г, EBITDA +50% г/г), анонсировала огромные дивиденды с доходностью >11% (доходность за последние 12 месяцев >17%), выросла в цене на 10%

С учетом отличного отчета за 2022 года, высокой доходности бизнеса (маржинальность по EBITDA >18% в 2022 H2), а также по результатам общения с компанией считаем, что Белуга сохраняет высокий потенциал роста – имеет понятную стратегию роста бизнеса по 15%+ в год за счет активного развития собственной розничной сети “Винлаб”, выигрывает от импортозамещения и высокой инфляции, стоит всего 4.6x по EV/LTM EBITDA
_____________________

Белуга – №1 производитель алкоголя в РФ, не страдающий от санкций с хорошим корпоративным управлением

1. Компания отлично отчиталась за 2022 год – органически наращивает выручку на 25%+:
- Выручка +29.9% г/г, за 2022 H2 +25.1% г/г, против исторического темпа +24%
- EBITDA +65.5% г/г, за 2022 H2 +50.1% г/г, против исторического темпа +37%
- Рентабельность по EBITDA в 2022 выросла до 17.8% с 14.0% годом ранее, а в 2022 H2 составила уже 18.4%, и, по планам менеджмента, продолжит увеличиваться в долгосрочной перспективе
- Долг остался на комфортном уровне 1.4х по Net Debt/EBITDA, планируют сократить до <1.0х к 2024

2. Продолжение роста отгрузок алкоголя выше рынка
- За 2022 общие отгрузки алкоголя увеличились на 7.0% г/г. По консервативному прогнозу менеджмента, объемы продолжат расти по 5-7% в год
- Основным драйвером роста выручки станет расширение собственной розничной сети “Винлаб” – будет открываться по 250-350 точек в год. За 2022 объем продаж Винлаб увеличился на 52.3% г/г (!), сопоставимые продажи +8.3% г/г, трафик и средний чек +37% г/г и 11% г/г соответственно
- Белуга активно выходит в новые товарные категории, например, расширяет ассортимент высокомаржинальных рома, виски, джина за счет чего увеличивается диверсификация по продуктам – доля водки в общих продажах снизилась уже до 40%
- За январь-февраль 2023 года объемы отгрузок Белуги выросли примерно на 5% г/г, тогда как в целом по РФ производство замедлилось на 8.2%

3. Рост цен выше инфляции и поддержание рентабельности на высоком уровне (~18%)
- На начало 2023 года уже запланирована индексация цен на алкоголь на несколько процентов в среднем по продуктам, возможно потребуется дополнительная
- В случае значительного ускорения девальвации вероятна повышенная индексация, как было в начале 2022 года, что позволило показать суперрезультат: в 2022 H1 выручка и EBITDA выросли г/г на 37% и 94% соответственно
- При этом исторически цены растут выше инфляции, а издержки, наоборот, ниже инфляции – эффект операционного рычага, позитивен для роста рентабельности
- Также поддержанию маржинальности на высоком уровне (основной KPI Белуги) будут способствовать:
а) Более активное импортозамещение собственными продуктами
б) Развитие E-commerce направления (ежегодно растет на ~100%), средний чек в котором в 7 раз превышает оффлайн-показатели
в) Активный рост импортного бизнеса, который сфокусирован на высокомаржинальной продукции

С учетом роста цен и наращивания объема отгрузок компания, скорее, подтверждает план выхода на >130 млрд руб. выручки по итогам 2024 года, что предполагает более 15% средний рост выручки в 2023 и 2024 – отличный уровень

4. Белуга платит двузначные дивиденды. По итогам 4 квартала 2022 года СД рекомендовал выплатить 400 руб на акцию или 11% див. доходности, в дополнение к ранее выплаченным 225 руб (LTM доходность: >17%). В дальнейшем менеджмент будет уделять большее внимание свободному денежному потоку и по возможности стремиться распределять не менее 50% прибыли на дивиденды (согласно див. политике)

5. Менеджмент заинтересован в росте капитализации, существует перспектива включения в индекс РТС, в случае чего появится дополнительный апсайд. Компания изучает варианты для выполнения формальных требований для включения в индекс

Усиленные Инвестиции

13 March 2023 15:59

#news

Подъехал еще негатив для рубля:
- По данным Bloomberg, власти Индии согласились поддержать потолок цен на РФ нефть и будут придерживаться требований предусмотренных санкциями

- Турция тоже постепенно присоединяется к санкциям – начала блокировать транзит санкционных товаров, поставляемых в РФ в рамках параллельного импорта – углубит проблему торгового дефицита и, вероятно, ускорит инфляцию

+ Brent за последнюю неделю снизилась на 5.5% на общем risk-off и ужесточения риторики ФРС

Усиленные Инвестиции

13 March 2023 00:13

#bankcrisis

История по Sillicon Valley Bank - довольно важная; это был №16 американский банк, в котором держали средства около 50% американских стартапов

Средства клиентов он инвестировал в длинные гос. облигации и выдавал займы, в том числе венчурные займы

В связи с огромным ростом ставок стоимость портфеля гос. бондов сильно снизилась, венчерные займы тоже стали перформить хуже (в целом венчурный мир сильно сжался) - в итоге банк в начале сообщил об убытках по портфелю и планах привлечь новый капитал, клиенты стали быстрыми темпами забирать средства; похожая ситуация произошла в Signature Bank, в котором держали средства большое количество крипто-инвесторов

Если бы регулятор не вмешался, это могло бы родить новую волну оттоков вкладов и дефолтов банков

Но похоже в данном случае все же решил вмешаться, чтобы предотвратить это - только что вышла новость что правительство вмешается и держатели депозитов получат полный доступ к своим средствам

В этом плане похоже что пока новой волны банковского кризиса не будет, можем слегка вздохнуть) или все-таки будет?

https://www.cnbc.com/2023/03/12/regulators-unveil-plan-to-stem-damage-from-svb-collapse.html

Усиленные Инвестиции

12 March 2023 19:59

#performance

Суперудачная неделя для российской стратегии Усиленных Инвестиций, международные следовали за рынком

РФ Стратегия
За неделю выросла на 4.1% (!), против индекса Мосбиржи +0.2% (с начала года доходность уже +28.0% и +5.7% соответственно – в моменте обгоняем индекс на 22%), на фоне:
- Белуга (одна из топ-пик портфеля), как мы и ожидали, прекрасно отчиталась за 2022 H2 год, нарастив г/г выручку и EBITDA на 25% и 50% соответственно. Ждем решения по дивидендам в понедельник
Белуга, на наш взгляд, сохраняет высокий потенциал: выигрывает за счет девальвационной среды и импортозамещения; не страдает от санкций; органически наращивает выручку с темпом 30%+; платит дивиденды с аннуализированной доходностью >11%; имеет понятную стратегию удвоения выручки к 2025 году; стоит всего 4.5х по EV/LTM EBITDA
- По другой компании портфеля тоже ждем анонса дивидендов в ближайшем времени
- На локальном пике вышли из игрока, который уже принес нам много дивидендов в 2022 году
- Провели эфир для Финтаргет/БКС по российским акциям

Международные стратегии, кроме Short Strategy и Follow The Insiders, снижались на растущей панике на US рынке, вызванной:
- Заявлением Пауэлл, что ФРС рассматривает ускорение повышения процентной ставки и, вероятно, поднимет ее выше, чем ожидалось ранее на фоне остановки замедления инфляции в январе – Core PCE Price Index +4.7% г/г, против консенсус прогноза +4.3% и +4.6% в декабре
- После заявления Пауэлла инверсия кривой доходности достигла рекордных 103.5 б.п. – ключевой индикатор рецессии
- Silicon Valley Bank обанкротился – крупнейшее банкротство банка с 2008 года
- Байден предложил повысить корпоративный налог с 21% до 28% и налог на BuyBack c 1% до 4%

Из позитивного для ФРС: февральский уровень безработицы в США поднялся до 3.6% против консенсус-прогноза 3.4%

На фоне этих факторов стратегии Global Commodities и US Leaders ожидаемо проседали, что отчасти было сбалансировано Short Strategy – выросла на 7.5% (выше снижения рынка на 4.5%)

Follow The Insiders на сильно падающем рынке снизилась всего на 0.9%, что позитивно

Trending Ideas также распродавалась на общем risk-off
В рамках стратегии разместили в закрытом канале краткосрочную идею в компании из СНГ, выигрывающей от рос. мигрантов и санкций, наложенных на РФ, на дешевых мультипликаторах (P/E: 2.6х, P/Book: 0.8х) и c потенциальной див. доходностью >20%

Результаты по стратегиям
➜ RF: +4.1%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: -5.9%
➜ Global Commodities: -8.2%
➜ Trending Ideas: -6.3%
➜ Short Strategy: +7.5%
➜ против S&P500: -4.5%

Усиленные Инвестиции

09 March 2023 20:52

🇺🇸#бюджет #сша
Белый дом опубликовал проект бюджета на 2024 финансовый год, в котором общие расходы прогнозируются в размере $6,883 трлн, а доходы $5,036 трлн (Market Twits)

Проект бюджета США предполагает сокращение дефицита на $3 трлн в течение 10 лет

в бюджете прогнозируется рост долга США с 97% ВВП в 2022 году до 109,8% в 2033 г #долг

Байден предложил увеличить военный бюджет США до рекордных $842 млрд #впк

⚠️повышается корпоративный налог до 28% с 21% #налоги #бизнес

⚠️прекраются налоговые льготы для нефтяных компаний #нефтегаз

⚠️повышается минимальный налог на богатых до 25% #физики

⚠️повышается налог на buyback-и до 4% с 1% #buybackи

⚠️предложены изменения в налогообложении в крипте, чтобы искоренить практику "wash trading" #крипто

(рост налогов на корп. прибыли и байбеки - это оч негативно для фондовых рынков)

Усиленные Инвестиции

09 March 2023 14:30

#BELU #idea [3/4]

4. При 30%-темпе роста выручки; перспективе импортозамещения; бенефита от девальвационной среды и понятной стратегии долгосрочного развития Белуга еще и довольно дешево стоит по мультипликаторам:
EV/LTM EBITDA: 4.9х, против целевого 5.8х

Акции торгуются далеко от максимумов и имеют апсайд ~30%

Усиленные Инвестиции

09 March 2023 14:30

#BELU #idea [1/4]

В пятницу (10.03) Белуга опубликует финансовые результаты за 2022 год, в понедельник (13.03) СД, вероятно, даст рекомендацию по дивидендам

Ждем отличных результатов и позитивно смотрим на компанию на фоне ускоряющейся девальвации и импортозамещения
_____________________

Белуга – не страдающий от санкций производитель алкоголя с органическим темпом роста выручки 30%+ с аннуализированной див. доходностью >11%

1. Понятная стратегия удвоения выручки к 2025 году в позитивной конъюнктуре:
- РФ рынок покинуло до 90% иностранного премиального алкоголя на фоне санкций США и ЕС (1, 2), что частично замещается РФ производителями
- Розничные продажи водки в РФ за 2022 год выросли на 5.9% г/г, шампанского – на 8.6%, коньяка – на 5.3%, слабоалкогольной продукции – на 46.0%
- Девальвационная / высокоинфляционная среды в целом очень позитивны для акций, а Белуга успешно перекладывает рост цена на потребителей: стоимость водки в 2022 году увеличилась на 12% г/г

Для расширения доли рынка Белуга активно открывает новые магазины "ВинЛаб" и увеличивает объемы продаж (+52.3% за 2022 год)
За 2022 рост кол-ва точек составил 35% г/г. К 2024 прогнозируется расширение сети еще на 85%, а также удвоение выручки к 2025 году

Усиленные Инвестиции

06 March 2023 19:42

#windfall_tax

Власти и бизнес согласовали концепцию windfall tax – разового налогового платежа из конъюнктурных сверхдоходов компаний

Вероятнее всего, он составит порядка 4-5% от дополнительной прибыли за период 2021-2022 гг, относительно 2018-2019 гг, исключая ковидный 2020 год

Посчитали примерный размер windfall tax по некоторым компаниям, скоро учтем на портале для перерасчета потенциала

(по большинству компаний цифры за 2022 брали по аннуализированному уровню)

Усиленные Инвестиции

05 March 2023 19:55

#performance

Отличная неделя для российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций!

РФ Стратегия
Стратегия показала результат: +2.6% (с начала года растет уже на 23.0% против индекса +5.5%)
- Фосагро (одна из топ-пикс), как мы и ожидали, анонсировала дивиденды за 2022 q4 в размере 465 руб на акцию или 6.6% див. доходности к текущей цене (доходность за 12 месяцев: 22.0%) – акции выросли за неделю на 6.2%
- Закрыли шорт позиции в связи с продолжающейся девальвацией, что, вероятно, будет провоцировать и высокую инфляцию – исторически эти факторы позитивны для акций
- Власти и бизнес согласовали концепцию windfall tax – разового налогового платежа из конъюнктурных сверхдоходов компаний в размере 4-5% от дополнительной прибыли за период 2021-2022 гг относительно 2018-2019 гг, исключая ковидный 2020 год – учтем на портале для перерасчета потенциалов роста

Global Commodities
Портфель стратегии на неделе в 3 раза обогнал индекс S&P 500 (+6.1% против +1.9% соответственно):
- Своевременно вошли после отчета (фин. показатели flat г/г, что позитивно на фоне падающих у других игроков) в нефтегазовую компанию на дешевых мультипликаторах (EV/EBITDA всего 2.0х) в конце прошлой недели, результат +13%, за неделю +10%
- Сверхдешевый по мультипликаторам нефтепереработчик (1.4х по EV/EBITDA и 1.2х по P/Book), долю в котором наращивали, врос за неделю на 10%+ на фоне значительного расширения маржи в переработке
- Производители удобрений и горнодобывающие компании на неделе отчитывались лучше ожиданий, на чем росли на 9%+, при этом компании все еще стоят в среднем всего ~5х EBITDA и сохраняют потенциал роста
- Учли на портале прогноз по снижению добычи МПГ африканскими компаниями на фоне перебоев с электроэнергией, сократили позиции

US Leaders
Стратегия на неделе опередила индекс S&P на 0.7% (+2.7% против +1.9%) и с начала года обгоняет индекс на 3.3% (+8.7% и +5.4% соответственно)

Производитель полупроводников (недавно включили в портфель) за неделю прибавил 9%+ на публикации отчета за 2022 q4 лучше ожиданий: EPS на 1.6% выше консенсуса аналитиков (+23% г/г), + компания дала гайденс по выручке на следующий квартал, на 1.4% превышающий ожидания аналитиков

В целом US рынок на неделе неплохо себя чувствовал на фоне сигнала от крупных компаний в США по подбору персонала о более сильном охлаждении рынка труда, чем показывает гос. статистика – в декабре открытых вакансий было на 8% меньше, чем в пике 2022 года, и их кол-во продолжает снижаться

Trending Ideas
Cтратегия +11.4% за неделю, топ-пик идея в производителе поликремния +17% за неделю после отличного отчета: выручка и EBITDA выросли г/г на 118% и 162% соответственно, было объявлено, что скоро начнется BuyBack

С начала года портфель стратегии прибавляет 23.6%, против индекса S&P 500 +5.4%, недавно делали в нем оправдавшую себя ребалансировку

Short Strategy
Cтратегия на неделе ожидаемо снизилась на общем risk-on, что не отменяет актуальности тезиса, что компании без выручки на овердорогих мультипликаторах будут снижаться в цене в текущей конъюнктуре

Тестовые стратегии:
- Follow The Insiders: -0.8%
- Report Prediction Strategy (заархивирована до лучших времён / дальнейших доработок): -2.7%

Результаты по стратегиям
➜ RF: 2.6%, против индекса Мосбиржи +2.9%
➜ US Leaders: +2.7%
➜ Global Commodities: +6.1%
➜ Trending Ideas: +11.4%
➜ Short Strategy: -3.7%
➜ против S&P500: +1.9%

Усиленные Инвестиции

27 February 2023 19:46

#USD #CNY

валюта чуть подопустилась и все как-будто бы вздохнули, но стоит не забывать, что на март запланировано (теоретически по крайней мере) дополнительное снижение потолка цен на российскую нефть

если будет например $45 или $30 - это может резко ударить по рублю (как ударил прошлый price cap)

к тому же прямо сейчас Йеллен в Киеве обсуждает усиление санкционного давления

что это как не повод дополнительно усилить защиту от девальвации? (мне кажется повод - о чем мы пишем с конца осени прошлого года)

Усиленные Инвестиции

26 March 2023 16:40

#performance

Суперудачная неделя для российской и международных стратегий Усиленных Инвестиций

➜ РФ Стратегия
Портфель стратегии на неделе вырос на 4.9% (!) против индекса Мосбиржи +3.0% (с начала года +45.7% (!!) и +11.0% соответственно) на фоне:
- Белуга, идею в которой мы публично освещали еще до отчета и анонса дивидендов, продолжила активно расти (+9% за неделю и +21% с публикации идеи в открытом канале), и, на наш взгляд, потенциал роста не исчерпан
- Сбер после нормального отчета и анонса, как мы и ожидали, высоких дивидендов также продолжил расти, значительно опережая рынок
- Сохраняем уверенность в идее повышенной валютной экспозиции, т.к. ожидаем продолжения девальвации в 2023 году на фоне падающей нефти и сокращения закупок РФ энергоресурсов

US рынок в целом позитивно себя чувствовал на неделе – инвесторы ожидают более раннего прекращения повышения ставок на фоне, т.к. проблемы в банковском секторе помогают ФРС бороться с инфляцией путем ужесточения финансовых условий / снижения доступности кредитов

ФРС на неделе, как и ожидалось, подняла ставку на 0.25% до 5.0%, риторика осталась умеренно-ястребиной, но отдельное внимание акцентировалось на устойчивости банковской системы, ФРС готова использовать все инструменты для ее защиты

На общем позитиве наши международные лонг-стратегии восстанавливались, опережая S&P 500:
➜ US Leaders: +2.0%
➜ Global Commodities: +1.7%
➜ Trending Ideas: +7.0%
➜ против S&P500: +1.4%

В Trending Ideas и Global Commodities хорошо себя показывала наша топ-пик идея в солнечной энергетике – росла на 11%

+ На фоне расширения маржи в нефтепереработке чувствуем все большую уверенность в нефтеперерабатывающей компании в рамках портфеля Global Commodities (доступна на СПБ Бирже) – стоит всего 1.2х и 1.1х по EV/EVITDA и P/Book соответственно, доходность денежного потока составила >70% (!) за последние 12 месяцев

➜ Short Strategy тоже показала отличный результат – за неделю на растущем рынке прибавила 3.9%
С запуска 31.08.2021 портфель стратегии вырос на 113.5%, против индекса S&P 500 -12.2% за то же время

Follow The Insiders за неделю скорректировалась на 5.1% без явных причин

Справочно, продолжаем дорабатывать ИТ-решения для заработка на фьючерсном арбитраже на Мосбирже и международных площадках

Усиленные Инвестиции

23 March 2023 08:25

Белуженька еще +9% меньше чем за неделю с этого поста! 👆

Усиленные Инвестиции

20 March 2023 13:05

Интересно что сценарий, который мы описали в поздравлении в начале года (а начали писать и готовиться с середины осени) - выдавливание страны с рынка энергоносителей, девальвация валюты и последующий рост акций, полностью реализуется 👆

(В отличии от сценариев некоторых других каналов, которые предполагали сохранение доллара на уровнях 55-60 или например говорили про то что акции тоже будут снижаться и потому надо находиться в инструментах с фиксированной доходностью 😉)

На этом фоне доходность рос. стратегии пробила сегодня +40% с начала года, доходность стратегии на сервисе автоследования тоже отличная

Продолжающееся снижение нефти (уралс в районе многомесячных минимумов), а также выдача ордера международным уголовным судом на арест президента страны на наш взгляд продолжат тренд на ограничение экспортных возможностей, отток капитала и девальвацию

Усиленные Инвестиции

17 March 2023 14:09

#FIVE #reports

X5 Group хорошо отчиталась по МСФО за 2022 год:
- Чистая выручка +18.2% г/г
- Выручка от сопоставимых продаж (LFL) +10.8% г/г
- EBITDA (по IAS 17) +16.0% г/г
- Рентабельность по EBITDA (по IAS 17) осталась flat г/г на уровне 7.2%
- Чистый долг (по IAS 17) за отчетный период снизился на 77 млрд руб. (19.7% от капитализации) и составил всего 1.02х по Net Debt/EBITDA
- FCF годовой +79.0 млрд руб. (положительный), 20.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 3.1x при среднем историческом 5.9х
________________________

Новые сегменты бизнеса отлично себя показывают:
- Чистые продажи цифровых бизнесов, включая экспрессдоставку, Vprok.ru, 5Post и «Много Лосося», выросли на 46.6% г/г
- Выручка «Чижика» выросла в 12 раз г/г. Кол-во магазинов "Чижик" увеличилось в 7 раз г/г до 517 точек. В дальнейшем планируется ускорения их открытия до 1000+ в год.

В 2022 году X5 заключила стратегическое партнерство с двумя ведущими ритейлерами в Восточной Сибири, что позволит значительно расширить присутствие в регионе – сохраняется потенциал географической масштабируемости в ключевом направлении выхода на Дальний Восток.

Набсовет X5 ожидаемо не будет рекомендовать дивиденды по итогам 2022 года, компания акцентирует внимание на сохранении стабильности в цепочках поставок и обеспечении доступности товаров на полках.
________________________

Если компании удастся редомицилироваться, чему поспособствует обсуждаемый закон о принудительной редомициляции, то, на наш взгляд, X5 выглядит очень привлекательно по текущим ценам (EV/LTM EBITDA всего 3.1х), т.к. сможет возобновить выплаты дивидендов и осуществлять BuyBack

Усиленные Инвестиции

17 March 2023 11:21

6. Белуга супердешево стоит по мультипликаторам: Белуга в моменте стоит всего 4.6х по EV/LTM EBITDA и 3.9х по EV/annualized EBITDA, против среднего исторического уровня 5.7x

К тому же в США производители алкоголя оцениваются в среднем на 40% дороже обычных продовольственных ритейлеров. В России Магнит и X5 за последние 3 года (в целях избежания переоценки на возникших рисках после СВО, в т.ч. ГДР) в среднем стоили 6.0х по EV/EBITDA. Тогда, Белуга справедливо должна оцениваться в 8.4х по EV/EBITDA (потенциал роста ~2х)

Резюмируя, Белуга является уникальной одновременно Growth и Value историй на РФ рынке:
- Бизнес отлично органически растет – среднегодовой темп роста выручки и EBITDA (за 3 года): 24% и 37% соответственно, и имеет понятную стратегию дальнейшего роста бизнеса по 15%+ в год
- Собственники заинтересованы в росте капитализации и дивидендах – платит >17% дивидендами (LTM), потенциально может войти в индекс РТС
- Cтоит дешево по мультипликаторам: EV/LTM EBITDA 4.6х, EV/annualized EBITDA: 3.9х, против целевого 5.7х
- В отличии от многих компаний Белуга прозрачно раскрывает отчетность и структурирована в России без ГДР-рисков

Усиленные Инвестиции

14 March 2023 00:13

#fomc

Проблемы в банковском кризисе продолжаются (несмотря на поддержку регуляторов) - сегодня например
First Republic Bank (которого три дня назад хвалил известный ведущий Дж Крамер) упал на 60%

На фоне этого аналитики начинают ожидать более мягкой политики от ФРС

Так, Goldman Sachs ожидает, что рост ставки будет приостановлен уже на ближайшем заседании в марте

А аналитик из Nomura (который первым предсказал рост ставки на 75 процентных пунктов прошлым июнем), считает уже что ставку не просто не повысят на ближайшем мартовском собрании, но даже снизят на 25 пунктов чтобы нормализовать ситуацию в банковском секторе (кроме того, он ожидает что ФРС прекратит количественное ужесточение / изъятие ликвидности из системы)

Ближайшее собрание FOMC состоится 21-22 марта

А что вы ждете от совещания?

Усиленные Инвестиции

13 March 2023 08:33

#BELU

CД Белуги рекомендовал дивиденды за 2022 года в размере 400 руб на акцию или 11.3% див. доходности к текущей цене (LTM доходность: 17.6%). Закрытие реестра 26.04.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 4.9%

Усиленные Инвестиции

12 March 2023 23:37

В четверг провел вебинар для Финтаргета/БКС (сорри за качество связи) - разобрали текущие идеи на российском рынке (стоит учитывать что не являются инвест. рекомендациями и идеи/взгляд на бумаги как следует из вебинара периодически могут меняться)

Доходность наших стратегий автоследования там кстати также продолжает обновлять хаи (вот Усиленные Инвестиции, вот Усиленные Инвестиции Pro)

Усиленные Инвестиции

10 March 2023 10:02

#BELU #reports

Белуга, как мы и ожидали, прекрасно отчиталась за 2022 H2:
- Выручка +25.1% г/г (против +32.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +24.1%)
- EBITDA +50.1% г/г (против +34.3% в предыдущем квартале и исторического темпа +41.1%)
- Рентабельность по EBITDA 18.4% увеличилась по сравнению с 15.4% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 0.1 млрд рублей за отчетный период (0.2% от капитализации)
- FCF годовой -1.7 млрд руб (отрицательный), 3.2% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.6x при историческом 50м перцентиле 5.7x

Акции в моменте реагируют на отчет небольшим снижением на 0.5% (а зря - компаний с ростом выручки и EBITDA >20% и годовыми дивидендами более 10% днём с огнём не сыщешь!)

Усиленные Инвестиции

09 March 2023 14:30

#BELU #idea [4/4]

Давно держим долю в Белуге, как вы знаете, и в последнее время дополнительно наращивали под отчет.
В целом она и чувствовала себя лучше рынка, тут просто публикуем rationale

+ Во вторник договорились созвониться с менеджментом/позадавать вопросы про бизнес

Усиленные Инвестиции

09 March 2023 14:30

#BELU #idea [2/4]

2. Белуга отлично отчитывается по операционным результатам и органически наращивает выручку на 30%+
- За 3q 2022 выручка и EBITDA выросли г/г на 32.3% и 34.3% соответственно, за 9 мес. 2022 – +32.2% и +71.3% г/г соответственно
- Долговая нагрузка находится на комфортном уровне – Net Debt/EBITDA: 1.8x
- Общие продажи алкоголя за 12 мес. 2022 увеличились на 7.0% г/г
- Трафик "Винлаб" +37% г/г, объем продаж +52% г/г, средний чек +13%

3. Платит дивиденды с аннуализированной доходностью >11%
- Совет директоров 13 марта примет решение по выплате дивидендов за 2022 год
- Белуга пересмотрела див. политику, повысив мин. уровень дивиденда с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО

Усиленные Инвестиции

09 March 2023 09:50

Nothing special и понятно что начало пути/не факт что что-то будет, но тем не менее!

Ребята, отвечающие за стратегию и работу с данными в Citadel Securities (data-driven торговая фирма с активами $62 млрд.) проявляют определенный интерес к данным и стратегиям Усиленных Инвестиций)👆

Усиленные Инвестиции

06 March 2023 18:53

#news

Дефицит бюджета расширяется, объем продажи валюты сокращается – доп. фактор продолжения девальвации рубля

Дефицит бюджета в феврале составил 821 млр руб, в январе-феврале 2023: -2581 млрд руб, что уже составляет 88% от плана Минфин на 2023 год (-2925 млрд руб)

В феврале бюджет недополучил 108 млрд руб нефтегазовых доходов, против 52.1 млрд руб в январе, и, по прогнозу Минфин РФ в марте недополучит еще 132.1 млрд руб (сумма недополученных доходов активно растет)

При расширяющемся объеме недополученных нефтегазовых доходов на продажу иностранной валюты в марте будет направлено на 25% меньше средств, чем в феврале – 119.8 млрд руб, против 160.2 млрд руб

Усиленные Инвестиции

28 February 2023 10:28

СД Таттелеком примет решение по дивидендам

Существенные события Таттелеком (TTLK):
2023-02-27: Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня;

Усиленные Инвестиции

26 February 2023 20:35

#TCSG #news

Тинькофф Банк попал в санкционный список Евросоюза

Что будет с активами в Тинькофф Инвестиции – подробно почитать можно тут

Если кратко, то:

С рублевыми акциями и расписками, иностранной валютой (кроме евро), фьючерсами и т.п. в рамках Мосбиржи ничего не произойдет – торги будут продолжаться без каких-либо ограничений

Торговля иностранными бумагами (включая гонконгские) будет остановлена на 1-3 недели, пока идет процесс перевода бумаг в неподсанкционный депозитарий (СПБ Биржа не может сотрудничать с подсанкционными компаниями, т.к. взаимодействует с Европейскими институтами учета)

Вводы/выводы любой валюты остаются доступными. Торги евро будут приостановлены с 27.02.2023

Маржинальные позиции по иностранным бумагам будут принудительно закрыты брокером в течение 2-3х дней. Через какое-то время после перевода бумаг в новый депозитарий возможность открытия маржинальных позиций будет восстановлена

Перевод бумаг в новый депозитарий не потребует никаких действий от клиента – процесс будет абсолютно бесшовным
В дальнейшем торговля бумагами будет так же осуществляться через мобильное приложение Тинькофф (риска удаления его из сторов пока нет)

Информация о том в какой депозитарий будут переведены бумаги пока не разглашается, в целях избежания доп. рисков

Никакого влияния на ИИС санкции не окажут, в т.ч. если на нем есть иностранные бумаги

Рублевые стратегии автоследования продолжат работать в штатном режиме, долларовые стратегии будут так же приостановлены на 1-3 недели