Усиленные Инвестиции

03 April 2024 16:19

#FIVE

Через 5 минут в 17.20 в эфире РБК еще раз обсудим X5 и ее путь домой

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 18:00

Уже в этот четверг (04.04.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами!

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/watch?v=JKVlGR31e9U

На нем сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Олег Кузьмичев
- Алексей Линецкий / TG Alexey Linetskiy
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Кстати, идеи с прошлого мамтермайнда в среднем снова показали себя лучше рынка!
БСПБ (К. Кузнецов) +5.2%, Тинькофф (Р. Дугаев) +4.9%, Tinkoff Perp 2 (А. Абрамян) +2.7%, Ренессанс Страхование (С. Попов) -0.1%, в среднем +3.2%, против индекса Мосбиржи +1.7%

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 11:56

#ASTR

Завтра во вторник (02.04.2024) в 17:00 Астра проведет День Инвестора, подведет итоги 2023 года, поделится целями и бизнес-стратегией

Присоединяйтесь к онлайн-трансляции, если есть желание!
https://astragroup.ru/events/investorday/

Усиленные Инвестиции

31 March 2024 15:00

Успешные неделя и квартал для Усиленных Инвестиций
- Рос. портфель за неделю прибавил 4.3%, с начала года +13.2%, против индекса Мосбиржи +1.8% и +7.4% соответственно
- Международные стратегии в среднем опережали рынок на фоне позитивных сигналов продолжения роста экономики и одновременно охлаждения инфляции

Рос. стратегия
• В целом хорошо, что в течение всего квартала оставались в акциях и не уходили в защитные инструменты (в отличии от многих других управляющих)
• Своевременно добавили в портфель X5 Group на прошлой неделе и чуть нарастили на этой (позиция уже в плюсе на 8%) – компания получила заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса, что позитивно, т.к. – это ожидаемый шаг в сторону принудительной редомициляции.
+ Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда предполагает возможность выкупа иностранных акционеров с дисконтом
• Добавили в портфель новую идею – быстрорастущую технологическую компанию (позиция уже в небольшом плюсе)
• Идея в шорте Сегежи продолжает хорошо себя показывать – акции падают на растущем рынке
• Две компании портфеля на неделе опубликовали отличные отчеты, на чем в среднем росли существенно лучше рынка

Добавили в калькулятор целевого портфеля на портале новую стратегию "Cмелые идеи", которая в т.ч. уже представлена на Финтаргете/сервисе автоследования БКС (с запуска в середине февраля +12.5% или +9.8% до и после комиссий сервиса, против индекса Мосбиржи +2.3%)

Справочно, наши базовые стратегии на Финтаргет тоже обновляют хаи:
1. Усиленные Инвестиции PRO (с применением плеча и фьючерсов)
- С начала 2024 года +18% или +14% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в январе 2021 года: +377% или +241% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи -4%
2. Усиленные Инвестиции (более консервативная)
- С начала 2024 года +16% или +13% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +7%
- С запуска в июле 2015 года: +1288% или +632% (до и после комиссий сервиса), против индекса Мосбиржи +103%
_________

US рынок позитивно отреагировал на данные по росту экономики и инфляции в США – снижается риск рецессии:
- ВВП за 2023 q4 (финальный расчет) +3.4% кв/кв, против консенсус-прогноза +3.2%
- Базовая инфляция в США за март +2.8% г/г, против консенсус-прогноза +2.8% и предыдущего уровня +2.9%

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +4.3%, против индекса Мосбиржи +1.8%
➜ US Leaders: flat
➜ Global Commodities: +3.8%
➜ Trending Ideas: +2.2%
➜ против S&P500: +0.4%
_________

Традиционное напоминание, что присоединиться к нашим стратегиям напрямую на льготных условиях можно, оставив свои контакты здесь

#performance

Усиленные Инвестиции

29 March 2024 09:13

#Profit

13 апреля выступлю на конференции Profit в Москве, которую со-организует наш друг Сергей Попов (Malishok)

https://profitconf.ru/

Кроме 30+ крутых инвест. спикеров, в конференции примут участие 20+ эмитентов, в т.ч.:
4️⃣Астра
3️⃣Самолет
5️⃣Позитив
🚂Глобалтранс
3️⃣Аэрофлот
🏦Ренессанс
🎛Европейская Электротехника
🔟X5 Retail Group
📲Диасофт
🏦IDF Eurasia
👔Хендерсон
🏦SFI
🏠Эталон
📱МТС

На базе моего опыта, стоящее мероприятие, как с точки зрения инвест. идей, так и с точки зрения прямого общения с эмитентами – чуть ли не лучший способ узнать как у кого дела быстрее рынка, ну и в целом классная тусовка, предыдущее прошло очень круто

Сам на конференции расскажу о последних наблюдениях и идеях на рынке

Для подписчиков нашего канала – эксклюзивная скидка 20% на любой тип билетов: промокод ENINVS

https://profitconf.ru/

Усиленные Инвестиции

27 March 2024 11:06

#GAZP #reports

Газпром, как мы и ожидали, негативно отчитался по РСБУ за 2023 q4
Ключевые показатели:
Выручка: 5 620 061.6 (-29.6% г/г)
Операционная прибыль: -291 802.2 (-118.7% г/г)
Чистая прибыль: 695 570.3 (-6.9% г/г)
Чистый долг: 3 968 923.3 (+29.4% г/г)

Из позитива - Газпром вместо Новатэк выкупит (вероятно с большим дисконтом) 27.5%-долю Shell в Сахалине-2, что несколько сгладит потерю экспорта в Европу; но в целом вряд ли это сильно поможет улучшить экономику компании и в частности проблему растущего долга

Акции с отчета (26.03) в моменте реагируют снижением на 0.9%

Усиленные Инвестиции

26 March 2024 12:18

#WUSH

Завтра Whoosh отчитается по МСФО 2023 год, ждем позитивных результатов

Ранее компания отлично отчиталась за 9 мес. 2023 года – выручка и EBITDA выросли г/г на 66% и 49% соответственно.
Учитывая, что кол-во поездок за 2023 год сильно выросло (+87% г/г), ожидаем, что рост выручки за весь 2023 год сохранится на текущем высоком уровне

Рентабельность по EBITDA, вероятно, будет в рамках долгосрочного таргета менеджмента 40%+

Порасспрашиваем компанию на звонке по итогам результатов про планы дальнейшего развития и масштабирования бизнеса, в т.ч. за рубежом

В целом ждем позитивного 2024 года:
- Активный сезон уже стартовал; в Москве и МО площадь поездок в Москве и МО увеличена на 5% к прошлому сезону
- К старту сезона расширили парк СИМ почти на треть до 194 тыс

Усиленные Инвестиции

25 March 2024 09:31

#ETLN #reports

Эталон негативно отчитался за 2023 H2:
- Выручка +17.2% г/г (против +0.1% в предыдущем полугодии и исторического темпа +4.8%)
- EBITDA -1.0% г/г (против -13.2% в предыдущем полугодии и исторического темпа +21.3%)
- Рентабельность по EBITDA 14.0% сократилась по сравнению с 16.6% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 33.7 млрд рублей за отчетный период (91.9% от капитализации)
- FCF годовой -42.4 млрд руб (отрицательный), 115.9% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 12.3x при историческом 50м перцентиле 6.9x

Акции в моменте реагируют cнижением на 5.7%
__

+ в секторе в 2024 похоже ситуация ухудшается; например на выходных встречался с девелопером из СПБ, с его слов в в этом году цены на ~10% г/г ниже уже с учетом скидок и других промоакций

Новые проекты при этом не начинают – с такими % ставками скорее не окупаются

Усиленные Инвестиции

22 March 2024 13:30

#FIVE #reports

X5 Group сильно отчиталась за 2023 q4 (по IAS17):
- Выручка +25.0% г/г (против 3-летнего CAGR +16.7%)
- EBITDA +48.1% г/г (против 3-летнего CAGR +14.8%)
- Чистая прибыль +225.2% (!) г/г
- Рентабельность по EBITDA повысилась до 6.0% с 5.1% годом ранее

За 2023 q4 чистый долг сезонно увеличился на 22.9 млрд руб (3.0% от капитализации), но год к году сократился на 3.8 млрд руб (0.5% от капитализации). При этом NetDebt/EBITDA сократился до 0.87х с 1.02х годом ранее, что позитивно

Дешево стоит по мультипликаторам – EV/EBITDA 2023: 4.4х (против 5.7x и 5.5х у Fix Price и Ленты соответственно (4.7х у Магнита по итогам 2023 q3))
____________________

Круто, что компании удается поддерживать высокий темп роста даже относительно высокой базы прошлого года: LFL (сопоставимые) продажи за 2023 год выросли на 9.6% г/г – сильно опережает других, отчитавшихся за год, ритейлеров: +4.6% у Ленты и -4.1% у Fix Price

X5 продолжает активно расширяться, как органически, так и за счет M&A-сделок – по данным INFOLine доля рынка Х5 в 2023 году достигла 14.6%, увеличившись на 1.4 п.п. г/г (доля Магнита выросла всего на 0.1 п.п. до 10.6%)
- В 2023 году X5 открыли 3149 новых магазинов (+14.8% г/г), торговая площадь увеличилась на 12.1% г/г., включая приобретение 295 магазинов сети "Тамерлан" на юге России и 118 магазинов сети "Виктория Балтия" в Калининградской области
- В 2023 году X5 стала первым федеральным продуктовым ритейлером, вышедшим на территории Дальнего Востока

Новые сегменты бизнеса отлично себя показывают:
- Выручка Чижика в 2023 году +229.9% г/г. Кол-во магазинов увеличилось на 983 до 1500. В дальнейшем планируется открывать по 1000+ в год
- Выручка цифровых бизнесов, включая X5 Digital, 5Post и «Много Лосося», в 2023 году выросла на 75.7% г/г
____________________

На наш взгляд, X5 с такими цифрами роста и мультипликаторами - это BUY (себе в портфель взяли)

При этом неоправданно падает на новостях, что не будет дивидендов за 2023 год – их и не могло быть, т.к. компания еще не переехала в РФ.
Важно, что X5 входит в реестр экономически значимых организаций, соответственно, вероятно редомицилируется автоматически.

Усиленные Инвестиции

22 March 2024 08:21

#LKOH

CД Лукойла сегодня даст рекомендацию по дивидендам за 2023 год

Акции в моменте реагируют на новость ростом на 0.8%

Усиленные Инвестиции

21 March 2024 12:21

#BSPB

СД БСПБ рекомендовал дивиденды за 2023 H2 в размере 23.37 руб на акцию или 7.5% див. доходности к текущей цене (годовая доходность 13.7% к текущей цене)

Хорошая двузначная доходность, + дешево стоит по мультипликаторам: P/E: 2.9x, P/Book: 0.8х
(Входит в Смелые Идеи)

Акции в моменте растут на 3.2%

Усиленные Инвестиции

20 March 2024 18:22

На БКС/Финтаргет подробно поговорили с Всеволодом сегодня про рынок и текущие идеи в акциях

https://www.youtube.com/live/cWhS9lRNSVU?si=-rVhpFWJtquZdks7

Усиленные Инвестиции

20 March 2024 14:12

В 16.23 обсудим в эфире РБК Тинькофф-Росбанк, хаи потребительских компаний, отчет Транснефти и возможно что-то еще 👆

Усиленные Инвестиции

19 March 2024 20:01

Вышло одно видео модного Вредного Инвестора, в теме выпуска среди прочего есть про Лукойл и М.Видео, в том числе есть комментарии вашего покорного слуги

https://www.youtube.com/watch?si=QcrvZNTuJq9azvT5&v=tjU5Vx5BanU&feature=youtu.be

Усиленные Инвестиции

15 March 2024 18:01

#LSRG #reports

Группа ЛСР, как и ожидали, сильно отчиталась за 2023 H2:
- Выручка +117.2% г/г (против исторического темпа +6.6%)
- EBITDA +168.7% г/г (против исторического темпа +18.5%)
- Рентабельность по EBITDA 31.4% увеличилась с 25.4% годом ранее
- Чистый долг сократился на 22.4 млрд рублей за отчетный период (23.6% от капитализации)
- FCF годовой +20.7 млрд руб (положительный), 21.8% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 4.3x при историческом 50м перцентиле 5.8x

СД ЛСР рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 100 руб на акцию или 10.8% див. доходности к текущей цене – рынок ждал больше, поэтому акции просели на отчете на 8%

(вовремя продали сегодня до падения в стратегии Смелых Идей; повезло!)

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 19:06

Кстати, идеи с прошлого мастермайнда в среднем снова показали себя лучше рынка!

Усиленные Инвестиции

01 April 2024 14:47

#FIVE

Оперативный апдейт

X5 Group cегодня падает на новости, что Мосбиржа с 5-го апреля приостанавливает торги расписками в связи с иском Минпромторга к этой компании - ожидаемый этап в процессе переезда компании в РФ (примерно так же было с Тинькофф и ВК)

Доп. позитивный фактор - иностранцев довольно много осталось в акционерах (оценочно 35%) - по ним вероятно есть апсайд; у иностранного холдинга есть право подать на выкуп, но дисконт будет вероятно не менее 50% (возможно и 70-80%).
По нашим оценкам, EV/EBITDA после выкупа может составить около 4х, что довольно дешево

Бизнес в 1м квартале идет хорошо в терминах роста; через три недели планируется публикация операционных показателей

Компания ранее заявляла о том что если /когда появится возможность планирует возвращать стоимость акционерам (заработанную за период невыплаты дивидендов)

Не паникуем, продолжаем держать)

Усиленные Инвестиции

31 March 2024 18:31

#FIVE

Доп. позитив по X5 - может у иностранцев вообще-как то заберут акции в пользу компании/русских акционеров (если правильно читаю статью)
https://www.kommersant.ru/doc/6608023

"Ритейлер сообщает, что Минпромторг также требует перевести принадлежащие X5 акции в казначейские обязательства, что позволит впоследствии акционерам X5 из числа российских резидентов вступить в прямое владение долями «КЦ Икс 5»

Если правильно читаю, процедура выглядит так:
1) ООО «Корпоративный центр Икс 5» (в КЦ 5) становится головной компанией
2) Все акции нидерландского X5 в КЦ 5 становятся казначейскими (заводятся на КЦ 5 или на дочку)
3) Российским акционерам X5 на базе документов о владении (НРД и Евроклировских) выделяют акции в КЦ 5
4) Иностранным акционерам ничего не выделяют - их акции так и остаются казначейскими, и как бы бесплатно достаются российским акционерам; судя по статье, их 37% (!) (я думаю конечно меньше уже т.к. часть выкупили ранее россияне, но даже если 25% например - это хороший подарок)

На выходе мы получаем прямое владение россиянами рос. бизнесом X5 залистингованным на бирже, + подарок в виде акций иностранных акционеров, + вероятно хороший единоразовый дивиденд за время что компания не платила дивиденды, + переоценка по крайней мере до уровня других ритейлеров (а скорее всего и выше - компания исторически торговалась с премией в силу более высоких темпов роста и прозрачности), + продолжение органического роста

Выглядит неплохо!

Усиленные Инвестиции

29 March 2024 17:16

#FIVE

X5 получило заявление министерства торговли и промышленности о приостановке прав владения в отношении рос. бизнеса

Здесь не надо переживать, надо наоборот радоваться если вы держите X5

Идет движение в рамках принудительной редомициляции
Для того чтобы компанию редомицилировать, кто-то должен был подать в суд заявление о том что иностранный акционер больше ей не владеет в РФ, этим кем-то (т.к. менеджмент вероятно не хотел брать на себя личные риски) выступил гос. орган

Русские акционеры по плану будут конвертированы в рос. бизнес на базе прав владения в иностранном

Дополнительный апсайд состоит в том, что процедура переезда по закону предполагает возможность выкупа иностранных акционеров (разумеется с дисконтом)

В общем, X5 - это (теперь еще чуть более) BUY

https://www.x5.ru/en/news/x5-retail-group-n-v-announces-notification-of-a-claim-by-the-russian-ministry-of-industry-and-trade-on-suspension-of-rights-in-its-russian-subsidiary/

Усиленные Инвестиции

28 March 2024 09:38

#WUSH #reports

Whoosh хорошо отчитался за 2023 H2 – основные highlights с отчетности и звонка:
- Выручка +72.2% г/г
- EBITDA +28.7% г/г
- Чистая прибыль +52.1% г/г
- Рентабельность по EBITDA 38.5%, за год 41.5%
- Чистый долг увеличился на 3.8 млрд руб (11.6% от капитализации), что было ожидаемо, учитывая что почти на треть нарастили парк СИМ к старту сезона 2024 года. NetDebt/EBITDA: 1.9х, против таргета 2.5х
- EV/EBITDA LTM: 9.4x, против в среднем ~20x у других рос. технологических компаний

Позитивно, что темп роста выручки по году ускорился – за 2023 год +68% г/г, против +55% г/г в 2022 году. При этом рентабельность по EBITDA осталась в рамках долгосрочного таргета менеджмента в 40%+, хотя и несколько сократилась относительно рекордных уровней в основном из-за повышенных трат на ремонт самокатов, на что наложилось ослабление рубля

Круто, что самокаты для целей учета являются расходами (т.к. дешевле 100 тыс. руб.), поэтому прибыль для целей налога отрицательная, до 2028 г. вероятно налог на прибыль платить так и не будут должны

Таргет на 2024 год:
- Индексация стоимости минуты на ~15%, частично повысили уже на старте сезона
- Увеличение плотности покрытия в городах присутствия до 35%
- Выход в 8 новых городов

Долгосрочные перспективы роста рынка:
- Кол-во поездок в РФ, вероятно, продолжит ежегодно удваиваться в ближайшее время
- К 2028 году рос. рынок кикшеринга в рублях может вырасти более чем в 5 раз
- Таргет по росту кол-ва самокатов Whoosh на кв.м +2.5х к 2028 году

Также позитивно, что общественная повестка сместилась с запрета электросамокатов в сторону регулирования, в т.ч. Собянин заявлял, что число поездок с использованием СИМ в Москве вырастет почти вдвое к 2030 году, что сопоставимо с пассажиропотоком линии метро. + Ответственность за безопасность и нарушения ПДД теперь больше перекладывается на пользователей

Планов SPO у компании пока нет
________

Whoosh остается компанией роста, ждем продолжения активного расширения бизнеса в 2024 году

Усиленные Инвестиции

26 March 2024 15:44

#LEAS #IPO

- IPO Европлана (крупнейший независимый лизинговый игрок РФ) – на мой взгляд, высокая вероятность переподписки и гэпа наверх на открытии
- Необходимый объем спроса на IPO судя по слухам был собран уже в первый день
- Заявки собираются короткий период (до 28-го марта включительно)
- Оценка была снижена: 100-105 млрд руб за 100% бизнеса, что предполагает почти 30% дисконт к фундаментальной стоимости компании (140 млрд руб)
- Инвест. эксперты/community скорее позитивно смотрят на IPO
- При этом важно помнить о рисках, связанных с колебаниями рынка, регуляторными изменениями, специфическими для сектора вызовами и прочими факторами, которые могут повлиять на инвестиционный потенциал Европлана

Параметры размещения
- Диапазон цены: 835-875 руб за акцию, оценка 100% компании 100-105 млрд руб.
- Объем IPO: 12.5–13.1 млрд руб или 12.5% free-float по итогам размещения

Устойчивый быстрорастущий бизнес с рентабельностью капитала выше, чем у банков
- Среднегодовой темп роста (CAGR) рынка автолизинга в РФ может составить ~15% до 2027 года на фоне:
• Необходимости обновления автомобильного парка в условиях высоких цен (что выгоднее делать через лизинг) – в среднем возраст легкового автомобиля в РФ в моменте составляет уже ~15 лет, коммерческого ~20 лет
• Повышения уровня проникновения лизинга автотранспорта в покупках новых автомобилей – в РФ это 16% по итогам 2022 года (в 2016 году было 8%), против ~50% в Европе
• Развития концепции Car-as-a-Service – такси, каршеринг, доставка и т.д.
- Европлан занимает 10.4%-долю рынка (лидер среди независимых компаний), что позволяет получать скидки от автопроизводителей до 35%
- CAGR лизингового портфеля за 3 года составил 37%, при этом рост в 2023 году составил 40% г/г
- При таком активном росте Европлане остается высокоприбыльной компанией с рентабельностью капитала (ROE) выше, чем у банков – за 2023 год 38%, против 34% и 25% у Тинькофф и Сбера соответственно
- При этом у Европлана нет "банковской" проблемы создания огромных резервов под возможные кредитные убытки (съедающие существенную часть прибыли), т.к. лизинговые активы очень ликвидные и обычно сохраняют высокую остаточную стоимость на всем сроке контракта
- Доля непроцентных доходов растет, что позитивно для устойчивости бизнеса – по итогам 2023 года 42% в общих доходах, против 32% в 2020 году
- Собственный ИТ бизнес для поддержки роста и скоринга

Европлан позитивно отчитался по МСФО за 2023 год, недорого для растущего бизнеса стоит по мультипликаторам:
- Доход от оп. деятельности +28% г/г
- Чистая прибыль +24% г/г
- Форвардный P/E по 24 году по цене размещения: 5.2-5.4х, против фундаментальной оценки 7.3х и 6.4x у Тинькофф
- P/Book по 24 году: 1.8-1.9х, против 2.6х по фундаментальной оценке и 1.7х у того же Тинькофф

+ Европлан распределяет на дивиденды ~50% от чистой прибыли. По итогам 2023 года див. доходность к цене размещения составила 5.5%-5.8%, что довольно неплохо для компании роста
________________

На наш взгляд, IPO Европлана может стать успешным – хорошо растущий бизнес с высоким ROE, размещающийся по честной оценке, которая оставляет апсайд для инвесторов по сравнению с фундаментальной стоимостью

Поучаствовать в IPO в Тинькофф можно по ссылке

Усиленные Инвестиции

25 March 2024 10:53

#HNFG #reports

Henderson отлично отчитался за январь-февраль 2024 года:
- Выручка +34% г/г, за февраль +37% г/г
- Сопоставимая (LFL) выручка +23% г/г
- Средняя торговая площадь +15% г/г, выручка на кв.м +16% г/г
- Чистый долг остается около 0

Акции в моменте реагируют ростом на 0.6%

Усиленные Инвестиции

24 March 2024 17:23

Рос. портфель просел к концу недели в основном на фоне теракта в “Крокус Сити Холле”
Международные стратегии росли на ожидании и факте сохранения процентной ставки на текущем уровне

Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля несколько компенсировала падение акций. На выходных на внебиржевом рынке акции немного отрастают
• Лукойл, на наш взгляд, неоправданно просел на рекомендации дивидендов по результатам 2023 года в размере 498 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене (годовая див. доходность 12.9%) – другие нефтяники, не считая Сургутнефтегаз, платят столько же или меньше, при этом Лукойл стоит всего 2.0х по EV/EBITDA LTM, против 3.4х у других нефтяников в среднем
К тому же, возможно, нераспределенный кеш будет направлен выкуп акций у нерезидентов, покупку Яндекса или другие интересные сделки. Потенциал у компании высокий, продолжаем держать
• Добавили в портфель две новые потребительские компании
• Сегежа, которую шортим, проседала значительно сильнее рынка на фоне, как мы и ожидали (писали об этом), негативного отчета за 2023 q4: EBITDA просела на 48% г/г; чистый убыток вырос в 5 раз г/г до 5.5 млрд руб; NetDebt/EBITDA: 15.1х. + Сегежа допускает докапитализацию в 2024г, ведет переговоры с пулом инвесторов

Справочно, на неделе на эфире БКС поговорили про рынок и текущие идеи в акциях. Запись доступна в YouTube по ссылке
________

US рынок позитивно отреагировал на то, что чиновники ФРС по-прежнему ожидают 3-х снижений ставки, хотя рынок опасался, что прогноз сократится до 2-х.
+ Пауэлл заявил, что в ближайшее время целесообразно замедлить темпы сокращения баланса ФРС – инвесторы воспринимают это, как сигнал к скорому смягчению ДКП

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -0.9%, против индекса Мосбиржи -1.0%
➜ US Leaders: +3.0%
➜ Global Commodities: +0.6%
➜ Trending Ideas: +0.1%
➜ против S&P500: +2.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

22 March 2024 13:08

#LKOH

СД Лукойла рекомендовал дивиденды по итогам 2023 года в размере 498 руб на акцию или 6.8% див. доходности к текущей цене (годовая див. доходность 12.8%).
Закрытие реестра 07.05.2024

Справочно, у Лукойла нормальная див. доходность относительно других компаний за последние 12 мес.:
- Роснефть: 8.7%
- Газпромнефть 11.2%
- Татнефть: 12.8%
- Башнефть: 6.5%

При этом стоит значительно дешевле по мультипликаторам – EV/EBITDA LTM:
- Лукойл: 2.0х
- Роснефть: 3.1х
- Газпромнефть: 3.8x
- Татнефть: 3.9x
- Башнефть: 2.6x

Возможно, нераспределенный кеш будет направлен выкуп акций у нерезидентов, покупку Яндекса или другие интересные сделки

В этом плане, не отчаиваемся, потенциал высокий, продолжаем держать

Усиленные Инвестиции

22 March 2024 08:14

#SGZH #reports

Сегежа, как мы и ожидали (писали выше об этом), негативно отчиталась за 2023 q4:
- Выручка +27.8% г/г (против -0.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +13.4%)
- EBITDA -48.2% г/г (против +15.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +9.6%)
- Чистый убыток 5.5 млрд руб, против убытка в 1.0 млрд годом ранее
- Рентабельность по EBITDA 9.2% сократилась по сравнению с 22.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг сократился на 0.5 млрд рублей за отчетный период (0.9% от капитализации). NetDebt/EBITDA: 15.1х
- FCF годовой -16.0 млрд руб (отрицательный), 27.6% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 21.4x при историческом 50м перцентиле 16.6x

Потенциал роста (с учетом ключевой ставки) снизился с -94% до -174%

Segezha допускает докапитализацию в 2024г, ведет переговоры с пулом инвесторов

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 3.7%

Усиленные Инвестиции

21 March 2024 10:15

#BSPB

Набсовет БСПБ утвердил новую див. политику – на дивиденды будет направляться 20-50% чистой прибыли по МСФО, против "не менее 20%" ранее

Акции в моменте реагируют ростом на 3.3%
_____

Кстати, на последнем мастермайнде представлял идею в акциях БСПБ

Усиленные Инвестиции

20 March 2024 15:00

Ссылка на программу 👇

https://tv.rbc.ru/archive/rynki/65faea742ae59602cd9dbdbb

Усиленные Инвестиции

20 March 2024 10:58

#SGZH

Сегежа уже совсем скоро - завтра/послезавтра представит отчет по МСФО

Согласны с коллегами из Сбер Инвестиций, что отчет скорее всего будет негативный: углубление чистого убытка и относительно предыдущего квартала и относительно аналогичного квартала 2022, отрицательный чистый денежный поток, растущий чистый долг

На последнем звонке компания говорила что наблюдает восстановление цен, но похоже его так и не произошло / фин. показатели остаются под давлением

С учетом того что ставки пока остаются на высоком уровне (а курс на не особо высоком), скорее всего и этот год у компании будет убыточный

По мультипликатору EV/EBITDA она итак стоит 17x (никто в соседних секторах столько не стоит), а после выхода отчетности мультипликатор вероятно будет еще дороже; долг сейчас более 13x EBITDA (обычно это преддефолтный уровень)

В общем, Сегежа это по-прежнему Sell
(не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)

Усиленные Инвестиции

17 March 2024 19:11

Успешная неделя для стратегий Усиленных Инвестиций – рос. и международные портфели закрыли неделю в плюсе, против немного проседающих индексов Мосбиржи и S&P 500

Рос. стратегия
• Валютная позиция портфеля компенсировала коррекцию в акциях – рубль за неделю ослабился на 2.5% и 2.1% к доллару и юаню соответственно. Параллельно этому нефть тоже продолжила рост (за неделю Urals +3.6% до $78 за баррель), отчасти на фоне чего несколько сократили позицию в валюте

• Компании портфеля на неделе отлично отчитывались:
1. Лукойл круто отчитался за 2023 q4:
- Выручка и EBITDA выросли г/г на 3.2% и 28.4%. Рентабельность по EBITDA: 26.3%, против 21.1% годом ранее
- Денежная позиция увеличилась до 841 млрд руб или 19% от капитализации. NetDebt/EBITDA: -0.42х
- Доходность свободного денежного потока за 12 мес составила 22%, что может транслироваться в годовой дивиденд с доходность >20% (!). Анонс дивидендов, вероятно, будет в 20-х числах апреля
- EV/EBITDA: 2х, против среднего исторического уровнях 4х (очень дешево)
2. Сбер хорошо отчитался по РПБУ за февраль 2024 года:
- Чистый процентный и комиссионные доходы +22.4% и +9.5% г/г соответственно
- Операционные расходы +27.4% г/г
- Чистая прибыль +4.8% г/г

• Другие компании (к которым теперь больше присматриваемся) на неделе позитивно отчитались:
- М.Видео за 2023 H2 показала рост выручки и EBITDA г/г на 39% и 91% соответственно. Из общения с компанией в кулуарах: в 2024 году продолжается двузначный рост выручки; дивидендов за 2023 не будет, пока инвестируют в рост (в 2024 году планируется открыть ~100 магазинов, против 62-х в 2023)
- Novabev Group за 2023 q4 нарастила г/г выручку и EBITDA на 27% и 23% соответственно
- Тинькофф за 2023 q4: выручка +55% г/г, чистая прибыль +103% г/г. Мосбиржа анонсировала начало торгов акциями «ТКС Холдинг» 18 марта
_______

US рынок негативно отреагировал на данные по инфляции за февраль в США, которые оказались выше ожиданий, что, вероятно, не позволит ФРС смягчить риторику на предстоящем заседании FOMC 20-го марта (рынок закладывает, что ФРС сохранит ставку на текущем уровне):
- Общая инфляция +3.2%, против консенсус-прогноза 3.1% и предыдущего уровня +3.1%
- Базовая инфляция +3.8%, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня +3.9%

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.4%, против индекса Мосбиржи -0.3%
➜ US Leaders: -0.3%
➜ Global Commodities: +6.2%
➜ Trending Ideas: +7.2%
➜ против S&P500: -0.1%

#performance

Усиленные Инвестиции

15 March 2024 10:57

Через 3 минуты с Русланом Дугаевым выступлю в эфире MarketTrashTalks #15 про свою историю и куда сейчас двигаемся
____

Как подключиться?

Через приложение Тинькофф Инвестиции, где зайти через вкладку Пульс в раздел Эфиры. А можно просто перейти по ссылке с помощью телефона: https://l.tinkoff.ru/broadcast

Но даже если вы пропустили эфир, они всегда доступны в записи! Слушайте эфиры Пульса!

в #эфир => https://l.tinkoff.ru/broadcast