Усиленные Инвестиции

01 March 2024 18:08

Уже в этот понедельник (04.03.2024) в 20:00 снова проводим наше с вами любимое Investment MasterMind шоу с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://youtube.com/live/y0Oub43Esxc

На нем сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Александр Абрамян
- Сергей Попов / P.S Investing
- Руслан Дугаев / RusMoneyMaker
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Кстати, все идеи с предыдущего мастермайнд показали себя прекрасным образом!
X5 (В. Бердников) +13.5%, Whoosh (С. Торопов) + 12.3%, Лукойл (К. Кузнецов) +9.6%, Сбер (Linmath) + 6.8%, против индекса Мосбиржи +2.8%

Присоединяйтесь!

Усиленные Инвестиции

29 February 2024 19:25

#LKOH

Пошла жара в нашем любимом Лукойле (топ-позиция портфеля, говорили про нем на мастермайнде), что не может не радовать!

Как раз перед этим по удачному стечению обстоятельств еще больше наращивали долю в нем

Сам в Лукойле (как рассказывал нашим клиентам и подписчикам) и вовсе держу 150% портфеля - решил рискнуть т.к. апсайд большой, а даунсайда почти нет по нашим расчетам и есть краткосрочные факторы роста

Кстати у него 12 марта СД рассматривает одобрение сделки с заинтересованностью
https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=-ALGQWbLSokC-Al90SkHGapw-B-B

Может выкуп нерезов? 👀 (вероятность небольшая и совсем не факт, но мечтать не запретишь!)

Если и не будет выкупа (хотя сейчас как будто все больше слышно что будет), думаю див. доходность рынок порадует

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 17:33

Ссылка на программу если вдруг! 👆

https://youtu.be/AwfN904MBBk?si=M9tjQWVXHJxUxbUR

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 14:42

В 17.10 в эфире РБК поговорим про курс валюты, акции Мосбиржи и что-то еще 👆

Усиленные Инвестиции

27 February 2024 20:16

#смелыеидеи #fintarget

2 недели назад запустили на Финтаргете от БКС новую стратегию - Смелые Идеи

Стратегия во многом ориентируется на более рисковые и менее ликвидные идеи с коротким горизонтом, в том числе мидлкепы, которые неудобно брать на (в среднем скорее консервативной) основной стратегии с высоким AuM

За свое время жизни она №1 по доходности на сервисе (+4.1% доходности против -1.5% по индексу) - в частности подзаработали в ней на SFIN, ЛСР и Хендерсон, а также некоторых других идеях

Скоро запустим ее и на портале и в целом сделаем доступной для подключения по прямому формату

Усиленные Инвестиции

27 February 2024 15:17

#HNFG

Henderson провел день инвестора, раскрыл отличные операционные и фин. показатели за январь 2024 год:
- Выручка +32% г/г, темп роста в феврале сохранится или несколько ускорится
- Сопоставимая (LFL) выручка +25% г/г
- Онлайн продажи +39% г/г
- Торговая площадь +21.1% г/г, выручка на кв.м +18% г/г. План по открытию на 2024 год: 13.5-15 тыс кв.м или +28-31% г/г
- Чистый долг/EBITDA (IAS 17) отрицательный

Существенно оптимизируется логистика:
- Доля транспортных расходов в структуре себестоимости за 2 года сократилась более чем в 2 раза
- Срок доставки от производителя до Мск снизился на 35% за счет увеличения поставок через ж/д
- Планируется строительство нового РЦ за 1.5-2 млрд руб, что сократит операционные риски (неблагонадежные арендодатели) и частично снизит издержки

Гайденс по рентабельности на 2024 год:
- По EBITDA (по IFRS 16) сохранится на уровне 2023 года: 37-39%
- По чистой прибыли, скорее, увеличится на фоне снижения процентных расходов (часть долга было погашена привлеченными средствами в ходе IPO), что в дальнейшем транслируется в рост дивидендов

Долгосрочные драйверы роста:
- До 2028 года сохранится темп органического роста выручки на 20-30% на фоне переоткрытия салонов в новых форматах (до 700 кв.м). Далее может начаться следующая волна расширения салонов до 1000-1500 кв.м
- Развитие онлайн-сегмента с сохранением текущего темпа роста
- Захват доли рынка за счет консолидации
- Активная экспансия за рубеж, например, на Ближний восток и страны СНГ
- Расширение предложения для женщин и детей

Компания подтверждает план по распределению на дивиденды 50% от чистой прибыли, но не менее 25 руб на акцию (3.8% див. доходности к текущей цене). Рекомендация дивидендов после выхода МСФО за 2023 год 27.04.2024
_____________

Акции в моменте реагируют ростом на 0.3%

Усиленные Инвестиции

26 February 2024 11:44

#SBER #TCSG #VTBR #SVCB #BSPB

По данным ЦБ, рос. банки в январе получили 354 млрд руб (+40% г/г +5.5х м/м) чистой прибыли в основном на фоне восстановление резервов по корпоративным кредитам – позитив

Усиленные Инвестиции

23 February 2024 17:01

#HNFG

Во вторник (27.02) в 12:00 HENDERSON проведет День Инвестора, раскроет операционные показатели за январь 2024 года

Я выступлю модератором

Постараемся узнать у компании как она закрыла 2023 год, какие успехи в начале 2024, какие ожидания по росту выручки, рентабельности и дивидендам в этом году

Присоединяйтесь, если есть желание!
https://henderson.ru/company/investor-day-2/

Усиленные Инвестиции

22 February 2024 11:56

Немного не по сценарию пошли в эфире, вот шпаргалка по тем темам что готовил)

РБК 22.02.2024

➜ Росстат: инфляция
- Инфляция с начала 2024 года к 19 февраля составила +1.29%.
- Годовая инфляция в РФ осталась на уровне 7.57%

Инфляционные ожидания россиян в феврале 2024 года снизились до 11.9%. В январе текущего года уровень инфляционных ожиданий россиян составил 12.7%

ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 16%.
ЦБ повысил прогноз по средней ставке в 2024 году с 12.5-14.5% до 13.5-15.5%, прогноз по средней ставке в 2025 году повышен до 8-10% (Пресс-релиз ЦБ РФ)

От высоких ставок страдают компании с высокой долговой нагрузкой (Сегежа, Мечел, МТС), выигрывают с кешем на балансе (Лукойл, Северсталь, ММК)

➜ Мосбиржа: с 22 февраля запрещены короткие продажи QIWI
Триггером для распродаж (в моменте акции падали на 50%) стало решение Банка России отозвать лицензию у принадлежащего компании КИВИ Банка

Ранее Компания анонсировала продажу рос. части бизнеса за 23.75 млрд руб
Текущая капитализация: ~16 млрд руб
Book (по 2023 q3): 68.2 млрд руб
P/Book: ~0.23х

Отзыв лицензии не говорит о том что у компании проблемы с капиталом; денег и чистых активов в бизнесе много - если бы они просто свернули бизнес, заплатили долги и раздали акционерам - был бы большой апсайд от текущей капитализации (но не факт что так сделают учитывая их историю отношений с миноритариями)

➜ Отчет РусГидро по РСБУ за 2023 q4:
- Выручка +5.9% г/г
- Валовая прибыль +35.4% г/г
- Чистый убыток -14 млрд руб, против -22.3 млрд руб годом ранее
- Свободный денежный поток за отчетный период отрицательный (57.2 млрд руб или -17.6% от капитализации) - чистый долг так увеличился

Результаты по РСБУ за 2023:
- Выручка +8.6% г/г
- Валовая прибыль +16.8% г/г
- Чистая прибыль +25.7% г/г

Мультипликаторы:
EV/LTM EBITDA: 6.5x, против целевого уровня 5.4х

Прогноз дивиденда на портале: 0.4 руб на акцию или 6.1% див. доходности

Прибыль выросла так как до этого сильно снизилась в 2023 от 2022;

Денежный поток сильно отрицательный, дивиденд однозначный, оценка недешевая - ничего интересного

➜ «КРИСТАЛЛ»: IPO ПО ВЕРХНЕЙ ГРАНИЦЕ ДИАПАЗОНА
- Кристал в ходе IPO привлек 1.15 млрд рублей
- Размещение прошло по верхнему диапазону – 9.5 руб на акцию
- Общий объем размещения: ~13% от акционерного капитала
- MCap 7.75 млрд руб. (pre-money) или 8.75 млрд руб. (post-money)

EBITDA 2023: 314 млн руб
Долг EBITDA: 3.4х или 1.1 млрд руб
MCap премани: 7.75 млрд руб
EV: 8.8 млрд руб
EV/EBITDA: 28.1х

Заоблачная оценка по мультипликаторам и инвестиции в обещания собственника; лучше держаться в стороне на мой взгляд

Усиленные Инвестиции

20 February 2024 16:18

#SGZH #reports

Сегежа вчера опубликовала крайне слабый отчет по РСБУ за 2023 год
(кстати, наша система теперь автоматически находит в PDF-документе необходимые таблицы и на базе 3-х нейросетей распознает в изображениях цифры с 99%-точностью, выделяет данные по кварталам, считает ключевые метрики: чистый долг, чистая прибыль, оп. прибыль и т.п)

Убыток Сегежи за 2023 год составил ~1 млрд руб (против прибыли в 8.6 млрд руб в 2022 г.), хотя за 9 мес. 2023-го года у компании была прибыль в размере 0.5 млрд руб, получается убыток за 4-й квартал 2023 года составил целых ~1.5 млрд руб – рекордно большой

К тому же чистый долг продолжает активно расти: за год увеличился на 22.9 млрд руб (37.4% (!) от капитализации), за 4-й квартал – на 4.2 млрд руб (6.9% от капитализации)

Справочно:
- Выручка -88.4% г/г и -63.1% г/г за 4-й квартал и 2023 год соответственно
- Операционная прибыль -97.4% г/г и -91.8% г/г соответственно
______

Ждем отчета по МСФО 21-22 марта, считаем результаты будут такими же негативными, на чем акции могут еще больше распродаться, как было по итогам 2023 q3 – слабый РСБУ стал предвестником плохого МСФО, на публикации которого падение акций ускорилось

+ На фоне растущего долга допэмиссия становится все более неизбежной – сохраняем шорт-идею в акциях Сегежи

Усиленные Инвестиции

18 February 2024 21:15

#SVCB #reports

На неделе был на мероприятии с менеджментом Совкомбанка, основные моменты

Чистая прибыль Совкомбанка по итогам 2023 года составила 95 млрд руб (65 и 30 млрд руб регулярная и нерегулярная прибыль соответственно), против убытка в 14.3 млрд руб в 2022 году и +2х к 2021 году – отличный результат

P/E общая: 3.7х
P/E регулярная: 5.4x
P/Book (без субордов): 1.34х

Гайденс
- В 2024 году регулярная прибыль вырастет на ~30% г/г. Общая прибыль будет, скорее, flat г/г
- В 2025 ожидают заработать 6 руб прибыли на акцию (P/E 2025: 2.9х) при условии средней ставки 12% в году (~10.3% див. доходности к текущей цене)

Совкомбанк предложит СД рекомендовать распределить на дивиденды за 2023 год 30% от чистой прибыли или 1.1 руб на акцию, включая выплаченные в 4-м квартале 0.25 руб – невыплаченная часть 0.85 руб на акцию или 4.9% див. доходности к текущей цене (годовая доходность: 6.3%)
______

Совкомбанк объявил о намерении приобрести Хоум Банк по оценке в 80% капитала (довольно дешево). В результате сделки:
- Кол-во клиентов Совкомбанка вырастет на 50%
- Розничный портфель +25%
- Депозитарный портфель +20%
- ~+1 руб к прибыли на акцию

Структура сделки:
- 1-й этап: покупка 51% акций за счет эмиссии новых акций Совкомбанка в размере 5% уставного капитала
- 2-й этап: покупка 49% Хоум Банка в рассрочку в течение 2024–2025 годов без ущерба для объема дивидендных выплат в пользу акционеров Совкомбанка
______

Круто, что компания активно общается с инвесторами, показывает хорошие результаты и дает позитивный гайденс на будущее, сделка по выкупу Хоум Банк с дисконтом к капиталу – тоже позитив

Усиленные Инвестиции

15 February 2024 16:34

На (более агрессивно управляемом) личном портфеле пробил сегодня круглую цифру 😎

Из хорошего, что помогло:
- оставался все время в акциях и не выходил в линкеры / флотеры / прочие облиги
- не выходил из валютной экспозиции в том числе в моменты когда она так себе себя показывала
- докладывался на просадках
- держал высокую экспозицию на компании с большой недооценкой и хорошим управлением, а также понятными факторами роста в короткой перспективе

Из пока работающего, но вообще не очень рекомендуемого:
- Под отдельные идеи и спекуляции залетал в большие плечи (но планирую их сократить в ближ. перспективе)

Усиленные Инвестиции

14 February 2024 08:12

#OZON #reports

OZON отлично отчитался по предварительным результатам за 2023 год:
- Оборот от продаж (GMV) достиг 1.7 трлн руб или +110% г/г (!), против прогноза 90–100%. За 2023 q4 +110% г/г
- Скорректированная EBITDA положительная, против -3.2 млрд в 2022 году
- Объем кеша на балансе за 4-й квартал увеличился с ~93 до ~170 млрд руб (~27% от капитализации)

- Кол-во заказов +104% г/г (>950 млн)
- Кол-во активных покупателей +31% г/г (~46 млн человек)
- Кол-во ПВЗ +3х г/г (>45 тыс)
- Площадь логистических объектов +2х г/г (2.5 млн кв.м.)

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 0.3%

Усиленные Инвестиции

11 February 2024 21:51

Еще из неожиданного - на неделе один эмитент (средняя по масштабу гос компания) сам вышел на связь с нами через общую почту с сайта, предложили созвониться - пообщаться про бизнес и установить информационный обмен

С одной стороны это просто приятно)

С другой - мне кажется очень правильный шаг со стороны компаний (особенно забытых рынком) - больше общаться с инвестиционным сообществом и доносить value бизнеса

Не раз замечал, что часто (не всегда, но часто) самые открытые компании по факту и оказываются самыми эффективными

Соответственно! Если вы представитель эмитента, и готовы быть более открыты инвест сообществу и в частности Усиленным Инвестициям, не стесняйтесь писать нам на team@eninvs.com

(Если вы не представитель эмитента, но есть любая идея или предложение, тоже не стесняйтесь писать по выше обозначенному адресу, или просто в тг из шапки!)

Усиленные Инвестиции

09 February 2024 14:19

#MVID

Участвовали в звонке с М.Видео, задавали вопросы, основные моменты

4-й квартал прошли хорошо:
- Общие продажи (GMV) Группы +43% г/г и +1.7% к рекордному 2021 q4. В январе-феврале 2024 рост двузначный
- Общие онлайн-продажи +55% г/г и составили 73% от GMV
- За 2023 q4 открыто 34 новых магазинов, за год – 62 или +5.3% г/г

Ожидания по фин. показателям
- EBITDA в 2023 q4 +90% г/г
- Рентабельность по EBITDA в 2024 году, скорее, будет не ниже 2022-2023 гг
- NetDebt/EBITDA по итогам года существенно ниже 3.5x (хотя ранее ориентировались на 4.0х). Планируется еще сократить долг к концу 2024 года

Сбермегамаркет-М.Видео – в 2023 больше win-win история
1. Приток (по сути бесплатный) новых клиентов составил 10-14% – М.Видео поставляет клиентам мегамаркета товары напрямую (~75% из магазинов/складов и ~25% через доставку М.Видео), получает их данные, предоставляет индивидуальную программу лояльности и т.п.
2. Доля рынка М.Видео растет отчасти за счет отъедания у ДНС, которая принципиально не представлена ни в одном маркетплейсе. Оборот Сбермегамаркета за 2023 год вырос в 5 раз, также рос и оборот М.Видео на площадке
При этом активная программа бонусов-спасибо давила на рентабельность М.Видео в некоторой степени

Драйверы дальнейшего роста бизнеса
1. Развитие финтеха – доля кредитных продаж за 2023 год выросла до 16%, по итогам января-февраля 2024 года доходит до 18-19%. Благодаря собственному кредитному брокеру могут давать лучшие условия клиентам, одобряемость находится на высоком уровне ~80%
2. Планируют повысить к концу 2024 года долю СТМ и эксклюзивных товаров с 20% до 30% в GMV, рентабельность в которых на ~5 п.п. выше, чем в других товарах

По нашим оценкам, c учетом понимания по долгу и годовой EBITDA, М.Видео по мультипликатору EV/EBITDA 2023 уже стоит не слишком дорого: ~5.1х (против среднего исторического уровня в 7.1х)

Ложка дегтя - дивиденды и по итогам 2023 и по итогам 2024, скорее, не планируют выплачивать, акцентируют внимание на развитии и сокращении долга

___________

Ждем сильного финансового отчета за 2023 H2.
Привлекательно смотрятся и их облигации (3-4-го выпусков) с погашением через 1.5-2 года и доходностью 22-24% годовых
(кстати писали об идее в бондах тут, с тех пор тот они хорошо себя показали и доходность по 1-му выпуску снизилась с 24% до 21%, но по-прежнему остается привлекательной)

Усиленные Инвестиции

29 February 2024 19:37

Кстати в недавнем интервью главный аналитик БКС по Oil and Gas Рон Смит (на мой взгляд, умный и разбирающийся мужик) тоже хвалил Лукойл и говорил что это №1 идея во всем нефтегазе и говорил что в отличии от того же Сургут Префа Лукойл может платить 18%+ див. доходность не один год, а каждый год

Усиленные Инвестиции

29 February 2024 14:59

#DELI #reports

Делимобиль позитивно отчитался по операционным результатам за 2023 q4:
- Кол-во проданных минут +37% г/г
- Общий размер автопарка +34% г/г
- Кол-во активных пользователей +15% г/г

Ждем сильного фин. отчета за 2-е полугодие 2023 года – при таком росте оп. показателей, вероятно, рост выручки составит >50%

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 0.7%

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 16:32

#SBER #reports

Сбер хорошо отчитался по МСФО за 2023 q4:
- Чистые процентные доходы +10.2% кв/кв, +56.2% к 2021 q4
- Чистые комиссионные доходы +7.6% кв/кв, +30.6% к 2021 q4
- Чистая прибыль -12.6% кв/кв, +34.2% к 2021 q4

- P/E LTM: 4.4x, P/E annualized: 4.6х при историческом 50м перцентиле 6.3x
- P/Book: 1.0х

Прогнозный дивиденд (50% от аннуализированной чистой прибыли): 34.9 руб на акцию или 11.9% див. доходности к текущей цене

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 0.1%

Усиленные Инвестиции

28 February 2024 10:55

#UGLD ЮГК

ЮГК отчиталась по операционным и фин. результатам за 2023 год:
- Производство золота -6.8% г/г, что связано со сдвигом начала производства на месторождении Высокое и снижением содержания золота на Кочкарском месторождении
- Выручка +19% г/г, за 2023 H2 +63.6% г/г
- Добыча руды +30.8% г/г

Из позитива, что в 4-м квартале уже есть рост производства на 12% г/г; в 2024 году ожидается рост на на 20-30% г/г за счет запуска новых месторождений; акции в моменте реагируют снижением на 3.0%

Усиленные Инвестиции

27 February 2024 16:26

Ребята из Вредного Инвестора делают классное новое шоу, новый выпуск - про банки

https://www.youtube.com/watch?v=lMp6QcfV8gI

Ваш покорный слуга с мнением по Тинькофф с 17.35

Усиленные Инвестиции

27 February 2024 09:59

Коллеги, напоминаю что в 12 пройдет день инвестора Хендерсон (я выступлю модератором)

Компания поделится результатами января и расскажет о планах на год

Если не регистрировались, подключиться можно и через ютуб:

https://www.youtube.com/live/K3KWaXSV4Mc?si=S3YjGoKBruD9qRPC

Усиленные Инвестиции

25 February 2024 16:01

Успешная неделя для Усиленных Инвестиций, несмотря на падение рынка

Рос. портфель закрылся в плюсе (за неделю +0.5% против индекса мосбиржи -2.9%)
Международные стратегии росли на общем risk-on настроение на US рынке после отличного отчета Nvidia, продемонстрировавшего высокий спрос на ИИ чипы

Рос. рынок снижался на ожидании введения в конце недели новых санкций. Худшее опасение ввода ограничений на НКЦ пока не оправдалось, в итоге новые санкции:
- Евросоюз: 88 юр.лиц поддерживающих ВПК РФ и 106 физ.лиц
- США: 500 физ. и юр. лиц, включая ПИК, Мечел, СПБ Банк, Новатэк Мурманск, АО "НСПК" (платежная система МИР) и т.д.
- Канада: 10 физ. лиц, включая основного владельца ЛСР и 153 юр. лица, в т.ч. СПБ Банк

Рос. стратегия держалась более устойчиво на фоне факторов:
- Повышенная валютная экспозиция компенсировала снижение акций – рубль за неделю ослабился на 0.7% и 1.2% к доллару и юаню соответственно
- Топ-пик позиции портфеля корректировались существенно меньше рынка
- Шорт Сегежи (публично делились идеей) хорошо себя показывает – на неделе акции проседали глубже рынка

Позитивно, что исторически стараемся держаться подальше от компаний с непрозрачным корп. управлением – QIWI на неделе упал на 44% из-за отзыва лицензии ЦБ. Кстати месяц назад писали в канале о рисках в QIWI

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.5%, против индекса Мосбиржи -2.9%
➜ US Leaders: +1.6%
➜ Global Commodities: +0.7%
➜ Trending Ideas: +2.1%
➜ Short Strategy: -0.4%
➜ против S&P500: +1.7%

#performance

Усиленные Инвестиции

22 February 2024 14:00

Запись программы

https://tv.rbc.ru/archive/rynki/65d728112ae59689f9e66eb1

Усиленные Инвестиции

22 February 2024 11:22

В 13.38 в эфире рбк поговорим про инфляцию, Кристал, QIWI, РусГидро, возможно что-то еще 👆

Усиленные Инвестиции

19 February 2024 22:57

#ROSN #BANE

Сегодня рынок несколько разочаровался цифрами Роснефти и Башнефти, которые опубликовали негативные отчеты за 4й квартал (существенно хуже чем ожидало инвест. сообщество и чем вроде как выходит арифметически) и ожидаемо дадут довольно низкие дивиденды от текущей цены

Мы их и не держим, а Лукойл держим, за пару дней до этого как раз писали почему👆

Усиленные Инвестиции

18 February 2024 19:50

Рос. портфель на неделе неплохо обогнал рынок отчасти на фоне ускорения девальвации рубля. Международные стратегии показали разнонаправленную динамику из-за более медленного снижения инфляции в США, чем прогнозировалось

Рос. стратегия
- Повышенная валютная экспозиция портфеля оправдывает себя – рубль на неделе ослабился на 1.5% и 0.6% к доллару и юаню соответственно. Одними из факторов стали: ускорение расходов бюджета на 55% г/г в феврале; продолжение активного наращивания денежной массы – в январе +6.3% м/м и +19.4% г/г
- Провели ребалансировку портфеля – распродали (зафиксировав доходность >25% за 3 мес.) одну из компаний портфеля (на фоне исчерпания потенциала роста) в пользу наращивания позиции в нефтегазовой компании с наибольшим расчетным потенциалом роста в текущей конъюнктуре
- Одна из компаний портфеля (правда, с небольшой долей) на неделе росла, существенно опережая рынок, на фоне публикации отличных результатов за 2023 год и проведения СД с рассмотрением вопроса выплаты дивидендов – ждем решения
- Поучаствовали в IPO Диасофт
______

US рынок негативно отреагировал (подрывает веру в снижение процентной ставки в мае) на данные по инфляции в США за январь:
- Общая инфляция +3.1%, против консенсус-прогноза 2.9% и предыдущего уровня +3.4%
- Базовая инфляция +3.9%, против консенсус-прогноза 3.7% и предыдущего уровня +3.9%

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +1.4%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: -0.4%
➜ Global Commodities: +2.2%
➜ Trending Ideas: +1.0%
➜ Short Strategy: -7.6%
➜ против S&P500: -0.4%

#performance

Усиленные Инвестиции

15 February 2024 15:29

Дефицит бюджета ускоряется, валюта растет как мы ожидали; знакомые кто шортил валюту - закрывают шорты; наш лонг хорошо себя показывает

Но на мой взгляд это только начало движения, 100+ по доллару в этом году мы увидим

А вы как считаете?

Усиленные Инвестиции

13 February 2024 16:20

Через 40 минут (в 19.00) будет небольшой эфир с моими знакомыми из компании Conomica, занимающимися скупкой и взысканием проблемных долгов

Заявляемая компанией средняя доходность на протяжении последних лет >30%

Сразу скажу - это не реклама и не коммерческий формат, нас познакомил общий инвестор, довольный сотрудничеством с компанией, мы приятно пообщались на личной встрече, мне интересно чем ребята занимаются, поэтому договорились о выступлении на площадках друг друга

Присоединяйтесь, если есть желание
https://youtube.com/live/vqaQA29k1YA

Усиленные Инвестиции

11 February 2024 20:21

Околонейтральная неделя для рос. портфеля и позитивная – для международных стратегий Усиленных Инвестиций

Рос. стратегия
- Рубль на неделе укрепился на 0.2% и 0.3% к доллару и юаню соответственно на фоне восстановления цен на нефть (Urals за неделю +5.5%) – негативно для валютной позиции портфеля.
- Растущая нефть при все еще довольно слабом рубле – позитив для нашей топ-пик идее в нефтегазовой компании, продолжает расти, существенно опережая рынок
- Три компании портфеля на неделе опубликовали сильные отчеты, в их числе СБЕР – за январь нарастил г/г чистые процентные и комиссионные доходы на 22% и 7% соответственно; прибыль выросла на 4.6% г/г, несмотря на рост в 2.9х г/г расходов на резервы и переоценку кредитов
- Докупали металлургов в районе локальных минимумов, ранее продавали дороже

На неделе участвовали в вебинаре с Мосбиржей и в звонке с М.Видео:
1. Мосбиржа
• В январе общий объем торгов вырос на 31% г/г
• Объем торгов на большинстве рынков вышел на уровни до СВО
• В 2023 году тарифы были повышены на ~50% для компенсации эффекта ухода иностранцев. При этом уже сейчас рост оборота перекрыл этот эффект
• Подтверждает, что, скорее, будут расти быстрее, чем закладывают в стратегии развития на 2028 год (CAGR комиссионного дохода 13%+)
2. М.Видео:
• В 2023 q4 нарастила GMV на 43% г/г и +1.7% к рекордному 2021 q4. В январе-феврале 2024 года сохраняет двузначный темп роста GMV;
• EBITDA в 2023 q4 выросла на 90% г/г. Рентабельность EBITDA по итогам 2024 года будет не ниже 2022-2023 гг.
• NetDebt/EBITDA по итогам года существенно ниже 3.5x (хотя ранее ориентировались на 4.0х). Планируется еще сократить долг к концу 2024 года
• По нашим оценкам, по мультипликатору EV/EBITDA 2023 уже стоит не слишком дорого: ~5.1х

Справочно, Лента, как мы и ожидали, сильно отчиталась по операционным результатам за 2023 q4:
- Выручка +50.3% г/г, сопоставимая выручка (LFL) +13.3% г/г
- Онлайн-выручка +58.1% г/г
- Общая торговая площадь +30.0% г/г
_________

US рынок продолжает рост на фоне
- Активной фазы сезона отчетностей с сильными годовыми результатами
- Прогнозов, что ФРС скоро вернется к снижению процентной ставки, хотя Пауэлл пока считает это маловероятным

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +0.1%, против индекса Мосбиржи +0.2%
➜ US Leaders: +3.2%
➜ Global Commodities: -1.5%
➜ Trending Ideas: +3.8%
➜ Short Strategy: +1.4%
➜ против S&P500: +1.4%

#performance

Усиленные Инвестиции

08 February 2024 22:30

Когда будет снижаться ставка?

Ответ ищем в интервью с зампредом ЦБ А. Заботкиным Маи Нелюбиной (Tinkoff Private Talks)

- скорее подтверждают план снижения ставки - средняя ставка в течение 2024 от 12.5 до 14.5%
в этом году ставка будет снижаться с текущих уровней

- темпы роста цен уже несколько снизились (позитивный знак)

- при определении ставки ЦБ ориентируется на
а) текущий рост цен - помесячные изменения с поправкой на сезонность (осенью например этот показатель был 10%)
б) инфляционные ожидания исходя из опросов населения и промышленности (в декабре это было 14%)
в) инфляционные ожидания, рассчитываемые исходя из соотношения доходностей ОФЗ с фикс. ставкой и ОФЗ индексируемых на инфляцию

- рассчитывают на сокращение инфляции до 4% в этом году
- первое снижение ставки произойдет до возврата инфляционных ожиданий к историческим уровням
- скорее выступают за некоторое сокращение льготного кредитования

В целом можно сделать скорее позитивные выводы о том что ЦБ планирует начать снижать ставку до возвращения роста цен к историческим уровням, и более активно снижать в дальнейшем; для того чтобы выйти на средние 12-14% за год вероятный уровень около 11% к концу года, что позитивно для акций

Подумаем как это учесть / может попробуем спрогнозировать на базе опережающих показателей более точный момент когда ставка перейдет к снижению