Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:57

#FLOT #reports

СовКомФлот сильно, но несколько слабее ожиданий отчитался по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +62.5% г/г (против +51.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +25.9%)
- EBITDA +104.0% г/г (против +94.1% в предыдущем квартале и исторического темпа +32.1%)
- Рентабельность по EBITDA 69.1% увеличилась по сравнению с 55.0% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 1.8 млрд рублей за отчетный период (0.6% от капитализации)
- FCF годовой -7.0 млрд руб (отрицательный), 2.3% от капитализации
- EV/EBITDA: равен 3.0x

Ранее СД Совкомфлота впервые рекомендовал промежуточные дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере 6.32 руб на акцию или 5.0% див. доходности к текущей цене

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:35

Обсуждаем с основателем "Усиленных Инвестиций" (/channel/eninv ) Кириллом Кузнецовым новые отчёты на российском рынке:

- ГК "Астра" не выполняет своих обещаний: когда будет рост?
- "Совкомфлот": и стоит дёшево, и конъюнктура хорошая, и дивиденды обещают
- Кармани: поквартальная динамика не впечатляет и мультипликаторы высоки
- ожидания по отчёту Тинькофф: интересная идея под редомицилляцию

Подробнее в видео 👆

Усиленные Инвестиции

20 November 2023 20:20

#TOLK #финансоваяграмотность

На мой взгляд, одна из важных проблем населения РФ, мешающая финансовому процветанию – отсутствие финансовой грамотности и культуры накоплений – большая часть знакомых даже с хорошими (и отличными) доходами тратят все на машины/квартиры, практически не формируя долгосрочный капитал в ликвидных и доходных финансовых инструментах

Наши друзья из Тинькофф Инвестиций запускают проект ТОЛК по финансовой грамотности и попросили анонсировать его, с радостью делаю это)
Это образовательный онлайн-интенсив, на котором 25+ крутых инвест. экспертов поделятся инсайтами и инструментами управления личными финансами

Во многом именно строгий принцип постоянного откладывания и инвестирования части своих доходов как раз помог мне сформировать и преумножить капитал, запустить свой бизнес, получить финансовую независимость

Уверен, многим это актуально и может быть полезно
_______________

Обучение пройдет с 29 ноября по 1 декабря (для всех желающих старше 14 лет) на интерактивной образовательной платформе в формате видео лекций и дискуссий, практикумов и воркшопов с дополнением образовательными материалами и медиа продуктами

Программа интенсива:
1-й день: Обучение финансам вместе с командой Тинькофф – как копить с любым доходом и защищаться от инфляции
2-й день: Закрепление пройденного материала
3-й день: Практика и работа с финансовыми инструментами

Вести интенсив будут видные спикеры, а участники получат кучу подарков – 100 денежных призов, 1000 рублей на покупку первых акций и главный приз – 1 млн руб!

Подробнее о программе интенсива и подарках можно узнать при регистрации!

Усиленные Инвестиции

20 November 2023 00:39

Меня поправили что некорректно здесь написал про то что Евтротранс оценивается в безумные 1 млрд за заправку

Исправляюсь - это не так, с учетом общего долга, долга по облигациям и долга по лизингу (около 37 млрд руб.) и оценки в 54 млрд получается что заправка оценивается в более 1.5 млрд. руб.

(аргумент про то что в стоимость входят еще нефтебазы и 4 ресторана также в моем понимании несостоятелен с точки зрения влияния на итоговую стоимость)

Интересный факт кстати что большая часть имущества компании даже не находится в ее собственности - она арендует имущество на 25 млрд руб!

Усиленные Инвестиции

17 November 2023 16:03

#devaluation_bet

В последние недели рос. портфель андерперформит относительно рынка из-за высокой доли валютной позиции – даем комментарий

На рынке наблюдается некоторый дисбаланс:
- Рубль укрепляется на фоне продажи валютной выручки экспортерами (в т.ч. для выплаты windfall tax) и отчасти на ожидании продолжения повышения ключевой ставки ЦБ РФ
- При этом цены на нефть стремительно падают: за неделю Urals и Brent -5.8% и -3.5% соответственно

- Urals торгуется по цене 62$/баррель, что уже на 14% ниже уровня заложенного в бюджет на 2024 год ($71.3 за баррель)
- Курс также находится ниже тергетированного значения на 2024 год в 90+ руб за доллар

+ На неделе Госдума приняла в основном чтении проект федерального бюджета, который предполагает в 2024 году:
- Рост общих расходов на 26% г/г до 36.7 трлн руб
- Рост затрат на содержание силового аппарата со средних 25% до 40% (!) от общих расходов
- Рост доходов на 34% г/г до 35.1 трлн руб – непонятно за счет чего это будет обеспечиваться в условиях крепкого рубля и дешевой нефти
- Дефицит бюджета: 1.6 трлн руб

В нашем понимании, в текущей ситуации риск дальнейшего укрепления рубля существенно ниже, чем потенциал возобновления девальвации

В этом плане продолжаем без паники держать валютную экспозицию в портфеле, которую ранее постепенно наращивали, следуя рекомендации системы, по мере увеличения расчетного потенциала девальвации, который в моменте составляет:
- +15% до бюджетного таргета
- +22% до бюджетного таргета с учетом исторического спреда на 50%-перцентиле
- +46% до бюджетного таргета с учетом исторического спреда на 75%-перцентиле

По этой модели целевой курс составляет 103-130 руб за доллар

Усиленные Инвестиции

16 November 2023 09:42

#RENI

Ренессанс Страхования скоро отчитается за 2023 q3 – ждем сильных результатов

В последнее время много общаемся с коллегами на различных конференциях (типа Smart-Lab и Profit) и инвест. тусовках, получаем много индикаций, что 2023-й год идет круто у всех страховщиков – рынок в целом растет на 10-15% г/г

Исходя презентации компании следует что Ренессанс растет на >15% г/г (хотя исторически компания более чем в 2 раза опережала рынок: СAGR за 5 лет 11% и 5% соответственно); с учетом роста страховых премий в 2023 H1 на 5% г/г, прирост во 2-м полугодии составит более 20% г/г (!); компания скорее подтверждает что рост во 2м полугодии существенно ускорился

По нашей оценке с учетом этого, чистая прибыль Ренессанса за 2023 q3 может составить ~2.5-3.0 млрд руб и ~10-11 млрд руб по итогам года, что транслируется всего в ~5x по P/E 2023

2024 год вероятно будет не хуже:
1. Ренессанс активно развивается:
- Много внимания уделяют digital составляющей, что позволяет обгонять других игроков
- Скоро анонсируют запуск нового продукта по ментальному здоровью
2. В отличие от копманий большинства других секторов Ренессанс выигрывает от высоких ключевых ставок:
- Резервы в сегменте life-страхования (наиболее прибыльный сегмент) сокращаются при росте ставок
- Инвестиционный портфель быстрее растет / генерирует больше доп. прибыли (+ компания своевременно распродала часть облигаций в ожидании повышения ставок)
____________________

Резюмируя, Ренессанс Страхование:
- Работает в позитивной конъюнктуре
- Вероятно, сильно отчитается за 2023 q3
- Кроме органического роста (с темпом в 2 раза опережающим рынок), проводит успешные M&A сделки
- Недорого оценивается по прогнозным мультипликаторам (P/E LTM: ~5х)
- По итогам 2-го полугодия может дать 6% див. доходности
- Несмотря на рекордные фин. показатели цена еще далека до IPO

Усиленные Инвестиции

15 November 2023 17:28

Небольшой римайндер что мастермайнд уже через 30 минут

Присоединяйтесь по ссылке!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

Усиленные Инвестиции

14 November 2023 10:58

Сегежа кстати -8% с этого поста; держу ее в шорте и не нарадуюсь

Ходят слухи что дела у компании совсем стали плохо, и уже с большими задержками платит подрядчикам

Сегодня в 16 будет IR звонок с менеджментом - посмотрим, что скажут..

Усиленные Инвестиции

13 November 2023 09:00

#SGZH #reports

Сегежа негативно отчиталась за 2023 q3 – продолжает быть убыточной и наращивает долг:
- Выручка -0.5% г/г (против -23.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +13.7%)
- EBITDA +15.1% г/г (против -50.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +25.8%)
- Чистый убыток составил 3.2 млрд руб, против убытка в 5.0 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA 12.4% увеличилась по сравнению с 10.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 4.3 млрд рублей за отчетный период (5.8% от капитализации). Net Debt/LTM EBITDA: 12.4х (!)
- FCF годовой -21.7 млрд руб (отрицательный), 29.3% (!) от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 18.9x при историческом 50м перцентиле 8.8x

Потенциал роста снизился на 38.3% до -45.4%

Акции в моменте реагируют на отчет cнижением на 1.5%

Усиленные Инвестиции

10 November 2023 10:57

#BELU

13 ноября пройдет СД Novabev Group, в повестке которого рекомендация промежуточных дивидендов

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 16:29

#PHOR #reports

Фосагро примерно на уровне ожиданий отчиталась за 2023 q3:
- Выручка -5.5% г/г (против -38.0% в предыдущем квартале)
- EBITDA -15.2% г/г (против -56.8% в предыдущем квартале)
- Рентабельность по EBITDA 41.7% сократилась по сравнению с 46.5% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 27.7 млрд рублей за отчетный период (3.1% от капитализации)
- FCF годовой +38.7 млрд руб (положительный), 4.3% от капитализации

СД Фосагро рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 в размере 291 руб на акцию или 4.2% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 25.12.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 1.1%

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 09:28

Запись эфира если вдруг кому интересно

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 19:02

В это воскресенье выступлю также на конференции Profit в Москве, которую организует наш друг Сергей Попов (Malishok)

На конференции будет классный лайнап эмитентов и спикеров
А прямое общение с эмитентами - чуть ли не лучший способ узнать как у кого дела быстрее рынка)
Ну и в целом прикольная тусовка

https://profitconf.ru/

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 17:45

#EUTR

в одном чате на этот пост по Евротрансу привели 2 контраргуемента:

1) оценку подтвердил E&Y

2) у заправок должна быть хорошая маржа что следует из отчетности

контраргументы на контраргументы:

1)

а) это уже не Эрнст Янг, а бывший Эрнст Янг
б) "большая четверка" оценщиков тоже почти всегда по оценке шла навстречу заказчику (много работал с ними в инвестбанковском прошлом)
в) постеснявшись просто подписаться под такую оценку они прямо в заголовок вынесли что это только в случае если ориентироваться на эссампшнс заказчика, а также все перспективные будущие мечты дисконтировать по вакку основного бизнеса)

2) cейчас АЗС ничего особо не должны генерить (или минимальную маржу), что подтверждают СМИ, а также некоторые знакомые игроки из отрасли

https://www.dk.ru/news/237189961

В этом плане мнение по IPO - то же самое)

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 16:24

#HNFG #reports

Henderson отлично отчиталась по РСБУ за 9 мес. 2023:
- Выручка: +31% г/г
- Валовая прибыль: +37% г/г
- Оп. прибыль: +42% (!)

П.С. меньший результат на уровне чистой прибыли связан с one-off положительными курсовыми разницами в прошлом году и отрицательными в этом (существенная часть кредиторки компании перед поставщиками номинирована в валюте)

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:57

#CARM #reports

КарМани смешанно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +19.6% г/г
- OIBDA -0.6% г/г
- Чистая прибыль +53.9% г/г

Результаты за 9 мес. 2023:
- Выручка +17.4% г/г
- OIBDA +9.1% г/г
- Чистая прибыль +29.9% г/г
- ROE: 16.5%, против 19.6% годом ранее

Основные стратегические цели:
— Капитализация 20 млрд руб., +257% (текущая 5.6 млрд)
— Чистая прибыль 2 млрд руб., +277% (прогноз на 2023 г. 0.53 млрд)

Усиленные Инвестиции

21 November 2023 09:35

Обсудили вчера в РБК с Никитой отчеты Астры, Кармани, Совкомфлота

Усиленные Инвестиции

20 November 2023 01:20

#UGCO

Есть вопросы по теме участия в IPO ЮГК и многие инвесторы планируют заходить в нее "на всю котлету" (само IPO уже переподписано), делюсь мнением

Карточку компании кстати занесли на портал, обсчитали по мультипликаторам и т.п.

Хотя на 100% еще не решили участвовать ли, но склоняемся к тому чтобы нет

Основные плюсы:
- золотодобытчик/заработок от девальвации и т.п.
- крутой плановый рост добычи в ближайшие 2 года, во многом профинансированный

Основные минусы:
- оценка предполагает размещение по мультипликатору EV/EBITDA последних 12 месяцев 10.3x - не оч дешево и дороже Полюса например

- компания не хочет платить див. по итогам 2023, в будущем вроде как хочет, но пока прогнозы тоже неясны (и вроде как хочет оттакливаться от РСБУ например); в этом плане корп. управление пока не очевидно

- есть вероятность что снова в IPO набьются спекулянты и захотят выйти в первые дни

- находимся в проработке ряда других интересных возможностей, в связи с чем не хочется локально увеличивать долю немаржинальных неликвидных бумаг

To sum it up, компания интересная и растущая, и вероятна переподписка, но основной подтвержденный позитив по ней пойдет в конце 2024 (когда планы по росту производства подтвердятся, + будут какие-то анонсы дивидендов)

Усиленные Инвестиции

19 November 2023 21:30

На неделе рос. стратегия снижалась на фоне укрепления рубля, а также отчета МТС похуже ожиданий. По валюте не паникуем и ждем отскока в том числе с учетом быстрого снижения в нефти (Urals уже около $63) - при такой нефти и таком долларе никакие бюджеты не сойдутся

US стратегии росли на позитивных данных по инфляции в США и сокращения опасений дальнейшего ужесточения монетарной политики ФРС

Рос. стратегия
- Портфель на неделе несколько отстал от индекса Мосбиржи на фоне продолжения расширения дисбаланса на рынке: при просевшей за неделю Urals на 3.9% рубль укрепился на 2.5% – расчетный потенциал девальвации уже >40%. Планируем держать высокую валютную позицию, пока этот дисбаланс сохраняется
- МТС отчитался хорошо по выручке за 2023 q3 (+16% г/г), по ЕBITDA хуже (+1% г/г), при этом дали индикацию, что часть расходов единовременные – договорились созвониться в понедельник, чтобы выяснить с чем они связаны и с учетом этого будем принимать решение по позиции
- Компания, которую шортим, как мы и ожидали, негативно отчиталась за 2023 q3
- CД Novabev Group (Белуга) рекомендовал неплохие дивиденды за 3-й квартал 2023 года в размере 135 руб на акцию или 2.4% див. доходности к текущей цене
- Провели очередной Mastermind Discussion – запись доступна по ссылке

US рынок воспрял после выхода позитивных данных по инфляции в США за октябрь 2023 года – замедлилась до 3.2% г/г, против консенсус-прогноза 3.3%, что потенциально снизит давление на ФРС при принятии решения по ставке на следующем заседании 12-13 декабря

Результаты по стратегиям
➜ RF: -3.3%, против индекса Мосбиржи -1.2%
➜ US Leaders: +0.6%
➜ Global Commodities: +4.9%
➜ Trending Ideas: +5.3%
➜ Short Strategy: -7.4%
➜ против S&P500: +2.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

17 November 2023 15:55

#RENI #reports

Ренессанс Страхование позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Страхование non-life: +14.6% г/г
- Страхование life: +19.0% г/г
- Итого премии: +16.8% г/г
- Чистая прибыль: 2.6 млрд руб
- Инвестиционный портфель увеличился с начала года на 30 млрд рублей и достиг 178 млрд руб или +20.3% с начала года

Результаты за 9 мес. 2023:
- Страхование non-life: +14.2% г/г
- Страхование life: +3.8% г/г
- Итого премии: +9.2% г/г

Акции в моменте реагируют на отчет снижением на 2.5%

Усиленные Инвестиции

15 November 2023 23:42

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share&t=25

Спикеры:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

П.С. ставьте сердечки и подписывайтесь на канал, нам будет приятно!

Усиленные Инвестиции

14 November 2023 13:20

Уже завтра (в среду) в 20:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Присоединяйтесь!

Усиленные Инвестиции

13 November 2023 13:52

В 18:00 в четверг, будет эфир (https://l.tinkoff.ru/broadcast) со мной в программе «Спроси инвестора» у Антона Полякова @Poly_invest. Антона я знаю лично, мы дружим, он портфельный управляющий и проводит дома классные настолки :)

Поговорим о:
- Иранский сценарий на российском рынке.
- Влияние дефицита бюджета и девальвации в 2024 году
- Драйверы роста рынка
- Какие акции стоит брать, какие не стоит брать в портфель; последние финансовые отчеты.

Каждый из вас может задать вопрос в эфире, и мы его обсудим)
До встречи сегодня в 18:00

Как подключиться? 🔌

Переходите по ссылке (https://l.tinkoff.ru/broadcast), с помощью вашего телефона в приложении Тинькофф Инвестиции откроется выбранный аудиоэфир.

Также можно включить эфир самостоятельно в приложении Тинькофф Инвестиций, через вкладку Пульс —> Эфиры. Там же доступен список предстоящих эфиров и записи прошедших

Усиленные Инвестиции

12 November 2023 20:09

Рос. портфель на неделе рос вместе с рынком, международные в среднем корректировались на фоне новых ястребиных заявлений чиновников ФРС

Рос. стратегия
На неделе компании портфеля позитивно отчитывались:
1. Сбербанк за октябрь 2023 года по РПБУ:
- Чистый процентный доход +35.0% г/г
- Чистый комиссионный доход +6.4% г/г
- Операционные расходы +23.1% г/г
- Чистая прибыль составила +8.2% г/г
Г. Греф ожидает рекордную прибыль Сбера в 2023 и 2024 гг. Новая див. политика будет представлена 6 декабря 2023 года

2. Novabev Group (Белуга) по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +22.2% г/г
- EBITDA +7.5% г/г
13 ноября СД Novabev Group рекомендует дивиденды по итогам 3-го квартала

3. Henderson по РСБУ за 9 мес. 2023:
- Выручка: +31% г/г, сопоставимая (LFL) выручка +26% г/г
- Валовая прибыль: +37% г/г
- Оп. прибыль: +54% г/г

4. Ростелеком (нет в портфеле, но позволяет индикативно оценить результаты другой идеи) по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +14% г/г
- OIBDA +23% г/г
- Чистая прибыль +58% г/г

Нефть продолжает стремительно падать – за неделю Brent -6.3% на фоне:
- Инвесторы распродают энергоресурсы по мере снижения рисков на Ближнем Востоке
- Слабеющей экономики Китая – в октябре экспорт просел на 6.4% г/г, профицит торгового баланса сократился до минимума за 17 месяцев
- Снова ястребиной риторики ФРС

Потенциал девальвации рубля по нашей модели расширился уже до >35% – позитивно, что ранее нарастили валютную экспозицию

Результаты по стратегиям
➜ RF: +1.0%, против индекса Мосбиржи +1.1%
➜ US Leaders: +3.9%
➜ Global Commodities: -3.4%
➜ Trending Ideas: -6.1%
➜ Short Strategy: +3.0%
➜ против S&P500: +0.6%

Усиленные Инвестиции

10 November 2023 10:57

#BELU #reports

Novabev Group (Белуга) позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +22.2% г/г
- EBITDA +7.5% г/г
- Рентабельность по EBITDA 17.4%, против рекордного уровня 19.8% годом ранее, что ожидаемо на фоне активного темпа открытия новых магазинов ВинЛаб
- EV/LTM EBITDA: 5.6х

Результат за 9 мес. 2023:
- Выручка +17% г/г
- EBITDA +6% г/г

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 1.9%

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 16:19

Презентации эмитентов и спикеров с конференции Смартлаба кому интересно

https://disk.yandex.ru/d/D3tVmeJAsA_IFQ

Усиленные Инвестиции

08 November 2023 18:31

Через 3 мин в эфире РБК поговорим про последние отчеты и события дня

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 17:54

#HNFG

Еще пара цифр по Хендерсону

Рост оп. прибыли по РСБУ в 2023 q3 составил +33% г/г (это много)
Если предположить, что такой темп распространится на все 2023 H2 (хотя может быть и больше - от компании были индикации, что q4 очень круто идет, в том числе продажи ускорились на базе внимания связанного с IPO, а период распродаж сокращается поскольку и без них товар хорошо разбирают), то:
- EBITDA в 2023 H2 +24% г/г
- EBITDA в 2023 +30% г/г

По EV/EBITDA 2023 компания стоит всего 5.5х – привлекательный уровень для компании с 20%+ темпом роста фин. показателей

В этом плане хотя и сегмент исторически был сложный, но убитая конкуренция сейчас очень помогает компании расти

На наш взгляд будет оч крутое второе полугодие, и компания может повторить судьбу Вуша и Позитива, которых слили после размещения, но оба хорошо отросли после благодаря органическому росту

Несколько нарастил на личном портфеле позиции по компании сегодня

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 16:58

Происходящий обвал в нефти намекает на перспективы дефицита бюджета 2024 и девальвации рубля

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 15:06

#POSI #reports

Positive Technologies продолжает слабо отчитываться – за 2023 q3:
- Выручка +4.8% г/г (против +49.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +53.2%)
- EBITDA -48.0% г/г (против -31.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +42.3%)
- Рентабельность по EBITDA 27.4% сократилась по сравнению с 55.1% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 0.2 млрд рублей за отчетный период (0.1% от капитализации)
- FCF годовой +2.8 млрд руб (положительный), 1.9% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 28.6x при историческом 50м перцентиле 21.6x
___________________

Инвесткейс в Positive не выглядит очевидно – компания платит минимальные дивиденды (ранее анонсировали за 9 мес. 2023 дивиденды в размере 15.8 руб за акцию или 0.7% див. доходности к текущей цене), слабо растет, при этом стоит уже 29x LTM EBITDA