Усиленные Инвестиции

15 November 2023 23:42

Mastermind провели, эфир обработали, таймкоды расставили - Enjoy!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share&t=25

Спикеры:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

П.С. ставьте сердечки и подписывайтесь на канал, нам будет приятно!

Усиленные Инвестиции

14 November 2023 13:20

Уже завтра (в среду) в 20:00 пройдет полюбившийся многим формат MasterMind с топовыми инвест. экспертами

Трансляция пройдет по ссылке в ютуб
https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

На нем мы сначала в целом поговорим про рынок, а потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать!

В этот раз спикерами будут:
- Сергей Попов / P.S Investing
- Вячеслав Бердников / Долгосрочные Инвестиции
- Степан Торопов / Granite Trade
- Кирилл Кузнецов / Усиленные Инвестиции

Присоединяйтесь!

Усиленные Инвестиции

13 November 2023 13:52

В 18:00 в четверг, будет эфир (https://l.tinkoff.ru/broadcast) со мной в программе «Спроси инвестора» у Антона Полякова @Poly_invest. Антона я знаю лично, мы дружим, он портфельный управляющий и проводит дома классные настолки :)

Поговорим о:
- Иранский сценарий на российском рынке.
- Влияние дефицита бюджета и девальвации в 2024 году
- Драйверы роста рынка
- Какие акции стоит брать, какие не стоит брать в портфель; последние финансовые отчеты.

Каждый из вас может задать вопрос в эфире, и мы его обсудим)
До встречи сегодня в 18:00

Как подключиться? 🔌

Переходите по ссылке (https://l.tinkoff.ru/broadcast), с помощью вашего телефона в приложении Тинькофф Инвестиции откроется выбранный аудиоэфир.

Также можно включить эфир самостоятельно в приложении Тинькофф Инвестиций, через вкладку Пульс —> Эфиры. Там же доступен список предстоящих эфиров и записи прошедших

Усиленные Инвестиции

12 November 2023 20:09

Рос. портфель на неделе рос вместе с рынком, международные в среднем корректировались на фоне новых ястребиных заявлений чиновников ФРС

Рос. стратегия
На неделе компании портфеля позитивно отчитывались:
1. Сбербанк за октябрь 2023 года по РПБУ:
- Чистый процентный доход +35.0% г/г
- Чистый комиссионный доход +6.4% г/г
- Операционные расходы +23.1% г/г
- Чистая прибыль составила +8.2% г/г
Г. Греф ожидает рекордную прибыль Сбера в 2023 и 2024 гг. Новая див. политика будет представлена 6 декабря 2023 года

2. Novabev Group (Белуга) по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +22.2% г/г
- EBITDA +7.5% г/г
13 ноября СД Novabev Group рекомендует дивиденды по итогам 3-го квартала

3. Henderson по РСБУ за 9 мес. 2023:
- Выручка: +31% г/г, сопоставимая (LFL) выручка +26% г/г
- Валовая прибыль: +37% г/г
- Оп. прибыль: +54% г/г

4. Ростелеком (нет в портфеле, но позволяет индикативно оценить результаты другой идеи) по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +14% г/г
- OIBDA +23% г/г
- Чистая прибыль +58% г/г

Нефть продолжает стремительно падать – за неделю Brent -6.3% на фоне:
- Инвесторы распродают энергоресурсы по мере снижения рисков на Ближнем Востоке
- Слабеющей экономики Китая – в октябре экспорт просел на 6.4% г/г, профицит торгового баланса сократился до минимума за 17 месяцев
- Снова ястребиной риторики ФРС

Потенциал девальвации рубля по нашей модели расширился уже до >35% – позитивно, что ранее нарастили валютную экспозицию

Результаты по стратегиям
➜ RF: +1.0%, против индекса Мосбиржи +1.1%
➜ US Leaders: +3.9%
➜ Global Commodities: -3.4%
➜ Trending Ideas: -6.1%
➜ Short Strategy: +3.0%
➜ против S&P500: +0.6%

Усиленные Инвестиции

10 November 2023 10:57

#BELU #reports

Novabev Group (Белуга) позитивно отчиталась по МСФО за 2023 q3:
- Выручка +22.2% г/г
- EBITDA +7.5% г/г
- Рентабельность по EBITDA 17.4%, против рекордного уровня 19.8% годом ранее, что ожидаемо на фоне активного темпа открытия новых магазинов ВинЛаб
- EV/LTM EBITDA: 5.6х

Результат за 9 мес. 2023:
- Выручка +17% г/г
- EBITDA +6% г/г

Акции в моменте реагируют на отчет ростом на 1.9%

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 16:19

Презентации эмитентов и спикеров с конференции Смартлаба кому интересно

https://disk.yandex.ru/d/D3tVmeJAsA_IFQ

Усиленные Инвестиции

08 November 2023 18:31

Через 3 мин в эфире РБК поговорим про последние отчеты и события дня

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 17:54

#HNFG

Еще пара цифр по Хендерсону

Рост оп. прибыли по РСБУ в 2023 q3 составил +33% г/г (это много)
Если предположить, что такой темп распространится на все 2023 H2 (хотя может быть и больше - от компании были индикации, что q4 очень круто идет, в том числе продажи ускорились на базе внимания связанного с IPO, а период распродаж сокращается поскольку и без них товар хорошо разбирают), то:
- EBITDA в 2023 H2 +24% г/г
- EBITDA в 2023 +30% г/г

По EV/EBITDA 2023 компания стоит всего 5.5х – привлекательный уровень для компании с 20%+ темпом роста фин. показателей

В этом плане хотя и сегмент исторически был сложный, но убитая конкуренция сейчас очень помогает компании расти

На наш взгляд будет оч крутое второе полугодие, и компания может повторить судьбу Вуша и Позитива, которых слили после размещения, но оба хорошо отросли после благодаря органическому росту

Несколько нарастил на личном портфеле позиции по компании сегодня

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 16:58

Происходящий обвал в нефти намекает на перспективы дефицита бюджета 2024 и девальвации рубля

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 15:06

#POSI #reports

Positive Technologies продолжает слабо отчитываться – за 2023 q3:
- Выручка +4.8% г/г (против +49.0% в предыдущем квартале и исторического темпа +53.2%)
- EBITDA -48.0% г/г (против -31.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +42.3%)
- Рентабельность по EBITDA 27.4% сократилась по сравнению с 55.1% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 0.2 млрд рублей за отчетный период (0.1% от капитализации)
- FCF годовой +2.8 млрд руб (положительный), 1.9% от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 28.6x при историческом 50м перцентиле 21.6x
___________________

Инвесткейс в Positive не выглядит очевидно – компания платит минимальные дивиденды (ранее анонсировали за 9 мес. 2023 дивиденды в размере 15.8 руб за акцию или 0.7% див. доходности к текущей цене), слабо растет, при этом стоит уже 29x LTM EBITDA

Усиленные Инвестиции

06 November 2023 00:19

Рос. стратегия на неделе корректировалась в основном на фоне продолжения укрепления рубля. Международные стратегии, напротив, росли на фоне закладывания рынком, что пик ставки пройден после сохранения процентной ставки ФРС на уровне 5.5% на ноябрьском заседании

Рос. стратегия
- Рубль на неделе продолжил укрепляться отчасти на фоне продажи валютной выручки экспортерами, при этом цены на нефть (исторически по большей части определяющие динамику курса) за неделю просели на 5% – на этом дисбалансе продолжили наращивать валютную позицию в портфеле
- Поучаствовали в IPO Henderson – выигрывает от ухода конкурентов; новости об IPO, вероятно, дополнительно разгоняют продажи; есть некоторая индикация, что 3-4 кварталы идут с опережением прогнозов; при этом стоит не очень дорого – на уровне 6х по EV/EBITDA. Ждем сильного отчета за 2-е полугодие 2023
- Сбер ожидаемо отлично отчитался по МСФО за 2023 q3: чистая прибыль +8% кв/кв и +18% к 2021 q3 – P/E annualized всего 3.7х, против среднего исторического уровня 6.7x
- По одной из наших топ-пик идей (Novabev Group) брокеры стали выпускать более подробную аналитику – в целом согласны с выводами
- МТС сильно распродалась рынком на панике из-за вхождения АФК системы в санкционный список США, хотя санкции не распространятся на МТС, т.к. доля владения у АФК <50%

US рынок показал лучшую неделю в 2023 году – S&P вырос на 5.9% за неделю на фоне укрепления идеи, что ФРС закончила цикл повышения ставки, в пользу чего выступают:
- Рост рабочих мест в секторе услуг замедлился
- Уровень безработицы поднялся до 3.9% в октябре
- Цена на нефть просела на 5% за неделю, т.к. премия за риск, возникшая на фоне арабо-израильского конфликта, начала сокращаться
- ФРС на ноябрьском заседании сохранила ставку на уровне 5.5%

На фоне этих факторов рынок закладывают только 16%-вероятность, что ставка будет повышена на январском заседании, и 100%, что во 2-м полугодии 2024 ставки начнут снижаться

Результаты по стратегиям
➜ RF: -3.9%, против индекса Мосбиржи -0.5%
➜ US Leaders: +6.3%
➜ Global Commodities: +3.2%
➜ Trending Ideas: +0.1%
➜ Short Strategy: -9.0%
➜ против S&P500: +5.9%

#performance

Усиленные Инвестиции

03 November 2023 11:36

Круто выступил на Смартлабе, позвали сразу еще на две конференции выступить)

Одна из них Investment Leaders - 18 ноября в Моске; тоже будут интересные эмитенты и спикеры, присоединяйтесь если есть желание)

Дальше текст от организаторов
_____

Громкое событие осени в сфере инвестиций – Форум Investment Leaders пройдет 18 ноября в Soluxe Hotel Moscow!

1500 инвесторов соберутся на одной площадке, чтобы обсудить главные тренды рынка и задать острые вопросы брокерам, эмитентам и регуляторам.

Вас будут ждать:
✅ 130+ спикеров
✅ 5 параллельных потоков
✅ Выступления в формате TED-talks
✅ Встречи с эмитентами лицом к лицу
✅ Мастер-классы от инвесторов
✅ Дегустации от партнеров в нетворкинг-зонах

Главные темы Форума:
▪️ Балансируй, властвуй, продавай: стратегии доходности фондового рынка
▪️ Большой Барьерный миф: комплексы защитных мер для частных инвестиций
▪️ Почти как Твиттер: чего можно ждать от венчурных инвесторов в 2024 году?
▪️ Между Сциллой и Харибдой: как соблюсти интересы миноритариев и мажоритариев и выйти на IPO
▪️ Облачный Эльдорадо: криптозолото, доступное каждому
▪️ Homo Investicus – человек финансово грамотный: тренд 21 века

В числе компаний-участников: Московская Биржа, Эксперт РА, Финам, УК «Первая», УК «Альфа-Капитал», БКС Мир инвестиций, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), АО УК «РВМ Капитал», Совкомбанк, ВТБ Регистратор, Whoosh, Positive Technologies, ГК «Самолет», Аэрофлот, СБЕР, Ред Софт, CarMoney, МФК «Лайм-Займ», «Мосгорломбард», АО «Зарубежнефть», Департамент инвестиционной и промышленной политики города Москвы.

Им точно можно доверять! Не пропустите такое событие!
Регистрация на Форум – https://clck.ru/36Kapc

🔥 Промокод на 20% скидку для первых 25 зарегистрированных: KUZNETCOV20

Усиленные Инвестиции

02 November 2023 11:48

#HNFG

По Хендерсону IPO прошло, аллокация 23.5% (>4x раз переподписка получается)

Мы с учетом снижения оценки относительно изначальных ожиданий (компания размещается по EV/EBITDA 6x, что в целом норм для растущего бизнеса) и индикаций переподписки на небольшую долю подали заявку и взяли акций

Говорят что стабилизационный пул тоже расширен до 500 млн руб., что позитивно (при снижении ниже цены IPO должны выкупать из этого пула)

Будем следить за открытием и дальнейшим развитием компании

Усиленные Инвестиции

31 October 2023 15:53

#USDRUB #CNYRUB

Последнее время нефть сильно падает, рубль наоборот укрепляется

С учетом продолжения роста денежной массы и высокого дефицита бюджета след года это не очень логично и кажется что временно

В этом плане стараемся не паниковать и наращиваем валютные позиции

Усиленные Инвестиции

30 October 2023 15:39

#GAZP

Газпром и целевое использование денег акционеров)

https://www.vedomosti.ru/auto/articles/2023/10/30/1003186-gazprom-mozhet-kupit-dolyu-v-izgotovitele-aurus

Усиленные Инвестиции

15 November 2023 17:28

Небольшой римайндер что мастермайнд уже через 30 минут

Присоединяйтесь по ссылке!

https://www.youtube.com/live/22yEd0vPfIM?feature=share

Усиленные Инвестиции

14 November 2023 10:58

Сегежа кстати -8% с этого поста; держу ее в шорте и не нарадуюсь

Ходят слухи что дела у компании совсем стали плохо, и уже с большими задержками платит подрядчикам

Сегодня в 16 будет IR звонок с менеджментом - посмотрим, что скажут..

Усиленные Инвестиции

13 November 2023 09:00

#SGZH #reports

Сегежа негативно отчиталась за 2023 q3 – продолжает быть убыточной и наращивает долг:
- Выручка -0.5% г/г (против -23.8% в предыдущем квартале и исторического темпа +13.7%)
- EBITDA +15.1% г/г (против -50.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +25.8%)
- Чистый убыток составил 3.2 млрд руб, против убытка в 5.0 млрд руб годом ранее
- Рентабельность по EBITDA 12.4% увеличилась по сравнению с 10.7% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 4.3 млрд рублей за отчетный период (5.8% от капитализации). Net Debt/LTM EBITDA: 12.4х (!)
- FCF годовой -21.7 млрд руб (отрицательный), 29.3% (!) от капитализации
- EV/EBITDA мультипликатор равен 18.9x при историческом 50м перцентиле 8.8x

Потенциал роста снизился на 38.3% до -45.4%

Акции в моменте реагируют на отчет cнижением на 1.5%

Усиленные Инвестиции

10 November 2023 10:57

#BELU

13 ноября пройдет СД Novabev Group, в повестке которого рекомендация промежуточных дивидендов

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 16:29

#PHOR #reports

Фосагро примерно на уровне ожиданий отчиталась за 2023 q3:
- Выручка -5.5% г/г (против -38.0% в предыдущем квартале)
- EBITDA -15.2% г/г (против -56.8% в предыдущем квартале)
- Рентабельность по EBITDA 41.7% сократилась по сравнению с 46.5% в аналогичном квартале прошлого года
- Чистый долг увеличился на 27.7 млрд рублей за отчетный период (3.1% от капитализации)
- FCF годовой +38.7 млрд руб (положительный), 4.3% от капитализации

СД Фосагро рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 в размере 291 руб на акцию или 4.2% див. доходности к текущей цене.
Закрытие реестра 25.12.2023

Акции в моменте реагируют ростом на 1.1%

Усиленные Инвестиции

09 November 2023 09:28

Запись эфира если вдруг кому интересно

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 19:02

В это воскресенье выступлю также на конференции Profit в Москве, которую организует наш друг Сергей Попов (Malishok)

На конференции будет классный лайнап эмитентов и спикеров
А прямое общение с эмитентами - чуть ли не лучший способ узнать как у кого дела быстрее рынка)
Ну и в целом прикольная тусовка

https://profitconf.ru/

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 17:45

#EUTR

в одном чате на этот пост по Евротрансу привели 2 контраргуемента:

1) оценку подтвердил E&Y

2) у заправок должна быть хорошая маржа что следует из отчетности

контраргументы на контраргументы:

1)

а) это уже не Эрнст Янг, а бывший Эрнст Янг
б) "большая четверка" оценщиков тоже почти всегда по оценке шла навстречу заказчику (много работал с ними в инвестбанковском прошлом)
в) постеснявшись просто подписаться под такую оценку они прямо в заголовок вынесли что это только в случае если ориентироваться на эссампшнс заказчика, а также все перспективные будущие мечты дисконтировать по вакку основного бизнеса)

2) cейчас АЗС ничего особо не должны генерить (или минимальную маржу), что подтверждают СМИ, а также некоторые знакомые игроки из отрасли

https://www.dk.ru/news/237189961

В этом плане мнение по IPO - то же самое)

Усиленные Инвестиции

07 November 2023 16:24

#HNFG #reports

Henderson отлично отчиталась по РСБУ за 9 мес. 2023:
- Выручка: +31% г/г
- Валовая прибыль: +37% г/г
- Оп. прибыль: +42% (!)

П.С. меньший результат на уровне чистой прибыли связан с one-off положительными курсовыми разницами в прошлом году и отрицательными в этом (существенная часть кредиторки компании перед поставщиками номинирована в валюте)

Усиленные Инвестиции

06 November 2023 16:44

#EUTR

Евтротранс - это скам (оценочное суждение)
Среди успешных IPO (Астра, Хендерсон, ЮГК, у которых на мой взгляд все будет ок) стоит отдельно выделить IPO компании Евтротранс
Поскольку подписчики спрашивают, делимся мнением по данному IPO

Бизнес компании в основном представляет собой 54 заправки
Компания хочет привлечь 26.5 млрд руб. по оценке 53 млрд руб. (53 млрд за 54 заправки!!)

В M&A нефтегаза заправки обычно оцениваются по мультипликатору от 30 до 80 млн руб. за комплекс, в лучшем случае - 100 млн руб.
Получается заправочную сеть можно было бы оценить в 2.5 - 5 млрд. руб.
Из этого нужно вычесть чистый долг компании (около 5 млрд руб.) - стоимости на уровне акционерного капитала практически не остается

Чистая прибыль компании также минимальная (1.7 млрд руб. в 2022, 1.4 млрд руб. за 1П 2023)
Но и эту небольшую чистую прибыль деньгами компания не зарабатывает
Чистый денежный поток от операционной деятельности в 2022 составил -10.0 млрд руб., в 1П 2023 -2.3 млрд руб.
Похожее было с Обувью России, когда компания хотя и показывала положительную чистую прибыль, де факто не зарабатывала (все уходило в дебиторку и запасы)

Странно, что Мосбиржа и брокеры не стесняются предлагать такое инвесторам
Участвовать в таком не советуем!

Усиленные Инвестиции

03 November 2023 11:50

На панели на конференции кстати будем обсуждать текущие подходы к инвестированию в текущих реалиях со старыми друзьями возможно знакомым вам по нашим мастермайндам - Славой Бердниковым, Сергеем Поповым (Malishok), Олегом Кузьмичовым и Назаром Щетининым (Вредный Инвестор)

Усиленные Инвестиции

02 November 2023 15:34

Риски владения иностранными бумагами дополнительно увеличиваются - думаем закрыть все (оставшиеся немногочисленные) позиции на СПБ Бирже

Усиленные Инвестиции

31 October 2023 17:42

#FIXP #reports

Fix Price неплохо отчитался по ключевым операционным и финансовым результатам по МСФО за 2023 q3 – перешел к росту EBITDA после снижения в первом полугодии, рекордная в секторе рентабельность по скорр. EBITDA (14.6%), положительная доходность свободного денежного потока (+8.5%)

- Выручка +6.3% г/г
- LFL-продажи -2.8% г/г на фоне высокой базы прошлого года (ажиотажный спрос на товары первой необходимости из-за геополитических потрясений), при этом показатель улучшился относительно -7.9% г/г в предыдущем квартале
- Скорректированная EBITDA (по IAS 17) +5.1% г/г, против -13.2% г/г в 2023 H1
- Рентабельность по EBITDA (по IAS 17): 14.6% - отличный уровень, справочно, у X5 (крупнейший продуктовый ритейлер) скорр.рентабельность по итогам 2023 q3 составила 7.8%
- Чистая прибыль +6.4% г/г
- Отрицательный чистый долг, чистый долг/EBITDA -0.4х, что позитивно в условиях 15%-ключевой ставки
- FCF годовой 26.1 млрд руб. (8.5% от капитализации)
- EV/EBITDA (IAS17) мультипликатор равен 7.2x, против среднего исторического уровня 8.2х

Fix Price продолжает активно масштабироваться:
- В 2023 q3 кол-во магазинов +12.8% г/г и +2.0% кв/кв (на конец отчетного периода 6 162 точки)
- Общая торговая площадь +13.1% г/г и +2.1% кв/кв
- Темп открытий временно замедлился – компания смещает сроки открытий на традиционно более прибыльный 4-й квартал
- Менеджмент подтверждает прогноз по открытиям 750 точек в 2023 году (за 9 мес. было открыто 499 точек)

Чистый торговый оборотный капитал продолжает сокращаться – в 2023 q3 составил 11.5 млрд руб или 4% от выручки, против 5.7% годом ранее, что говорит об эффективности бизнес-модели Fix Price (бизнес расширяется, а уровень запасов снижается)

Редомициляция
- В ноябре пройдет Внеочередное общее собрание акционеров, где акционеры рассмотрят вопрос редомициляции в Казахстан (дружественная юрисдикция)
- В октябре ГДР Fix Price получили листинг на международной бирже Астаны AIX
Если эти шаги приведут к прогрессу в возобновлении дивидендных выплат, это стало бы отличным драйвером роста котировок акций

Усиленные Инвестиции

30 October 2023 15:44

#BELU

Вчера на конференции как раз рассказывал почему Новабев (Белуга) - одна из лучших идей на текущем рынке - держали в ней долю весь год и наращивали в последнее время, ждем отличных результатов по q3 на базе сильных операционных результатов

Теперь и брокеры более подробную аналитику по ней стали выпускать - в целом согласны с выводами

Усиленные Инвестиции

29 October 2023 22:51

На неделе рос. портфель, корректировался вместе с рынком на 1.4% (с начала года +137%) фоне ожидания и факте поднятия ключевой ставки ЦБ РФ до 15%
Считаем, что ставка не продержится долго на таком уровне (скорее, опустится после выборов) и не поменяет фундаментально ситуацию для рубля – продолжит ослабляться после окончания налогового периода и выплаты windfall tax. Уже в пятницу вечером рынок начал восстанавливаться

Рос. стратегия:
- Нарастили валютную позицию – рубль укреплялся при дешевеющей нефти, потенциал девальвации увеличился
- Учли в модели расчета потенциала по одной из компаний портфеля отличный операционный отчет за 2023 q3 – потенциал роста повысился, нарастили позицию
- Зафиксировали прибыль/закрыли лонг в префах Сургутнефтегаза, следуя рекомендациям системы. При этом компания по-прежнему продолжает нравиться, вероятно, перезайдем в момент более высокого потенциала
- СД Лукойла рекомендовал дивиденды за 9 мес. 2023 года в размере 447 руб на акцию или 6.1% див. доходности к текущей цене – рынок ожидал 547 руб и несколько распродал бумагу, пользуясь чем мы нарастили долю в бумаге, т.к. большую часть дивидендов Лукойл обычно платит по итогам года

На неделе много общались с эмитентами на звонках и конференции Smart-Lab – помогает формировать view на бизнес компаний

US рынок проседал на фоне:
- Продолжения эскалации арабо-израильского конфликта
- Роста доходности 10-летних трежерис до 5%+ (в моменте 4.845%)
- ВВП США в 2023 q3 вырос на 4.9% кв/кв (максимум с 2021 г.), что может стать основанием для продолжения ужесточения монетарной политики ФРС

Результаты по стратегиям
➜ RF: -1.4%, против индекса Мосбиржи -1.4%
➜ US Leaders: -2.7%
➜ Global Commodities: -1.8%
➜ Trending Ideas: -0.9%
➜ Short Strategy: +0.6%
➜ против S&P500: -2.5%

#performance