Усиленные Инвестиции

16 June 2024 22:49

На неделе просели как по акциям, так и по валюте из-за паники вокруг санкций против Мосбиржи, НКЦ и ряда других компаний (не входящих в наш портфель), хотя санкции не несут инфраструктурных рисков для акций

US рынок позитивно воспринял замедление инфляции до 3.3% и сохранение процентной ставки на текущем уровне 5.5%

Рос. портфель
- Проседал несколько сильнее рынка из-за наличия валютной позиции – ограничение биржевой торговли долларами и евро на Мосбирже спровоцировало массовую продажу валюты на брок. счетах, на чем рубль продолжил укрепляться. Пользуясь просадкой, нарастили долю валютной экспозиции до целевого уровня
- Своевременно частично сокращали отдельные бумаги портфеля на локальным пиках и откупали на минимумах
- По 3-м компаниям портфеля на неделе были опубликованы позитивные новости по потенциальным сделкам и отчетам
- Сохраняем умеренно-позитивный взгляд на рынок, ожидаем восстановления, т.к. основные риски уже реализовались (в довольно мягкой форме). В конце недели рынок начал активно отрастать
- Нефть на неделе отросла на 4.0% (позитивно для акций)
- Участвовали в 3 закрытых звонках с эмитентами; планируем на следующей сб дополнительно общаться на конференции Смартлаб

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: -4.1%, против индекса Мосбиржи -0.5%, с начала года +14.1% против +3.7% соответственно
➜ US Leaders: +0.6%
➜ Global Commodities: -5.1%
➜ Trending Ideas: -3.0%
➜ против S&P500: +1.6%

#performance

Усиленные Инвестиции

16 June 2024 19:47

В общем решили, место называется 4 Сына / Сочи во вторник 20.00, столик забронирован - до встречи!

Усиленные Инвестиции

14 June 2024 18:35

Я не так со стороны диванного эксперта уверен в возможности скорого мирного соглашения (хотя конечно хотелось бы и надеемся и ждем, но как бы не было эскалации наоборот)

И в целом меньше ориентируюсь на политику (ее сложнее прогнозировать), больше на экономику

При этом продолжающееся восстановление в нефти (+3.7% за неделю) конечно позитивно для российского рынка в целом и отдельных бумаг в портфеле в частности

П.С. планировал быть в отпуске за рубежом следующую неделю, но визу задержали, билеты сгорели, поэтому не буду)

вместо этого ближ. несколько дней буду в Сочи, а уже в след. пт-сб буду на конференции Смартлаб в Спб - буду рад пересечься если вы тоже там

в частности буду модерировать сессию с прекрасной компанией Вуш - пишите, если у вас есть к ней интересные вопросы)

ну и в целом постараюсь по максимуму посетить мероприятия с эмитентами, узнать как у кого дела)

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 18:49

Еще пара выводов:

- понятно что информация в закрытых источниках о готовящихся санкциях была; вероятно на ожидании этого рынок снижался последнюю неделю на небольших объемах. Райфайзен тоже видимо на ожидании этого неделю назад приостановил переводы в долларах

- если завтра валюта отскочит (я думаю отскочит), вместе с растущей нефтью (+6% восстановился Brent за неделю), фундаментал российского рынка существенно увеличивается

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 17:12

Кстати если доллар теперь еще более запрещен, по идее юань может улететь наверх. Что думаете?

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 16:42

#FOMC #inflation

Инфляция в США замедлилась до 3.3% в мае – фактор возможного начала снижения ставок ФРС с сентября, и как следствие - роста сырьевых товаров

Кстати, за время с начала периода повышения ставок в США рынок S&P вначале тоже корректировался, но довольно быстро адаптировался к высоким ставкам и в итоге вырос на ~20%

FAANG (компании роста) росли при этом лучше рынка:
- Meta* +144%
- Apple +31%
- Amazon +23%
- Netflix +69%
- Google +33%

*признана в РФ экстремистской организацией и запрещена

Усиленные Инвестиции

11 June 2024 09:40

#ASTR #reports

Астра средне отчиталась за 1-й квартал 2024 года:
- Отгрузки +51% г/г
- Выручка +42.9% г/г, против +60% г/г в предыдущем квартале и среднего исторического темпа +57%. Доля продуктов экосистемы в выручке +2х г/г (23%)
- Штат сотрудников вырос в 2.5x раза г/г
- EBITDA -86.0% г/г, против +67% г/г в предыдущем квартале
- Чистая прибыль -65.8% г/г
- Чистый долг снизился на 1.7 млрд руб или 1.3% от капитализации
- FCF годовой ~2.4 млрд руб (положительный) или 1.9% от капитализации
- EV/EBITDA LTM: 32х, против 19x у Positive, 18x у Диасофта, 14х у Софтлайна

Понятно, что у IT компаний 1-й квартал сезонно слабый, но сравнение с такой же низкой базой прошлого года полезно для понимания общей динамики бизнеса

Акции реагируют на отчет снижением на 0.4%

Усиленные Инвестиции

10 June 2024 19:33

#AFKS #Космос

Cosmos Hotel Group (входящая в Систему) показала рост выручки на 92% (!) в 1м кв. 2024 г/г, в том числе

на сопоставимом базисе (Like-for-like) выручка приросла +41% (!)
выручка на номер +35% г/г
комнатный фонд +9% г/г

Похоже что бизнес хорошо перформит и его может ждать более чем успешное IPO во 2м полугодии (вопрос нашего участия в возможной сделке как всегда будет зависеть от оценки, но для Системы это в любом случае будет позитивно)

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 12:38

Оперативные индикаторы указывают, что российская экономика продолжает расти быстрыми темпами — ЦБ РФ

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 09:01

#Промомед #биофарма

Продолжаем знакомиться с компаниями, которые, возможно, скоро выйдут на IPO – Промомед впервые опубликовала отчет по МСФО

Промомед – лидер биофармацевтического рынка РФ с полным циклом разработки препаратов

Результаты за 2023 год довольно сильные:
- Выручка по базовому портфелю (без препаратов от Covid-19) +103% г/г, среднегодовой темп роста выручки за 2 года: 58%
- Валовая прибыль по базовому портфелю +94% г/г
- Общая EBITDA +8% г/г, среднегодовой темп роста EBITDA за 2 года: 13%
- NetDebt/EBITDA 2.6x (комфортный уровень для компаний в фазе активного роста) – за последние 3 года Capex на модернизацию производства составил ~10 млрд руб, на R&D было направлено ~4.5 млрд руб

При бурном росте компания уже прибыльная и высокомаржинальная – рентабельность по EBITDA за 2023 год составила 40% (справочно, у зарубежного аналога Novo Nordisk 49%, и 24% у ведущей фармацевтической компании в США Eli Lilly) – хороший уровень

Бизнес отлично масштабируется – за 2023 год:
- Объем производства препаратов вырос на 19% г/г
- Кол-во патентов увеличилось на 34% г/г до 55
- Кол-во товарных знаков +55% г/г до 386

Может продолжить хорошо расти на фоне:
- Активного импортозамещения – Промомед вывела на рынок Квинсента (аналог зарубежного Оземпика) и Энлигрия, направленные на лечение диабета и снижение веса. По данным Минздрава, каждый 10-й человек в РФ страдает от ожирения
- Работы в востребованных и высокомаржинальных областях: онкология, эндокринология, неврология, инфекционные заболевания и т.д.
- Всесторонней поддержке государства – приоритетность отечественных препаратов в рамках госзакупок; поддержка в процессе вывода инновационных препаратов и т.д.
__________

Потенциально интересная компания, будем ждать IPO. Постараемся пообщаться с компанией и с учетом оценки (когда будет объявлена) принять решение будем ли участвовать.
Справочно, Novo Nordisk стоит 34х по EV/EBITDA. Разумеется, у Промомед за рос. рынок должен быть дисконт, но фарма дорого оценивается часто

Усиленные Инвестиции

05 June 2024 10:55

#OZON тоже позитивчик

В рамках Петербургского международного экономического форума КРДВ и Ozon заключили договорённость о строительстве нового логистического центра возле Владивостока на территории опережающего развития «Приморье». По планам, общий объём инвестиций в проект достигнет 8,5 миллиардов рублей, и это создаст более 3,5 тысяч рабочих мест

https://www.eastrussia.ru/news/logisticheskiy-tsentr-ozon-poyavitsya-v-primore/

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:53

Главный совет на текущей коррекции

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:36

У меркадолибре (референс Озона) EBITDA маржа 5-6%

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:49

Чуть вернувшись к основному бизнесу Озон:

- Рост рынка ecom в 2.5 раза ближайшие 3-4 года согласно прогнозам

- Озон растет и планирует расти в 2x раза быстрее рынка

- 50 млн семей уже заказывают на Озон; делается много для доступа людей в регионах, так и для роста потребления на одну семью

- 83% доля маркетплейса; доля собственных продаж будет снижаться

- Озон Фреш - свои продажи, ответ на предпочтения потребителей / растущий спрос на доставку

- маржинальность собственных продаж и маркетплейса сопоставимы

- за год число селлеров удвоилось, но есть куда расти (много начинают предпринимательский путь тут)

- 87 млрд - чистый денежный поток операционный в 2023, в тч за счет роста кредиторки;
у группы достаточный пул ликвидности для реализации всех планов

- в 2024 EBITDA будет положительной

- подтверждают гайданс роста GMV 70%

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:43

Планируют в нем также запустить эквайринг, страхование, лизинг

Усиленные Инвестиции

16 June 2024 20:55

Дни на Т-Двор, организованном Т-Банк (бывший Тинькофф) на прошлой неделе, прошли круто и продуктивно

Рад был затусить со старыми друзьями, в т.ч. Степаном Granite Trade, Олегом Linmath, Маей Нелюбиной, Юлей Mistika911, Алексеем FutureTrading, Сергеем P.S Investing

Также полезно было пообщаться с представителями эмитентала и топ-менеджментом Т-Банка, в т.ч. удалось договориться по вопросу специальных условий, вероятно, двинемся по совместной работе. Сейчас занимаемся IT-интеграцией, stay tuned!

Усиленные Инвестиции

16 June 2024 15:40

Друзья, реагируя на ваши комментарии под предыдущим постом, имею сказать следующее:

1) давайте стараться жить дружно и по возможности не враждовать и не разжигать хотя бы в комментах 👆

2) буду рад встретиться в Сочи; можно сориентироваться например на этот вторник вечер (20.00); напишите плз кто будет, + идеи по месту если есть

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 18:53

Как подсказал наш товарищ Алексей Белоусов, нефть в рублях на 65% выше аналогичного периода прошлого года, топливный демпфер на 97%

Компании, особенно нефтяные, зарабатывают много денег

(но некоторые наращивают долг для реализации крупных инвест. проектов, другие же проектов не реализуют и могут платить много дивов)

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 18:43

⚠️ ЦБ РФ: СДЕЛКИ С ДОЛЛАРОМ И ЕВРО ПРОДОЛЖАТ СОВЕРШАТЬСЯ НА ВНЕБИРЖЕВОМ РЫНКЕ - IFX

ЦБ РФ ДЛЯ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ОФИЦИАЛЬНЫХ КУРСОВ ДОЛЛАРА И ЕВРО БУДЕТ ИСПОЛЬЗОВАТЬ БАНКОВСКУЮ ОТЧЕТНОСТЬ И СВЕДЕНИЯ, ПОСТУПАЮЩИЕ ОТ ЦИФРОВЫХ ПЛАТФОРМ ВНЕБИРЖЕВЫХ ТОРГОВ - РЕЛИЗ

(Раскрытие корп. информации, Интерфакс)

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 17:01

Рынок выходного дня на Тиньке кажется излишне эмоционально среагировал на новость по санкциям (-4% по некоторым компаниям)

Санкции задели Совкомфлот, Новатэк, Селигдар и Мосбиржу

Большую часть компаний они никак не задели и они продолжают работать по-прежнему

Также кто-то пишет про вероятное снижение доллара в связи с санкциями - я в этом вообще не уверен. Кажется что усиливающееся санкционнное давление определенным образом может и усилить дефицит бюджета/наоборот определить некоторую девальвацию рубля (который находится на локальных максимумах относительно доллара, но уже начал движение в обратную сторону); девальвация рубля в свою очередь была бы позитивна для акций

Усиленные Инвестиции

12 June 2024 16:29

США ВВЕЛИ САНКЦИИ ПРОТИВ МОСБИРЖИ
НКЦ вроде как входит в состав

Посмотрим, что будет с торгами долларом.. (есть риски)

(Именно в силу этого риска некоторое время уже избегали долларовых фьючерсов и активов; при этом потенциал девальвации несколько усилился последнее время, через дружественные валюты экспозицию держим и несколько наращивали в последнее время)

Усиленные Инвестиции

11 June 2024 09:39

#WUSH #reports

Whoosh неплохо отчитался по оп. результатам за 5 мес. 2024 года:
- Общее кол-во поездок +54% г/г
- Кол-во зарегистрированных аккаунтов +55% г/г
- Среднее число поездок на активного пользователя +34% г/г
- Кол-во локаций, обслуживаемых Whoosh +15% г/г (60 городов)
- Флот сервиса +52% г/г

Акции в моменте реагируют снижением на 0.8%

Усиленные Инвестиции

09 June 2024 20:47

Рос. портфель отлично восстановился на 5.3%, против всего +0.5% у индекса Мосбиржи (с начала года +19% и +4% соответственно) на фоне факторов:
• ЦБ сохранил ставку на текущем уровне 16%, а не сильно повысил, чего опасался рынок. Несмотря на сохранение ястребиной риторики, вышедшие в LQDT инвесторы могут продолжить активно возвращаться в акции
• Нарастили на локальном минимуме OZON, переложившись из менее перспективных в моменте идей
• Нефть продолжила проседать (хотя несколько и оттолкнулась от дна в конце недели) на решение ОПЕК+ восстановить добычу в 2024 году, несмотря на что рубль продолжил укрепляться – пользуясь дисбалансом, нарастили валютную позицию в портфеле.
+ Вышли данные по денежной массе в РФ – деньги продолжают активно печататься, за май +22% г/г, что позитивно для акций и девальвации

На неделе посетили День Инвестора OZON (сохраняем позитивный взгляд на компанию) – интересные моменты:
- Банковский бизнес в горизонте 5 лет достигнет 10-15% GMV Озона, как кредитный портфель. Среднесрочный ROE ожидается не ниже 30%
- Рост рынка Ecom в 2.5х раза ближайшие 3-4 года, согласно прогнозам
- Озон растет и планирует расти в 2x раза быстрее рынка
- Подтверждают гайданс роста GMV 70% в 2024 году
- В 2024 году EBITDA будет положительной
- Ожидают рентабельность основного бизнеса точно не ниже 3% от GMV среднесрочно, + много будет зарабатывать высокосинергетичный финтех

Development: построили 4-факторную модель прогноза динамики процентной ставки на базе исторической реакции ЦБ на инфляционные факторы – планируем использовать это в работе
_________

Международные стратегии показали разнонаправленную динамику. С одной стороны, негативно, что цены на commodities продолжили корректироваться. С другой, майские данные по безработице (4%, против прогноза 3.9%) и кол-ву открытых вакансий (272 тыс, против прогноза 182 тыс) могут ослабить риторику ФРС на предстоящем заседании по ставке 12 июня

Результаты недели по стратегиям
➜ RF: +5.3%, против индекса Мосбиржи +0.5%
➜ US Leaders: +2.9%
➜ Global Commodities: -3.1%
➜ Trending Ideas: -3.6%
➜ против S&P500: +1.3%

#performance

Усиленные Инвестиции

07 June 2024 12:33

Разгоны шортистов оказались скорее спекулятивными

Долги будут гореть в огне инфляции, акции будут расти

Вышедшие в lqdt пойдут сейчас возвращаться в акции

Усиленные Инвестиции

05 June 2024 22:12

Сейчас в СПБ, днем встречался с ВсеИнструменты (классная растущая прибыльная онлайн компания как мы любим, будем решать участвовать ли когда/если пойдут как обычно в зависимости от оценки)

Сейчас (и ближ дни) на ТинькоффДворе, если вы вдруг тоже тут - буду рад пересечься)

Завтра еще буду на вечере БКС (также в СПБ), тоже буду рад если вдруг

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 23:37

Коллеги попросили расшерить контакты группы миноритариев Яндекса покупавших акции через Евроклир для централизации усилий - делаем

/channel/help_yandex_NV

(Мы не покупали себе и клиентам акции Яндекса на Евроклире и не очень высоко оцениваем перспективы таких разбирательств, но вдруг)

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:53

Окей, если верите, тогда…

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 13:12

Ожидают рентабельность основного бизнеса точно не ниже 3% среднесрочно, плюс ожидают что много будет зарабатывать высоко синергетичный финтех

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:46

Банковский бизнес в горизонте 5 лет достигнет 10-15% GMV оборота Озона как кредитный портфель

Комиссионная выручка ко всей выручке будет не меньше чем у всего банк сектора России

ROE среднесрочно планируют не ниже 30%

Чистую процентную маржу выше чем у других банков таргетируют

Усиленные Инвестиции

04 June 2024 12:31

Напишите вопросы если есть интересные по бизнесу и на которые коллеги могут ответить, постараемся задать 👆