ДОХОДЪ
13 January 2024 09:58
Доходности портфелей, состоящих из российских акций (включая дивиденды) и облигаций, а также доходность банковских депозитов и инфляция в 2003-2023 гг.
🔹 По обоснованным просьбам пользователей мы обновили методику расчета доходности банковских депозитов (см. ниже). Вместо учета данных только на начало года (среднее за декабрь-январь), теперь учтена более высокая, чем у других активов, гибкость депозитов и доходность фондов денежного рынка. При этом мы не стремимся отразить индивидуальные доходности инвесторов, связанные с их собственными обстоятельствами и поведением.
🔹 В расчетах используются самые распространенные публичные индексы широкого рынка. Следует учитывать, что рынок корпоративных облигаций (в силу уровня своего развития и особенностей денежно-кредитной политики Банка России) до примерно 2010 года в меньшей степени отражал инфляционные ожидания, чем сегодня. Использование современных финансовых инструментов (например, факторных индексов, на которых основаны наши БПИФы DIVD и GROD или индекса среднего рынка ликвидных облигаций, на котором основан BOND ETF) может повысить эффективность портфелей (в целом и отдельных его частей), но это нельзя отразить на представленном конкретном инвестиционном горизонте в силу недостатка данных.
=======================
Методика расчета:
▪️ Акции: для 2003-2004гг Refinitiv Russia Total Market (полной доходности), с 2004г индекс МосБиржи (полной доходности).
▪️ Облигации: для 2003-2019гг Индекс корпоративных облигаций МосБиржи (полной доходности), с 2020г Cbonds CBI RU Middle Market Investable.
▪️ Депозиты: средневзвешанная ставка по депозитам физ. лиц в RUB (без Сбербанка) сроком до 1 года (без "до востребования") с ежемесячным реинвестированием (с декабря пред. года по декабрь тек. года) по ставкам на конец каждого месяца * 0.6 + доходность денежного рынка за год (LQDT ETF) * 0.4 (денежный рынок с 2020 года, ранее вес ставок депозитов = 1). Если указанные данные по депозитам отсутствуют используется максимальная процентная ставка по десяти банков, привлекающих наибольший объём депозитов физ. лиц * 0.9.
▪️ Инфляция: к декабрю пред. года по данным Росстата (для периодов без данных, используется последнее значение индекса).
▪️ Коэф. Шарпа = (CAGR(portfolio)- CAGR(deposit rate))/Std(portfolio).
▪️ Источники: Расчеты УК ДОХОДЪ, МосБиржа, Банк России, Росстат
Подробнее о роли облигаций в портфелях: /channel/dohod/11540
Читать полностью…
ДОХОДЪ
12 January 2024 07:40
Я инвестирую 40% моего портфеля в огонь. Я думаю - это технология будущего.
#доходъюмор
Читать полностью…
ДОХОДЪ
11 January 2024 07:35
Трудно поверить, что вы можете ошибаться более чем в половине случаев и по-прежнему быть успешным.
Легко критиковать профессиональных инвесторов, когда некоторые выбранные ими акции сильно снижаются. Но быть неправым - это часть процесса и это не исключает получение хорошей доходности.
Питер Линч (известный инвестор) сказал: «Если вы самый лучший в этом бизнесе, то вы правы шесть раз из десяти». В любом портфеле, индексном или активном, большая часть прибыли, скорее всего, будет получена из небольшого количества акций.
Джордж Сорос, у которого просто ужасный средний уровень доходности выбранных акций, но который в целом показывает отличные результаты, говорил: В каждом отдельном случае не важно, правы вы или нет. Важно сколько денег вы зарабатываете, когда правы, и сколько вы теряете, когда вы не правы.
=======
Это была часть статьи Моргана Хазела, Инвестиционные факты, которые не укладываются в голове.
🔸 Наша стратегия на российском рынке акций 2024
▪️ Динамика выбранных акций 2023
▪️ Selection Effect 2023
▪️ Динамика выбранных акций 2022
▪️ Динамика выбранных акций 2021
🔹 За актуальными оценками отдельных акций вы можете следить в нашем сервисе "Анализ акций".
🔹 Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
🔹 Облигации помогают вашему портфелю быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Читать полностью…
ДОХОДЪ
04 January 2024 08:40
Полная доходность (с учетом дивидендов) акции из нашей стратегии 2023
Используется период с 31.12.2022 по 26.12.2023.
На графике ниже также представлены равновзвешанный (по эмитентам) и взвешенный по капитализации портфель из нашего выбора бумаг.
Также вы найдете индекс МосБиржи и рассчитанный нами равновзвешанный (по эмитентам) индекс МосБиржи.
Такие данные помогают сравнить различные варианты использования мнений и сравнить их как с результативным широкого рынка, так и с более диверсифицированными портфелями.
Все данные учитывают дивиденды.
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешанных с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из наших стратегий используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Диверсифицированный портфель с общим верным направлением мнений, как всегда, сгладил некоторые ошибки, которые могли бы возникнуть при концентрированных инвестициях и полученное преимущество будет полезным в долгосрочном периоде.
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
========
👉👉 Стратегия 2024: /channel/dohod/12166
Стратегия на 2023 год: /channel/dohod/11727
.. и ее летнее обновление: /channel/dohod/11976
О том как мы используем мнения по акциям – здесь.
Сравнение мнений и результатов работы стратегии в 2022 году см. в этом посте.
Читать полностью…
ДОХОДЪ
03 January 2024 09:34
Мировые рынки акций. Полная (с учетом дивидендов) доходность в USD в 2023 году
⬆️ Лидеры:
Венгрия: +58,9%
Польша: +53,3%
Венесуэла: +50,7%
Египет: +47,9%
Кипр: +40,5%
Греция: +39,1%
Хорватия: +38%
Оман: +36,8%
Румыния: +35,9%
Мексика: +35,3%
⬇️ Аутсайдеры:
Нигерия: -17,7%
Гонконг: -12,5%
Таиланд: -10,7%
Китай: -5,9%
Кувейт: -5,3%
Аргентина: -3,8%
ОАЭ: -2,7%
Турция: -2,4%
Финляндия: -0,9%
Иордания: -0,7%
➡️ Другие рынки
Весь мир: +20,9%
США: +26,9%
Япония: +18,8%
Германия: +19,8%
Россия: +25,6%
Индексы Refinitiv Total Market
Читать полностью…
ДОХОДЪ
31 December 2023 11:10
Хорошие инвестиции - это не обязательно получение самой высокой доходности, потому что самые высокие доходы, как правило, являются одноразовыми, и они убивают вашу уверенность как только они заканчиваются. Нужно сосредоточиться на получении просто хороших результатов, которые вы можете получать в течение длительного периода времени.
Когда волатильность гарантирована и нормальна, но часто рассматривается как что-то, что необходимо "починить", люди предпринимают действия, которые в конечном счете просто прерывают выполнение хорошего финансового плана.
«Ничего не делай!» - самые мощные слова в финансах.
Желаем вам быть выносливыми, инвестировать долго и успешно!
🎉🍾 Спасибо, что читаете нас и счастливого Нового года!
Читать полностью…
ДОХОДЪ
29 December 2023 16:58
Индекс МосБиржи по итогам недели: +0,21%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
Yandex +10.7%
X5 +9,3%
OZON +7,6%
Татнфт 3ао +7,4%
Татнфт 3ап +7,1%
⬇️ Аутсайдеры
Сегежа -7,7%
ГМКНорНик -5,4% (дивгэп)
Polymetal -5,2%
Ростел -ао -4,3%
ФосАгро -4% (дивгэп)
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Читать полностью…
ДОХОДЪ
29 December 2023 12:01
Сообщаем вам, что биржевые и открытые фонды с заблокированными активами под управлением УК ДОХОДЪ преобразованы в закрытые фонды с амортизацией (ЗПИФ-а) и более не могут быть доступны на бирже. Поэтому вы можете не видеть ваши остатки по купленным паям в приложениях некоторых брокеров.
Инвестиционная политика этих фондов будет нацелена на реализацию активов на наилучших доступных для управляющей компании условиях, и выплату денежных средств, полученных в результате доверительного управления, владельцам инвестиционных паев в форме их частичного погашения.
Принадлежащие вам паи фондов продолжают учитываться в депозитарии вашего брокера на ваших депозитарных счетах. Вы будете получать выплаты сумм от частичного погашения паев этих фондов, когда фонд будет готов к выплате и в соответствии с законодательными требованиями выплат. Вы можете запросить подтверждение наличия паев у вашего брокера (например, через запрос депозитарного отчета).
Всю информацию по преобразованным фондам вы можете смотреть на этой странице нашего сайта: https://www.dohod.ru/information-disclosure/mutual-fund-reports/
Мы разберёмся во всех деталях работы с этим новым типом фондов (от оценки активов до налогов) и будем сообщать вам об этом в отдельных постах и новостях на нашем сайте.
======
Список преобразованных фондов:
▪️ Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции малой капитализации" (GSCD);
▪️ Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции роста и качества" (GQGD);
▪️ Биржевой паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов "ДОХОДЪ Глобальные акции низкой волатильности" (GLVD);
▪️ Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Глобальные инновации»;
▪️ Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Акции. Мировой рынок»;
▪️ Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «ДОХОДЪ. Валютные облигации».
Читать полностью…
ДОХОДЪ
28 December 2023 07:50
СТРАТЕГИЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ 2024
Наша стратегия активного управления портфелем российских акций продолжает традицию выбора активов на основе стоимостного подхода и качестве бизнеса.
Хорошая компания не может стоить слишком дешево, поэтому бумаги с очень большими дисконтами почти всегда имеют свои особенности, связанные, прежде всего, с низким уровнем ориентации на рост стоимости бизнеса (и «плохим» отношением к миноритариям) и высокой неопределенностью денежных потоков. Мы избегаем инвестиций в такие бизнесы, хотя в краткосрочном периоде стоимость акций здесь может очень сильно расти (и, конечно, также быстро снижаться).
Стратегия не является ориентировкой для открытия позиций на один год. Это обновление наших взглядов на отдельные акции в рамках долгосрочных инвестиций. Мы, как и прежде, избегаем чрезмерного влияния краткосрочных факторов на наши оценки и ориентируемся на долговременные перспективы изменения стоимости компаний.
Мы используем тактические позиции в акциях для формирования активных портфелей (как правило, равновзвешенных, с разумным ограничением общего веса на одну отрасль). Роль таких портфелей обычно является вспомогательной в рамках общей стратегии долгосрочного инвестирования. Активные позиции из этой стратегии используются в нашем ОПИФ "ДОХОДЪ. Российские акции. Первый эшелон".
Само собой, адекватный уровень диверсификации портфелей инвесторов останется одним из самых важных инструментов снижения риска, связанного с отдельными эмитентами, и будет обеспечивать более высокую вероятность достижения требуемого уровня долгосрочной доходности.
Основные тактические позиции в российских акциях
▪️ Роснефть и Лукойл – самые сильные компании в нефтегазовом секторе. Меньше проблем с продажами, льготы и возможности роста. Лукойл нам нравится дивидендами.
▪️ Татнефть (обычка) - мощная нефтепереработка, высокие дивиденды.
▪️ Globaltrans - высокие ставки, хорошая прибыль, инвестиции в инфраструктуру.
▪️ Россети Центр и Приволжье, Россети Московский регион – дивидендные истории на фоне больших инвестиционных программ материнской компании.
▪️ Нижнекамскнефтехим (обычка и префы) – хорошие планы, сильные возможности роста бизнеса.
▪️ Сбербанк (обычка и префы) – собирает в себе все, что хотят акционеры: рост, дивиденды, прогнозируемость.
▪️ Банк Санкт-Петербург – тоже старается быть акцией «здорового» инвестора (дивиденды, выкуп акций, рост). Получается. Но пока не достает стабильности (как в результатах, так и в корпоративном управлении).
▪️ АЛРОСА – хорошая цена, нам нравятся сохранение объемов и рынков сбыта, возможности долгосрочного роста производства, дивиденды.
▪️ Эталон – перерегистрация, много свободных денег, хорошие возможности роста, дивиденды в пользу АФК Система.
▪️ Черкизово – отдача от инвестпрограмм, хорошие и понятные возможности роста.
▪️ ВУШ – хорошее удержание маржинальности, возможности роста, высокий уровень корпоративного управления.
▪️ НоваБев – стабильный и качественный бизнес, возможности роста за счет розничной сети, хорошие дивиденды.
Доходность акций из предыдущей стратегии и эффект выбора отдельных бумаг смотрите по ссылке ниже.
👉👉 Все активные позиции, а также бумаги, на которые также можно обратить внимание смотрите в полной версии стратегии (требуется простая и быстрая регистрация).
=========
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
▪️ За актуальными оценками отдельных акций вы можете следить в нашем сервисе "Анализ акций".
▪️ Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
▪️ Облигации помогают вашему портфелю быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Читать полностью…
ДОХОДЪ
25 December 2023 12:34
2MIN BOND: ЭВОЛЮЦИЯ. Планируемый выпуск / 3 года / YTM ~17.8%
Эволюция - частная лизинговая компания, специализирующаяся на передаче в лизинг легкового и грузового автотранспорта.
26 декабря 2023 эмитент планирует разместить свой дебютный выпуск облигаций со следующими характеристиками:
▪ Объем выпуска: 1 млрд руб.;
▪ Срок обращения: 3 года;
▪ Квартальные выплаты купона (купонный период 91 день);
▪ Ориентир купона: 16.75%;
▪ Ориентир эффективной доходности: 17.83%;
▪ Предусмотрена амортизация.
🔹 Кредитный рейтинг:
▪ РА Эксперт: ruBBB+ (5 из 10)
▪ ДОХОДЪ: BB- (5 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «ниже среднего» (3.6/10). Бизнес-модель эмитента выглядит как типичный лизинг, однако отличается от других более существенным долгом (в 9 раз больше капитала), который, к тому же, кажется необычно дешевым с учетом возросших процентных ставок (примерно под 8%).
У эмитента, вероятно, имеются довольно тесные связи с банком МКБ, который является его основным кредитором (более 98% кредитов получены от МКБ).
Большинство показателей принимают приемлемые значения для лизинговой отрасли, однако общее качество эмитента находится на достаточно низком уровне в том числе из-за нестабильных результатов деятельности. Эмитент вышел в прибыль только в 2022 году.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «ниже среднего» (3.7/10). С учетом убыточных 2020 и 2021 годов средняя "естественная" рентабельность капитала является отрицательной. Однако, эмитент существует около 3 лет, а по итогам 2022 г. его ROE был равен 66,45%, поэтому мы приняли решение установить ROE на уровне 35%, чтобы отразить предполагаемую нами реальную эффективность.
Однако, даже с этим учетом, высокий долг и нестабильная прибыль не балансируются рентабельностью капитала.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «ниже среднего» (3.5/10).
▪ Качество прибыли – «ниже среднего» (3.3/10). Низкие показатели оборачиваемости, характерные для лизинга, не в полной мере компенсируются эффективностью и прибылью. Дополнительное негативное влияние оказывает штраф за отрицательный операционный денежный поток.
▪ Качество баланса - «ниже среднего» (3.91/10). Устойчивость не в полной мере балансируется ликвидностью, а высокий долг значительно ухудшает оценку качества баланса. С учетом несоразмерной обязательствам величине капитала долговая нагрузка опасно высока даже для лизинга.
🔹 Оценка доходности - «оценена справедливо»
При доходности на уровне 17,83% данный выпуск облигаций не имеет более доходных аналогов.
На около трехлетний период облигации Интерлизинг (RU000A1077X0; 2,9 года; 16,97%) являются наиболее близким аналогом по сроку и размеру бизнеса. У Интерлизинга чуть лучше качество за счет более стабильной прибыли и меньшего уровня долга, поэтому справедливая рыночная доходность бумаг ЛК Эволюция может быть на 0,5-1% выше, т.е. на уровне 17,47-17,97%.
Учитывая фактор амортизации, срок бумаг-альтернатив, по нашему мнению, может быть снижен до 2 лет. Тогда в качестве альтернативы могут рассматриваться облигации Элит Строй (RU000A105YF2; 2,2 лет; 16,79%) - эмитенты схожи по размеру бизнеса, качеству и уровню долга.
Таблицу сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен
Эти облигации ЛК Эволюция не попадут в базовые выборки нашего сервиса Анализ облигаций из-за низкого качества.
Данные бумаги не проходят в выборки по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond из-за дисбаланса риска и доходности. Это означает, что наш управляющий не включил бы эти бумаги в обычный небольшой сбалансированный портфель индивидуального клиента.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0,4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Читать полностью…
ДОХОДЪ
24 December 2023 10:29
Друзья,
Правильный ответ на задачку в предыдущем посте: «<=2», а именно 1 – в среднем только один тикер совпадет с названием акции.
Около 45% проголосовавших дали верный ответ. Однако ~55% ошиблись.
👉 Решение:
По условиям задачи нам необходимо найти математическое ожидание – сколько в среднем тикеров совпадет с названиями акций среди всех возможных комбинаций, полученных после перемешивания.
Само собой, в каждом конкретном случае может получиться любой результат. Может быть ноль совпадений или, по счастливой случайности, все тикеры останутся на своих местах. Любые комбинации имеют равную вероятность реализоваться. Интуиция говорит нам, что в среднем совпадения наверняка будут - не очень много, но и не очень мало. Однако, как всегда, с вероятностными задачами, нам не следует слепо доверять интуиции.
Пятьдесят перемешанных тикеров можно представить как 50 случайных величин - Bi, где i = от 1 до 50. Каждая Bi может принимать значение 1 (тикер все еще совпадает с названием акции) или 0 (не совпадает).
Тогда число тикеров, совпадающих с названием, будет определяться суммой N = B1 + B2 + B3 + … + B50. Нам нужно найти математическое ожидание этой суммы E(N), и его можно разложить на математические ожидания появления каждого Bi:
E(N) = E(B1 + B2 + B3 + … + B50) = E(B1) + E(B2) + E(B3) + … + E(B50).
Так как каждая Bi – это либо 0 ,либо 1, и ноль (тикер не совпал с названием) нам ничего дополнительно не дает с точки зрения ожиданий совпадения, то каждое E(Bi) можно представить как вероятность того, что тикер i совпадет с правильным названием акции, то есть Pr(Bi=1):
E(N) = Pr(B1=1) + Pr(B2=1) + Pr(B3=1) + … + Pr(B50=1).
Для всех названий акций вероятность появления правильного тикера одинакова, поэтому все вероятности выше равны и E(N) можно представить как
E(N) = 50 * Pr(B1=1).
По этой же причине вероятность Pr(B1=1) = 1/50. Тогда:
E(N) = 50 * 1/50 = 1.
👉 То есть в среднем после перемешивания тикер совпадёт только для одной акции. И это справедливо для любого числа акций и тикеров, будь то 100, 500 или 1000.
Поэтому правильный ответ: <=2
======
Вот еще парочка хороших контринтуитивных задачек:
▪️ Про Илона Маска: /channel/dohod/11404
▪️ Про монетки: /channel/dohod/12039
А полный набор ищите по хэштегу #доходъзадачки
Спасибо, что дочитали до конца! Отличного воскресенья!
Читать полностью…
ДОХОДЪ
20 December 2023 17:10
Подборка топ каналов, с которыми Вы инвестируете в ваше будущее.
ПРО Финансы - просто и доступно об инвестициях, экономике и личных финансах. Оценка ключевых макроэкономических данных и текущей экономической ситуации, анализ и разбор акций эмитентов, конкретные инструменты для инвестирования. С января результаты инвестиций можно будет увидеть в публичных портфелях, публикуемых на канале. Присоединяйтесь!
Рекомендуем.
Cashflow - Ваш денежный поток начнется как только вы будете следовать действиям на этом канале. Тут просто о российских акциях и заработке на них. Подробные разборы, качественная аналитика и реальные сделки именно здесь. Подписывайтесь 👉 /channel/+lsm6H6FuuNphODcy
Дивиденды Forever - Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит подписаться.
Финансовые Думки - старейший авторский телеграм канал о финансовых рынках и мировой экономике, который читают во всех крупных банках. Вот уже 6 лет аналитика, публикуемая в канале, помогает читателям зарабатывать деньги на рынке.
Подписывайтесь и Вы!
Подборка организована командой SAPPHIRE AGENCY⚡️
#взаимныйпиар
Читать полностью…
ДОХОДЪ
18 December 2023 17:37
Небольшие обновления.
1. Для всех наших биржевых фондов (BOND, DIVD, GROD) теперь вы можете видеть всю историю премий/дисконтов (кнопка над графиком динамики цен).
В целом здесь можно оценить спреды маркет-мейкера, а также возможности осуществлять операции внутри них. Также можно видеть периоды активных покупок (стабильно высокий спред) и продаж паев (отрицательный спред или большая волатильность спреда).
2. В Отчете по качеству эмитентов в сервисе Анализ облигаций мы, наконец, определились с заменой показателя долговой нагрузки NetDebt/Equity для банков.
Очевидно, что NetDebt/Equity - очень спорная метрика для банков с точки зрения их кредитоспособности. Можно использовать TotalDebt (не снижать долг на cash), но останутся вопросы учета депозитов в качестве долга (для банка их можно считать "сырьем") и, в конечном счете, мы приходим к необходимости понимания индивидуальных особенностей отдельных кредитных организаций.
Изучив различные метрики и сопоставив их с ROE и Стабильностью прибыли - двумя другими компонентами качества банков, - мы выбрали в качестве третьего показателя (заменяющего NetDebt/Equity) "Долю резервов на потери по ссудам и иным активам в общих активах". Оказалось, что она гораздо лучше показывает "различия" в агрессивности банков, чем, например, базовый норматив достаточности капитала.
Вы можете поизучать различные метрика для банков, например, на этом сайте.
В сервисе Анализ облигаций эта метрика для банков используется уже сейчас, но отражается в отчете по полю NetDebt/Equity. Вскоре мы внесем изменения в сервис для корректного отражения названия этого показателя.
#доходъдневник
Читать полностью…
ДОХОДЪ
12 January 2024 17:01
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,56%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
ВК +10.5%
Сургнфгз +10,1%
НЛМК +9%
ММК +8,6%
СевСт +8,3%
⬇️ Аутсайдеры
Татнфт 3ао -3,7% (дивгэп)
Татнфт 3ап -3,7% (дивгэп)
Роснефть -3,3% (дивгэп)
Мечел ао -3,3%
Мечел ап -3%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Читать полностью…
ДОХОДЪ
11 January 2024 14:03
BOND ETF. Зимняя ребалансировка 2024
1 января вступил в силу новый состав индекса Cbonds CBI RU Middle Market Investable и мы ребалансируем наш биржевой фонд корпоративных облигаций BOND ETF, который ему следует.
▪️Этот индекс отражает «средний» рынок наиболее ликвидных корпоративных облигаций российских эмитентов с кредитным качеством, расположенным между наиболее надежным и «мусорным»: от A+ до BB+ (включительно).
▪️Высокая ликвидность бумаг, входящих в индекс, принципиально отличает его от любых других индексов российских облигаций.
▪️Максимальный вес на одного эмитента при ребалансировке индекса составляет 4%, максимальный вес одной отрасли – 20%.
BOND ETF с затратами всего 0,4% в год отлично подходит для средне-и-долгосрочных инвестиционных портфелей, улучшает их отдачу на риск и снижает чувствительность к моменту инвестирования. Подробнее (включая обновленную презентацию) читайте здесь.
🔹 Вошли/Вышли
Эмитенты продолжают активно размещать новые выпуски – индекс пополнился 7 свежими ликвидными облигациями.
По причине низкой ликвидности и срока до погашения менее 6 месяцев индекс покинули 11 бумаг.
Новые выпуски
Индекс и фонд пополнились свежими бумагами КОНТРОЛ лизинг, Селектел, Интерлизинг, ФПК Гарант-Инвест, Джи-групп, Элемент Лизинг и АБЗ-1.
Как обычно, вы можете видеть полную структуру фонда на любую дату на нашем сайте: https://www.dohod.ru/individuals/mutual-funds/bpif/bond
Рост ликвидности
Существенный рост ликвидности «старых» бумаг ВИС ФИНАНС позволил им войти в состав индекса в соответствии с установленными требованиями: медиана объема дневных торгов за последние 60 торговых дней должна составлять не менее 3 млн руб.
Снижение ликвидности
Вследствие снижения медианы дневного оборота ниже 2 млн. руб. из индекса исключаются облигации эмитентов Брусника, ИЭК Холдинг, Хэндерсон, ГК ЕКС, ТАЛАН-ФИНАНС, а также бумаги МаксимаТелеком в связи со снижением медианы ниже 3 млн руб. (данная облигация не входит в предыдущий состав индекса)
Исключение "коротких" облигаций
Классические фонды облигаций (и индексы, которым они следуют) как BOND ETF, как правило, не держат облигации до погашения. Это позволяет обеспечивать более стабильное, плавное и прогнозируемое изменение дюрации фонда, а значит уровня рыночного риска. Короткие бумаги – это удел фондов денежного рынка.
В этой ребалансировке по критерию срока исключаются 5 выпусков облигаций. Это короткие выпуски МаксимаТелеком, Гарант-Инвест, Сэтл Групп, МВ Финанс, Брусника.
Изменение в кредитных рейтингах
Облигации Уралкалий покидают индекс в связи с повышением кредитного рейтинга с A+ до AA-.
🔹 Параметры индекса
В результате ребалансировки ключевые параметры индекса, которому следует BOND ETF, изменились следующим образом:
▪️ Эффективная доходность до погашений облигаций, входящих в индекс, сейчас составляет 15,81% против 16,05% до ребалансировки. Для сравнения, доходность Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 14,18%, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 14,74%.
▪️ Дюрация увеличилась с 569 дней (1,55 года) до 604 дней (1,65 года). По итогам предыдущей ребалансировки дюрация индекса составляла 633 дня (1,73 года).
Дюрация отражает рыночный риск индекса/фонда. С определенной долей условности, можно сказать, что, если процентные ставки вырастут на 1%, то индекс снизится на 1%*Дюрацию.
▪️ Спред к государственным облигациям (G-spread) практически не изменился и сейчас составляет 362,16 пунктов (показывает рост/снижение кредитного риска индекса/фонда). Для сравнения, G-spread индекса Top Market (рейтинги от A до AAA) составляет 200,95 пунктов, а Total Market (рейтинги от BB+ до AAA) – 264,61 пунктов.
=============
Если вы хотите подобрать отдельные облигации, воспользуйтесь нашим сервисом «Анализ Облигаций».
Фонды акций улучшают доходность ваших инвестиций, предназначенных для реализации долгосрочных целей. Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
Читать полностью…
ДОХОДЪ
09 January 2024 14:28
Главные обновления нашего сервиса "Анализ облигаций" в 2023 году:
▪️Подбор аналогов/замен (лучшие по доходности, похожие без учета доходности и похожие без учета срока)
▪️Загрузка портфеля
▪️Индикаторы сложности облигаций
▪️Параметры риска реинвестирования
▪️Групповой подбор аналогов и доходность без реинвестирования
▪️Отчет по качеству
.... и как мы его используем
▪️Показатель текущей доходности
▪️Фильтр "Столбцы" (выбор отображаемых столбцов в таблице)
▪️iBond - Интеллектуальный отбор облигаций
Что можно ожидать в 2024 году (какие-то функции могут быть платными):
▪️ Сервис построения лестницы облигаций
▪️ Дальнейшее улучшение качества данных
▪️ Отдельные страницы для каждой облигации с более широким функционалом для анализа
▪️ Календари и визуализация денежных потоков
▪️ Сохранение фильтров, подборок и портфелей
▪️ Параметры выборок (YTM, дюрация, кредитный риск, рыночный риск, графики чувствительности)
▪️ Отчеты и уведомления по подборкам (ближайшие события, действия, подходящие бумаги для продолжения стратегии)
▪️ Более удобная карты рынка
▪️ Калькуляторы (в том числе учет налогов, валютных курсов, рисков реинвестирования для произвольного прогноза ставок и пр.)
▪️ API для произвольных интеграций
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0,4% в год).
Читать полностью…
ДОХОДЪ
07 January 2024 10:05
ЛУЧШАЯ ВЕРСИЯ ВАШЕГО ФИНАНСОВОГО "Я"
Новый год часто является отличным временем для размышлений о том, как вы можете внести позитивные изменения в свою жизнь. Для некоторых людей это может означать здоровое питание, занятия спортом, выплату долга или развитие новых финансовых привычек.
О полезных новогодних обещаниях инвестора мы писали, например, здесь. Но будем честны... почти никто их не придерживается.
Поэтому вместо обещаний мы предлагаем вам несколько простых, но эффективных техник, которые помогут вам стать лучшей версией своего финансового я.
1. Правило S.M.A.R.T
Когда вы будете определять свои финансовые цели, они должны быть:
🔹Specific - конкретными.
🔹Measurable - измеримыми.
🔹Achievable - достижимыми.
🔹Realistic - реалистичными.
🔹Timely - своевременными.
Начнем с конкретного и измеримого. Вот пример: ваша цель может заключаться в том, чтобы «тратить меньше или больше инвестировать». Это отличная цель, но недостаточно конкретная. Если вместо этого вы скажете: «Я сэкономлю или вложу 180 тыс. руб.» , это будет немного более конкретным и измеримым.
Теперь о достижимом и реалистичном. Используя тот же пример, если вы скажете: «Я буду откладывать 15 тыс. руб. с каждой зарплаты на депозит или для инвестиций в акции или на выплату долга» - это, вероятно, осуществимо и реалистично.
Ваша цель также должна быть своевременной, то есть у нее должен быть график выполнения. В этом примере вы хотите достичь своей цели за один год и сбережения в 15 тыс. в месяц сформируют сбережения в 180 тыс. через 12 мес.
Теперь вы действительно серьезно будете относится к достижению своих финансовых (и любых других) целей.
2. Знайте свой денежный поток
Вам следует серьезно относиться к своим расходам. Понимание того, куда идут ваши деньги - это основа для развития здоровых финансовых привычек.
Технологии упростили отслеживание ваших расходов, и вы можете найти и использовать специальные приложения для этого.
Вы также можете использовать «Правило 50/30/20» - 50% вашего дохода направляется на удовлетворение ваших потребностей, 30% - на ваши желания и 20% - на сбережения.
3. Улучшайте управление долгом
Вам также следует серьезно относиться к своему долгу. Найдите время, чтобы сесть и составить список своих долгов. Так вы сможете определить, какой долг нужно погасить в первую очередь.
Вы можете начать с погашения долгов с наименьшим остатком («метод снежного кома»). Другая стратегия - начать выплату долга с самой высокой процентной ставкой («метод снежной лавины»).
4. Платите сначала себе, а потом остальным
Когда вы в следующий раз будете планировать основные расходы на месяц (в уме или на бумаге), первым делом распределите часть своего дохода себе (для сбережений или инвестиций) и только потом платите за все остальное.
Эта часть обычно должна составлять не менее 10% от дохода в и может вырасти до 20% после 45 лет. Используйте эти деньги для создания подушки безопасности и инвестиций в свое будущее.
Как говорится - инвестиции кажутся рискованным делом, пока вы не вспомните, что альтернативой является государственная пенсия.
С Рождеством!
========
Этот пост частично основан на статье A No-Resolution Plan for Better Finances в Kiplinger.
Читать полностью…
ДОХОДЪ
05 January 2024 10:15
Эффект выбора отдельных акций в активный равновзвешанный портфель, составленный на основе нашей прошлогодней стратегии.
В классическом виде активное управление реализуется путем составления портфеля отличающегося от основного индекса (бенчмарка), например индекса МосБиржи. Тут на первый план выходят мнения инвестора или управляющего об отдельных акциях или рынках, в соответствии с которыми и формируется указанная разница. Если вы выбираете время покупки/продажи акций, то такой стиль управления называется "тайминг" (в противовес активному стилю).
По итогам 2023 года наш активный портфель превзошел индекс МосБиржи чуть более чем на 10% (64.5% у портфеля против 54% у индекса, учитывая дивиденды) - см. предыдущий пост.
Таблица ниже отражает 15 лучших и 15 худших позиций по эффекту влияния на доходность портфеля выбора долей отдельных акций по сравнению с их долями в индексе МосБиржи (Selection Effect). Само собой, в расчете этого эффекта принимают участие все акции, входящие и в индекс и в активный портфель, даже если их доля в каком-то из них составляет 0%.
Средние веса рассчитываются за каждый день, поэтому такой подход также хорошо учитывает ребалансировки и индекса и портфеля.
=========
👉 Свежая стратегия на российском рынке акций 2024 доступна здесь: /channel/dohod/12166
▪️ За актуальными оценками отдельных акций вы можете следить в нашем сервисе "Анализ акций".
▪️ Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды акций DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск.
▪️ Облигации помогают вашему портфелю быть более предсказуемым и комфортным (читайте про это здесь). Наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4%/год).
Читать полностью…
ДОХОДЪ
03 January 2024 14:00
🧞 А вы знали, что если натереть лампу джинна и шёпотом произнести «Alphavite SMM», то он выдаст вам список самых нескучных каналов в Телеграме?
У нас сработало!
• Около | ЦБ – в Телеграм набрал популярность канал, который не боится говорить правду. Там каждый день разжевывают всю скучную муть об экономике для простых людей.
• Telegram возможностей – вся внутрянка заработка на телеграм-каналах. Автор объясняет, как грамотно вложить $1-2 тысячи, чтобы на выходе получить системный бизнес, который без вашего участия будет приносить до миллиона. Без успешного успеха и прочей воды.
• Детские пособия – знаете ли вы, что 70% семей в России не получают положенные по закону выплаты и льготы, потому что не знают о них. И это не только пособия. Налоговые вычеты, земельные участки, субсидии, льготы, компенсации.
• Тимофей Мартынов – личный канал владельца Смартлаба (самого крупного инвестсообщества в РФ), который за своими плечами имеет 20 лет опыта на бирже. На канале куча бесплатной аналитики и того, что может быть полезным любому трейдеру или инвестору.
• Квадратные метры – канал, который ненавидят риелторы. Показываем, как сбить цену на аренду квартиры в 2-3 раза и легально не платить за коммуналку.
• Гуриеномика – на канале публикуются новости экономики, аналитика, а также видеоинтервью известного учёного-экономиста Сергея Гуриева.
• Финансы без романсов – как перестать тратить деньги в ноль, копить с любым доходом и обеспечить себя до пенсии. Вот чему должны учить в школах и универах!
• Экономика на пальцах – если бедность отрава, то наш канал противоядие. Тут объясняем, почему в стране жопа и что делать человеку, чтобы не остаться без штанов. Подпишитесь, пригодится.
• Наталья Зубаревич – на канале публикуются новости, а также цитаты и видеоинтервью профессора МГУ, заслуженного эксперта в области экономики и социальной географии России Натальи Васильевны Зубаревич.
• ЛьготОтвет – официальный канал проекта №1 о выплатах и льготах в России. Не теряйте свои деньги, узнайте, что вам положено и как это получить.
• Сила капитала – для тех, кто хочет лучше распоряжаться деньгами. Копить, сохранять и преумножать сбережения – это не волшебство, а навыки, которым можно обучиться у нас на канале.
• вот это Бизнес – канал для всех, кто устал работать на дядю и хочет открыть своё дело. Автор проведет вас от точки «я боюсь прогореть» до позиции предпринимателя, который получает 200к в месяц.
• Три Дабл Ю – не просто канал, а настоящая Библия по открытию онлайн-бизнеса. Показываем, как с помощью ноутбука и мышки зарабатывать от 100 тысяч в месяц. Без вложений, опыта и связей. Подписывайтесь, лучше уже не будет.
Alphavite SMM – любые услуги для вашего проекта в Telegram. Продвижение, дизайн, управление и не только.
#взаимныйпиар
Читать полностью…
ДОХОДЪ
02 January 2024 09:55
ЕСЛИ ВЫ ПРОПУСТИЛИ. ИНТЕРЕСНЫЕ ПОСТЫ ЗА ПОСЛЕДНЕЕ ВРЕМЯ
♟ Наша стратегия на российском рынке акций 2024
💰 Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний
... и как именно получаются прогнозы по выплатам в нашем сервисе Дивиденды: /channel/dohod/12140
Подборки валютных облигаций (с рассказом о налоговых особенностях):
▪️ Замещающих валютных облигаций для покупок в России
▪️ Валютных облигаций и ETF на облигации для тех, кто инвестирует за рубежом
▪️ Облигации в любой валюте вы можете подобрать в нашем сервисе Анализ облигаций (в том числе, из готовых подборок)
💠 iBond: Интеллектуальный отбор в сервисе Анализ облигаций
Наши мнения об IPO в 2023 году:
▪️ Группа Астра
▪️ Евротранс
▪️ Южуралзолото
▪️ Henderson
▪️ Совкомбанк
... еще было IPO Birkenstock: /channel/dohod/12065
Бум IPO. Взгляд из 1922 года
Купить акции сейчас или подождать?
📊 Индекс стабильности дивидендов (DSI). Обновления в методике расчета
Удобная, наглядная и поучительная инфографика об инвестициях:
▪️ От кэша до недвижимости. Доходности различных активов в RUB, 2003-2023
▪️ От дивидендов до импульса роста цены. Доходности различных факторных портфелей в USD, 2003-2023
▪️ От Сингапура до России. Доходности глобальных рынков акций в USD, 2003-2023
▪️ От рубля до песо. Инфляция основных мировых валют, 2003-2023гг.
▪️ Инвестиционный горизонт, риск и доходность
▪️ Параметры для анализа доходностей
🕹 Лучшая обучающая игра по инвестициям
... и как в ней выиграть: /channel/dohod/12048
Наши классические субботние задачки 2023 года:
Ответы и решения сразу после этих постов
▪️ Про то, что следует избегать ситуаций, когда один-единственный поворот неудачи может заставить нас начать все сначала
▪️ Про оценку бизнесов с быстрым и медленным ростом
▪️ Про число совпадений после перемешивания
▪️ И еще более 20 задач 2022 года ищите в этой статье: /channel/dohod/11718
📺 Милтон Фридман о деньгах и инфляции (1978 год) - видео
Выбирайте на чем фокусироваться
Решение 90% финансовых проблем - "сэкономить больше денег и проявить больше терпения"
Скорость и качество роста капитала
Разница между сбережениями, инвестициями и азартными играми
Первые фонды акций и облигаций из 1770-х
🆕 И еще наши новые рубрики:
#2minbond
#доходъдневник
===========
Полный гид по нашему каналу здесь
Читать полностью…
ДОХОДЪ
30 December 2023 09:55
Акции российских компаний в 2023 году. Полная (с дивидендами) доходность.
⬆️ Лидеры
РКК Энергия: +326,9%
Совкомфлот: +323,2%
Соллерс: +298,7%
НКХП: +262,9%
ДЭК: +250,7%
Россети СЗ: +239,1%
Мечел ао: +194,8%
Башнефть ап: +193,1%
НМТП: +184,3%
ТГК-2: +177,2%
⬇️ Аутсайдеры
СПБ Биржа: -33,4%
ВСМПО Ависма: -31,2%
Сегежа: -19,2%
Детский мир: -17,8%
Fixprice: -16,8%
Русал: -16%
Лента: -3,6%
Газпром: -2,1%
НКНХ ап: +2,1%
М.Видео: +2,7%
Читать полностью…
ДОХОДЪ
29 December 2023 14:11
Облигации и ETF на облигации, номинированные в USD и EUR и доступные за рубежом
После поста о возможностях инвестиций в валютный долговой рынок в России мы решили поэкспериментировать с подборкой соответствующих инструментов, доступных для тех, кто инвестирует вне нашей страны. Это особенно интересно, потому что мы хотим добавить иностранные облигации в наш сервис «Анализ облигаций».
Обычно, такие инвестиции осуществляются через известного брокера IB, поэтому мы учли доступность и ликвидность инструментов именно у него. Спред по ним является приемлемым, операции можно проводить онлайн, один лот не превышает $5000 (обычно $1 или $2 тыс.).
Само собой, при инвестициях в облигации особенно важно помнить о налоговых последствиях – та же валютная переоценка, если вы являетесь налоговым резидентов России, может «съесть» большую часть вашей доходности в валюте (особенно при погашении облигаций).
Здесь есть много нюансов и, часто, инвестиции в ETF облигаций могут быть интереснее с точки зрения налоговой гибкости. Например, фонды без выплат (с реинвестированием) купонов не будут создавать лишних налоговых последствий тогда, когда вам это не нужно. Большинство фондов в США выплачивают доходы, так как это делать выгоднее с налоговой точки зрения, чем реинвестировать их (то есть, у фондов нет особенного выбора). Но фонды из других юрисдикций (например, Ирландии) могут реинвестировать купоны и вы можете избежать образования «лишних» налогов (реализовать прибыль или убыток именно тогда, когда вам необходимо).
Помимо обстоятельств с обычными налогами и, если вы, в частности, инвестируете в США, могут возникать негативные последствия и с налогом на наследство. Здесь также все сложно, но по возможности, нерезидентам лучше избегать владения активами эмитентов из США. И в этом случае фонды и облигации из Европы и других стран также могут быть более предпочтительными.
💾 Помимо картинки ниже, вы можете посмотреть подборку облигаций и ETF на облигации в этом файле Excel.
=======
Не является инвестиционной рекомендацией.
Будем благодарны любой критике, комментариям и пожеланиям.
Читать полностью…
ДОХОДЪ
28 December 2023 14:55
Наиболее ликвидные и надежные замещающие (и не только) облигации в USD и EUR - см. на картинке ниже.
Замещающие облигации – это долговые ценные бумаги, полностью обращающиеся в российской инфраструктуре и не подверженные санкциям. Все выплаты по ним (суммы купонов и погашения) индексируются на курс соответствующей валюты, но осуществляются в рублях.
Покупка таких бумаг, как правило, также осуществляется в рублях, но по некоторым бумагам есть довольно ликвидные валютные стаканы (можно купить сразу в валюте).
В сегодняшнее время санкционных рисков замещающие облигации могут быть безопаснее (и часто дешевле в хранении), чем удержание безналичных долларов и евро. Поэтому их обычно используют в качестве валютной составляющей портфелей, находящихся в России.
Обращаем ваше внимание на то, что положительные суммы валютной переоценки при получении купонов и суммы погашений будут облагаться налогом. Это может уменьшить вашу доходность в валюте номинала облигации.
Налога с валютной переоценки при погашении можно избежать, удерживая облигацию три года или более. Кроме этого, валютная переоценка по государственным валютным облигациям, согласно законодательству, не облагается налогом.
👉 Почти все валютные бумаги, торгующиеся в России, бумаги можно найти в нашем сервисе «Анализ облигаций». Для этого используйте фильтр «Валюта». Мы также рекомендуем воспользоваться фильтром Ликвидность и выбрать «только ликвидные» облигации.
=========
Кстати, как много наших читателей инвестируют за рубежом? Насколько актуально составить список интересных бумаг, доступных, например, через IB?Добавить их в сервис «Анализ облигаций»? Пожалуйста, поделитесь своими мыслями в комментариях.
Читать полностью…
ДОХОДЪ
25 December 2023 15:35
Уважаемые подписчики,
В последнее время участились случаи предложений об инвестициях, обучении, участии в сомнительных проектах и пр. с упоминанием нашего канала или от его имени. Это мошенники.
Сообщаем вам, что представители канала и сотрудники УК ДОХОДЪ никогда не пишут пользователям социальных сетей, включая Telegram, первыми без первичного обращения. Также мы никогда не предлагаем участие в обучении и не просим перевести деньги куда-либо. О любом нашем продукте вы можете узнать на нашем официальном сайте: https://www.dohod.ru/
Будьте осторожны! Хорошего вечера!
Читать полностью…
ДОХОДЪ
25 December 2023 08:10
Ожидаемые дивидендные доходности и индекс стабильности дивидендов (DSI) акций российских компаний
Данные на основе нашего сервиса ДОХОДЪ Дивиденды.
Ожидания не всегда реализуются, поэтому диверсификация, как обычно, должна быть обязательным атрибутом формирования портфеля. DSI позволяет измерить степень уверенности в дальнейших выплатах. Он определяет, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает их размер: полная методика в pdf.
В этой статье мы подробно рассказывали о последних обновлениях в расчете индекса DSI: /channel/dohod/12055
======
Если вам не подходят отдельные бумаги, наши биржевые фонды DIVD и GROD могут быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель акций с потенциально лучшим соотношением доходность/риск
Читать полностью…
ДОХОДЪ
22 December 2023 17:00
Индекс МосБиржи по итогам недели: +1,93%
Итоги недели среди компаний индекса Мосбиржи:
⬆️ Лидеры
iQIWI +33.1%
Селигдар +15.2%
Polymetal +7,8%
НЛМК +6,5%
GLTR-гдр +5,7%
⬇️ Аутсайдеры
ВТБ -2,3%
РУСАЛ -1,6%
ГАЗПРОМ -1%
Аэрофлот -0,9%
АЛРОСА -0,5%
=========
Котировки: https://www.dohod.ru/ik/analytics/stockmap
Читать полностью…
ДОХОДЪ
19 December 2023 14:50
2MIN BOND: ВИС ФИНАНС / 2.7 года / ~16.3%
ООО «ВИС ФИНАНС» выступает эмитентом биржевых облигаций российского инфраструктурного холдинга Группа «ВИС». Холдинг осуществляет финансирование и управление инфраструктурными проектами на территории России и за рубежом (строят мосты, автодороги, поликлиники, жилые комплексы, очистные сооружения).
В этой статье мы рассмотрим качество эмитента и его около трехлетний выпуск облигаций с квартальной выплатой купонов (RU000A106EZ0).
🔹 Кредитный рейтинг:
▪️ РА Эксперт: ruA+ (7 из 10)
▪️ ДОХОДЪ: BB- (7 из 10)
🔹 Общее качество эмитента - «среднее» (4.9/10). Качество компании напрямую связано с ее головной структурой и поручителем - Группой «ВИС», так как сам эмитент является специализированным обществом для осуществления займа.
Большинство показателей принимают значения выше среднего, основной вопрос вызывает высокий уровень долга (в 3.4 раза больше капитала, рейтинг 2.7 из 10), который во основном сформирован кредитными линиями в рамках проектного финансирования.
Как правило, можно исключить влияние проектного финансирования на долговую нагрузку компании из сектора ГЧП, так как вероятность возникновения обязательств перед банком из-за дефолта проектов является очень низкой, благодаря их высокой степени защищенности. Однако, мы приняли решение включить займы, относящиеся к проектному финансированию, в состав общего долга, чтобы оценить "естественную" долговую нагрузку.
🔹 Оценка качества бизнеса (Outside Quality) - «среднее» (4.5/10). Высокий долг не в полной мере балансируется эффективностью. Недостаточно стабильная прибыль также оказывает влияние на оценку качества бизнеса.
🔹 Качество баланса и прибыли (Inside Quality) - «среднее» (5.4/10).
▪️ Качество прибыли – «ниже среднего» (4.11/10). Относительно низкие показатели оборачиваемости и среднего уровня рентабельность являются характерными для отрасли гражданско-частного партнерства. У данного эмитента они исторически находятся на таком уровне и обусловлены значительными инвестициями в проекты, а также долгосрочным характером их реализации. Дополнительное негативное влияние оказывает штраф за отрицательный операционный денежный поток.
▪️ Качество баланса - «выше среднего» (6.56/10). Качество баланса является одной из сильных черт эмитента - ликвидность в полной мере балансируется с устойчивостью. Долговая нагрузка эмитента распределена по времени, однако в большей степени обязательства долгосрочные. Соотношение текущей ликвидности и доли краткосрочного долга оказывает позитивное влияние на оценку.
🔹 Оценка доходности - «оценена справедливо»
Текущая доходность на уровне 16,29% учитывает сопутствующие риски и средний размер эмитента. Считаем оценку доходности справедливой.
Таблицы сравнений с аналогами - см. в полной статье на Дзен.
При таком уровне доходности данный выпуск облигаций имеет альтернативы (на чуть более короткий период). Бумаги РЕСО-Лизинг (RU000A106DP3; 2,5 года; 16,64%) являются близким аналогом по размеру и долговой нагрузке, однако качество оцениваем лучше в связи с более высокой эффективностью и способностью компании генерировать более стабильную прибыль.
Эти облигации входят в сбалансированную стратегию нашего сервиса Анализ облигаций. Инвесторы могут использовать их для диверсификации и роста доходности универсального портфеля.
Данный выпуск облигаций проходит в большой диверсифицированный портфель по критерию фильтра интеллектуального выбора бумаг iBond, то есть имеют хороший баланс доходности и риска.
========
Вы можете подобрать отдельные облигации под ваши требования по десяткам параметров и готовым выборкам в нашем сервисе «Анализ облигаций».
Если вам не подходят отдельные облигации, наш биржевой фонд BOND ETF может быть хорошим выбором для инвестирования в широкий портфель облигаций при минимальных затратах (всего 0.4% в год).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#2minbond
Читать полностью…
ДОХОДЪ
16 December 2023 11:56
Моя жена экономист, а я инженер. Однажды утром я наблюдал, как она готовит завтрак, и заметил, что она совершает слишком много действий, чтобы достать всё, что ей нужно.
Поэтому я сказал ей своим лучшим инженерным голосом:
«Эй, дорогая, почему бы тебе не использовать принцип максимизации нагрузки и не достать все необходимое за один раз, тем самым минимизировать общее пройденное расстояние?»
И ей понравилось мое предложение!
Раньше у нее уходило 11 минут, чтобы приготовить завтрак… теперь я делаю его за 5.
#доходъюмор
Читать полностью…
76783
