5537
Консалтинг. Макроэкономическая и отраслевая аналитика и комментарии Центра экономического прогнозирования ГПБ Команда ЦЭП и контакты: https://t.me/ceptalks/2
Поставки энергоносителей и оборудования становятся сверхмобильными
Какие проблемы помогает решить мобильная инфраструктура для поставок энергоносителей? Всевозможные платформы и морские суда применяются, например, для добычи на шельфе, либо позволяют быстро наладить поставку ресурсов, когда нет времени или долгосрочной необходимости строить капитальные объекты.
Когда меняются маршруты поставок, и вереница судов следует вокруг Африки вместо Суэцкого канала, возникает дефицит судового топлива в портах по пути. Мобильная дозаправка может удовлетворить этот спрос, который со временем может появиться в другом регионе.
Еще один пример – развитие услуг СПГ-заправщиков. В эксплуатации находится 61 судно с общей мощностью по заправке 0,5 млрд куб. м газа в год – совсем немного в сравнении с традиционной бункеровкой. Эти суда дополняют традиционную заправку в портах и позволяют обслужить более 1200 судов (7,4% мирового флота), которые используют СПГ качестве топлива. Похоже на то, как периодически заправляют каршеринг.
Высокотехнологичные плавучие системы имеют разнообразный функционал: накопление, хранение и передача ресурсов, добыча и переработка.
Есть ли у вас примеры мобильной инфраструктуры обеспечения?
– поделитесь в комментариях?!
Наелись
Рынок свинины в Китае, кажется, перестанет расти. Такой вывод опубликовала Китайская академия сельскохозяйственных наук в исследовании о потреблении свинины в стране. Напомним, что свинина – самое популярное у китайцев мясо, каждый китаец в среднем съел в 2024 г. около 59 кг. Но замедление экономического роста и существенное сокращение населения страны уже третий год подряд привели к избытку продукции. Цены на свинину, достигнув пика сентябре 2024 г., потеряли за полгода уже 20%. Правительство КНР даже запустило программу закупки свинины в стратегические резервы страны.
Еще недавно Китай казался бездонным рынком для всех мировых поставщиков свинины: после Африканской чумы свиней, из-за которой в стране производство упало с 55 до 42 млн т с 2018 по 2020 гг., импортеры всего мира мечтали отправлять мясо в Поднебесную. В 2020 г. было импортировано рекордных 1,64 млн т, но в 2024 г. этот показатель снизился на 16%, до 1,1 млн т. Декретом №1, документом Правительства Китая, который определяет аграрную политику на весь год, определено в 2025 г. регулирование рынка свинины и ограничение роста числа свиноматок в стране. В 2024 г. Россия экспортировала в Китай 40 тыс. т свиноводческой продукции.
Контейнерный come back Санкт-Петербурга не за горами?
Контейнерооборот на Балтике восстанавливается – порт в Северной столице уже дважды с апреля 2022 г. опережал порт Владивостока по перевалке контейнеров – в апреле 2024 г. и январе 2025 г. До 2022 г. Большой порт Санкт-Петербург был крупнейшим в России по этому показателю.
До ухода западных линий порт специализировался на фидерных* перевозках через порты Европы, которые постепенно заместились прямыми перевозками в дружественные страны. Из-за ограничений в сухопутной логистике появились каботажные рейсы в Калининград, в последний год составляющие 15-20% контейнерооборота или около 15 тыс. ДФЭ ежемесячно.
Поддержку экспортным перевозкам оказали удобрения из Беларуси, которых по итогам 2024 г. было перегружено свыше 200 тыс. ДФЭ, что составляет 30% от общего экспорта порта. Часть импортных грузов из Китая переориентировалась на Балтику из-за повышенной загрузки и, как следствие, увеличенного срока обработки контейнеров в портах Дальнего Востока.
*Подвозящие перевозки из крупных портов-хабов, например, Роттердам или Гамбург
Лантан, церий, неодим, прометий, самарий?
Сложные названия и важные элементы, но каков объем рынка? Что за птица?
Несмотря на обширное применение, общий объем рынка редкоземельных элементов не превышает 15 млрд долл. в год. Для сравнения мировой экспорт нефти в 2024 г. превысил 1,2 трлн долл., а экспорт кофе составил около 47 млрд долл.
Запасы редкоземельных элементов в мире по итогам 2024 г. превышают 90 млн т, а производство составило 390 тыс. т. Основным производителем в мире является Китай, который добывает практически 70% всех редкоземельных элементов в мире.
Редкоземельные металлы сейчас активно применяются в медицине, оборонной промышленности и сфере электроники, но основной прирост спроса в последние годы обеспечивается за счет зеленых технологий – без них не произвести электромобили и ветряные турбины.
Разворот на рынке газа
В 2024 г. страны Азиатско-Тихоокеанского региона были основными драйверами роста спроса на газ в мире, а ЕС продолжал сокращать потребление большую часть года. В начале 2025 г. ситуация абсолютно противоположная, и причиной тому являются погодные условия. Холодная безветренная зима в сочетании с сокращением импорта российского газа привели к резкому взлету спроса и цен на голубое топливо в Европе. Спотовые цены на газ TTF в Нидерландах в феврале поднимались выше 600 долл./тыс. м3 впервые с марта 2023 г.
В Азии потребление, наоборот, снижается из-за теплой зимы. В январе импорт СПГ странами Азиатско-Тихоокеанского региона упал до 24,6 млн т (-4,3% г/г).
В ЕС запасы газа в подземных хранилищах (ПХГ) на прошедших выходных упали до 40%. Отбор газа из ПХГ остается максимальным за последние 4 года. По оценке ЦЭП, запасы газа в ПХГ в конце отопительного сезона будут на уровне 30%, что создаст дополнительный спрос для пополнения хранилищ в 3 кв. 2025 г. до 25-30 млрд м3.
Китаю нужно больше СУГ
Рост нефтехимических мощностей в Китае стимулирует увеличение импорта страной сжиженных пропана и бутана. По итогам 2024 года Китай импортировал 41,2 млн т сжиженных углеводородных газов (СУГ) на 25,4 млрд долл., что на 10% больше, чем в 2023 году, и в 2 раза больше, чем 5 лет назад.
Ключевыми поставщиками СУГ в Китай остаются США и страны Ближнего Востока. На американские поставки в 2024 году пришлось 57% китайского импорта.
Российские экспортеры за прошедший год поставили в Китай 432 тыс. т СУГ, что на 85% больше, чем в 2023 году, и в 7 раз больше, чем в 2021 году.
На фоне повышенного спроса со стороны китайских нефтехимиков импортная стоимость СУГ в стране уже 4 года держится выше 600 долл./т. Такая ситуация сохранится и в 2025 году.
Раскрытие эскроу в декабре достигло рекорда, но и объемы пополнений неплохие
Объем раскрытий эскроу счетов в декабре 2024 г. впервые превысил 1 трлн руб. в месяц. Это было ожидаемо, так как именно на конец года приходится пик ввода многоквартирного жилья. Запас средств на счетах эскроу за декабрь уменьшился на 609 млрд руб.
Интересно проследить, как пополнялись эскроу после окончания действия в июле льготной ипотеки на новостройки. Динамика последних месяцев прошлого года дает представление о новых ориентирах:
▫️приток средств на эскроу в 4 кв. оказался на 7% больше, чем в 3 кв. 2024 г., и составил 1,26 трлн руб.;
▫️максимальное увеличение наблюдалось в ЦФО (+16% кв./кв.) и УФО (+10%);
▫️содержательное снижение зафиксировано лишь в ДФО (-17%) и СКФО (-8%);
▫️отдельно остановимся на показателях Дальнего Востока: хотя в 4 кв. и было снижение, но сравнение с пиковыми периодами 2 пол. 2023 - 1 пол. 2024 гг. показывает, что субрынок всего лишь вернулся к средним значениям продаж жилья. Дальневосточная ипотека позволила не заметить отсутствие льготной ипотеки на новостройки.
Что дальше? Эверест продаж пока недостижим, но это точно не Марианская впадина.
Говорят, наблюдается охлаждение экономики. А вы заметили?
Мы это заметили в мониторинге логистики и коммерческой недвижимости.
Консенсус-прогноз ЦЦИ впервые с середины 2023 г. (начало публикации прогноза) зафиксировал пересмотр темпов роста ставок на складскую недвижимость в сторону понижения (!). Ожидается, что это может произойти в 2026 г. Последние два года ожидания по росту стоимости аренды складов пересматривались вверх каждый квартал. За 2024 г. арендные ставки на склады выросли более чем на 40% после роста на 50% в 2023 г. Доля свободных площадей начала расти, наблюдается замедление спроса на московском рынке, в частности со стороны онлайн-ритейлеров. Компании из других сегментов пока не могут полноценно поддержать текущий уровень арендных ставок.
Объемы продаж в розничной торговле в последнем квартале показали снижение на 0,3% впервые с 3 кв. 2022 г. Высокая ключевая ставка и регуляторные меры ЦБ способствуют сберегательному поведению населения – за 2024 г. средства физ. лиц на депозитах в банках увеличились на 11 трлн руб. (+38% г/г), а выдачи потребительских кредитов в декабре 2024 г. сократились на 70% относительно июля.
Рост цен на грузоперевозки остановился еще в феврале 2024 года., но тут тревожит, что не остановился рост затрат грузовладельцев. Замедление спроса на потребительском рынке вынуждает транспортные компании снижать цены для сохранения объемов перевозок в условиях высоких лизинговых платежей. Сохраняется тренд на рост зарплат водителей и цены на топливо. Грузооборот автомобильного транспорта в 2024 г. увеличился на 6,5%, однако предложение на рынке росло опережающими темпами благодаря рекордным продажам грузовиков в 2023-2024 гг.
Подробнее об автоперевозках и других темах смотрите на сайте ЦЦИ.
Опять 25
10 февраля президент США Д. Трамп поручил ввести 25% пошлину на весь импорт стали и алюминия в страну без каких-либо исключений.
Импорт стали в США упал на 35% с 2014 по 2024 г. из-за снижения потребления. Всплески роста импорта происходили всего два раза за предыдущие 10 лет: на 15,3% г/г в 2017 г., за год до введения тарифов по разделу 232, и в 2021 г. - на 43% г/г, при росте спроса на сталь после COVID-19.
В 2024 г. американский импорт стали вырос третий раз за десятилетие на 2,5% г/г и составил 26,2 млн т готового проката и полуфабрикатов. Доля импорта в потреблении при этом стабильна за последние 4 года и составляет 28-30%.
Китай - крупнейший производитель стали в мире, однако его доля в импорте США менее 2%. В 2024 г. свыше 70% в стоимостном выражении (23,5 млрд долл.) США импортировали из Канады, ЕС, Бразилии, Мексики и Р. Корея, беспошлинно поставлявших туда свою продукцию в рамках исключений из действующих тарифов 2018 г. Новые ставки вступят в силу 12 марта, и ударят в первую очередь по поставщикам из Канады, ЕС и Мексики, экспорт которых зависим от США.
Такие меры не окажут прямого влияния на российских экспортеров, которые и так отрезаны от рынка США, но могут усилить конкуренцию на альтернативных рынках в результате перераспределения поставок.
Ужин, цветы…. А может легче сразу в ЗАГС?
В 2025 г. стоимость среднестатистического свидания 14 февраля, куда входит посещение кафе или ресторана вдвоем и букет цветов обойдутся на 9,4% или на 466 руб. выше прошлогодних, что почти соответствует уровню инфляции. Стоимость букета из семи роз выросла на 13,6%, а средний чек похода в ресторан на 6,5%.
В Москве романтика обходится дороже всего – не менее 6 990 руб. «Аутсайдером» же рейтинга стала Махачкала, там ценник вырос всего на 2,3% и составил 4 396 руб., поэтому можно уже собирать чемоданы, если хотите сэкономить 😉
Теперь понятно, почему поздравлять друг друга в этот день планирует только каждый шестой мужчина (13%) и каждая девятая женщина (11%) по данным опроса Superjob, в котором приняли участие 1 600 экономически активных граждан.
Китай бьет рекорды по вводу и экспорту ВИЭ
По итогам 2024 г. Китай ввел в эксплуатацию рекордные 350 ГВт новых мощностей солнечной и ветряной генерации, а суммарная установленная мощность ВИЭ превысила 1400 ГВт. Правительство Китая изначально планировало достижение данного показателя лишь после 2030 г.
Помимо развития собственной генерации из солнца и ветра, Китай также является крупнейшим экспортером компонентов ВИЭ. В 2024 г. объем экспорта солнечных панелей увеличился до рекордных 236 ГВт (+13% г/г). Основные объемы продолжают закупать страны Европы (94 ГВт). Крупными импортерами китайских солнечных панелей также являются Саудовская Аравия, Пакистан, Индия и Бразилия.
Но за такими рекордными результатами стоят убытки производителей. В 2024 г. производственная мощность солнечной энергетики в Китае превысила 1000 ГВт, а ввести в эксплуатацию в стране или экспортировать удалось чуть больше 500 ГВт. Избыток мощностей и высокая конкуренция привели к падению цен на солнечные панели в Китае ниже себестоимости.
Братство кольца распалось
8 февраля лидеры Прибалтийских стран разорвали энергетическое кольцо БРЭЛЛ, которое синхронизировало переток электроэнергии между Белоруссией, Россией, Эстонией, Латвией и Литвой. Спрос на электроэнергию стран Балтии будет покрываться за счет местных электростанций и покупок у Польши, Швеции и Финляндии.
Разрыв энергокольца никак не повлиял на синхронную работу энергосистем России и Белоруссии, Калининградская область перешла на изолированный режим работы. Для снижения рисков на территории области в период с 2017-2020 гг. были введены в эксплуатацию 4 новых ТЭЦ мощностью почти 980 МВт. Сырьем для большинства ТЭЦ региона является природный газ, поступающий по трубопроводу. В 2010 г. началось строительство Балтийской АЭС (два блока по 1 200 МВт), но в 2018 г. заморожено на стадии 12% готовности. Для покрытия потребления области с излишком хватает действующих мощностей.
Новый раунд торговых войн: кто находится в опасности?
Президент США Трамп вскоре после вступления в должность объявил о введении пошлин против нескольких крупнейших торговых партнеров. Пока под удар попали Канада, Мексика и Китай. Канаде и Мексике удалось договориться с США об отсрочке начала действия новых тарифов на месяц, Китаю же договоренности достичь не удалось.
Несмотря на то, что формально поводом для введения тарифов в феврале были объявлены проблемы с миграцией и наркотраффиком, все эти страны объединяет одно: большие дисбалансы в торговле с США. Страны продают в США существенно больше товаров, чем закупают американской продукции, что формирует у США дефициты в торговле: на 295 млрд долл. с Китаем, на 172 млрд долл. с Мексикой, на 64 млрд долл. с Канадой. Причем в случае с Мексикой и Китаем дефицит заметно вырос в 2024 г. по сравнению с годом ранее. В декабре дефицит рос и в случае Канады.
Можно выделить целую группу торговых партнеров США, у которых отмечается очень заметный дисбаланс в торговле, который ведет к формированию дефицита у США. Это делает таких контрагентов наиболее вероятными целями для следующих раундов повышения тарифов. В первую очередь можно выделить ЕС в целом, с которым у США сформировался торговый дефицит на 236 млрд долл. В числе отдельных стран наиболее заметные «перекосы» в торговле с Ирландией (дефицит около 87 млрд долл.) и Германией (85 млрд долл.). Под угрозой тарифов находятся также Тайвань, Южная Корея и Япония. Также Трамп ранее говорил, что Великобритания «действует некорректно» в торговле с США, но не привел никаких дальнейших деталей.
Зерновые порты установили рекорд перевалки
В 2024 г.* экспорт зерновых грузов через порты России составил более 63 млн т, увеличившись на 11% г/г. Общие мощности терминалов России составляют около 70 млн т по зерну.
Средняя загрузка зерновых терминалов составила 93%, но была распределена по бассейнам неравномерно. Экспортеры по максимуму использовали мощности в Черном и Азовском морях, в то время как новые терминалы на Балтике пока не успели привлечь достаточное для полной загрузки количество груза, хотя порт Высоцк уже преодолел планку в 1 млн т перевалки в прошедшем году.
На разных стадиях реализации находятся проекты по увеличению мощностей по перевалке зерновых на 35 млн т, 18 млн т может добавиться в традиционном для экспортеров Азово-Черноморском бассейне, еще 10 млн т планируется ввести в строй на Балтике. Завершение всех проектов увеличит доступные мощности в полтора раза.
*Календарный год
Розы или тюльпаны – на чьей стороне ты?
В 2024 г. стоимость тюльпанов почти сравнялась со стоимостью роз. Средняя стоимость одного тюльпана 230 руб., а одна роза стоит около 250 руб. Годом ранее разрыв между цветами был гораздо выше – 40%.
Несмотря на активное развитие выращивания российских цветов (их доля уже 50%), посадочный материал все еще импортный. А значит удорожание логистики, валютные колебания и другие факторы оказывают значительное влияние на рост себестоимости. Помимо этого, в 2024 г. был неурожай луковиц в Нидерландах, откуда импортируется основная доля тюльпанов.
Так что сэкономить на тюльпанах уже не получится, а средний букет цветов 8 марта может обойтись на 15-20% дороже, чем годом ранее. 🙁
❓ Как инвестировать в квадратные метры без ипотек?
Новые технологии прочно вошли во все сферы нашей жизни и добрались даже до недвижимости.
Как инвестировать всего в пару квадратов без миллионного капитала, рассказали в карточках.
Приобрели бы цифровые квадратные метры?
👍 — Однозначно, это очень выгодно
😊 — Предпочту им физические
Дифференцированные тарифы на электроэнергию для населения.
С 2025 г. в России тарифы на электроэнергию для населения дифференцируются исходя из объемов потребления:
🔹 до 3 900 кВт*ч в месяц – льготный/обычный тариф,
🔹 от 3 900 до 6 000 кВт*ч – экономически обоснованный тариф,
🔹 свыше 6 000 кВт*ч – тариф для промышленных потребителей.
В отопительный сезон, при наличии электроотопления, норматив может быть увеличен в 1,8 раз. Среднее домохозяйство без электроотопления в месяц потребляет 250-300 кВт*ч.
Предполагается, что по льготному/обычному тарифу будет оплачиваться электроэнергия только для бытовых нужд, а по остальным – коммерческая деятельность, в том числе майнинг.
В будущем дифференциация призвана сократить нагрузку на промышленность, поскольку предприятия субсидируют населению передачу электроэнергии: в 2022 г. 241 млрд руб., а в 2025 г. вырастет до 350 млрд руб.
Хет-трик мировых ЦБ: покупки золота остаются высокими
• В 2024 г. был зафиксирован исторический рекорд спроса на золото, несмотря на высокую цену металла (2609 долл./тр. унц. к концу 2024 г., +26%).
• Значимый спрос на золото предъявляли мировые Центральные Банки. По оценке World Gold Council чистые покупки золота со стороны мировых ЦБ в 2024 г. «достигли плато» в 1045 т (в 2023 г. — 1050 т).
• Покупки золота превышают уровень в 1000 тонн третий год подряд — отражение высокого уровня геополитической неопределенности и последствие деглобализации.
Охлаждение кредитной активности связано не только с высокими ставками
На последних заседаниях Банк России отметил замедление роста кредитного портфеля банков как один из факторов достигнутой жесткости денежно-кредитной условий (ДКУ). В декабре 2024 г. он сократился на 0,15%, после роста в среднем на 1,6% в месяц в течение 2024 г. Однако охлаждение корпоративного кредитования, вероятно, связано и с другими факторами:
🔹 Больший вклад в снижение портфеля кредитов вносит погашение валютного долга компаниями. Снижение портфеля валютных кредитов в ноябре-декабре 2024 г. на 5-6% м/м (-1% м/м в течение 2024 г.) может быть вызвано усилением внешних ограничений на финансовый сектор.
🔹 Снижение кредитного портфеля происходит на фоне несезонно высоких расходов бюджета в январе 2025 г. (+74% г/г). В результате ускоренного авансирования госзаказа компании бюджетополучатели могут сокращать спрос на кредитное финансирование.
🔹 Нельготное кредитование в рублях – основное отражение жестких ДКУ, напротив, замедляется менее существенно, чем это можно наблюдать по общим данным. Портфель таких кредитов компаниям продолжает расти, но все же более медленными темпами (1,2% м/м в ноябре-декабре против 2,2% м/м в течение 2024 г.).
Накопители набирают силу
Рост количества солнечных и ветровых электростанций по всему миру сопровождается увеличением числа систем накопления электроэнергии большой мощности (далее - СНЭ).
Саудовская Аравия планирует построить электрохимическую СНЭ ёмкостью 12,5 ГВт*ч., что может обеспечивать страну электроэнергией 12 часов. В Китае к сети подключен маховичный накопитель мощностью 30 МВт, также строится крупнейшая СНЭ на сжатом воздухе – два блока по 350 МВт.
На текущий момент в России, за исключением действующей Загорской ГАЭС мощностью в 1,2 ГВт. (вторая очередь планируется к 2028 г.), проекты по строительству СНЭ отсутствуют.
Наибольшее количество ВИЭ на территории России расположено в энергосистеме Юга - 5,3 ГВт или 12% от установленных на Юге мощностей (для сравнения доля ВИЭ в Китае - 56%). Периодически выдача мощности ВИЭ в сеть ограничивается из-за отсутствия спроса или сетевых ограничений. Дальнейшее развитие ВИЭ в стране потребует строительства СНЭ, чтобы хранить электроэнергию и сглаживать пики потребления.
Демографические проблемы не совместимы с 1,4 млрд человек населения?
На прошлой неделе в СМИ широко обсуждалось сокращение количества новых браков в Китае, заключённых в 2024 г., до антирекордных 6,5 млн (самый низкий показатель с 1986 г., когда впервые были обнародованы данные). Этот показатель — один из опережающих индикаторов рождаемости, который в Китае падал на протяжении более 7 лет (с 13,57 на 1 тыс. человек в 2016 г. до 6,4 на 1 тыс. человек в 2023 г.). В 2024 г. впервые (за указанный период) был зафиксирован рост по этому показателю - до 6,77 на 1 тыс. человек, причём такую динамику китайские аналитики объясняют не началом переломного тренда, а национальными особенностями: считается, что год Дракона наиболее благоприятный для рождения ребёнка, поэтому пары планируют долгожданное событие именно на этот период.
С 2010 г. Китай также сталкивается с ростом демографической нагрузки (отношение людей старше или младше трудоспособного возраста к трудоспособному населению). Хотя в 2020-2023 гг. было достигнуто плато по этому показателю на уровне порядка 0,6 (на каждых 100 человек трудоспособного возраста приходилось 60 человек нетрудоспособного возраста — детей и пожилых вместе взятых), структура демографической нагрузки меняется: снижается количество детей и, наоборот, увеличивается численность пожилых, что свидетельствует о старении населения.
Как вы считаете, демографические проблемы в Китае — отголоски политики «Одна семья — один ребёнок», проводившейся в 1979–2016 гг., или общемировые тенденции второго демографического перехода, характеризующегося качественным изменением семейной структуры?
Тише едешь – дальше будешь
Грузооборот автомобильного транспорта в 2024 г. вырос на 6,5%, после двузначных цифр в 2023 г. Рост цен на перевозки в среднем за 2024 г. также замедлился до 10% с 25% в 2023 г. С конца прошлого года рынок переходит к охлаждению спроса и профициту парка, а в 1 кв. 2025 г. снижение цен на перевозки по предварительным оценкам составит 15% (относительно 1 кв. 2024 г.).
Замедление спроса на автоперевозки в меньшей степени отразилось на международных маршрутах. Количество въездов грузовых автомобилей через пограничные переходы выросло на 11% в 2024 г., хотя в 2023 г. было снижение. Это, с определенными допущениями, является подтверждением роста импорта автомобильным транспортом.
В среднем в РФ въезжает до 1 млн грузовых машин ежегодно, это 2500 машин в сутки. Любопытно, что пограничный переход Верхний Ларс – №1 по количеству въезжающих грузовых автомобилей, а на втором – Забайкальск (рост трафика в 1,5 раза). Хорошо прослеживается и востребованность направления Север-Юг.
Рекордный рост ставок фрахта на нефтяные танкеры и почти бесплатные контейнерные перевозки по России – лишь немногие темы, которые мы обсудили на Пятнице с Центром ценовых индексов по вопросам логистики!
Запись вебинара уже доступна к просмотру:
1️⃣ На сайте Центра ценовых индексов
https://pbc-index.ru/events/2025-02-07-logistics.html
2️⃣ В сообществе «Пятница с ЦЦИ» в социальной сети Вконтакте https://vk.com/cci.friday
3️⃣ На YouTube канале «Пятница с ЦЦИ»
cci.friday?si=-ySuEjuiwAvJX5t6">cci.friday?si=-ySuEjuiwAvJX5t6" rel="nofollow">https://youtube.com/@cci.friday?si=-ySuEjuiwAvJX5t6
До встречи на новых Пятницах!
21% в день всех влюбленных в российскую экономику
Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Впервые за последние несколько заседаний решение совпало с ожиданиями аналитиков.
Банк России отмечает прогресс в замедлении кредитования, но вместе с этим указывает на все еще высокую инфляцию в январе. Регулятор дает умеренно жесткий сигнал на будущие решения:
Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайшем заседании
Когда рубль перейдет к ослаблению? О чем говорят оперативные данные по сырьевым ценам
2025 г. начался резким ростом цен на товары российского сырьевого экспорта и с оптимизма в курсе рубля. В январе 2025 г. Сырьевой индекс ЦЦИ достигал максимальных значений с начала 2024 г. Цены на сырье росли по широкому кругу товаров — причинами все чаще становились нерыночные факторы (подробнее об этом вы можете прочитать в отчете).
Рост цен на российское сырье и сезонное сокращение спроса на импорт в январе сопровождались укреплением рубля ниже психологического уровня в 100 руб./долл., 11 февраля значение валютного курса на международном рынке достигало 92-94 руб./долл. Учитывая лаг между динамикой Сырьевого индекса ЦЦИ и курсом рубля, сохраняется пространство для укрепления валютного курса в марте, которое, тем не менее, будет сдерживаться ростом покупок валюты со стороны физических лиц.
Укрепление рубля не будет устойчивым. Новые ограничения недружественных стран на нефтяные компании и флот затронули 22% нефтяного экспорта России. По данным ЦЦИ их эффект на цены российского экспорта начал в полной мере проявляться только к началу февраля 2025 г.
Вследствие этого ожидаем повышенную волатильность на валютном рынке в марте-апреле 2025 г. с сохранением тенденции к ослаблению курса рубля до 103-104 руб./долл. на горизонте 3-6 месяцев.
⚡Успейте скачать наше новое приложение на iOS и Android
В нем появились виджеты, а карты, вклады и счета теперь расположены в удобных вкладках на главном экране — на нем же теперь доступна функция поиска.
А в разделе «Помощь» вы можете онлайн получить ответы на любые вопросы.
❗️Чтобы скачать новую версию приложения на Android, удалите старую. Перед этим убедитесь, что помните пароль, поскольку он понадобится для авторизации.
Центр ценовых индексов ищет коллег
За последний год ЦЦИ запустил индексы цен на бензол, стирол, этилен, полиэтилен и фосфоросодержащие удобрения.
Но сколько ещё химических продуктов, которым нужны российские ценовые индикаторы:
ортоксилол, толуол, фенол, ацетон, МТБЭ, пропилен, полипропилен и другие полимеры. И это далеко не всё.
Ищем аналитиков по химии в команду ЦЦИ.
Присылайте свои резюме на Forecast.Center@gazprombank.ru
Китай не хочет ввязываться в торговую войну с США?
Тарифы США на импорт из Китая вступили в силу 4 февраля. Величина тарифов на китайский импорт составила 10% (тариф распространяется на весь китайский импорт в США, о каких-либо исключениях не сообщалось).
В ответ на американские тарифы Китай объявил о введении со своей стороны ограничений с 10 февраля на ряд товаров из США: 15% на уголь и сжиженный природный газ (СПГ), 10% на нефть, сельскохозяйственную технику и отдельные категории автомобилей. Также был введён экспортный контроль на поставки ряда редкоземельных металлов (вольфрам, теллур, молибден и пр.) из Китая в США и запущено антимонопольное расследование против Google.
В отличие от США, которые ввели тарифы на весь китайский импорт (в 2024 г. он составил 450 млрд долл.), под тарифы Китая попадает не более 20 млрд долл. американского импорта в Китай. Кроме того, Китай планирует ввести тарифы на сравнительно «низкочувствительные», но в то же время перспективные для США экспортные категории. Так, энергоносители (нефть, СПГ, уголь), которые хотя и являются крупнейшей категорией американского экспорта в Китай, для обеих стран занимают сравнительно небольшую долю: 6% экспортируемых США традиционных энергоресурсов и 4% импортируемых Китаем. Так, в 2024 г. доля Китая в американском экспорте СПГ составила 5% (в 2023 г. — 10%), а Китай стал только 6-м крупнейшим покупателем американской нефти (её доля — 1,7% от общего импорта нефти Китаем). Тем не менее выделяется одна уязвимая категория в американском экспорте энергоносителей в Китай — металлургический уголь (доля Китая составляет 17%).
Наиболее уязвимую для американского экспорта в Китай категорию — масличные семена и плоды, а именно соевые бобы, на которые приходится почти 50% продовольственного экспорта США в Китай, — анонсированные торговые пошлины не затронули. Китайские переработчики сои на фоне опасений введения новых пошлин ещё в 2024 г. нарастили импорт соевых бобов из Бразилии: в 2024 г. доля импорта сои в Китай из США составила 18%, а экспорт из Бразилии, напротив, вырос до 74% (в 2018 г. доля США составляла около 80%).
Больше передвижений, туризма и стрижек
Одним из секторов российской экономики, который не испытал спад 2022 г. и сохраняет положительную динамику, является сектор потребительских услуг. Темпы роста объема предоставленных услуг превышают докризисные 2017-2019 гг. в ~2 раза (в среднем 5,9% в год в 2022-2024 гг. и 2,9% - в 2017-2019 гг.). Рост доходов населения в большей степени отразился на объеме потребляемых услуг, чем на объемах продаж в розничной торговле.
Наиболее значительно изменились тренды в туристических услугах, отелях, транспорте и бытовых услугах. Изменения в первых трех могут быть связаны с ростом популярности внутреннего туризма, выступающего драйвером роста расходов на данные виды услуг. А рост использования бытовых услуг имеет ряд источников: расходы на сферу красоты (+33% к объему услуг за 3 года) - новый вид инвестиций - в себя?, расходы на ремонтные работы в доме (+27% за 3 года) - последствие активности в строительном секторе, и ремонт авто (+14% за 3 года) - поддержка работоспособности имеющихся, т.к. покупка новых стала дороже.
Рост оборота общественного питания также двузначный (+10% в год в 2022-2024 гг.), но, вероятно, является продолжением более долгосрочного тренда (+7,5% в год в 2017-2019 гг.).